BONOS DE RECONOCIMIENTO

Los Bonos de Reconocimiento corresponden a una obligación del estado chileno para con los futuros pensionados que es exigible al momento de la jubilación. Este instrumento financiero, por tanto, hace explícita las obligaciones contraídas por el estado con aquellos trabajadores que cotizaban en el antiguo sistema previsional.

Estas obligaciones no son conceptualmente distintas al resto de las obligaciones previsionales existentes en otros países. La diferencia práctica radica en que en la gran mayoría de los países estas obligaciones se acumulan como compromisos de gastos a futuro a través del sistema previsional que no son registrados contablemente. Esto es lo que comúnmente se ha denominado como la deuda previsional implícita de los países.

Casi ninguno de los demás países, tanto desarrollados como en vías de desarrollo, contabilizan estos compromisos previsionales o deuda previsional implícita como parte de la deuda pública.

El Bono de Reconocimiento se calcula como el capital necesario para que el afiliado que se trasladó desde dicho sistema obtenga una pensión equivalente a un 80% de las remuneraciones imponibles percibidas entre el junio de 1978 y 1979, salvo excepciones, multiplicado por la proporción de su vida activa durante la cual cotizó en el antiguo sistema. Este monto es capitalizado a una tasa de 4% real anual desde el momento del traslado al nuevo sistema de pensiones.

En el momento en que los beneficiarios cumplen los requisitos para jubilar, los bonos son liquidados por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), y el Estado, a través del Instituto de Previsión Social (IPS), ex Instituto de Normalización Previsional (INP), realiza una transferencia a suma alzada que se registra como financiamiento -debajo de la línea- en la nueva presentación de las cifras fiscales del Gobierno Central. El bono así liquidado, unido al fondo de capitalización individual del afiliado, se utiliza en la generación del flujo futuro de pensiones, en cualquiera de sus modalidades.

