Evaluación basada en la información del balance general.

Como se conoce, la información que proporciona el balance general es histórica y en pesos corrientes (históricos) y se produce al finalizar cada período.

3.1.1 Índices de evaluación del capital de trabajo: Para muchos autores las razones que a continuación se detallan que denominan razones de liquidez, se incluyen en el análisis del capital de trabajo, puesto que todas se calculan con la información que comprende el capital de trabajo como son los activos y pasivos corrientes.

3.1.2 Análisis de liquidez. Es un análisis parcial y que debe ser complementado con otros, puesto que su cálculo se basa en los resultados de las cuentas del balance.

3.1.2.1 Razón corriente (RC): Se define como el nivel de proporcionalidad que tienen los activos corrientes frente a los pasivos corrientes. Indica el grado o número de veces en el cual los pasivos corrientes quedan cubiertos por los activos corrientes.

El activo corriente conforma el capital invertido que puede convertirse relativamente fácil en efectivo a un valor justo en el mercado, por esto otros autores definen la razón corriente y la prueba ácida como razones de liquidez.

3.1.2.2 Prueba ácida (PA): Dentro de los activos corrientes el valor de los inventarios es el capital que tendría menos facilidad de conversión en efectivo, ésta es la explicación para determinar el índice de prueba ácida como relación de los activos corrientes sin inventarios sobre los pasivos corrientes.

La diferencia entre la razón corriente y la prueba ácida son los inventarios, como se indica a continuación:

ACTIVOS CORRIENTES ($ millones) PASIVOS CORRIENTES ($ millones)

Efectivo 5 Cuentas x pagar 24

Cuentas x cobrar 35 Intereses 18

Inventario materiales 20 Gastos x pagar 10

Inventario PP 43 Impuestos x pagar 4

Inventario PT 9

Total Activo Corriente 112 Total Pasivo Corriente 56 R.C = 112/56 = 2.0 veces Activos corrientes : 112 Pasivos corrientes : 56

P.A = 40/56 = 0.71 veces Activos corrientes sin inventarios: 40

% del inventario = Total inventario / Total activo corriente ====> 72/112 = 64% % variación de la liquidez entre los dos índices : PA/RC ====> 0.71/2.0 = 35%

Como se indica en los cálculos anteriores, la participación del 64% de los inventarios afecta sensiblemente la capacidad de conversión de liquidez de la empresa, los pasivos según la RC son cubiertos dos veces por los activos, mientras que en la P.A. se obtiene un cubrimiento sólo de 0.71, o sea que hay una disminución del 35%. Esta situación es muy común en las empresas del sector agrario donde la participación de los inventarios es alta.

3.1.3 Índices de actividad. Estos índices son más dinámicos que los anteriores y se han estructurados en dos niveles, así:

3.1.3.1 Actividad de la liquidez o del capital de trabajo: Es un análisis del comportamiento de cada uno de las cuentas del activo corriente y pasivo corriente frente a la generación del efectivo para conocer la velocidad o tiempo de conversión de cada elemento en efectivo. Permite determinar el plazo de tiempo que corre desde que se hace el pago por la compra de materiales (materia prima) hasta el pago de las cuentas por cobrar generados por la venta del producto final.

Este análisis marca diferencias significativas en empresas comerciales, industriales y especialmente para el sector agropecuario, puesto que es fácil deducir la mayor velocidad que tendrá una empresa netamente comercial sin ningún tipo de transformación, frente a una de lenta transformación como puede ser una empresa productora y comercializadora de frutales.

Los índices que determinan el índice de actividad son los siguientes:

3.1.3.1.1 Días de rotación de la materia prima (dRMP) = ( IPMP * dTP)/ CMPC

Donde:

IPMP: Valor del inventario promedio de materia prima dTP: Días totales del período analizado

CMPC : Costo de la materia prima consumida.

Este índice arroja el número de días que rota o circula la inversión que la empresa tiene en promedio en materiales o materia prima en inventario, cuando se convierte en su destino final, o sea el de ser costo de producción durante el período evaluado. Este índice se afecta por la capacidad de compra de materiales y la velocidad de transformación de los mismos.

