Economías andinas:
integración, estabilidad y
crecimiento
Juan Ruiz
BBVA Research │ Economista Jefe para América del Sur
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Las economías andinas: apuesta por la integración con la
economía mundial y las políticas económicas prudentes
Perspectivas de corto plazo para las economías andinas.
Esquema
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Latam: la mañana después del boom
Visión moderada:
Detrás del boom está el fuerte aumento de términos de intercambio
Visión escéptica:
Ciclo de boom y recesión será el mismo de otras veces
Se acabaron los vientos de cola: muy poco probable que los precios de materias primas
sigan subiendo como en 2003-2011
Fuerte crecimiento en Latam 2003-2011. PIB per cápita converge al de los países
desarrollados Visión optimista:
cambio de paradigma, la nueva Latam Crecimiento promedio Latam 1992-2019(%)
Fuente: BBVA Research
-2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1 9 9 2 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 20 06 20 08 2 0 1 0 20 12 20 14 20 16 20 18
Latam 7 prom. ponderado Latam 7 prom. simple Promedio 2014-19: 2.1% 2004-13: 4.3% 1999-03: 1.3% 1992-98: 3.6%
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Las economías andinas vs los gigantes de
Latam: dinamismo y estabilidad
Crecimiento potencial en los próximos 10 años (%)
Fuente: BBVA Research
En conjunto, mayor aporte que México al crecimiento mundial en los próximos 10 años
Aumento de población y de clases medias a un ritmo mayor que México y Brasil
Economías más dinámicas dentro de la región
Baja inflación, déficits externos y fiscales en niveles manejables 0 1 2 3 4 5 6 7
BRA MEX CHI COL PER EEUU UE China
Con reformas
Página 5 ARG BRA URU PAR VEN MEX COL CHI PER 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 10 20 30 40 50 60 % d el P IB mu n d ial con el q u e s e tiene un T L C*
número de países con los que se tiene un TLC* *TLC = Tratado de Libre Comercio
Una apuesta por la integración en la economía
mundial, en relaciones comerciales y de inversión
Número y magnitud de los tratados de libre comercio (TLC) suscritos Fuente: BBVA Research y OMC
Mercosur
Alianza del
Pacífico
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Integración se materializa cada vez más a
través de la Alianza del Pacifico
Mayores economías en 2012 (m. USD ajustado por PPC) Fuente: BBVA Research y FMI
Mayores contribuciones al aumento del PIB mundial en los próximos 10 años (mm USD ajustado por PPC) Fuente: BBVA Research y FMI
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 C hin a In dia EE U U AP In d o n e sia B rasil Rusia Core a Ja p ó n Turq u ía A lema n ia Rein o U. PER COL CHI MEX 13k 5k 4k 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 EE U U C hin a In dia Ja p ó n A lema n ia AP Rusia Brasil Rein o U. Fr a n cia It a lia Core a PER COL CHI MEX 16k 12k
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Pero los andinos también enfrentan retos:
afianzar el largo plazo
Calidad de la infraestructura de
transporte (Índice 0-7, 7=máxima calidad)
Fuente: BBVA Research y World Economic Forum
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5
BRA MEX CHI COL PER
Aumento de cantidad y calidad de infraestructuras
Reducir la dependencia fiscal de los recursos naturales
Reducción de la informalidad
Mejora de la provisión y calidad de la educación y salud
Provisión de energía
Perú
Colombia
Chile
Capital
físico
Capital
humano
Institu-ciones
Reforma
fiscal
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Las economías andinas: apuesta por la integración con la
economía mundial y las políticas económicas prudentes
Perspectivas de corto plazo para las economías andinas.
Esquema
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Aumento del crecimiento en 2015 en Perú y Chile.
Ajuste en Colombia por el menor precio del petróleo
Países Andinos: Crecimiento del PIB (%)Fuente: BBVA Research
Bache de crecimiento en 2014 en Chile y Perú: baja inversión pública y shocks de
oferta en algunos sectores (minería)
Crecimiento en Colombia afectado en 2015 por el menor precio del petróleo
Recuperación del crecimiento de la mano de la inversión pública (infraestructuras)
0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 2 0 1 4 20 15 20 16 20 17 20 14 20 15 20 16 20 17 20 14 20 15 2 0 1 6 20 17
CHI COL PER
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Depreciaciones en 2015, presionadas por los
precios de las materias primas y la Fed
Tipo de cambio en los países andinos (índice Enero 2014=100)
Fuente: BBVA Research y Haver Inicio de las subidas de tipos de cambio por
parte de la Fed a finales de 2015 …
… junto con los menores precios de las principales materias primas de exportación y
déficits externos más abultados …
… presionarán a la depreciación de los tipos de cambio. Pero no se puede descartar alguna
apreciación de corto plazo en Chile y Colombia. Depreciación 90 100 110 120 130 140 A br-1 4 A go -14 Di c -14 A br-1 5 A go -15 Di c -15 A br-1 6 A go -16 Di c -1 6 A b r-1 4 A go -14 Di c -14 A br-1 5 A go -15 Di c -15 A br-1 6 A go -16 Di c -16 A br-1 4 A go -14 Di c -14 A br-1 5 A go -15 Di c -15 A br-1 6 A go -16 Di c -16
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Sólidos fundamentales y políticas prudentes se han
traducido en una disminución del riesgo país.
Países Andinos: Calificación soberana Fuente: BBVA Research
Vulnerabilidad reducida: reservas, sector financiero sólido, menor déficit y deuda
pública; tipo de cambio flexible Políticas económicas prudentes:
fiscal y monetaria
Apuesta por las reformas para el largo plazo: infraestructura, tributación,
educación, etc.
Sostenida mejora de los
indicadores de riesgo país
Página 12 América Latina pierde los vientos de cola, pero se encuentra en mejor posición para
afrontar los shocks externos. Las economías andinas tienen el mayor espacio para políticas
económicas que contrarresten los efectos del shock externo.
Las economías andinas apuestan por la integración con la economía mundial, canalizada a
través de la Alianza del Pacífico. La AP se posiciona como la sexta mayor economía mundial y
la cuarta que más aportará al crecimiento mundial en los próximos 10 años.
Perú, Chile y Colombia serán los países que más crecerán en la región en 2015 y 2016. El
dinamismo estará impulsado por la inversión pública, al tiempo que se recupera el ciclo de crecimiento luego de los impulsos fiscales y monetarios recientes.
La menor vulnerabilidad macroeconómica, con sólidos fundamentales y políticas
económicas prudentes han disminuido el riesgo país. La perspectiva hacia delante apunta a
una mejora aún mayor de esa perspectiva de riesgo.
La subida de tipos de interés por parte de la Fed a finales de 2015, los menores precios de las materias primas y déficits externos más acentuados tenderán a depreciar los tipos de
cambio. Con todo, no se puede descartar apreciaciones de corto plazo en Chile y Colombia.
Principales mensajes
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Economías andinas:
integración, estabilidad y
crecimiento
Juan Ruiz
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