De acuerdo con el marco fiscal de mediano plazo
(MFMP), presentado por el Gobierno en el mes de junio,
el déficit fiscal del sector público consolidado alcanzará 3,4% del PIB al final de 2011, es decir, 0,2 pp del pro- ducto por encima del cierre de 2010. Esta meta supone
un déficit de 4,0% del PIB en las operaciones del Gobier- no nacional central (GNC) y un superávit de 0,5% del
Gráfico 78
Reservas internacionales/M3
(pr): preliminar
Fuentes: bancos centrales de los países, The Economist Intelligence Unit y Banco de la República
Brasil Chile Colombia México
2004 2005 2006 2007 2008 2009 (porcentaje) 2010(pr) 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 Perú
Gráfico 79
A. Reservas internacionales/amortizaciones
B. Reservas internacionales/servicio de la deuda
C. Reservas internacionales/
(déficit de cuenta corriente + amortizaciones)
(pr): preliminar. (proy): proyectado.
Fuentes: bancos centrales de los países, The Economist Intelligence Unit y Banco de la República.
Gráfico 80
A. Reservas internacionales/PIB
B. Reservas internacionales como meses de importaciones de bienes
(proy): proyectado
Fuentes: Bancos centrales de los países, The Economist Intelligence Unit y Banco de la República. 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011(proy) (veces) 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 2010(pr)
Brasil Chile Colombia México Perú
Brasil Chile Colombia México
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011(proy) (veces) 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 2010(pr) Perú (porcentaje) 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0
Brasil Chile Colombia México
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(pr) 2011(proy) Perú (meses) 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0
Brasil Chile Colombia México
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010(pr) 2011(proy) Perú
PIB en el sector descentralizado, considerando los costos asociados con la emergencia invernal, que se estiman en
0,4% del PIB. Las operaciones de caja del Fogafin con- tabilizarán un superávit de 0,1% del PIB (Cuadro 16).
Como se señaló en el Informe al Congreso de mar-
zo de 2011, la política fiscal del Gobierno tiene como
propósito dinamizar el crecimiento económico en el mediano plazo y garantizar la sostenibilidad de la deu- da pública. Teniendo en cuenta estos objetivos, el Go- bierno tramitó ante el Congreso una serie de reformas
fiscales cuyo efecto, en algunos casos, se observará a
partir de 2011 y, en otros, se percibirá gradualmente en los siguientes años. Asimismo, en el Plan nacional
Brasil Chile Colombia México
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011(proy) (veces) 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 2010(pr) Perú
de desarrollo se concibió una estrategia de crecimiento sustentada en unos secto- res económicos claves como el agropecuario, el de infraestructura de transporte, el minero-energético, el de vivienda y el de innovación, ciencia y tecnología. Esta estrategia conlleva la asignación de mayores recursos del presupuesto para dichos sectores y contará con la participación del sector privado en la ejecución de dife- rentes programas y proyectos de inversión.
Sobre las reformas fiscales, cabe advertir que en el primer semestre de 2011 cul-
minó el trámite de dos actos legislativos por medio de los cuales se modificó el régimen de regalías y se estableció un criterio de sostenibilidad fiscal que debe ser
tomado en cuenta por las diferentes ramas del Poder Público. También se expidió
una ley que fija una regla de carácter fiscal para las operaciones del GNC. Los
aspectos más importantes de estas reformas se describen en el Recuadro 4.
En cuanto a las finanzas del GNC en 2011, se estima un crecimiento de 15,6% en
los ingresos y de 15,3% en los gastos. Como se destacó en el Informe al Congreso
de marzo, el comportamiento favorable de los ingresos está asociado con el recaudo de renta e IVA interno, que en conjunto crece 17,8%, al igual que con el gravamen
Cuadro 16
Sector público consolidado a/
Balance fiscal, 2010 y 2011
Concepto Miles de millones de pesos Porcentaje del PIB 2010 2011 (proy) 2010 2011 (proy)
A. Total sector público no financiero (SPNF) (1 + 2) (16.934) (20.929) (3,1) (3,5)
1. Gobierno nacional (21.019) (23.994) (3,8) (4,0)
2. Subtotal sector descentralizadob/ 4.085 3.065 0,7 0,5
Seguridad social 4.835 4.248 0,9 0,7
Empresas en el nivel nacional 197 888 0,0 0,1
Empresas en el nivel local (426) (596) (0,1) (0,1)
Regiones locales (521) (1.475) (0,1) (0,2)
B. Balance cuasifiscal del Banco de la República 223 (59) 0,0 (0,0)
C. Balance de Fogafin 426 597 0,1 0,1
D. Costos de la reestructuración financierac/ (392) (281) (0,1) (0,0)
E. Ajustes (1.037) 0 (0,2) 0,0
F. Total sector público consolidado (A+ B + C + D + E) (17.713) (20.672) (3,2) (3,4)
Emergencia invernal: balance por entidad Miles de millones de pesos Porcentaje del PIB 2010 2011 (proy) 2010 2011 (proy)
Gobierno nacional (848) (2.147) (0,2) (0,4)
Empresas del nivel nacional (FAEP) 0 (187) 0,0 (0,0)
Regionales y locales (102) (50) (0,0) (0,0)
Balance total de la emergencia invernal (950) (2.384) (0,2) (0,4)
(proy) proyectado.
a/ Incluye el balance de la emergencia invernal. b/ No se incluyen los balances de Ecopetrol ni de Isagen.
c/ Corresponde al pago de intereses, amortizaciones e indexaciones asociados con la crisis financiera de finales de los años noventa, los cuales fueron asumidos por la Nación. Nota: déficit (-) o superávit (+).
