Fundamentación de la Calificación

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INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA DE

COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A.

Quito - Ecuador

Sesión de Comité No. S014-2017, del 14 de Junio de 2017 Información Financiera cortada al 31 de diciembre de 2016

Analista: Lcdo. Diego Déleg www.classinternationalrating.com

LA COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. es una aseguradora que logró a través del tiempo fortalecer su

patrimonio y generar confianza en sus clientes, lo que ha permitido posicionarse como una de las empresas de seguros más sólidas del mercado. El 16 de noviembre de 1966 se materializa Seguros Cóndor con la ayuda de la empresa multinacional de seguros llamada Hartford Insurance, con la cual llegaron a un acuerdo, el cual facilitó la constitución de la compañía.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión No. S014-2017 del 14 de Junio de 2017 decidió otorgar la calificación de “AA" (DOBLE A) a la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A.

Categoría AA.- La entidad es sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece

tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las entidades que se encuentran en la categoría más alta de calificación; su fortaleza financiera determina una muy alta capacidad para cumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales; y, se prevé que el impacto de cambios adversos en el negocio y economía sea bajo.

De acuerdo a lo establecido en el artículo 19, último inciso, Sección III Capítulo IV de las Normas para la Calificación de las Firmas Calificadoras de Riesgo de las Instituciones del Sistema de Seguros Privados; a las categorías de calificación se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría, excepto para las categorías "AAA" y aquellas por debajo de la "C".

La calificación se sustenta en las características de la propiedad de la compañía, la misma que a su vez cuenta con sistemas administrativos aceptables, sus políticas de inversión y calidad de activos son evaluadas y controladas de manera aceptable, al igual que sus políticas de reaseguro. En cuanto a sus indicadores se ubican en un rango compatible con el promedio del sistema.

“La calificación de riesgo emitida representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., basada en análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada empresa. Se recomienda analizar la información sobre la entidad disponible en la página web institucional, de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., o, de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.”

La calificación de riesgo global de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., sobre la capacidad para: administrar los riesgos, cumplir de manera oportuna con sus obligaciones derivadas de los contratos de seguros y otras obligaciones contractuales, así como su fortaleza financiera y la suficiencia técnica de la ASEGURADORA para el cumplimiento de sus actuales y futuras obligaciones. Esto como resultado de un proceso de evaluación realizado por la calificadora, de acuerdo a su metodología y a la escala establecida por la Superintendencia Compañías, Valores y Seguros.

La información presentada y utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo.

Calificación de riesgo de títulos de deuda que mantiene la institución

De acuerdo a información proporcionada por la compañía aseguradora, no registra obligaciones vigentes en el Mercado de Valores.

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Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a) Riesgo del Negocio

b) Riesgo de la Administración y Propiedad c) Riesgo Operativo

d) Riesgo Legal

e) Riesgo de la Política de Inversiones f) Riesgo de la Política de Reaseguros

g) Riesgo de los Principales Indicadores Cuantitativos h) Riesgo Financiero y Solvencia

i) Otros Riesgos Aplicables para Calificar a la Entidad

Resumen Ejecutivo

• La COMPAÑÍA SEGUROS CONDOR S.A., se constituyó en Ecuador en el año 1966, con el objeto de dedicarse a la contratación de toda clase de seguros y reaseguros, retrocesiones y coaseguros, respecto de cualquier clase de riesgos situado dentro o fuera del país. su actividad está regida por la Ley General de Compañías de Seguros y su Reglamento, y es controlada por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros para operar en los ramos de seguros generales.

• COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., ha logrado a través del tiempo fortalecer su patrimonio y generar confianza en sus clientes, esto le ha permitido posicionarse como una compañía sólida en el mercado de seguros, con el respaldo de un reaseguro internacional amplio y de primera línea, actualmente la compañía se proyecta como una empresa fuerte y segura, con la premisa de ofrecer el mejor servicio.

• Actualmente la compañía opera con 26 ramos de seguros generales, siendo importante indicar que la compañía concentra su negocio en el ramo vehículos.

• Dentro de los ramos aprobados para su operación están: accidentes personales, aviación, buen uso de anticipo, cumplimiento de contrato, dinero y valores, ejecución de obra y buena calidad de materiales, equipo electrónico, equipo y maquinaria de contratistas, fidelidad, garantías aduaneras, incendios y líneas aliadas, lucro cesante a consecuencia de incendio y líneas aliadas, marítimo, montaje de maquinaria, multiriesgo, obras civiles terminadas, perdidas de beneficio por rotura de maquinaria, responsabilidad civil, robo, rotura de maquinaria, seriedad de oferta, todo riesgo para contratistas, transporte y vehículos. • COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., define su responsabilidad social como un compromiso adquirido

voluntaria y desinteresadamente con el fin de buscar un mejoramiento social y ambiental. La responsabilidad social es gestionada a través de un conjunto de prácticas empresariales abiertas y transparentes basadas en valores técnicos que buscan influir positivamente en sus empleados, las comunidades y el medio ambiente.

• COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. cuenta para sus operaciones de seguros con el respaldo de reconocidas compañías reaseguradoras y coaseguradoras nacionales e internacionales, con lo cual mitiga de manera significativa su exposición de riesgo, proporcionando una mejor aceptación y mayor cobertura en servicios para sus clientes, sin embargo es importante mencionar que la calificadora, por obvias razones, no ha calificado la solvencia y capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras internacionales.

• El portafolio de inversiones de la entidad se ha estructurado dentro de los lineamientos de la normativa actual. A diciembre de 2016, el portafolio alcanzó un total de USD 9,13 millones, este valor fue 5,69% inferior con respecto del registrado en diciembre de 2015; el portafolio de inversiones de la entidad se encontró conformado principalmente por depósitos a plazo (48,06%) y títulos emitidos por el Estado y Banco Central del Ecuador (29,15%), la compañía mantiene su portafolio de inversiones en instituciones cuya calificación de riesgo mínima es B.

• Al 31 de diciembre del 2016, la prima neta emitida de la compañía fue de USD 16,34 millones, en donde el ramo por seguro de vehículo tuvo una participación del 38,95%, seguido por el ramo riesgos catastróficos cuya participación fue del 9,82%, actualmente la compañía de seguros opera con un total de 26 ramos. • El ingreso devengado de la compañía durante el periodo analizado, registró una tendencia creciente es así

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que pasó de USD 4,93 millones en el 2014 a USD 8,52 millones en el 2016, la tasa de crecimiento se ha incrementado ya que entre los periodos 2014 y 2015 el ingreso devengado creció un 6,36% mientras que en los periodos 2015 y 2016 la tasa fue de 62,55%, lo cual tiene como origen técnico el aumento en la prima retenida neta devengada, adicional a la disminución importante en el rubro prima de reaseguros y coaseguros cedidos, puesto que ha pasado de USD 11,24 millones en diciembre 2015 a USD 8,01 millones a diciembre de 2016 y en un análisis fundamental se puede establecer que dado el terremoto en Ecuador el 16 de abril de 2016, como efecto colateral, la cultura de seguros aumentó tras la catástrofe.

