Tres D
Tres D é é cadas de Reformas cadas de Reformas
Econ Econ ó ó micas en Chile: Algunas micas en Chile: Algunas Lecciones
Lecciones
Jorge
Jorge Desormeaux Desormeaux Banco Central de Chile Banco Central de Chile
24 Junio 2004
24 Junio 2004
Contenido Contenido
I. I. La Estrategia de Sustitució La Estrategia de Sustituci ó n de Importaciones n de Importaciones II. II. El Proceso de Reformas Econ El Proceso de Reformas Econ ó ó micas micas
III. III. Resultados del Proceso de Reformas: 1985- Resultados del Proceso de Reformas: 1985 -97 97 IV. IV. En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
V. V. Algunas Lecciones de la Experiencia Chilena Algunas Lecciones de la Experiencia Chilena
I. La Estrategia de Sustituci
I. La Estrategia de Sustituci ó ó n de n de Importaciones
Importaciones : 1930 : 1930 - - 1975 1975
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La Estrategia de Sustituci
La Estrategia de Sustituci ó ó n n de Importaciones de Importaciones
l l Desde la d Desde la d écada de 1930 en adelante la é cada de 1930 en adelante la econom
econom í í a chilena sigui a chilena sigui ó, al igual que otros ó , al igual que otros pa pa í í ses de Am ses de Am érica Latina una estrategia de é rica Latina una estrategia de desarrollo basada en dos elementos centrales:
desarrollo basada en dos elementos centrales:
– – La sustitució La sustituci ó n de importaciones n de importaciones
– – La intervenció La intervenci ó n del Estado en todos los n del Estado en todos los ámbitos de la econom á mbitos de la economí ía. a.
l l La sustituci La sustituci ón de importaciones fue ó n de importaciones fue inicialmente una respuesta espont
inicialmente una respuesta espontá á nea a la nea a la crisis de la d
crisis de la d é é cada del 30. cada del 30.
La Estrategia de Sustituci
La Estrategia de Sustitució ó n n de Importaciones de Importaciones
l l Sin embargo, en la d Sin embargo, en la d é é cada del 50 cada del 50 la estrategia la estrategia se consolid
se consolidó ó gracias al apoyo intelectual de la gracias al apoyo intelectual de la Comisi
Comisió ón Econ n Econ ómica para Am ó mica para Am érica Latina é rica Latina (CEPAL). ( CEPAL).
l l La CEPAL enfatiz La CEPAL enfatiz ó ó la necesidad de la necesidad de
privilegiar el desarrollo del sector industrial, privilegiar el desarrollo del sector industrial, para lo cual postul
para lo cual postul ó ó la necesidad de otorgar la necesidad de otorgar protecci
protecci ón arancelaria a la ó n arancelaria a la “ “industria industria naciente
naciente” ”. .
l l Si bien esta era una racionalidad para otorgar Si bien esta era una racionalidad para otorgar una protecci
una protecci ón de car ó n de cará á cter transitorio, é cter transitorio, é sta se sta se transform
transformó ó r r ápidamente en una necesidad á pidamente en una necesidad permanente.
permanente.
La Estrategia de Sustituci
La Estrategia de Sustitució ó n n de Importaciones de Importaciones
l l Ello Ello debido a la estrechez de los mercados debido a la estrechez de los mercados nacionales, que no permit
nacionales, que no permit í í an alcanzar an alcanzar econom
econom í í as de escala ni el as de escala ni el el el desarrollo de un desarrollo de un ambiente competitivo.
ambiente competitivo.
l l La CEPAL advirtió La CEPAL advirti ó esta falencia del modelo y esta falencia del modelo y postul
postul ó ó en la d en la d é é cada del 60 la integraci cada del 60 la integraci ón ó n regional como una forma de extender los regional como una forma de extender los mercados nacionales y desarrollar econom
mercados nacionales y desarrollar econom ías í as de escala
de escala. .
l l Pero el resultado de estas iniciativas - Pero el resultado de estas iniciativas -la la ALALC y el Pacto Andino
ALALC y el Pacto Andino- - tampoco fue tampoco fue favorable, ya que el comercio
favorable, ya que el comercio intrarregional intrarregional no se vi
no se vi o mayormente afectado por ellas o mayormente afectado por ellas . .
