Lo que pasó en la semana
del 15 al 19 de febrero
México
22 de febrero de 2021
Reporte Económico 12 de febrero de 2019 Contactos
Edgar González Asociado de Economía [email protected]
Jordy Juvera
Subdirector de Análisis Económico [email protected]
Felix Boni
Director General de Análisis Económico
En las noticias nacionales, comentamos sobre el empleo formal del IMSS en enero. En las internacionales, comentamos sobre las ventas minoristas y la actividad industrial de EUA en enero y las minutas de la Fed
Noticias Nacionales
Empleo formal en enero
El reporte de los asegurados en el IMSS para enero muestra un incremento inferior al desempeño observado en el mismo mes de los años anteriores y una desaceleración en la recuperación vs. los meses inmediatos anteriores. Una excepción es el sector de transformación (o manufactura), el cual refleja un desempeño relativamente positivo derivado, en buena medida, a las exportaciones. Por otro lado, el incremento en el salario promedio de los asegurados muestra un buen avance en términos reales aunque el salario promedio sigue reduciéndose vs. el salario mínimo.
En enero, el número de asegurados aumentó en 48 mil vs. diciembre, un monto inferior al incremento en los años anteriores. Por ejemplo, en enero de 2020 se adicionaron 69 mil asegurados. Relativo al mismo mes del año anterior el total de asegurados disminuyó en 3.26%. El bajo incremento en enero de 2020 de únicamente 1.57% muestra la debilidad de la economía inclusive antes de la pandemia.
El deterioro en este sector del mercado laboral probablemente refleja las medidas de confinamiento impuestas por el fuerte rebrote del COVID-19. Sin embargo, aunque estas medidas en muchas entidades se aplicaron en diciembre, por su temporalidad, no afectó el reporte para ese mes, sino en enero. En diciembre, por razones de estacionalidad, el número de los asegurados cayó en 278 mil vs. noviembre. En contraste, el número de asegurados perdidos en diciembre de 2019 y 2018 fueron mayores en 382 mil y 379 mil, respectivamente. Suponemos que el reporte de febrero también podría mostrar un deterioro mientras que esperamos un mejor desempeño para marzo.
En cuanto al salario promedio de los asegurados, este experimentó un avance de 8.23%
vs. enero de 2020 o de 4.54% en términos reales. Por otro lado, este fue inferior al aumento en el salario mínimo de 15%. Los fuertes incrementos en el salario mínimo especialmente a partir de 2019 han resultado en una importante disminución en la diferencia entre el salario promedio de los asegurados y ese. En enero 2017, el salario promedio fue 4.14 veces mayor que el salario mínimo. Esta brecha se ha ido reduciendo año tras año, para alcanzar una diferencia de 3.03 veces en 2021.
En la figura inferior se presenta el número de asegurados en cada sector de la actividad económica a enero y el cambio en esa métrica vs. el mismo mes del año anterior. Como notamos anteriormente, hubo una reducción en el total de 3.26% contra con el avance del 1.57% en enero de 2020. Adicionalmente, esta caída terminó con la mejora observada en esta métrica por tres meses consecutivos a partir de octubre, cuando la caída pasó de 4.21% en septiembre a 3.17% en diciembre.
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22 de febrero de 2021Por su tamaño, es especialmente relevante el avance del sector de la transformación con un incremento, aunque marginal del 0.06% vs. enero de 2020. En contraste, cabe notar la continuidad del mal desempeño del sector de servicios diversos, con una caída del 9.92%, la peor reducción desde que inició la pandemia. Gracias al apoyo del sector público, el sector de servicios sociales y comunales sigue mostrando avances, pero sin presentar una tendencia positiva. En el sector comercio, se puede observar una mejora relativa vs.
diciembre y, en especial, vs. octubre, al ser el peor mes. Por su parte, la construcción sufrió un importante deterioro con una caída del 6.02%, terminando cinco meses consecutivos de mejora relativa a partir del agosto.