• El margen de contribución por su parte registra un comportamiento variable con respecto de los ingresos operacionales (ingreso devengado más comisiones recibidas), en el 2014 con un total de USD 4,58 millones, llegó a representar el 56,55%, porcentaje que disminuye al cierre del 2015 ya que se ubica en 37,30%, para este periodo el margen de contribución se ve inferior producto de un incremento significativo en los costos de siniestros, mismos que pasaron de USD 1,86 millones en el 2014 a USD 3,33 millones en el 2015. Para diciembre de 2016 el margen de contribución alcanzó los USD 4,11 millones, lo que representó un incremento del 30,37% en comparación con diciembre de 2015 cuando fue de USD 3,15 millones, como efecto del comportamiento del ingreso devengado. Las comisiones recibidas que forman parte de los ingresos operacionales, reportaron una tendencia variable en términos monetarios, mientras que, las comisiones como un porcentaje de los ingresos operacionales, presenta una tendencia decreciente. En el año 2015, las comisiones recibidas reflejaron un comportamiento decreciente, pasando de representar el 37,96% de los ingresos operacionales (USD 3,21 millones) a 19,39% en diciembre de 2016 (USD 2,05 millones), los ingresos operacionales estuvieron mayormente representados para estos periodos por el ingreso devengado, especialmente en el año 2016.

• Los resultados de inversiones por su parte presentaron un comportamiento variable, es así que en el 2014 representaron el 10,03% (USD 0,81 millones) de los ingresos operacionales, porcentaje que se disminuyó hasta 5,47% en el 2015 (USD 0,46 millones) y una recuperación para el año 2016, puesto que representaron el 7,24% de los ingresos operacionales (USD 0,77 millones). El resultado de las inversiones está ligado al monto total de inversiones financieras y a la calidad de los instrumentos en los cual invierte, tomando en cuenta este principio, se puede explicar la disminución del resultado de las inversiones en el 2015. El monto de inversiones financieras de 2014 a 2015 disminuyó en 53,89%, lo cual obedece a la transferencia de la inversión de Financiera Sudamericana a Obligaciones por Cobrar, posterior a esto, notamos que la cantidad monetaria de inversiones disminuye en 5,69% para 2016, no obstante, el rendimiento comparado con los años previos ha sido mayor.

• El resultado técnico de la compañía al cierre del periodo de diciembre de 2016 fue positivo alcanzando USD 0,82 millones, tomando en cuenta que, este resultado está determinado por los ingresos devengados, el costo de siniestros y el resultado de intermediación, el aumento del resultado técnico es una consecuencia del incremento de 62,55% del ingreso devengado.

• Luego de afectar los rubros de resultados fuera de operación técnica, resultados de explotación y resultados fuera de explotación, COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., al 31 de diciembre de 2016 reflejó una utilidad de USD 0,47 millones, valor que representó el 4,46% de los ingresos operacionales. Dentro de los tres periodos analizados, este valor representa la recuperación de su año previo, producto principalmente del incremento en el ingreso devengado, el resultado de un mayor rendimiento en inversiones y mayores ingresos por intereses sobre obligaciones. La pérdida que se aprecia para el ejercicio económico 2015, fue producto de tres factores: la aplicación seguros campesino 2001 – 2007 por USD 0,30 millones, reserva de siniestros por USD 0,75 millones y provisión por insuficiencia de primas por USD 0,83 millones.

• Los activos totales de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR, al 31 de diciembre de 2016 ascendieron a USD 46,40 millones, valor que representó un incremento de 1,90% respecto al año 2015, cuando alcanzó un valor de USD 45,53 millones. Sobre este punto hay que aclarar que el año 2015 tiene un crecimiento fuera de la normalidad debido a que se aprueba la contabilización de la inversión mantenida en Financiera Sudamericana como deudores varios, y para el año 2016 se materializa la dación de pago y con fecha 31 de agosto y 30 de septiembre del 2016 se registran los terrenos en Machala y Guayaquil, lo cual explica el crecimiento de 154,51% en propiedad, planta y equipo, por lo cual, el crecimiento mencionado de 1,90% es atribuible al aumento de deudores por reaseguros y coaseguros que se han incrementado en 2,42 millones de 2015 a 2016.

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embargo, para el periodo 2015, su participación se deteriora de manera importante, ya que pasó de representar el 57,14% en el 2014 a 21,26% en el 2015, producto de la reclasificación de una inversión a la cuenta otros activos, la misma que fue la más representativa con una partición del 31,58%. La tercera cuenta con mayor peso dentro de los activos totales fue el rubro, deudores por primas que representó el 17,18%, se puede apreciar que la estructura de los activos de la compañía no se concentran en su operatividad. A diciembre de 2016, el rubro de inversiones financieras llegó a constituir el 19,68% del total de activos, mientras que la cuenta de otros activos representó el 8,53% tomando menor peso, ya que para este año se materializó la dación de pago de Financiera Sudamericana y de esta forma propiedad, planta y equipo llegó a ser la cuenta más representativa del activo con 39,16%.

• Los pasivos de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., muestran un comportamiento creciente durante el período analizado, lo que evidencia un comportamiento consecuente con la evolución de los activos totales. De esta manera, los pasivos pasaron de USD 14,53 millones en el 2013 a USD 16,55 millones en el 2014 y para el periodo 2015 USD 22,22 millones, en cuanto al financiamiento que brindaron a los activos, de igual manera fue creciente, es así que en el 2013 financiaron el 42,76%, en el 2014 el 45,05% y en el 2015 el 48,81%, dentro del pasivo los rubros reservas técnicas y otros pasivos fueron los más representativos, este último conformado en su mayoría por dividendos por pagar y otras cuentas por pagar, de lo detallado se puede apreciar que la compañía financia sus operaciones tanto con recursos propios como de terceros. A diciembre de 2016, la cuenta de pasivos totales sigue con un comportamiento similar al históricamente reflejado, pues presenta un valor de USD 22,23 millones, lo que representa un incremento del 0,04% en relación a diciembre de 2015 (USD 22,22 millones). Para ese periodo, los pasivos fueron los que financiaron al activo por debajo del patrimonio, con un 47,92% (48,81% a diciembre de 2015). Dentro del total de pasivos la cuenta de mayor peso en el financiamiento de activos a diciembre de 2016 fue la de reservas técnicas, la que representó un 22,94% (20,97% a diciembre de 2015), seguida por otros pasivos 10,39% y reaseguros y coaseguros cedidos 10,01%.

• En cuanto a los índices relacionados con las reservas técnicas sobre las primas netas retenidas, presentaron una tendencia decreciente en su comportamiento, sin embargo estos fueron superiores al 100%, al 31 de diciembre del 2016 el indicador fue de 126,50%, acotando con precisión que estos índices solo se presentan de manera anual.

• El patrimonio de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. presenta una participación decreciente entre 2014 y 2015, pues pasó del 54,95% de los activos totales en el 2014 con un valor de USD 20,19 millones, al 51,19% en el 2015 con un valor de USD 23,30 millones, pese a ello se puede destacar que la entidad equilibra sus fuentes de financiamiento para operar tanto con recursos propios como de terceros. . A diciembre de 2016, como parte del patrimonio (USD 24,16 millones) las reservas fueron la cuenta de mayor participación con un valor de USD 17,38 millones, lo cual financió un 37,46% del activo, seguida por el capital social, el cual ascendió a la suma de USD 8 millones, debido a los establecido en el Código Monetario y Financiero donde se toca el tema del capital pagado mínimo legal para la constitución de una compañía de seguros, lo cual representa un aumento de USD 4,44 millones, cantidad que se transfirió de la reserva especial según lo que se puede observar en el estado de cambios en el patrimonio a diciembre de 2016 • El capital social de la entidad se ha mantenido constante hasta 2015, al 31 de diciembre del 2015 fue de

USD 3,56 millones y financió apenas el 7,81% de los activos, porcentaje que fue inferior con respecto del registrado en el 2014, producto del incremento reflejado en los activos de la compañía aseguradora, el rubro de mayor peso en el patrimonio son las reservas ya que con un total de USD 21,17 millones brindó un financiamiento del 46,50% a los activos. A diciembre de 2016, el capital social crece y llega a representar el 17,24% de los activos para ese momento. Las reservas siguen siendo el rubro de mayor importancia dentro del patrimonio con un valor de USD 17,38 millones y una financiación de 37,46% de los activos.

