sector. Con este resultado, la inversión representaría un 30% del PIB en términos reales al cierre de 2011, ratio que se compara favorablemente con el 28% del año 2010.
A enero 2012 el Índice de Precios al Consumidor acumuló un alza de 4,4%. Este incremento se dio en forma generalizada en ocho de las 12 divisiones que componen la canasta del INE, siendo los alimentos y transporte las divisiones de mayor incidencia. Por su parte, los índices subyacentes también registraron alzas sostenidas, aunque menos pronunciadas, por cuanto aíslan los efectos de los componentes más volátiles. A diciembre de 2011, el IPCX (IPC excluido frutas y verduras frescas, y combustibles) anotó un alza de 3,3%, mientras que el IPCX1 (IPCX excluido el precio de las carnes y pescados frescos, tarifas reguladas y servicios financieros) anotó un alza de 2,5%.
En materia de política monetaria, el Banco Central de Chile continuó con el retiro del estímulo monetario iniciado en junio del año 2010, en respuesta al alza generalizada en el nivel de precios. Durante el primer semestre de 2011, producto del fuerte incremento del precio de los commodities, en especial el de combustibles y alimentos, el Banco Central de Chile se vio obligado a acelerar el proceso de normalización aplicando alzas mensuales de 50 puntos base a la Tasa de Política Monetaria, llevándola desde un 3,25% en diciembre 2010 hasta 5,25% en junio 2011, valor en el que se mantuvo hasta diciembre. Durante el año, a través de sus comunicados, el Banco Central de Chile fue claro en señalar que mantenía ciertas preocupaciones por el escenario externo, debido a los problemas fiscales de los países desarrollados, fenómeno que acompañado con menores presiones inflacionarias, salvo alzas puntuales a finales de año, influyeron en la decisión de mantener la tasa inalterada durante el segundo semestre del año.
PiB y Demanda interna (Variación de 12 meses %)
PIB Demanda Interna
2007 2008 2009 2010 2011(e) 4,6 7,6 3,7 7,7 -1,7 -5,9 5,2 16,4 6,3 10,1
tasa de Desempleo Promedio (%) 2008 2007 7,1 2010 8,2 2011 7,1 2009 7,8 10,8
inflación 12 meses y tasa de Política monetaria (%)
2008
IPC variación 12 meses TPM cierre de año 2007 6,00 2010 3,25 2011 5,25 2009 8,25 0,50 7,8 7,1 -1,4 3,0 4,4 (e) Estimación. 45
A fines de 2011, las tensiones financieras de los países desarrollados continúan, y al cierre de esta memoria, el Banco Central ya decretó una baja de 25 p.b. a la tasa de política monetaria, las que según el mercado continuarían para dar un mayor impulso a la economía en un ambiente más recesivo y mantener las expectativas de inflación en torno al valor meta.
En relación a las cuentas externas, durante el año las exportaciones totales ascendieron a $80.586 millones de dólares, lo que representó un crecimiento anual de 13%, impulsadas tanto por un mayor quantum exportado como también por favorables términos de intercambio. Por su parte, las importaciones mostraron un dinamismo aún mayor,
alcanzando a $69.970 millones de dólares y anotando un crecimiento de 27% respecto a 2010. Dentro de estas últimas destacaron las importaciones de bienes de capital con una expansión anual de 23%, alineadas con el buen desempeño de la inversión en maquinarias y equipos. La cuenta corriente, a pesar de que existió un superávit comercial de $10.617 millones de dólares, habría acumulado un déficit de aproximadamente 1,5% del PIB.
En el ámbito fiscal, el gobierno central totalizó un superávit de 1,4% del PIB estimado para 2011. Este resultado estuvo explicado por mayores
Memoria Anual 2011
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Economía Local
ingresos, los que crecieron un 12% real en 12 meses, mientras que los gastos lo hicieron en un 3%. Este resultado se destaca tanto por volver a observar un superávit fiscal luego de dos años consecutivos de déficit, como también por un mayor compromiso del gobierno con respecto a la regla de superávit estructural.
Durante el ejercicio 2011, la economía chilena siguió creciendo de forma sostenida, avalada por políticas macroeconómicas sólidas, bajos niveles de desempleo, inflación controlada y un sistema financiero competitivo y solvente. Para 2012, nuestro país enfrentará un escenario externo menos favorable, con menores términos de intercambio, una debilitada demanda internacional y mayor incertidumbre en los agentes
Deuda Pública Bruta y Fondos Soberanos (*)/ PiB (%)
Deuda Pública Bruta(**)/PIB Fondos Soberanos/PIB 2008 2007 2009 2010 2011 4,1 11,2 5,2 16,3 6,2 7,2 9,2 7,5 11,0 10,1
(*) Incluye Fondo de Estabilización y Otros Activos del Tesoro Público. No incluye Reservas del Banco Central.
(**) A septiembre de 2011.
intercambio Comercial
(Exportaciones más importaciones, % a diciembre 2011)
Latinoamérica 20%
Asia 38%
América del Norte 20%
Resto 5% Europa 17%
económicos. Sin embargo, diversos organismos internacionales han catalogado a Chile como uno de los países en mejores condiciones para enfrentar una desaceleración global debido a sus sólidos fundamentos macroeconómicos, como bajos niveles de deuda pública, un sistema financiero de excelencia, adecuados niveles de reservas, un diversificado comercio exterior y un amplio espacio para desarrollar políticas contracíclicas. Con todo lo anterior, nuestra economía lograría mantener una tasa de crecimiento, que a pesar de estar por debajo del potencial, se ubicaría en torno al 4% en 2012 según las últimas expectativas de mercado.
Fuente: DIPRES.
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Desde una perspectiva general, el año 2011 se caracterizó por el abrupto cambio experimentado en el entorno macroeconómico a mediados de año como resultado de las tensiones en el escenario internacional, y por la aplicación y el anuncio de nuevas regulaciones al sistema financiero local.
Dentro de este contexto, el sistema bancario mostró un muy buen desempeño, tanto en volúmenes de negocio como en resultados, reflejando de esta forma la solidez de la industria bancaria chilena. Sin embargo, el mayor riesgo del entorno macroeconómico empezó gradualmente a reflejarse a nivel de resultados durante el segundo semestre del año.
Respecto de las nuevas regulaciones, en 2011 culminó la implementación de la nueva normativa de provisiones, la que modificó el modelo de provisionamiento individual de deudores de la cartera comercial al agregar un mayor número de categorías, reduciendo en parte, la
flexibilidad de los bancos de realizar la evaluación del riesgo de sus exposiciones. Sin embargo, esta nueva normativa también introdujo un mayor espacio de autoregulación, dando la posibilidad a las instituciones de establecer provisiones adicionales con el propósito de atenuar las fluctuaciones del ciclo económico. Cabe señalar que esta opción ha sido más utilizada en el ejercicio recién finalizado, lo cual refleja la preocupación de las instituciones por mantener elevados niveles de solvencia.
Otro cambio normativo implementado por las instituciones bancarias fue la entrada en vigencia del “Reglamento de Créditos Universales”, herramienta que busca estandarizar la oferta que hacen los bancos respecto a sus productos; y permitir al consumidor comparar y cotizar créditos de consumo, hipotecarios y de tarjeta de crédito con mayor facilidad.