Noticias Internacionales
Ventas al por menor de EUA en enero
Durante el primer mes del año, las ventas minoristas de los Estados Unidos (EUA), con datos ajustados por estacionalidad, mostraron una dinámica positiva con un alza en todos los rubros que seguimos. En su conjunto, es el primer avance después de tres meses de caídas. Adicionalmente, destaca, en especial, el importante incremento observado en las ventas de servicios de alimentos, uno de los sectores más afectados por las fuertes medidas de restricciones implementadas en la mayor parte del territorio estadounidense para contener el rebrote de COVID-19.
Asimismo, consideramos que el importante repunte observado en las ventas minoristas es resultado de la nueva ronda de estímulos fiscales aprobada por el congreso de EUA a finales del mes de diciembre, en conjunto con el avance en la aplicación de vacunas contra
Asegurados en el IMSS: Creación de empleos y el salario promedio
Promedio diario
Cambio nominal
Cambio real
Inflación anual
ene.-17 18,700 83 4.16% 331.1 4.06% -0.63% 4.72% 9.58% 4.14
ene.-18 19,532 114 4.45% 348.1 5.13% -0.40% 5.55% 10.39% 3.94
ene.-19 20,174 95 3.29% 372.3 6.94% 2.47% 4.37% 16.21% 3.63
ene.-20 20,490 69 1.57% 396.2 6.42% 3.08% 3.24% 20.00% 3.22
ene.-21 19,822 48 -3.26% 428.8 8.23% 4.54% 3.54% 15.00% 3.03
Fuente: HR Ratings con información del IMSS, STPS y el INEGI. Los puestos se expresan en miles.
*Los salarios son los promedios diarios en cada mes.
Cambio anual Al mes de:
Nuevos puestos en el mes Número
de puestos
Salario Prom. IMSS e Inflación*
Cambio nominal Sal. Min.
Salario prom. vs.
Sal. Min.
Tasa de crecimiento anual de los asegurados en el IMSS por sector de la actividad económica Monto a
Sector económica ene.-21 ene.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21
Agropecuario 788 2.30% 2.47% 1.28% 0.36% 0.80% 1.82% 1.40% 0.66%
Industrias extractivas 122 -0.64% -7.52% -6.50% -6.91% -6.68% -6.65% -6.62% -5.45%
Industrias de la transformación 5,498 0.12% -4.19% -3.22% -2.72% -1.91% -1.11% -0.22% 0.06%
Construcción 1,512 -1.39% -10.97% -9.10% -8.38% -8.09% -6.97% -5.50% -6.02%
Ind. eléctrica y agua potable 145 0.05% 0.65% 1.66% 1.22% 1.40% 0.71% 0.34% -0.52%
Comercio 4,002 2.37% -2.32% -2.30% -2.62% -2.88% -2.68% -2.47% -2.40%
Transportes y comunicaciones 1,216 5.68% -1.10% -0.99% -0.86% -0.43% 0.06% -0.16% -0.14%
Servicios diversos* 4,342 2.13% -8.76% -9.22% -9.53% -9.53% -9.61% -9.39% -9.92%
Servicios sociales y comunales 2,197 2.57% 2.41% 2.12% 0.51% 0.46% 0.25% 0.42% 0.25%
Total 19,822 1.57% -4.36% -4.08% -4.21% -3.98% -3.62% -3.17% -3.26%
Fuente: HR Ratings con información del IMSS. El número de empleos se expresan en miles.
*Servicios para empresas, personas y el hogar.
Cambio anual en el número de asegurados
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22 de febrero de 2021 el COVID-19, lo cual permitió que algunos estados relajaran sus medidas de restricciones durante la última semana del mes, después del riguroso confinamiento durante la temporada decembrina, lo que sin duda limitó la capacidad de operación de diversos sectores.En enero, las ventas minoristas totales reflejaron un avance de 5.29% mensual (m/m). En la tabla inferior se puede observar que las ventas totales se encuentran 10.7% por encima del nivel registrado en el primer trimestre de 2020 (1T20), antes de los fuertes efectos de la pandemia, es decir, se ubican en US$568 mil millones (mm) vs. US$513mm.
Es importante notar que, en buena parte, el avance anterior ha sido efecto de la recuperación de las ventas de vehículos automotores y autopartes, con un incremento respecto a su nivel prepandemia de 23.6% y de las otras ventas con un alza de 11.5%, mientras que el sector de servicios de alimentos aún se encuentra muy deteriorado, registrando un nivel de recuperación del 92.8%, a pesar del notable avance durante enero.
