Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Rosana Barreda 511- 221-3688 [email protected]
COMPASS GROUP – RENTA FIJA
Fondo de Inversión Mixta Especializada
Lima, Perú 05 de diciembre de 2002
Equilibrium Clasificación Definición de Categoría
Cuotas de Participación AAAfi
Aquellas cuotas del fondo cuyas inversiones presentan un destacable desempeño y la más alta capacidad de pago. Los activos del fondos y su política de inversión presentan el menor riesgo de todas las categorías frente a variaciones en las condiciones económicas o de mercado.
“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprarlos, venderlos o mantenerlos”
Características del Fondo:
Plazo: 5 años Monto: US$ 80 mm Historia de Clasificación: Valor cuota → AAAfi- (asignada 04.02.02)
Para la presente evaluación han sido utilizados los estados financieros no auditados al 30 de junio y 30 de setiembre de 2002 de la Sociedad Admi-nistradora así como del Fondo de Inversión Mixta Especializada.
Ver informe anterior.
FUNDAMENTO.- Después de evaluar el desempeño de la Sociedad administradora, la composición del portafolio, variabilidad y rentabilidad del Fondo de Inversión, el Comité de Clasificación, dictaminó por unanimidad man-tener la categoría AAAfi a las cuotas de participación del Fondo de Inversión Mixta Especializada Compass Group - Renta Fija. Dicha clasificación incorpora como elemento fundamental la Política de Inversiones que aplica la So-ciedad Administradora y la experiencia y calidad profe-sional de los operadores, lo cual ha permitido en un con-texto regional altamente volátil mantener una cartera con un desempeño favorable. En este sentido, observamos que la estrategia del Comité de Inversiones para el tercer tri-mestre fue la de utilizar el saldo de Caja para moderar la volatilidad, e incrementar las posiciones en papeles de México y Chile que hasta cierto puntos se mantuvieron al margen de la variabilidad de países como Brasil y Argen-tina.
Cabe destacar que el Fondo de Inversión Mixta Especiali-zada Compass Group-Renta Fija está orientado a la inver-sión en instrumentos de deuda en mercado emergentes con énfasis en créditos corporativos y soberanos de Amé-rica Latina con una clasificación internacional de riesgo de inversión igual o mayor a BB- (Riesgo Perú).
La emisión de certificados de participación es hasta por un monto de US$ 80 millones, el plazo de duración es de 5 años, según acuerdo general de los partícipes.
El Fondo Compass quedó constituído el 12 de junio del año en curso, con una colocación inicial de US$20 millo-nes. Al cierre del tercer trimestre del presente año el 39.27% del Fondo se había invertido en instrumentos de
renta fija de México, 12.74% de Chile, 10.40% de Bulga-ria, 10.43% de Russia 8.47% de Colombia, 4.9% de Fili-pinas y mantenía un saldo de caja de 13.82%. Por tipo de emisor el 32.5% corresponde a emisores públicos y 67.5% a emisores privados. Por tipo de Industria el portafolio no concentra más del 40% de sus inversiones en una sola industria. La estructura del portafolio al 30 de setiembre se ajusta a la política de inversiones que establece límites de inversión por país, instrumento, plazo, moneda etc. El rendimiento del portafolio de Compass, a la fecha es superior a su benchmark, el índice JPMPLEI de J.P. Mor-gan y EMBI Perú, lo cual refleja una adecuada selección en el portafolio de países e instrumentos. Al 17 de no-viembre la rentabilidad del portafolio de Compass fue de 2.0% frente a 0.65% y 1.21% de los otros índices.
La Sociedad Administradora, encargada del manejo del Fondo es Compass Group, compañía constituída el 09 de enero de 2002. Su accionista principal es Compass Group Investments Advisors, quien a su vez tiene como socio estratégico a Caisse de Dépot el Placement du Québec, principal gestor de fondos de inversiones de Canadá. Por las razones expuestas el Comité de Clasificación deci-dió mantener la clasificación de riesgo al Fondo de Inver-sión. Dicha clasificación está condicionada al cumpli-miento y observación de las políticas y criterios de inver-sión señalados el Reglamento del Fondo, así como en el correcto manejo y desempeño de la Sociedad Administra-dora, pudiendo ser la misma modificada en cualquier mo-mento, ante cualquier evento que represente una variación significativa en el nivel de riesgo del Fondo, independien-temente de su origen.
