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Largo Plazo EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS – LEASING DE CRÉDITO S.A. 2004 AAA

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cbernal@brc.com.co

Lina Marcela Barón

lbaron@brc.com.co

Carolina Uribe González

curibe@brc.com.co

(571)6237988-6236199

Octubre de 2004

EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS

LEASING DE CRÉDITO S. A. 2004

Revisión Anual

BRC INVESTOR SERVICES S.A.

Largo Plazo

EMISIÓN DE BONOS ORDINARIOS – LEASING DE

CRÉDITO S.A. 2004

AAA

La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años 2000, 2001, 2002 y estados financieros al 30 de junio del 2004.* Cifras no anualizadas.

Título Ofrecido: Bonos Ordinarios Ley de Circulación: A la Orden Valor Nominal por Bono: $ 1.000.000 Valor Mínimo de Inversión: $ 10.000.000 Cantidad de Bonos a Ofrecer: 70.000 bonos Monto Total de la Oferta: $ 70.000 MM

Monto Colocado $60.258 MM

Monto insoluto $60.258 MM

Número de Series: 8 series

Interés: Los bonos devengarán un interés flotante referenciado a la DTF más un spread. Modalidad del pago trimestre vencido (TV).

Plazo: Entre 18 y 60 meses. Series A1, B1, C1, D1, E1, F1, G1 y H1. Amortización: Pago único al vencimiento de cada serie.

Bolsa de Valores: Bolsa de Valores de Colombia Representante Legal de Tenedores: Fiduciaria de Occidente S.A.

Administrador de la Emisión: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A.

Garantía: Contrato de Fiducia Mercantil Irrevocable de Administración de la Garantía, administrad por Fiduciaria de Occidente S.A.

Fundamentos de la Calificación

Con base en el análisis de los estados financieros del emisor, su comparación con el subsegmento de compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing y la estructura y cumplimiento de las garantías diseñadas para la presente emisión, BRC Investor Services S.A. – Sociedad Calificadora de Valores– mantiene la calificación AAA a la emisión de Bonos Ordinarios Leasing de Crédito S.A. 2004. La calificación AAA es la más alta dentro de los grados de inversión e indica que la capacidad de repagar oportunamente el capital e intereses es sumamente alta.

El mantenimiento de la calificación de los Bonos Ordinarios Leasing de Crédito S. A. se basa en el cumplimiento de las coberturas que respaldan los pagos de capital y de intereses

sobre los acreedores de garantía general, disminuyendo la probabilidad de incumplimiento de las obligaciones financieras de esta emisión.

El patrimonio autónomo, administrado por Fiduciaria de Occidente S. A., se encuentra constituido por el flujo de caja futuro de cánones de contratos de leasing calificados en A en donde se incluye el arrendamiento y las opciones de compra del activo subyacente. Los colaterales y sobrecolaterales de la emisión, los cuales se deben mantener durante todo el plazo de la emisión, establecen que el Patrimonio Autónomo debe cubrir al menos 1.7 veces el monto insoluto de la emisión y 1.2 veces los intereses mas próximos a vencerse.

Para mitigar el riesgo de crédito relacionado con la calidad y productividad de los activos involucrados en la presente Millones de pesos cierre acumulado 30 de junio del 2004

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Adicionalmente, la emisión cuenta con otros condicionamientos que miden el respaldo de la firma en aspectos como son la calidad de sus activos sin comprometer, su liquidez y su nivel patrimonial. Para ello, se han establecido indicadores de incumplimiento para determinar la ejecución de la garantía, cuyo principal efecto es la inhabilitación de la firma de Leasing de Crédito S. A. para administrar la cuenta de recaudo y en su lugar, el fideicomiso será quien recaude los pagos de los contratos de leasing que hacen parte del patrimonio autónomo. Los indicadores de cumplimiento serán mensualmente certificados por el revisor fiscal y evaluados por la fiduciaria, quien es la responsable de ejecutar la garantía una vez se incumpla alguno de éstos.

En la siguiente gráfica se resumen los condicionamientos de incumplimiento.

Tabla 1. Resumen indicadores de incumplimiento

Indicadores Curso normal Ejecución de la Garantía

Solvencia

Indicador de solvencia con riesgos de mercado >= mínimo legal + 100 pb.

Después de tres meses consecutivos el indicador de solvencia < mínimo legal + 100 pb.