Por otro lado, las ventas en las estaciones de gasolina se encuentran prácticamente al mismo nivel registrado durante el 1T20, ubicándose en US$39.2mm vs. US$39.4mm, es decir, un nivel de recuperación del 99.5%.
Destaca que durante los últimos dos meses el precio promedio internacional del petróleo crudo1 ha mostrado notables avances, superando en enero por primera vez desde el inicio de la pandemia el nivel observado en febrero de 2020.
En la segunda tabla mostramos la evolución mes a mes de las ventas minoristas en términos de tasa de crecimiento. Como lo mencionamos previamente, las ventas de vehículos automotores y autopartes continuaron mostrando un desempeño positivo, con un alza de 3.14% m/m, lo que consideramos es un dato positivo para las exportaciones automotrices mexicanas.
Por su parte, las ventas de servicios de alimentos reflejaron un alza de 6.93% m/m, el primer dato positivo después de tres meses de contracciones. Sin embargo, destaca que es el sector con el mayor deterioro como consecuencia de la reducción de su capacidad operativa. Del lado de las ventas en las estaciones de gasolina, estas se desaceleraron con un incremento de 3.99% m/m posterior del notable aumento de 6.54% en el mes
1En enero, el precio promedio internacional del petróleo crudo, en términos del WTI, se ubicó en 52.01 dólares por barril (dpb) vs. 47.03dpb en diciembre. Respecto a febrero de 2020 se observa un incremento de 2.9%, cuando se ubicó en 50.5dpb.
Ventas al por menor y gasto al consumidor
ene.-21 Concepto jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 vs. 1T20
Ventas totales al por menor 513 536 543 553 552 545 540 568 110.7%
Servicios de alimentos 59 52 54 56 56 54 51 55 92.8%
Estaciones de gasolina 39 35 35 36 36 35 38 39 99.5%
Vehículos de motor y autopartes 96 110 111 115 115 113 115 119 123.6%
Otras Ventas 319 339 342 346 346 343 336 356 111.5%
Gasto al consumidor** 1,212 1,185 1,200 1,215 1,218 1,210 1,208 n.a. 99.6%
Bienes 379 401 405 411 410 404 401 n.a. 105.7%
Duraderos 125 144 147 148 149 145 144 n.a. 115.3%
No duraderos 255 258 258 263 261 259 257 n.a. 100.9%
Servicios 833 784 795 804 808 806 807 n.a. 96.9%
*El gasto al consumidor no está anualizado. La comparación es de diciembre vs. el 1T20.
Prom.
1T20
Ventas y gasto mensuales
Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del United States Census Bureau y FRED. Cifras en miles de millones de dólares.
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22 de febrero de 2021 anterior, siendo resultado por un avance más moderado en el precio promedio del petróleo crudo durante enero. Excluyendo las ventas en estaciones de gasolina y servicios de alimentos, estas fueron superiores en 5.92% m/m.Respecto al mismo periodo del año anterior, las ventas minoristas totales aumentaron en 7.43%, resultado, en buena medida, del fuerte avance en las ventas de vehículos automotores y autopartes de 13%. En contraste, las ventas en estaciones de gasolina cayeron en 7.8%, mientras que las ventas en servicios de alimentos registraron una caída de 16.6% anual.
Actividad industrial de EUA en enero
Durante enero, con datos ajustados por estacionalidad, la producción industrial de Estados Unidos (EUA) continuó mostrando avances, como resultado, principalmente, del alza en las manufacturas; sin embargo, destaca que al interior de la manufactura de bienes duraderos, el subsector de fabricación de equipo de transporte presentó una caída, sustancialmente superior a la registrada el mes anterior, lo que se atribuyó por la escasez de componentes semiconductores electrónicos a nivel global durante enero, el cual es indispensable en el ensamblaje de la industria automotriz.
Por su parte, la actividad minera registró una importante alza después del moderado avance del mes inmediato anterior, lo que fue respaldado por el incremento en la perforación de pozos de petróleo y gas con un alza mensual (m/m) de 11.3% . En contraste, los servicios de gas y electricidad reflejaron una caída, posterior de la notable alza registrada en el mes anterior, consecuencia especialmente por la fuerte contracción en la demanda de servicios de gas de 5.7% m/m y, en menor medida, de la caída de 0.3% en los servicios de electricidad.