Fortalezas
1. Experiencia y respaldo técnico de la Sociedad Administradora. 2. Profesionalismo y experiencia de la Plana Gerencial.
Debilidades.
1. Poco tiempo de operaciones en el mercado nacional.
Oportunidades
1. Inversiones en instrumentos con buen perfil de crédito que permitan obtener una rentabilidad adecuada.
Amenazas
EVALUACIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE FONDOS DE
INVERSIÓN
1.1 Antecedentes Generales.- Compass Group Sociedad Administradora de Fondos de Inversión fue constituida por Escritura Pública de fecha 9 de Enero de 2002, bajo la forma de Sociedad Anónima. Su domicilio legal en la Calle Carlos Villarán 140 piso 18, Lima 13, Perú.
Mediante Resolución CONASEV N°005-2002-EF/94.10 del 01 de febrero de 2002, se otorgó la autorización de funcionamiento a la Sociedad Administradora de Fondos de Inversión COMPASS GROUP y la inscripción del Fondo de Inversión. La Sociedad Administradora de Fon-dos de Inversión ha quedado inscrita en el Registro Públi-co del Mercado de Valores en la Sección Sociedades Ad-ministradoras de Fondos de Inversión, mediante constan-cia F-001-2002. El capital soconstan-cial de COMPASS GROUP a la fecha asciende a S/.1,048,500.
1.2 Composición Accionaria.- El capital de COMPASS GROUP está compuesto por 1,048,500 de acciones, cuya propiedad se distribuye de la siguiente forma:
Compass Group Investments Advisors 99.00% Alfredo Sillau Valdez 1.00%
1.3 Organización y Gerencia.- El Directorio de COMPASS GROUP está compuesto por las siguientes personas:
Juan Alberto Salvador Bosh Presidente Alfredo Sillau Valdez Director Beatriz Martinez Woodman Director Rafael Venegas Vidaurre Director
El Gerente General de COMPASS es el señor Alfredo Sillau Valdez.
1.4 Comité de Inversiones.- Los miembros del Comité de Inversiones son las siguientes personas:
- Alfredo Sillau Valdez - Beatriz Martínez Woodman - Juan Alberto Salvador Bosch - Constanza Ferro
- Jaime de la Barra Jara
1.5 Comité de Vigilancia.- Los miembros del Comité de Inversiones son las siguientes personas:
- Luis Quintana Sánchez - Raúl Pinglo Meza Cuadra - Jorge Ramos Raygada - Andrés Lazo de la Barra - Guillermo Garrido Lecca del Río
COMPASS GROUP S.A.F.I. S.A. actuará como la “So-ciedad Administradora” del Fondo. La So“So-ciedad Adminis-tradora tendrá a su cargo las labores de administración, control e información de las actividades del Fondo, así como evaluar potenciales inversiones para el Fondo, pro-ponerlas al Comité de Inversiones y ejecutar las operacio-nes que dicho Comité autorice. Junto con lo anterior, ten-drá la responsabilidad de preparar anualmente un plan de inversiones para el Fondo. Las decisiones de inversión del Fondo estarán a cargo del Comité de Inversiones, el cual se encargará de evaluar, aprobar y mantenerse informado sobre el desarrollo del portafolio de inversiones del Fon-do.
El Comité de Inversiones estará integrado por un mínimo de tres y un máximo de cinco personas designadas por la Sociedad Administradora, y ejercerá funciones por perío-dos de un año renovable.
La aprobación de las inversiones del Fondo estará a cargo del Comité de Inversiones de acuerdo a la Política de In-versiones del Fondo. El Comité de InIn-versiones se reunirá, de manera regular, semanalmente y cada vez que lo re-quieran las necesidades del Fondo. Las reuniones servirán para evaluar y aprobar las nuevas inversiones y para revi-sar la evolución del portafolio de inversiones existentes.
1.6 Política de Dividendos.- La aplicación de las utilida-des que genere el Fondo será aprobada al cierre de cada ejercicio anual por la Sociedad Administradora. La políti-ca de dividendos consistirá en la distribución de no menos del 25% de las utilidades de libre disposición generadas por el Fondo al final de cada ejercicio anual, en tanto no afecte sus planes de inversión y requerimientos mínimos de liquidez.
