FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL-BRAZIL SMALL CAP

Estados Financieros

FONDO DE INVERSIÓN LARRAÍN VIAL-BRAZIL SMALL CAP

Santiago, Chile.

Contenido:

-

Estados de Situación Financiera

-

Estados de Resultados Integrales

-

Estados de Cambios en el Patrimonio Neto

-

Estados de Flujos de Efectivo

-

Notas a los Estados Financieros

USD: Cifras expresadas en dólares estadounidenses

MUSD: Cifras expresadas en miles de dólares estadounidenses

Las Notas adjuntas N° 1 al 33 forman parte integral de estos Estados Financieros.

Efectivo y efectivo equivalente (11) 689 372

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (8) 7.634 6.750

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados

integrales - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

entregados en garantía - -

Activo financiero a costo amortizado (9) - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (12) 60 83

Otros documentos y cuentas por cobrar (13) 12 4

Otros activos (14) - -

Total activo corriente 8.395 7.209

Activo no corriente

Activo financiero a valor razonable con efecto en resultado - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados

integrales - -

Activo financiero a costo amortizado - -

Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por cobrar - -

Inversiones valorizadas por el método de la participación (17) - -

Propiedades de inversión (18) - -

Otros activos - -

Total activo no corriente - -

Las Notas adjuntas N° 1 al 33 forman parte integral de estos Estados Financieros.

Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (10) - -

Préstamos - -

Otros pasivos financieros - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones (12) 60 174

Remuneraciones sociedad administradora (26) 22 6

Otros documentos y cuentas por pagar (13) - -

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos (14) 7 3

Total pasivo corriente 89 183

Pasivo no Corriente

Préstamos - -

Otros pasivos financieros - -

Cuentas y documentos por pagar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por pagar - -

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos - -

Total pasivo no corriente - -

Patrimonio neto Aportes 25.632 25.632 Otras reservas - - Resultados acumulados (18.606) (20.874)

Resultado del ejercicio 1.280 2.268

Dividendos provisorios - -

Total patrimonio neto 8.306 7.026

Las Notas adjuntas N° 1 al 33 forman parte integral de estos Estados Financieros.

MUSD MUSD

Ingresos / pérdidas de la operación

Intereses y reajustes (15) - -

Ingresos por dividendos 25 22

Diferencias de cambios netas sobre activos y pasivos financieros

a costo amortizado - -

Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente 16 94

Cambios netos en valor razonable de activos financieros -

y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (8) 912 908

Resultado en venta de instrumentos financieros 356 (104)

Resultados por venta de inmuebles - -

Ingresos por arriendo de bienes raíces - -

Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - -

Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación - -

Otros - -

Total Ingresos / (pérdidas) netos de la operación 1.309 920 Gastos

Depreciaciones - -

Remuneración del comité de vigilancia (2) (2)

Comisión de administración (26) (22) (21)

Honorarios por custodia y administración - -

Costos de transacción - -

Otros gastos de operación (28) (5) (2)

Total gastos de operación (29) (25)

Utilidad/(pérdida) de la operación 1.280 895

Costos financieros - -

Utilidad/(pérdida) antes de impuesto 1.280 895

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - -

Resultado del ejercicio 1.280 895

Otros resultados integrales:

Otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - -

Cobertura de Flujo de Caja - -

Ajustes por Conversión - -

Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la

participación - -

Otros Ajustes al Patrimonio Neto - -

Total otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos

posteriores - -

Otros resultados que no se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - -

Total de otros resultados integrales - -

Las Notas adjuntas N° 1 al 33 forman parte integral de estos Estados Financieros.

Flujo de Caja Conversión

Inversiones valorizadas por el método de la

participación Otras Total

Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios Total

MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD

Saldo inicio 25.632 - - - (20.874) 2.268 - 7.026 Cambios contables - - - 2.268 (2.268) - - Subtotal 25.632 - - - - - (18.606) - - 7.026 Aportes - - - - Repartos de patrimonio - - - - Repartos de dividendos - - - -

Resultados integrales del ejercicio: - - - -

- Resultado del Ejercicio - - - 1.280 - 1.280

- Otros Resultados integrales - - - -

Otros movimientos - - - - Total 25.632 - - - - - (18.606) 1.280 - 8.306 31.03.2016 Otras Reservas Aportes Cobertura de

Flujo de Caja Conversión

Inversiones valorizadas por el método de la

participación Otras Total

Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios Total

MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD MUSD

Saldo inicio 31.761 - - - (2.680) (18.194) - 10.887 Cambios contables - - - (18.194) 18.194 - - Subtotal 31.761 - - - - - (20.874) - - 10.887 Aportes - - - - Repartos de patrimonio (5.528) - - - (5.528) Repartos de dividendos - - - -

Resultados integrales del ejercicio: - - - -

- Resultado del Ejercicio - - - 895 - 895

- Otros Resultados integrales - - - -

Otros movimientos - - - -

Las Notas adjuntas N° 1 al 33 forman parte integral de estos Estados Financieros.

