Reporte Semanal. Del 29 de febrero al 4 de marzo de Semana 9

Reporte Semanal

Del 29 de febrero al 4 de marzo de 2016

Semana 9

Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 Banco de México: menor crecimiento en 2016 y 2017.  Banco de México: inflación superior a 3% en el segundo y tercer trimestre de 2016.  Indicador adelantado: desaceleración. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 Beige Book: expansión a ritmo diferente entre distritos de la FED.  Manufacturas débil, pero mejorando; servicios estable.  Solidez en el mercado laboral.

Renta Fija

 Banco de México vigila las expectativas de inflación. Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 Recuperación económica en Estados Unidos. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

 Banco de México subirá tasa de fondeo si el peso se deprecia. Punto de Vista Técnico ... 9

 Objetivo siguiente 17.50.

Renta Variable

 Semana positiva para los mercados de capitales, ante menores preocupaciones sobre la economía estadounidense, un repunte en los precios del petróleo y la posibilidad de mayores estímulos en China y Europa. Eventos Corporativos ... 11

 ASUR: Durante febrero, el tráfico de pasajeros se incrementó un 8.4% respecto al mismo mes del año anterior.  WALMEX: Registró un incremento en ventas mayor a lo esperado. Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 En nuestra zona objetivo ya. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Elevar “stops” para no ser sorprendido. Aviso de Derechos ... 17

Monitores ... 18

Termómetros ... 22

Sociedades de Inversión ... 24

Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Marzo 2016

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

EE.UU.: Índice de Condiciones del Mercado Laboral

Enero: 0.4 Febrero e*/: 1.0

EE.UU.: Crédito al consumidor

Diciembre: 21.26 billones Enero e*/: 16.50 billones

México: Confianza del consumidor Enero: 92.5 Febrero e*/: n.d. México: Reservas internacionales Febrero 26: 176,015 mdd Marzo 4 e*/: n.d.

México: Ventas ANTAD

Enero: 8.60% Febrero e*/: n.d.

México: Inflación general

Enero: 0.38% Febrero e/: 0.58% Febrero e*/: 0.53% México: Inflación subyacente Enero: 0.19% Febrero e/: 0.36% Febrero e*/: 0.36%

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Febrero 27: 278 mil Marzo 5 e*/: 275 mil

EE.UU.: Presupuesto federal

Europa: Anuncio de la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo

México: Producción industrial

Diciembre: -0.10% Enero e*/: 0.20% EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Nueva York Febrero: -16.64 Marzo e*/: n.d.

EE.UU.: Ventas al menudeo

Enero: 0.20% Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Precios al productor Enero: 0.10% Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Precios al productor subyacente Enero: 0.40% Febrero e*/: n.d.

EE.UU.: Flujo de capital

Diciembre: -114 billones Enero e*/: n.d. México: Reservas internacionales Marzo 4 e*/: n.d. Marzo 11 e*/: n.d. EE.UU.: Anuncio de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal EE.UU.: Producción industrial Enero: 0.90% Febrero e*/: n.d.

EE.UU.: Inicios de casas

Enero: 1.099 millones Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Permisos de construcción Enero: 1.202 millones Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Precios al consumidor Enero: 0.00% Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Precios al consumidor subyacente Enero: 0.30% Febrero e*/: n.d. EE.UU.: Apertura de puestos de trabajo Diciembre: 5.6 millones Enero e*/: n.d. EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Filadelfia Febrero: -2.8 Marzo e*/: n.d.

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Febrero 27: 275 mil Marzo 5 e*/: n.d.

EE.UU.: Indicador líder

Enero: -0.20% Febrero e*/: n.d.

EE.UU.: Balanza de Pagos. Cuenta Corriente

3T-15: -124.1 billones 4T-15 e*/: n.d.

EE.UU.: Confianza del consumidor. Univ de Michigan. Preliminar

Febrero: 91.7 Marzo e*/: n.d.

México: Demanda agregada

3T-15: 3.60% 4T-15 e*/: n.d.

México: Anuncio de la decisión de política monetaria de Banco de México

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

18 17 16 15 11 10 9 8 7 14

Entorno Nacional

Economía

México

Banco de México: menor crecimiento

En su Informe sobre la Inflación Octubre – Diciembre 2015, el Banco de México presentó el siguiente escenario:

Banco de México: escenario macroeconómico

2016 2017

Crecimiento PIB Entre 2.0% y 3.0%

Previo: 2.5% y 3.5%

Entre 2.5% y 3.5%

Previo: 3.0% y 4.0%

Generación empleo Entre 610 y 710 mil Entre 650 y 750 mil

Previo: 630 y 730 mil Previo: 660 y 760 mil

Balanza comercial 12.0 mmd (1.2%/PIB) 13.1 mmd (1.2%/PIB)

Cuenta corriente 30.3 mmd (2.9%/PIB) 33.5 mmd (2.9%/PIB)

Inflación general Cerca de 3% Cerca de 3%

Ajustes a la baja en crecimiento, debido que para 2016 y 2017 se prevé un entorno externo más complejo; en particular, se estima un menor dinamismo en la demanda externa. Estas previsiones toman en cuenta los ajustes al gasto anunciados el pasado 17 de febrero.

Los riesgos a la baja en crecimiento son: i) un menor crecimiento industrial en Estados Unidos, ii) que los precios del petróleo no se recuperen, iii) que se acentúe más la volatilidad en los mercados financieros.

Los riesgos al alza: i) una actividad industrial en Estados Unidos mejor a la esperada, que junto con un ajuste más ordenado en el tipo de cambio real, estimule nuestras exportaciones no petroleras; y ii) que las reformas estructurales tengan efectos más favorables y en menor plazo sobre la inversión.

Inflación ligeramente superior a 3% en el segundo y tercer trimestre de 2016, para cerrar el año cerca de 3%. Esta trayectoria considera el desvanecimiento de los choques de oferta registrados a principios de 2015, los ajustes en precios relativos derivados de la depreciación cambiaria y el cambio en la determinación de los precios de la gasolina (precios más altos en el segundo y tercer trimestre, pero más bajos en el primer y cuarto trimestre del año). Para 2017, se prevé una inflación cercana a 3%.

Postura monetaria flexible, dependiendo del comportamiento de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas, en especial del tipo de cambio y su impacto en inflación. Asimismo, dependerá de lo que haga la Reserva Federal. El crédito sigue al alza

En enero, el crédito directo de la banca comercial registró un fuerte aumento, de 11.6% anual en términos reales, después de crecer 10.6% en diciembre. La expansión del crédito ocurrió en los tres componentes: consumo, vivienda y empresas. Existe alta correlación entre crédito y crecimiento económico. 0 5 10 15 20 25 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Financiamiento bancario, var.% real

Al co n sumo Para vivien da A empresas

Aumenta la inversión productiva

La inversión fija bruta, es decir el gasto en maquinaria y equipo y en construcción, creció 1.9% en diciembre respecto a noviembre, según cifras ajustadas por estacionalidad. La inversión en construcción creció 0.7% y en maquinaria y equipo 0.6%. El crecimiento anual fue 1.2%. La inversión participa con 22% del PIB.

65 80 95 110 125 140 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Inversión fija bruta, índice 2008=100, ajustado por estacionalidad

To tal

Maq uin aria y equipo Co n strucción

Las remesas inician bien el año

En enero se recibieron 1,932 millones de dólares por este concepto, 18.8% más que el monto registrado en el mismo mes de 2015. En los últimos doce meses se han recibido 25,097 millones de dólares. 20,000 22,000 24,000 26,000 28,000 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Remesas, suma móvil 12 meses, millones de dólares

El indicador adelantado sugiere desaceleración

El indicador coincidente, el cual refleja el estado general de la economía, bajó (-) 0.06 puntos en diciembre a un nivel de 99.8, ligeramente debajo de su tendencia de largo plazo, apuntalando su trayectoria descendente de los últimos meses. Por su parte, el indicador adelantado, diseñado para anticipar la trayectoria de la economía, bajó (-) 0.16 puntos en enero, para ubicarse debajo de su tendencia histórica, en 99.4, y cayendo de manera más abrupta respecto a meses previos. 99.0 99.5 100.0 100.5 101.0

101.5 Indicadores cíclicos, puntos

Ind icador coincidente Ind icador Ad elantado

Disminuye el déficit público (enero)

En enero el balance público registró un déficit de 48.2 mil millones de pesos, casi la mitad que el registrado en el mismo mes de 2015. -90.4 -64.9 -48.2 -11.0 -150 -100 -50 0

Balan ce p úblico Balan ce p rimario

Balance público en enero de cada año, miles de millones de pesos

2015 2016

Los ingresos disminuyeron (-) 1.1% real: i) Los ingresos petroleros aumentaron 6.1%, “debido a factores temporales de cobranza y tipo de cambio”, que compensaron reducciones tanto en los precios exportación de la mezcla como de la plataforma de producción. ii) Los ingresos tributarios no petroleros bajaron (-) 1.1%. Destacan reducción del IEPS en (-) 18.2%, en especial en gasolinas y diesel y el crecimiento de los impuestos de renta en 2.8%; la recaudación del IVA no varió.

El gasto neto pagado disminuyó (-) 11.6% y el gasto programable bajó (-) 16.8% respecto a enero 2015: i) Los servicios personales bajaron (-) 6.1% y el resto del gasto de operación (-) 23%. ii) Las pensiones y jubilaciones disminuyeron (-) 0.4%. iii) Los subsidios y transferencias aumentaron 4.1%. iv) El costo financiero aumentó 17.6%. Recordamos que el pasado 17 de febrero, se anunció un recorte al gasto público por 132 mil millones de pesos, equivalente a 0.7% del PIB.

Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₃

Estados Unidos

Beige Book: expansión a ritmo diferente entre distritos Este reporte resume comentarios anecdóticos sobre las condiciones económicas actuales en cada uno de los doce distritos en que se divide la Reserva Federal, y el Comité Federal de Mercado Abierto lo considera para fijar su postura en política monetaria.

Caracterización de la actividad económica al 22 de feb de 2016

Contexto general Expansión entre moderada y modesta en la

mayoría de los distritos, mixta y sin crecimiento en otros. Sin embargo, las expectativas son optimistas.

Gasto consumo Aumento en el consumo, con excepción de

Kansas y Dallas. El comportamiento de venta de autos fue mixto, aunque en niveles elevados.

Servicios Fortaleza en turismo y servicios de asesoría.

Comportamiento mixto en transporte. Debilidad en servicios relacionados con energía y agricultura.

Manufacturas Estabilidad. La debilidad del sector energía está

afectando, con excepción de la producción de acero, que se beneficia del bajo costo de energía. La fortaleza del dólar y la debilidad económica global también están afectando.

Vivienda Aumento en ventas, sobre todo en viviendas

residenciales. .

Agricultura Estable o débil, por baja en los precios de los

commodities y demanda global débil. Precios, empleo

y salarios

Continúa mejoría en empleo. Comportamiento en salarios muy variado, entre estables a Fuertes. Estabilidad en precios.

Manufacturas débil, pero mejorando; servicios, estable El sector manufacturero acumuló cinco meses en contracción, según el índice ISM (Institute for Supply Management), al registrar niveles inferiores a 50, pero en febrero se registró una pequeña mejoría, al repuntar a 49.5 de 48.2 en enero. Por su parte, el ISM no manufacturero (agricultura, construcción, generación eléctrica y gas, y servicios) se ubicó en 53.4 en febrero, prácticamente sin cambio respecto al mes anterior.

45 50 55 60 65 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Índices ISM (Institute for Supply Management)

Servicios Manufacturas

Se fortalece la demanda de bienes duraderos

En enero, la demanda de bienes duraderos aumentó 4.8%, revirtiendo la caída sufrida el mes previo (-4.6%). El rubro de defensa aumentó 12.3% y el de transporte y equipo 11.4%; al excluir estos rubros, la demanda aumentó 1%.

-6.0% -3.5% -1.0% 1.5% 4.0% No v-14 Di c-14 E n e-15 F eb-15 Mar -1 5 Ab r-15 Ma y-15 Ju n -1 5 Ju l-15 A go-15 Se p -1 5 Oc t-15 No v-15 Di c-15 E n e-16

Demanda de bienes duraderos, variación % mensual

To tal

Sin tran sporte n i d efensa

Repunta el gasto en construcción

El gasto en construcción creció 1.5% en enero respecto a diciembre, superando expectativas de mercado (+0.4%). El crecimiento respecto a nivel de enero de 2015 fue 10.4%. Pareciera ser que el gasto en construcción está ganando fuerza. 700,000 850,000 1,000,000 1,150,000 08 09 10 11 12 13 14 15 16

Gasto en construcción, millones de dólares

Solidez en el mercado laboral

La nómina no agrícola (encuesta en establecimientos) creció en 242 mil en febrero, superando con creces la expectativa (+193 mil), y la cifra de enero fue revisada al alza de 151 mil a 172 mil. Por su parte, la tasa de desempleo (encuesta en hogares) se mantuvo en 4.9%, lo que representa a 7.8 millones de personas sin trabajo, de los cuales 2.2 millones han estado desempleados por 27 semanas o más, sin movimientos significativos desde junio de 2015. La tasa de participación aumentó a 62.9% en febrero de 62.7 en enero.

-1 44 -42 9 17 0 210 174 ₉₆ -2 97 -4 2 3 89 17 4 179 193 25 1 229 207 -800 -500 -200 100 400 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16

Generación de empleo promedio, en miles

Se amplía el déficit comercial

La balanza comercial en enero fue deficitaria en (-) 45.7 billones de dólares, mayor al esperado (-43.4b). Las exportaciones cayeron (-) 2.1% y las importaciones (-) 1.3%. Afectan la fortaleza del dólar y la debilidad de la demanda global. -80 -60 -40 -20 0 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Balanza comercial, billones de dólares

Perspectivas

Estados Unidos: los datos recientes de actividad económica, en particular del empleo, y el repunte de la inflación posibilitan que la FED incremente su tasa de referencia pronto, tal vez en junio de 2016.

Eurozona: es muy probable que este jueves refuerce su postura monetaria laxa, con una tasa de interés más negativa y/o aumento en el monto para compra de activos.

México:

- Menor crecimiento de la economía en los próximos dos años. La expectativa de mercado es 2.5%, la cual coincide con la del Banco de México.

- El banco central espera que la inflación repunte en “niveles ligeramente superiores a 3 por ciento entre el segundo y tercer trimestre”, para cerrar el año cerca de ese nivel. En nuestra opinión, es probable que cierre cerca de 3.5%.

- La preocupación del BdM sigue siendo el tipo de cambio. Si se reaviva la depreciación, es probable que vuelva a incrementar la tasa de fondeo. También lo puede hacer si la FED incrementa la tasa de fondos federales, para atemperar la salida de capitales.

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

México

Subasta Primaria

En la segunda colocación después del sorpresivo

movimiento de Banco de México, los CETEs mostraron

cambios marginales (ver tabla).

Mercado Secundario

El Informe trimestral de Inflación de Banco de México

ofreció mayores detalles acerca de las modificaciones

de política económica del pasado 17 de febrero. Los

ajustes contribuirán a “dar confianza a los inversionistas

respecto al compromiso de México de mantener un

marco macroeconómico sólido”. Hacia adelante, dicho

marco macroeconómico se seguirá monitoreando y se

ajustará “en caso de requerirse, con el objeto de que la

economía mexicana continúe distinguiéndose del resto

de las economías emergentes”. En particular de las

medidas concernientes a la política monetaria (alza de

+25 puntos base en diciembre y +50 puntos base en

febrero), el banco central hizo énfasis en que “son una

manifestación de su compromiso de mantener ancladas

las expectativas de inflación”.

Estados Unidos

La actividad económica continúa mostrando señales de

mejora en el arranque de 2016. El modelo econométrico

de la FED de Atlanta está anticipando un crecimiento

del PIB alrededor de 2% para el primer trimestre de

2016, esto es, superior al 1% registrado en el cuarto

trimestre del año pasado. El ritmo de la recuperación

reciente ha sido gradual. Por ejemplo, la generación de

empleo de febrero superó expectativas y se ubicó

encima de 200 mil plazas, aunque en ausencia de

presiones salariales. En este entorno, el mercado de

futuros ha vuelto a descontar al menos un alza en la

tasa de fondos federales en este año. Por su parte, el

bono del Tesoro a 10 años ha aumentado, aunque

desde niveles muy bajos, para colocarse en 1.90%.

Perspectivas

De acuerdo a la encuesta de Banco de México, las

expectativas de inflación al cierre de 2016 subieron de

3.10% en enero a 3.38% en febrero. En contraste, las

expectativas de inflación del largo plazo se mantienen

estables. Banco de México se mantiene atento.

Anterior Última Variación pp.

Cete 28d 3.85 3.88 0.03 Cete 91d 3.99 3.98 -0.01 Cete 182d 4.12 4.05 -0.07 Cete 336d 3.53 4.11 0.58 Bono 20 años 6.88 6.73 -0.15 Udi 30 años 3.90 3.85 -0.05 BPAG28 3a 0.21 0.21 0.00 BPAG91 5a 0.25 0.25 0.00 BPA 7 años -0.15 -0.15 0.00

Tasas de interés de la Subasta 9-2016

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 500 20,500 40,500 60,500 80,500 100,500 120,500 140,500 160,500 04 05 06 07 09 10 11 12 14 15

Tenencia extranjera en papel gubernamental en mdd Tenencia TC Fix 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 11 13 15 17 19 21 En e -0 4 Se p -0 4 May -0 5 En e -0 6 Se p -0 6 May -0 7 En e -0 8 Se p -0 8 May -0 9 En e -1 0 Se p -1 0 May -1 1 En e -1 2 Se p -1 2 May -1 3 En e -1 4 Se p -1 4 May -1 5 En e -1 6

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

Plazo

en días 25-Feb 03-Mar Var pp. 25-Feb 03-Mar Var pp.

1 3.80 3.81 0.01 3.73 3.76 0.03 28 3.82 3.81 -0.01 3.74 3.74 0.00 91 3.96 3.98 0.02 3.77 3.78 0.01 182 4.08 4.05 -0.03 4.20 4.18 -0.02 364 4.17 4.17 0.00 4.35 4.35 0.00 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD

Tipo de cambio 44.1 - -Cete 28 (54.0) 3.9 -Fondeo MD (54.5) 98.2 3.9

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. Dato s diario s. Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años

05-Feb 0.29 0.73 1.25 1.84 2.68

12-Feb 0.29 0.72 1.20 1.74 2.60

19-Feb 0.30 0.75 1.23 1.75 2.61

26-Feb 0.32 0.79 1.23 1.76 2.63

03-Mar 0.28 0.85 1.34 1.83 2.66

Fed Fund 0.25% - 0.50% Tasa de descuento 1.00%

Tasas de interés representativas

Datos al 5 - Feb

Próxima reunión FED: 16 de marzo

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.)