Corresponderá a la Asamblea de Partícipes decidir, en cada oportunidad, el monto a que ascenderán los dividen-dos que serán repartidividen-dos, pero en ningún caso podrá repar-tirse dividendos por suma que exceda al 50% de las utili-dades generadas por el Fondo a la conclusión de cada ejercicio fiscal, como límite máximo.
A propuesta de la Sociedad Administradora, la Asamblea de Partícipes podrá aprobar el reparto de las utilidades mediante la entrega de nuevas cuotas.
Características del Fondo Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversión
Mixta Especializada
2.1 Objetivo.- Compass Group - Renta Fija Fondo de Inversión DiversificadaMixta Especializada, en adelante el “Fondo”, es un patrimonio que es integrado por aportes de personas naturales y jurídicas que tiene como objetivo invertir, de acuerdo con definiciones establecidas en el Artículo 27° de la Ley de Fondos de Inversión y sus So-ciedades Administradoras, en los siguientes tipos de
ins-trumentos, enmarcado dentro de los límites establecidos en la Política de Inversiones:
1. Valores mobiliarios de renta fija inscritos en el Re-gistro Público del Mercado de Valores.
2. Valores mobiliarios de renta fija emitidos o garanti-zados por el Estado, negociados en el Perú o en el extranjero.
3. Depósitos de entidades del Sistema Financiero Na-cional en moneda naNa-cional o en moneda extranjera, así como instrumentos representativos de éstos. 4. Depósitos en entidades bancarias o financieras del
exterior, así como instrumentos representativos de éstos.
5. Instrumentos financieros emitidos por Gobiernos, Bancos Centrales, y otras personas jurídicas de dere-cho público o de deredere-cho privado extranjeras.
2.2 Características.- El fondo se constituirá con un pa-trimonio de hasta US$80,000,000, dividido en 80,000 certificados de participación (las “participaciones”) de un valor nominal de US$1,000 cada uno. El Fondo tiene un plazo de duración de 5 años, prorrogable por acuerdo de la Asamblea de Partícipes.
El Fondo es de capital cerrado y su número de certifica-dos de participación es fijo, pudiendo aumentar el número de certificados de participación por acuerdo de la Asam-blea de Partícipes. Para el caso de realizar nuevas coloca-ciones con el objetivo de completar el monto máximo propuesto inicial de 80,000 cuotas, también será necesario el acuerdo de la Asamblea de Partícipes.
2.3 Estructura del Fondo.- La estructura del Fondo está conformada por la Asamblea General de Partícipes y el Comité de Vigilancia.
La Asamblea General de Partícipes estará com-puesta por todos los partícipes del Fondo, y en forma or-dinaria se reunirá dentro de los primeros 4 meses de cada año. Entre las principales funciones de la Asamblea Gene-ral de Partícipes se encuentran: (i) aprobar los estados financieros del Fondo; (ii) cuando corresponda, elegir y remover a los miembros del Comité de Vigilancia, así como fijar su retribución.
Por otro lado, el Comité de Vigilancia está con-formado por cinco personas elegidas por la Asamblea Ordinaria de Partícipes, por períodos de un año. El Comi-té de Vigilancia tendrá como responsabilidad principal velar por los intereses de los partícipes.
POLÍTICA DE INVERSIONES
El objetivo de la Política de Inversiones es procurar que las inversiones del Fondo constituyan un portafolio diver-sificado con perfiles de rentabilidad, liquidez, riesgo, pla-zo y moneda que satisfaga las necesidades de los inver-sionistas Partícipes del Fondo, maximizando los retornos de las inversiones y manteniendo el riesgo del portafolio en un nivel de Categoría I (AAA, AA).
3.1 Estrategia de Inversión.- Compass se ha trazado como objetivo mantener un portafolio de inversiones que permita que el Fondo mantenga durante toda su vigencia una clasificación de riesgo de Categoría I (AAA, AA). Para esto, se han definido, dentro del marco permitido por el Reglamento Interno del Fondo, como instrumentos elegibles para el Fondo los siguientes:
• Títulos de deuda latinoamericanos con clasificación internacional de riesgo igual o superior que la Deu-da Soberana Peruana.
