Reporte de calificación
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ULTRASERFINCO S. A. (antes
SERFINCO S.A.)
Comisionista de bolsa
Comité Técnico:
10 de mayo de 2016
Acta número:
945
Contactos:
Leonardo Abril Blanco
[email protected]
María Clara Castellanos Capacho
ULTRASERFINCO S. A. (antes SERFINCO S.A.)
Comisionista de bolsa
REVISIÓN PERIODICA
CALIDAD EN LA ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS
‘P AA+’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de
diciembre de 2015
Historia de la calificación:
Activos:
Pasivo:
Patrimonio
Utilidad neta:
COP69.255.
COP10.731
COP58.525.
COP4.101.
Revisión periódica Ago./15: ‘P AA+’ CWD
Revisión periódica Ago./14: ‘P AA+’
Calificación inicial Sep./04: ‘P AA+’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en su revisión periódica confirmó la calificación de
calidad en la administración de portafolios de ‘P AA+’ y retiró el estatus de revisión especial (CreditWatch)
a Ultraserfinco S.A.
El 20 de agosto de 2015, BRC asignó el
CreditWatch
en desarrollo a Ultraserfinco S.A. (antes Serfinco
S.A.) en calidad en la administración de portafolios por el inicio del proceso de fusión de la entidad con
Ultrabursátiles S.A. En ese momento indicamos que la vigilancia continuaría hasta que: 1) la operación
contara con la aprobación del regulador, hecho que sucedió según lo previsto durante el cuarto trimestre
de 2015, y 2) se definieran las posibles modificaciones al modelo de negocio y los ajustes operativos,
procedimentales y tecnológicos. Estos aspectos comenzaron a definirse en 2015, pero concluirán con un
reenfoque estratégico y cultural de la compañía 2016; no obstante, consideramos que estos cambios no
modificarán de forma significativa el perfil de riesgo ni la capacidad como administrador de la comisionista,
aspectos que explican el retiro del
CreditWatch
de Ultraserfinco S.A.
La comisionista conserva altos estándares de gobierno corporativo, de calidad de la gerencia, buenos
sistemas de gestión de riesgos y capacidad operativa y tecnológica fuerte que caracterizaba a Serfinco, lo
que sustenta su fuerte habilidad como administrador de portafolios. Así mismo, la propuesta de valor y de
servicio ofrecida a terceros se fortaleció con la estructura y experiencia en el manejo de productos
transaccionales y el acceso a mercados internacionales que tenía Ultrabursátiles y el crecimiento del
mercado objetivo.
los refuerza el equipo de investigaciones económicas y los responsables de cada uno de los productos,
que continuarán apalancando su operación y soportando las perspectivas de crecimiento futuras.
Ultraserfinco tiene presencia en Bogotá, Medellín, Cali, Barranquilla, Bucaramanga y Cartagena, lo cual
fortalece su posición en el mercado transaccional. Además tiene a UltraLat Capital Markets su filial en el
exterior con oficinas de representación en Bogotá, Lima y Santiago, y aumenta de forma importante su
equipo comercial. A lo anterior se suman sus estructuras tecnológicas, de riesgos, control y reporte que
consideramos suficientemente robustas para pasar de administrar activos por 2,5 billones de pesos
colombianos (COP) a COP3,8 billones entre junio y diciembre de 2015. Así, la entidad se ha consolidado
como uno de los mayores actores por volúmenes de negociación de activos de renta fija y ha mejorado su
posición de mercado en el mercado de renta variable en la industria. De otro lado, daremos seguimiento a
la formalidad y resultados de las operaciones realizadas en otras jurisdicciones con el fin de asegurar el
mantenimiento del perfil de riesgo de la firma.
Consideramos positiva la continuidad que Ultraserfinco dará a la estrategia comercial, enfocada en la
gestión de activos de terceros y una mayor diversificación de ingresos por producto y por líneas de
negocio. El plan estratégico de la comisionista contempla apoyarse en la experiencia y trayectoria de sus
accionistas y del equipo gerencial, con el fin de aumentar su competitividad y potenciar sus resultados. No
obstante, estas iniciativas requieren de un periodo para consolidarse y estabilizarse, por lo que
analizaremos los resultados a través del cumplimiento del presupuesto, el avance tangible en términos de
crecimiento del monto de activos administrados, la consolidación gradual de los ingresos derivados de
fondos de inversión y mayores niveles de utilidad y de eficiencia al cierre de 2016 y 2017.
La amplia variedad del portafolio de productos de Ultraserfinco la consolida en Colombia como uno de los
mayores gestores de activos por montos administrados (AUM, por sus siglas en inglés) y nivel de ingreso
por comisiones. La sociedad ofrece a sus clientes múltiples opciones de inversión, de acuerdo con su perfil
de riesgo, a través de la administración de un portafolio amplio y diversificado de fondos, con lo cual
espera mantener su relevancia en la industria y apalancar su crecimiento. A diciembre de 2015, la
compañía pasó del puesto 5 al 4 en termino de un año y alcanzó un volumen cercano a COP1 billón en
AUM, monto que representa 9% de los activos administrados en el sector. Al mismo corte, Ultraserfinco
registró comisiones por administración de fondos de inversión colectiva por COP22.436 millones, las
cuales representaron 11% de este rubro en el sector y crecieron 28% anual.
El respaldo patrimonial de los accionistas le permitirá a Ultraserfinco apalancar su plan estratégico,
robustecer su capacidad como administrador de recursos de terceros y mejorar su competitividad en medio
de una industria exigente. Como resultado de la fusión, entre junio y diciembre de 2015, el valor del
patrimonio de la comisionista aumentó 78,3% y alcanzó COP58.525 millones, lo cual incrementó su
capacidad para administrar recursos de terceros y de fondos de inversión; igualmente, cerró con un
indicador de solvencia de 247%, una relación de quebranto patrimonial superior al 450% y un nivel de
disponible suficiente para soportar su operación por 4 meses sin la generación de ingresos, mientras que
sus pares y el sector soportarían 2,5 y 4 meses en iguales condiciones.
Tabla 1. Indicadores financieros
ULTRASERFINCO S.A.
PARES
SECTOR COMISIONISTAS DE BOLSA
ene-15
mar-15
jun-15
sep-15
dic-15
ene-15
mar-15
jun-15
sep-15
dic-15
ene-15
mar-15
jun-15
sep-15
dic-15
Roe -
Rentabilidad del
patrimonio
0,7%
2,0%
1,0%
3,9%
7,0%
2,6%
3,7%
3,9%
6,7%
11,2%
1,1%
2,8%
4,0%
4,7%
5,3%
Roa -
Rentabilidad del
activo
0,6%
1,5%
0,9%
2,6%
5,9%
0,3%
0,5%
0,6%
1,0%
1,5%
0,2%
0,7%
1,1%
0,7%
1,8%
Margen neto
7,0%
5,7%
1,5%
3,2%
4,7%
5,7%
3,9%
2,6%
2,6%
4,7%
5,4%
5,8%
5,1%
3,5%
3,1%
Ingresos
operacionales /
Gastos
operacionales
108,5%
106,9%
102,3%
105,1%
106,2%
109,7%
106,4%
104,5%
104,3%
107,1%
108,8%
109,5%
108,1%
105,8%
104,8%
Beneficios a
empleados y
honorarios /
Comisiones y
honorarios
85,4%
94,8%
101,6%
122,7%
120,0%
102,7%
96,2%
90,5%
92,9%
92,6%
91,4%
80,6%
80,0%
82,6%
85,3%
Cxc / Ingresos
totales
180,9%
73,3%
33,9%
28,4%
16,5%
53,5%
29,8%
18,9%
12,1%
14,0%
114,3%
49,8%
31,0%
18,9%
15,2%
Capital liquido /
Patrimonio
55,9%
57,0%
48,1%
77,7%
58,2%
57,2%
56,1%
56,9%
45,6%
46,1%
55,8%
52,8%
56,1%
55,8%
55,9%
Cobertura de
capital líquido /
Gastos promedio
mensuales
6,4
5,3
4,5
6,1
4,1
16,5
7,6
4,8
2,2
2,5
36,5
14,2
9,2
5,3
4,1
Quebranto
patrimonial
571,4%
530,9%
524,7%
474,3%
487,7%
256,0%
265,7%
248,9%
254,9%
267,4%
254,4%
253,4%
270,1%
272,4%
272,5%
Endeudamiento
(pasivo / activo)
10,5%
23,4%
10,6%
32,5%
15,5%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
82,8%
76,3%
73,8%
85,0%
65,2%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services.
La compañía cuenta con un sistema de administración de riesgo operacional (SARO) documentado con la
capacidad de monitorear, gestionar, consolidar y registrar los eventos. Lo anterior permitió la revelación de
incidentes derivados del proceso de fusión que afectaron levemente el resultado neto, pero que no
representan riesgo para la estabilidad patrimonial de la compañía ni afectación a sus clientes.
Consideramos que se dará continuidad a la gestión de riesgos y control observados en la anterior Serfinco
S. A.
Ultraserfinco mantiene una infraestructura tecnológica adecuada que se refleja en el correcto cumplimiento
de operaciones, una apropiada capacidad de respuesta a las necesidades del negocio y estrictos
mecanismos de control. La compañía dispone de herramientas de seguridad de la información,
redundancia en redes de información, canales alternos de comunicación y sistemas de grabación.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a subir la calificación
Crecimiento en su posición de negocio en términos de activos administrados, acompañado de una
mayor rentabilidad para apoyar la mejora continua y estructuras acordes con los mejores
estándares de los administradores con calificaciones superiores.
Fortalecimiento de los canales de distribución, similares a los de sus pares.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que
podrían afectar negativamente la calificación actual:
Un bajo nivel de cumplimiento de los procedimientos del proceso de inversión para sus recursos
propios y los de terceros.
La materialización de eventos de riesgo operativo o contingencias legales que puedan derivar en
riesgos reputacionales o patrimoniales.
La desviación negativa en el desempeño de la comisionista.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad
de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los
requerimientos de BRC Investor Services S.A SCV
.
BRC Investor Services S.A SCV
no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la
entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y
que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services
S.A SCV
revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad
calificada.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede
consultar el glosario en
www.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic
aquí
.
III. ESTADOS FINANCIEROS
Estados Financieros NIIF
BALANCE GENERAL ene-15 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 Var %
sep-15/jun-Var %
dic-15/sep-Var %
sep-15/jun-Var %
dic-15/sep-Var %
sep-15/jun-Var % dic-15/sep-ACTIVO
ACTIVO 39.965 43.359 36.729 84.364 69.255 129,7% -17,9% -2,9% 16,3% 73,8% -56,9% EFECTIVO 16.893 17.730 14.230 43.098 32.961 202,9% -23,5% -3,7% 127,1% 27,1% 31,4% OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y RELACIONADAS 0 82 0 0 894 40,9% 5,4% 134,4% -70,8% INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 13.301 13.618 11.944 17.895 17.118 49,8% -4,3% -31,9% 28,3% 51,3% -60,0%
VALOR RAZONABLE 0 0 0 0 0
INSTRUMENTOS DE DEUDA 3.105 1.207 1.561 1.109 1.101 -29,0% -0,8% -20,0% -15,2% -18,1% -28,1% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 3.880 5.873 3.354 3.015 1.182 -10,1% -60,8% 1,3% -20,0% -30,9% 16,3% VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN ORI 0 0 0 0 0
INSTRUMENTOS DE DEUDA 3.105 1.207 1.561 1.109 1.101 -29,0% -0,8% -20,0% -15,2% -18,1% -28,1% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 3.880 5.873 3.354 3.015 1.182 -10,1% -60,8% 1,3% -20,0% -30,9% 16,3%
COSTO AMORTIZADO 0 0 0 0 0 -49,4% -78,3%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 0 0 250 11.901 11.530 4660,3% -3,1% 11,8% 5,0% 18,9% -57,3% A VARIACION PATRIMONIAL 4.613 4.802 4.760 959 496 -79,8% -48,3% 1,4% 3,1% -13,8% 0,3% ENTREGADAS EN OPERACIONES 0 0 0 0 0
MERCADO MONETARIO 0 0 0 0 0 -41,8% 44,6% 83,6% -69,4% DERIVADOS 1.525 1.533 1.553 0 1.566 -100,0% 38,8% 2,6% 28,3% -27,5% DERIVADOS 1.525 1.533 1.553 0 1.566
NEGOCIACIÓN 0 156 339 0 0 -100,0% 71,2% 64,5% -23,5% 64,5%
COBERTURA 0 0 0 0 0 -100,0%
OTROS 178 48 126 910 1.242 622,4% 36,5% 72,5% -51,1% 29,3% -32,1%
DETERIORO 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
CUENTAS POR COBRAR 6.128 8.421 7.276 19.486 14.483 167,8% -25,7% 12,4% 14,3% 2,7% 2,2% ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA 0 0 0 0 0 -100,0% -94,6% 52358,5% ACTIVOS MATERIALES 2.107 2.081 1.973 3.057 2.879 54,9% -5,8% -7,0% -7,0% 8,5% 0,1% OTROS ACTIVOS 1.536 1.427 1.307 828 920 -36,7% 11,2% -14,5% 25,0% -2,6% 25,5%
PASIVO
PASIVO 4.212 10.138 3.899 27.445 10.731 603,8% -60,9% -3,8% 18,3% 100,3% -67,0% INSTRUMENTOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO 0 4 0 0 1.480 -4,2% 18,5% 111,3% -70,4%
CERTIFICADOS DE AHORRO DE VALOR REAL 0 0 0 - -DEPÓSITOS ELECTRÓNICOS 0 0 0 -
-OPERACIONES SIMULTÁNEAS 0 0 0 0 0 -19,3% 25,7% 80,7% -66,6% INSTRUMENTOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE 0 157 339 217 522 -35,9% 140,1% 168,1% 64,4% -6,7% 58,2% DE NEGOCIACIÓN 0 156 339 0 0 -100,0% 231,5% 64,8% -14,0% 60,2%
DE COBERTURA 0 0 0 0 0 -88,8% -100,0%
APORTES DE CAPITAL 0 0 0 -
-CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS 586 2.981 449 287 236 -36,1% -17,9% -16,6% 43,3% -28,6% 39,7% OTROS BANCOS Y ENTIDADES FINANCIERAS PAÍS 586 2.981 449 287 236 -36,1% -17,9% -16,6% 39,7% -28,6% 36,3%
BANCOS EXTERIOR 0 0 0 0 0
CUENTAS POR PAGAR 1.899 5.168 1.819 18.516 5.810 918,0% -68,6% -14,4% 2,9% 4,9% -16,6% COMISIONES Y HONORARIOS 0 0 0 0 0 -4,9% -19,0% -1,7% -15,3% IMPUESTOS 372 419 408 1.228 1.051 201,1% -14,4% -27,9% 21,4% -15,1% -26,6% DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 3.136 0 0 0 -100,0% -100,0% PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 0 0 0 0 0 197,5% -30,2% RETENCIONES Y APORTES LABORALES 808 872 774 1.524 2.658 97,0% 74,4% -11,1% 38,2% -27,2% 29,3% PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 0 0 0 0 0 0,0% -57,8% 30,0% 44,2% OBLIGACIONES LABORALES 1.690 1.758 1.172 8.211 1.698 600,3% -79,3% 4,0% -16,2% 11,8% -12,4% PROVISIONES 17 50 99 173 942 74,3% 445,6% -15,2% -32,0% 1,5% -1,9% OTROS PASIVOS -1.746 -7.539 -1.950 -2.999 -2.422 53,8% -19,2% 26,2% 6,7% 184,4% -78,0%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 6.257 6.257 6.257 12.000 12.000 91,8% 0,0% 0,0% 0,0% -1,5% 0,0% RESERVAS 20.736 20.620 20.620 25.339 25.339 22,9% 0,0% 0,0% 0,0% -4,1% 0,0% PATRIMONIO ESPECIALES 0 0 0 -
-SUPERÁVIT O DÉFICIT 3.940 4.124 4.078 12.484 12.219 206,1% -2,1% -21,4% 9,4% -1,5% -1,5% PRIMA EN COLOCACIÓN DE ACCIONES 3.852 3.852 3.852 7.149 7.149 85,6% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% GANANCIAS O PÉRDIDAS 4.819 2.220 1.875 7.096 8.967 278,5% 26,4% 121,1% 27,4% -1095,2% 35,5% GANANCIAS ACUMULADAS EJERCICIOS ANTERIORES 8.557 5.538 5.538 4.866 4.866 -12,1% 0,0% 79,0% -4,6% -16,5% -3,5% TOTAL PATRIMONIO 35.752 33.221 32.830 56.919 58.525 73,4% 2,8% 2,4% 4,9% -0,6% 0,0%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL ULTRASERFINCO S.A.