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 E n e-03 Jul -03 E n e-04 Jul -04 E n e-05 Jul -05 E n e-06 Jul -06 E n e-07 Jul -07 E n e-08 Jul -08 E n e-09 Jul -09 E n e-10 Jul -10 E n e-11 Jul -11 E n e-12 Jul -12 E n e-13 Jul -13 E n e-14 Jul -14 E n e-15 Jul -15 E n e-16 % -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 Ag o -1 2 No v-1 2 Fe b -1 3 Ma y -1 3 Ag o -1 3 No v-1 3 Fe b -1 4 Ma y -1 4 Ag o -1 4 No v-1 4 Fe b -1 5 Ma y -1 5 Ag o -1 5 No v-1 5 Fe b -1 6 _-0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 7 28 49 70 91 112 133 154 175 196 217 238 259 280 301 322 343 364 2.8 3.2 3.6 4.0 4.4 4.8 M a r-16 A b r-16 Ma y -1 6 Jun-16 Jul -16 Ag o -1 6 Se p -1 6 Oct-16 No v-1 6 Di c-1 6 En e -1 7 Fe b -1 7 M a r-17

Escenario Primario Secundario

Tasas real a 10 años Sobretasa BPAT 5 años

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 Ma y -1 2 Jul -12 S ep-12 No v-1 2 E ne-13 M a r-13 Ma y -13 Jul -13 S ep-13 No v-1 3 E ne-14 M a r-14 Ma y -1 4 Jul -14 S ep-14 No v-1 4 E ne-15 M a r-15 Ma y -1 5 Jul -15 S ep-15 No v-1 5 E ne-16 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 Di c-1 4 E n e-15 E n e-15 F e b-15 M a r-15 M a r-15 A b r-15 Ma y -1 5 Ma y -15 Jun-15 Jul -15 Jul -15 A g o-15 S e p-15 Oct-15 Oct-15 No v-1 5 Di c-1 5 Di c-1 5 E n e-16 F e b-16 F e b-16 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% Ma y -1 2 Jul -12 S ep-12 No v-1 2 E ne-13 M a r-13 Ma y -13 Jul -13 S ep-13 No v-1 3 E ne-14 M a r-14 Ma y -1 4 Jul -14 S ep-14 No v-1 4 E ne-15 M a r-15 Ma y -1 5 Jul -15 S ep-15 No v-1 5 E ne-16 Cetes ABS

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales Dic-14 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dic-15 Ene-16

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 3.2% 3.1% 2.3% 2.7% 2.6% n.d.

Producción Industrial (crec. anual, a.e.) 2.0% 1.4% 1.0% 0.0% n.d. n.d.

Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) 2.0% 5.2% 5.2% 5.3% 3.9% n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 4.35 4.26 4.36 4.19 4.33 4.26

Inflación Mensual (%) 0.49 0.37 0.51 0.55 0.41 0.38

Inflación Quincenal (%) 0.41/0.11 0.32/0.00 0.46/0.11 0.52/-0.06 0.26/0.36 0.03/0.35

Inflación Anual (%) 4.08 2.52 2.48 2.21 2.13 2.61

M1 (crecimiento anual real) 10.0% 16.6% 15.6% 12.9% 14.0% 11.4%

M4 (crecimiento anual real) 8.1% 6.3% 5.2% 2.6% 3.5% 2.4%

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 3.6% 9.3% 9.2% 9.2% 10.4% 11.4%

CETES 28 primaria, promedio 2.81% 3.08% 3.02% 3.02% 3.14% 3.08%

Balanza Comercial (millones de dólares) 254 -1,420 -1,444 -1,569 -926.5 -3441.0

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 14.75 16.93 16.51 16.57 17.21 18.18

Depreciación (+) / Apreciación (-) 6.04% 14.82% -2.52% 0.40% 3.85% 5.63%

Índice BMV (IPC, cierre) 43,146 42,633 44,543 43,419 42,978 43,631

Cambio % respecto al mes anterior -2.36% -1.19% 4.48% -2.52% -1.02% 1.52%

Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 52.58 39.45 39.74 35.49 28.83 22.81

Datos Semanales Dic-15 05-Feb 12-Feb 19-Feb 26-Feb 04-Mar

Base Monetaria (millones de pesos) 1,241,685 1,192,684 1,196,607 1,187,998 1,192,744 n.d.

Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 177,616 181,143 179,830 177,229 179,752 n.d.

Reservas Internacionales (millones de dólares) 176,723 174,975 174,402 174,711 176,016 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 3.05 3.16 3.20 3.23 3.85 3.88

CETES Secundario 28 días 2.97 3.21 3.18 3.78 3.82 3.81

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 0.44 0.38 0.46 0.44 1.06 1.06

AB 28 días 3.22 3.25 3.25 3.74 3.74 3.74

TIIE 28 días 3.55 3.56 3.56 4.03 4.06 4.06

Bono 10 años 6.24 5.97 6.08 6.05 6.03 6.15

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 3.50 3.50 3.50 3.50 3.50 3.50 Libor 3 meses 0.61 0.62 0.61 0.62 0.63 0.63 T- Bills 3 meses 0.16 0.29 0.28 0.30 0.32 0.28 T- Bond 10 años 2.27 1.84 1.75 1.76 1.78 1.90 CD NY 1 mes 0.19 0.19 0.19 0.19 0.19 0.19 Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 17.34 18.37 19.04 18.14 18.16 17.89

Interbancario Mismo Día a la Venta 17.35 18.37 18.94 18.29 18.20 17.76

Yen por dólar 120.40 116.96 113.40 112.43 113.92 113.99

Dólar por euro 1.08 1.11 1.12 1.11 1.09 1.10

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Marzo 2016 17.47 18.33 19.29 18.28 18.13 17.91

Junio 2016 17.58 18.45 19.46 18.42 18.27 18.05

Septiembre 2016 17.70 18.58 19.61 18.57 18.41 18.18

Diciembre 2016 17.80 18.73 19.84 18.71 18.57 18.33

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 04-Mar 26-Feb Var.

original (millones) (años) México rendimiento (%*)

Ene-14 Pemex US$ 3,000 31 2045 6.375 UMS 17 0.99 1.12 -0.13

Mar-14 Global Libra 1,000 100 2114 5.625 5.75 UMS 22 2.82 2.90 -0.08

Abr-14 Global € 1,000 7 2021 2.375 2.4 UMS 26 3.60 3.55 0.05

Abr-14 Global € 1,000 15 2029 3.625 3.75 UMS 33 4.63 4.73 -0.10

Abr-14 Pemex € 1,000 12 3.750 3.776 Brasil rendimiento (%*)

Jul-14 Global Yen 20,000 2019 0.800 BR GLB 17 0.74 1.33 -0.59

Jul-14 Global Yen 20,000 2024 1.440 BR GLB 20 4.14 4.39 -0.25

Jul-14 Global Yen 20,000 2034 2.570 BR GLB 27 6.31 6.70 -0.39

Oct-14 Pemex US$ 500 10 2025 LIBOR+0.35 BR GLB 34 7.50 7.99 -0.49

Nov-14 Global US$ 2,000 10 2025 3.678 TB+1.35

Feb-15 Global € 1,250 9 2024 1.625 1.687 Argentina rendimiento (%*)

Feb-15 Global € 1,250 30 2045 3.000 3.093 AR GLB 33 6.56 6.33 0.23

Abr-15 Global € 1,500 100 2115 4.000 4.2 AR GLB 38 7.21 7.07 0.14

Abr-15 Pemex € 1,000 7 2022 1.875

Abr-15 Pemex € 1,250 12 2027 2.750

Ene-16 Global US$ 2,250 10 2026 4.125 4.165

Ene-16 Pemex US$ 750 3 2019 5.5 EE.UU. Rendimiento (%)

Ene-16 Pemex US$ 1,250 5 2021 6.375 T. Bond 10a 1.90 1.78 0.12

Ene-16 Pemex US$ 3,000 10 2026 6.9

Feb-16 Global € 1,500 6 2022 1.875 1.985

Feb-16 Global € 1,000 15 2031 3.375 3.424

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

S ( %) S ( %)

UMS: United Mexican States

UMS 2017 (rendimiento %) UMS 2022 (rendimiento %)

UMS 2026 (rendimiento %) EMBI+ (spread vs. bono estadounidense)

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 Jun-06 No v-0 6 A b r-07 S ep-07 Feb-08 Jul-08 Dic-0 8 Ma y -0 9 Oct-09 Ma r-10 A go-10 E ne-11 Jun-11 No v-1 1 A b r-12 S ep-12 Feb-13 Jul-13 Dic-1 3 Ma y -1 4 Oct-14 Ma r-15 A go-15 E ne-16 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 E ne-03 Jul-03 E ne-04 Jul-04 E ne-05 Jul-05 E ne-06 Jul-06 E ne-07 Jul-07 E ne-08 Jul-08 E ne-09 Jul-09 E ne-10 Jul-10 E ne-11 Jul-11 E ne-12 Jul-12 E ne-13 Jul-13 E ne-14 Jul-14 E ne-15 Jul-15 E ne-16 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 E ne-03 Jul-03 E ne-04 Jul-04 E ne-05 Jul-05 E ne-06 Jul-06 E ne-07 Jul-07 E ne-08 Jul-08 E ne-09 Jul-09 E ne-10 Jul-10 E ne-11 Jul-11 E ne-12 Jul-12 E ne-13 Jul-13 E ne-14 Jul-14 E ne-15 Jul-15 E ne-16 489 519 273 479 461 244