• Títulos de deuda soberana de los EEUU.
• Títulos de deuda soberana de otros mercados emer-gentes con clasificación de riesgo país igual o supe-rior a la Deuda Soberana Peruana.
• Títulos de deuda corporativa con clasificación de riesgo local (en sus respectivos países) igual o supe-rior a AA- y que los respectivos países tengan una clasificación de riesgo igual o superior a Perú. Con el objetivo de definir la clasificación de riesgo que tendría en el Perú un instrumento emitido en el extranjero, se ha desarrollado una tabla de equivalencias referencial, la que será utilizada como base del análisis crediticio. Esta tabla se basa en las diferentes clasificaciones de ries-go soberano existentes en los distintos países de la región. A continuación se muestra como referencia una tabla de equivalencias que incluye algunos países de la región, la cual servirá para construir la cartera potencial del Fondo, lo que no implica que las inversiones del Fondo se limiten exclusivamente a instrumentos emitidos en esos países. Respetándose las condiciones arriba señaladas. A modo de ejemplo, se observa que todos los instrumentos som-breados de manera oscura en la tabla cumplen con las condiciones de inversión señaladas:
Un mínimo del 80% del portafolio del Fondo será inverti-do en los instrumentos sombreainverti-dos oscuro (o sea igual o superior que un AAA en Perú) y hasta un máximo de 20% será invertido en las categorías ligeramente sombreadas (que comprenden clasificación de riesgo local igual o superior que AA- y que el país sea igual o superior que el riego de Perú), siempre manteniendo el nivel de Categro-ría I de inversión. En el caso de USA, los instrumentos de inversión tendrán como mínimo categoría BBB+ ( invest-ment grade).
USA AAA AA+ AA AA-A+ A Chile A- AAA BBB+ AA+ BBB AA Trinidad Uruguay
BBB- AA- AAA AAA Colombia Mexico Panamá Salvador
BB+ A+ AA+ AA+ AAA AAA AAA AAA
BB Perú A AA AA AA+ AA+ AA+ AA+ Brasil
BB- AAA A- AA- AA- AA AA AA AA AAA
B+ AA+ BBB+ A+ A+ AA- AA- AA- AA- AA+
AA BBB A A A+ A+ A+ A+ AA AA- BBB- A- A- A A A A AA-A+ BB+ BBB+ BBB+ A- A- A- A- A+ A BB BBB BBB BBB+ BBB+ BBB+ BBB+ A A- BB- BBB- BBB- BBB BBB BBB BBB A-BBB+ B+ BB+ BB+ BBB- BBB- BBB- BBB- BBB+ BBB BB BB BB+ BB+ BB+ BB+ BBB BBB- BB- BB- BB BB BB BB BBB-BB+ B+ B+ BB- BB- BB- BB- BB+ BB B+ B+ B+ B+ BB BB- BB-B+ B+
Con el fin de mantener la más alta clasificación de riesgo posible para el portafolio, cualquier porcentaje de los activos que se invierta en instrumentos comprendidos en el área ligeramente sombreada, será balanceado con una inversión en instrumentos con clasificación internacional mayor o igual a A- (lo que implica un riesgo inferior al soberano peruano) en un porcentaje que por lo menos sea equivalente a la mitad de lo invertido en instrumentos clasificados por debajo del riesgo peruano.
Es decir, si se invirtiese un 20% de los activos en instru-mentos del área ligeramente sombreada, estas posiciones se deberán balancear con al menos un 10% del fondo in-vertido en instrumentos con clasificación internacional mayor o igual a A-. Como se mencionó, en el caso de EEUU nunca se invertirá en instrumentos con clasifica-ción por debajo de BBB+.
3.2 Estructura del Portafolio.- La conformación del portafolio debe permitir una clasificación de riesgo de Categoría I (AAA, AA) para el Fondo. Por esta razón, es importante no sólo que las inversiones se realicen en los instrumentos adecuados a esa clasificación de riesgo, sino que también el portafolio tenga un apropiado nivel de diversificación. Para esto, se han definido las siguientes restricciones.