Derivado de lo anterior, como lo presentamos en la tabla inferior, la actividad industrial se encuentra en un nivel de recuperación del 98.1% respecto al nivel de febrero de 2020 (nivel prepandemia). Asimismo, es importante notar que el sector manufacturero ha impulsado
Cambio en ventas y gasto al consumidor vs. mes previo
Concepto jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 Ventas totales al por menor 29.8% 1.4% 1.7% -0.10% -1.26% -1.02% 5.29%
Servicios de alimentos 73.9% 4.2% 2.4% -0.29% -3.60% -4.57% 6.93%
Estaciones de gasolina 34.7% 0.8% 1.8% 0.01% -1.72% 6.54% 3.99%
Vehículos de motor y autopartes 60.7% 1.1% 3.1% 0.10% -1.61% 1.97% 3.14%
Otras Ventas 17.5% 1.1% 1.1% -0.15% -0.72% -2.24% 5.92%
Gasto al consumidor** 17.4% 1.2% 1.3% 0.26% -0.68% -0.19% n.a.
Bienes 23.8% 0.9% 1.4% -0.18% -1.41% -0.84% n.a.
Duraderos 43.8% 2.0% 0.8% 0.84% -2.58% -1.04% n.a.
No duraderos 14.9% 0.3% 1.8% -0.74% -0.75% -0.73% n.a.
Servicios 14.4% 1.4% 1.2% 0.48% -0.30% 0.13% n.a.
**El gasto al consumidor presenta el cambio hasta diciembre.
Ventas y gasto mensuales
*Es la división del último mes disponible entre el promedio del 1T20.
Fuente: HR Ratings con información ajustada por estacionalidad del United States Census Bureau y FRED.
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22 de febrero de 2021 buena parte de esta recuperación resultado de su notable peso2 y de los continuos avances desde el levantamiento de las medidas de restricciones, ya que a enero se encuentra con un nivel de recuperación del 99.2% vs. febrero.Del lado del sector de servicios de gas y electricidad, estos se encuentran 2.9% por encima de su nivel prepandemia. En contraste, el sector de la minería, el más afectado por la pandemia, es el que ha mostrado el menor nivel recuperación, ubicándose en 89.9% vs.
febrero.
En la tabla inferior presentamos las tasas de crecimiento mensuales de la producción industrial y sus principales sectores. Como lo hemos mencionado previamente, el sector manufacturero continúa siendo el eje de recuperación de la producción industrial, con un alza en enero de 1.04% m/m. En su interior, los bienes duraderos mostraron un aumento de 0.92% m/m, siendo los subsectores de fabricación de equipo automotriz y los productos minerales no metálicos los únicos que registraron caídas de 0.72% m/m y 1.8% m/m, respectivamente. Adicionalmente, consideramos que la caída en el subsector automotriz en EUA es un dato negativo para el sector manufacturero mexicano.
Por otro lado, los bienes manufactureros no duraderos mostraron un alza de 1.16% m/m, consecuencia del incremento de seis de los ocho subsectores que conforman este rubro.
Del lado de la minería, esta muestra un aumento de 2.35% m/m, sustancialmente mayor al observado en el mes inmediato anterior (+0.68% m/m), con lo que acumula tres meses de alzas, después de la dinámica inestable observada de junio a octubre. Además, posiblemente durante el siguiente mes, los niveles de perforación de gas sufran una caída como resultado de las afectaciones sufridas por las condiciones climatológicas atípicas en el sur del territorio estadounidense.
El sector de servicios de gas y electricidad registró una caída de 1.23% m/m, contrastando con el fuerte avance de 4.87% m/m en diciembre, puesto que, a diferencia del mes anterior, la demanda de gas disminuyó notablemente. Sin embargo, esperamos que en febrero la demanda de servicios aumente, en especial los relacionados a la calefacción.