Argentina Brasil México

1-Feb-16 3-Mar-16

7

7

Indicadores de riesgo país

Anexos

Argentina, Brasil y México

132 71 185

2436 2273 7220 Min: 162 Min: 125

461 244 479 Max: 1543 Max: 2352

Prom: 416 Prom: 475

Ultimo 587 Ultimo 285

Diferenciales de EMBI+ en puntos base

Mín.: 50 71

Máx.: 805 2273

Prom.: 192 177

Ultimo: 427 244

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (4-Mar-2016)

Sudáfrica y México

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (03/Mar/16)

20 1020 2020 3020 4020 5020 6020 7020 20 120 220 320 420 520 620 720 820 920 Ene-04 Jul -04 Ene-05 Jul -05 Ene-06 Jul -06 Ene-07 Jul -07 Ene-08 Jul -08 Ene-09 Jul -09 Ene-10 Jul -10 Ene-11 Jul -11 Ene-12 Jul -12 Ene-13 Jul -13 Ene-14 Jul -14 Ene-15 Jul -15 Ene-16

Brasil México Argentina

110 210 310 410 510 610 710 810 910 1010 Ene-04 Jul -04 Ene-05 Jul -05 Ene-06 Jul -06 Ene-07 Jul -07 Ene-08 Jul -08 Ene-09 Jul -09 Ene-10 Jul -10 Ene-11 Jul -11 Ene-12 Jul -12 Ene-13 Jul -13 Ene-14 Jul -14 Ene-15 Jul -15 Ene-16 Latinoamérica No latinoamérica 14 -19 -3 15 -52 -25 6 -67 -34 -80 -70 -60 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20

Argentina Brasil México

1 día 1 semana 1 mes

40 115 190 265 340 415 490 565 640 715 790 En e-04 Ju l-0 4 En e-05 Ju l-0 5 En e-06 Ju l-0 6 En e-07 Ju l-0 7 En e-08 Ju l-0 8 En e-09 Ju l-0 9 En e-10 Ju l-1 0 En e-11 Ju l-1 1 En e-12 Ju l-1 2 En e-13 Ju l-1 3 En e-14 Ju l-1 4 En e-15 Ju l-1 5 En e-16 Sudáfrica México Min: Max: Ultimo: Ar

.

EMBI+ México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes

EMBI+ Tipo de cambio

Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)

Argentina 6 15.18 7.6% 878 11.9% Brasil -67 3.80 -4.8% 12453 28.7% México -34 17.94 -2.7% 2494 6.7%

EMBI+ México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa En dólares 2.5 3.3 4.1 4.9 5.7 6.5 7.3 8.1 8.9 9.7 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Jul -04 Ene-05 Jul -05 Ene-06 Jul -06 Ene-07 Jul -07 Ene-08 Jul -08 Ene-09 Jul -09 Ene-10 Jul -10 Ene-11 Jul -11 Ene-12 Jul -12 Ene-13 Jul -13 Ene-14 Jul -14 Ene-15 Jul -15 Ene-16 EMBI+ México Cete 91 Cete 28 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 2017 2019 2019N 2022 2026 2031 2033 2034 2040 2040 04-Mar-16 05-Feb-16 9.0 9.8 10.6 11.4 12.2 13.0 13.8 14.6 15.4 16.2 17.0 17.8 18.6 19.4 60 130 200 270 340 410 480 550 620 Ene-04 Jul -04 Ene-05 Jul -05 Ene-06 Jul -06 Ene-07 Jul -07 Ene-08 Jul -08 Ene-09 Jul -09 Ene-10 Jul -10 Ene-11 Jul -11 Ene-12 Jul -12 Ene-13 Jul -13 Ene-14 Jul -14 Ene-15 Jul -15 Ene-16

EMBI+ México (izq.) Spot (der.)

Mercado Cambiario

Entorno

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₉

Panorama

Banco de México (Informe Trimestral de Inflación, oct-dic 16) fue muy claro al señalar: “el 17 de febrero la Junta de Gobierno aclaró que, si bien su última decisión de política monetaria no inicia un ciclo de contracción monetaria, hacia adelante permanecerá atenta al comportamiento de todos los determinantes de la inflación y de sus expectativas para horizontes de mediano y largo plazo, en especial al del tipo de cambio y su posible traspaso a los precios al consumidor. Asimismo, sostuvo que se mantendrá vigilante de la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos, sin descuidar la evolución de la brecha del producto.” (subrayado nuestro, resumen, p.2).

Expectativas de la paridad peso por dólar

2016 2017

Promedio 17.78 17.48

Mediana 17.93 17.50

Máximo 18.75 19.00

Mínimo 16.80 16.50

Fuente: Banamex, Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros, 22 de febrero de 2016.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 17.50 Resistencia: 18.20

Comentamos que nuestro conteo de estar concluyendo la ola iniciada a mediados de 2014 es correcto y que la línea de resistencia en el canal de alza que une los máximos de 1998 y 2008 está cerca (zona de 19.00 – 19.50). En ambos casos ello fue seguido por varios meses de ajuste. Ese periodo cíclicamente puede presentarse desde final de Enero hasta la primer quincena de Mayo sin que ello evite que la volatilidad continúe elevada. El objetivo y soporte está en 17.50 mientras la resistencia psicológica en 18.00 y 18.20 la técnica.

March April May June July August September October November December 2016 February March 14.4 14.5 14.6 14.7 14.8 14.9 15.0 15.1 15.2 15.3 15.4 15.5 15.6 15.7 15.8 15.9 16.0 16.1 16.2 16.3 16.4 16.5 16.6 16.7 16.8 16.9 17.0 17.1 17.2 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 18.0 18.1 18.2 18.3 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 19.0 19.1 19.2 19.3 19.4 19.5 19.6 19.7 19.8 USD (17.9975, 17.8200, 17.8885, +0.07600)Relative Strength Index (41.3693)Stochastic Oscillator (2.20972)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d Proyectamos que algunas semanas de regreso se presentará para MACD mientras que los estocásticos tendrán momentos de extremos más a menudo de lo normal.

March April May June July USD (17.9975, 17.8200, 17.8885, +0.07600)August September October November December 2016 February March 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 Relative Strength Index (41.3693)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Oscillator (2.20972)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 14.25 Resistencia: 17.30

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013).

Estamos ya en una nueva tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 parece ola “1”. La acumulación lateral de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” concluyó en 15.67 de Marzo pasado. La ola “5” está en proceso. M JJA SO N D2012 MA M JJAS O ND 2013 MA MJJAS O ND 2014M A MJJAS ON D 2015M AM JJA S ON D2016 MA M 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 USD (18.1565, 17.8025, 17.8885, -0.35150)Relative Strength Index (57.3321)Stochastic Oscillator (64.5094)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

MÉXICO:

El IPC tuvo una semana positiva, registrando un comportamiento ligado al de los mercados internacionales, los cuales se vieron favorecidos ante menores preocupaciones sobre la economía estadounidense, la posibilidad de estímulos adicionales en China y Europa y un repunte en los precios del petróleo. Con respecto a EUA, el dato de empleo publicado al final de la semana resultó mejor a lo esperado, lo cual, sumado a otros datos positivos publicados previamente como el gasto del consumidor o el repunte de la inflación, contribuyó a reducir el nerviosismo sobre una desaceleración en EUA. En cuanto a Europa, Mario Draghi realizó comentarios que incrementaron la expectativa de que el BCE anuncie mayores estímulos monetarios en su próxima reunión, ya que el presidente del organismo consideró que existen riesgos a la baja para la inflación. Por lo que se refiere a México, en la semana Banxico recortó su estimación de crecimiento para la economía a un rango de entre 2% y 3%, desde un rango previo de 2.5% y 3.5%. Por otro lado, destacamos el anuncio del recorte en el gasto de PEMEX, ante la difícil situación que enfrenta la empresa. El recorte anunciado será por un monto de Ps. $100 millones, lo que implicará, entre otras cosas, una menor producción debido a que se detendrá la producción en los proyectos que no son rentables con los actuales precios del petróleo. En cuanto a las emisoras locales, destacamos que el crecimiento en ventas de WALMEX durante el mes de febrero fue mayor a lo esperado. En México, la empresa registró una variación de 11.6% en ventas mismas tiendas respecto al mismo mes del año anterior, manteniendo el impulso que ha visto desde meses anteriores. Por otro lado, en febrero ASUR registró un crecimiento en tráfico de pasajeros de 8.4% respecto al mismo mes del año previo, destacando el crecimiento en tráfico nacional, que fue de 10%.