 El Código Orgánico Monetario y Financiero establece que hasta marzo del 2016 el capital pagado mínimo legal para las compañías de seguros deberá ser de USD 8,00 millones, en función de ello la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., concluyó el proceso de capitalización, en noviembre 2016, con aporte de los socios y capitalización de utilidades retenidas.

• Es importante apuntar que los indicadores de rentabilidad en el periodo analizado se presentan variables, tomando en cuenta que en el año 2015 producto de la pérdida generada, la compañía no registró indicadores de rentabilidad, no obstante, para el año 2016 ya podemos notar la presencia de rentabilidad con un ROE de 0,85% y un ROA de 0,42%

• Con el afán de mejorar la posición financiera en la cual actualmente se encuentra la compañía, ha venido adoptando varias estrategias entre las cuales se encuentra: mejorar la calidad de los análisis técnicos de la

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suscripción de pago con la finalidad de obtener una información más acertada que no termine afectando a sus resultados, ampliar el control de gastos para que el uso de estos sea más eficiente, buscar mejorar la rentabilidad de contratos de reaseguro sin incrementar el riesgo, mejorar la gestión de cobranza, a través de la restructuración de cartera de los clientes que ante la coyuntura económica del país se les ha dificultado honrar de forma oportuna los pagos de sus seguros.

• La Calificadora realizó un examen de supervisión a COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., con el fin de conocer in situ el desenvolvimiento de la organización y profundizar en el conocimiento del manejo de la misma, discutiendo con los funcionarios responsables de la compañía que estuvieron presentes en la supervisión, los aspectos relevantes de la información recibida.

• En opinión de los auditores independientes, excepto por el proceso de registrar la dación de pago por la cuenta por cobrar a Financiera Sudamericana Ltda., los estados financieros presentan razonablemente, en todos los demás aspectos importantes, la situación financiera de COMPAÑÍA DE SEGUROS CÓNDOR S.A. al 31 de diciembre del 2016, así como sus resultados y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de conformidad con normas contables exigidas por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

Riesgo de la Economía

Sector Real

El FMI determinó que para el año 2016, el crecimiento mundial fue perdiendo fuerza a raíz de una desaceleración en Estados Unidos y el voto en Gran Bretaña a favor de abandonar la Unión Europea, por otro lado, pronosticó un ligero repunte a partir del 2017 (+3,4%), impulsado principalmente por el dinamismo de los mercados emergentes (entre ellas Rusia y Brasil1).

Ocho años después de la crisis financiera mundial, la recuperación sigue siendo precaria y se plantea la amenaza de que un estancamiento persistente, particularmente en las economías avanzadas, puedan avivar los llamados a adoptar medidas populistas a favor de restringir el comercio y la emigración. Ante esto el FMI subrayó la necesidad urgente de adoptar un enfoque integral, coherente y coordinado con respecto a las políticas, a fin de revitalizar el crecimiento y aplicando políticas monetarias, fiscales y estructurales de manera concertada, dentro de cada país, a lo largo del tiempo y entre los distintos países.

Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de diciembre de 2016 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

CUADRO 1: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (miles USD 2007) 2016 Previsión 69.154.704 Inflación anual (XII/2016) 1,12%

Deuda Externa Pública como % PIB (XII/2016) 26,7% Inflación mensual (XII/2016) 0.16%

Balanza Comercial (millones USD X/2016) 1.201,8 Inflación acumulada (XII/2016) 1,12%

RI (millones USD XII/2016) 4.258,85 Remesas (millones USD) (IX/2016) 666,4

Riesgo país (EMBI al 31 de diciembre de 2016) 647,00 Índice de Precios al consumidor (XII/2016) 101,60

Precio Promedio Barril Petróleo WTI (USD al 31-dic-16) 53,72 Desempleo (IX/2016) 6,68%

Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: Class International Rating

El Producto Interno Bruto (PIB), de acuerdo a las cifras reportadas por el Banco Central del Ecuador, evidencian que, para el año 2015, el Gobierno Nacional estimó inicialmente un crecimiento del 4%, sin embargo, la caída en el precio del petróleo y la apreciación del dólar hizo que la economía crezca en 0,3%, porcentaje que es claramente inferior al de años previos y la más baja desde 1999 cuando fue 4,7%.

El informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), publicado el 15 de diciembre del 2016, da cuenta de una contracción del Producto Interno Bruto (PIB) ecuatoriano del 2% para el cierre de

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2016. De acuerdo con los datos del organismo, este resultado parte de una “débil demanda interna”, menor inversión y diminución del consumo de los hogares.

Otros factores que se toman en cuenta en el informe son la baja del precio del petróleo y el terremoto ocurrido el pasado 16 de abril de 2016. La contracción para el cierre del año se presenta menor a las proyecciones que hizo la Comisión en el mes de octubre, cuando se hablaba de un 2,5%. Es así que en la región se registró que la contracción de la actividad económica pasó de 1,7% en 2015 a 2,4% en el 2016, como consecuencia de la caída de la inversión y del consumo2.

Al 31 de diciembre de 2015 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 20,46 mil millones, inferiores en 22,6% a las compras externas realizadas en similar periodo del año 2014. De acuerdo a la Clasificación Económica de los Productos por Uso o Destino Económico (CUODE) y hasta diciembre de 20153, en valor FOB, los grupos de productos que crecieron fueron: Productos Diversos, mientras que los que disminuyeron fueron los Combustibles y Lubricantes, Bienes de Capital, Bienes de Consumo y Materias Primas. El Gobierno Nacional entre sus políticas económicas fundamentales para los próximos años, se ha planteado la sustitución de productos y servicios importados, con el fin de mejorar la balanza comercial y desarrollar la industria nacional. Al noviembre de 2016, las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 14.049,90 millones, nivel inferior en relación con las compras externas realizadas durante enero y noviembre de 2015 (USD 19.059,10 millones), lo cual representó una disminución del 26,30%.

Exportaciones totales.- La cifra de las exportaciones petroleras en valor FOB entre enero y diciembre de 2015,

al ser comparada con la alcanzada en el mismo periodo de 2014, muestran una disminución de 49,7% pasando de USD 13,30 mil millones a USD 6,70 mil millones respectivamente, mientras que las exportaciones no petroleras registradas durante el año 2015, totalizaron un valor FOB de USD 11,67 mil millones, monto inferior en 6,1% con respecto al mismo período en el año anterior, que fue de USD 12,43 mil millones. Dentro de las exportaciones no petroleras, los productos que mayor participación porcentual tuvieron durante el año 2015 fueron: banano y plátano, camarón y productos del mar entre los principales. Para noviembre de 2016, las exportaciones totales alcanzaron USD 15.210,20 millones, en términos relativos fueron menores en 10,50% con relación al mismo periodo de 2015 (USD 16.992,80 millones). Para noviembre de 2016, las exportaciones petroleras en valor FOB experimentaron una disminución del 22,60% frente a su similar periodo de 2015, pasando de USD 6.325,50 millones a USD 4.898,60 millones, mientras que las exportaciones no petroleras para ese mismo periodo fueron de USD 10.311,6 millones, monto inferior en 3,40% respecto de noviembre de 2015, dentro de las exportaciones no petroleras tradicionales las participaciones de los principales fueron: banano y plátano, camarón, cacao y elaborados, atún y pescado, y, café y elaborados; en las no tradicionales destacaron enlatados de pescado, flores naturales, entre otros.

