Determinación de valores razonables

El valor razonable de los instrumentos financieros clasificados en el Nivel 1 fue establecido de acuerdo con los precios de mercado suministrados por el proveedor de precios, determi- nado sobre la base de mercados líquidos que cumplen con los requisitos del Nivel 1.

Los valores razonables de los instrumentos financieros clasifi- cados en el Nivel 2 se basan en técnicas alternas de valoración de flujo de caja descontado, empleando datos de mercado ob- servables proporcionados por el proveedor de precios. En ge- neral las transferencias entre nivel 1 y nivel 2 de los portafolios de inversiones corresponden fundamentalmente a cambios en los niveles de liquidez de los títulos en los mercados. Las inversiones clasificadas en el Nivel 3 tienen insumos no ob- servables significativos. Los instrumentos de nivel 3 incluyen principalmente inversiones en instrumentos de patrimonio que no se cotizan públicamente.

Dado que los precios observables no están disponibles para estos valores, el Banco utiliza técnicas de valoración tales como los flujos de efectivo descontados para determinar su valor razonable.

Las metodologías aplicables a los instrumentos derivados más comunes son:

• Valoración de forwards sobre divisas: El proveedor publica curvas asignadas de acuerdo con la moneda de origen del subyacente. Estas curvas se constituyen de tasas nominales período vencido asociadas a con- tratos forward de tasas de cambio.

• Valoración de forwards sobre bonos: Para determi- nar la valoración del forward a una determinada fecha, se calcula el valor futuro teórico del bono a partir de

su precio el día de valoración y la tasa libre de riesgo del país de referencia del subyacente. A continuación, se obtiene el valor presente de la diferencia entre el valor futuro teórico y el precio del bono pactado en el contrato forward, utilizando para el descuento la tasa libre de riesgo del país de referencia del subyacente al plazo de días por vencer del contrato.

• Valoración de operaciones swaps: El proveedor pu- blica curvas asignadas de acuerdo con subyacente, curvas swap de base (intercambio de pagos asocia- dos a tasas de interés variables), curvas domésticas y extranjeras, curvas implícitas asociadas a contratos forward de tipos de cambio.

• Valoración de opciones OTC: El proveedor publica curvas asignadas de acuerdo con la moneda funcional de origen del subyacente, curva de tipos de cambio forward de la divisa doméstica objeto de la operación, curvas implícitas asociadas a contratos forward de ti- pos de cambio, curvas swap asignadas de acuerdo al subyacente, matriz y curvas de volatilidades implíci- tas.

a. Instrumentos de patrimonio

El Banco tiene algunas inversiones patrimoniales en diversas entidades con una participación inferior al 20% del patrimonio de cada entidad, algunas de ellas recibidas en pago de obli- gaciones de clientes en el pasado y otras adquiridas porque son necesarias para el desarrollo de las operaciones del Banco y sus subsidiarias, tales como, ACH Colombia S.A. Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia S.A., entre otras. En general todas estas compañías no cotizan sus acciones en un mercado público de valores y por consiguiente, la determi- nación de su valor razonable se ha realizado con la ayuda de

asesores externos al Banco que han usado para tal propósito el método de flujo de caja descontado, construido con base en proyecciones propias del valorador de ingresos, costos y gastos de cada entidad valorable en un periodo de cinco años, tomando como base para ellas algunas informaciones histó- ricas obtenidas de las Compañías y valores residuales deter- minados con tasas de crecimiento a perpetuidad establecidas por el valorador de acuerdo con su experiencia. Dichas proyec-

Variable Rango

Crecimiento de la inflación (1) Entre un 3 y 4%

Crecimiento del producto interno bruto (1) Entre 2 y 4%

Durante los cinco años de proyección Entre un 3 y 4% anual en términos constantes

Ingresos Entre 3 y 4%

Costos y gastos Inflación

Crecimiento a perpetuidad después de 5 años Entre un 1% y 3%

Tasa de interés descuento 50 PB

Tasa de costo del patrimonio 50 PB

(1) Información tomada del Departamento Nacional de Planeación

ciones y valores residuales son descontados con base en tasas de interés construidas con curvas tomadas de proveedores de precios, ajustadas por primas de riesgo estimadas con base en los riesgos asociados a cada entidad valorada.

El siguiente cuadro resume los rangos de las principales varia- bles utilizadas en las valoraciones:

El siguiente cuadro incluye un análisis de sensibilidad de cambios en dichas variables en el patrimonio del Banco, teniendo en cuenta que las variaciones de valor razonable de estas inversiones son registradas en el patrimonio por corresponder a inversio- nes clasificadas como disponibles para la venta:

Métodos y Variables Variación Impacto favorable Impacto desfavorable

Valor presente ajustado por tasa de descuento

Ingresos netos +/ - 1% 696 (688)

Crecimiento en valores residuales después de 10

años +/ - 1% 40 (37)

Crecimiento en valores residuales después de 5

años _{+/- 30 PB}+/ - 1% 1,685₁₃ (1,323)₍₁₇₎

Tasas de interés de descuento +/- 50 PB 127 (116)

Tasa de costo del patrimonio +/- 50 PB 1,310 (1,191)

Valor neto ajustado de los activos

Variable más relevante en el activo +/- 10 % 32 (46)

+/- 1% 24 (24)

b. Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son reportadas en el estado de situación financiera a su valor razonable determinado en in- formes preparados por peritos independientes al final de cada período de reporte.