3.2.1 Restricciones en cuanto al país de origen y clasi-ficación de riesgo.-Los instrumentos adquiridos por el Fondo tienen como objetivo evitar una excesiva concen-tración de las inversiones en riesgos asociados a un tipo de país específico. Por lo tanto, el Fondo:
1. No concentrará más del 40% de sus activos en un solo país.
2. No podrá invertir más del 50% de sus activos en paí-ses emergentes no latinoamericanos con clasificación de riesgo igual o superior a Perú. (Este límite se
mo-dificó en la Asamblea de Partícipes del 11 de junio del presente año)
3. No invertirá más allá del 5% de sus activos en instrumentos emitidos por el Estado Peruano, entidades gubernamentales peruanas o por personas jurídicas domiciliadas en el Perú a excepción de (i) los primeros seis meses de funcionamiento del Fondo; (ii) el período de liquidación del fondo. En estos casos las inversiones se limitarán a instrumentos representativos de depósitos bancarios del sistema financiero local.
3.2.2 Restricciones en cuanto al tipo de emisor.-El objeti-vo es asegurar una adecuada distribución de las inversio-nes del Fondo entre instrumentos emitidos por entidades públicas (gobiernos, bancos centrales) e instrumentos privados. Las restricciones se han definido como un por-centaje máximo del Fondo que puede ser invertido en cada uno de los tipos de emisor, de acuerdo a la siguiente tabla:
Emisores Públicos
Emisores Privados
Porcentaje del Fondo 100% 75%
Adicionalmente, el Fondo no podrá invertir más del 15% de sus activos en un mismo emisor corporativo ni más del 25% de sus activos en un mismo emisor sobe-rano
3.2.3 Restricciones en cuanto al tipo de instrumento:
Podrán invertir como porcentaje máximo de 100% en :
• Valores mobiliarios de renta fija inscritos en RPMV
• Valores mobiliarios de renta fija emitidos o garanti-zados por el Estado, negociados en el Perú o en Ex-tranjero
• Instrumentos financieros emitidos por Gobiernos, Bancos Centrales y otras personas jurídicas de dere-cho público o de deredere-cho privado extranjeras. Podrá invertir en máximo el 80% en:
• Depósitos en entidades del Sistema Financiero Na-cional, en moneda nacional o en moneda extranjera, así como en instrumentos representativos de éstos.
3.2.4 Restricciones en cuanto al riesgo.- El objetivo de Compass es mantener durante todo el período de vigencia del Fondo una clasificación de riesgo Categoría I. Por esta razón, se establecen restricciones en cuanto a la clasifica-ción de riesgo de las inversiones en que participa el Fon-do.
a) El Fondo invertirá al menos el 80% de sus recursos en instrumentos financieros o valores mobiliarios de renta fija, con clasificación de riesgo equivalente a AAA en el Perú, usando como referencia la tabla de equivalencias comprendida en el Capitulo II.
b) El Fondo invertirá hasta el 20% de sus recursos en instrumentos financieros o valores mobiliarios de renta fija, con clasificación de riesgo inferior a AAA, la cual en ningún caso podrá ser inferior a AA, de acuerdo a los estándares de la economía del Perú, usando como referencia la mencionada tabla de equi-valencias
c) Cualquier porcentaje que de los activos que se invier-ta en instrumentos equivalentes a AA+ o AA (meno-res al riesgo soberano peruano) será balanceado con una inversión en instrumentos con clasificación in-ternacional mayor o igual a A- en un porcentaje que por lo menos sea equivalente a la mitad de lo inverti-do en instrumentos clasificainverti-dos por debajo del riesgo peruano. Es decir, si se invirtiese un 20% de los acti-vos en instrumentos equivalentes a AA+ y AA, estas posiciones se deberán balancear con al menos un 10% del fondo invertido en instrumentos con clasifi-cación internacional mayor o igual a A-.
3.2.5 Restricciones en cuanto a la moneda.- El Fondo invertirá sus recursos principalmente en instrumentos denominados en dólares norteamericanos. Se ha estable-cido que:
a) El Fondo invertirá al menos el 85% de sus recursos en instrumentos financieros o valores mobiliarios de renta fija denominados en Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica.
b) El Fondo podrá invertir hasta el 15% de sus recursos en instrumentos financieros o valores mobiliarios de renta fija denominados en monedas distintas al Dólar de los Estados Unidos de Norteamérica.