La producción diaria de crudo4 en nuestro país en noviembre de 2016, en lo concerniente a Empresas Públicas alcanzó un promedio diario de 430,7 mil barriles, de los cuales el 100% perteneció a Petroamazonas EP; la producción de Operadora Río Napo la asumió Petroamazonas EP, mientras que la producción promedio diaria de crudo de las empresas privadas ascendieron a 113,1 mil barriles. El precio promedio del barril de petróleo

WTI de acuerdo a cifras del BCE, a diciembre de 2016 alcanzó un valor promedio de USD 46,86 por barril5. De acuerdo a cifras de Indexmundi, el precio promedio a diciembre de 2016 se ubicó en USD 52,61 por barril, mientras que entre enero y diciembre de 2016 fue de USD 42,84 por barril en promedio6.

2 http://www.elcomercio.com/actualidad/cifras-negativas-crecimiento-ecuador-cepal.html

3_{Información disponible más reciente en los boletines del BCE} 4_{Información disponible más reciente en el BCE}

5_{https://www.bce.fin.ec/index.php/component/k2/item/776}

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GRÁFICO 1: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi / Elaboración: Class International Rating

Una baja moderada pero sostenida del precio del petróleo se vive a escala mundial desde junio de 2015, sin embargo, en países productores de crudo como es el Ecuador se debe sumar el factor adicional del diferencial o castigo por su menor calidad que también se ha ampliado7_.

La actividad económica del país fue impulsada en gran medida por la alta disponibilidad de fondos que ha tenido el Gobierno ecuatoriano, recursos que a su vez vieron favorecidos por un alto precio promedio del barril de petróleo, sin embargo, la tendencia internacional inestable de dichos precios, ha llamado la atención del Gobierno ecuatoriano, pues la caída por debajo del precio presupuestado, pondría en problema la caja fiscal y generaría un déficit de fondos para la economía del país, determinando además que para el Ecuador el efecto de una caída de precios del crudo es directo ya que el gasto público se financia básicamente con los recursos petroleros. El precio del barril del petróleo en diciembre de 2016 fue de USD 53,72, ubicando en un precio en niveles que no se veían en más de diez años, además que el crudo ecuatoriano al ser más pesado, se lo compra a un menor precio (alrededor de USD 10,00 menos)8.

La recaudación de impuestos durante el año 2015 alcanzó un valor de USD 13,95 mil millones, manteniendo la tendencia creciente de los ejercicios anteriores, siendo así, esta cifra presentó un crecimiento del 2,45% frente a los USD 13,62 mil millones del año 2014 (USD 12,76 mil millones en el 2013). Al 31 de diciembre de 2016 la recaudación de impuestos sin remisión y con contribuciones solidarias registró un monto de USD 12.226,78 millones, inferior a lo alcanzado en similar periodo de su año previo (USD 13.371,62 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a diciembre de 2016 se destacan: El IVA con USD 4.374,85 millones, seguido de IR (Impuesto a la Renta) (USD 3.946,28 millones), así como el ISD (Impuesto a la salida de divisas) (USD 964,66 millones), el ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) (USD 674,27 millones).

La inflación en el país a partir de la circulación del dólar de los Estados Unidos como moneda oficial del Ecuador, ha logrado mantener la variación del crecimiento de precios estable, en cifras próximas e incluso menores al 3% anual. Para el año 2014 Ecuador registró una inflación anual 3,67%, mientras que para diciembre de 2015 la inflación anual fue de 3,38%, porcentaje inferior a la de su periodo precedente. En diciembre del 2016, el país registró una inflación mensual de 0,16%, dato que refleja una mejora en el dinamismo de precios. En diciembre del 2015, la inflación mensual llegó a 0,09%.

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que al cierre de diciembre de 2016, este alcanzó un monto de USD 426,92, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 366,00, el mismo que incrementó en un 3,39% frente al salario unificado nominal del año 2015 (USD 354,00), éste incremento es el más reducido de los últimos nueve años. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que al mes de enero de

7_{http://www.elcomercio.com/actualidad/barril-petroleo-ecuatoriano-baja-precio.html} 8_{http://expreso.ec/expreso/plantillas/nota.aspx?idart=8809035&idcat=38229&tipo=2}

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2017, se ubicó en USD 701,939, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva, es decir, con una cobertura del 99,72%.

Al referirnos a la tasa urbana de empleo adecuado se debe mencionar que la última encuesta de indicadores laborales, publicada por el INEC, revela que la tasa de empleo nacional adecuado a septiembre de 2016 alcanzó el 47,5%, 6,9 puntos porcentuales inferior con respecto al mismo mes del año 2015 (54,4%). Por otro lado, la

tasa de pobreza (septiembre 2016) de la población nacional urbana del Ecuador se situó en 14,5%,

presentando una tasa inferior en frente a su similar período del año 2015 (15,0%). El nivel de

desempleo/desocupados10(tasa de desocupación total) a septiembre de 2016, llegó a 6,7%.

De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés, no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 5,12% para diciembre de 2016, mientras que la tasa activa referencial fue de 8,10% existiendo un spread de tasas activas y pasivas referenciales para el mes de diciembre de 2016 de 2,98%. El volumen del crédito otorgado por el sistema financiero nacional tuvo una variación importante, es así que a noviembre de 2016, el volumen de crédito entregado fue de USD 2.832,1 millones, mientras que al mismo periodo de 2015 llegó a USD 1.882,4 millones. El flujo de remesas11 familiares que ingresó al país durante el 2015 sumó USD 2.377,80 millones, cifra que fue inferior en un 3,4% con respecto de lo reportado en el 2014, esta disminución se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros), así como la depreciación del euro con respecto al dólar en 19,6% en el periodo 2015. El flujo de remesas recibidas en el país durante el tercer trimestre de 2016 sumó USD 666,4 millones, cifra inferior en un 0,4% con relación al segundo trimestre de 2016 (USD 669,5 millones), y mayor en un 8,1% con respecto al tercer trimestre de 2015 (USD 616,3 millones). La variación del flujo de remesas y número de giros recibidos en el país durante el tercer trimestre de 2016, se encuentra relacionada con la situación económica de los principales países: Estados Unidos de América, España, Italia, entre otros, donde residen emigrantes ecuatorianos. De acuerdo a la última medición de remesas, conforme información reportada por el BCE, se confirma la presencia de emigrantes ecuatorianos en México, Chile, Perú, Canadá y Colombia, que aportaron con el 5,5% (USD 36,8 millones) al flujo semestral de remesas recibido en el país. De igual manera desde naciones Europeas como Reino Unido, Alemania, Suiza, Francia y Bélgica, se canalizó el 3,1% (USD 20,4 millones) del total de remesas receptado en Ecuador12_.

El Ecuador recibió USD 772,94 millones por concepto de inversión extranjera directa (IED) en el año 2014, según el último informe del Banco Central (BCE), presentando un incremento frente a la IED recibida en el año 2013 que sumó un monto total de USD 726,81 millones. Al 31 de diciembre de 2015, la IED arrojó un valor de USD 1.321,42 millones, evidenciando la tendencia creciente registrada históricamente. El monto por IED mencionado responde principalmente al impulso dado en el país a actividades económicas de Explotación de Minas y Canteras, Comercio, Industria Manufacturera, Servicios prestados a las empresas, entre las más importantes. Para el segundo trimestre del año 2016 la inversión extranjera directa ascendió a un total de USD 206,11 millones.

Para el mes de diciembre de 2016, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 25.679,30 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses, ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2015 (USD 20.225,2 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta octubre de 2016 fue de USD 8.240,1 millones, evidenciando un incremento frente a lo registrado a diciembre de 2015 (USD 7.517,10 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que el gobierno nacional todavía tiene espacio para contratar deuda de acuerdo a la norma legal vigente considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite legal para la relación deuda /PIB

9_{http://www.ecuadorencifras.gob.ec/documentos/web-inec/Inflacion/2016/InflacionNoviembre2016/ipc_Presentacion_IPC_octubre_16.pdf}

http://www.ecuadorencifras.gob.ec/canasta/.