Flujos de efectivo originado por actividades de la operación

Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -

Venta de inmuebles - -

Compra de activos financieros (2.665) (756)

Ventas de activos financieros 2.953 6.106

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - -

Liquidación de instrumentos financieros derivados - -

Dividendos recibidos 21 33

Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar 1 12

Pagos de Cuentas y documentos por pagar (9) (37)

Otros gastos de operación pagados - -

Otros ingresos de operación percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de la operación 301 5.358

Flujo de efectivo originado por actividades de inversión

Cobro de arrendamientos de bienes raíces - -

Venta de inmuebles - -

Compra de activos financieros - -

Ventas de activos financieros - -

Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - -

Liquidación de instrumentos financieros derivados - -

Dividendos recibidos - -

Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - -

Pago de Cuentas y documentos por pagar - -

Otros gastos de inversión pagados - -

Otros ingresos de inversión percibidos - -

Flujo neto originado por actividades de inversión - -

Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento

Obtención de préstamos - -

Pago de préstamos - -

Otros pasivos financieros obtenidos - -

Pago de otros pasivos financieros - -

Aportes - -

Repartos de patrimonio - (5.774)

Repartos de dividendos - -

Otros - -

Flujo neto originado por actividades de financiamiento - (5.774) Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente 301 (416)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 372 638

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo

equivalente 16 94

NOTA N°1 – Información general.

El Fondo de Inversión LarraínVial Brazil Small Cap, es un Fondo domiciliado y constituido bajo las leyes Chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte N°0177 piso 3 Las Condes.

El objetivo del Fondo será la inversión, principalmente, en el mercado Brasilero de renta variable. Además de lo anterior, el Fondo podrá complementar sus inversiones en el mercado Brasilero mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional e internacional.

El Fondo tendrá duración indefinida.

Las cuotas del Fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N°189 de Fecha 26 de Enero de 2007.

Con Fecha 4 de Agosto de 2006, mediante Resolución Exenta N°338, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes Estados Financieros.

Modificaciones al Reglamento Interno

Con Fecha 10 de Junio de 2015 se deposita reglamento interno del Fondo con el cual se realizan las siguientes modificaciones:

Objetivo de Inversión del Fondo

El objetivo del Fondo será la inversión, principalmente, en (i) instrumentos de renta variable emitidos en el mercado brasilero por empresas o compañías small cap, las que, para efectos del presente reglamento se entenderán como aquellas con un market cap igual o menor a 2.000 millones de dólares al momento en que el Fondo invierta en ellas; (ii) títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de los instrumentos de las entidades indicadas en el literal (i) anterior; (iii) acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, que tengan activos en Brasil y que tengan una capitalización bursátil individual menor a 2.000 millones de dólares; (iv) títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de los instrumentos señalados en los numerales (i), (ii) y (iii) anteriores y cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero; (v) Cuotas de Fondos de Inversión extranjeros que tengan invertido activos en Brasil y que tengan una capitalización menor a 2.000 millones de dólares. Además de lo anterior, el Fondo podrá complementar sus inversiones en el mercado Brasilero y sólo para fines de liquidez, mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional e internacional. Para lograr esto, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: (1) Cuotas de Fondos Mutuos de deuda nacionales y cuotas de Fondos Mutuos extranjeros que califiquen como money market; (2) Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero;

(3) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; y (4) Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción.

Límite a las posiciones que el Fondo puede mantener en ciertos instrumentos

Se modificó el Artículo 10 con el objeto de limitar las inversiones del Fondo de las siguientes posiciones:

Operaciones de venta corta y préstamos de acciones: se redujo límite al 30% (antes 50%) de los activos del Fondo y 25%(antes 45%) del valor del patrimonio del Fondo, lo cual se redujo a 20% (antes 25%) respecto de un mismo emisor y a 30% y 20%, respectivamente, respecto de un mismo grupo empresarial (antes 45% y 45%).

Se bajó el límite establecido para garantizar la devolución de acciones que el Fondo obtenga el préstamo para efectos de efectuar ventas cortas a un 35% (antes 50%) de sus activos o 30% (antes 45%) de su patrimonio.

Se bajó el porcentaje máximo del total de activos que puede estar sujeto a préstamo de acciones a 35% de los activos del Fondo (antes 50%).

Máximo por tipo de inversiones

Se modificó el artículo 13 del Reglamento Interno del Fondo a fin de reflejar los anteriores cambios en relación al límite máximo por tipo de inversiones.

Excepción a límites

Se modificó el artículo 15 del Reglamento Interno del Fondo en sentido que los límites señalados con anterioridad no se aplicarán durante los 12 meses siguientes a colocaciones de nuevas Cuotas del Fondo que representen más del 10% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo a la fecha de la respectiva colocación, ni durante el período de liquidación del Fondo.

Incorporación de posibilidad de celebrar contratos de promesa de suscripción de cuotas.

Se modificó el Artículo 24 quedando éste del siguiente tenor: “El Fondo está formado por 244.093.755 cuotas.

El número de Cuotas del Fondo podrá complementarse con nuevas emisiones de Cuotas.

Para los efectos de colocación de Cuotas, la Administradora podrá celebrar con cada Aportante contratos de suscripción de Cuotas y contratos de promesa de suscripción de Cuotas con el objeto de permitir a la Administradora contar con la flexibilidad necesaria para disponer de recursos en la medida que encuentre posibilidades de inversión en instrumentos de aquellos definidos en el presente Reglamento Interno y que correspondan al objetivo de inversión principal del Fondo”

NOTA N°1 – Información general (Continuación).

Las modificaciones incorporadas en el texto del Reglamento Interno entrarán en vigencia a partir del día 22 de Junio de 2015

Con Fecha 10 de Marzo de 2015 se deposita reglamento interno del Fondo con el cual se realizan las siguientes modificaciones:

Duración y Rescate de cuotas del Fondo

Se establece que el Fondo será un Fondo de Inversión Rescatable y de duración indefinida.

Política de Inversión

Se excluyen las operaciones de venta con compromiso de compra y compra con compromiso de venta de las operaciones que puede realizar el Fondo.

Incorporación de un nuevo artículo 11 en el reglamento interno que autoriza la inversión en cuotas de propia emisión.