En el cuadro respectivo, se presenta el número de bonos liquidados desde el año 1982 a diciembre de 2017, junto con el valor actualizado de los bonos activos. De la evolución de las cifras, se puede observar que el stock como porcentaje del producto ha descendido a lo largo del tiempo.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS DEL GOBIERNO CENTRAL Al 31 de diciembre de cada año 2008200920102011201220132014201520162017 1. PASIVOS EN PESOSMILL. $2.768.0954.337.8957.889.10011.200.99813.015.96715.285.63618.681.36522.523.18829.317.72334.965.837 1.1 Pagarés Fiscales con Banco Central0000000000 1.2 Deuda Externa00272.295434.345434.345434.345434.345464.148434.345434.345 1.3 Otros (a)2.768.0954.337.8957.616.80510.766.65312.581.62214.851.29118.247.02022.059.04028.883.37834.531.492 2. ACTIVOS EN PESOSMILL. $5.333.1815.850.3446.885.9979.406.3679.298.4889.000.3929.151.13710.782.88712.236.98813.072.668 2.1 Activos en pesos sin empresas (b)5.210.2145.736.3676.884.7759.406.2939.298.4889.000.3929.151.13710.778.88712.236.98813.072.668 2.1.1 Depósitos en Banco Central3217.19969.091125.981158.330200.9521.117.977296.689463.9760 2.1.2 Papeles del Banco Central144.664129.185135.776444.858474.927444.21658.38110.365395.200437.030 2.1.3 Otros (c)5.065.5185.589.9836.679.9088.835.4548.665.2328.355.2247.974.78010.471.83311.377.81212.635.638 2.2 Deuda financiera de empresas púb. con el fisco122.967113.9771.223740004.00000 3. PASIVO NETO EN PESOS: (1) - (2)MILL. $-2.565.086-1.512.4491.003.1031.794.6313.717.4796.285.2449.530.22811.740.30117.080.73521.893.169 4. PASIVOS EN DÓLARESMILL. US$2.9352.5303.5144.4485.2274.3305.8297.1219.43012.101 4.1 Pagarés Fiscales con Banco Central (c)0000000000 4.2 Deuda Externa2.9352.5303.5144.4485.2274.3305.8297.1219.43012.101 5. ACTIVOS EN DÓLARES (d)MILL. US$27.60219.63322.30727.92031.38231.13332.16231.47732.63734.800 5.1 Depósitos en el Banco Central1284535291.284978214179174474517 5.2 Papeles del Banco Central0000000000 5.3 Otros (d)27.47419.18021.77826.63630.40430.91931.98331.30332.16334.283 6. PASIVO NETO EN DÓLARES: (4) - (5)MILL. US$-24.667-17.103-18.793-23.473-26.155-26.803-26.333-24.356-23.207-22.699 7. PASIVO FINANCIERO BRUTO TOTAL: (1) + (4)MILL. $4.614.4975.619.2239.535.01413.520.20515.517.61817.553.69522.221.91127.560.19035.610.20142.410.915 8. ACTIVOS FINANCIEROS TOTALES: (2) + (5)MILL. $22.697.95115.793.12917.333.90823.965.75524.317.82725.306.67628.685.72333.047.93634.015.52434.482.435 9. PASIVO FINANCIERO NETO TOTAL: (7) - (8)MILL. $-18.083.453-10.173.906-7.798.894-10.445.550-8.800.209-7.752.981-6.463.812-5.487.7471.594.6777.928.480 NOTAS: (a) Incluye Bonos de Tesorería y deuda de Corfo. (b) Excluye activos por cobrar de crédito fiscal del sistema antiguo. (c) Incluye disponibilidad en moneda nacional, inversiones temporales, préstamos y colocaciones. (d) Incluye Fondo de Estabilización Económica y Social, Fondo de Reserva de Pensiones, Fondo de Estabilización del Petróleo e inversiones en moneda extranjera del Gobierno Central. Fuentes: Banco Central, Contraloría General de la República, Dirección de Presupuestos y Tesorería General de la República.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS DEL GOBIERNO CENTRAL Al 31 de diciembre de cada año Como porcentaje del PIB 2008200920102011201220132014201520162017 2,94,57,19,210,011,112,614,117,319,4 entral0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 0,00,00,20,40,30,30,30,30,30,2 2,94,56,88,89,710,812,313,817,119,2 5,76,16,27,77,26,56,26,87,27,3 sas (b)5,65,96,27,77,26,56,26,87,27,3 entral0,00,00,10,10,10,10,80,20,30,0 ntral0,20,10,10,40,40,30,00,00,20,2 5,45,86,07,26,76,15,46,66,77,0 sas púb. con el fisco0,10,10,00,00,00,00,00,00,00,0 (2)-2,7-1,60,91,52,94,66,47,410,112,2 2,01,31,51,91,91,62,43,23,74,1 entral (c)0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 2,01,31,51,91,91,62,43,23,74,1 18,510,39,411,911,611,813,114,012,911,9 l0,10,20,20,50,40,10,10,10,20,2 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 18,410,09,111,411,211,713,113,912,711,7 ) - (5)-16,5-9,0-7,9-10,0-9,6-10,2-10,8-10,8-9,1-7,8 AL: (1) + (4)4,95,88,611,111,912,715,017,321,023,6 ES: (2) + (5)24,216,315,519,618,718,419,320,720,119,2 AL: (7) - (8)-19,3-10,5-7,0-8,6-6,8-5,6-4,3-3,40,94,4 euda de Corfo. crédito fiscal del sistema antiguo. eda nacional, inversiones temporales, préstamos y colocaciones. n Económica y Social, Fondo de Reserva de Pensiones, Fondo de Estabilización del Petróleo e inversiones en moneda extranjera del Gobierno Central. ría General de la República, Dirección de Presupuestos y Tesorería General de la República.