10_{Información disponible más reciente en el BCE.}

11_{http: //contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/Remesas/ere201505.pdf, última información registrada.} 12_{https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/Remesas/ere201606.pdf}

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es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a octubre de 2016, se encontró en 39,60%.

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha presentado variables, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI, registraron USD 2.496,0 millones, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. Al 31 de diciembre de 2016 las reservas internacionales registraron un saldo USD 4.258,85 millones.

La calificación crediticia del país en mercados internacionales, para finales del año 2015, la firma Standard & Poor´s redujo la calificación que había otorgado al Ecuador, llevándola de “B+ (Positivo) a “B”, debido a un deterioro de las cuentas fiscales y externas, producto de la caída en los precios del petróleo, así como una mayor tensión entre el gobierno y la sociedad13. Por otro lado, en una nueva revisión a la calificación crediticia del país en mercados internacionales, la agencia FITCH revisó a “negativo” desde “estable” el panorama para la calificación “B” de Ecuador, por un deterioro de las perspectivas de crecimiento de la economía de uno de los productores más pequeños de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), la entidad calificadora señalo que los indicadores de solvencia externa y liquidez del país sudamericano se han debilitado14.

En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo.

En términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento.

En relación a lo sucedido con la disminución en el precio del petróleo, se debe mencionar el alza que viene presentando el dólar en comparación de las principales monedas del mundo, es así que el dólar ha presentado una apreciación importante en los últimos meses15. El efecto de este incremento estaría reflejado en las exportaciones de los países dolarizados que serán más caras y menos competitivas, mientras que las importaciones se abaratarán. Quienes ganan con esta alza son los consumidores, que tendrán acceso a productos importados a menores precios, sin embargo, los que pierden podrían ser las empresas que se dedican a la producción, por las dificultades de exportación y por la competencia interna16. Se debe mencionar que por la apreciación del dólar, mucha gente ha visto la oportunidad de sacar capitales y realizar compras en los países fronterizos debido a que sus monedas han sido devaluadas.

Como consecuencia de la baja del precio del petróleo y la apreciación del dólar el panorama externo ha modificado las previsiones relacionadas con la balanza de pagos del país, por lo que el gobierno nacional se ha visto en la necesidad de aplicar medidas para regular el nivel general de las importaciones y así equilibrar la balanza comercial. Una de las medidas adoptadas que afectó de manera directa a varias industrias que se desenvuelven en el mercado bursátil es la aplicación de salvaguardias de hasta un 45% a las importaciones, la mencionada disposición afecta a 2.800 productos con una sobretasa del 5% para bienes de capital y materias primas no esenciales, un 15% para bienes de sensibilidad media, un 25% a neumáticos, cerámica, ckd de televisores y ckd de motos y finalmente una sobretasa de 45% para bienes de consumo final, entre los que se incluyen televisores y motocicletas. Inicialmente, las salvaguardias tenían una vigencia de 15 meses a partir del

13_{http://www.elcomercio.com/actualidad/finanzas-ecuador-riesgocrediticio-economia.html}

14_{http://www.eluniverso.com/noticias/2016/08/25/nota/5763156/calificadora-fitch-baja-perspectiva-crediticia-ecuador-negativa} 15_{http://www.finanzas.com/noticias/mercados/bolsas/20150313/paridad-euro-dolar-pero-2892376.html}

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11 de marzo de 2015, tiempo en el cual se realizaron evaluaciones periódicas y una vez concluido el plazo se haría un cronograma de desgravación17. Cabe indicar que en el mes de noviembre de 2015 Ecuador envió a la Organización Mundial de Comercio un cronograma de desmantelamiento progresivo de las salvaguardias a realizarse durante el año 201618, sin embargo con lo sucedido en las ciudades costeras a causa del terremoto ocurrido en el mes de abril del mismo año y debido a la persistencia en las dificultades externas que determinaron la adopción de estas salvaguardias, el Comité de Comercio Exterior (COMEX) decidió diferir por un año más el cronograma de desmantelamiento de las salvaguardias19, no obstante el Gobierno suavizó las salvaguardias, determinando que la tarifa más elevada de 40% se reduzca al 35% y la 25% al 15%.

Con fecha 11 de noviembre de 2016 Ecuador y la Unión Europea (UE) firmaron su acuerdo comercial multipartes20. El mecanismo comercial permitirá el acceso de la oferta nacional exportable sin aranceles y el acceso a un mercado de 614 millones de personas, se prevé entre en vigencia el 01 de enero de 2017, siempre y cuando se cumpla la ratificación en los legislativos de las partes.

Riesgo del Negocio

Descripción de la Compañía

COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. se constituyó el 16 de noviembre de 1966, con su primera oficina matriz ubicada en la ciudad de Guayaquil, aperturaron posteriormente otras oficinas en Quito en junio 1996, en Manta en marzo del 2013 y en Machala en agosto del 2014, finalmente durante el 2015 aperturaron una oficina en Ambato. La compañía posee autorización emitida por la entonces Superintendencia de Bancos y Seguros para la operación de 26 ramos de seguros generales. La compañía cuenta con el respaldo de cinco reaseguradores nacionales, además con respaldo de más de veinte reaseguradoras en el exterior y ocho coaseguradores para la generación de sus operaciones, a manera de garantizar la cobertura del 100% de sus asegurados, tanto personas naturales como jurídicas; es importante mencionar que la calificadora de riesgos por obvias razones, no ha calificado la solvencia y capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras y coaseguradoras nacionales e internacionales. Los productos de seguros generales ofertados por LA COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. a la fecha son:

1. Incendio y líneas aliadas.- Este seguro cubre pérdidas o daños materiales causados directamente a los

bienes asegurados

2. Lucro cesante a consecuencia de incendio.- Este seguro es un complemento a los seguros de daños contra incendio y rotura de maquinaria. Indemniza las pérdidas de utilidades por interrupción del negocio a consecuencia del daño ocurrido.

3. Vehículos (todo riesgo).- Esta póliza cubre los daños que sufre el vehículo a consecuencia de las coberturas no excluidas en la póliza, incluyendo responsabilidad civil y accidentes para los ocupantes. 4. Vehículos (riesgos nombrados).- Esta póliza cubre los daños que sufre el vehículo a consecuencia de

las coberturas señaladas de la póliza incluyendo responsabilidad civil y accidentes para los ocupantes. 5. Casco de buques.- este seguro ampara los daños y pérdidas a la nave asegurada.

6. Robo.- Este seguro ampara la pérdida, daño o destrucción material y directa de los objetos asegurados proveniente de robo o tentativa de robo, cuando ocurran en los locales mencionados en la póliza 7. Todo riesgo para contratistas.- Este seguro cubre las obras civiles en construcción, tales como

edificios, puentes, túneles, carreteras, etc. Proporciona amplia protección contra daños sufridos a la obra incluyendo el equipo y o maquinaria de construcción del contratista. También puede ampliarse a cubrir daños a terceros.

8. Montaje de maquinaria.- Este seguro ampara los daños o pérdidas materiales accidentales súbitas e imprevistas que sufran los bienes asegurados durante su montaje, en el lugar en que se ejecutan los trabajos.

9. Rotura de maquinaria.- Este seguro ampara los daños materiales a la maquinaria y sus instalaciones por eventos ocurridos en forma accidental, súbita e imprevista.

17_{http://www.elcomercio.com/actualidad/negocios-salvaguardias-productos-comercio-exterior.html} 18_{http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-cronograma-salvaguardias-pagos-balanza.html} 19 http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-salvaguardias-comex-equilibrar-balanza.html 20 http://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-firma-acuerdo-unioneuropea-exportaciones.html.