Gastos de cargo del Fondo

Se explicitan como gastos del Fondo, los gastos de intermediación, gastos de transacción y gastos de custodia, derechos o tasas cobradas por bolsas de valores y gastos por fusiones, divisiones o cualquier otro tipo de modificación del Fondo.

Se modifica y/o agrega, el porcentaje máximo de gastos del Comité de Vigilancia, fijándose un monto máximo de USD 50.000 en lugar de un porcentaje; (ii) los gastos derivados de las inversiones en otros Fondos que no fueren administrados por la Administradora del Fondo, tendrán un tope máximo de 0,8% del activo del Fondo en cada ejercicio.

La Administradora con previa aprobación por parte de la asamblea de aportantes del Fondo, podrá contratar servicios prestados por sociedades relacionadas a aquellas, sujetándose a condiciones de mercado.

Información Relevante a Aportantes

Se especifica que el medio electrónico será en el cual se pondrá información a disposición de los aportantes del Fondo.

Comité de Vigilancia

Se especifica que los miembros del Comité de Vigilancia relacionados a uno o más aportantes o a la Administradora no serán remunerados y que, en cambio, aquellos miembros del Comité de Vigilancia que no sean relacionados a los aportantes o a la Administradora tendrán derecho a una remuneración a ser fijada por la asamblea de aportantes del Fondo.

Se especifica que el Comité de Vigilancia del Fondo podrá requerir a la administradora del Fondo información respecto a la gestión de emisores en los cuales el Fondo tiene control.

Rescate de Cuotas del Fondo

Se especifica que cada aportante podrá rescatar en cualquier momento, total o parcialmente, las Cuotas del Fondo de que es dueño mediante comunicación enviada a la Administradora conforme señalado en el artículo 62 del Reglamento Interno. La Administradora deberá pagar las Cuotas rescatadas por el aportante que hubiere ejercido su derecho a rescate, dentro de los 179 días corridos siguientes a la fecha de la recepción de la solicitud de rescate.

Adicionalmente al derecho de rescate, los aportantes tendrán derecho a un rescate parcial de cuotas por hasta un máximo de 5% de Cuotas del Fondo (“Rescate Parcial”), derecho que podrá ser ejercido por los aportantes cada miércoles (o día hábil bursátil siguiente, en caso que un miércoles determinado no fuera día hábil bursátil), caso en el cual la Administradora deberá pagar las Cuotas rescatadas por el aportante que hubiere ejercido su derecho a Rescate Parcial, dentro de los 10 días hábiles bursátiles siguientes a la fecha de la recepción de la solicitud de Rescate Parcial.

Incorporación de un nuevo artículo 11 en el reglamento interno que autoriza la inversión en cuotas de propia emisión.

Las modificaciones incorporadas en el texto del Reglamento Interno entrarán en vigencia a partir del día 09 de Marzo de 2015.

Según Resolución Exenta N°422 del 4 de Diciembre de 2013, la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba las modificaciones al Reglamento Interno del Fondo denominado: “Fondo de Inversión LarrainVial – Brazil Small Cap”, que inciden en los Artículos Nos.7, 9, 20, 38 y 41 del mismo, relativas fundamentalmente a plazo de duración del Fondo, política de inversión y de endeudamiento, y funcionamiento del Comité de Vigilancia del Fondo. Asimismo, las modificaciones al texto tipo del Contrato de Suscripción de Cuotas y Contrato de Promesa de Suscripción de Cuotas del referido Fondo de Inversión. Que tienen como objetivo adecuarlos a los cambios introducidos al respectivo Reglamento Interno de Fondo.

Según Resolución Exenta N°465 del 26 de Diciembre de 2012, la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba las modificaciones al Reglamento Interno del Fondo denominado: “Fondo de Inversión LarrainVial – Brazil Small Cap”, relacionadas con modificar la cláusula relativa a las disminuciones de capital, aumentando de 4 a 12 las parcialidades de disminuciones de capital, de las cuales se podrá restituir a los aportantes que opten por concurrir a ellas, hasta el 10% de las cuotas suscritas y pagadas del Fondo. Como consecuencia de dichos acuerdos, se reformó el Artículo N°47 Bis, del reglamento interno.

Según Resolución Exenta N°374 del 14 de Septiembre de 2012, la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba las modificaciones introducidas al texto tipo del contrato de suscripción de cuotas del Fondo, que recoge las modificaciones efectuadas al reglamento interno aprobada mediante Resolución Exenta N°328 de 16 de Agosto de 2012.

NOTA N°1 – Información general (Continuación).

Según Resolución Exenta N°328 del 16 de Agosto de 2012, la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba las modificaciones introducidas al reglamento interno del Fondo, relacionadas con modificar el plazo de duración del Fondo, en consecuencia se modifica el Artículo N°7.

Según Resolución Exenta N°345 el 16 de Junio de 2011 se aprueban modificaciones al reglamento interno del Fondo, relacionadas con la política de inversión del Fondo, modificando los Artículos N°9 números 1 y 10. Tales modificaciones fueron acordadas en Asamblea Extraordinaria de Aportantes celebrada con Fecha 28 de Abril de 2011 ante el Notario de Santiago Sr. Humberto Santelices Narducci.

Según Resolución Exenta N°328 del 31 de Mayo de 2010, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión LarraínVial - Brazil Small Cap, relacionadas con los capítulos referentes a los antecedentes generales del Fondo, la disminución de capital y derecho a retiro de los aportantes. Las reformas mencionadas afectan a los Artículos Nos.1, 2, 4, 7, 46 y 47 del mencionado reglamento interno e incorporar el cambio de la administradora de LarraínVial Administradora General de Fondos a LarraínVial Activos S.A. Administradora General de Fondos.