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS DEL BANCO CENTRAL DE CHILE Al 31 de diciembre de cada año 2008200920102011201220132014201520162017 1. PASIVOSMILL. $12.574.87414.914.81812.362.69020.604.17019.749.32018.592.97620.193.73320.336.73521.032.03518.953.410 1.1 Documentos emitidos por el Banco Central (a)MILL. $10.616.95011.579.1728.915.69813.186.13612.905.05513.033.02212.908.18513.494.38615.114.14214.836.684 1.1.1 NominalesMILL. $3.382.3545.543.2613.995.1074.517.9593.905.6835.005.9424.537.1045.053.3188.243.7678.769.976 1.1.2 En UFMILL. $7.231.7206.035.9114.920.5918.668.1778.999.3718.027.0808.371.0818.441.0686.870.3766.066.708 1.1.3 Indexados al tipo de cambio y en dolares (b)MILL. $2.876000000000 1.1.4 Resto (c)MILL. $0000000000 1.2 Depósitos FiscalesMILL. $80.772246.732316.827795.640626.202313.0571.226.599419.683780.412317.898 1.2.1 Moneda NacionalMILL. $3217.19969.021125.981158.330200.9521.117.977296.689463.9760 1.2.2. Moneda ExtranjeraMILL. US$1284535291.284978214179174474517 1.3 Otros (d)MILL. $1.877.1523.088.9143.130.1646.622.3946.218.0635.246.8966.058.9496.422.6675.137.4813.798.829 2. ACTIVOS S/DEUDA SUBORDINADAMILL. $15.691.75616.340.09313.174.18822.982.33321.169.73321.669.89724.744.60327.530.13027.211.43724.418.382 2.1 Reservas InternacionalesMILL. US$23.16225.37327.86441.97941.64941.09440.44738.64340.49438.983 2.2 Pagarés FiscalesMILL. $0000000000 2.2.1 Moneda NacionalMILL. $0000000000 2.2.2. Moneda ExtranjeraMILL. U$0000000000 2.3 Otros (e)MILL. $1.120.1213.490.684123.6511.091.7901.236.299146.676177.943196.702190.430435.490 3. PASIVO NETO TOTAL S/DEUDA SUBORDINADA: (1) - (2)MILL. $-3.116.882-1.425.276-811.498-2.378.163-1.420.413-3.076.921-4.550.870-7.193.395-6.179.401-5.464.972 Memo: Deuda Subordinada ajustada (f)MILL. $990.227914.374876.664821.312754.322649.521565.552465.445355.006231.291 NOTAS: (a) Incluye PDBC, PRBC, BCP, BCU, BCD y otros. (b) Incluye documentos reajustables según dólar observado. (c) Corresponde a la suma de los premios y los descuentos por la colocación de los papeles en el mercado. Cabe señalar que la cifra total de “Documentos emitidos por el Banco Central” a diciembre de cada año no incluye los premios o des- cuentos devengados al momento de la colocación de los papeles, en tanto que las cifras desagregadas sí los incluyen. (d) Incluye otros depósitos y obligaciones; más otros valores de otras cuentas del pasivo; más compra de dólares con pacto de retroventa neto; más acuerdo de crédito recíproco; otros pasivos del exterior, excluyendo asignaciones DEG. (e) Incluye crédito interno neto, excluyendo transferencias fiscales y líneas de crédito a programas de Organismos Internacionales; más aportes a Organismos Internacionales; más otros valores de otros activos sobre el exterior; más otros valores de otras cuentas del activo excluido la pérdida diferida, los “Intereses y descuentos percibidos anticipadamente por venta de pagarés” y la inversión en acciones. (f) Cifras Ajustadas. Ver sección V.4. Fuente: Banco Central.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS DEL BANCO CENTRAL DE CHILE Al 31 de diciembre de cada año Como porcentaje del PIB 2008200920102011201220132014201520162017 13,415,411,116,915,213,513,612,712,410,5 co Central (a)11,312,08,010,89,99,58,78,58,98,3 3,65,73,63,73,03,63,13,24,94,9 7,76,24,47,16,95,85,65,34,13,4 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 0,10,30,30,70,50,20,80,30,50,2 0,00,00,10,10,10,10,80,20,30,0 0,10,20,20,50,40,10,10,10,20,2 2,03,22,85,44,83,84,14,03,02,1 16,716,911,818,816,315,716,617,216,113,6 15,513,311,717,915,315,616,517,116,013,3 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 1,23,60,10,91,00,10,10,10,10,2 ORDINADA: (1) - (2)-3,3-1,5-0,7-1,9-1,1-2,2-3,1-4,5-3,7-3,0 1,10,90,80,70,60,50,40,30,20,1 , BCD y otros. les según dólar observado. premios y los descuentos por la colocación de los papeles en el mercado. Cabe señalar que la cifra total de “Documentos emitidos por el Banco Central” a diciembre de cada año no incluye los premios o des- de la colocación de los papeles, en tanto que las cifras desagregadas sí los incluyen. aciones; más otros valores de otras cuentas del pasivo; más compra de dólares con pacto de retroventa neto; más acuerdo de crédito recíproco; otros pasivos del exterior, excluyendo asignaciones DEG. xcluyendo transferencias fiscales y líneas de crédito a programas de Organismos Internacionales; más aportes a Organismos Internacionales; más otros valores de otros activos sobre el exterior; más otros o excluido la pérdida diferida, los “Intereses y descuentos percibidos anticipadamente por venta de pagarés” y la inversión en acciones. 4.

