BALANZA DE PAGOS 1. Concepto
La balanza de pagos de un país usualmen- te se define como el registro sistemático de todas las transacciones económicas que ocu- rren durante determinado periodo de tiem- po entre los residentes de determinado país
—personas naturales y jurídicas— y los resi- dentes en otros países.
2. Los conceptos de transacciones y resi- dentes
Según el Fondo Monetario Internacional, en Balance of Payments - Conceps and Defini- tions (2005), las transacciones económicas consideradas para efecto del registro de la balanza de pagos internacionales abarcan cuatro grandes categorías:
Los flujos comerciales de mercancías y la prestación de servicios, con las correspon- dientes contrapartidas monetarias.
Los movimientos puramente monetarios, resultantes de empréstitos internacionales a corto y a largo plazo y de flujos de entrada y salida de capitales para proyectos de in- versión.
Las transferencias unilaterales a título de auxilios, donaciones o remesas personales realizadas independientemente de cual- quier contraprestación.
Las variaciones en los activos y pasivos extranjeros del país, que se hubieran ori- ginado en esas transacciones.
En cuanto al concepto de residentes, en la mayor parte de los casos es fácil su cla- sificación. En casos de duda, las directri- ces recomendadas son las siguientes: los turistas se consideran como residentes en sus países de origen, contabilizándose sus gastos en el exterior como pagos interna- cionales de sus países.
3. Las principales categorías de transaccio- nes
Aplicando esos conceptos fundamentales, la balanza de pagos registra, ex post, todas las transacciones económicas efectuadas entre residentes y no residentes, agrupándolas según su naturaleza. Usualmente, las transac- ciones son agrupadas en dos grandes catego- rías: corrientes y de capital. Las transacciones corrientes comprenden los flujos reales de bienes y servicios y los pagos correspondien- tes a los ingresos y gastos realizados.
Las transacciones financieras comprenden los créditos y débitos resultantes de los flujos reales, mostrando las variaciones habidas en la posición acreedora o deudora del país o en sus reservas monetarias internacionales; tam- bién comprenden las transacciones que po- seen carácter esencialmente financiero, como, por ejemplo, las inversiones extranjeras en el país y las de residentes en el país realizadas en el exterior.
Habitualmente, las balanzas de pagos estruc- turadas según los patrones establecidos por
Capítulo
15 BALANZA DE PAGOS Y CICLOS ECONÓMICOS
MARCO TEÓRICO
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transacciones y resi-
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el Fondo Monetario Internacional dividen las transacciones corrientes en subgrupos. El primero, bajo la denominación de balanza comercial, registra el movimiento de las ex- portaciones e importaciones de mercancías.
El segundo, bajo el nombre de balanza de servicios, registra los ingresos y gastos de los principales servicios internacionales, relacio- nados con viajes, transportes, seguros y activi- dades gubernamentales. Además de esos dos subgrupos, totalizados bajo la denominación general de balanza de mercancías y servicios hay un tercer subgrupo en el que se contabi- lizan las transferencias unilaterales, dentro de las cuales se incluyen las donaciones remitidas y recibidas y las remesas de emigrantes.
4. La estructura de la balanza de pagos La estructura usual de la balanza de pagos se compone de las siguientes categorías de tran- sacciones, agrupadas según su naturaleza:
I. Balanza en cuenta corriente 1. Balanza comercial
a. Exportaciones b. Importaciones 2. Balanza de servicios 3. Renta de factores 4. Transferencias unilaterales II. Cuenta financiera
1. Del sector público 2. Del sector privado 3. Capital de corto plazo III. Errores u omisiones IV. Financiamiento excepcional
A. La balanza en cuenta corriente En relación al grupo de las transacciones
corrientes, la balanza comercial es la que generalmente comprende los valores más altos de las balanzas de pagos. Esta balan- za está definida como la diferencia entre
las exportaciones y las importaciones de mercancías. Cuando el valor de las expor- taciones supera el de las importaciones,
“se dice que hay una balanza comercial positiva; en caso contrario, se dice que hay una balanza comercial negativa. Por eso se utilizan las expresiones superávit y déficit comercial”.