Según Resolución Exenta N°201 del 6 de Abril de 2010, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión LarraínVial - Brazil Small Cap, relacionadas con los capítulos referentes a la duración del Fondo, políticas de inversiones de los recursos del Fondo y la disminución de capital y derecho a retiro de los aportantes.

Según Resolución Exenta N°354 del 30 de Mayo de 2008, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión LarraínVial – Brazil Small Cap, consistente en ampliar la duración del Fondo.

Según Resolución Exenta N°582 del 4 de Diciembre de 2007, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión LarraínVial - Capitalización, consistente en (i)Cambio de nombre del Fondo, pasando a denominarse "Fondo de Inversión LarraínVial - Brasil Small Cap", (ii) Cambios en la política de inversión de los recursos del Fondo, (iii) Cambios en la política de liquidez del Fondo, (iv) Cambios en la política de endeudamiento del Fondo, v) Cambio de la moneda en la cual se lleva la contabilidad del Fondo, vi) Cambios en la comisión de Administración del Fondo y (vii) Cambios en lo referente a la disminución de capital y el derecho a retiro de los aportantes.

Según Resolución Exenta N°36 del 17 de Enero de 2007, apruébense las modificaciones introducidas al reglamento interno de Fondo de Inversión LarraínVial - Capitalización, relacionadas a objetivos de inversión del Fondo, límites de inversión de los recursos del Fondo y la disminución de monto de la emisión.

Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la sociedad LarraínVial Activos S.A. Administradora General de Fondos. La sociedad administradora fue autorizada mediante Resolución Exenta N°764 de fecha 6 de Noviembre de 2009. La Administradora pertenece al grupo LarrainVial.

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVBRASC. La clasificación de riesgo de las cuotas es "Primera Clase Nivel 2", emitida por Feller Rate Clasificadora de Riesgo Ltda. Con Fecha 4 de Diciembre de 2014.

Los presentes Estados Financieros fueron autorizados para su emisión por la Administración el 25 de Abril de 2017.

NOTA N°2 – Bases de preparación.

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos Estados Financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

(a) Declaración de Cumplimiento.

Los presentes Estados Financieros del Fondo al 31 de Diciembre de 2016, han sido preparados de acuerdo a las normas e interpretaciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), según Oficio Circular N° 592 de Fecha 06 de Abril de 2010, las cuales se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). Lo anterior sin perjuicio que la Superintendencia de Valores y Seguros puede pronunciarse respecto de su aplicabilidad, aclaraciones excepciones y restricciones en la aplicación de las NIIF.

(b) Bases de medición.

Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de:

Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable.

(c) Período cubierto.

Los presentes Estados Financieros del Fondo de Inversión LarraínVial Brazil Small Cap comprenden los siguientes periodos:

 Estados de Situación Financiera al 31 de Marzo de 2017 y 31 de Diciembre 2016.

 Los Estados de Resultados Integrales fueron preparados por los periodos comprendidos entre al 01 de Enero y 31 Marzo de 2017 y 2016.

 Los Estados de Cambios en el Patrimonio Neto y Flujos de Efectivo, fueron preparados por los periodos comprendidos entre al 01 de Enero y 31 Marzo de 2017 y 2016.

(d) Conversión de moneda extranjera. (i) Moneda funcional del Fondo

La administración considera el Dólar Estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los Estados Financieros son presentados en dólar estadounidenses, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Toda información presentada en dólar estadounidense ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (MUSD). Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo sus principales transacciones las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en dólares estadounidenses. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares estadounidenses.

(ii) Transacciones y saldos en moneda extranjera y unidades de reajuste

Las transacciones en pesos chilenos y en otras monedas extranjeras se convierten a la moneda funcional en la fecha de la transacción. Los activos y pasivos monetarios denominados en pesos chilenos y en otras monedas extranjeras son convertidos a moneda funcional utilizando la tasa de cambio a la fecha de conversión. La diferencia surgida de la conversión se reconoce en los resultados del Fondo.

Moneda Extranjera 31-03-2017 31-12-2016

Pesos Chilenos 0,0015 0,0015

Reales Brasileños 3,1322 3,2527

Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y equivalentes al efectivo se presentan en el estado de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre efectivo y equivalentes al efectivo". Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados al costo amortizado se presentan en los estados de resultados integrales dentro de "Diferencias de cambio netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado". Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en los estados de resultados dentro de "Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados".

Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el Fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue:

Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio;

Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones).

Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto.

(e) Juicios y estimaciones contables críticas.

La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, corresponden a:

Activos Financieros a valor razonable con efectos en resultados.

Valor razonable.

El Fondo mide los valores razonables de los instrumentos para negociación y contratos de derivados financieros usando la siguiente jerarquía de métodos que refleja la importancia de las variables utilizadas al realizar las mediciones:

Nivel 1: Valor justo obtenido mediante referencia directa a precios cotizados, sin ajuste alguno. Nivel 2: Valor justo obtenido mediante la utilización de modelos de valorización aceptados en el mercado y basados en precios, distintos a los indicados en el nivel 1, que son observables directa o indirectamente a la fecha de medición (Precios ajustados).

Nivel 3: Valor justo obtenido mediante modelos desarrollados internamente o metodologías que utilizan información que no son observables o muy poco líquidas.

(f) Remuneración de la Sociedad Administradora.