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10. Equipo y maquinaria de contratistas.- Este seguro ampara la maquinaria y equipo de contratistas, mientras se encuentren dentro del sitio asegurado o área geográfica de trabajo, contra el riesgo de pérdida o daño físico, proveniente de cualquier causa accidental externa.

11. Obras civiles terminadas.- Este seguro cubre pérdidas o daños materiales causados directamente a los bienes asegurados por Los bienes asegurables bajo esta póliza son obras civiles terminadas, tales como: puentes, carreteras, muros, piscinas camaroneras, estructuras externas para servicios agrícolas, caminos, similares y obras de infraestructura en general.

12. Equipo electrónico.- El seguro de equipo electrónico fue concebido para cubrir los riesgos propios del funcionamiento y utilización de equipos electrónicos cuya demanda de energía en general es reducida, tales como: impresoras, computadoras, equipo auxiliar de procesamiento de datos, instalaciones telefónicas, equipos de radiocomunicación, equipos médicos, microscopios electrónicos, equipo eléctrico y/o electrónico de oficina.

13. Responsabilidad civil.- Este seguro ampara el pago de las indemnizaciones de las que pueda resultar civilmente responsable el asegurado por daños materiales y lesiones corporales ocasionados a terceras personas.

14. Fidelidad.- Este seguro cubre las pérdidas económicas o de bienes del asegurado a consecuencia de actos dolosos cometidos por uno o más empleados.

15. Banco e instituciones financieras.- Esta póliza protege a los bancos e instituciones financieras contra los riesgos propios de su actividad.

16. Multiriesgo industrial y comercial.- Es una póliza que engloba los ramos relacionados con las actividades comerciales e industriales: incendio, lucro cesante x incendio, rotura de maquinaria, lucro cesante por rotura de maquinaria, equipo electrónico y robo.

17. Multiriesgo hogar.- Es una póliza que ampara los daños propios que sufra una vivienda ya sea en su estructura o el contenido de la misma, incluyendo robo, daños a terceros y una cobertura de accidentes personales para el personal doméstico.

18. Accidentes personales.- Este seguro ampara lesiones corporales, incluyendo la muerte de la persona asegurada a consecuencia de un evento accidental súbito e imprevisto cubierto por la póliza.

19. Aviación.- Pérdidas accidentales o daños a la aeronave durante vuelo, carreteo o en tierra.

20. Fianzas.- incluye coberturas por: fiel cumplimiento de contrato y buena calidad de materiales, buen uso de anticipo y garantías aduaneras.

21. Transporte.- cubre transporte de mercadería y bienes transportados ya sea por vía marítima, aérea o terrestre.

La compañía está dedicada a la comercialización de planes de seguros generales a nivel nacional, la misma que se encarga de garantizar la seguridad y salud de sus trabajadores y usuarios, proporcionando condiciones de trabajo adecuadas a través del buen funcionamiento del Sistema de Gestión de Seguridad y Salud en el Trabajo, el mismo que está dirigido al cumplimiento de la normativa legal vigente, a la identificación, medición, evaluación y control de los riesgos existentes y a la mejora continua de sus procesos.

Propiedad, Administración y Gobierno Corporativo

COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., presentó un capital suscrito y pagado por la suma de USD 8.000.000,00 y un patrimonio total de USD 24,16 millones a diciembre de 2016. Su composición accionarial está conformada por 4 accionistas. El 82,78% del capital correspondió a la empresa NITRANG S.A.

CUADRO 2: ACCIONISTAS (DICIEMBRE 2016)

ACCIONISTAS VALOR %

NITRANG S.A. 6.622.405,60 82,78% NOBOA NARANJO LUIS ADOLFO 1.270.914,40 15,89% NOBOA PONTON ISABEL MARIA 53.340,00 0,67% NOBOA PONTON MARIA ELENA 53.340,00 0,67% T O T A L 8.000.000,00 100%

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El ente gobernador de la compañía es la Junta General de Accionistas, la misma que tiene el poder para resolver asuntos relacionados con los negocios sociales y tomar cualquier decisión conveniente para el desarrollo de la compañía aseguradora. En cuanto a la administración de la compañía, el máximo órgano de administración de LA COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. es su Directorio, cuyos miembros son elegidos por la Junta General de Accionistas.

A continuación, se ilustra el organigrama vigente:

GRÁFICO 2: ORGANIGRAMA

Fuente: COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. / Elaboración: Class International Rating

A continuación se detalla la nómina del Directorio y de los principales ejecutivos, de acuerdo a información proporcionada.

CUADRO 3: DIRECTORIO

Nombre Función

Noboa Ponce Roberto Jorge Presidente Alarcón Sáenz Fernando Principal Moreno Moreno José Tomas Principal Ortega Noroña Kléber Marcelo Principal Huerta Arce Pedro Pablo Principal Guerrero Miranda Jorge David Suplentes Montalvo Haro Gustavo Martin Suplentes Jara Ávila Jorge Vicente Suplentes

CUADRO 4: PRINCIPALES EJECUTIVOS

Nombre Función

Peña Hurtado Eduardo Antonio Gerente General/ Representante Legal Chávez Torres Otón Alberto Gerente Técnico

Noboa Ponce Roberto Jorge Presidente del Directorio

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Integrantes del Comité de Riesgos

CUADRO 5: COMITÉ DE RIESGOS Comité de Administración Integral

Cargo Actividad Miembro

Presidente Vocal del consejo Dr. Fernando Alarcón Sáenz

Representante legal Gerente General Dr. Eduardo Peña Hurtado Responsable del área técnica Gerente técnico Eco. Otón Chavez Torres Secretario Subgerente de Riesgos Ing. Luis Alvarez Alejandro

Fuente: COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. / Elaboración: Class International Rating CUADRO 6: PARTICIPACIÓN DE ESPECIALISTAS QUE NO PERTENECEN AL COMITÉ. AL COMITÉ

Participación de especialistas que no pertenecen al comité

Riesgos Actividad Miembro

Reaseguro Legal-Reputacional Jefe de Reaseguros Eco. Margarita Burgos

Crédito, Liquidez y Mercado-Operativo-Legal-Reputacional Jefe de Adm. Y tesorería Ing. Soyara Guillen

Operativo-Legal-Reputacional Jefe de Talento Humano Ing. Ma.Lourdes Solorzano

Operativo-Legal-Reputacional Jefe de Tecnología de la información Lic. Natali Toscano

Operativo-Legal-Reputacional Jefe de Planificación estratégica y procesos Ing. Mariel Villegas

Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Contador General CPA. Ing. Javier Jaramillo Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Jefe de Cobranzas Ing. Luisa Pino Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Jefe de Emisión Ing. Martha Proaño Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Jefe de siniestros CPA Rocío Cañar Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Jefe de emisión Quito Sra. Rosalba Ortiz Operativo-Inherentes Actividad Aseguradora-Legal-Reputacional Jefe de Admón. y siniestros Quito Sra. Marianela Núñez

Fuente: COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. / Elaboración: Class International Rating CUADRO 7: CONSULTOR

Responsables vinculados Responsable Actividades

Asesor externo Dr. Eduardo Peña Consultor de Riesgos

Colaboradores

COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., al 31 de diciembre de 2016, cuenta con una nómina conformada por 99 colaboradores, que se encuentran distribuidos tal como se ilustra en el siguiente cuadro:

CUADRO 8: COLABORADORES Área Número de empleados

Guayaquil 73 Quito 17 Manta 4 Machala 3 Ambato 2 Total 99

El número de colaboradores ha variado en la ciudad de Guayaquil y Quito, aumentando en 1 al total general de colaboradores en relación a junio 2016. En junio de 2016 se registraron 70 y 19 colaboradores para la ciudad de Guayaquil y Quito, respectivamente, y a diciembre de 2016 se registraron 73 y 17 colaboradores para estas dos ciudades. Asimismo podemos mencionar que la mayor concentración de colaboradores se encuentra en la ciudad de Guayaquil representando el 73,74% del total, seguido por la ciudad de Quito donde representan el 17,17% y la menor participación en la ciudad de Ambato con 2,02%.