EUA:

Los principales índices accionarios estadounidenses sumaron otra semana positiva, viendo un impulso en los datos sobre empleo publicados al final de la semana. Asimismo, la recuperación del precio del petróleo y la expectativa de estímulos en otras economías como China y la Eurozona contribuyeron al repunte. Con relación a los datos de empleo, hacia el final de la semana se dio a conocer que la nómina no agrícola durante febrero registró una generación de 242 mil empleos, cifra superior a los 195 mil esperados por el consenso de analistas. Adicionalmente, la cifra de febrero fue revisada a la alza de 151 mil a 172 mil. Por su parte, la tasa de desempleo permaneció en 4.9%. Sin embargo, el salario promedio registró una disminución de 0.1% en febrero, luego de que en enero creció un 0.5%. Los datos anteriores, si bien reflejan una situación favorable en el mercado laboral, no fueron suficientes para incrementar la expectativa de un alza en tasas de interés de la FED en la próxima reunión. En ese sentido, en la semana algunos miembros de la FED hicieron comentarios al respecto, entre ellos Robert Kaplan, quien manifestó que ante la coyuntura actual la Reserva Federal debe ser paciente con el ritmo de alza en tasas. Por su parte, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York declaró que ve riesgos a la baja en sus proyecciones de crecimiento económico e inflación. En el ámbito corporativo, durante el cuarto trimestre de 2015 las compañías estadounidenses que conforman el índice S&P 500 registraron una disminución en utilidades de 3.4%, con lo que cerraron 2015 con un crecimiento en utilidad de 0.2%, de acuerdo con datos de Thomson, mientras que para 2016 la expectativa del consenso de analistas es de un crecimiento de 2.9%. Lo anterior, debido principalmente a la caída en utilidades de las empresas del sector energético.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 44,849 Inferior: 6.17 Media: 7.95 Sup/Ult: -6.65%

Último: VE/UAIIDA: 10.43 Superior: 9.74 Med/Ult: -23.78% Inf/Ult: -40.90%

MULTIPLO IPC 0 5,000 10, 000 15, 000 20, 000 25, 000 30, 000 35, 000 40, 000 45, 000 50, 000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

18.08 19.17 2,000 23.52 14.83 MULTIPLO S&P500 200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

IRT

Cierre 57,501 3.25% 3.86% 4.54% DJI 17,007 2.20% 4.10% -2.40%

Máximo 58,022 3.85% 4.68% 5.36% S&P 500 2,000 2.67% 4.57% -2.15%

Mínimo 57,361 3.55% 4.43% 4.99% Nasdaq 4,717 2.76% 4.72% -5.80%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

29/02/2016 43,724 43,327 43,715 339,221,782 01/03/2016 44,280 43,716 44,215 287,543,790 02/03/2016 44,739 44,166 44,616 258,700,615 03/03/2016 44,870 44,561 44,742 180,332,266 04/03/2016 45,256 44,741 44,849 267,365,814 } Importe AGUA:

El INIFED (Instituto Nacional de la Infraestructura Física y Educativa) anunció la adjudicación de una convocatoria pública nacional para instalar, operar y dar mantenimiento a 808 bebederos escolares con flujo continuo de agua.

AEROMEX:

En febrero de 2016, Grupo Aeroméxico transportó 1 millón 383 mil pasajeros, lo que representó un incremento de 3.1% respecto al mismo periodo del año anterior. En el mercado internacional el número de pasajeros transportados creció 10.1%, mientras que los pasajeros en el mercado nacional se mantuvieron estables.

ASUR:

El tráfico de pasajeros en el mes de Febrero de 2016 incrementó 8.4% comparado año a año. El tráfico nacional creció un 10%, mientras que el internacional se incrementó un 7.6%.

CULTIBA:

Se aceptó el nombramiento del señor Eduardo Sánchez Navarro Redo como nuevo Director General de CULTIBA. Dicho nombramiento ocurre con motivo de la renuncia presentada por el señor Juan Ignacio Gallardo Thurlow al cargo de Director General, por así convenir a sus intereses, pero quien se seguirá desempeñando como Presidente del Consejo de Administración de CULTIBA.

IENOVA:

Informó que, a través de una subsidiaria, presentó una propuesta para participar en la licitación para la contratación de la prestación del servicio de transporte de gas natural por gasoducto a la CFE, en el tramo Tula- Villa de Reyes, el día de hoy, a través de una subsidiaria, presentó una propuesta para participar en dicha licitación.

LACOMER:

Se designó a Rogelio Garza Garza como Director de Administración y Finanzas de la empresa. Rogelio Garza Garza empezó a laborar en la empresa en el año de 2011 como Subdirector de Tesorería, teniendo a su cargo las áreas de Tesorería y Relación con Inversionistas.

WALMEX:

Durante el mes de febrero de 2016 sus ventas ascendieron a $39,237 millones de pesos, importe que representa un incremento de 15.9% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. Las ventas totales de México crecieron 12.6% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. Las ventas a unidades iguales, registraron un crecimiento de 11.6% respecto al año anterior. En el caso de Centroamérica, las ventas totales sin considerar los efectos de las fluctuaciones cambiarias crecieron 8.3% y las ventas a unidades iguales registraron un crecimiento de 5.6%.

Eventos Corporativos

Resumen de Estimados

Emisora Último

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2015 2/ 2016 2/

IRT 57,501 3.25% 3.9% 4.5% 2.9% 5.83% 18.71% 17.22% 10.43 10.04 8.94 AEROMEX 39.96 2.9% 0.6% 1.7% 62.4% 10.93% 11.81% 6.46% 3.77 6.33 5.77 ALFAA 32.37 -0.9% 1.1% -5.1% -0.5% 11.63% 13.92% 9.31% 8.16 8.23 7.40 ALPEKA 26.84 1.2% 11.9% 11.0% 52.3% 11.35% 11.78% 9.08% 7.88 8.05 7.87 ALSEA 68.02 3.6% 7.9% 13.7% 54.7% -0.05% 13.32% 7.29% 17.79 15.88 13.59 AMXL 13.11 7.2% 1.7% 8.2% -19.1% 18.90% 29.88% 15.82% 6.86 7.08 7.03 ARA 6.16 11.4% 11.8% 3.0% -8.3% 9.24% 14.30% 11.33% 9.21 9.29 8.72 AC 112.18 -0.1% 3.4% 7.2% 20.4% 3.89% 21.31% 16.68% 17.27 15.07 13.79 ASUR 250.93 -1.8% 4.2% 2.9% 23.6% 5.50% 50.50% 45.28% 16.93 15.44 13.66 AUTLAN 6.50 10.9% 4.8% -17.8% -55.9% 3.93% 15.47% 5.14% 5.51 5.36 n.a. AXTEL 8.12 5.5% 2.9% -6.7% 92.0% -28.24% 24.60% -1.20% 8.41 6.41 5.86 BIMBOA 52.33 1.2% 1.8% 13.9% 22.4% 1.63% 9.66% 6.44% 15.30 12.81 11.69 BOLSA 26.18 5.1% 6.7% 14.5% 0.8% 6.99% 45.82% 43.38% 12.36 12.36 11.31 CEMEXCPO 10.53 6.3% 25.4% 11.7% -31.7% 4.68% 17.32% 10.51% 10.31 8.55 8.10 CHDRAUIB 51.77 9.6% 8.4% 12.7% 11.9% 6.61% 6.22% 4.68% 10.82 10.99 10.13 COMERCIC 32.39 0.6% 1.2% -31.5% -31.1% 9.39% 8.68% 6.29% 7.54 8.32 7.99

GENTERA 34.40 2.0% 8.9% 3.1% 20.2% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

CULTIBA 23.15 2.3% -5.3% -1.3% 19.3% 3.71% 9.45% 3.25% 9.27 8.07 7.21

KUOB 31.40 1.9% 2.3% 4.7% 26.6% 4.38% 15.04% 5.75% 11.57 8.00 7.49

ELEKTRA 328.21 -1.9% -5.4% -13.4% -35.8% 6.87% 10.21% 6.86% 14.15 n.a. n.a.

FEMSAUBD 169.28 -0.6% -0.1% 4.7% 18.4% 2.77% 11.87% 10.52% 19.04 17.44 15.65

GAP 140.85 -3.4% -5.7% -7.4% 39.5% 4.72% 64.70% 50.43% 16.37 14.76 13.00

GCARSOA1 77.59 4.7% 10.5% 9.3% 19.0% 5.31% 13.80% 12.09% 16.05 15.55 14.30

GEOB 5.81 -11.4% -34.0% -38.0% -40.3% n.a. 0.00% -789.26% -0.83 n.a. n.a.

GFAMSA 14.24 7.9% 13.4% 1.6% 12.7% 6.70% 10.69% 8.01% 18.81 17.69 17.33

GFINBURO 34.02 6.5% 15.4% 9.4% -19.9% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GFNORTEO 95.00 5.8% 4.2% 0.0% 17.7% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

GMEXICOB 39.54 3.9% 16.0% 7.5% -14.1% 13.26% 43.88% 32.96% 7.06 11.73 10.20

GPH 55.50 0.0% 0.0% 0.0% -20.7% 4.83% 7.42% 5.11% 11.75 n.a. n.a.

GRUMAB 284.02 -1.3% 6.0% 17.5% 57.5% 4.57% 15.68% 12.64% 15.80 14.74 13.65

GSANBOR 25.37 5.4% 8.1% -3.8% 5.1% 7.06% 13.19% 11.05% 9.91 9.98 9.04

HOMEX 3.90 -87.6% -87.6% -87.6% -87.6% n.a. 0.00% 6050.94% 0.45 n.a. n.a.

ICA 4.29 0.2% -2.3% 20.8% -68.9% 2.86% 15.74% 10.09% 10.23 10.11 10.62

ICH 55.96 4.9% 5.3% 0.5% -13.9% 10.36% 12.55% 8.01% 6.08 7.35 7.73

IDEAL 23.88 11.1% 15.0% -12.4% -35.5% 13.54% 37.06% 31.61% 21.58 n.a. n.a.