Corresponde a la comisión de Administración del Fondo, esta es fija y equivalente a 1,19% anual (IVA incluido) sobre el patrimonio diario del Fondo porcentaje que incluye Impuesto al Valor Agregado. Esta comisión se reducirá automáticamente a un 1,071% anual (IVA Incluido) sobre el patrimonio diario del Fondo, en caso que dicho valor sea igual o superior a 75 millones de dólares de los Estados Unidos de Norteamérica.

Esta comisión se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible.

Para mayor detalle ver Nota 26(a).

NOTA N°2 – Bases de preparación (continuación).

(a) Activos y pasivos financieros. (i) Reconocimiento y medición inicial.

Inicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión.

(ii) Clasificación.

Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

 El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales.

 Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable.

El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la Administración.

Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera:

 Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica.

 Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera.

 Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales.

 El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas.  Las razones para las ventas de activos.

 Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivos contractuales.

NOTA N° 3 – Principales criterios contables utilizados (continuación). (a) Activos y pasivos financieros (continuación).

(iii) Baja.

El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio de efectivo contractuales.

(iv) Compensación.

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente.

(v) Valorización a costo amortizado.

El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.

(a) Activos y pasivos financieros (continuación). (vi) Medición de valor razonable.

El valor razonable de un activo o pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros.

(vii) Identificación y medición del deterioro.

La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados.

(b) Instrumentos de inversión al valor razonable con cambios en resultados.

El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3a (vi).

Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados integrales.

NOTA N° 3 – Principales criterios contables utilizados (continuación). (c) Ingreso y gastos por intereses y reajustes.

Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultados integrales usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el Fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero.

El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero.

Los ingresos y gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado.

(d) Ingresos por dividendos.

Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

(e) Dividendos por pagar.

El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 30% de los Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante el ejercicio, entendiéndose por tales, aquella cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas durante el respectivo ejercicio, el total de las pérdidas y gastos devengados en el período.

Al 31 de Diciembre de 2016, el Fondo no distribuyó dividendos.

(f) Cuentas y documentos por cobrar y pagar por operaciones.

Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente.

Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo.

(g) Efectivo y equivalentes al efectivo.

El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de Fondos Mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor.

(h) Aportes (capital pagado).

Los aportes que integren el Fondo, quedaran expresados en Cuotas de Participación del Fondo, en Dólares Estadounidenses, nominativas, unitarias de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo.

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de Fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.

(i) Derecho a retiro.

Cada Aportante podrá rescatar en cualquier momento, total o parcialmente, las Cuotas del Fondo de que es dueño mediante comunicación enviada a la Administradora y sujeto a las disposiciones establecidas en el reglamento interno, las cuales se señalan a continuación:

Época de pago de rescates: La Administradora deberá pagar las Cuotas rescatadas por el Aportante que hubiere ejercido su derecho a rescate, dentro de los 179 días corridos siguientes a la fecha de la recepción de la solicitud de rescate enviada conforme a lo señalado en el numeral 60.1 precedente. En caso de ser un rescate parcial solicitado los días miércoles el plazo de pago será el 10 día hábil bursátil.

Determinación del valor Cuota para efectos de pago de rescates: Para efectos de determinar el valor cuota a ser considerado para el pago de los rescates, la Administradora tomará el valor cuota del día hábil inmediatamente precedente a la fecha de pago efectivo. En caso de ser un rescate parcial solicitado un día miércoles, el valor cuota a utilizar será el del 5 día hábil bursátil una vez realizada la solicitud.

Forma de pago: El pago deberá efectuarse en Dólares, por transferencia bancaria, previa entrega por parte del respectivo Aportante del título en que consten las Cuotas respecto de las cuales hubiere ejercido su derecho a rescate. Con todo, cuando el Aportante así lo solicite, el pago podrá ser realizado por cheque o vale vista bancario, pero en estos casos la Administradora podrá deducir del monto del rescate los gastos bancarios necesarios para efectuar el mismo, los que serán de cargo del Aportante.

(j) Tributación.

El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

(k) Provisiones y pasivos contingentes.

Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro.

Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros.

Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo.

(l) Información por segmentos.

El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8.

Nuevos pronunciamientos contables.

a) Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido adoptadas en estos estados financieros.

Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria

NIIF 14, Diferimiento de Cuentas Regulatorias. Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria

Contabilización de las adquisiciones por participaciones en operaciones conjuntas (enmiendas a NIIF 11).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Aclaración de los métodos aceptables de Depreciación y Amortización (enmiendas a la NIC 16 y NIC 38).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Agricultura: Plantas productivas (enmiendas a la NIC 16 y NIC 41).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Método de la participación en los estados financieros separados (enmiendas a la NIC 27).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Iniciativa de Revelación (enmiendas a NIC 1). Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Entidades de Inversión: Aplicación de la excepción de Consolidación (enmiendas a NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

Mejoras Anuales Ciclo 2012 – 2014 mejoras a cuatro NIIF.

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016.

La aplicación de estas enmiendas no ha tenido un efecto significativo en los montos reportados en estos Estados Financieros, sin embargo, podrían afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos.

NOTA N° 4 – Nuevas normas y enmiendas emitidas y no vigentes (Continuación).

b) Normas e Interpretaciones que han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente:

Nuevas NIIF Fecha de aplicación obligatoria

NIIF 9, Instrumentos Financieros Períodos anuales iniciados en o después del

1 de enero de 2018

NIIF 15,

Ingresos procedentes de contratos con

clientes

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018

NIIF 16, Arrendamientos Periodos anuales iniciados en o después del

1 de enero de 2019

Enmiendas a NIIF Fecha de aplicación obligatoria

Venta o Aportación de activos entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto (enmiendas a NIIF 10 y NIC 28).

Fecha de vigencia aplazada indefinidamente.

