INFORME SEMANAL DE MERCADO

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COMPORTAMIENTO USDCOP:

• Durante la semana el COP se debilitó frente al USD, acompañado del movimiento de las demás monedas de la región. El COP es la segunda moneda con peor desempeño de LATAM en este periodo, retrocediendo -2,13% precedido por el BRL con -2,19%; la única moneda que se fortaleció fue el CLP con +0,37%. El actual debilitamiento del COP se ha dado en medio de la incertidumbre que continúa generando las elecciones de Estados Unidos y la segunda ola de contagios de Covid-19 que están viviendo los países de la Zona Euro. En cuanto a la liquidez en el mercado colombiano, se observan días con volúmenes operados cercanos a los $US 600M, así como días con $US 1.000 M.

El par opero entre un mínimo de $3.802 y un máximo de $3.876 cerrando finalmente la semana en

$3.869,35. Para las próximas jornadas, desde que el par permanezca por encima de $3.823 se mantiene activa la tendencia alcista en búsqueda de niveles de $3.886 y $3.900, de lo contrario podríamos ver de nuevo niveles de $3.803 y $3.750.

•

COMPORTAMIENTO DEL MERCADO:

•

Los principales índices de mercados desarrollados y emergentes se desvalorizaron en la última semana ante los siguientes eventos: i) elecciones presidenciales en Estados Unidos, ii) incremento de los casos de Covid-19 en el hemisferio norte y la adopción de medidas por parte de los gobiernos y iii) resultados poco favorables en las acciones tecnológicas de Estados Unidos.

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Aunque oficialmente las elecciones presidenciales son el próximo 3 de noviembre, debido a la pandemia se ha permitido enviar el voto a través de correo electrónico o asistir a la urna de manera anticipada. Hasta el momento cerca de 70 millones de personas han ejercido su voto, lo que representa un 53.1% de los votantes de 2016. La incertidumbre de este evento radica en el tiempo en que se conocerá el resultado y su aceptación por parte de los candidatos, debido a que se puede requerir un doble conteo y verificación de su legalidad. Adicional, se puede acrecentar las tensiones políticas en el país, si no existe concordancia entre la mayoría del voto popular y el voto realizado por los electores del Colegio Electoral del país.

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Por otra parte, algunos países de Europa han adoptado medidas restrictivas para contener el virus, lo que podría tener un impacto significativo en el crecimiento económico de la región para el 4T2020.

Estas restricciones se diferencian de las observadas en marzo, cuando los países a nivel general implementaron un confinamiento más estricto. Lo anterior podría ocasionar que el impacto sobre el crecimiento económico se traslade al 2021 en caso de adoptar cuarentenas más largas cuando sean necesarias, esto teniendo en cuenta que las fronteras siguen abiertas y este es un foco importante de trasmisión.

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Finalmente, en Colombia se reunió la Junta Directiva de BanRep, donde decidieron por mayoría mantener la tasa de referencia en 1.75%. Adicional, el gerente de la entidad manifestó que los riesgos internos y externos permanecen, lo que lleva a que el emisor sea cauto en sus acciones, por ende, se sostiene nuestra expectativa de estabilidad en tasa de interés para lo que resta del año.

M:millones, K:miles, B:billones pb: puntos básicos, esp: esperado, ant: anterior Mbpd: Millones de barriles por día COP: Peso colombiano MM: Miles de millones T: trillones pp: puntos porcentuales.

Del 26 al 30 de octubre

INFORME SEMANAL DE MERCADO

Comportamiento diario USDCOP

Comportamiento diario Brent

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DRIVERS DE LA SEMANA

Colombia:

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La agencia calificadora de riesgo Standard & Poor’s mantuvo la calificación crediticia de Colombia en BBB-, con perspectiva negativa, a un escalafón de ser considera inversión especulativa. Según la entidad, esta calificación refleja el riesgo de que una fuerte contracción económica este año, además de una recuperación moderada en 2021, lo cual podría erosionar el perfil financiero del país. La calificadora advirtió que podría rebajar la nota si Colombia no realiza los ajustes fiscales necesarios; es decir, que no logre estabilizar y luego aliviar la creciente carga de la deuda soberana. Sin embargo, si el Gobierno toma las medidas necesarias para estabilizar la economía, la calificadora S&P Ratings podría revisar la perspectiva a estable en los próximos 12-18 meses.