2El sector manufacturero representa el 76.3% del peso total de la actividad industrial en EUA. Por su parte, la actividad minera representa el 13.2% y los servicios de gas y electricidad el 10.5%.
ene.-21 feb.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21 vs. feb.-20 Manufacturas 106.1 99.0 100.7 100.6 102.1 103.3 104.2 105.3 99.2%
Duraderos 108.1 100.3 101.7 101.8 103.1 104.6 105.4 106.4 98.4%
Automotriz 130.9 134.0 128.8 125.5 124.9 130.0 129.7 128.8 98.4%
No duraderos 104.0 97.7 99.6 99.3 101.1 101.8 103.0 104.2 100.2%
Minería 133.0 114.5 113.3 114.3 112.2 116.1 116.9 119.6 89.9%
Gas & Electricidad 102.2 106.7 104.9 102.6 104.7 101.5 106.4 105.1 102.9%
Total 109.3 101.9 102.9 102.8 103.9 104.9 106.2 107.2 98.1%
Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada de la FRED.
Indices mensuales
Evolución mensual del índice de la producción industrial en los EUA
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22 de febrero de 2021Como se puede observar en la tabla superior, respecto al mismo periodo de 2020, la producción industrial presentó una caída de 1.83%, derivado de la contracción en las manufacturas de 0.82%, en especial de los bienes duraderos (-1.4%), mientras que el sector de la minería continúa reflejando las fuertes afectaciones ocasionadas por la pandemia, con una caída anual de 11.5%. En contraste, el sector de servicios de gas y electricidad presentan un aumento 6.57% anual, aunque esto es derivado por la considerable caída en la demanda registrada durante enero de 2020.
Minutas de la Fed
Las minutas de la reunión del pasado 26-27 de enero, reflejaron la visión conjunta de los miembros del comité (FOMC3) de mantener la política monetaria sin cambios dada la continua evidencia de los estragos que ha dejado el COVID-19 en la economía de los Estados Unidos.
En específico, esto se refiere a que de manera unánime la tasa efectiva de los fondos federales se mantuvo en el intervalo de 0-0.25% y que se continuará con la compra mensual de US$120 miles de millones (mm) de activos, que incluyen US$80mm en instrumentos del Tesoro y US$40mm en MBS.
El discurso se mantuvo similar al de la reunión previa porque las condiciones actuales están lejos de los objetivos de largo plazo que el FOMC reafirmó en la primera decisión del año.
Cabe recordar que en el pronunciamiento de los objetivos de largo plazo mantuvo como enfoque que el promedio de la inflación del PCE se encuentre por encima de 2% por un periodo prolongado. De manera que hasta que esto se logre, la política monetaria se mantendría acomodaticia.
Uno de los elementos más relevantes dentro de las minutas fue que reflejaron el debate de los miembros del Comité de cómo sentar las bases para que la sociedad acepte la idea de tener una inflación más alta, lo cual implica que están dispuestos a enfrentar picos inflacionarios sin modificar su política monetaria en el corto plazo. De hecho, el presidente afirmó que se esperarían hasta que las presiones inflacionarias se hayan materializado por completo antes de plantearse un cambio en la política monetaria.
También destacó la importancia de diferenciar entre los cambios en los precios relativos que tendrían como consecuencias efectos de una sola vez en la inflación, de los cambios
3 Se refiere al Federal Open Market Committee, por sus siglas en inglés.
Crecimientos mensuales en la producción industrial de los EUA
mar.-20 jul.-20 ago.-20 sep.-20 oct.-20 nov.-20 dic.-20 ene.-21
Manufacturas -5.00% 12.43% 1.63% -0.03% 1.51% 1.10% 0.94% 1.04% -0.82%
Duraderos -7.74% 20.66% 1.36% 0.14% 1.27% 1.41% 0.79% 0.92% -1.40%
Automotriz -29.19% 195.51% -3.93% -2.53% -0.51% 4.09% -0.20% -0.72% 1.65%
No duraderos -2.06% 4.90% 1.92% -0.22% 1.75% 0.76% 1.09% 1.16% -0.18%
Minería -1.73% 5.96% -1.00% 0.84% -1.80% 3.45% 0.68% 2.35% -11.51%
Gas & Electricidad -3.06% 6.51% -1.70% -2.22% 2.14% -3.13% 4.87% -1.23% 6.57%
Total -4.37% 10.70% 0.96% -0.11% 1.14% 0.87% 1.28% 0.93% -1.83%
Fuente: HR Ratings con información desestacionalizada de la FRED.