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En el total de colaboradores sin distinción de la ciudad en la que se encuentran podemos mencionar que el área que concentra mayor personal corresponde al área comercial, seguida de tres áreas, administración y tesorería, emisión y siniestros.

En cuanto al tipo de contrato, de las 99 personas que conforman el total de COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR, S.A., solo 1 persona se encuentra con un contrato a prueba.

Gobierno Corporativo

La empresa cuenta con un código de Buen Gobierno Corporativo en cuál es el instrumento que contiene las instrucción para cumplir a cabalidad con lo establecido. Entendiéndose como Buen Gobierno Corporativo la serie de actos que deben realizar: el directorio, los ejecutivos, funcionarios y los empleados de la organización para realizar sus fines y alcanzar sus metas y/u objetivos planteados a corto o largo plazo.

Durante el 2016 la compañía realizó de forma puntual y con normalidad las actividades de Buen Gobierno Corporativo, de acuerdo al cronograma de actividades anual, así como las sesiones mensuales de los Comités de Riesgos y Cumplimiento, y la sesión anual de los comités de Retribuciones y de Ética. En cuanto a parámetros informativos enmarcados dentro buenas prácticas de Gobierno Corporativo, la entidad se ha enfocado en atender temas como: participación de accionistas en Juntas Generales, participación de miembros del Directorio en Comités, fortalecimiento de la capacidad institucional, mecanismos de difusión de información a los accionistas, información del directorio, información laboral, información del equipo gerencial. Los manuales que se encuentran vigentes son los siguientes:

1.- Código de Ética;

2.- Política de Retribuciones;

3.- Código de Buen Gobierno Corporativo;

4.- Manual de Políticas y Procedimientos sobre la Prevención de lavado de activos, financiamiento del terrorismo y otros delitos;

5.- Manual del Sistema de Administración Integral de Riesgos;

6.- Manuales de Políticas y Procedimientos sobre la Gestión de Inversiones; 7.- Manual de Suscripción;

8.- Reglamento interno de emisión de fianzas y aceptación de Contragarantías; y, 9.- Manuales de Políticas y Procedimientos departamentales.

En función de lo mencionado, la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., cuenta con los siguientes indicadores de Gobierno Corporativo:

- Durante el 2016 se realizó 1 junta de accionistas ordinarias y 4 juntas de accionistas extraordinarias, en todas las juntas solo estuvo presente 1 accionista.

- Durante el 2016, la compañía realizó 15 sesiones de Directorio con la asistencia de 5 miembros del directorio.

- Durante el 2016 la compañía realizó un total de 24 capacitaciones, a las cuales asistieron 61 personas, la inversión total fue de USD 13.706,00.

- En el año 2016 se realizaron 14 sesiones que corresponden al comité de cumplimiento, 13 sesiones para el comité de riesgos, 1 sesión para el comité de ética y 1 sesión para el comité de retribuciones. - Al 31 de diciembre de 2016, la compañía contó con la colaboración de 99 empleados.

- El capital social de la compañía está conformado por el aporte de cuatro accionistas, los mismos que registran una permanencia superior a cinco años.

Compañías Vinculadas

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Otros Aspectos de la Compañía

Clientes

COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., es una entidad encargada de brindar un servicio de calidad, cumpliendo las expectativas de los clientes garantizando su tranquilidad a través de la cobertura de sus bienes y patrimonio, al 31 de diciembre de 2016, la prima neta emitida alcanzó un total de USD 16,34 millones, de los cuales el 27,05% corresponde a los 25 mayores clientes. A continuación se ilustra la conformación del portafolio de clientes:

GRÁFICO 3: CLIENTES POR PRIMA NETA EMITIDA DICIEMBRE 2016

Como se puede apreciar en el gráfico los principales clientes de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A al 31 de diciembre del 2016 fueron las siguientes: Compañía de Elaborados de Café, El Café C.A. que representó el 5,72% del total de su prima neta emitida, el segundo cliente fue Industria Molinera C.A con el 2,57%, en tercer lugar se encuentra Líneas aéreas nacionales del Ecuador, LAN Ecuador con una participación del 2,55% del total de primas emitidas y como se puede evidenciar los demás miembros del portafolio de clientes registraron una participación inferior al 2,00%, con lo cual se puede deducir que la compañía cuenta con una adecuada distribución de su portafolio de clientes.

La compañía constituye estimaciones con cargo a resultados del año para cumplir posibles pérdidas de créditos vencidos originados en el giro ordinario de su negocio. De acuerdo con las disposiciones vigentes de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros, las primas vencidas de pólizas contratadas por instituciones que conforman el sector público, no son consideradas para el cálculo de las provisiones. En función de lo mencionado, al 31 de diciembre del 2015, la compañía registró un total de cartera correspondiente a deudores por primas por USD 7,82 millones, mientras que la cartera por deudores de reaseguros y coaseguros totalizó USD 5,86 millones. A diciembre de 2016, la compañía reflejó un total de cartera de deudores por primas por USD 6,55 millones, por su parte, la cartera por deudores de reaseguros y coaseguros fue de USD 8,28 millones, dentro de lo cual podemos observar que ha existido una disminución de 16,19% en los deudores por primas y un incremento de 41,34% en la cuenta de deudores por reaseguros y coaseguros al comparar el 2016 con el 2015.

Del total de la cartera que incluye deudores por primas, reaseguros y coaseguros y deudores varios registrados al 31 de diciembre de 2016, el 75,82% estuvo conformado por cartera por vencer, un 9,89% correspondió a cartera vencida entre 1 y 60 días, mientras que del 6,60% correspondió a cartera vencida de 61 y 150 días, y 7,69% que perteneció a una cartera vencida mayor de 151 días, de lo mencionado se puede deducir que la compañía mantiene un porcentaje bajo como operaciones vencidas, lo cual mitiga un posible riesgo de liquidez, pero que hay que tomar en cuenta la gestión de cobranza, puesto que, los porcentajes de cartera vencida en todos sus segmentos para diciembre de 2016 son mayores al porcentaje que se presentaron a junio de 2016. A continuación se ilustra la estructura de la cartera por deudores de primas:

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GRÁFICO 4: CARTERA AL 31 DE DICIEMBRE 2016

En el total de la cartera el porcentaje más representativo corresponde a deudores por reaseguro y coaseguro representando el 45,82%, seguido de los deudores por primas, los cuales representan el 37,85% y deudores varios con una representación del 16,33%. En un análisis más detallado podemos notar que dentro de la cartera correspondiente a deudores por primas se registra un importante porcentaje como cartera vencida (41,79%), razón por la cual la compañía registró provisiones por USD 0,40 millones. Si comparamos este porcentaje con el periodo de junio de 2016, podemos notar que existe una disminución de 6,66 puntos porcentuales, con lo cual se nota que el área de cobranza se encuentra trabajando en la recuperación de cartera, no obstante, aún representa un riesgo y muestra de ello es el aumento que han tenido las provisiones para el cierre de 2016, lo cual tiene que ser evaluado detenidamente, ya que el aumento de provisiones tiene un efecto directo dentro de los resultados de la aseguradora. Por el otro lado, la cartera de las cuentas deudores por reaseguro y coaseguro y deudores varios mantiene la mayor parte de su porcentaje por cobrar dentro del rango por vencer, lo cual es positivo y mantiene el equilibrio en la morosidad de la cartera total.