La balanza de servicios comprende cuen- tas cuyos valores tienden a ser relativamen- te inferiores a los de la balanza comercial.
Comprende a fletes y seguros, franquicias, pagos de royalties, viajes, transportes, co- misiones financieras y de servicios electró- nicos, cobros de profesionales, etc.
Los viajes internacionales, primera cate- goría integrante de la balanza de servicios, comprende, en el ámbito del ingreso, los gastos realizados por los turistas y hombres de negocios procedentes del exterior y de tránsito por el país; en el ámbito del gasto, registra las erogaciones de los residentes en el país en sus viajes al exterior. Para algunos países, el turismo representa una considera- ble fuente de ingreso de divisas como en los casos de España, Portugal, Suiza e Italia.
Los ingresos de divisas, obtenidos a través de flujos de turismo, llegan a representar una de las principales cuentas de la balanza de pagos de España, alcanzando normal- mente cerca del 30 % del valor global de las exportaciones del país. En Portugal y Austria superan el 20 %. En Suiza e Italia se sitúan casi siempre por encima del 10 %.
En la categoría transportes se registran los ingresos resultantes de los fletes in- ternacionales pagados por los residentes en otros países por la utilización de la in- fraestructura y de los medios de transpor- te pertenecientes a empresas nacionales.
Solamente los países que poseen grandes flotas mercantes y una infraestructura por- tuaria, estratégicamente localizada, obtie- nen apreciables superávits en esta cuenta.
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La categoría seguros registra los ingresos recibidos por las empresas aseguradoras del país, a través de primas e indemni- zaciones resultantes de la prestación de servicios de seguros a residentes en el exterior. En contrapartida, se registran los gastos resultantes de pagos efectuados en el sentido inverso.
La categoría servicios gubernamentales comprende básicamente los gastos para el mantenimiento de efectivos militares y actividades diplomáticas en el exterior;
también comprende las contribuciones nacionales transferidas a organizaciones internacionales, a título de contribución para el mantenimiento de sus estructuras administrativas.
En el grupo de las transacciones corrien- tes también se incluyen las transferencias unilaterales —denominadas transferencias no retribuidas—. Se trata de los más di- versos tipos de donaciones, voluntarias u obligatorias, privadas u oficiales, de país a país, sin compensación previa o futura.
Las donaciones a países subdesarrollados, las ayudas para fines militares, las trans- ferencias para organizaciones internacio- nales que se destinan a prestar asistencia a naciones pobres, las reparaciones de guerra y las remesas particulares hechas por inmigrantes, principalmente desde EE. UU., constituyen las subcuentas más significativas de esta cuenta. En condicio- nes normales, las naciones menos desa- rrolladas generalmente presentan superá- vits en sus transferencias unilaterales.
B. La cuenta financiera
Otro importante grupo de cuentas de la balanza de pagos está constituido por los movimientos de capital. Bajo este título se reúnen cuatro importantes categorías:
inversiones extranjeras netas, empréstitos
a mediano y a largo plazo, empréstitos a corto plazo y amortizaciones.
Las inversiones extranjeras netas están re- presentadas principalmente por el ingreso de capitales al país, con deducción de las salidas correspondientes a las inversiones realizadas por residentes en el exterior. La mayor parte del monto absoluto de las inversiones extranjeras resulta de la acti- vidad de esas empresas o de implantación de nuevas subsidiarias, cuando no son financiadas por recursos del propio país donde se instalan, dan origen a la mayor parte de las inversiones contabilizadas bajo esta categoría.
Los préstamos a mediano y a largo plazo engloban las operaciones internacionales con instituciones privadas u oficiales de crédito, destinadas al financiamiento de proyectos de altos costos y largos plazos de maduración, de iniciativa de grupos empresariales privados o de organismos gubernamentales. También se encuentran en esta categoría los préstamos interna- cionales compensatorios, destinados a cubrir déficits de transacciones corrientes no anulados por ingresos, autónomos de inversiones directas.