Cifras en millones de pesos
ESTADO DE RESULTADOS ene-15 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 Var % sep-15/jun-Var % dic-15/sep-Var % sep-15/jun-Var % dic-15/sep-Var % sep-15/jun-Var % dic-15/sep-INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS DE OPERACIONES ORDINARIAS GENERALES 3.389 11.487 21.462 68.637 87.557 219,8% 27,6% 75,3% -0,8% 68,6% 26,8% INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES-6 -36 -83 43 -56 -152,6% -228,3% 93,2% 47,1% 95,2% 25,6% INGRESOS FINANCIEROS INVERSIONES 59 169 304 747 1.039 145,8% 39,0% 91,5% 124,0% 139,7% 46,7% POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 504 1.672 1.518 1.471 3.405 -3,1% 131,4% -47,4% 142,5% -28,5% 31,9% INSTRUMENTOS DE DEUDA 3.105 1.207 1.561 1.109 1.101 -29,0% -0,8% -20,0% -15,2% -18,1% -28,1% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 3.880 5.873 3.354 3.015 1.182 -10,1% -60,8% 1,3% -20,0% -30,9% 16,3% POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 0 0 0 0 0 12,8% 8,0% POR SERVICIOS 10 29 264 290 375 9,9% 29,4% -63,1% 86,3% 6,5% 33,2% FINANCIEROS - FONDOS DE GARANTÍAS - FONDOS MUTUOS DE INVERSIÓN 0 0 0 230 0 -100,0% 13,8% 23,1% 59,3% 40,0% COMISIONES Y/O HONORARIOS 2.169 6.656 13.203 29.493 38.590 123,4% 30,8% 39,6% 34,4% 44,1% 30,0% CONTRATO DE COMISIÓN 304 1.083 2.466 7.612 10.087 208,6% 32,5% 45,1% 31,2% 44,2% 27,2% CONTRATOS DE COLOCACIÓN DE TÍTULOS 2 157 229 622 1.011 171,1% 62,4% 16,2% 62,4% 163,8% 25,1% CONTRATOS DE FUTUROS 0 0 0 0 0 26,3% 23,0% 42,5% 18,1% ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.380 3.993 7.871 17.370 22.436 120,7% 29,2% 40,0% 27,3% 44,1% 29,0% ADMINISTRACIÓN DE PORTAFOLIOS DE VALORES DE TERCEROS 331 654 1.148 1.684 2.136 46,7% 26,9% 32,8% 24,3% 40,8% 27,8% CONTRATOS DE CORRESPONSALÍA 151 764 1.479 2.189 2.900 48,0% 32,5% 58,1% 34,9% 55,3% 30,0%
CONTRATOS DE LIQUIDEZ 0 0 0 0 0 68,5% 43,5%
ASESORÍAS 0 0 0 4 4 0,0% 20,2% 98,8% 27,7% 34,3% COMPRA-VENTA DE DIVISAS 1 4 9 13 16 45,6% 23,2% 57,7% 39,4% CAMBIOS 68 1.087 1.749 3.987 5.588 127,9% 40,2% 87,7% 30,0% 93,2% 33,7% POR CUENTA PROPIA 1.059 3.497 5.818 28.929 35.543 397,3% 22,9% 86,6% -13,9% 86,8% 24,2% POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 1 1 71 170 7781,1% 139,7% 114,5% 21,2% 40,9% -21,0% POR VENTA DE INVERSIONES 374 1.566 3.969 14.520 18.430 265,9% 26,9% 26,4% 36,3% 63,0% 66,4% POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA180 257 330 12.866 13.538 3795,4% 5,2% 97,0% -18,6% 105,9% 15,2% POR VENTA DE ACTIVOS NO CORRIENTES MANTENIDOS PARA LA VENTA 0 0 0 -
-POR VENTA DE PROPIEDADES Y EQUIPO 0 0 12 49 55 325,5% 11,1% 10,2% 0,0% 1,4% 0,9% DIVIDENDOS Y PARTICIPACIONES 0 0 40 328 480 717,9% 46,5% 2,3% 2,8% 4,0% 16,9% ARRENDAMIENTOS 0 0 0 137 0 -100,0% 50,1% 33,3% 44,9% -43,3% POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 0 0 0 326 101 -69,2% 31,8% 459,4% 19,2% DIVERSOS 23 49 68 4.152 5.443 6048,8% 31,1% 35,6% 62,5% 36,8% 35,2% TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 3.389 11.487 21.462 68.637 87.557 219,8% 27,6% 75,3% -0,8% 68,6% 26,8%
GASTOS
FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES6 36 84 287 396 240,6% 37,7% 28,9% 37,7% 52,2% 20,4% POR VALORACIÓN DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 504 1.672 1.518 1.471 3.405 -3,1% 131,4% -47,4% 142,5% -28,5% 31,9% INSTRUMENTOS DE DEUDA 3.105 1.207 1.561 1.109 1.101 -29,0% -0,8% -20,0% -15,2% -18,1% -28,1% INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 3.880 5.873 3.354 3.015 1.182 -10,1% -60,8% 1,3% -20,0% -30,9% 16,3% POR VALORACIÓN A COSTO AMORTIZADO DE INVERSIONES 0 0 0 0 0 12,8% 8,0% CAMBIOS 68 1.087 1.749 3.987 5.588 127,9% 40,2% 87,7% 30,0% 93,2% 33,7% POR CUENTA PROPIA 1.059 3.497 5.818 28.929 35.543 397,3% 22,9% 86,6% -13,9% 86,8% 24,2% POR VALORACIÓN DE POSICIONES EN CORTO DE OPERACIONES REPO ABIERTO, SIMULTÁNEAS Y TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES0 1 1 71 170 7781,1% 139,7% 114,5% 21,2% 40,9% -21,0% POR VENTA DE INVERSIONES 374 1.566 3.969 14.520 18.430 265,9% 26,9% 26,4% 36,3% 63,0% 66,4% POR VALORACION DE OPERACIONES DE CONTADO, DERIVADOS Y COBERTURA180 257 330 12.866 13.538 3795,4% 5,2% 97,0% -18,6% 105,9% 15,2% SERVICIOS DE ADMINISTRACIÓN E INTERMEDIACIÓN 224 707 1.589 3.717 4.858 133,9% 30,7% 52,5% 33,9% 53,9% 36,8% DE SISTEMATIZACION 0 0 22 22 31 0,0% 39,8% 59,8% 33,0% 108,5% 45,6%
COMISIONES 0 0 0 0 0 34,9% 32,6% 60,2% 31,9%
LEGALES 0 7 15 108 149 640,3% 37,0% 76,4% 9,8% 94,9% 22,0% BENEFICIOS A EMPLEADOS 1.630 5.586 11.921 33.077 41.947 177,5% 26,8% 43,3% 34,0% 48,7% 33,8% HONORARIOS 222 721 1.487 3.098 4.372 108,3% 41,1% 43,0% 31,1% 48,7% 41,3% PÉRDIDA POR SINIESTROS-RIESGO OPERATIVO 0 0 0 0 0 57,8% 9,6% CAMBIOS 68 1.087 1.749 3.987 5.588 127,9% 40,2% 87,7% 30,0% 93,2% 33,7% IMPUESTOS Y TASAS 22 72 146 492 553 237,1% 12,3% 47,0% 22,0% 49,6% 29,2% ARRENDAMIENTOS 0 0 0 137 0 -100,0% 50,1% 33,3% 44,9% -43,3% CONTRIBUCIONES, AFILIACIONES Y TRANSFERENCIAS 20 61 120 460 433 284,4% -5,9% 53,4% 30,3% 56,6% 27,1% SEGUROS 46 140 277 512 727 84,9% 42,1% 42,8% 27,3% 48,7% 37,0% MANTENIMIENTO Y REPARACIONES 11 32 58 172 254 197,6% 47,6% 45,0% 22,7% 63,6% 41,5%
GASTOS DE PERSONAL-ARL 0 0 0 0 0 45,2% 12,5%
ADECUACIÓN E INSTALACIÓN 0 1 2 30 50 1837,2% 66,0% 47,8% 12,3% 91,5% 11,8% DETERIORO (PROVISIONES) 0 0 0 460 1.248 170,9% -80,9% 81,8% 3,9% 23,6% MULTAS Y SANCIONES, LITIGIOS, INDEMNIZACIONES Y DEMANDAS-RIESGO OPERATIVO8 45 83 269 329 224,4% 22,5% -15,9% 28,2% 12,0% 23,8% DEPRECIACIÓN DE LA PPE 43 135 276 666 870 141,4% 30,6% 50,0% 45,5% 56,1% 40,6% AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS INTANGIBLES 11 34 91 137 171 50,2% 25,4% 53,6% 41,0%
DIVERSOS 23 49 68 4.152 5.443 53,1% 39,1%
GASTOS DE OPERACIONES 3.122 10.744 20.980 65.323 82.471 211,4% 26,3% 75,6% -3,3% 72,3% 28,0% IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 28 84 168 1.084 986 544,4% -9,1% 55,9% 29,9% 37,0% -2,8%
UTILIDAD NETA 239 659 313 2.230 4.101 611,5% 83,9% 74,3% 76,0% 16,0% 12,1%
INDICADORES FINANCIEROS ene-15 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 ene-15 mar-15 dic-15 ene-15 sep-15 dic-15