Proveedores

La COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A., cuenta con políticas y procedimiento para la evaluación y vinculación de un proveedor a la compañía, en donde principalmente se busca conocer y recabar información relacionada a su actividad, para ello los proveedores están obligados a cumplir con todos los requisitos solicitados por la empresa en el formulario de vinculación, adicionalmente la compañía realiza una actualización anual de la información de todos y cada uno de sus proveedores.

La compañía cuenta con proveedores de servicios referentes al giro de su negocio entre estos se encuentran: - INSPECTORES DE RIESGO

- INTERMEDIARIOS DE REASEGUROS

Para el adecuado manejo de reaseguradores, la compañía también cuenta con políticas y procedimiento para la evaluación y vinculación de los mismos a la empresa, principalmente busca conocer y recabar información relacionada a su actividad, esto con la finalidad de realizar en mejor análisis de riesgo, para el caso de los reaseguradores la información también debe ser actualizada de forma anual. Actualmente la compañía cuenta con el apoyo y respaldo de importantes reaseguradoras a nivel nacional e internacional, cuyos países de origen y calificaciones de acuerdo a sus principales reaseguradores son las siguientes:

CUADRO 9: REASEGURADORES

REASEGURADOR PAÍS CALIFICACIÓN

REASEGURADORA PATRIA S.A.B. MEXICO A

HANNOVER RUCK SE ALEMANIA A+ (SUPERIOR)

XL RE LATIN AMERICA LIMITED SUIZA A + / STABLE

NAVIGATORS INSURANCE COMPANY U.S.A. A (STABLE)

MARKEL EUROPE PUBLIC LIMITED COMPANY INGLATERRA A (STABLE)

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TERRA BRASIS RESSEGUROS S.A. BRASIL BB++ (ESTABLE)

SIRIUS AMERICA INSURANCE COMPANY U.S.A. A (NEGATIVA)

SIRIUS INTERNATIONAL INSURANCE CORPORATION (PUBL) BELGICA A-

QBE INSURANCE (EUROPE) LIMITED INGLATERRA A+

SINDICATOS DE LLOYD'S 1882 CHAUCER INGLATERRA A (EXCELLENT)

COMPAÑÍA REASEGURADORA DEL ECUADOR ECUADOR

La empresa cuenta con su propio Manual de Reaseguros el cual tiene como función establecer las estrategias, políticas y procedimientos para la correcta administración técnica y operativa de la suscripción y seguimiento de los contratos de reaseguros, garantizando que se ejecuten de forma adecuada, con el fin de precautelar y potencias la capacidad de la Compañía en cada uno de los riesgos que asume por las suscripciones que realiza, adicionalmente también cuenta con su propio Comité de Riesgos, el cual tiene como principal función evaluar anualmente el cumplimiento de lo dispuesto en el Manual y presentar una evaluación de su correcto uso al Directorio, en caso que este deba ser actualizado o modificado, debe ser informado al Directorio.

La compañía estructura sus programas de reaseguro de tal manera que les permitan agilidad en la suscripción de los negocios en los diferentes ramos, transfiriendo y cediendo el riesgo a los reaseguradores de acuerdo a políticas con el fin de que no se afecte el patrimonio de la compañía.

Finalmente es importante mencionar que conforme consta en el informe de Gestión de Riesgos, Evaluación a las Estrategias, Políticas y Procedimientos para la Suscripción y Seguimiento de los Contratos de Reaseguro, los contratos de reaseguros realizados por la compañía, observan todas las formalidades requeridas para su validez, adicionalmente cedió a sus reaseguradores de acuerdo con las normativas vigentes. Las cesiones de reaseguro son realizadas a empresas de reaseguros internacionales cuya calificación sea de A o superior, y también a reaseguradoras locales debidamente autorizadas por la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.

En cuanto a sus coaseguradores la compañía opera con los siguientes: - CHUBB SEGUROS

- COLONIAL CIA. DE SEGUROS - SEGUROS EQUINOCCIAL S.A.

- CIA. DE SEGUROS ECUATORIANO-SUIZA S. A. - LATINA SEGUROS

- GENERALI ECUADOR CIA. DE SEGUROS - LIBERTY SEGUROS

- VAZ SEGUROS S.A

A continuación se detallan los reaseguradores con los que COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A tiene contrato y su vigencia:

CUADRO 10: REASEGURADORES

REASEGURADORES FECHA INICIO DE

CONTRATO

FECHA VENCIMIENTO DE CONTRATO

REGISTR O

REASEGURADORA PATRIA S.A.B. 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0041

HANNOVER RUCK SE 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0086

XL RE LATIN AMERICA LIMITED 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0141

NAVIGATORS INSURANCE COMPANY 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0218 MARKEL EUROPE PUBLIC LIMITED COMPANY 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0168

SWISS RE 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0001

TERRA BRASIS RESSEGUROS S.A. 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0473 SIRIUS AMERICA INSURANCE COMPANY 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0126 SIRIUS INTERNATIONAL INSURANCE CORPORATION

(PUBL)

1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0186 QBE INSURANCE (EUROPE) LIMITED 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0135 SINDICATOS DE LLOYD'S 1882 CHAUCER 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1-0242 COMPAÑÍA REASEGURADORA DEL ECUADOR 1° DE JULIO DEL 2016 30 DE JUNIO DEL 2017 1178

(18)

Al 31 de diciembre de 2016, COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A, registró USD 2,19 millones que correspondió a las 25 mayores sumas aseguradas, las que registran en promedio una siniestralidad del 91,84% a continuación se aprecia una ilustración de los clientes que conforman los 25 mayores sumas aseguradas:

GRÁFICO 5: CLIENTES 25 MAYORES SUMAS ASEGURADAS 31 DE DICIEMBRE 2016

Fuente: COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A / Elaboración: Class International Rating

Como se puede apreciar el mayor monto asegurado corresponde a la Compañía de Elaborados de Café, EL CAFÉ C.A. (23,02%), seguida por Industrial Molinera C.A (9,27%), Eurofish CIA. LTDA (8,12%), Liberty Seguros, S.A. (6,72%) y otras empresas y aseguradoras que tienen una participación menor a 4,21% sobre el total del monto asegurado.

Sobre este punto cabe decir que Liberty Seguros, S.A., se muestra como un nuevo actor dentro del portafolio de las 25 mayores sumas aseguradas para diciembre de 2016, uno de los clientes que aumenta considerablemente el porcentaje de siniestralidad, ya que su porcentaje individual es de 801,91% con un monto asegurado de USD 146,87 millones, sobre este punto cabe decir que es el quinto cliente de mayor monto cedido.

Adicionalmente, como parte del esquema de proveedores de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. también cuenta con varios proveedores que son personas naturales y jurídicas para el normal desenvolvimiento de sus actividades administrativas.

Estrategias y Políticas

La visión estratégica de la COMPAÑÍA DE SEGUROS CONDOR S.A. consiste en mantener la calidad y fidelidad en el portafolio de brókeres y de nuevo clientes, además mantiene una clara visión a diversificar su mercado con nuevos productos, a través del fortalecimiento y compromiso de las áreas comerciales y de soporte, entre sus principales objetivos se encuentran:

 Lograr una producción de USD 18.420.000,00 con una utilidad del 6% de la producción. - Crecer con un portafolio de negocios rentables y riesgos de primera categoría. - Implementar y poner en producción el Sistema Insurance

- Agregar valor a los procesos de la cadena productiva. - Trabajar en equipo con todo el personal de la compañía. - Establecer un presupuesto de ventas a nivel nacional.

- Seguimiento constante del cumplimiento del presupuesto de ventas.

 Crecer con un portafolio de negocios rentables y riesgos de primera categoría. - Implementación de un plan de consecución de nuevos clientes.

- Fortalecimiento de los conocimientos de suscripción y análisis de riesgos.

 Fomentar la creación de productos y canales de distribución.

0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte