IBERIAN PRIVATE DEBT FUND, FIL

1

IBERIAN PRIVATE DEBT FUND, FIL

Informe Semestral del Primer Semestre 2016

Gestora: 1) TRESSIS GESTION, S.G.I.I.C., S.A. Depositario: RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, S.A. Auditor: Ernst & Young

Grupo Gestora: Grupo Depositario: ROYAL BANK OF CANADA Rating Depositario: n.d.

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.tressisgestion.com..

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección

Calle Núñez de Balboa, 120. Madrid

Correo Electrónico [email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN FONDO

1. Política de inversión y divisa de denominación

Categoría

Tipo de fondo: Fondo de Inversión Libre Vocación inversora: Renta Fija Euro Perfil de Riesgo:

Elevado

Descripción general

Política de inversión: El FIL invertirá prácticamente el 100% de la exposición total en la Clase A Feeder del compartimento IBERIAN

PRIVATE DEBT FUND (en adelante, FS) de MUZINICH EUROPEAN PRIVATE DEBT FUND, SCA-SICAV-SIF, entidad luxemburguesa constituida como Specialized Investment Fund (SIF) no supervisada por la CNMV y cuyo folleto no está verificado por

la CNMV. EXISTE OTRA CLASE DE ACCIONES EN LA QUE NO INVIERTE EL FIL QUE PODRÍA REPARTIR MEJORES RESULTADOS.

El objetivo de inversión del FS es proporcionar rendimientos atractivos ajustados al riesgo (tendiendo el FS un

objetivo de rentabilidad no garantizado) mediante la inversión en una cartera diversificada de instrumentos de deuda de compañías de

España y Portugal con un volumen de negocio aproximado de entre 50 y 100 millones de euros Aproximadamente se invertirá entre

15 y 25 compañías. La inversión por transacción será en su mayoría entre 5 y 25 millones de euros. Los instrumentos de inversión

serán mayoritariamente deuda ?senior? asegurada, unitranche, préstamos subordinados, bonos SME que otorguen efectivo, cupones

PIK o warrants. El FS no invertirá más del 8% de los compromisos de inversión agregados en una única compañía. No existe riesgo divisa.

impedir

situaciones de iliquidez. La parte no invertida en el FS se invertirá en instrumentos líquidos con al menos calidad media (rating mínimo

BBB-, por S P o equivalente), como: renta fija a corto plazo de la OCDE, depósitos a la vista o con vencimiento inferior a 1 año en

entidades de crédito de la UE o Estados de la OCDE sujetos a supervisión prudencial, instrumentos del mercado monetario cotizados

e IIC con vocación monetaria.

El FIL no invertirá en activos no financieros.

El FIL podrá endeudarse hasta un máximo del 25% del total de las inversiones para resolver necesidades transitorias de tesorería. El

apalancamiento del FIL será el derivado del endeudamiento. No existen acuerdos de garantía financiera.

Los nuevos inversores que se hayan comprometido después del Primer Cierre a suscribir participaciones así como aquellos

inversores existentes que hayan decidido incrementar sus CS después del Primer Cierre deberán soportar el descuento de suscripción.

Operativa en instrumentos derivados

Una información más detallada sobre la política de inversión del Fondo se puede encontrar en su folleto

informativo.

Divisa de denominación EUR

2. Datos económicos

2.1.a) Datos generales

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Participaciones, partícipes y patrimonio

CLASE Nº de participaci ones a fin periodo Nº de partícipes a fin periodo Divisa Beneficios brutos distribuidos por participación (periodo actual) Inversión mínima Distribuye dividendos

Patrimonio (en miles)

A final del período Diciembre 2015 Diciembre 2014 Diciembre 20__ CLASE I 151.390 27 EUR 0,00 NO 13.844 13.565 794 CLASE S 0 0 EUR 0,00 NO 0 0 0 CLASE BP 15.454 23 EUR 0,00 NO 1.499 1.480 1.437 Valor liquidativo (*) CLASE Divisa

Último valor liquidativo

estimado Último valor liquidativo definitivo Valor liquidativo definitivo

Fecha Importe Fecha Importe

Estimación que se realizó 2015 2014 20__ CLASE I EUR 30-06-2016 91,4475 89,1151 99,2820 CLASE S EUR 30-06-2016 0,0000 0,0000 0,0000

3

CLASE Sist. Imputac.