Finalmente, en el grupo de los movimien- tos de capital también se encuentran las amortizaciones. Se trata de la categoría donde se registran las amortizaciones par- ciales o totales, de préstamos contraídos a corto, mediano y largo plazo en el exterior.
Cuando las instituciones de crédito del país son acreedoras de residentes en otros países, las amortizaciones implican ingreso de divisas; en el caso contrario, egresos.
Como un todo, la balanza de pagos de un país puede presentarse o no en equilibrio.
Los desequilibrios de las balanzas de pagos pueden ser de dos naturalezas: co- yunturales o estructurales.
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Los desequilibrios coyunturales resultan de fluctuaciones asociadas al nivel de des- empeño de las actividades económicas internas o externas; provienen del carácter dinámico de la actividad de producción, del sistema de consumo y del ritmo de las inversiones, así como de una enorme serie de causas que modifican a corto plazo los datos generales de la situación económica.
Los desequilibrios estructurales reflejan procesos de dimensión y de consecuen- cias muy distintas; su origen está íntima- mente relacionado a la propia formación histórica de la economía del país, a su disponibilidad de recursos, a su grado de desarrollo y a sus sistemas operacionales.
Si son crónicos, los desequilibrios estructu- rales son de difícil corrección y solamente a largo plazo pueden realmente superarse.
LOS CICLOS ECONÓMICOS 1. Concepto
Son fluctuaciones recurrentes en las activida- des económicas. Un ciclo consiste de expan- siones que tienen lugar aproximadamente a la vez en muchas actividades económicas, seguidas por recesiones, contracciones y recuperaciones igualmente generales que confluyen en la fase de expansión del ciclo siguiente; la secuencia de cambios es recu- rrente pero no periódica; la duración e inten- sidad de los ciclos varían.
2. Fases de los ciclos económicos Wesley Clair Mitchell, considera cuatro fases:
A. Depresión (Fondo)
– Es el punto inferior del ciclo.
– Un fuerte desempleo
– La incapacidad de consumo y la reduc- ción de la producción
– Se reducen los créditos y las reservas bancarias.
– Bajan los salarios, afectando la demanda.
B. Recuperación (Expansión) – Crece la producción.
– Desciende el paro y aumenta el empleo – La renta aumenta y las expectativas se
hacen favorables.
– El consumo se incrementa junto con la inversión y la capacidad productiva.
C. Auge (Cima)
– La recuperación es general en todos los sectores de la economía.
– Hay empleo y no existen recursos ociosos.
– Se encarece la mano de obra y las ma- terias primas por las demandas de la producción.
– Los precios aumentan por el aumento de la demanda de mercado y mejorar las expectativas del empresario y el con- sumidor.
D. Recesión
– La inestabilidad del auge inicia la rece- sión.
– Se frena la inversión y muchas empresas dejan de ser rentables.
– Los salarios se mantienen algún tiempo y luego bajan por el cierre de las empre- sas.
– El desempleo afectan el consumo y la producción de bienes.
– El final de la recesión es haber llegado al punto inferior del ciclo.
3. Clasificación
A. Ciclo de Kondrátiev (larga duración):
Este tipo de ciclo es el de más duración.
Fue propuesto por el soviético Nikolái Kondrátiev. Este ciclo tiene una duración de 47 hasta 60 años.
uctu- solamente nte superarse.
ECONÓMICOS
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B. Ciclo de Juglar (duración intermedia):
Este tipo de ciclos tienen una duración de 7 a 11 años. Clement Juglar los llamaba ciclos comerciales donde se puede apre- ciar oscilaciones en inversiones de capital fijo.
C. Ciclo de Kitchin (corta duración):
Nombrado así por Joseph Kitchin quien sostenía que un ciclo económico podía establecerse a partir de los 40 meses e in- cluso ciclos más pequeños.
LAS CRISIS ECONÓMICAS 1. Concepto
Son grandes perturbaciones en el equilibrio económico caracterizadas por una contrac- ción de la economía.