Liquidez

Brecha de liquidez acumulada de 90 días negativa <

Activos líquidos. Los activos líquidos incluyen la cartera vigente luego de descontar el indicador promedio de mora ponderado.

1 mes de Brecha de liquidez acumulada de 90 días negativa + activos líquidos < 0

Tamaño de la cartera calificada en

A

Volumen de operaciones de leasing y cartera comercial calificada en A >= 1 vez el monto insoluto de la emisión.

Tres meses consecutivos de volumen de operaciones de leasing y cartera comercial calificada en A < 1 vez el monto insoluto de la emisión. 1. El indicador de solvencia y la brecha de liquidez acumulada de 90 días

calculados según los parámetros estipulados por la Superintendencia Bancaria.

2. Hacen parte de los activos líquidos: el disponible, los fondos interbancarios, las inversiones negociables (diferentes a permanentes) y la cartera vigente luego de descontar el indicador promedio ponderado de cartera vencida.

3. La cartera y leasing calificado en A a tener en cuenta no incluye las operaciones descontadas con FINDETER y el IFI. Igualmente no incluyelas operaciones cuyos derechos económicos fueron cedidos al patrimonio autónomo (las coberturas planteadas para el patrimonio autónomo)

A junio del 2004, los indicadores y coberturas antes mencionados se encuentran en nivel de cumplimiento, lo que demuestra una adecuada evolución financiera de la entidad.

Durante los últimos años, Leasing de Crédito ha mostrado una evolución favorable de los principales indicadores financieros en relación con el subsector de CFC especializada en Leasing, mostrando un importante posicionamiento en el mercado de leasing. La disciplina en el seguimiento de sus estrategias, la dinámica de la economía durante los últimos dos años y la ampliación de los beneficios tributarios para las operaciones de leasing en diciembre del 2003 permitieron que los activos de la compañía presentaran un crecimiento del 51.64% entre junio del 2003 y 2004, con un monto que asciende a $

404.813 millones al cierre del primer semestre del 2004. No obstante, se mantienen las debilidades relacionadas con la estructura de su pasivo, especialmente con la dependencia de inversionistas institucionales en la captación de certificados de depósito a término y su concentración en un bajo número de depositantes.

BRC Investor Services mantuvo la calificación de la deuda de largo plazo y de corto plazo a Leasing de Crédito en AA (Doble mas) y BRC 1 en la ultima revisión anual con base en los estados financieros con corte al 30 de junio del 2004.

Estructura de la Emisión:

El monto total de la oferta fue de $ 70.000 millones, de los cuales la junio del 2004 se colocaron $ 60.258 millones con plazos que oscilan entre 18 y 60 meses medidos entre la fecha de la emisión y su vencimiento. En la siguiente tabla se describe la emisión y sus condiciones.

Tabla 2. Descripción de la emisión de bonos 2004

Serie Monto Plazo Tasa T.V.

A 7.000 18 meses DTF + 1.8

B 5.048 24 meses DTF + 2.1

C 5.700 36 meses DTF + 2.4

D 8.000 48 meses DTF + 2.7

E 34.510 60 meses DTF + 3.0

TOTAL 60.258

Fuente: Leasing de Crédito S. A. Cifras en millones de pesos. Saldo pendiente por colocar: $ 9.742 millones

Garantías:

9 Patrimonio autónomo: mediante un contrato de fiducia mercantil irrevocable de administración de la garantía a ser celebrado entre Leasing de Crédito S.A. y la Fiduciaria de Occidente S.A., Leasing de Crédito S.A. transfirió antes de la realización de cada oferta pública derechos económicos derivados de operaciones de leasing calificados en A al patrimonio autónomo para respaldar el pago de los bonos. Durante el plazo de la emisión, la entidad deberá mantener un límite máximo del 10% por concentración en un solo locatario, medida como la sumatoria del valor presente neto de los contratos de leasing descontados a la tasa pactada en cada operación de leasing sobre el valor del patrimonio autónomo. A junio del 2004, la concentración máxima por locatario fue del 8.43%.

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niveles de cobertura determinados por las garantías de la emisión.

Tabla 3. Valor patrimonio autónomo

Monto – Millones–

Monto insoluto 60.258

Cobertura 1.7 102.438

Intereses estimados 1.546

Cobertura 1.2 1.855

Valor requerido 104.293

Valor del Patrimonio autónomo 104.542

Exceso 249

Fuente: Leasing de Crédito S. A.

9 Sustitución de derechos económicos: con el objeto de mantener las condiciones de la calidad de cartera y concentración máxima por locatario durante el plazo de la emisión, Leasing de Crédito S.A. se compromete a sustituir permanentemente aquellos derechos económicos fideicomitidos por efecto de la amortización normal de las operaciones, o cuando la calificación de cartera sea inferior a la categoría A y/o el valor del consolidado por cliente del patrimonio autónomo sea superior al 10% del valor de los activos cedidos al fideicomiso. Adicionalmente, Leasing de crédito debe hacer las sustituciones necesarias para mantener en todo momento los niveles de cobertura sobre el monto insoluto y sobre el próximo pago de intereses especificados en “valor del Patrimonio Autónomo”.

9 Esquema de recaudo: los recursos provenientes de los contratos de leasing (incluye los cánones de arrendamiento y las opciones de compra) del patrimonio autónomo son consignados son consignados en una cuenta corriente en el Banco de Crédito. En el momento en que Fiduciaria de Occidente verifique la o las condiciones para la ejecución la garantía, ésta notificará al banco la inhabilitación de la firma de Leasing de Crédito en dicha cuenta. De esta forma, la leasing no podrá disponer de los recursos consignados en esta cuenta y en adelante, mientras no se suspenda la ejecución de la garantía, el dinero proveniente de los contratos de leasing transferidos al patrimonio autónomo será administrado por la fiduciaria.

9 Declaración de ejecución de la Garantía:El revisor fiscal debe expedir una certificación en forma mensual a la fiduciaria sobre el valor de los indicadores que se describen a continuación, los cuales permiten hacer un seguimiento permanente al desempeño de la compañía. La fiduciaria será responsable de revisar si las condiciones para la ejecución de la garantía se cumplen de acuerdo con lo estipulado en el contrato de fiducia, y en caso tal, de declarar la ejecución de la garantía. En el caso de que la fiduciaria no reciba la certificación del revisor fiscal dentro de los plazos establecidos para ello, se procederá a ejecutar la garantía.

9 Indicadores y condiciones para la ejecución de la Garantía:

9 Indicador de Solvencia: habrá situación de ejecución de la garantía cuando por tres meses consecutivos el indicador de solvencia con riesgo de mercado calculado según parámetros de la Superintendencia Bancaria sea inferior al mínimo legal vigente más 100 puntos básicos. A abril, mayo y junio del presente año este indicador se ubicó en el 11.52%, 11.27% y 11.23%, respectivamente, cumpliendo satisfactoriamente con este requisito.

9 Brecha de GAP de liquidez: según el contrato de fiducia, habrá situación para ejecución de la garantía cuando la brecha acumulada del GAP de liquidez entre 61 y 90 dias, calculado según los parámetros de la Superintendencia Bancaria, sea negativa y su valor absoluto sea mayor que los activos líquidos al cierre del período en cuestión. Los activos líquidos estan constituidos por la suma de: el disponible, los fondos interbancarios, las inversiones negociables (diferentes a permanentes) y la cartera vigente luego de descontar el indicador promedio ponderado de cartera vencida. El porcentaje de renovación de los CDT´s que será el utilizado mensualmente por la compañía en la elaboración del GAP de Liquidez estará calculado bajo los parámetros estipulados por la Superintendencia Bancaria. En la siguiente tabla se puede ver el valor de las ultimas brechas de liquidez acumuladas.

Tabla 4. GAP de liquidez acumulado entre 61 y 90 días

Fecha Brecha de liquidez acumulada entre 61 y 90 días

Abril 2004 $ 18.247 millones

Mayo 2004 $ 17.373 millones

Junio 2004 $ 17.005 millones

Fuente: Leasing de Crédito S. A..

9 Indicador de Cartera: habrá situación de ejecución de la garantía cuando Leasing de Crédito registre por tres meses consecutivos un volumen de cartera (incluyendo operaciones de leasing y cartera comercial) calificada en A que no tenga gravámenes o reservas de dominio, inferior a 1.0 vez el valor del monto insoluto de la emisión. Dentro de la cartera y leasing a tener en cuenta para el seguimiento de esta condición se excluyen las operaciones cuyos derechos económicos fueron cedidos al patrimonio autónomo de acuerdo a las coberturas especificadas en el contrato de fiducia y las operaciones de leasing o cartera ordinaria que fueron sujeto de operaciones de redescuento con Findeter y con el IFI (antes de la fusión con Bancoldex). 1 A junio del 2004, el volumen

1La razón que fundamenta la exclusión de estas operaciones es que

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de la cartera de operaciones de leasing y de cartera comercial calificada como A, restando las que poseen gravámenes o reservas de dominio, es 3.61 veces mayor al monto insoluto de la emisión. En la tabla 5 se puede ver el detalle la conformación de este indicador. Tabla 5. Coberturas del portafolio de cartera sobre el monto insoluto

Junio de 2004 millones de pesos

1 Cartera calificada en A $ 385.932

2 Valor de operaciones de leasing cedidas al Patrimonio Autónomo $ 104.542

3

Valor de operaciones de leasing cedidas a otros Patrimonios Autónomos

$ 38.690

4 Pasivo de redescuento registrado con Findeter e IFI* $ 24.567

5 Valor (1)-(2)-(3)- (4) $ 218.132

5 Monto Insoluto- remanente $ 60.258

6 Razón (5)/Monto Insoluto 3.61

Fuente: Superintendencia Bancaria con cifras a junio del 2004. Cálculos BRC. Cifras en miles de pesos Colombianos. *Como estimación al valor de los activos asociados a esta línea de financiación.

Habrá situación de ejecución de la garantía cuando, de acuerdo a los plazos y procedimientos establecidos en el contrato de fiducia, Leasing de Crédito no cumpla con los condicionamientos de alguno de los niveles de los indicadores especificados anteriormente, con las coberturas sobre el valor del patrimonio autónomo y de los intereses a pagar y los contratos que hacen parte del patrimonio autónomo no mantengan las calificaciones y limites por concentración por locatario estipulados. Adicionalmente, en caso presentarse un retraso de más de 3 días hábiles en el pago de las obligaciones adquiridas con los inversionistas mediante la presente emisión de bonos, se declarará la ejecución de la garantía.

Los efectos de la ejecución de la garantía se detallan a continuación:

9 Efectos de la situación de ejecución de la Garantía:

9 El recaudo de los pagos realizados por los clientes titulares de los contratos de leasing que hacen parte del patrimonio autónomo pasarán a disposición únicamente al fideicomiso, luego de ser inhabilitada la firma de Leasing de Crédito en la cuenta de recaudo.

9 En el caso de no ser suficiente los recursos recaudados para cumplir con las obligaciones de la presente emisión, la Fiduciaria procederá a llevar a cabo los siguientes pasos en forma secuencial:

1. Primera instancia: solicitar a Leasing de Crédito, 1 día hábil después de la declaración de

ejecución de la garantía, el valor faltante para realizar el próximo pago.

2. Segunda instancia: solicitar a Leasing de Crédito la transferencia adicional de contratos en forma temporal de tal forma que el recaudo calculado de tres meses de dicha cartera cubra el faltante necesario para realizar el próximo pago.

3. Tercera instancia: Vender los derechos económicos que hacen parte del patrimonio autónomo de acuerdo al procedimiento y definiciones para ello previstas en el contrato de fiducia.

9 La situación de ejecución de la garantía podrá ser restituida en el caso en que el capital e intereses del periodo en el que se presentó el incumplimiento sean cancelados y la fiduciaria, con base en el certificado emitido mensualmente por el revisor fiscal, verifique el cumplimiento de los condicionamientos financieros que generaron la ejecución por dos meses calendario consecutivos

3. Desempeño de Leasing de Crédito S. A.

Leasing de Crédito ha mostrado una evolución positiva de los principales indicadores de rentabilidad durante los últimos años, logrando un sólido posicionamiento en el sector de compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing. La compañía se destaca por su disciplina en el cumplimiento de su presupuesto y por mantener una importante sinergia operativa con su banco matriz.

Los activos dados en leasing presentan un importante crecimiento durante los últimos años derivado de la positiva evolución de este tipo de producto en el mercado, incentivado en parte por los beneficios tributarios ampliados mediante la ley 818 y 863 del 2003, y por el crecimiento económico del último año. A junio del 2004, el total de activos de la entidad ascendió a $ 485.315 millones de pesos en el cual los activos dados en leasing (incluyendo operativo, financiero y las operaciones en curso) participaron con el 83.41%. Comparando junio del 2004 con el primer semestre del año anterior, la compañía muestra un crecimiento del total de activos del 51.80%.