IENOVA 71.13 -0.4% -5.7% -1.7% -10.4% 5.20% 40.09% 30.02% 20.20 212.01 174.57

KIMBERA 39.96 -1.1% -5.5% -1.0% 32.4% 4.51% 27.33% 22.16% 15.19 14.87 13.70

KOF 137.55 3.4% 9.0% 11.0% 4.2% 5.60% 20.18% 14.54% 11.28 11.17 10.25

LABB 11.90 3.7% -2.6% -14.1% -46.3% 10.84% -7.76% 14.35% 10.16 7.71 6.88

LALA 43.04 0.5% -0.5% 7.4% 44.7% 8.18% 14.13% 11.71% 10.82 n.a. n.a.

LIVEPOL 196.62 -2.5% -6.0% -6.4% 18.1% 4.43% 6.74% 13.86% 18.12 15.99 14.03 MEGA 70.50 1.9% 4.3% 9.8% 30.8% 19.13% 42.28% 28.87% 3.64 3.94 3.61 MEXCHEM 39.83 7.6% 9.1% 3.5% -8.0% 4.77% 2.34% 8.91% 8.61 151.92 129.37 MFRISCO 10.00 5.0% 23.9% 22.0% -48.2% -7.24% 14.95% -1.23% 15.70 9.35 8.27 NEMAK 22.64 2.3% -2.4% -3.0% 13.2% 10.73% 16.94% 10.44% 7.53 6.68 6.10 OHLMEX 23.14 9.4% 25.8% 28.3% -21.1% 19.86% 15.25% 81.98% 5.40 6.36 5.86 OMA 91.89 7.2% 7.4% 9.9% 32.3% 4.78% 45.29% 45.33% 17.00 17.83 14.34 PE&OLES 209.91 -2.2% 13.8% 18.4% -31.0% 3.41% 18.93% 6.15% 9.10 7.79 7.23 PINFRA 220.36 4.4% 4.0% 8.7% 23.1% 6.32% 51.06% 48.10% 15.07 15.26 14.07

SANMEX 30.35 5.5% 9.8% 0.3% -6.5% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

SIMEC 43.62 3.4% 14.2% 13.2% 1.7% 9.45% 10.99% 6.81% 5.51 6.68 6.67

SORIANAB 41.02 4.3% 3.8% 3.8% 16.7% 7.21% 6.82% 4.85% 9.15 9.37 8.97

SPORTS 19.90 0.1% 0.5% 3.0% -22.5% 0.52% 17.16% 4.57% 7.03 9.69 8.14

TLEVISAC 98.60 6.0% 2.6% 4.5% -3.3% 4.42% 37.94% 21.29% 10.49 11.51 10.89

AZTECAC 2.55 12.3% 23.8% 5.8% -58.8% -4.03% 11.71% 4.63% 12.56 8.43 7.21

URBI 1.57 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% n.a. 0.00% 8.49% 7.35 n.a. n.a.

VITROA 58.35 1.9% 10.1% 8.7% 78.1% 10.07% 22.30% 15.97% 7.68 n.a. n.a.

VOLAR 36.01 0.8% 20.6% 21.9% 132.6% 4.27% 16.32% 13.81% 4.32 n.a. n.a.

WALMEX* 43.60 3.9% -4.8% 0.3% 18.4% 4.30% 9.19% 7.15% 16.66 15.03 13.78

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 20152/ 2016 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.81 1.72 2.50 24.80 19.85 17.45 n.a. 2.88 6,097,559 n.a.

AEROMEX 3.69 2.57 4.70 24.57 15.31 13.81 15.15 2.64 28,415 711 ALFAA 2.97 2.25 3.36 43.87 14.02 12.04 12.15 2.67 165,751 5,121 ALPEKA 1.91 1.23 1.60 20.68 15.77 15.43 14.15 1.90 56,833 2,117 ALSEA 2.84 2.57 4.69 58.07 41.63 32.54 10.83 6.28 56,975 838 AMXL 2.56 2.18 4.11 24.91 12.03 11.17 1.69 7.78 873,178 66,604 ARA 2.40 0.93 1.17 13.91 12.49 11.42 8.54 0.72 8,067 1,309 AC 2.41 1.90 2.43 25.95 22.02 19.21 30.45 3.68 188,051 1,676 ASUR 0.82 0.36 0.40 25.84 22.55 20.00 68.03 3.69 75,279 300 AUTLAN 3.64 2.81 8.47 28.09 29.60 n.a. 16.03 0.41 1,687 260 AXTEL 5.20 4.17 -85.55 -6.16 -13.32 -24.04 3.16 2.57 10,582 1,303 BIMBOA 3.20 3.02 4.53 47.59 30.47 25.33 12.45 4.20 246,118 4,703 BOLSA 0.88 -1.29 -1.36 22.79 17.44 15.91 9.13 2.87 15,524 593 CEMEXCPO 6.56 6.17 10.17 118.07 20.36 15.23 10.65 0.99 141,799 13,466 CHDRAUIB 1.11 0.69 0.92 28.69 26.75 23.51 25.72 2.01 49,902 964 COMERCIC 0.00 -0.93 -1.28 14.70 14.19 14.67 29.49 1.10 35,176 1,086

GENTERA n.a. n.a. n.a. 17.83 n.a. n.a. 8.22 4.19 56,372 1,639

CULTIBA 1.10 0.92 2.67 23.48 32.87 26.16 12.99 1.78 16,611 718

KUOB 2.68 1.94 5.08 23.48 15.90 13.86 17.00 1.85 14,330 456

ELEKTRA 15.88 4.04 6.00 -15.17 n.a. n.a. 216.88 1.51 78,201 238

FEMSAUBD 2.49 1.69 1.91 34.25 29.86 25.14 50.73 3.34 605,722 3,578

GAP 1.25 0.68 0.87 28.99 23.26 20.55 37.92 3.71 79,017 561

GCARSOA1 0.61 -0.28 -0.31 28.43 22.48 20.28 24.17 3.21 176,169 2,271

GEOB n.a. n.a. -0.02 0.12 n.a. n.a. 4.26 1.36 2,434 419

GFAMSA 15.47 14.23 18.98 51.27 13.91 n.a. 18.69 0.76 8,115 570

GFINBURO n.a. n.a. n.a. 19.23 19.98 n.a. 15.92 2.14 226,565 6,660

GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 15.40 13.44 11.61 48.83 1.95 263,504 2,774

GMEXICOB 2.11 1.36 1.81 14.86 21.66 18.36 22.88 1.73 307,819 7,785

GPH 2.67 1.90 2.76 27.34 n.a. n.a. 43.65 1.27 20,970 378

GRUMAB 1.44 1.12 1.39 161.34 23.14 20.97 39.36 7.22 122,909 433

GSANBOR 0.00 -0.83 -0.99 18.94 16.61 15.24 11.85 2.14 58,539 2,307

HOMEX n.a. n.a. 0.30 0.19 n.a. n.a. -5.63 -0.69 3,412 875

ICA 10.69 9.52 14.83 -0.43 4.09 2.51 22.64 0.19 2,606 607

ICH 0.00 -1.94 -3.04 53.50 25.16 17.02 69.19 0.81 23,917 427

IDEAL 11.72 10.61 12.44 311.71 n.a. n.a. 2.04 11.69 71,644 3,000

IENOVA 2.85 2.62 3.50 33.77 298.73 261.76 32.75 2.17 82,086 1,154

KIMBERA 2.05 1.15 1.42 28.53 25.79 23.11 2.18 18.34 123,593 3,093

KOF 2.17 1.65 2.29 27.86 22.96 20.48 50.53 2.72 285,130 2,073

LABB -7.21 -5.20 2.81 -11.68 9.07 8.20 8.57 1.39 12,480 1,049

LALA 0.01 -1.36 -1.64 27.24 n.a. n.a. 10.25 4.20 106,500 2,474

LIVEPOL 2.29 0.90 0.44 28.65 24.61 21.58 52.79 3.72 263,903 1,342 MEGA 0.53 0.07 0.10 7.03 6.87 6.25 64.66 1.09 21,095 299 MEXCHEM 17.45 12.57 3.31 35.69 349.39 259.36 23.96 1.66 83,643 2,100 MFRISCO 11.76 11.70 -141.80 -6.70 57.45 22.45 6.25 1.60 25,454 2,545 NEMAK 1.87 1.72 2.80 15.17 13.06 11.42 9.07 2.50 69,748 3,081 OHLMEX 14.39 11.39 2.12 5.82 5.95 5.00 35.49 0.65 40,083 1,732 OMA 2.32 1.01 1.01 29.30 31.02 23.58 14.92 6.16 36,144 393 PE&OLES 1.94 0.80 2.48 -96.34 19.97 17.76 131.85 1.59 83,434 397 PINFRA 1.18 -0.57 -0.61 17.80 19.53 18.10 60.25 3.66 83,764 380

SANMEX n.a. n.a. n.a. -96.34 6.23 5.50 0.18 1.25 100,825 3,322

SIMEC 0.32 -2.14 -3.45 23.49 19.00 14.02 59.89 0.73 21,170 485

SORIANAB 2.29 -0.75 -1.05 19.82 17.41 16.06 27.85 1.47 73,836 1,800

SPORTS 2.23 1.45 5.45 100.61 59.42 34.40 10.45 1.90 1,634 82

TLEVISAC 3.48 1.84 3.28 23.28 28.11 26.32 33.95 2.90 253,786 2,574

AZTECAC 10.10 7.63 19.29 -2.81 48.74 11.84 2.92 0.87 7,391 2,898

URBI n.a. n.a. 22.49 -2.39 n.a. n.a. 15.42 0.10 1,533 976

VITROA 0.00 -2.26 -3.16 1.20 n.a. n.a. 38.66 1.51 28,216 484

VOLAR 0.53 -1.20 -1.42 12.83 n.a. n.a. 7.77 4.63 31,612 878

WALMEX* 0.29 -0.26 -0.34 28.86 26.39 23.91 8.69 5.02 761,317 17,461

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

|

IPyC Semanal Soporte: 42,000 Resistencia: 44,900

El IPC cerró en 44,849 con una variación de 3.16%. El IPC vive un proceso de acumulación desde Enero de 2013 que tiene como resistencia la zona cercana a 46 mil y soporte en 39 mil unidades. La perspectiva positiva será acercarnos al soporte y tener una nueva reacción hacia 46 mil sin lograr romperlo. Hasta el momento ese ha sido el caso.