3.1.3.1.2 Días de rotación de la producción en proceso (dRPP) = (IPPP * dTP)/CPT

Donde:

IPPP: Inventario promedio de producto en proceso CPT : Costo del producto terminado.

Es un índice que mide la rotación del capital invertido en la producción en proceso. Este índice permite conocer cada cuánto, en días de un período, la inversión promedia en inventario de producción en proceso, se convierte en producción final o lista para la ventas. Este índice para las empresas de producción básica agropecuaria tiende a ser muy significativo, aún cuando las empresas organicen sus producciones con lotes escalonados y/o tengan varios procesos agrícolas y pecuarios al mimo tiempo.

3.1.3.1.3 Días de rotación de la producción terminada (dRPT) = (PPT * dTP)/CPV

Donde :

IPPT: Inventario promedio de la producción terminada. CPV : Costo de la producción vendida

Contrario al índice dRPP, para el sector agropecuario este índice arroja para empresas de producción agropecuaria básica alta rotación o muy pocos días, situación que se explica por la alta perecibilidad de los productos básicos (sin transformación), que obligan al empresario a colocar rápidamente en el mercado el producto final.

3.1.3.1.4 Días de rotación de la cartera (dRCxC)= (PCxC * dTP)/Ventas a crédito

Donde :

PCxC : Promedio de cuentas por cobrar

Con el índice dRCxC, se analiza la política de crédito a los clientes. Es común para las empresas agropecuarias que la política sea de contado ó máximo a 15 días. Sin embargo, cuando una empresa quiere impulsar las ventas puede estudiar las condiciones para establecer la ampliación del crédito si las condiciones financieras lo permiten.

3.1.3.1.5 Días de rotación de las cuentas por pagar (dRCxP) = (PCxP) * dTP)/Compras a crédito

Los compromisos que las empresas adquieren con sus proveedores cuando estos conceden plazos, se evalúan con el índice de dRCxP. A diferencia del dRCxC, debido a que es generalizado el crédito de almacenes y empresas distribuidoras de fertilizantes y agroquímicos que otorgan plazos, las C∗P generalmente son poco analizadas por los productores del sector, que ante la falta de capital de trabajo aceptan fácilmente cualquier precio y plazo que los proveedores les ofrecen.

El grupo de índice antes detallado, está directamente relacionado con la estructura del capital de trabajo (Activos y pasivos corrientes).

3.1.3.1.6 Días de rotación ó conversión de efectivo (dRE)

dRE = (dRMP + dRPP + dRPT + dRCxC) - dRCxP

Es el índice que reúne los anteriores y presenta los días que rota el efectivo después de pagar compras de materiales, convertir los materiales en producción, la producción en ventas y recibir los pagos de los créditos que otorga la empresa a sus clientes.

Los días de rotación de efectivo puede ser disminuido mediante la reducción de los períodos de rotación de los inventarios o de las cuentas por cobrar y/o mediante la ampliación del período de pago a proveedores. Este índice para empresas agropecuarias generalmente es amplio y difícil de modificar por los días de rotación de la producción en proceso.

3.1.3.2 Indices de rotación del capital invertido en el activo corriente. El grupo de éstos índice mide el cubrimiento o las veces que la inversión de la empresa en activos corrientes se cubre con las ventas del período.

3.1.3.2.1 Rotación de inventarios (RI). Para este índice se han propuesto dos alternativas de cálculo, así

a) RI = VT/IT

Donde:

VT: ventas totales

IT: Valor total de los inventarios

b) RI = CPV/IP

Donde:

CPV: Costo de la producción vendida IP : El valor promedio del inventario

Al calcular la rotación de inventarios (RI) en a), el valor de las ventas puede estar sobre dimensionado debido a que las ventas se calculan con base en precios de venta comerciales y los inventarios se llevan al costo; además las ventas se presentan a través de todo el período, mientras que el valor del inventario es un resultado final puntual.

El calculo de la rotación mediante la formula b), concilia las deficiencias que puede presentar el cálculo mediante la formula a).

3.1.3.2.2 Rotación de las cuentas por cobrar (RCxC) = VT/CxC