Por otro lado, la utilidad neta ascendió a $ 4.359 millones a junio del 2004 con un crecimiento del 86.30% comparado con junio del 2003 y superior al 73.70% presentado por el sector durante el mismo periodo. Esta evolución positiva se basó en un mayor ingreso de intereses provenientes de activos dados en leasing y en el mejoramiento de la eficiencia operativa, lo cual logró disipar el incremento del gasto bruto por provisiones.

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0.73% y del 6.68%, respectivamente y al agregado del subsector de compañías de leasing comparables con el 0.83% y el 10.10% con corte al primer semestre del 2004.

Por otro lado, su eficiencia operacional continuó mejorando, posicionándola como una de las entidades con mejor relación de gastos frente a activos. Lo anterior es el resultado de importantes ahorros operacionales a través de la sinergia operativa y administrativa con su banco matriz. Según los objetivos definidos en los lineamientos estratégicos, la entidad espera seguir disminuyendo los costos operativos mediante la optimización de los procesos involucrados en las operaciones activas y pasivas. A junio del 2004, la eficiencia operacional se ubicó en 0.81%, inferior al 1.14% del subsector de compañías de leasing y al 1.13% presentado por la compañía a junio del año anterior.

Su estrategia comercial, orientada al fortalecimiento del segmento corporativo y empresarial y al crecimiento del segmento de persona natural, acompañado de la evolución favorable de la economía, han influenciado positivamente la tasa promedio de colocación de la entidad. No obstante, entre junio del 2003 y junio del 2004, el margen neto de intereses2

pasó del 2.76% al 2.61% como resultado del alto crecimiento en la colocación de activos de leasing y ligeramente inferior al 2.51% del agregado de su subsector.

Desde junio del 2003, la calidad de los activos en leasing ha disminuido y se ubica en un nivel desfavorable comparado con el segmento de compañías de financiamiento comercial especializadas en leasing.

2Margen neto de intereses: ingreso neto de intereses sobre el total de activos.

La proporción de contratos de leasing (VPN) calificados en C, D y E3 sobre el total de contratos se ubicó en el 2.19%,

superior al 1.09% presentado un año atrás y al 0.99% del agregado de las compañías de leasing comparables. Como resultado, la cobertura de provisiones de leasing C, D y E pasó del 124.31% a junio del 2003 al 61.51% a junio del 2004.

La principal fuente de fondeo continúan siendo los CDT, que participan con el 58.2% del total de pasivos de la compañía. En este instrumento se mantiene la alta concentración de recursos en el segmento institucional con el 62.28%, superior al 48.19% presentado a junio del año anterior. En este aspecto, la entidad ha realizado esfuerzos importantes en aumentar la participación de los canales de distribución con el uso de la red de oficinas del banco y el fortalecimiento de su propia red comercial con el objeto de atomizar las concentraciones en el segmento institucional y disminuir el costo de la estructura pasiva. A junio de 2004, el canal institucional ocupó el primer lugar de los canales de captación de CDT con el 46%, seguido de la red propia de la compañía con el 36% y la red del Banco de Crédito con el 18%.

El índice de solvencia ha presentado una tendencia decreciente durante los últimos años como resultado de los altos crecimientos de activos dados en leasing; no obstante, se mantiene superior al 11%, el cual es el límite mínimo establecido. La política de dividendos de la compañía orientada a capitalizarse por medio de la repartición de utilidades en acciones ha ayudado a apalancar a la entidad. A junio del 2004, el indicador de solvencia se ubicó en el 11.52%, ligeramente superior al 11.45% del promedio ponderado del subsector de compañías de leasing comparables.

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BRC INVESTOR SERVICES S.A. ESTADOS FINANCIEROS CFC LEASING DE CRÉDITO S. A. Miles de pesos

Activos Jun-04 Dic-03 Jun-03 Dic-02 Dic-01

Activos Líquidos 19,384,205 14,396,195 10,205,799 9,946,711 9,651,736

Cartera Neta 1,140,252 1,386,654 2,575,504 2,844,949 2,776,197

Cartera Vencida 384,509 61,216 64,761 79,698 243,533

Activos Dados en Leasing 404,813,204 338,274,404 266,672,960 228,153,990 157,735,760

