Metodología de evaluación probabilística de proyectos.

Una vez estudiados los conceptos básicos de probabilidad y estadística en los que se fundamenta el proceso de evaluación de proyectos con incertidumbre, la siguiente etapa en este trabajo será la de estudiar y analizar el proceso mediante el cual es determinada la capacidad para generar ganancias de un proyecto petrolero considerando el riego y la incertidumbre inherentes a esta industria.

La metodología de la evaluación probabilística resulta un tanto análoga, en cuanto a la estructura de la evaluación determinística de proyectos, pero mucho más complicada en cuanto a análisis y cálculos, ya que si bien el proceso es el mismo, (definición de la unidad de inversión, análisis de mercado, evaluación técnica, análisis económico y evaluación) ésta toma en consideración el riesgo y la incertidumbre, durante todas las etapas, como factores integrales dentro de los cálculos, mediante tres categorías de análisis:

3.5.1 Análisis de sensibilidad.

El análisis de sensibilidad tiene la finalidad de definir en que grado las variables influyen en los resultados finales. Para posteriormente, analizar y estudiar más a fondo esos parámetros, que resultaron ser más influyentes, con la intención de reducir al mínimo el impacto de éstos, en los resultados finales. Este análisis, como fue discutido con anterioridad, parte del llamado diagrama de tornado; proceso que se encuentra fundamentado en la representación mediante escenarios de los valores más representativos que pueden adquirir las variables. Normalmente tres escenarios: uno bajo, para representar el mínimo valor que se espera, uno Alto, para representar el valor máximo y uno base para representar un valor intermedio.

3.5.2 Análisis de decisión

Es el análisis que permite visualizar lo que pasaría en caso de tomarse alguna decisión, cualquiera que esta fuera, es decir, la complejidad de una decisión, para una compañía de exploración y producción, puede variar desde una simple pregunta, como perforar o no perforar, la cual puede ser analizada con sólo algunos cálculos, hasta niveles de decisión que requieren gran detalle como es el caso del desarrollo de yacimientos situados en aguas profundas, proceso que regularmente le lleva a una empresa petrolera meses o incluso años de preparación.

Este proceso de análisis permite aligerar el peso que significa tomar una decisión en una industria como la petrolera, ya que considera los escenarios más representativos del proyecto en estudio, junto con sus respectivas probabilidades de ocurrencia, en otras palabras, este análisis ya considera de manera integra en los cálculos a la incertidumbre asociada con las variables, como la producción, el precio, los costos, entre otras, mediante la técnica de los escenarios (consideración de los valores más representativos), además del riesgo inherente a

la industria, mediante la asignación de las respectivas probabilidades de ocurrencia para los escenarios simulados.

En este contexto la realización de un análisis de decisión para cualquier empresa petrolera brinda las bases y la seguridad que requieren los corporativos y las gerencias para fundamentar cualquier decisión; por lo que, un análisis de decisión resulta imprescindible en un proceso de evaluación de proyectos petroleros.

3.5.3 Análisis de riesgo

El origen de esta última categoría de análisis se fundamenta en la posibilidad latente de no obtener lo deseado y lo que es peor, aun, fracasar en el proyecto de inversión, generando perdidas de tipo económico. Siendo así, la importancia en la determinación y cuantificación del riesgo en los proyectos para las compañías petroleras resulta de carácter prioritario y estratégico, ya que la ejecución o la puesta en marcha de una cartera de proyectos demanda la asignación de sumas multimillonarias de capital por parte de estas, el cual de tomarse una decisión infundada o sin buenas bases podría verse comprometido, poniendo en riesgo el bienestar y el patrimonio de la empresa; sin mencionar su permanencia en el mercado.

En este contexto, podemos definir a esta última categoría de análisis como el proceso que consiste en desarrollar una distribución de probabilidad de ocurrencia para las variables tanto de tipo técnicas (porosidades, saturación, factores de volumen, etc.) como económicas (tasas de interés, cambios de paridad, tasas de inflación, etc.) involucradas en el proceso de evaluación, ya que si recordamos la construcción de las distribuciones de probabilidad para las variables involucradas en el proceso de evaluación económica (producción, precio, inversión, costos) responde a circunstancias, que dan como consecuencia variaciones en parámetros como son: la heterogeneidad que presentan los yacimientos, refiriéndonos al aspecto técnico, y a situaciones de tipo político tanto interno como externo, refiriéndonos al aspecto de tipo económico, que de no considerarse, el análisis resultaría poco representativo.