Comisión de gestión Comisión de depositario

% efectivamente cobrado Base de cálculo % efectivamente cobrado Base de cálculo

Periodo Acumulada Periodo Acumulada

s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total

CLASE I al fondo 0,46 0,00 0,46 0,46 0,00 0,46 mixta 0,05 0,05 Patrimonio

CLASE S 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 patrimonio 0,00 0,00 Patrimonio

CLASE

BP al fondo 1,20 0,00 1,20 1,20 0,00 1,20 mixta 0,06 0,06 Patrimonio

2.2 Comportamiento

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

CLASE I .Divisa EUR

Acumulado 2016 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo 2015 Año t-2 Año t-3 Año t-5

2,62 -10,24

El último VL definitivo es de fecha: 30-06-2016 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Acumulado 2016

Trimestral Anual

Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2015 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo 3,70 2,81 3,57 1,81

VaR histórico del

valor liquidativo(ii) 2,02 2,02 1,23 1,23

Letra del Tesoro a 1

año 0,45 0,44 0,17 0,25

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2016 Anual

2015 2014 Año t-3 Año t-5

Ratio total de gastos (iv) 0,54 5,00 1,40

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

5

CLASE S .Divisa EUR

Acumulado 2016 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo 2015 Año t-2 Año t-3 Año t-5

0,00 0,00

El último VL definitivo es de fecha: 30-06-2016 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período. Medidas de riesgo (%) Acumulad o año t actual Trimestral Anual Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo VaR histórico del valor liquidativo(ii) Letra del Tesoro a 1 año

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado año t actual

Anual

Año t-1 Año t-2 Año t-3 Año t-5

Ratio total de gastos (iv)

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

7

CLASE BP .Divisa EUR

Acumulado 2016 Anual

Con último VL estimado

Con último VL

definitivo 2015 Año t-2 Año t-3 Año t-5

1,84 -4,53

El último VL definitivo es de fecha: 30-06-2016 La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria

Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Acumulado 2016

Trimestral Anual

Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2015 Año t-2 Año t-3 Año t-5 Volatilidad(i) de:

Valor liquidativo 3,70 2,81 3,57 1,80

VaR histórico del

valor liquidativo(ii) 1,58 1,58 0,16 0,16

Letra del Tesoro a 1

año 0,45 0,44 0,17 0,25

VaR condicional del valor liquidativo(iii)

(i) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de la Letra del Tesoro a 1 año o (del índice de referencia si existe en folleto). Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.

(ii) VaR histórico del valor liquidativo: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

(iii) VaR condicional del valor liquidativo: Indica la pérdida media esperada en el resto de los casos.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2016 Anual

2015 2014 Año t-3 Año t-5

Ratio total de gastos (iv) 1,30 2,93 0,23

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

9

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Distribución del patrimonio

Fin período actual Fin período anterior

Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS 15.352 100,05 5.328 35,41 * Cartera interior 5.395 35,16 0 0,00 * Cartera exterior 9.957 64,89 5.328 35,41

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 95 0,62 9.731 64,68

(+/-) RESTO -103 -0,67 -15 -0,10

TOTAL PATRIMONIO 15.344 100,00 % 15.045 100,00 %

Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

% sobre patrimonio medio % variación respecto fin periodo anterior Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) 15.045 5.512 15.045

± Suscripciones/ reembolsos (neto) -0,61 235,77 -0,61 -100,86

- Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00

± Rendimientos netos 2,81 -4,26 2,81 -317,89

(+) Rendimientos de gestión 3,50 -2,26 3,50 -612,68

(-) Gastos repercutidos 0,70 2,00 0,70 15,17

- Comisión de gestión 0,59 1,86 0,59 4,53

- Gastos de financiación

- Otros gastos repercutidos 0,11 0,14 0,11 158,77

(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) 15.344 15.045 15.344 Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3. Inversiones financieras

De acuerdo con la política de inversiones del folleto, el fondo destina sus inversiones financieras principalmente a invertir en el Muzinich European Private Debt Fund SCA-SICAV-SIF / Iberian Private Debt Fund Class A Feeder Shares (ISIN LU1130532754).