Reconocimiento de activos por impuestos diferidos por pérdidas no realizadas (enmiendas a NIC 12).

Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2017.

Iniciativa de Revelación (enmiendas a NIC 7). Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2017.

Aclaración a la NIIF 15 “Ingresos procedentes de contratos con clientes”.

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018.

Clasificación y medición de transacciones de pagos basados en acciones (enmiendas a NIIF 2).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018.

Aplicación NIIF 9 “Instrumentos Financieros” con NIIF 4 “Contratos de Seguro” (enmiendas a NIIF 4).

Enfoque de superposición efectivo cuando se aplica por primera vez la NIIF 9. Enfoque de aplazamiento efectivo para períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018, y sólo están disponibles durante tres años después de esa fecha.

Transferencias de propiedades de Inversión (enmiendas a NIC 40).

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018.

Enmiendas a NIIF Fecha de aplicación obligatoria Mejoras anuales ciclo 2014-2016 (enmiendas a NIIF 1,

NIIF 12 y NIC 28).

Las enmiendas a NIIF 1 y NIC 28 son efectivas para periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018. La enmienda a la NIIF 12 para períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2017

Nuevas Interpretaciones Fecha de aplicación obligatoria

CINIIF 22 Operaciones en moneda extranjera y consideración anticipada.

Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2018.

La Administración del Fondo estima que la futura adopción de las Normas y Enmiendas antes descritas no tendrá un impacto significativo en los Estados Financieros.

NOTA N° 5– Política de inversión del Fondo.

La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del Fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Resolución Exenta N°270, de Fecha 14 de Junio de 2002, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte N°0177 piso 3, en el sitio web www.larrainvial.com

El objetivo del Fondo será la inversión, principalmente, en el mercado brasilero de renta variable. Además de lo anterior, el Fondo podrá complementar sus inversiones en el mercado brasilero mediante la inversión en los mercados de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional e internacional. Para lograr esto, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos:

1. Cuotas de Fondos Mutuos de deuda nacionales y cuotas de Fondos Mutuos extranjeros que califiquen como money market;

2. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero;

3. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; y

4. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción.

El Fondo podrá arrendar valores y celebrar contratos de ventas cortas sobre éstos; y otorgar préstamos de acciones, tanto en el mercado nacional como en los mercados extranjeros, siempre que cumplan con los requisitos que la Superintendencia determine mediante norma de carácter general.

Para los efectos de la celebración de operaciones de ventas cortas y préstamos de acciones, la posición corta máxima total que el Fondo mantenga en distintos emisores, no podrá ser superior al 30% de sus activos ni al 25% del valor del patrimonio del Fondo.

El Fondo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 20% de sus activos ni al 20% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo emisor, como asimismo no podrá mantener una posición corta máxima total superior al 30% de sus activos ni al 20% del valor de su patrimonio, respecto de un mismo grupo empresarial.

El Fondo no podrá utilizar para garantizar la devolución de las acciones que obtenga en préstamo, con el objeto de efectuar ventas cortas, más de un 35% de sus activos ni más de un 30% del valor de su patrimonio, el porcentaje máximo del total de activos que podrá estar sujeto a préstamo de acciones ascenderá a un 35% de los activos del Fondo.

Asimismo, los recursos del Fondo podrán ser invertidos en Cuotas de propia emisión, las que podrán adquirirse a un precio igual o inferior al valor cuota, sólo si se cumplen las siguientes condiciones copulativas:

b) El porcentaje máximo de Cuotas de propia emisión que podrá mantenerse en cartera no sea superior a un 5% del patrimonio total de cada una de las series del Fondo individualmente consideradas para estos efectos;

c) El porcentaje máximo diario en relación al patrimonio total de cada una de las series del Fondo que sea utilizado para adquirir Cuotas de cada serie no sea superior a un 1% del patrimonio de cada una de las series del Fondo individualmente consideradas para estos efectos; y

d) No se trate de Cuotas de propiedad de la Administradora, sus personas relacionadas, directores, gerentes, administradores y ejecutivos principales.

La condición establecida en la letra d) del presente artículo no aplicará en caso de que las Cuotas se adquieran en un proceso de oferta pública de recompra de Cuotas dirigida a todas las series de Cuotas y a todos los partícipes o Aportantes del Fondo.

Sólo podrán ser adquiridas por este procedimiento Cuotas del Fondo que estén totalmente pagadas y libres de todo gravamen o prohibición.

(a) Límites máximos.

1. Instrumentos de renta variable emitidos en el mercado brasilero por empresas o compañías small cap. 100%

2. Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras. 100%

3. Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero, que tengan activos en Brasil. 100%

4. Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativas de los instrumentos señalados en los numerales 1 y 3 anteriores y cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero. 100%

5. Cuotas de Fondos de Inversión extranjeros que tengan invertidos activos en Brasil. 100%

6. Cuotas de Fondos Mutuos de deuda nacionales y cuotas de Fondos Mutuos extranjeros que califiquen como money market. 20%

7. Bonos y efectos de comercio emitidos por emisoras extranjeras, cuyas emisiones hayan sido registradas como valores de oferta pública en el extranjero. 20%

8. Títulos de crédito, valores o efectos de comercio, emitidos por Estados o bancos centrales extranjeros o que cuenten con garantía de esos Estados o instituciones por el 100% de su valor hasta su total extinción. 20%

9. Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción. 20%

NOTA N° 5– Política de inversión del Fondo (continuación).

(b) Límites máximos de inversión respecto del emisor de cada instrumento.

1. Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, excluido el Banco Central de Chile, la Tesorería General de la República y Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 20% del activo del Fondo;

2. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile: Hasta un 25% del activo del Fondo;

3. Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por Estados o Bancos Centrales extranjeros: Hasta un 20% del activo del Fondo;

4. Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas: Hasta un 25% del activo del Fondo;

5. Instrumentos de aquellos señalados en el ARTÍCULO 8º emitidos o garantizados por emisores extranjeros: Hasta un 100% del activo del Fondo;

6. Cuotas de Fondos de inversión emitidas por una misma administradora general de Fondos: Hasta 10% del activo por Fondo de inversión;

7. Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por la Tesorería General de la República: Hasta un 20% del activo del Fondo.

La política de inversiones del Fondo establece en términos generales el marco dentro del cual se definen las estrategias de inversión y apunta a acotar los riesgos en los cuales se puede incurrir. Dentro de este marco el Fondo circunscribe su accionar de acuerdo a ciertos parámetros predefinidos. A continuación se incluye información sobre la exposición de estos riesgos, así como de la gestión de los mismos.

(a) Riesgo de mercado.

El riesgo de mercado está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que componen el portafolio de inversiones del Fondo. Este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de los retornos de los diferentes tipos de activos financieros y de la correlación de sus factores de riesgo (precio, tipos de cambio y tasa de interés).

Dada la naturaleza de este Fondo, este Fondo no mantiene una política de administración de riesgos de mercado activa. El riesgo de mercado se controla indirectamente a través de los límites de inversión o concentraciones específicos para los distintos tipos de emisores o instrumentos elegibles o a autorizados para el Fondo. Como política general, el Fondo procurará mantener una cartera compuesta principalmente por instrumentos de renta variable del mercado brasilero, y también podrá invertir en el mercado de renta fija nacional e internacional y en el mercado de renta variable nacional. El Fondo está comprometido a mantener al menos el 70% de su cartera en instrumentos emitidos o garantizados por emisores brasileros y Acciones de sociedades anónimas abiertas nacionales de transacción bursátil inscrita en el Registro de valores de la Superintendencia.

(i) Riesgo precio.

El Fondo administra su exposición al riesgo de precio analizando la cartera de inversión por sector industrial. El siguiente cuadro entrega un resumen de las concentraciones significativas por sector dentro de la cartera de inversión:

*(Clasificación de acuerdo a Standard & Poor’s).

Sector Económico Distribución %

Alimentos, bebidas y tabaco 1.072.311 14,05%

Automóviles y componentes 195.461 2,56%

Bancos 108.896 1,43%

Bienes de Capital 135.945 1,78%

Bienes de consumo, durables y vestuario 412.356 5,40%

Bienes raíces 731.773 9,59%

Energía 980.688 12,85%

Equipos y servicios sanitarios 315.332 4,13%

Financiero 433.746 5,68%

Hardware y equipos tecnológicos 376.162 4,93%

Materiales 515.313 6,75%

Productos domésticos y personales 134.954 1,77%

Productos farmacéuticos, biotecnología y otros 363.895 4,77%

Productos financieros diversos 517.407 6,78%

Retail 103.353 1,35%

Servicios básicos 527.565 6,91%

Servicios comerciales y profesionales 526.836 6,90%

NOTA N° 6 – Riesgo Financiero (continuación) (i) Riesgo de precio (continuación).

La distribución por zona geográfica de las principales inversiones del Fondo es la siguiente:

País Mar-17 Mar-16

Brasil 100% 100%

(ii) Riesgo cambiario:

La moneda funcional del Fondo corresponde al dólar Estadounidense.

La distribución de las monedas de origen de los instrumentos en que invierte el Fondo, son los siguientes:

(iii) Instrumentos derivados:

El Fondo no está expuesto a los factores de riesgos asociados a este tipo de instrumentos, dado que su cartera de inversión no posee contratos de este tipo de instrumentos.

(iv) Riesgo de tipo de interés:

De acuerdo a la estructura de la cartera de inversión del Fondo, este no se encuentra expuesto a este tipo de riesgo.

(b) Riesgo de crédito.

El Fondo está expuesto al riesgo crédito, el cual está asociado a la posibilidad que una entidad contraparte incumpla en sus obligaciones de pago al Fondo. Es por ello, que en la gestión de éste riego, el Fondo posee una serie de límites, controles y monitoreo con el propósito de reducir su exposición ante éste.

(i) Por activos financieros:

Actualmente, no existe riesgo de crédito asociado al tipo de instrumentos que posee el Fondo, dado principalmente al ámbito de inversión de éste, el cual no contempla la adquisición de instrumentos de deuda.

País 2017 2016

(b) Riesgo de crédito, continuación. (ii) Operación a plazo:

El riesgo de crédito de las operaciones a plazo consiste en la probabilidad de incumplimiento de una entidad contraparte frente a sus obligaciones hacia el Fondo.

El Fondo, no se encuentra expuesto a este tipo de riesgo, dado que no posee contratos de operaciones a plazo vigente en su cartera de inversión.

(iii) Deudores por venta:

Distribución de cuotas del Fondo: Las cuotas del Fondo, son distribuidas a través de agentes colocadores, los cuales asumen el riesgo de la operación, o a clientes institucionales que no implican un riesgo de crédito.

Venta de instrumentos financieros: El Fondos no posee deudores por venta ya que se operan bajo la modalidad de entrega contra pago, por lo que no existe riesgo de crédito implícito en la operación.

(iv) Cuentas por cobrar:

Marzo 2017 MUSD Marzo 2016 MUSD

Cuentas por cobrar Administradora 7 3 Dividendos extranjeros por cobrar 5 2

Traspasos por cobrar banco 60 139

(c) Riesgo de liquidez.