Total Activos 485,315,278 407,064,281 320,452,988 273,517,135 193,805,275

Pasivos

Total Depósitos 258,268,210 186,684,997 162,576,119 149,597,301 116,611,968

Bonos 80,266,000 24,218,000 33,218,000 25,391,000 1,181,000

Entidades Financieras 79,496,386 119,269,060 60,624,194 41,176,725 33,341,083

Cuentas por Pagar 19,677,641 22,515,215 15,825,621 16,974,912 8,131,681

Total Pasivos 443,233,462 369,156,726 285,019,458 240,428,773 164,942,779

Patrimonio 42,081,816 37,722,867 35,027,550 32,655,881 28,195,407

Estado de Resultados

Ingresos por intereses de Cartera 2,530,640 2,091,824 763,648 1,456,303 1,567,188

Ingresos por Intereses de Inversiones 523,103 657,021 351,622 542,049 581,961

Ingresos por Leasing 27,926,688 40,618,590 18,923,124 31,094,462 26,390,085

Otros Ingresos Op. 101,017 163,933 84,147 137,110 76,895

Gastos por Intereses -18,393,892 -24,686,854 -11,293,012 -19,286,596 -17,529,501

Ing Neto Intereses 12,687,555 18,844,514 8,829,529 13,943,328 11,086,628

Otros Ingresos Operacionales netos -542,306 -532,299 -228,226 441,584 162,433

Ing Financiero Bruto 12,145,249 18,312,215 8,601,303 14,384,912 11,249,061

Gasto Provisiones Neto -1,843,625 -2,966,679 -1,386,125 -2,435,548 -1,985,355

Ing Fin Después de Provs 10,301,623 15,345,536 7,215,178 11,949,364 9,263,706

Gastos Administrativos -4,233,395 -7,565,090 -3,627,847 -6,380,501 -5,192,410

Utilidad Operacional 6,068,228 7,780,446 3,587,331 5,568,863 4,071,297

Ingresos No Operacionales 1,185,966 1,915,576 1,089,520 2,696,078 1,111,628

Gastos No Operacionales 633,701 1,413,388 681,764 1,489,184 925,420

Impuestos 2,261,255 3,198,020 1,655,234 2,455,823 1,228,258

Utilidad Neta 4,359,238 5,084,614 2,339,852 4,319,934 3,029,247

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Rentabilidad

Ingreso neto de Ints/Total Activos 2.61% 4.63% 2.76% 5.11% 5.72%

Gto. Oper/T. Activo (Eficiencia) -0.87% -1.86% -1.13% -2.34% -2.68%

Margen Operacional 1.25% 1.91% 1.12% 2.04% 2.10%

Rentabilidad Patrimonial 10.36% 7.28% 6.68% 9.14% 5.66%

Rentabilidad del Activo 0.90% 1.25% 0.73% 1.58% 1.56%

Capital

Activos Prod/Pasivo con costo 108.40% 117.01% 117.85% 120.52% 119.82%

Activos Improd/Patrim+Provs+Cap.Gtía 23.62% 17.19% 20.00% 20.90% 41.20%

Relación de Solvencia 11.52 11.90 13.90 14.82 18.16

Calidad de Activos

Cartera Vencida/Cartera Bruta 15.57% 4.19% 61.39% 2.70% 8.27%

Provisiones/Cartera Vencida 38.00% 120.84% 6.20% 128.98% 69.37%

Cartera C, D, E / Cartera Bruta 31.73% 4.19% 2.42% 2.70% 5.33%

Prov/Cartera C, D y E 18.64% 120.84% 157.40% 128.98% 100.28%

Leasing C, D y E/Total Leasing 2.19% 2.24% 1.09% 1.31% 8.29%

Provisiones Leasing/Leasing C, D y E 61.51% 57.55% 124.31% 109.72% 257.70%

Canones vencidos/Total Canones 14.50% 29.79% 25.31% 35.19% 31.22%

Provision/Canones vencidos 91.20% 26.26% 26.05% 26.31% 27.15%

Liquidez

Activos Liquidos/Total Activos 3.99% 3.54% 3.19% 3.64% 4.98%

Activos Liquidos/Dep + Exigib. 4.64% 4.21% 3.84% 4.50% 6.23%

CDT`s/Pasivo Total 58.27% 50.57% 57.04% 62.22% 70.70%

Bancos Domesticos/Pasivo Total 17.94% 32.31% 21.27% 17.13% 20.21%

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