PASIVOS Y ACTIVOS DEL BANCO CENTRAL Detalle moneda nacional/extranjera

En pesos (dólares) de fin de año 2017

1. PASIVOS EN MONEDA NACIONAL 17.115 MILES MILL. $ 9,5 % PIB

1.1 Documentos emitidos por el Banco Central (a) 14.837 8,3

1.1.1 Nominales 8.770 4,9

1.1.2 En UF 6.067 3,9

1.1.3 Indexados al tipo de cambio 0 0,0

1.2 Depósitos Fiscales 0 0,0

1.3 Otros (b) 2.279 1,3

2. ACTIVOS EN MONEDA NACIONAL 313 MILES MILL. $ 0,2 % PIB

2.1 Pagarés Fiscales 0 0,0

2.2 Otros (b) 313 0,2

3. PASIVO NETO EN MONEDA NACIONAL: (1) - (2) 16.802 MILES MILL. $ 9,3 % PIB

4. PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 2.988 MILL. US$ 1,0 % PIB

4.1 Documentos emitidos por el Banco Central en dólares 0 0,0

4.2 Depósitos Fiscales 517 0,2

4.3 Otros (b) 2.471 0,8

5. ACTIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 39.181 MILL. US$ 13,4 % PIB

5.1 Reservas Internacionales 38.983 13,3

5.2 Pagarés Fiscales 0 0,0

5.3 Otros (b) 199 0,1

6. PASIVO NETO EN MONEDA EXTRANJERA: (4) - (5) -36.194 MILL. US$ -12,4 % PIB

7. PASIVOS TOTALES: (1) + (4) 18.953 MILES MILL. $ 10,5 % PIB

8. ACTIVOS TOTALES: (2) + (5) 24.418 MILES MILL. $ 13,6 % PIB

9. PASIVO NETO TOTAL: (7) - (8) -5.465 MILES MILL. $ -3,0 % PIB

NOTAS:

(a) Incluye PDBC, PRBC, BCP, BCU, BCD y otros.

(b) Para ver más detalle de qué incluyen los otros pasivos y otros activos, ver sección 4 de este capítulo.

Fuente: Banco Central.

PASIVO CONSOLIDADO DEL GOBIERNO CENTRAL + BANCO CENTRAL (a) al 31 de diciembre de cada año En millones de pesos 2008200920102011201220132014201520162017 CCH16.963.93620.158.12421.445.10132.883.87834.165.80935.389.39741.130.66547.466.87755.466.62560.609.397 -21.200.335-11.599.182-8.610.392-12.823.713-10.220.622-10.829.902-11.014.682-12.681.142-4.584.7242.463.508 ría General de la República, Dirección de Presupuestos y Tesorería General de la República. PASIVO CONSOLIDADO DEL GOBIERNO CENTRAL + BANCO CENTRAL (a) al 31 de diciembre de cada año Como porcentaje del PIB 2008200920102011201220132014201520162017 CCH18,120,819,227,026,325,727,729,732,833,7 -22,6-12,0-7,7-10,5-7,9-7,9-7,4-7,9-2,71,4 ría General de la República, Dirección de Presupuestos y Tesorería General de la República. odológico aplicado por el BCCh para el cálculo del PIB desde 2003, por lo que no coinciden necesariamente con las de informes anteriores.