Para el corto plazo hablamos de un rebote que no podría superar el promedio móvil de 200 días hasta el segundo intento para seguir a la zona objetivo entre 45 y 45,500. El “stop” lo colocamos en 43,750 con el cierre máximo de Febrero pasado.

arch April May June July August September October November December 2016 February March 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 x10 3900 3950 4000 4050 4100 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 x10

IPC (44,849.02, 45,255.92, 44,740.53, 44,849.02, +106.801)Relative Strength Index (70.6481)Stochastic Oscillator (93.1415)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

Los osciladores de corto plazo ya están en sobrecompra

importante mientras MACD le resta un espacio para seguir el

avance en la semana antes de un ajuste que libere los

estocásticos.

arch April May June July IPC (44,849.02, 45,255.92, 44,740.53, 44,849.02, +106.801)August September October November December 2016 February March 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 Relative Strength Index (70.6481)

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 Stochastic Oscillator (93.1415)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 2,500 Resistencia: 2,080

Se vivió un alza en cinco olas de plazo desde el mínimo de 2009 en 1,090 hasta el máximo en Abril 2013 en 3,682. La ola “A” es la baja a 2,769 en Junio 2013, ola “B” en 3,556 de Septiembre 2014 y un claro zig-zag hasta el momento como ola “C”. El objetivo factible está en 2,080 con el 61.8% de ajuste del alza completa. Ahí parece estar cambiando de tendencia.

rch April May June July August September October November December 2016 February March 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 3050 3100 IPCUSD (2,500.69, 2,483.48, 2,493.58, +2.40015)Stochastic Oscillator (98.0025)

Emisora la Semana: Soporte: Resistencia:

Las emisoras con mayor fuerza son las que hemos considerado como mejores alternativas para un entorno volátil. Por ello seguimos favoreciendo permanecer con las posiciones en el rebote actual en AC*, BIMBO A, ALSEA*, LALA B, GRUMA B y WALMEX*.

rch April May June July August September October November December 2016 February March 2000 x10000 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 ALSEA* (68.0200, 68.4900, 65.8600, 68.0200, +1.57999)Stochastic Oscillator (74.4218)

"Hoja Intencionalmente en blanco"

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 15,315 Resistencia: 18,000

Comentamos que mientras cierres debajo de 15,350 no se concretasen debemos mantener nuestro escenario original donde planteamos que la baja actual es una ola “4” que está por terminar para dar paso a la ola “5” que llevará al mercado a nuevos máximos.

Hablamos de un rebote ante la caída vertical de éste periodo Enero - Febrero. Ese movimiento debe durar de tres a cinco semanas y debe ser seguido por un ajuste que será la clave para determinar la dirección del mercado.

Los niveles a observar son 17,128 en cierre como resistencia. Si lo vence seguirá hasta la zona 17,500 – 17,720. El “stop” está en 16,516 en cierre con el mínimo del 29 de Febrero.

March April May June July August September October November December 2016 February March 1520 1530 1540 1550 1560 1570 1580 1590 1600 1610 1620 1630 1640 1650 1660 1670 1680 1690 1700 1710 1720 1730 1740 1750 1760 1770 1780 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 x10

DJI (17,062.38, 16,898.84, 17,006.77, +62.8691)Relative Strength Index (62.0864)Stochastic Oscillator (98.7068)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

Las divergencias positivas en Momentum y RSI han surtido el efecto esperado. Ahora debemos estar pendientes de la formación de divergencias negativas para señalar un posible fin del rally.

March April May June July DJI (17,062.38, 16,898.84, 17,006.77, +62.8691)August September October November December 2016 February March 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (62.0864)

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 Stochastic Oscillator (98.7068)

S&P 500 Semanal Soporte: 1,850 Resistencia: 2,020

Mientras nos se concreten dos o más cierres debajo de 1,810 mantendremos viva la perspectiva de estar por concluir la ola “4” y que nos dirigimos a nuevos máximos con la ola “5”. El rebote esta en proceso y ya alcanzó nuestro objetivo en la zona cercana a 2,000. El ajuste en los próximos días nos dirá si la tendencia de alza se ha retomado de verdad.

March April May June July August September October November December 2016 February March 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 1790 1800 1810 1820 1830 1840 1850 1860 1870 1880 1890 1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050 2060 2070 2080 2090 2100 2110 2120 2130 2140 2150 2160 INX.X (1,999.99, 2,009.13, 1,986.77, 1,999.99, +6.58997)

NASDAQ COMPX Soporte: 4,600 Resistencia: 5,000

Al haber penetra importantes soportes con cinco movimientos implicó un rompimiento de la formación de cima vivida en 2015 y con posible objetivo en 3,765 (50%) o 3,419 (61.8%) con una secuencia A-B-C. Se necesita ir arriba del promedio móvil de 200 días para tener esperanza de no haber cambiado la tendencia.

Ahora se ha logrado recortar la mitad de la caída y el índice luce con fuerza pero ya con sobrecompra. El ajuste inminente nos alertará con su volumen dónde nos dirigimos.

March April May June July August September October November December 2016 February March 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 4750 4800 4850 4900 4950 5000 5050 5100 5150 5200 5250 5300 4150 4200 4250 4300 4350 4400 4450 4500 4550 4600 4650 4700 4750 4800 4850 4900 4950 5000 5050 5100 5150 5200 5250 5300 COMPX (4,717.02, 4,746.65, 4,687.94, 4,717.02, +9.59912)

Renta Variable Aviso de Derechos

Emisora Fecha Pago Derecho Decretado Razón

WALMEX Pendiente Dividendo en efectivo $0.19 por acción (extraordinario) Por confirmar TLEVISA Pendiente CANJE Pendiente.

SANMEX Pendiente Dividendo en efectivo Por confirmar. NUTRISA Pendiente Dividendo en efectivo $0.1485. MINSA Pendiente Canje subsist. 1 serie 1 nva "B" X 1 ant "C" . GAP Pendiente Dividendo en efectivo $1.82 POR ACCION. NEMAK 20-dic-16 Dividendo en efectivo US$0.0075 por acción, KIMBER 01-dic-16 Dividendo en efectivo $ 0.38 por acción MEXCHEM 28-nov-16 Dividendo en efectivo $0.125 por acción LALA 24-nov-16 Dividendo en efectivo $ 0.135 por acción LIVEPOL 27-may-16 Dividendo en efectivo $0.38 por acción KIMBER 06-oct-16 Dividendo en efectivo $ 0.38 por acción NEMAK 30-sep-16 Dividendo en efectivo US$0.0075 por acción, MEXCHEM 29-ago-16 Dividendo en efectivo $0.125 por acción LALA 25-ago-16 Dividendo en efectivo $ 0.135 por acción KIMBER 07-jul-16 Dividendo en efectivo $ 0.38 por acción NEMAK 30-jun-16 Dividendo en efectivo US$0.0075 por acción, MEXCHEM 27-may-16 Dividendo en efectivo $0.125 por acción LIVEPOL 27-may-16 Dividendo en efectivo $0.58 por acción LALA 25-may-16 Dividendo en efectivo $ 0.135 por acción KIMBER 07-abr-16 Dividendo en efectivo $ 0.38 por acción NEMAK 31-mar-16 Dividendo en efectivo US$0.0075 por acción, ALFA 07-mar-16 Dividendo en efectivo US$0.0332 por acción, ALPEK 04-mar-16 Dividendo en efectivo US. $0.0518 por acción MEXCHEM 29-feb-16 Dividendo en efectivo $0.125 por acción BANORTE 29-feb-16 Dividendo en efectivo $0.4575 por acción LALA 25-feb-16 Dividendo en efectivo $ 0.135 por acción WALMEX 23-feb-16 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (ordinario) AC 22-feb-16

SUSCRIPCION CON ACCIONES DE LA MISMA SERIE

1 Nueva X 0.053 Anterior A $ 6.19862 PINFRA 15-ene-16 Dividendo en efectivo $0.9376 Por acción

AMX 21-dic-15 Spin off 1 acción de Telesites x cada 20 acciones de AMX NEMAK 01-dic-15 Dividendo en efectivo US $ $0.0062 POR ACCION

GFNORTE 30-nov-15 Dividendo en efectivo $0.27450 POR ACCION. MEXCHEM 27-nov-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION. LALA 25-nov-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION. ARA 25-nov-15 Dividendo en efectivo $0.0648292876 POR ACCION.

WALMEX 24-nov-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.32 pesos por acción (Extraordinario) AMX 13-nov-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION.

GAP 11-nov-15 Dividendo en efectivo $1.50 POR ACCION. GMEXICO 10-nov-15 Dividendo en efectivo $0.20 POR ACCION.