2. Características
A. Periodicidad: Se presentan cada cierto tiempo y se manifiestan con alzas de pre- cios que poco a poco van produciendo desequilibrios en el desarrollo del proceso económico.
B. Tendencia a propagarse: Su propaga- ción afecta inicialmente a los sectores eco- nómicos, después se extiende a los secto- res sociales y políticos.
3. Causas de las crisis A. Endógenas (económicas)
a. Sobreproducción: Abundancia de bienes sin consumo, bajan los precios y se pierden las mercancías sin venderse.
b. Subproducción: Falta de producción que genera escasez en el mercado, por esto los precios suben.
c. Subconsumo: Debido a que los consu- midores no pueden comprar o están saturados de bienes.
B. Exógenas (extraeconómicas) a. Factores naturales: Fenómenos telú-
ricos (terremotos, inundaciones, etc.), climáticos (sequías), epidemias.
b. Factores sociales y políticos: Gue- rras, cambios demográficos, revolucio- nes, etc.
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1. Cuando en un país se registra un valor su- perior de sus exportaciones frente al de sus importaciones, se genera un(a)
A) déficit.
B) transferencia.
C) débito.
D) renta.
E) superávit.
Sustentación: La balanza comercial registra el valor de las exportaciones y de las importa- ciones. Si el valor de las exportaciones supera al valor de las importaciones entonces se ge- nera un superávit.
Rpta.: E 2. Si en el comercio internacional ocurre una
disminución del precio de los productos de exportación, entonces se tiene que generar un déficit en (UNMSM 2007-II)
A) el presupuesto público.
B) la balanza comercial.
C) obtención de divisas.
D) el sector externo.
E) la balanza de pagos.
Sustentación: Si consideramos un equili- brio en la balanza comercial, una disminución del precio de los productos de exportación generará un déficit; es decir, el valor de las exportaciones es menor que el valor de las importaciones.
Rpta.: B 3. Ante la carencia de una flota mercante nacio- nal, los pagos de fletes por las exportaciones significa en la balanza de pagos una
A) importación de servicios.
B) salida de capitales.
C) importación de divisas.
D) fuga de capitales.
E) transferencia unilateral.
Sustentación: El pago de fletes por el trans- porte de las mercaderías constituyen en el caso de ser nuestro país quien los paga una impor- tación de servicios.
Rpta.: A 4. El saldo positivo de las remesas de emigran- tes y donaciones hacia un país se refleja en la balanza de (UNMSM 2004)
A) cuenta financiera.
B) servicios financieros.
C) bienes y servicios.
D) cuentas corrientes.
E) comercio exterior.
Sustentación: La balanza en cuenta corrien- te está conformada por la balanza comercial, la balanza de servicios, la venta de factores y las transferencias; en esta última se registran las remesas de inmigrantes y las donaciones.
Rpta.: D 5. En este año, el gobierno dictó una ley prohi- biendo el ingreso de vehículos usados. Dicha ley tendría efecto sobre la balanza comercial (UNMSM 1996)
A) aumentando el superávit.
B) aumentando el déficit.
C) reduciendo el déficit.
D) reduciendo el superávit.
E) manteniéndola en equilibrio.
Sustentación: Si se prohibe el ingreso de vehículos usados entonces el valor de las im- portaciones disminuirá, si consideramos que la balanza comercial está en déficit (como ocurría el año 1996), entonces esto permitirá reducir el déficit.
Rpta.: C
PREGUNTAS RESUELTAS
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D) cuentas corrientes.
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1. Documento donde se registra el valor de las transacciones entre un país con los agentes del exterior.
A) Balanza de pagos B) Balanza comercial C) Crédito exterior D) Déficit comercial
2. El ingreso de divisas por servicios turísticos se registra en la balanza de pagos; en la cuenta balanza
A) de capitales.
B) comercial.
C) de capitales de corto plazo.
D) de servicios.
3. La inversión de capitales extranjeros que in- gresan al Perú se registra en
A) la balanza comercial.