7
La Estrategia de Sustituci
La Estrategia de Sustitució ó n n de Importaciones de Importaciones
l l As As í, a mediados de la d í , a mediados de la d é é cada del 70 la cada del 70 la econom
econom í í as de Amé as de Am érica Latina se rica Latina se caracterizaban por:
caracterizaban por:
– – regí reg ímenes de comercio exterior muy menes de comercio exterior muy restrictivos.
restrictivos.
– – un sector pú un sector p úblico sobredimensionado e blico sobredimensionado e intervencionista.
intervencionista.
– – serios desequilibrios macroeconó serios desequilibrios macroecon ómicos, que micos, que daban lugar a:
daban lugar a:
» » Alta inflació Alta inflaci ó n n
» » Elevados dé Elevados d é ficit en las cuentas externas ficit en las cuentas externas
l l Pese a ello, Pese a ello, a partir del fin de la 2a. Guerra a partir del fin de la 2a. Guerra Mundial, Am
Mundial, Am é é rica Latina creci rica Latina creci ó ó por 30 a por 30 a ñ ñ os a os a un ritmo estable en torno al 5% anual.
un ritmo estable en torno al 5% anual.
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La Estrategia de Sustituci
La Estrategia de Sustituci ón ó n de Importaciones de Importaciones
l l Sin embargo, este crecimiento se concentr Sin embargo, este crecimiento se concentr ó ó esencialmente en Brasil y M
esencialmente en Brasil y M é é xico, las dos xico, las dos principales econom
principales econom í í as de Am as de Am é é rica Latina. rica Latina.
l l En tanto, los pa En tanto, los pa í í ses del Cono Sur, con ses del Cono Sur, con econom
econom í í as m as m á á s protegidas y mercados s protegidas y mercados internos m
internos m á á s reducidos, ya hab s reducidos, ya hab í í an an
comenzado a experimentar dificultades a comenzado a experimentar dificultades a
mediados de la d
mediados de la d é é cada del 60. cada del 60.
l l Posteriormente, a comienzos de la d Posteriormente, a comienzos de la d é é cada del cada del 80, la Crisis de la Deuda termin
80, la Crisis de la Deuda termin ó ó por por
desnudar los problemas estructurales que desnudar los problemas estructurales que hab hab í í a acumulado Am a acumulado Am é é rica Latina durante rica Latina durante
estas tres d
estas tres d é é cadas. cadas.
0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8
1900 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2000
Argentina Brasil Chile México Uruguay
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1900=1)capita de EEUU; 1900=1)
Fuente: Maddison
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1950=1)capita de EEUU; 1950=1)
0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6
1950 55 60 65 70 75 80 85 90 95 2000
Argentina Brazil Chile Mexico Uruguay Venezuela
Fuente: Maddison
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1950=1)capita de EEUU; 1950=1)
Fuente: Maddison
0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6
1950 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80
Argentina Brazil Chile Mexico Uruguay Venezuela
El Per
El Per í í odo de Post- odo de Post -Guerra en Am Guerra en Am é é rica Central rica Central
l l En contraste con lo anterior, en la En contraste con lo anterior, en la mayor mayor í í a de a de los pa
los pa í í ses de Am ses de Am é é rica Central se observa una rica Central se observa una alta conformidad con el crecimiento de EEUU alta conformidad con el crecimiento de EEUU
en el per
en el per í í odo 1950- odo 1950 -80. 80.
l l S S ó ó lo Honduras muestra un patr lo Honduras muestra un patr ó ó n de n de divergencia
divergencia en este per en este per í í odo. odo.
l l Por otra parte, Nicaragua (hasta 1978) y sobre Por otra parte, Nicaragua (hasta 1978) y sobre todo Costa Rica, incrementan su PIB
todo Costa Rica, incrementan su PIB per per c c á á pita relativo durante este per pita relativo durante este per í í odo. odo.
l l A partir de 1978, Nicaragua y El Salvador A partir de 1978, Nicaragua y El Salvador sufren una fuerte ca
sufren una fuerte ca í í da en su PIB per da en su PIB per c c á á pita pita relativo, explicada por su proceso pol
relativo, explicada por su proceso pol í í tico. tico.
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1920=1)capita de EEUU; 1920=1)
Fuente: Maddison 0.0
0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8
1920 30 40 50 60 70 80 90 2000
Costa Rica El Salvador Chile Guatemala Honduras Nicaragua
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1950=1)capita de EEUU; 1950=1)
Fuente: Maddison
0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4
50 52 54 56 58 60 62 64 66 68 70 72 74 76 78 80
Costa Rica El Salvador Chile Guatemala Honduras Nicaragua
II. El Proceso de Reformas en Am
II. El Proceso de Reformas en Am é é rica rica Latina
Latina
16
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
l l La Crisis Petrolera de la d La Crisis Petrolera de la d é é cada del 70 en el cada del 70 en el
caso de Chile, y la Crisis de la Deuda en los 80 caso de Chile, y la Crisis de la Deuda en los 80 en el resto de Am
en el resto de Am érica Latina, crearon las é rica Latina, crearon las
condiciones para el abandono del modelo de condiciones para el abandono del modelo de sustituci
sustituci ón de importaciones y la ó n de importaciones y la introducci introducci ón ó n de de profundas reformas en la regi profundas reformas en la regi ó ó n. n.
l l Estas reformas cambiaron dr Estas reformas cambiaron dr ásticamente el á sticamente el modelo de sustituci
modelo de sustituci ón de importaciones e ó n de importaciones e intervencionismo estatal
intervencionismo estatal que sigui que sigui ó ó la mayor la mayor ía í a de los pa
de los pa íses de Am í ses de Am érica Latina durante la é rica Latina durante la post post -guerra. - guerra.
l l Se esperaba que las reformas permitieran Se esperaba que las reformas permitieran acelerar el crecimiento econ
acelerar el crecimiento econ ómico ó mico y mejorar y mejorar los indicadores sociales de la regi
los indicadores sociales de la regió ón n . .
17
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
l l El proceso de reformas enfatiz El proceso de reformas enfatiz ó ó inicialmente: inicialmente : – – la estabilidad macroeconó la estabilidad macroecon ó mica mica
– – estructuras de mercado competitivas estructuras de mercado competitivas – – integració integraci ó n a la economí n a la econom í a mundial a mundial
– – y un nuevo rol para el gobierno, orientado a la y un nuevo rol para el gobierno, orientado a la provisi
provisi ó ó n de bienes p n de bienes p ú ú blicos y el acceso de los blicos y el acceso de los pobres a servicios sociales b
pobres a servicios sociales b á á sicos. sicos.
l l Posteriormente, la crisis financiera de 1982 Posteriormente, la crisis financiera de 1982 -83 - 83 persuadi
persuadi ó ó a las autoridades chilenas de la a las autoridades chilenas de la necesidad de introducir un sistema de
necesidad de introducir un sistema de regulaci
regulaci ón prudencial del sistema financiero. ó n prudencial del sistema financiero.
18
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
l l Ello result Ello result ó ó clave para el é clave para el éxito de otra reforma xito de otra reforma de gran importancia: la reforma al sistema de de gran importancia: la reforma al sistema de pensiones, que cre
pensiones, que creó ó el primer sistema de el primer sistema de capitalizaci
capitalizaci ón con administraci ó n con administraci ón privada en ó n privada en el mundo.
el mundo.
l l Uno de los objetivos m Uno de los objetivos m á á s importantes de este s importantes de este nuevo dise
nuevo dise ñ ñ o era proteger las pensiones de la o era proteger las pensiones de la interferencia pol
interferencia pol í í tica y el estado de las tica y el estado de las finanzas p
finanzas p ú ú blicas. blicas.
l l El nuevo sistema El nuevo sistema previsional previsional ha dado lugar a ha dado lugar a un notable desarrollo del mercado de
un notable desarrollo del mercado de capitales dom
capitales dom éstico, y ha posibilitado un é stico, y ha posibilitado un mejor gobierno corporativo.
mejor gobierno corporativo.
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
ll
Hoy el sistema Hoy el sistema de pensiones de pensiones
acumula activos acumula activos por un valor
por un valor equivalente al equivalente al 60% del PIB.
60% del PIB.
0 10 20 30 40 50 60
1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 Activos de los fondos de pensiones (% PIB)
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
l l Otras reformas institucionales de particular Otras reformas institucionales de particular importancia surgen con Constituci
importancia surgen con Constituci ón de 1980: ó n de 1980:
– – Iniciativa exclusiva del Poder Ejecutivo en la Iniciativa exclusiva del Poder Ejecutivo en la formulaci
formulació ón presupuestaria n presupuestaria – – Sistema electoral mayoritario Sistema electoral mayoritario
– – Independencia del Banco Central Independencia del Banco Central
l l La continuidad de las reformas luego de la La continuidad de las reformas luego de la transici
transici ó ó n a la democracia permiti n a la democracia permiti ó ó consolidar consolidar el modelo y reducir el riesgo pol
el modelo y reducir el riesgo polí í tico del pa tico del pa ís. í s.
l l Esquema de metas de inflaci Esquema de metas de inflaci ón por parte del ó n por parte del nuevo Banco Central independiente a partir nuevo Banco Central independiente a partir de 1991 permiti
de 1991 permitió ó reducir la tasa de inflaci reducir la tasa de inflaci ón a ó n a niveles de un d
niveles de un d í í gito en menos de una d gito en menos de una d é é cada. cada.
Inflación Meta y Efectiva 1990-2005
(% variaci
(% variacióón anual)n anual)
-1 2 5 8 11 14 17 20 23 26 29 32
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
III. Resultados del Proceso de Reformas:
III. Resultados del Proceso de Reformas:
1985 1985 - - 97 97
Resultados del Proceso de Reformas Resultados del Proceso de Reformas
l l El modelo de desarrollo que inici El modelo de desarrollo que inici ó ó Chile hace Chile hace tres d
tres d é é cadas ha producido frutos cadas ha producido frutos extraordinarios.
extraordinarios.
l l A partir de 1985, y luego de dejar atr A partir de 1985, y luego de dejar atr á á s la s la crisis financiera de 1982
crisis financiera de 1982 -83, la econom - 83, la econom í í a a chilena inici
chilena inici ó ó un proceso de crecimiento un proceso de crecimiento sostenido que no tiene paralelo en nuestra sostenido que no tiene paralelo en nuestra
historia.
historia.
l l El crecimiento promedio entre 1985 y 1997 El crecimiento promedio entre 1985 y 1997 alcanz
alcanz ó ó a un 7.3%anual, uno de los m a un 7.3%anual, uno de los m á á s s elevados del mundo.
elevados del mundo.
Crecimiento en Econom
Crecimiento en Economí ías Emergentes 1985 as Emergentes 1985 - - 97 97
(tasa de crecimiento promedio anual, %) (tasa de crecimiento promedio anual, %)
Fuente: Banco Mundial
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0%
MexicoBrazil United StatesKorea, Rep.Puerto RicoEl SalvadorHong KongBangladeshPhilippinesDominicanaVenezuelaCosta RicaArgentinaColombiaIndonesiaParaguayMalaysiaThailandUruguayVietnamPortugalPakistanUgandaBoliviaTurkeyIrelandChinaIsraelChileIndia
El Proceso de Reformas en Am
El Proceso de Reformas en Am érica Latina é rica Latina
l l Los estudios empí Los estudios emp íricos que cubren este ricos que cubren este perí per í odo confirman que el principal factor odo confirman que el principal factor
detrá detr á s de este extraordinario desarrollo es el s de este extraordinario desarrollo es el crecimiento de la productividad (PTF).
crecimiento de la productividad (PTF).
l l La acumulaci La acumulaci ón de factores ó n de factores –particularmente – particularmente el capital f
el capital f í í sico sico – – tambi tambi é é n juega un papel m n juega un papel m á á s s importante a partir de la d
importante a partir de la d é é cada del 90. cada del 90.
l l Las reformas a las polí Las reformas a las pol íticas e instituciones ticas e instituciones que tienen lugar durante este per
que tienen lugar durante este perí í odo surgen odo surgen como los determinantes
como los determinantes ú ú ltimos de este ltimos de este
importante crecimiento de la productividad.
importante crecimiento de la productividad.
1.1%
1.8%
1.6%
1.0%
1.1%
-1.0%
1.0%
0.7%
1.5%
0.8%
0.8%
-2.6%
2.1%
2.5%
2.6%
0.2%
2.4%
-0.3%
1961-1969 1970-1973 1974-1980 1981-1984 1985-1997 1998-2002
Empleo Capital PTF
4.5%
1.1%
3.1%
-1.0%
2.4%
7.3%
Chile:
Chile: Crecimiento Promedio Anual Crecimiento Promedio Anual
Fuente: Gallego y Loayza (2002)
Diferencia Total a Explicar en Crecimiento 4.74%
De la cual:
- Parte Inexplicada 1.11%
- Explicada 3.63%
Condiciones Iniciales 0.14%
Capital Humano 1.45%
Condiciones Externas – 1.44%
Políticas Macro-estructurales 0.99%
Instituciones 1.23%
Complementariedad de las Políticas 1.26%
Contribución al Cambio en el Crecimiento
1986-1998 v/s 1970-1985
Resultados del Proceso de Reformas Resultados del Proceso de Reformas
l l Ello permiti Ello permiti ó ó a Chile cerrar la brecha entre su a Chile cerrar la brecha entre su ingreso
ingreso per per cá c á pita y aquel de los pa pita y aquel de los pa íses í ses
desarrollados entre un 30% y un 40% en 25 desarrollados entre un 30% y un 40% en 25 añ a ñ os. os .
l l Ello contrasta con la experiencia de otros Ello contrasta con la experiencia de otros pa pa íses de Am í ses de Am érica Latina, como Argentina, é rica Latina, como Argentina, Brasil, M
Brasil, Mé é xico, Uruguay y Venezuela, como xico, Uruguay y Venezuela, como muestra el siguiente gr
muestra el siguiente grá á fico. fico.
l l Algo similar se observa al comparar el Algo similar se observa al comparar el desempe
desempe ñ ñ o de Chile con aquel de o de Chile con aquel de Centroam
Centroamé é rica durante este perí rica durante este per í odo. odo.
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper ccáápita de cada papita de cada paíís en relacis en relacióón aln al PIB PIB perper capita de EEUU; 1975=1)capita de EEUU; 1975=1)
0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4
1975 80 85 90 95 2000
Argentina Brasil Chile México Uruguay Venezuela
Fuente: Maddison (2003)
0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4
75 77 79 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 2001
Costa Rica El Salvador Chile Guatemala Honduras Nicaragua
PIB PIB Per Per Capita Relativo Capita Relativo
(PIB
(PIB perper capita de cada pacapita de cada paíís en relacis en relacióón al PIB n al PIB perper capita de EEUU; 1975=1)capita de EEUU; 1975=1)
Fuente: Maddison (2003)
Resultados del Proceso de Reformas Resultados del Proceso de Reformas
l l Este elevado crecimiento permitió Este elevado crecimiento permiti ó a Chile a Chile
reducir la incidencia de la pobreza a la mitad reducir la incidencia de la pobreza a la mitad
en 15 a
en 15 a ñ ñ os. os.
l l En otros pa En otros pa íses de Am í ses de Am érica Latina la é rica Latina la reducci
reducci ón de la pobreza ha sido modesta y ó n de la pobreza ha sido modesta y desigual, y en algunos de ellos
desigual, y en algunos de ellos é ésta incluso ha sta incluso ha aumentado (Argentina, Colombia, M
aumentado (Argentina, Colombia, M éxico, é xico, Perú Per ú y Venezuela). y Venezuela).
l l Otros indicadores sociales, tales como las Otros indicadores sociales, tales como las
expectativas de vida y la mortalidad infantil, expectativas de vida y la mortalidad infantil,
han mejorado notablemente en toda la regi
han mejorado notablemente en toda la regi ón. ó n.
l l En cambio, la distribuci En cambio, la distribuci ón del ingreso se ha ó n del ingreso se ha deteriorado, y Chile no es una excepci
deteriorado, y Chile no es una excepci ón. ó n.
Pobreza en Am
Pobreza en Amé é rica Latina rica Latina
(% de personas bajo la l
(% de personas bajo la líínea de pobreza)nea de pobreza)
nd
55 50
22
34
48
34
39 42
44
33
20
39 41
37 51
41
49
Fuente: CEPAL (2002)
80 90 2001
Colombia Perú Venezuela México Brasil Chile
Expectativa de Vida al Nacer Expectativa de Vida al Nacer
(Años; 1980, 2001)
Fuente: World Development Indicators 2004, Banco Mundial
76
57 63 57
66 66 67
68 70 69
65 68
70 70
72 73
74 74
GUATEMALA BRAZIL EL SALVADOR INGRESOS MEDIOS
COLOMBIA MEXICO VENEZUELA ARGENTINA CHILE
1980 2001
Tasa de Mortalidad Infantil Tasa de Mortalidad Infantil
(Menores de 5 a
(Menores de 5 aññoos, por cada 1.000 nacidos vivos)s, por cada 1.000 nacidos vivos)
Fuente: Banco Mundial, World Development Indicators 2004
135 111
113 62
71
97
80 92 74
56 42
38 39
38 36 29 23 22 19 12
INGRESOS MEDIOS BRAZIL MEXICO COLOMBIA VENEZUELA ARGENTINA CHILE
1970 1980 2001
Distribuci
Distribució ó n del Ingreso n del Ingreso
(Coeficientes de
(Coeficientes de GiniGini))
0 10 20 30 40 50 60
América Latina Asia OECD Europa del Este
Década del 70 Década del 80 Década del 90
Fuente: CEPAL
IV. En B
IV. En B ú ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
l l El notable é El notable é xito del proceso de reformas en xito del proceso de reformas en Chile y otros pa
Chile y otros pa í í ses del Asia contrasta con los ses del Asia contrasta con los resultados observados en el resto de Am
resultados observados en el resto de Amé é rica rica Latina:
Latina:
– – en la mayor en la mayor ía de los pa í a de los paí íses de la regi ses de la regió ó n el n el crecimiento econ
crecimiento econó ó mico no ha recuperado las mico no ha recuperado las tasas previas a la d
tasas previas a la dé écada del 80; cada del 80;
– – los í los índices de pobreza se han incrementado; ndices de pobreza se han incrementado;
– – la distribució la distribuci ó n del ingreso es una de las má n del ingreso es una de las m ás s desiguales del mundo.
desiguales del mundo.
l l De este modo, y con excepci De este modo, y con excepci ó ó n de la n de la distribuci
distribuci ó ó n del ingreso, donde no hay avances, n del ingreso, donde no hay avances, Chile es la excepci
Chile es la excepci ó ó n a la regla n a la regla . .
En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
l l ¿Por qu ¿ Por qué é Chile ha sido m Chile ha sido m á á s exitoso que el s exitoso que el resto de Am
resto de Am érica Latina? é rica Latina?
l l Un aspecto que diferencia a Chile del resto de Un aspecto que diferencia a Chile del resto de la regi
la regi ó ó n es su persistente estabilidad n es su persistente estabilidad macroecon
macroecon ó ó mica. mica.
l l En cambio, en la regi En cambio, en la regi ón la inestabilidad ó n la inestabilidad macroecon
macroecon ó ó mica es recurrente, lo que ha mica es recurrente, lo que ha desembocado en frecuentes crisis.
desembocado en frecuentes crisis.
l l Estas crisis, a su vez, han dificultado el Estas crisis, a su vez, han dificultado el
proceso de reformas, y en muchos casos han proceso de reformas, y en muchos casos han erosionado los frutos de las mismas.
erosionado los frutos de las mismas.
En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
l l En la mayor En la mayor í í a de los casos estas crisis han a de los casos estas crisis han tenido un origen fiscal, y en ocasiones han tenido un origen fiscal, y en ocasiones han
sido exacerbadas por crisis financieras.
sido exacerbadas por crisis financieras.
l l De este modo, en ausencia de estabilidad De este modo, en ausencia de estabilidad macroecon
macroecon ó ó mica las reformas pueden tener mica las reformas pueden tener resultados no deseados.
resultados no deseados.
l l En cambio, en Chile: En cambio, en Chile:
– – La responsabilidad fiscal ha sido una La responsabilidad fiscal ha sido una constante;
constante;
– – A ra A ra í í z de ello, la deuda p z de ello, la deuda p ú ú blica consolidada blica consolidada no supera el 10%del PIB.
no supera el 10%del PIB.
– – El sistema financiero se caracteriza por una El sistema financiero se caracteriza por una gran solidez.
gran solidez.
– – Ello se ve reflejado en el premio soberano. Ello se ve reflejado en el premio soberano.
(e) Estimado
Balance Fiscal Balance Fiscal
(porcentaje del PIB) (porcentaje del PIB)
Contable Estructural -3
-2 -1 0 1 2 3 4
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04(e)
Fuente: Moody’s Sept 2003, Ministerio de Hacienda.
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1
Argentina Brasil Colombia México Perú Chile
Corea del Sur Malasia
Tailandia Polonia Rep. Checa Hungría Israel
América Latina
Otras Economías Emergentes
Balance Fiscal: Promedio 1995
Balance Fiscal: Promedio 1995 - - 2003 2003
(% GDP) (% GDP)
(p) Cifras preliminares
Deuda Consolidada Bruta Deuda Consolidada Neta 0
20 40 60 80
89 91 93 95 97 99 01 03(p)
Deuda P
Deuda P ú ú blica blica
(porcentaje del PIB) (porcentaje del PIB)
Fuente: Moody’s, Feb. 2004.