El riesgo de liquidez se refiere a la capacidad del Fondo de cumplir con sus compromisos de pago sin incurrir en costos financieros excesivos. Estos compromisos corresponden tanto a los pagos requeridos por las operaciones financieras propias del Fondo como por los requerimientos de disminución de capital (rescates) solicitados por los aportantes.

El Fondo mantiene como política un mínimo del 1% de sus activos invertidos en activos líquidos compuestos de: saldos en caja y bancos, instrumentos de renta fija con vencimientos inferiores a un año, cuotas de Fondos mutuos de renta fija, nacionales y extranjeros, que permitan rescates dentro de un período de 10 días hábiles y Pactos a menos de un año. Adicionalmente, el Fondo buscará mantener una razón de uno a uno entre los activos líquidos mencionados y los pasivos líquidos compuestos por: cuentas por pagar, provisiones, comisiones por pagar, dividendos y otros pasivos circulantes.

NOTA N° 6 – Riesgo Financiero (continuación). (c) Riesgo de liquidez (continuación).

(i) Tipo de activos financieros:

Los instrumentos financieros que componen el Fondo son los siguientes:

Tipo Instrumento Marzo 2017 MUSD Marzo 2016 MUSD Acciones Internacionales 7.634 6.132

Derecho Preferente Acciones Extranjera - -

(i) Tipo de activos financieros, continuación:

Los activos clasificados que componen el Fondo de acuerdo a su medio de valorización son los siguientes:

Nivel 1: Valor justo obtenido mediante referencia directa a precios cotizados, sin ajuste alguno. Nivel 2: Valor justo obtenido mediante la utilización de modelos de valorización aceptados en el mercado y basados en precios, distintos a los indicados en el nivel 1, que son observables directa o indirectamente a la fecha de medición (Precios ajustados).

Nivel 3: Valor justo obtenido mediante modelos desarrollados internamente o metodologías que utilizan información que no son observables o muy poco líquidas.

Monto Valorizado (%)

Activo Financiero Nivel 1 Total

(c) Riesgo de liquidez (continuación). (ii) Concentración de emisor.

La concentración de los principales emisores de instrumentos financieros respecto al patrimonio del Fondo es la siguiente:

Principales Emisores mar-17

BANCO ABC BRASIL S.A. 1,298%

SAO PAULO ALPARGATAS S.A. 3,562%

ALUPAR INVESTIMENTO SA-UNIT 3,311%

AREZZO & CO 1,346%

MINERVA SA 2,299%

BRADESPAR S.A. 5,170%

BR PROPERTIES SA 3,454%

CESP- COMPANHIA ENERGETICA 4,765%

COMPANHIA PARANAENSE 0,488%

CIA SANEAMENTO MINAS GERAIS 6,278% CVC BRASIL OPERADORA E AGENCIA 1,418%

DURATEX SA-PREF 1,275%

ECORODOVIAS INFRA E LOG SA 1,620%

ENERGISA SA 2,013%

EZ TEC EMPREENDIMENTOS E PARTI 1,608%

METALURGICA GERDAU S.A. 4,872%

IGUATEMI EMP DE SHOPPING CENTE 3,419%

LINX SA 4,479%

MAGNESITA REFRATARIOS SA 1,227%

MOVIDA PARTICIPACOES SA 2,168%

MRV ENGENHARIA E PARTICIPACOES 5,265%

OURO FINO SAUDE 0,476%

FPF PAR CORRETORA DE SEGUROS 2,823%

PROFARMA DISTRIBUIDORA SA 3,859%

QUALCORP SA 4,372%

CIA SANEAMENTO DO PARANA PRF 3,752%

SLC AGRICOLA SA 3,347%

SAO MARTINHO SA 7,052%

TRANSMISSORA ALIANCA DE ENERGI 1,596%

NOTA N° 6 – Riesgo Financiero (continuación). (d) Gestión de riesgo de capital.

El capital del Fondo, está representado por las cuotas emitidas y pagadas. El importe del mismo puede variar por nuevas emisiones de cuotas acordadas en Asamblea de Aportantes y por disminución de capital de acuerdo a lo establecido en el Reglamento Interno del Fondo.

El objetivo del Fondo, es salvaguardar la capacidad del mismo, con el objetivo de proporcionar rentabilidad para los aportantes y mantener una sólida base de capital y así apoyar el desarrollo de las actividades de inversión del Fondo.

Para poder mantener o ajustar la estructura de capital, el Fondo podría ajustar el importe de los dividendos a pagar a los aportantes, restituir capital, emitir nuevas cuotas o vender activos para reducir deuda. La Administradora solamente podrá obtener endeudamiento de corto plazo por cuenta del Fondo mediante la contratación de créditos bancarios, hasta por una cantidad equivalente al 50% del patrimonio del Fondo. El endeudamiento de corto plazo indicado corresponde a pasivo exigible. Sin perjuicio de lo anterior, la suma de los pasivos del Fondo más los gravámenes y prohibiciones mencionados en el Artículo N°18 anterior no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo. El Fondo no contraerá pasivos de mediano o largo plazo.

(a) Estimación contable.

La Administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados.

Como estimación contable, los gastos de cargo del Fondo se provisionarán diariamente de acuerdo al presupuesto mensual de gastos del Fondo elaborado por la Administradora, dicho presupuesto es elaborado en relación a las estimaciones de los gastos indicados en su Reglamento Interno, que a su juicio estimen necesario para el correcto funcionamiento de las actividades del Fondo.

2. Juicios Contables. 2.1 Moneda funcional.

La administración considera el Dólar Estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en Dólar, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo de Inversión.