A la fecha de este informe el porcentaje del patrimonio invertido ascendía a un 64% de la cartera.

El resto del patrimonio se invierte en otros instrumentos monetarios a la espera de su materialización en el fondo de Luxemburgo. A la fecha de este informe, su distribución era como sigue: Aviva Renta Fija Corto Plazo, FI (35%); Repo (0%).

4. Hechos relevantes

SI NO

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos X

b. Reanudación de suscripciones/reembolsos X

c. Reembolso de patrimonio significativo X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X

e. Sustitución de la sociedad gestora X

f. Sustitución de la entidad depositaria X

g. Cambio de control de la sociedad gestora X

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X

i. Autorización del proceso de fusión X

j. Otros hechos relevantes X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes

Modificación de elementos esenciales del folleto

La CNMV ha resuelto: Verificar y registrar a solicitud de TRESSIS GESTION, S.G.I.I.C., S.A., como entidad Gestora, y de RBC INVESTOR SERVICES ESPAÑA, S.A., como entidad Depositaria, la actualización del folleto explicativo de IBERIAN PRIVATE DEBT FUND, FIL (inscrito en el Registro Administrativo de IIC de Inversión Libre, sección de Fondos de Inversión Libre, con el número 51), al objeto de recoger la posibilidad de que la gestora exija el pago por adelantado del efectivo correspondiente a las suscripciones.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

SI NO

a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%) X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha

actuado como vendedor o comprador, respectivamente X e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del

grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado de colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del

grupo de la gestora o depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen

11

k. % endeudamiento medio del periodo 0,00

l. % patrimonio afectado por operaciones estructuradas de terceros en las que la IIC actúe como subyacente. 0,00 m. % patrimonio vinculado a posiciones propias del personal de la sociedad gestora o de los promotores 0,00

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones

D) Las operaciones de repo y divisa realizadas con el depositario alcanzan un importe total en miles de euros de 25.870 durante el semestre

F) La IIC ha realizado operaciones siendo contraparte una entidad del grupo por un efectivo en miles de 5.415 durante el semestre

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

No aplica

9. Anexo explicativo del informe periódico

Situación de los mercados

El comportamiento de los mercados financieros durante el primer semestre ha sido negativo en términos generales. Las incertidumbres han sido diversas y numerosas y las respuestas han quedado pendientes de resolver al término del semestre

El ejercicio comenzaba con un fuerte deterioro de las expectativas económicas debido a la crisis de las economías emergentes, liderada por China que se dejaba acompañar por un fuerte retroceso de la cotización del petróleo y de las materias primas. Por otro lado, la primera economía del mundo, Estados Unidos, iniciaba un cambio en su política monetaria, subiendo los tipos de interés en diciembre de 2015 y amenazando con nuevos retoques a lo largo de 2016.

Los riesgos geopolíticos no desaparecían (Guerra en Irak, atentados terroristas en Bruselas, corrupción en Brasil, etc.) ni tampoco las incertidumbres políticas en España a raíz de los resultados electorales de diciembre que abocaban a una repetición de los comicios.

Además el resultado favorable del Brexit en el Reino Unido al finalizar el periodo, facilitando su abandono en el seno de la UE, asolaba los mercados en una única jornada como un auténtico Tsunami, arrasando las cotizaciones de todos los mercados internacionales en su desgraciada sesión del 24 de junio.