B) la cuenta corriente.
C) los errores u omisiones.
D) la cuenta de capitales a largo plazo.
4. Las remesas de los trabajadores que laboran fuera del país se registran en la balanza de A) capitales.
B) cuenta corriente.
C) errores u omisiones.
D) saldos netos del exterior.
5. Fase del ciclo económico en la que se estan- ca la producción, las reservas de mercancías acumuladas se destruyen, los salarios se ha- llan en sus niveles más bajos, etc.
A) Reactivación B) Recesión C) Depresión D) Expansión
6. ¿Cuál de las siguientes alternativas es una ca- racterística de los ciclos económicos?
A) Son homogéneos.
B) Son simultáneos en las economías del mundo.
C) Son recurrentes.
D) Solo se refieren a las oscilaciones de la producción.
7. La contracción de la actividad económica en su punto más bajo se llama
A) crisis. B) auge.
C) depresión. D) superproducción.
8. Es el registra las transacciones económicas y financieras entre una economía y el resto del mundo. Estas transacciones se refieren al movimiento de bienes y servicios, así como a los flujos financieros y a las transferencias.
La sostenibilidad de las cuentas externas de un país y su capacidad de reacción para en- frentar una crisis puede medirse a través de indicadores construidos con la información que proporciona dicho registro.
El párrafo anterior hace referencia a A) la balanza del comercio.
B) un análisis financiero.
C) la balanza de pagos.
D) balanza de transferencias.
PRÁCTICA PARA LA CLASE
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9. La balanza en cuenta corriente registra las transacciones monetarias de bienes, servicios, rentas y trasferencias entre un país y el resto del mundo. Comprende las siguientes subba- lanzas:
1. Balanza comercial 2. Balanza de servicios 3. Balanza de renta de factores 4. Balanza de transferencias corrientes 5. Balanza de financiamiento excepcional A) Solo 1
B) 1 y 5 C) 1, 2, 3 y 4 D) 5 y 3
10. La balanza comercial forma parte de la ba- lanza de pagos de un país. Esta balanza solo incluye las importaciones y exportaciones de mercancías, es decir, no contempla la presta- ción de servicios entre países, ni la inversión o movimiento de capitales. El saldo de la ba- lanza comercial será el resultado de restar las importaciones a las exportaciones realizadas por el país y describe el equilibrio de este tipo de transacciones. Este resultado puede refle- jar
I. superávit comercial.
II. déficit comercial.
III. superávit financiero.
IV. déficit financiero.
A) I y IV B) I, II, III, IV C) I y II D) Solo IV
1. La balanza de pagos es
A) el resultado de la balanza comercial más la de servicios de transferencias.
B) el ingreso y el egreso de divisas por expor- taciones e importaciones.
C) la diferencia de las exportaciones y las im- portaciones.
D) el registro de los créditos y débitos de un país con el resto del mundo.
2. La salida de divisas del país se denomina, contablemente,
A) activos financieros.
B) débitos.
C) amortizaciones.
D) pasivos.
3. El valor superior de las exportaciones frente al de las importaciones genera
A) un déficit.
B) una transferencia.
C) un débito.
D) un superávit.
4. Un país logra una balanza comercial favora- ble cuando
A) sus ventas aumentan al interior de su eco- nomía.
B) sus ventas al exterior superan a sus impor- taciones.
C) se incrementa la producción de bienes ex- portables.
D) el tipo de cambio está debajo del equili- brio.
ASESORÍA
IV. déficit financiero.
A) I y IV B) I, II, III, IV C) I y
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la balanza comercial más la i
3. El
5. Los ciclos de mayor duración en la economía son los denominados ciclos de
A) Kitchin.
B) Kalecki.
C) Juglar.
D) Kondratieff.
6. Respecto a los ciclos económicos, señale lo correcto.
A) Siempre tiene la misma duración.
B) Solo afectan a los países atrasados.
C) Pueden ser eliminados con la política eco- nómica.
D) Tienen un carácter recurrente.