De esta manera, el enfoque de tipo probabilista brinda la flexibilidad necesaria, requerida por las compañías para definir el grado de riesgo que pueden tolerar (aversión al riesgo) sin comprometer su bienestar y su patrimonio, ya que, la construcción de distribuciones de probabilidad de ocurrencia para las variables involucradas en el proceso, arrojan como resultado, obviamente, distribuciones de probabilidad de ocurrencia para los indicadores económico-financieros, los cuales al ser interpretados son un arma muy poderosa en la toma y justificación de las decisiones, debido a que muestran de forma explicita el intervalo de valores que pueden tomar los beneficios, con sus respectivas probabilidades de éxito.

Siendo así, a continuación estudiaremos las etapas del proceso de evaluación, que considera el riesgo y la incertidumbre como factores integrales dentro de los cálculos.

-Definición de la unidad de inversión.

Al igual que en el proceso de evaluación determinística, el primer paso en la metodología con enfoque probabilista consiste en definir el conjunto de todos los elementos tanto físicos como normativos necesarios para generar valor (unidad de inversión).

-Análisis de mercado.

Este estudio tiene como objetivo garantizar la comercialización de los energéticos, además de prever una política adecuada de precios que puede garantizar la rentabilidad del negocio.

El análisis del mercado, al igual que en el proceso determinístico, requiere de inferencia estadística y modelos de simulación, solo que en esta, en lugar de crear valores puntuales para la política de precios, se construyen distintos escenarios, con la finalidad de representar la incertidumbre inherente a esta variable, consecuencia de políticas tanto internas como externas.

-Estudio técnico.

La tercera parte del proceso corresponde a un análisis profundo y objetivo por especialistas del tema que se trate y consiste en revisar que las especificaciones se ajusten a las necesidades reales de la producción o del producto que resulte del proyecto y que dichas especificaciones estén correctamente aplicadas; el resultado de este análisis es la elección de alguna opción que resuelve el problema, generando los máximos beneficios, cumpliendo con las condiciones presupuéstales y operativas.

A diferencia con el otro proceso, este análisis aporta distintos escenarios con su respectiva probabilidad de éxito, normalmente tres escenarios, obviamente, los que se consideran más representativos, normalmente uno bajo (escenario más pesimista), uno alto (escenario optimista) y uno medio (escenario conservador), a fin de representar de manera más real la producción de hidrocarburos y la inversión que representa la tecnología que se ha elegido, además de los costos de operación y mantenimiento que la instalación de ésta significa.

-Análisis económico.

Tiene como objetivo ordenar y sistematizar la información de carácter monetaria, se determinan los costos totales y la inversión inicial que proporcionan las etapas anteriores y a diferencia con la evaluación determinística, se realiza el análisis de sensibilidad mediante el llamado diagrama de tornado, con la finalidad de definir las variables involucradas en el proceso que más impacto tienen en los resultados finales. Una vez que han sido definidas estas variables, el siguiente paso en el proceso es el de analizarlas más a fondo con la intención de disminuir el impacto que representan en los resultados y sólo así, se procede a la construcción de sus

respectivas distribuciones de probabilidad, con la intención de representar en forma más real el comportamiento de éstas. Por otro lado, las variables que resultaron poco influyentes en los resultados, seguramente no necesitarán de la construcción de distribuciones de probabilidad, por lo que la formulación de tres escenarios o el mismo escenario base, resultará suficiente para representar su comportamiento.

-Evaluación económica del proyecto.

Una vez que se ha realizado la construcción de las distribuciones de probabilidad que representan el posible comportamiento de las variables involucradas en el proceso, con sus respectivas probabilidades de ocurrencia, la parte final en la secuencia del análisis de factibilidad del proyecto consiste en generar la respectiva distribución de probabilidad para el VPN, y para cualquier otro criterio de evaluación del proyecto a partir de las distribuciones que representan a los parámetros de evaluación, mediante la Simulación de Monte Carlo, es decir:

Producción

Simulación de Monte Carlo (“n” iteraciones) Precio “VPN” Inversión Costos