*Crecimiento de enero vs. el mismo mes del año anterior.
Cambio vs. mes inmediato anterior Cambio ene.*
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22 de febrero de 2021 en la tendencia subyacente de la inflación. Este discurso también lo percibimos en el breve comunicado de política monetaria del Banco de México y muy posiblemente en las minutas a publicarse durante la semana. Este elemento es clave ya que se enfoca en el análisis prospectivo de la inflación, aceptando que puede haber repuntes inflacionarios, pero que, mientras estos sean transitorios, no afectarían las decisiones de política monetaria.Adicionalmente, se acepta que este repunte en la inflación es natural y se asocia con el reajuste en los precios, posterior a los choques de oferta derivados de las restricciones en la producción, pero serían efectos de una sola vez.
En el mismo sentido, se enfatizó la importancia de abstraerse de efectos temporales que afecten la inflación, adicional al cambio en los precios relativos, como los bajos niveles de precios del año pasado, lo cual generaría un efecto base en la inflación, en particular en los energéticos.
Asimismo, tampoco dieron una señal de iniciar con la disminución de su compra de activos, de hecho, todo lo contrario, tales acciones se justifican como el soporte de la recuperación económica y del relajamiento de las condiciones financieras.
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22 de febrero de 2021 Movimientos en los MercadosReportes en esta semana
Información relevante 12-Feb 19-Feb Cambio Finales de 2021*
Tipo de cambio 20.03 20.43 (+) 39 centavos 19.91
Tasa de referencia de EUA 0.08% 0.08% - 0.09%
Nota de Tesoro de EUA a 10 años 1.21% 1.34% (+) 13 puntos base 1.20%
Tasa de referencia de México 4.00% 4.00% - 3.75%
Bono M de 10 años 5.41% 5.68% (+) 27 puntos base 5.45%
Fuente: HR Ratings con información de Bloomberg e Investing.
*Proyecciones de HR Ratings. Para el caso de la tasa de referencia de EUA se toma el punto medio.
Reporte económico Fecha de publicación
Ingreso de empresas comerciales al por menor en diciembre Miércoles, 24 de febrero Inflación en la primera quincena de febrero Miércoles, 24 de febrero
Producto Interno Bruto al 4T20 Jueves, 25 de febrero
Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo en enero Jueves, 25 de febrero Indicador Global de la Actividad Económica en diciembre Jueves, 25 de febrero
Balanza de pagos anual 2020 Jueves, 25 de febrero
Minutas de política monetaria del Banco de México Jueves, 25 de febrero Producto Interno Bruto de EUA en el 4T20 Jueves, 25 de febrero Balanza Comercial de Mercancias en enero Viernes, 26 de febrero
Finanzas públicas en enero Viernes, 26 de febrero
Financiamiento de la Banca Comercial en enero Viernes, 26 de febrero Ingreso y gasto personal de EUA en enero Viernes, 26 de febrero
Fuente: HR Ratings con base en el calendario de publicaciones del INEGI, Banco de México, BEA, y FRED.
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22 de febrero de 2021HR Ratings Contactos Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
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Director General
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Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Análisis Económico
Pedro Latapí +52 55 8647 3845 Felix Boni +52 55 1500 3133
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Finanzas Públicas Quirografarias / Soberanos Finanzas Públicas Estructuradas / Infraestructura
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
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Álvaro Rodríguez +52 55 1500 3147 Roberto Soto +52 55 1500 3148
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Instituciones Financieras / ABS Deuda Corporativa / ABS
Angel García +52 55 1253 6549 Luis Miranda +52 55 1500 3146
[email protected] [email protected]
Metodologías Heinz Cederborg +52 55 8647 3834
Alfonso Sales +52 55 1253 3140
Regulación
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México
22 de febrero de 2021México: Guillermo González Camarena No.1200, piso 10, Colonia Centro de Ciudad Santa Fe, Del. Álvaro Obregón, C.P. 01210, Ciudad de México, Tel. 52 (55) 1500 3130.
Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1(212) 220 5735.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información.
La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