Debido a las condiciones actuales del país la frecuencia de las transacciones de propiedades es baja; no obstante la gerencia estima que hay suficientes actividades de mercado para pro- veer precios comparables para transacciones ordenadas de propiedades similares cuando se determina el valor razonable de las propiedades de inversión del Banco (ver nota 16). En la preparación de los informes de valoración de las propie- dades de inversión se excluyen transacciones de venta forza-

das. El Banco ha revisado los supuestos usados en la valoración por los peritos independientes y considera que los factores tales como inflación, tasas de interés, etc., han sido apropia- damente determinados considerando las condiciones de mer- cado al final del período reportado.

No obstante lo anterior, la gerencia considera que la valora- ción de las propiedades de inversión es actualmente sujeta a un alto grado de juicio y a una probabilidad incrementada de que los ingresos actuales por la venta de tales activos pueda diferir de su valor en libros. Las valuaciones de las propiedades de inversión son consideradas en el Nivel 3 de la jerarquía en la medición del valor razonable.

En las propiedades de inversión, los incrementos (disminucio- nes) en un 1% sobre el valor de mercado de dichas propiedades,

darían lugar a una medición de valor razonable mayor (menor) en $821, según corresponda.

La siguiente tabla presenta una conciliación de las mediciones de valor razonable clasificadas en Nivel 3:

31 de diciembre de 2017 31 de diciembre de 2016 Instrumentos de

patrimonio Propiedades de inversión Instrumentos de patrimonio Propiedades de inversión

Saldo Inicial $ 154,080 40,090 28,784 40,536

Ajuste de valoración con efecto en resultados 4,700 5,383 0 3,083

Ajustes de valoración con efecto en ORI 9,279 0 2,835 0

Adiciones 8 6,000 125,773 0 Retiros/Ventas 0 (4,244) (3,899) (15,768) Reclasificaciones (5,253) 77,953 0 19,159 Subtotal 162,814 125,182 153,493 47,010 Deterioro (432) (43,099) (587) (6,920) Total $ 162,382 82,083 154,080 40,090

c. Valor razonable de activos y pasivos financieros re- gistrados a costo amortizado determinado única- mente para propósitos de revelación

El siguiente es el detalle de la forma en que fueron valorados los activos y pasivos financieros manejados contablemente hasta el vencimiento y que se valoran a valor razonable única- mente para propósitos de esta revelación.

• Inversiones de renta fija hasta el vencimiento: El valor razonable de las inversiones de renta fija hasta el vencimiento fue determinado utilizando el precio sucio suministrado por el proveedor de precios, los tí- tulos que tienen un mercado activo y cuenten con un precio de mercado para el día de la valoración se clasi- fican como Nivel 1, los títulos que no tienen un merca- do activo y/o el precio suministrado por el proveedor sea un precio estimado (valor presente de los flujos de un título, descontados con la tasa de referencia y el margen correspondiente) se clasifican como Nivel 2.

• Cartera de créditos: Para la cartera de créditos su valor razonable fue determinado usando modelos de flujo de caja descontados a las tasas de interés que ofrecen los bancos para el otorgamiento de nuevos créditos teniendo en cuenta el riesgo de crédito y su período de vencimiento, se considera el proceso de valoración de Nivel 3.

• Depósitos de clientes: El valor razonable de los de- pósitos a la vista es igual a su valor en libros. Para los depósitos a término con vencimientos inferiores a 180 días se consideró su valor razonable igual a su valor en libros. Para los depósitos a término con vencimientos superiores a 180 días su valor razonable fue estimado

usando modelo de flujos de caja descontados a las ta- sas de interés ofrecidas por los bancos de acuerdo con el período de vencimiento. Se considera que esta es una valoración de Nivel 2.

• Obligaciones financieras y otros pasivos: Para las obligaciones financieras y otros pasivos de corto plazo se consideró el valor en libros como su valor razona- ble. Obligaciones financieras de largo plazo su valor razonable fue determinado usando modelos de flujo de caja descontado por las tasas de interés libre de riesgo ajustadas por primas de riesgo propio de cada entidad. Los bonos en circulación su valor razonable es determinado de acuerdo con sus cotizaciones en bol- sas de valores, en cuyo caso la valoración es el Nivel 1 y para las demás obligaciones de Nivel 2.

La siguiente tabla presenta el resumen de los valores razona- bles activos y pasivos financieros del Banco registrados por su valor al costo nominal o costo amortizado solo para efectos de revelación, y su correspondiente valor en libros:

31 de diciembre de 2017

Valor en libros Valor razonable

Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total

Activos Inversiones hasta el vencimiento $ 1,380,755 26,852 1,353,891 0 1,380,743 Cartera de créditos y operaciones de leasing