La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) en su reunión de octubre, decidió por unanimidad mantener la tasa de interés en 1,75%, en línea con nuestra expectativa y la de los principales analistas. Para esta decisión la JDBR tomó en consideración los siguientes elementos i) La inflación de septiembre se encuentra controlada (1,97% a/a para el total y 1,67% para la básica) y las expectativas para finales de 2021 se sitúan en 2,8%.ii) La flexibilización de las medidas de aislamiento, los apoyos fiscales a hogares y empresas, las menores tasas de interés y la amplia liquidez suministrada por el Banco de la República, están facilitando las condiciones de recuperación de la actividad económica. iii) La tasa de desempleo permanece en niveles altos. iv) Los mecanismos de transmisión de la tasa de interés están funcionando. v) Las condiciones financieras externas continúan siendo favorables. Adicionalmente, el BanRep explicó que hasta el 27 de noviembre renovará los vencimientos de los contratos a futuro de ventas de dólares con cumplimiento financiero.

El Departamento Administrativo Nacional de Estadísticas (DANE) reveló que la tasa de desempleo para el mes de septiembre fue 15,8%, esto representa un aumento de 5,6 ppt frente al 10,2% registrado en septiembre de 2019. De esta manera, La tasa global de participación se ubicó en 60,1% representando un disminución de 2,7 pps frente al 62,8%

registrado en septiembre de 2019. La tasa de ocupación se ubicó en 50,6%, es decir 5,7 pps por debajo de lo observado en el mismo periodo de 2019 (56,3%). Por otra parte, en términos desestacionalizados el desempleo nacional pasó de 17% en agosto a 16,3% en septiembre. Finalmente, el desempleo urbano resultó en 18,3%, aumentando 8,2 pps frente al 10,1% visto en septiembre del 2019. Sin embargo, en términos desestacionalizados el desempleo de las 13 ciudades se redujo 0,8 pps frente agosto del 2020.

M:millones, K:miles, B:billones pb: puntos básicos, esp: esperado, ant: anterior Mbpd:

Millones de barriles por día COP: Peso colombiano MM: Miles de millones T: trillones pp:

puntos porcentuales.

Del 26 al 30 de octubre

INFORME SEMANAL DE MERCADO

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60,1

15,850,6

6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 22,00 24,00

may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene-19 mar-19 may-19 jul-19 sep-19 nov-19 ene-20 mar-20 may-20 jul-20 sep-20

39,0 44,0 49,0 54,0 59,0 64,0 69,0

Tasa de Participación Tasa Ocupados Tasa de Desempleo

1.75%

1,97%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 sep-14 ene-15 may-15 sep-15 ene-16 may-16 sep-16 ene-17 may-17 sep-17 ene-18 may-18 sep-18 ene-19 may-19 sep-19 ene-20 may-20 sep-20

Tasa de interés vs Inflación

Tasa de interés Inflación

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Estados Unidos:

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La economía estadounidense creció 33,1% a una tasa trimestral anualizada durante el tercer trimestre del año, su nivel más alto desde la historia de la serie en 1947, mientras tanto, el mercado esperaba un crecimiento de 31%. Esto se da posterior a la contracción trimestral histórica de 31,4% (anualizada) durante el segundo trimestre del año, como consecuencia de las medidas de confinamiento en el país.

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En términos no anualizados la economía creció a un récord de 7,4% t/t en el tercer trimestre del año vs. 7% t/t esperado por el mercado. Por otra parte, a nivel de expectativas, se espera que el crecimiento económico del país en el cuarto trimestre sea menor, con lo cual, la economía se habría contraído 4,3%, en línea con la expectativa del FMI.