7. Es incorrecto respecto a los ciclos económicos.
A) Una de sus etapas es la recuperación.
B) Su punto más bajo es denominado depre- sión.
C) El subconsumo genera crisis.
D) Siempre tienen la misma duración.
8. Etapa del ciclo económico donde la econo- mía crece rápidamente, incrementando la producción y el empleo.
A) La depresión B) La recuperación C) La recesión D) El fondo
HELICODESAFÍO
9. Complete el siguiente párrafo según corres- ponda:
En el mes de mayo del 2018, la participación extranjera de los capitales de corto plazo en los certificados de depósito del BCRP, alcan- zo los 9570 millones de soles lo que provo-
có una fuerte apreciación de la moneda na- cional que fue registrada en la(s) ________.
La causa de la situación anterior se debe a los mayores intereses que han sido generados por los capitales extranjeros invertidos en el Perú. Dichos intereses serán anotados en la balanza de ________.
A) balanza de servicios - préstamos a media- no plazo
B) cuenta financiera - renta de factores C) transferencias - cuenta financiera D) balanza comercial - cuenta corriente
10. En el contexto actual, producto del coronavi- rus y sus implicancias en el comercio interna- cional, el cobre, commodity clave en las eco- nomías de Chile y Perú, también se ha visto afectado. Al golpe que sufrieron los expor- tadores de este metal desde el año pasado, producto de la guerra comercial entre China y Estados Unidos, se suma ahora la menor demanda a causa del coronavirus, lo que ha provocado una caída del precio de alrededor del 10% en el último mes.
Según The Economist, Chile y Perú son las economías latinoamericanas más expuestas a la desaceleración china. En Chile, donde el comercio internacional representa un 60%
del PIB, el 33% de las exportaciones van a China. Perú, por su parte, exporta a China el 25% de sus productos, y el comercio interna- cional representa el 50% de su PIB.
Frente a una disminución del precio de los productos de exportación, entonces se tiene que generar un déficit en
A) el presupuesto público.
B) la balanza comercial.
C) la obtención de divisas.
D) el sector externo.
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11. El ciclo económico fue una cuestión lo sufi- cientemente importante para ocupar el resto de la vida de Wesley Clair Mitchell. Su libro Business Cycles (Ciclos económicos) fue pu- blicado en 1913.
El ciclo económico es la fluctuación de la ac- tividad económica que ocurre a lo largo del tiempo, y que deriva de la sucesión de perio- dos de expansión y contracción. Es analizado comparando el PIB real con el PIB potencial (Y*). Existen algunas características comunes, que ayudan a diferenciar los ciclos, como sus fases, el modo en el que oscilan, etc.
Las fases del ciclo económico son 1. recuperación o expansión.
2. auge.
3. recesión.
4. depresión.
5. crisis.
A) Todas B) Solo 5
C) Solo 4 D) 1, 2, 3 y 4
1. Si un país desea mejorar su saldo comercial (balanza comercial), debe
A) sobrevaluar su moneda.
B) apreciar su moneda.
C) devaluar su moneda.
D) revaluar su moneda.
2. Cuando la balanza comercial agrícola de un país es permanentemente deficitaria, la eco- nomía nacional tiene una dependencia A) crónica. B) primaria.
C) comercial. D) alimentaria.
3. En su comercio de bienes el país Z tuvo en el primer trimestre del 2016 exportaciones por 6200 millones de dólares e importaciones por 4700 millones; por lo tanto,
A) la balanza comercial es negativa.
B) su balanza comercial es 1,500 millones de dólares.
C) hay un déficit de 1,500 millones de dóla- res.
D) su balanza comercial es equilibrada.
4. Etapa del ciclo económico donde se incre- mentan rápidamente los niveles de inversión, producción y consumo.
A) Recesión B) Expansión C) Depresión D) Crisis
5. Fase del ciclo económico donde el nivel de actividad económica alcanza su menor nivel.
A) Auge B) Cima
C) Recesión D) Depresión
TAREA DOMICILIARIA
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A) la bal B) s
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