AMORTIZACIONES DE LA DEUDA Consolidado Gobierno Central (1) + Banco Central (2) Gobierno CentralBanco Central Total En DólaresCh$ En DólaresUF En DólaresIndexada al US$ En DólaresExterna En DólaresTotal En DólaresCh$ En DólaresUF En DólaresIndexada al US$ En DólaresExterna En DólaresCONSOLIDADO En Dólares 20181.283.400.9341.158.106.0437.604.2480117.690.64312.170.730.8589.236.695.8162.934.035.0420013.389.572.378 2019967.148.901347.729.268506.362.0420113.057.5921.052.640.719975.260.88277.379.837002.019.789.620 20203.146.793.384847.014.076752.906.91501.546.872.3922.221.952.9732.194.336.98527.615.988005.368.746.357 202112.040.222.8905.794.024.9025.603.978.8890642.219.1002.690.440.730763.954.3581.926.486.3720014.730.663.620 20221.200.559.671394.980.657114.801.6840690.777.3301.937.296.233568.902.1811.368.394.052003.137.855.905 2023461.067.3330407.941.420053.125.913877.376.451398.231.527479.144.924001.338.443.783 Resto49.487.208.31216.559.670.34923.283.792.39209.643.745.5712.939.336.31402.939.336.3140052.426.544.627 NOTAS: (1) Excluye Bonos de Tesorería en poder de Corfo. (2) Excluye papeles del Banco Central en poder de Tesorería o de Corfo. Fuentes: Banco Central y Ministerio de Hacienda.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS EMPRESAS PÚBLICAS SEGÚN ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Consolidado de Empresas Públicas (e) Al 31 de diciembre de cada año Millones de pesos 200820092010201120122013201420152016sep-2017 6.103.7846.041.1286.832.8658.131.7739.026.81210.532.97413.430.63616.071.15315.741.30416.035.578 1.495.041631.768697.6261.269.8011.181.4171.127.0001.100.1741.342.0421.068.5121.073.327 4.485.7755.407.3786.134.0166.861.8987.845.3959.405.97412.330.46214.729.11014.672.79214.962.251 o (c)122.9671.9821.22374000000 545.962692.479688.0051.301.7211.255.1561.146.8061.608.0811.838.036912.0311.663.803 - (2)5.557.8215.348.6496.144.8596.830.0527.771.6569.386.16811.822.55514.233.11714.829.27314.731.775 vo con el Fisco5.980.8176.039.1466.831.6428.131.7009.026.81210.532.97413.430.63616.071.15315.741.30416.035.578 asivo con el Fisco5.434.8545.346.6676.143.6376.829.9787.771.6569.386.16811.822.55514.233.11714.829.27314.371.775 s e instituciones financieras de corto plazo y porción de corto plazo de las obligaciones de largo plazo, obligaciones con el público (bonos) y porción de corto plazo de crédito proveedores de largo plazo. s e instituciones financieras de largo plazo, obligaciones con el público (bonos) y crédito proveedores de largo plazo. y Diferidos. plazo, valores negociables netos, inversiones financieras en pactos. có la metodología de recolección y se incluyeron nuevas empresas en la consolidación de la deuda de empresas públicas.

PASIVOS Y ACTIVOS FINANCIEROS EMPRESAS PÚBLICAS SEGÚN ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Consolidado de Empresas Públicas (e) Al 31 de diciembre de cada año Como porcentaje del PIB 200820092010201120122013201420152016sep-2017 1. PASIVOS FINANCIEROS6,56,26,16,76,97,69,010,19,49,2 1.1 Corto Plazo (a)1,60,70,61,00,90,80,70,80,60,6 1.2 Largo Plazo (b)4,85,65,55,66,06,88,39,38,88,6 1.3 Pasivos Financieros con el Fisco (c)0,10,00,00,00,00,00,00,00,00,0 2. ACTIVOS FINANCIEROS (d)0,60,70,61,11,00,81,11,20,51,0 3. PASIVOS FINANCIEROS NETOS: (1) - (2)5,95,55,55,66,06,87,99,08,98,3 Memo: Pasivo Financiero excluyendo pasivo con el Fisco6,46,26,16,76,97,69,010,19,49,2 Pasivo Financiero neto excluyendo pasivo con el Fisco5,85,55,55,66,06,87,99,08,98,3 NOTAS: (a) Incluye obligaciones con bancos e instituciones financieras de corto plazo y porción de corto plazo de las obligaciones de largo plazo, obligaciones con el público (bonos) y porción de corto plazo de crédito proveedores de largo plazo. (b) Incluye obligaciones con bancos e instituciones financieras de largo plazo, obligaciones con el público (bonos) y crédito proveedores de largo plazo. (c) Excluye Impuestos a la Renta y Diferidos. (d) Incluye Disponible, depósitos a plazo, valores negociables netos, inversiones financieras en pactos. (e) Desde marzo de 2010 se modificó la metodología de recolección y se incluyeron nuevas empresas en la consolidación de la deuda de empresas públicas. Fuente: Dipres.