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El día 3 de noviembre se llevará a cabo las elecciones presidenciales. Es importante aclarar que cuando los ciudadanos votan, lo hacen por una lista de electores designados por los respectivos partidos políticos de su estado, que se comprometen a apoyar al candidato del partido. El número de electores corresponde al número de congresistas y senadores que los representan en cada estado. El candidato que gane por mayoría en cada estado, recibe los votos de los electores que le corresponden al estado. En caso de un empate, los 435 congresistas de la cámara eligen al presidente y los 100 senadores al vicepresidente (Una sola vez en la historia 1824).

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En octubre la confianza del consumidor de Estados Unidos disminuyó a 100,9 vs.

102 esperado por el mercado, el resultado de septiembre fue revisado a la baja pasando de 101,8 a 101,3. Es importante mencionar, en agosto este indicador se ubicó en 84,8 siendo el mínimo para este indicador desde mayo del 2014. El índice de situación actual pasó de 98,9 a 104,6 mostrando un mayor optimismo de los estadounidenses. A pesar de lo anterior, el índice de expectativas cayó de 102,9 a 98,4 mostrando un panorama diferente. Por último, los nuevos casos de COVID-19 en el país, la falta de nuevos estímulos fiscales y la falta de certeza en el pronto resultado de las elecciones presidenciales (nov-3), podrían generar mayor incertidumbre entre los consumidores lo cual terminaría afectando el gasto de los hogares.

M:millones, K:miles, B:billones pb: puntos básicos, esp: esperado, ant: anterior Mbpd: Millones de barriles por día COP: Peso colombiano MM: Miles de millones T: trillones pp: puntos porcentuales.

INFORME SEMANAL DE MERCADO

Del 26 al 30 de octubre

Colegios Electorales Estados Unidos

-31,4 33,1

-2,9 7,4

-40,0 -30,0 -20,0 -10,0 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0

1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 1T 3T 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

PIB Estados Unidos

PIB QoQ Anualizado PIB YoY PIB QoQ No Anualizado

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Zona Euro:

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La economía de tercer trimestre la Zona Euro presentó una recuperación mayor que la esperada por el mercado; en promedio los países del bloque crecieron a un récord histórico de 12,7% t/t vs. 9,4% esperado por el mercado, Es importante recordar, que la economía europea se había contraído 11,8% t/t en el segundo trimestre. A nivel de países, Francia presentó la mayor recuperación en comparación con el segundo trimestre del año (18,2% t/t) seguido por España (16,7% t/t) e Italia (16,1% t/t), pero se resalta que estos 3 países fueron los más afectados durante el segundo trimestre debido a los confinamientos adoptados. En el caso de Alemania, la principal economía de la región, la variación trimestral fue de 8,2% en el 3T luego de haberse contraído 9,8% en el 2T.

Debido a la segunda ola de Covid-19 en Europa, el presidente francés, Emmanuel Macron, y la canciller alemana, Angela Merkel, ordenaron nuevamente medidas de confinamiento en sus países. En Francia, las medidas entrarán a regir a partir del viernes, donde las personas solo podrán salir de sus casas a comprar artículos esenciales, buscar atención médica o hacer una hora de ejercicio al día, mientras que las escuelas seguirán abiertas. En Alemania, los restaurantes, bares y teatros deberán cerrar a partir del 2 al 30 de noviembre, las tiendas podrán operar bajo límites estrictos de acceso; sin embargo, las escuelas continuarán abiertas.

El Banco Central Europeo (BCE) tomó la decisión en la mañana del jueves de mantener inalteradas sus tasas de interés. Como resultado estas permanecieron de la siguiente manera: 0% para en las operaciones principales de financiación del BCE, 0,25% para la facilidad de crédito marginal y -0,5% para la facilidad de depósito. La presidenta del BCE asegura que están listos para utilizar todas las herramientas necesarias en su próxima reunión el 10 de diciembre. Varios analistas esperan que en dicha reunión el BCE ofrezca a los bancos préstamos plurianuales con vencimientos aún más largos y les pague aún más para pedir prestado, siempre que sigan prestando a hogares y empresas.