FEMSA 05-nov-15 Dividendo en efectivo $1.0996 POR CADA UBD Y $0.91635 POR CADA UB . KOF 03-nov-15 Dividendo en efectivo $1.54 POR ACCION.

CULTIBA 15-oct-15 Dividendo en efectivo $0.10 POR ACCION. VITRO 28-sep-15 Dividendo en efectivo US$ 1.5542 POR ACCIÓN AMX 25-sep-15 Dividendo en efectivo $0.30 POR ACCION. (Extraordinario) GAP 31-ago-15 Dividendo en efectivo $1.82 POR ACCION. MEXCHEM 27-ago-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION. GMEXICO 07-ago-15 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION. IENOVA 06-ago-15 Dividendo en efectivo US$0.147310651853 POR ACCION.

WALMEX 25-ago-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.13 pesos por acción (Extraordinario) LALA 26-ago-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION.

GFNORTE 31-jul-15 Dividendo en efectivo $0.2435 POR ACCION. AMX 17-jul-15 Dividendo en efectivo $0.13 POR ACCION. CULTIBA 15-jul-15 Dividendo en efectivo $0.17 POR ACCION.

RASSINI 06-jul-15 Dividendo en efectivo $0.78090024454 POR ACCION (Serie A). RASSINI 06-jul-15 Dividendo en efectivo $1.56180048908 POR CPO. KIMBER 02-jul-15 Dividendo en efectivo $0.37 POR ACCION.

TLEVISA 01-jun-15 Dividendo en efectivo $0.002991452991 M.N. POR ACCIÓN LO QUE EQUIVALE A LA CANTIDAD DE $0.35 POR CPO. SANMEX 29-may-15 Dividendo en efectivo $0.52074776745 POR ACCION.

OMA 29-may-15 REEMBOLSO MXN $3.00 LIVEPOL 29-may-15 Dividendo en efectivo MXN $0.49

AZTECA 29-may-15 Dividendo en efectivo DIVIDENDO PREFERENTE UNITARIO POR CADA ACCIÓN "D-A" Y "D-L" DE MXN$0.0039890, APROXIMADAMENTE. AZTECA 29-may-15 Dividendo en efectivo DIVIDENDO PREFERENTE UNITARIO POR CADA CPO DE MXN$0.0079781972668376600, APROXIMADAMENTE ALSEA 29-may-15 Dividendo en efectivo $0.50 POR ACCION.

MEXCHEM 27-may-15 Dividendo en efectivo $0.125 POR ACCION. LALA 27-may-15 Dividendo en efectivo $0.1275 POR ACCION. FRES 22-may-15 Dividendo en efectivo US$0.03 POR ACCION.

MEGA 19-may-15 Dividendo en efectivo $0.57 PESOS POR ACCIÓN SERIE "A" Y DE $1.14 POR "CPO". FIBRATC 18-may-15 Distribución en efect. $0.18526425.

GPROFUT 14-may-15 Dividendo en efectivo $4.39 POR ACCION. FSHOP 15-may-15 REEMBOLSO $0.178361006386174. FSHOP 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.0549339101405618. FIBRAMQ 15-may-15 REEMBOLSO $0.3625. GNP 15-may-15 Dividendo en efectivo $1.57 POR ACCION. GENTERA 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.76 POR ACCION. GCARSO 15-may-15 Dividendo en efectivo $0.42 POR ACCION. GAP 15-may-15 REEMBOLSO $2.68. GFINBUR 13-may-15 Dividendo en efectivo $0.42 POR ACCION. GFREGIO 13-may-15 Dividendo en efectivo $0.90 POR ACCION. DAHNOS 13-may-15 REEMBOLSO $0.066514866199. DAHNOS 13-may-15 Distribución en efect. $0.41348513801. TERRA 12-may-15 REEMBOLSO $0.488012801613.

HERDEZ 12-may-15 Dividendo en acciones 1 NUEVA(S) X 40 ANTERIOR(ES) A RAZON DE 0.90 POR CADA UNA DE LAS ACCIONES. GMEXICO 08-may-15 Dividendo en efectivo $0.26 POR ACCION.

FEMSA 07-may-15 Dividendo en efectivo $1.0996 POR CADA UBD Y $0.91635 POR CADA UB . KOF 05-may-15 Dividendo en efectivo $1.55 POR ACCION.

CEMEX 04-may-15 Dividendo en acciones 1 NUEVA(S) 'CPO' X 25 ANTERIOR(ES) 'CPO' ASUR 04-may-15 Dividendo en efectivo $5.10 POR ACCION.

VESTA 30-abr-15 Dividendo en efectivo $0.52769628707914 POR ACCION. PE&OLES 30-abr-15 Dividendo en efectivo $1.51 POR ACCION. GFNORTE 30-abr-15 Dividendo en efectivo $0.2435 POR ACCION. CMOCTEZ 27-abr-15 Dividendo en efectivo $1.00 POR ACCION. AC 27-abr-15 Dividendo en efectivo $1.75 POR ACCION.

WALMEX 28-abr-15 Dividendo en efectivo $0.13 pesos por acción (Ordinario) $0.64 pesos por acción (Extraordinario) ALPEK 24-abr-15 Dividendo en efectivo US$0.045 POR ACCION.

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 3.8% Volat.: 1.6% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 17.8540 Volat.: 17.0%

IRT y Volatilidad Cierre: 57,500.52 Volat.: 14.5% DJI y Volatilidad Cierre: 17,006.77 Volat.: 19.3%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 66.9% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: -4.2%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: -56.3% Correlación entre IRT y Abs Correl.: 16.0%

Cifras al 04 de marzo de 2016. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.1% 3.2% 3.3% 3.4% 3.5% 3.6% 3.7% 3.8% 3.9% 4.0% ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ma r-1 5 ab r-15 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 no v-15 di c -15 en e-16 fe b-16 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 10.9 12.9 14.9 16.9 18.9 ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ma r-1 5 ab r-15 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 no v-15 di c -15 en e-16 fe b-16

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

Tipo Cambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 23.0% 25.0% 45,000 50,000 55,000 60,000 ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 15,400 16,400 17,400 18,400 ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16 -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% 35.0% 45.0% 55.0% ju l-1 4 se p-14 oc t-1 4 no v-14 di c -14 en e-15 fe b-15 ab r-15 ma y -1 5 ju n-15 ju l-1 5 ag o-15 se p-15 oc t-1 5 di c -15 en e-16 fe b-16

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

18

Anexos

Monitor de Mercados

S&P-500 (EE.UU.) Cierre: 1,999.99 Volat.: 20.1% NASDAQ (EE.UU.) Cierre: 4,717.02 Volat.: 24.3%

BOVESPA (Sao Paulo) Cierre: 49,144.81 Volat.: 34.5% MERVAL (Buenos Aires) Cierre: 13,269.27 Volat.: 36.0%

FTSE-100 (Londres) Cierre: 6,199.43 Volat.: 25.8% DAX (Frankfurt) Cierre: 9,824.17 Volat.: 28.5%

NIKKEI-225 (Tokio) Cierre: 17,014.78 Volat.: 43.4% Índice Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

S&P-500 2.67% 4.57% -2.15% NASDAQ 2.76% 4.72% -5.80% BOVESPA 25.41% 28.59% 19.43% MERVAL 4.41% 11.13% -3.30% FTSE100 4.36% 3.57% -4.15% DAX 3.95% 3.40% -7.34% NIKK225 5.20% 2.58% -5.63% IRT 6.18% 6.15% 1.19% DJI 2.20% 4.10% -2.40% CAC40 3.97% 4.70% -2.62% HANGSENG 4.35% 6.67% -8.09% TSE300 4.72% 8.54% 5.38% IBEX 6.23% 5.24% -6.45%

Cifras al 04 de marzo de 2016. Rendimientos en US$.

3% 8% 13% 18% 23% 28% 33% 500 700 900 1,100 1,300 1,500 1,700 1,900 2,100 2,300 2,500 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ma r-1 4 ma y -1 4 ju l-1 4 se p-14 di c -14 fe b-15 ab r-15 ju n-15 ag o-15 oc t-1 5 di c -15 fe b-16 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 900 1,400 1,900 2,400 2,900 3,400 3,900 4,400 4,900 5,400 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ma r-1 4 ma y -1 4 ju l-1 4 se p-14 di c -14 fe b-15 ab r-15 ju n-15 ag o-15 oc t-1 5 di c -15 fe b-16 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ab r-14 ju n-14 ag o-14 oc t-1 4 di c -14 ma r-1 5 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 no v-15 en e-16 Índice Volatilidad 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 180 2,180 4,180 6,180 8,180 10,180 12,180 14,180 16,180 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ab r-14 ju n-14 ag o-14 oc t-1 4 di c -14 ma r-1 5 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 no v-15 en e-16 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ab r-14 ju n-14 ag o-14 oc t-1 4 di c -14 fe b-15 ab r-15 ju l-1 5 se p-15 no v-15 en e-16 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 1,800 3,800 5,800 7,800 9,800 11,800 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ma r-1 4 ju n-14 ag o-14 oc t-1 4 di c -14 fe b-15 ab r-15 ju l-1 5 se p-15 no v-15 en e-16 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 6,900 8,900 10,900 12,900 14,900 16,900 18,900 20,900 ma r-1 3 ma y -1 3 ju l-1 3 se p-13 no v-13 en e-14 ma r-1 4 ju n-14 ag o-14 oc t-1 4 di c -14 fe b-15 ab r-15 ju n-15 ag o-15 oc t-1 5 en e-16 Índice Volatilidad