DEUDA GARANTIZADA POR LA TESORERÍA GENERAL DE LA REPÚBLICA AL RESTO DEL SECTOR PÚBLICO Al 31 de diciembre de cada año Millones de pesos 2008200920102011201220132014201520162017 1.499.0661.594.3561.842.6161.856.5611.418.5101.753.4431.811.3741.711.9652.653.0082.977.046 1.168.4581.318.9071.582.3401.617.3071.196.9131.535.0611.595.3401.645.0762.609.4142.977.046 330.608275.449260.276239.254221.597218.382216.03466.89043.5930 e0000000000 istema financiero y no financiero. Se resta la deuda garantizada de empresas públicas que fueron privatizadas. epública. DEUDA GARANTIZADA POR LA TESORERÍA GENERAL DE LA REPÚBLICA AL RESTO DEL SECTOR PÚBLICO Al 31 de diciembre de cada año Como porcetaje del PIB 2008200920102011201220132014201520162017 1,61,61,71,51,11,31,21,11,61,7 1,21,41,41,30,91,11,11,01,51,7 0,40,30,20,20,20,20,10,00,00,0 e0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,0 istema financiero y no financiero. Se resta la deuda garantizada de empresas públicas que fueron privatizadas. epública.

BONOS DE RECONOCIMIENTO BONOS LIQUIDADOS Y VALOR STOCK

N° Bonos Bonos Activos

liquidados Monto actualizado (a)

MILL. $ % PIB

1982 371 488.454 37,9

1983 3.229 637.962 39,8

1984 4.324 817.449 42,3

1985 4.599 1.082.006 38,0

1986 6.439 1.330.766 36,5

1987 8.442 1.691.879 34,6

1988 9.365 1.939.343 30,4

1989 9.994 2.420.769 30,3

1990 11.424 3.222.179 31,9

1991 10.292 3.918.719 29,7

1992 12.179 4.595.872 27,6

1993 15.738 5.261.522 26,4

1994 16.416 5.825.973 24,3

1995 18.251 6.390.559 21,9

1996 18.452 6.878.566 21,4

1997 19.712 7.344.100 20,6

1998 22.874 7.657.946 20,4

1999 25.296 7.795.408 20,4

2000 28.068 8.062.517 19,2

2001 30.495 8.142.093 18,1

2002 28.733 8.217.112 17,1

2003 33.615 8.047.589 15,4

2004 37.887 7.910.404 13,1

2005 39.322 7.780.123 11,3

2006 42.878 7.385.246 9,0

2007 44.897 7.357.455 8,1

2008 49.258 7.930.928 8,5

2009 48.299 6.448.311 6,7

2010 54.216 6.120.596 5,5

2011 54.587 5.641.241 4,6

2012 56.303 4.749.852 3,7

2013 54.516 4.104.580 3,0

2014 56.799 3.765.980 2,5

2015 56.338 3.169.683 2,0

2016 57.424 2.557.818 1,5

2017 57.205 2.014.969 1,1

NOTA:

(a) El valor actualizado o valor stock de los bonos de reconocimiento es la sumatoria del valor nominal reajustado más los intereses capitalizados de todos los bonos emitidos y no pagados a una determinada fecha.

Fuente: Instituto de Previsión Social.