M:millones, K:miles, B:billones pb: puntos básicos, esp: esperado, ant:

anterior Mbpd: Millones de barriles por día COP: Peso colombiano MM: Miles de millones T: trillones pp: puntos porcentuales.

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Del 26 al 30 de octubre

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Casos de Covid-19 confirmados

0,0 6.782

,0 1000,0 2000,0 3000,0 4000,0 5000,0 6000,0 7000,0

-0,50 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00

Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul Nov Mar Jul

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Tasas de Interés (%) vs Hoja de Balance (EUR/Billon)

Tasa de Interés Activos Hoja de Balance 12,7

8,2

18,2 16,1 16,7

-11,8 -9,8

-13,7 -13,0

-17,8 -20

-10 0 10 20

Zona Euro Alemania Francia Italia España

PIB Trimestral (%)

III-2020 II-2020

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CALENDARIO ECONÓMICO

Esta publicación fue realizada por el Banco de Occidente. Los datos e información no deberán interpretarse como una asesoría, recomendación o sugerencia de parte nuestra para la toma de decisiones de inversión o la realización de cualquier tipo de transacciones o negocios, razón por la cual el uso de la información suministrada es de exclusiva responsabilidad del usuario. Los valores, tasas de interés y

demás datos que allí se encuentren, son puramente informativos y no constituyen una oferta, ni una demanda en firme para la realización de transacciones.

La próxima semana se conocerá en EE.UU. el ISM manufacturero y de servicios correspondiente a octubre; el mercado espera estabilidad de estos indicadores, lo que refleja una expansión de la economía estadounidense. Adicional, se conocerá los datos de mercado laboral correspondiente a octubre en este país; el mercado espera una creación de 600.000 empleos no agrícolas este mes, este resultado sería similar al observado en septiembre.

En Europa se conocerá la revisión del PMI compuesto de octubre; el mercado no espera cambio en este indicador. Adicional, se conocerán las ventas al por menor de la región en octubre; el mercado espera un crecimiento de 2,7% a/a.

Finalmente, en Colombia se conocerá la inflación de octubre; esperamos una variación mensual de 0.17% m/m, esto implica un movimiento lateral de la variación anual en 1.978%. Este resultado es explicado por las presiones alcista que persisten de la reversión de las ayudas de las entidades territoriales y una menor demanda.

@Fiduoccidente

Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant.

- -- 48,00 - - - - 54,50 54,50 - 2.7% 3.7% - 7.7% 7.9%

- 52,80 53,00 - -- 50,40 - 49,40 49,40 - 746k 751k - 600k 661k

- 58,00 58,00 - -- 54,50 - 688k 749k - 0,00% - 0.25% 0,00% - 0.25% - -- -21,60

Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant. Imp. Efec. Esp. Ant.

- 54,40 54,40 - 57,50 57,80 - 1.95% 1.97%

Imp. Efec. Esp. Ant.

- 55,60 55,40

VIERNES

PMI manufacturero (Oct) Elecciones presidenciales PMI compuesto (Oct) Ventas al por menor YoY Tasa de desempleo

Calendario Nov 02 - Nov 06

FIN DE SEMANA/LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES

PMI manufacturero (Oct) Decisión Tasa de ínteres Índice confianza consumidor

IPC YoY

PMI compuesto Caixin (Oct) Nominas ADP

PMI manufacturero Caixin (Oct) PMI manufacturero (Oct) PMI compuesto (Oct) Solicitudes por desempleo Cambio en nóminas no agrícolas

PMI manufacturero (Oct)

ISM manufacturero (Oct)

ISM de servicios (ISM)