ROE - RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO 0,7% 2,0% 1,0% 3,9% 7,0% 2,6% 3,7% 11,2% 1,1% 4,7% 5,3% ROA - RENTABILIDAD DEL ACTIVO 0,6% 1,5% 0,9% 2,6% 5,9% 0,3% 0,5% 1,5% 0,2% 0,7% 1,8% MARGEN NETO 7,0% 5,7% 1,5% 3,2% 4,7% 5,7% 3,9% 4,7% 5,4% 3,5% 3,1% INGRESOS OPERACIONALES / GASTOS OPERACIONALES 108,5% 106,9% 102,3% 105,1% 106,2% 109,7% 106,4% 107,1% 108,8% 105,8% 104,8% BENEFICIOS A EMPLEADOS Y HONORARIOS / COMISIONES Y HONORARIOS 85,4% 94,8% 101,6% 122,7% 120,0% 102,7% 96,2% 92,6% 91,4% 82,6% 85,3% CXC / INGRESOS TOTALES 180,9% 73,3% 33,9% 28,4% 16,5% 53,5% 29,8% 14,0% 114,3% 18,9% 15,2% CAPITAL LIQUIDO / PATRIMONIO 55,9% 57,0% 48,1% 77,7% 58,2% 57,2% 56,1% 46,1% 55,8% 55,8% 55,9% COBERTURA DE CAPITAL LIQUIDO / GASTOS PROMEDIO MENSUALES 6,4 5,3 4,5 6,1 4,1 16,5 7,6 2,5 36,5 5,3 4,1 QUEBRANTO PATRIMONIAL 571,4% 530,9% 524,7% 474,3% 487,7% 256,0% 265,7% 267,4% 254,4% 272,4% 272,5% ENDEUDAMIENTO (PASIVO / ACTIVO) 10,5% 23,4% 10,6% 32,5% 15,5% 0,0% 0,0% 0,0% 82,8% 85,0% 65,2%
Estados Financieros COLGAAP
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
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Cifras en millones de pesos dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
BALANCE GENERAL
Var % 12 /
dic-13
Var % 13 /
dic-14
Var % dic-12 / dic-13
Var % dic-13 / dic-14 Var % dic-12 / dic-13 Var % dic-13 / dic-14 ACTIVOS
Disponible 4.769 3.900 8.929 14.322 16.571 60,4% 15,7% -10,6% -33,2% -5,8% 2,4%
Inversiones 39.401 32.048 102.697 15.804 9.640 -84,6% -39,0% 110,7% 110,6% -37,8% 65,6%
Recursos Propios 24.830 10.083 18.622 13.992 8.093 -24,9% -42,2% -29,5% 106,6% -4,6% 31,8%
Cuenta Propia 3.174 8.018 14.855 0 0 -100,0% 11521,6% 18,6% -60,5% 78,6%
Derechos de Recompra 9.715 11.919 68.095 0 0 -100,0% 31,3% 200,1% -24,0% 82,4%
Otros 1.682 2.029 1.125 1.810 1.553 60,9% -14,2% 137,0% 79,9% 26,9% -9,9%
Cuentas por cobrar 9.703 11.129 8.044 13.151 9.880 63,5% -24,9% 49,1% -12,3% 41,4% -11,8%
Comisiones 1.160 700 1.131 255 704 -77,5% 176,6% -26,0% -59,7% 37,0% 25,2%
Otras 8.544 10.429 6.913 12.896 9.176 86,6% -28,8% 54,2% -10,8% 42,0% -16,2%
Propiedad planta y equipo 1.178 1.167 5.065 804 614 -84,1% -23,6% 45,0% -11,7% -18,4% -11,5%
Otros activos 8.336 7.399 10.496 2.542 2.647 -75,8% 4,2% -10,8% -1,8% -12,1% 4,5%
TOTAL ACTIVOS 67.898 59.912 135.230 46.622 39.417 -65,5% -15,5% 71,4% 78,9% -31,0% 48,6%
PASIVOS
Pasivos Financieros 13.816 14.463 82.622 0 65 -100,0% 151,4% 109,5%
Cuentas por pagar 1.885 1.711 2.023 1.825 1.229 -9,8% -32,7% -28,1% 11,0% -23,5% -5,3%
Pasivos Estimados 100 642 194 4.858 1.155 2398,6% -76,2% 502,3% 38,8% 134,7% 62,0%
Impuestos Por Pagar 287 242 273 82 51 -70,1% -37,7% 2,6% 4,8% -2,8% 8,1%
Otros Pasivos 6.648 2.500 2.078 952 1.036 -54,2% 8,9% -14,3% 228,8% 9,8% 47,8%
TOTAL PASIVOS 22.735 19.558 87.190 7.717 3.536 -91,1% -54,2% 142,4% 105,1% -40,8% 71,2%
PATRIMONIO
Capital Social 6.257 6.257 6.257 6.257 6.257 0,0% 0,0% 0,0% 1,2% 3,1% 6,5%
Superávit (déficit) de Capital 10.607 9.074 12.688 5.632 5.579 -55,6% -0,9% -33,6% -8,1% 1,0% 5,9%
Reservas 22.339 24.573 25.023 26.899 21.026 7,5% -21,8% -2,2% 41,4% -12,8% 13,2%
Resulatdo de Ejercicios Anteriores 0 0 0 0 0 0,5% -41,3% 16,8% 75,1%
Resultados del Ejercicio 5.960 451 4.072 117 3.019 -97,1% 2491,0% 27,0% -34,6% 52,3% 3,6%
Revalorización del Patrimonio 0 0 0 0 0 0,0% -100,0% -13,3% -44,4%