3.2.6 Restricciones en cuanto al plazo de las inversio-nes.- Si bien el portafolio de inversiones del Fondo estará concentrado en inversiones a mediano y largo plazo, po-drá invertir sus recursos en inversiones de corto plazo en un monto no mayor a 75% de los activos del Fondo. Las únicas excepciones permitidas en caso dicho porcentaje llegue hasta el 100% del Fondo serán las siguientes: (i) durante los primeros seis meses de operación del Fondo; y
(ii) cuando ante períodos de alta volatilidad en los merca-dos el Comité de Inversiones decida como estrategia de-fensiva, invertir parte o la totalidad de los fondos en depó-sitos bancarios o similares con el fin de preservar el pa-trimonio del Fondo y/o evitar posibles pérdidas.
3.2.7 Restricciones en cuanto a la industria de los emi-sores.- Las inversiones del Fondo deberán tener un ade-cuado grado de diversificación en cuanto a la industria en que participan los emisores de los instrumentos de inver-sión en que participe, habiéndose determinado los siguientes límites por industria:
Industria
Porcentaje del Fondo Banca Seguros y Servicios Financieros
Comercio Minorista Industria Telecomunicaciones y Tecnología Servicios Básicos Recursos Naturales 40% 40% 40% 40% 40% 40% 3.2.8 Inversiones Prohibidas
a) El Fondo no invertirá recursos en instrumentos de renta variable, tales como acciones, fondos mutuos accionarios, fondos de inversión inmobiliarios. b) El Fondo no invertirá recursos en instrumentos
deri-vados, tales como opciones, futuros, swaps u otros. c) El Fondo no invertirá recursos en operaciones activas
de crédito, con excepción de instrumentos financie-ros que emitan Gobiernos, Bancos Centrales y otras personas jurídicas de derecho público o de derecho privado extranjero.
No obstante que el portafolio del fondo se construirá so-bre los parámetros antes señalados, el proceso de Inver-sión, es dinámico y combina un análisis detallado que se enfoca en temas globales y regionales (top down) con la investigación profunda de compañías y realidades particu-lares a cada país de la región (bottom up). La red de afi-liadas está especialmente diseñada para este proceso de inversión, con una visión macroeconómica global y re-gional generada desde la oficina de Nueva York, la cual se complementa con información microeconómica gene-rada por las filiales del Grupo Compass en Latinoamérica. El Comité de Inversiones aprobará un Plan de Inversiones donde se define de manera general la estrategia de inver-siones para el período, manteniendo la flexibilidad nece-saria para enfrentar las coyunturas futuras. En caso que las condiciones del mercado sufran alteraciones significa-tivas, el Comité de Inversiones podrá modificar el Plan anual de Inversiones, siempre que ello no signifique una violación a la presente Política de Inversiones o a la legis-lación vigente.
COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO Y COMPORTAMIENTO DEL FONDO 4.1 Composición del Portafolio.- De acuerdo a los límites establecidos la estructura de la cartera del Fon-do de Inversión Compass al 30 de setiembre es la si-guiente:
4.2.Evolución del Valor de la Cuota.- El retorno del portafolio de Compass Fondo de Inversión al 30 de se-tiembre fue negativo en 0.73% como resultado de la vola-tilidad de precios experimentada durante el mes como consecuencia de un escenario altamente volátil derivado de la incertidumbre de los mercados financieros globales y, por los efectos que podría tener sobre la economía lati-noamericana los resultado que las elecciones brasileras.
Frente a la volatilidad de los mercados el Comité de in-versiones realizó un manejo adecuado de la liquidez e incremento la participación en papeles de Chile y México, cuyo desempeño se vio favorecido por las posiciones to-madas en Rusia y Bulgaria que contribuyeron a disminuir la volatilidad y mejorar la rentabilidad del fondo. La es-trategia planteada permitió atenuar la pérdida del fondo que se manifestó al 30 de setiembre en un ratio de rentabi-lidad negativo de 0.7%, sin embargo frente a los índices JPMPLEI y EMBI el desempeño del Fondo Compass fue mejor que sus pares cuyos ratios de rentabilidad fueron de -7.27% y -10.97% respectivamente. La composición del portafolio del Fondo Compass al 17 de noviembre registro un retorno acumulado de 2.0%, nivel que es superior a los índices que muestran JPMPLEI de 0.65% y EMBI Perú de 1.2%.
