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Ejercicio Feedback Nº1Un agricultor está explotando una finca de secano y obtiene unos rendimientos medios antes de amortización e impuestos de 400.000 euros anuales. Se le presenta la posibilidad de transformarla en regadío y para ello ha de llevar a cabo una inversión en obras de 500.000 euros, y en equipos de riego por un importe de 600.000 euros
A través de la información que ha obtenido de otros agricultores que realizaron la transformación anteriormente, estima que los rendimientos que obtendrá en los años siguientes si lleva a cabo la inversión son:
a) Durante el primer año un 50% más que lo obtenido en secano.
b)Durante el segundo año el incremento es del 75%.
c) Y a partir del tercero el incremento es del 100%. Si se hace un estudio para 10 años y se tiene en cuenta que:
1. Necesitará otro tractor similar al que tiene desde hace 4 años, cuyo precio es de 40.000 euros.
2. La vida útil de los tractores y los equipos de riego es de 10 años.
3. El valor residual de los equipos de riego es nulo y la amortización es lineal.
4. El valor residual de los tractores es el 10% del coste inicial y su amortización también es lineal.
5. El valor de la obra al finalizar los 10 años es de 50.000 euros y la amortización realizada ha sido al 10% anual
Se pide, obtener los rendimientos netos (flujo neto de caja) suponiendo una tasa de impuestos (impuesto sobre sociedades) del 25%.
Hay que tener en cuenta que siguiendo en secano también necesitará renovar el tractor cuando termine su vida útil, liquidando el que tiene por su valor residual que se considera un ingreso extraordinario. Utilizar una tasa de rendimiento del 10%. Se pide:
1. Calcular el VAN para el proyecto de regadío.
6. Calcular el VAN correspondiente al secano.
7. Calcula el TIR en el proyecto de regadío.
8. Al final del año 10º, la cantidad que queda pendiente de amortización de los bienes de inmovilizado, ¿que piensas que se considera?
9. ¿Hubieras realizado la inversión consistente en convertir la finca en regadío?
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REGADIOCálculo de las amortizaciones:
Tractor 40.000 euros 10 años valor residual 10% del coste= 3600
Regadío 600.000 euros 10 años valor residual=0=60.000 Obra 500.000 euros valor 50.000 euros y 10%
anual=45.000
Una vez obtenidas las amortizaciones paso a calcular el Cash-flow, que puede consultarse en el documento excel adjunto.
Cálculo del VAN
El Valor Actual Neto de una inversión o proyecto de inversión es una medida de la rentabilidad absoluta neta que proporciona el proyecto, esto es, mide en el momento inicial del mismo, el incremento de valor que proporciona a los propietarios en términos absolutos, una vez descontada la inversión inicial que se ha debido efectuar para llevarlo a cabo
El VAN de este proyecto es 2.505.507,47 € que es mayor que 0 por lo
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Cálculo del TIR
El tipo interno de rendimiento mide la rentabilidad relativa media bruta por período del proyecto de inversión sobre el capital que permanece invertido a principios de cada período; incluye la retribución a los recursos financieros del capital invertido, por lo que es bruta, y además, se refiere al capital que a principio de cada año permanece inmovilizado en el proyecto y no al capital que se inmoviliza inicialmente.
El TIR es del 35%, los cálculos están en la hoja de excel.
SECANO
Cálculo del VAN
Para calcular el Van del proyecto de secano calculamos el cash-flow, que se puede consultar en el documento excel adjunto. La fórmula de cálculo es la misma que para el proyecto de regadío.
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El VAN de este proyecto es 1.811.539,00€ que es mayor que 0 por lo que es rentable.
1. Al final del año 10º, la cantidad que queda pendiente de amortización de los bienes de inmovilizado, ¿qué piensas que se considera?
Empezamos explicando brevemente el concepto de amortización. Los bienes que constituyen el inmovilizado de una empresa están sometidos a un proceso de depreciación, produciendo un desgaste irreversible de los mismos hasta el final de su vida útil.
El PGC ha previsto un mecanismo para registrar esa depreciación: la amortización.
La amortización constituye la expresión contable de la depreciación o pérdidas de valor que sufren los elementos que componen el inmovilizado material de una empresa. Esa depreciación se produce por diversas causas:
El paso del tiempo Razones técnicas Obsolescencia
El objetivo del proceso contable de la amortización es conseguir que, al final de la vida útil del bien, se haya registrado como gasto de amortización el importe necesario para recuperar la inversión, en la medida en que éste ha contribuido a generar ingresos en la empresa, como consecuencia de su participación en su proceso productivo o de prestación de servicios.
Con la amortización se pretende:
Por un lado, que los bienes aparezcan en el Balance por su valor real
Por otro, que el cálculo del beneficio sea correcto al contemplar todos los gastos del ejercicio; entre los que se incluye el desgaste sufrido por el inmovilizado durante el ejercicio
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No existe un único método o sistema de amortización. Dentro de los diferentes métodos podemos citar:
Método lineal o constante
Método del porcentaje constante sobre valores contables decrecientes
Método de los números dígitos Métodos basados en la actividad Método basado en las tablas fiscales
Mediante el método de amortización se establecen las cuantías de amortización que se van a imputar como gastos en cada ejercicio económico.
En cualquier caso, es importante tener presente que el método de amortización sólo determina el importe registrado por este concepto; el registro contable de la amortización se efectúa siempre del mismo modo, con independencia del método elegido.
Los métodos de amortización sólo distribuyen la cantidad a amortizar en el tiempo de distinta forma, pero la amortización total acumulada será la misma se emplee un método u otro.
El método utilizado en la amortización de este ejercicio es el método lineal que se explica a continuación.
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Este método supone que la depreciación sufrida cada año por el bien es constante. Es el más simple y por lo tanto el más utilizado.
La cuota se calcula:
Cuota Anual = Precio de adquisición / Vida útil
Si existe valor residual, sólo se amortiza la diferencia entre el precio de adquisición y el valor residual.
Cuota Anual = (Precio de adquisición – Valor Residual) / Vida útil
Unos conceptos a tener en cuenta para entender la amortización son: El valor contable: El valor por el que está contabilizado el bien. El valor residual: El valor que esperamos recuperar por la venta
o cambio una vez el bien esté fuera de servicio.
El valor a amortizar: Será el valor a recuperar mediante la amortización. Se obtendrá de la diferencia entre los dos anteriores: Valor contable – Valor residual.
Valor neto contable: Es el valor contable menos la amortización acumulada hasta una fecha.
Vida útil: El tiempo en que esperamos que el bien produzca rendimientos normalmente.
De estos concepto se deduce que la cantidad que quede pendiente de amortizar se puede considerar Valor Neto Contable.
El valor contable o valor en libros es el importe neto por el que un activo o un pasivo se encuentra registrado en el balance una vez deducida, en el caso de los activos, su amortización acumulada y cualquier corrección valorativa por deterioro acumulada que se haya registrado.
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11.¿Hubieras realizado la inversión consistente en convertir la finca en regadío?
Los cálculos que hemos realizado del TIR y del VAN de estos proyectos nos van a ayudar a decidir por cual de los dos nos deberíamos decantar. Podíamos calcular también la tasa de rentabilidad media, pero los valores que tenemos son suficientemente claros para decantarnos, ambos son rentable puesto que tienen un VAN mayor que 0, pero el VAN del proyecto de regadío es mayor y el TIR también apoya esta decisión.