TOTAL PATRIMONIO 45.163 40.354 48.040 38.905 35.881 -19,0% -7,8% -6,5% 4,6%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
ESTADO DE RESULTADOS
Var % 12 /
dic-13
Var % 13 /
dic-14
Var % dic-12 / dic-13
Var % dic-13 / dic-14 Var % dic-12 / dic-13 Var % dic-13 / dic-14 INGRESOS OPERACIONALES
Por comisiones y contrato de comisión 39.348 35.763 38.038 34.430 34.549 -9,5% 0,3% 3,0% 8,5% 0,9% 3,9%
Por administración de fondos de valores 16.384 17.035 16.495 17.618 17.544 6,8% -0,4% 21,2% 11,7% 25,2% 18,9%
Otras comisiones 22.964 18.728 21.542 16.812 17.005 -22,0% 1,1% -7,3% 6,2% -7,9% -3,4%
Utilidades por cuenta propia 13.612 12.397 12.273 9.074 9.733 -26,1% 7,3% -21,3% -22,2% -22,3% -12,0%
Utilidades por valoración de derivados 671 -4 -93 96 0 -202,7% -100,0% -23,5% -365,9% -175,9% -55,7%
Ingresos por honorarios 58 103 951 21 9 -97,8% -54,9% 1,5% 19,5% -3,7% 80,8%
Utilidad por Cambios 4.675 4.191 1.194 1.553 1.279 30,1% -17,7% -19,9% 75,9% -72,9% 263,2%
Ingresos por servicios - Diversos 0 0 27 87 129 218,3% 47,8% -70,6% 611,9% 40,3% -8,4%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 58.365 52.451 52.390 45.262 45.699 -13,6% 1,0% 3,3% 9,8% -0,7% 0,3%
GASTOS OPERACIONALES
Costos Administración e intermediación 2.789 2.496 3.203 3.217 3.710 0,4% 15,3%
Gastos de Personal, Honorarios y Comisiones 37.586 36.219 33.913 32.285 31.331 -4,8% -3,0% 23,7% -1,7% 7,0% -1,7%
Gastos Operativos 10.897 11.221 9.872 11.103 14.734 12,5% 32,7% 5,7% 2,1% 1,9% 5,8%
Provisiones 0 7 1 8 1 946,2% -93,0% -69,7% -69,3% -40,6% -15,3%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 51.272 49.943 46.989 46.613 49.776 -0,8% 6,8% 16,8% 3,8% 4,8% 0,5%
UTILIDAD OPERACIONAL 8.795 2.265 5.271 -1.357 -2.302 -125,8% 69,6% -247,8% -79,0% -36,6% 44,0%
Ingresos no operacionales 612 780 1.096 7.563 1.204 589,8% -84,1% 229,8% -47,5% 126,1% -33,3%
Gastos no operacionales 1.672 2.241 1.599 5.490 1.550 243,3% -71,8% -50,4% 16,6% -26,4% -23,4%
UTILIDAD NO OPERACIONAL -1.060 -1.461 -503 2.073 -346 -512,3% -116,7% 1639,5% -56,6% 3399,3% -37,8%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 7.734 804 4.768 715 -2.648 -85,0% -470,3% 12,5% -31,3% 42,2% -2,2%
Impuesto de Renta 1.775 354 696 599 322 -13,9% -46,2% -20,7% -31,6% 25,7% 1,2%
UTILIDAD NETA 5.960 451 4.072 117 -2.971 -97,1% -2649,6% 27,0% -34,6% 52,0% -4,6%
INDICADORES FINANCIEROS dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14
ROE - Rentabilidad del patrimonio 13,2% 1,1% 8,5% 0,3% -8,3% 9,5% 5,9% 9,2% 8,3%
ROA - Rentabilidad del activo 8,8% 0,8% 3,0% 0,2% -7,5% 2,5% 0,9% 3,2% 2,0%
Margen Operacional 13,6% 4,1% 9,2% -2,8% -4,8% -7,3% -1,4% 6,4% 9,2%
Margen Neto 9,2% 0,8% 7,1% 0,2% -6,2% 5,8% 3,5% 10,5% 10,0%
Ingresos Operacionales / Gastos operativos 115,7% 104,3% 110,2% 97,2% 95,4% 93,2% 98,6% 101,2% 101,0%
CxC/Ingresos Totales 15,0% 20,2% 14,1% 27,4% 20,5% 25,6% 20,4% 28,8% 25,4%
Capital Líquido / Patrimonio 65,5% 34,7% 57,3% 72,8% 68,7% 55,8% 69,2% 64,1% 72,5%
Endeudamiento (Pasivo / Activo) 33,5% 32,6% 64,5% 16,6% 9,0% 74,0% 84,8% 65,5% 75,4%
SERFINCO S.A. SECTOR ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS HORIZONTAL PAR
ANALISIS HORIZONTALANALISIS HORIZONTAL SECTOR PAR
ANALISIS HORIZONTAL