País Título MOODY´S S&P Inversión (US$) % Pais
Republic (público) n.d. BB- 2,046,260 10.4%
Bulgaria Total 2,046,260 10.40%
Celulosa Arauco Baa2 BBB+ 1,079,925 5.5%
Endesa Baa1 BBB+ 242,950 1.2% Enersis Baa1 BBB+ 117,500 0.6% Soquimich Baa1 BBB 1,067,300 5.4% Chile Total 2,507,675 12.74% Republic Ba2 BB 417,500 2.1% Republic Ba2 BB 821,569 4.2% City of Bogota nr BB 427,500 2.2% Colombia Total 1,666,569 8.47%
UMS11 (Público) Baa2 BBB- 1,055,000 5.4%
Desc Ba3 BBB- 1,020,000 5.2% Copamex B3 BB- 324,113 1.6% Televisa BAA3 BBB- 1,344,000 6.8% Pemex Baa1 BBB- 1,006,250 5.1% TV Azteca Ba3 B+ 980,000 5.0% Telmex BAA BB+ 1,043,750 5.3% TFM B1 BB- 955,000 4.9% Mexico Total 7,728,113 39.27% PLDT Ba3 BB- 736,875 3.7% PLDT Ba3 BB- 218,750 1.1% Phillipines Total 955,625 4.86%
Min Fin VI (Público) B1 BB- 2,053,125 10.43%
Russia Total 2,053,125 10.43%
Caja Efectivo 2,719,718 13.82%
Total Activos 19,677,085 100.0%
COMPASS PORTAFOLIO DE INVERSIÓN (SETIEMBRE DE 2002)
La evolución del Fondo Semestral se presenta a continua-ción:
EVOLUCIÓN DEL VALOR DE LA CUOTA - FONDO COMPASS
900 920 940 960 980 1,000 12 -J un 17 -J un 22 -J un 27 -J un 2-Jul 7-Jul 12 -J ul 17 -J ul 22 -J ul 27 -J ul 1-A go 6-A go 11 -A go 16 -A go 22 -A go 29 -A go 1-Se p 13 -S ep 20 -S ep 27 -S ep 4-O ct 11 -O ct 18 -O ct 25 -O ct 1-N ov 8-N ov 15 -N ov
Valor cuota Prom.
Por las razones expuestas el Comité de Clasificación deci-dió mantener la clasificación de riesgo al Fondo de Inver-sión. Dicha clasificación está condicionada al cumpli-miento y observación de las políticas y criterios de inver-sión señalados el Reglamento del Fondo, así como en el correcto manejo y desempeño de la Sociedad Administra-dora, pudiendo ser la misma modificada en cualquier mo-mento, ante cualquier evento que represente una variación significativa en el nivel de riesgo del Fondo, independien-temente de su origen.
COMPASS GROUP RENTA FIJA - FONDO DE INVERSIÓN MIXTA ESPECIALIZADA En miles de S/.
Caja Bancos 34,847 50% 9,734 13%
Cuentas por cobrar - 0% - 0%
Inversiones Mobiliarias (neto de Valuac.) 34,741 50% 62,998 87% Dep.a plazo - 0% - 0%
Intereses y rendimientos - 0% - 0%
Rev. Por fluct. De valores - 0% - 0%
Inver. Inmobilizadas - 0% - 0% Valuación de Inv.Inmob. - 0% - 0% Inversiones - 0% - 0% Otros Activos - 0% - 0% TOTAL ACTIVO 69,588 100% 72,732 100% PASIVO Sobregiros y Préstamos bancarios 0 0% 0 0% Tributos por pagar 16 0% 42 0% Cuentas por pagar 77 0% 365 1% Otras cuentas por pagar - 0% - 0%
Ganancias diferidas - 0% - 0%
Parte corriente pasivo a LP - 0% - 0%
Pasivo Corriente 93 0% 407 1% Pasivo a LP - 0% - 0% TOTAL PASIVO 93 0% 407 1% PATRIMONIO NETO 69,495 100% 72,325 99% Capital variable 69,360 100% 72,940 100% Capital Adicional - 0% - 0% Reserva - 0% - 0% Resultados no realizados - 0% - 0% Resultados Acumulados 718 1% 480 1% Utilid. Neta del Período (583) -1% (1,095) -2% TOTAL PASIVO Y PATRIM. 69,588 100% 72,732 105% ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS En miles de S/. Vta. de Invers. Mobiliarias - 0% 10,083 68% Ganan. por diferencia de cambio 736 89% - 0%
