Ratios económicas y productividad del factor mano de obradel factor mano de obra

En este apartado se lleva a cabo un análisis económico adicional, mediante otro conjunto de ratios que pretenden cuantificar aspec- tos relacionados con la cuenta de pérdidas y ganancias. Así, se estu- dia la amortización del año, el coste financiero, el cash-flow sobre ventas, el beneficio por empleado y las ventas por empleado.

Con la ratio de amortización/ventas se indica qué parte de las ventas netas se dedica a dotar al fondo de amortización necesario para hacer frente a la reposición de los elementos del inmovilizado.

Sin embargo, conviene precisar que esta ratio no nos informa si la política de amortización realizada por las empresas es correcta o no.

En el cuadro 3.10 se observa cómo la cadena de la madera presenta una tendencia bastante estable, con un ligero crecimiento en los dos últimos años. La política de amortización más fuerte se realiza en la industria del papel, a excepción del año 1996. Este hecho se puede interpretar como un reflejo contable del mayor desgaste que sufre el activo fijo de esta industria. Por otro lado, la industria del mueble sí ha sufrido una fuerte subida en los últimos años, circuns- tancia que pudiera estar relacionada con la evolución de la rotación del inmovilizado en este período. La ratio de amortización en la in- dustria de la madera se sitúa por debajo del conjunto de los tres sec- tores, presentando una tendencia bastante pareja en estos años.

Por otro lado, en el cuadro 3.10 se aprecia cómo en 1996 el cos- te financiero, uno de los parámetros fundamentales que influye en el apalancamiento, presentaba en todos los sectores unos valores su- periores al 6%, y a partir de ese año se reduce en más de 1 punto porcentual. La industria del mueble ha ido disminuyendo paulati- namente sus gastos financieros hasta situarse con proporciones muy similares a la del papel. Si analizamos su volumen de deuda, en los dos últimos años ha mostrado una notable reducción, circunstancia que antes se ha reflejado en los valores de su coeficiente de apalan- camiento. En el caso de la industria de la madera, ésta ha aumenta- do la proporción relativa de los gastos financieros frente al resto de

sectores. Esta circunstancia puede estar relacionada con que en estos dos últimos años el nivel de endeudamiento ha ido creciendo por en- cima de la media y se ha situado próximo al 65%. Estos dos hechos justifican el deterioro de la posición financiera de esta industria.

Con respecto al cash-flow, es preciso recordar que no sólo interesa sa- ber su valor, sino también su calidad, es decir, si gran parte del cash-flow fuera aportado por las amortizaciones, se iría perdiendo poder adquisi-

CUADRO 3.10: Ratios relativas a la estructura de la cifra de ingresos

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

Amortización/ Madera 3,89 4,45 4,00 4,12 4,00 3,93 4,50 4,50

ventas Mueble 4,00 2,42 2,59 2,67 2,72 2,93 4,09 5,28

Papel 2,94 5,52 5,42 5,61 5,09 5,28 5,34 5,33

Total de la

industria 3,34 4,63 4,44 4,58 4,34 4,45 4,83 4,84

Gastos Madera 6,55 5,12 3,43 3,32 4,18 4,89 4,12 3,57

financieros/ Mueble 9,77 6,59 5,59 4,98 5,50 5,56 4,99 4,39

exigible total Papel 7,16 6,03 4,86 4,28 5,67 5,70 5,02 5,12

Total de la

industria 7,90 5,92 4,55 4,10 5,19 5,44 4,76 4,76

Cash-flow/ Madera 0,10 0,11 0,11 0,09 0,09 0,04 0,04 0,06

ventas Mueble 0,07 0,09 0,09 0,10 0,10 0,09 0,09 0,10

Papel 0,08 0,12 0,12 0,13 0,13 0,13 0,13 0,12

Total de la

industria 0,08 0,11 0,11 0,11 0,11 0,10 0,10 0,10

Ventas/ Madera 181.272 172.481 166.642 157.295 162.339 155.422 164.883 190.231 empleado (€) Mueble 400.137 145.617 132.830 126.700 129.153 125.474 134.267 144.446 Papel 432.400 218.979 226.559 216.355 263.136 271.112 260.151 261.095 Total de la

industria 353.874 185.345 180.267 171.938 191.266 188.977 189.226 193.633 Beneficios/ Madera 10.358 11.238 10.871 6.660 7.484 169 –719 416 empleado (€) Mueble 14.466 8.425 8.084 8.719 8.622 7.360 6.890 4.359 Papel 19.052 12.843 13.405 14.808 20.684 19.293 19.377 20.803 Total de la

industria 15.530 11.279 11.151 10.887 13.084 9.952 9.292 9.846

Fuente: Elaboración propia a partir de los datos de CABSA.

tivo con el tiempo, debido entre otras cosas a la erosión monetaria mo- tivada por la inflación. Al compararlo con las ventas, se obtiene qué por- centaje de las ventas netas se dispone para el cash-flow y, por tanto, no se difumina en otras partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias. En el cuadro 3.10 también se incluye el cash-flow sobre ventas, obteniéndose para la cadena de la madera un valor promedio que oscila entre un 10 y un 11%. La industria del papel destaca por su crecimiento en los últi- mos años, mientras que la industria de la madera presenta una situa- ción opuesta, ya que a partir del año 2000 se ha producido una fuerte disminución de esta ratio, aunque se ha recuperado algo durante 2003.

La industria del mueble crece ligeramente durante todo el período, pero se sitúa por debajo de la media de los tres sectores.

Para estudiar la productividad de la mano de obra (en precios co- rrientes), se han seleccionado dos indicadores: la ratio de ventas por em- pleado y la ratio de beneficio por empleado. En el cuadro 3.10 se mues- tra la evolución del coeficiente de productividad de la mano de obra, indicando la cantidad de producto bruto generado por cada trabajador de la empresa. Dejando a un lado los valores muy elevados del año ini- cial de la serie, se observa para la cadena de la madera unos valores más o menos estables en los restantes siete años. El notable aumento del nú- mero de empleados de estos sectores durante el año 1997 puede expli- car, al menos en parte, la caída sufrida entre los años 1996 y 1997. La ten- dencia de la industria del mueble y de la madera se mantiene constante a lo largo de este período, situándose en ambos casos por debajo de la media de los tres sectores. Después de la fuerte disminución entre los años 1996 y 1997, esta ratio en la industria del papel comienza a recu- perarse, alcanzando en el año 2003 un valor por encima de los 300.000 euros por empleado.

El segundo indicador de productividad de la mano de obra se- leccionado es el beneficio por empleado, cuya evolución también se ha incluido en el cuadro 3.10. Se aprecia cómo desde el año 2000 esta ratio tiende a decrecer en la cadena de la madera, tomando va- lores por debajo de los 10.000 euros por empleado. En una situa- ción más delicada se sitúa la industria de la madera, presentando en el año 2002 un valor negativo, aunque se produce una pequeña re- cuperación en 2003. Para explicar los valores negativos de esta ratio, es preciso acudir a los beneficios obtenidos por los trabajadores, que han disminuido claramente a partir del año 2000, a pesar de

que las ventas por empleado de esta industria se han mantenido constantes a lo largo de este período. Por otro lado, en la industria del mueble se produce una ligera disminución a partir del año 2000.

Finalmente, la industria del papel presenta valores por encima de la media de los tres sectores, con un aumento muy considerable de la rentabilidad de sus empleados a partir del año 2000.