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
La meta del déficit fiscal del sector público consolidado para 2011 alcanzará el 3,4% del PIB, de acuerdo con el MFMP.
a los movimientos financieros y el impuesto al patrimonio, cuyo recaudo crece
anualmente 40,6% y 59,8%, respectivamente. El dinamismo de estos impuestos
está relacionado en parte con las reformas aprobadas a finales del año anterior,
dentro de las cuales se establecen algunos controles contra la elusión del grava-
men a los movimientos financieros y se amplía la base del impuesto al patrimonio,
entre otras disposiciones. No sobra recordar que el recaudo de renta e IVA interno
se beneficia de la ley de ajuste tributario de 2009, que redujo de 40% a 30% la deducción por inversión en activos fijos, y del aumento en el pago del impuesto
de renta por parte de Ecopetrol. Los recursos de capital crecerán 17,2%, gracias al mayor traslado de dividendos de Ecopetrol, que ascenderá de COP3.300 mm en 2010 a COP4.700 mm en 2011 (Cuadro 17).
Cuadro 17
Gobierno nacional central Balance fiscal, 2010 y 2011 (miles de millones de pesos)
Concepto 2010 (pr) (proy)2011 Crecimiento2010-2011
I. Ingresos totales (A + B + C + D + E) 74.957 86.676 15,6
A. Tributarios 66.781 76.962 15,2
Renta e IVA interno 45.797 53.935 17,8
IVA externo y gravamen arancelario 13.885 13.488 (2,9)
Gasolina 1.419 1.526 7,6
Gravamen a los movimientos financieros 3.226 4.535 40,6
Patrimonio a/ 1.971 3.148 59,8 Otros 485 330 (31,9) B. No tributarios 627 534 (14,9) C. Fondos especiales 1.010 1.536 52,0 D. Recursos de capital 6.522 7.644 17,2 Rendimientos financieros 498 494 (0,7) Excedentes financieros 5.242 6.784 29,4 Otros 782 366 (53,2) E. Ingresos causados 17 0 (100,0)
II. Gastos totales (A + B + C + D) 95.976 110.670 15,3
A. Intereses 14.847 17.737 19,5 Externos 3.652 4.748 30,0 Internos 11.195 12.989 16,0 B. Funcionamientob/ 70.441 77.300 9,7 Servicios personales 11.649 12.749 9,4 Transferenciasc/ 54.489 60.238 10,6 Gastos generales 4.303 4.313 0,2 C. Inversiónb/ c/ 10.473 15.332 46,4 D. Préstamo neto 214 301 40,6
III. Déficit (-) o superávit (+) (I - II) (21.019) (23.994) 14,2
Costo de reestructuración financiera 392 281 (28,3)
IV. Déficit total a financiar (21.410) (24.275) 13,4
Los gastos del GNC contabilizarán un crecimiento de 19,5% en intereses de la
deuda, 9,7% en funcionamiento y 46,4% en inversión48. Dentro de los gastos de
funcionamiento, las transferencias aumentarán 10,6% y los servicios personales 9,4%. Las transferencias por el sistema general de participaciones (SGP) ascen- derán a COP23.935 mm, con un incremento de 4,4% y los giros por pensiones al- canzarán COP21.739 mm con una expansión de 13,0%. Las demás transferencias que se proyectan en COP14.086 mm, e incluyen subsidios en tarifas eléctricas, programas de gestión de cartera de la Dirección de Impuestos y Aduanas Nacio- nales (DIAN), pagos en salud y sentencias, registrarán un incremento de 22,8%.
La significativa expansión de los recursos asignados a inversión tiene origen en
los gastos asociados con la emergencia invernal y con las partidas destinadas a los sectores considerados como las locomotoras del crecimiento.
El déficit del GNC, incluyendo los costos de reestructuración financiera, ascen-
derá a COP24.275 mm (4,0% del PIB). Para su financiamiento se recurrirá a los
recursos de crédito externo e interno, que en términos netos alcanzarán COP4.748 mm y COP14.250 mm, respectivamente. Los recursos provenientes de la optimi- zación de activos ascenderán a COP1.882 mm y la utilización del portafolio conta- bilizará COP3.395 mm. Los desembolsos del crédito externo llegarán a COP7.102 mm y los del crédito interno a COP39.038 mm, de los cuales COP11.038 mm co- rresponden a TES de corto plazo. Con estas operaciones el saldo de la deuda bruta
del GNC pasará de COP204.129 mm en 2010 a COP223.127 mm al final de 2011.
48 Para 2011 el gasto de funcionamiento representa el 69,8% del gasto total del GNC, los intereses de la deuda el 16% y la inversión el 13,9%.
Cuadro 17 (continuación) Gobierno nacional central Balance fiscal, 2010 y 2011 (miles de millones de pesos)
Concepto 2010 (pr) (proy)2011 Crecimiento2010-2011
A. Crédito externo neto 2.974 4.748 59,7
Desembolsos 6.305 7.102 12,6
Amortizaciones 3.331 2.354 (29,3)
B. Crédito interno neto 16.282 14.250 (12,5)
Desembolsos 37.465 39.038 4,2
Amortizaciones 21.183 24.788 17,0
C. Utilidades del Banco de la República 0 0 0,0
D. Privatizaciones 533 1.882 252,9
E. Otros 1.621 3.395 109,5
VI. Déficit total por financiar como porcentaje del PIB (3,9) (4,0)
(proy) proyectado.
a/ Incluye recaudo para la emergencia invernal. b/ Incluye pagos y variación en las cuentas por pagar. c/ Incluye pagos de la emergencia invernal. Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
De acuerdo con las cifras del MFMP, las finanzas del GNC registrarán un crecimiento de 15,6% en los ingresos y de 15,3% en los gastos.
G. COMPORTAMIENTO DE LA ECONOMÍA REGIONAL EN