Intereses percibidos 91 11% 1,086 7% Ingresos y alquileres - 0% - 0%
Otros - 0% 3,654 25% INGRESOS OPERACIONALES 828 100% 14,823 100% Costo neto de enaj. de inv. Mob. - 0% 10,004 67% Remun. a la Sociedad Adm. 60 7% 375 3% Honorarios Profesionales - 0% - 0% Pérdida de Cambio 16 2% 3,717 25% Gastos Operacionales 16 2% 11 0% CARGAS OPERACIONALES 93 11% 14,107 95% RESULTADO OPERACIONAL 735 89% 716 5% Gastos Financieros - 0% - 0% Tributos - 0% - 0%
Ingresos (Egresos Extraordinarios) - 0% 106 1% Provisiones del Ejercicio - 0% - 0%
Resultado por Exp. a la Inflación - 0% - 0%
Ingresos Diversos - 0% - 0% Util. Antes del Impto. a la Renta 735 89% 610 4%
Impuesto a la Renta 16 2% 130 1% UTILIDAD NETA 718 87% 480 3% PRINCIPALES INDICADORES ROA 2.06% 0.88% ROE 2.09% 0.89% Pasivo / Patrimonio 0.00 0.01
Utilidad a imp. / Activos 1.06% 0.84%
Utilidad neta / Patrimonio 1.03% 0.66%
Jun-02 Jun-02
ACTIVO Sep-02
COMPASS GROUP S.A. - SAF
miles de S/.
Caja Bancos 174 17% 186 16% Valores negociables 705 69% 518 46% Cuentas por cobrar 82 8% 210 19% Cuentas por cobrar a Vinculadas - 0% 39 3% Otras Cuentas por Cobrar - 0% 105 9%
Crédito Fiscal 8 1% - 0%
Cargas diferidas 32 3% 23 2% Total Activo Corriente 1,001 98% 1,081 96% Inversiones - 0% - 0%
Mobiliario y equipo, neto - 0% - 0%
Otros activos 29 3% 49 4% Amortización Acumulada (6) -1% - 0%
Total activo no corriente 23 2% 49 4% TOTAL ACTIVO 1,025 100% 1,130 100% PASIVO Sobregiros bancarios 0 0% 0 0% Tributos por pagar 3 0% - 0%
64 6%
Otras cuentas por pagar 89 9% 140 12% Provisiones 1 0% - 0%
Parte Corriente de las Deudas de Largo Plazo 36
Total Pasivo corriente 94 9% 240 21% Prov. de beneficios sociales - 0% - 0%
TOTAL PASIVO 94 9% 240 21% PATRIMONIO NETO 930 91% 890 79% Capital variable 1,053 103% 1,069 95% Reserva legal - 0% - 0%
Resultados Acumulados - 0% - 0%
Utilid. Neta del Período (122) -12% (179) -16% TOTAL PASIVO Y PATRIM. 1,025 100% 1,130 100% COMPASS GROUP S.A. - SAF miles de S/. INGRESOS - 320
Comis. por suscrip.y rescate de cuotas - -Dividendos recibidos - -Remuneración de los fondos - -Utilidad neta en venta de valores - -Recupero de la prov. de f luct.de valores - -otros - 320
Gastos Adm. y generales 123 370
UTILIDAD OPERATIVA (123) (50)
Financieros, neto 5 (113)
Varios, neto (2) (2)
REI (2) (14)
Utilidad antes del Impto. a la Renta (122) (179)
Participaciones - -Impto. a la Renta - -Utilidad neta del período (122) (179)
PRINCIPALES INDICADORES
ROE -23.22% -22.33%
ROA -23.86% -21.12%
pasivo/patrimonio 0.10 0.27 activo circulante/pasivo circulante 10.64 4.50 utilidad operativa / activos -12.02% -4.42% Utilidad despues imptos/patrimonio -13.14% -20.11%
ACTIVO
Jun-02
Jun-02 Sep-02