0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 16.0
ArgentinaIndonesia VenezuelaTailandiaFilipinasMalasiaTaiwanMéxicoChinaJapónBrasilPerú N. ZelandaAlemaniaAustraliaIsraelChile Hong KongFranciaIrlanda Reino UnidoPortugalCanadáEEUU
Países Desarrollados Países de América Latina Otras economías Emergentes
Ranking de Fortaleza del Sector Bancario
Ranking de Fortaleza del Sector Bancario
0 100 200 300 400 500 600 700
Brasil Colombia Perú Filipinas México Malasia Chile Corea Polonia TailandiaHungría
Spread
Spread de Economí de Econom í as Emergentes as Emergentes
(al 11 de junio de 2004, puntos base) (al 11 de junio de 2004, puntos base)
En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
l l Pero tal vez el aspecto m Pero tal vez el aspecto m ás significativo del á s significativo del caso chileno es que ha ido acompa
caso chileno es que ha ido acompa ñ ñ ado de un ado de un importante desarrollo institucional:
importante desarrollo institucional:
– – Respeto del derecho de propiedad; Respeto del derecho de propiedad;
– – Leyes de bancos y quiebras; Leyes de bancos y quiebras;
– – Independencia del Banco Central; Independencia del Banco Central;
– – Sistema de pensiones; Sistema de pensiones;
– – Legislació Legislaci ó n antimonopolios; n antimonopolios;
– – Regla fiscal; Regla fiscal;
– – Marco regulatorio Marco regulatorio para tarifas de servicios para tarifas de servicios pú p úblicos; blicos;
– – Participació Participaci ón del sector privado en obras de n del sector privado en obras de infraestructura a trav
infraestructura a trav é é s de concesiones. s de concesiones.
En Bú En B ú squeda de Explicaciones squeda de Explicaciones
l l Este desarrollo institucional es reconocido en Este desarrollo institucional es reconocido en diversos
diversos rankings rankings internacionales, como internacionales, como veremos a continuaci
veremos a continuaci ón. ó n.
Respeto del Derecho de Propiedad Respeto del Derecho de Propiedad
0 1 2 3 4 5
Haití BoliviaCuba PanamáPerú NicaraguaColombia GuatemalaArgentinaParaguay Rep. DominicanaEl SalvadorCosta Rica VenezuelaHondurasEcuador JamaicaMexicoBrasil
UruguayChile Muy Alto
Alto
Muy Bajo Moderado
Bajo
Fuente: Heritage (2004)
Estructura Legal y Seguridad del Derecho de Propiedad Estructura Legal y Seguridad del Derecho de Propiedad
( 2001) ( 2001)
R. Dominicana
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0
VenezuelaEcuadorHaití GuatemalaNicaraguaArgentinaHondurasColombiaParaguayMéxicoBolivia Perú El SalvadorCosta RicaPanamáUruguayJamaicaBrasilChile
Fuente: Fraser Institute.
Calidad
Calidad Regulatoria Regulatoria
Fuente: Kaufmann et al (World Bank, 2003) R. Dominicana
-1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5
CubaHaití ArgentinaParaguayEcuador VenezuelaNicaraguaHonduras Bolivia GuatemalaColombia El SalvadorJamaicaUruguayMéxicoBrasilPerú
Panamá Costa RicaChile
Control de la Corrupci
Control de la Corrupció ón n
-2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5
Haití ParaguayEcuador VenezuelaArgentinaHondurasBolivia Guatemala El SalvadorNicaraguaColombiaJamaica R. DominicanaPanamáMéxicoCubaPerú Brasil Uruguay Costa Rica
Chile
Fuente: Kaufmann et al (World Bank, 2003)
Libertad Econ
Libertad Econ ó ó mica mica (2001) (2001)
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0
Ecuador VenezuelaColombiaBrasilHaití
HondurasMéxico GuatemalaNicaraguaParaguay ArgentinaBolivia R. DominicanaPerú UruguayJamaica Costa Rica El SalvadorPanamá Chile
Fuente: Fraser Institute.