Es pronto para valorar las consecuencias del referéndum en el RU por lo impredecible de la situación y la sorpresa generalizada. No obstante, existe una opinión generalizada sobre un impacto severo y negativo sobre la evolución económica del RU en un futuro cercano, además de un deterioro de las condiciones económicas en el conjunto de la economía internacional. Los efectos sobre los mercados se han puesto de manifiesto con bastante rapidez en las últimas sesiones del semestre, apuntalando la cotización de la Libra Esterlina, presionando a la baja las rentabilidades de los bonos en Europa y castigando duramente las cotizaciones bursátiles. Aunque la intervención de los bancos centrales era significativa antes del referéndum, su actuación se prevé más que relevante de cara a los próximos meses. Un escenario de crecimiento económico débil y una ausencia de presiones inflacionistas en el concierto internacional animan a las autoridades monetarias de Japón, RU y Europa a seguir inyectando mayor liquidez para revitalizar las economías.

Bajo ese escenario, los mercados no han sido ajenos a ese ambiente de volatilidad e incertidumbre, presionando los tipos monetarios hacia niveles negativos y en último término incluso al Bund alemán por debajo del cero por ciento de rentabilidad. Las bolsas han registrado incluso peor evolución y así el propio Ibex 35 y el Eurostoxx 50 han alcanzado retrocesos del 14,5% y 12,3%, respectivamente.

Influencia de los Mercados sobre las decisiones de inversión

Como en periodos anteriores, la evolución de los mercados durante el periodo no ha tenido impacto en la evolución de la rentabilidad del fondo. Invierte prácticamente todo su patrimonio en la SICAV luxemburguesa: Muzinich European Private Debt Fund, SCA-SICAV-SIF, específicamente en el compartimento: Iberian Private Debt Fund. Durante el primer semestre, el fondo no ha ejercicio ninguna ?llamada de capital? a los partícipes. Su última solicitud se realizó en diciembre de 2015. No obstante, el FIL ha recibido un primer dividendo del vehículo master el 30 de junio por importe de 83.425 euros, correspondientes a los resultados alcanzados por la SIF luxemburguesa a través de las inversiones realizadas (préstamos a pymes en la península ibérica).

Inversiones realizadas

En el transcurso del periodo, se ha realizado una única suscripción del fondo AVIVA Corto Plazo FI en enero por importe de 5,4 millones de euros con objeto de optimizar la tesorería mientras se materializan futuras ?llamadas de capital? desde Luxemburgo. El fondo no invierte en ningún activo de riesgo, que pueda suponer minusvalías mientras espera aportaciones al vehículo master.

A fecha del informe, la IIC tiene inversiones integradas dentro del artículo 48.1.j del RIIC. No tiene inversiones en litigio o de dudosa recuperación.

No tiene posición en derivados. La posición en otras IICs es del 100%

Evolución del patrimonio y rentabilidad neta.

Durante el periodo el patrimonio de la IIC se ha aumentado en 299 miles de euros y su rentabilidad ha sido 1,84 en la clase BP y 2,68 en la clase I%

El número de partícipes se mantiene en 50.

Durante el periodo la volatilidad de la Letra del Tesoro español ha sido del 0,23%, y la de los índices Ibex 35 y Eurostoxx 50 ha sido del 32,74% y 27,56%, respectivamente.

Perspectivas y estrategia de inversión

Nuestra propuesta de inversiones de cara a la segunda parte del ejercicio lógicamente está acompañada de una dosis significativa de cautela. Las incertidumbres levantadas tras el sorprendente resultado del referendum en el RU arrojan bastantes interrogantes que no muchos saben responder, aconsejando una estrategia inversora conservadora. El nivel alcanzado por los tipos de interés, la rentabilidad de la deuda y los diferenciales de crédito cuestionan si nos encontramos ante una burbuja en el mercado de renta fija. La revisión a la baja de los beneficios de las empresas, primero por la crisis internacional con origen en China y en segundo, por el escenario de ralentización que esperamos tras el Brexit nos envuelve dentro de un ambiente más negativo si cabe, demandando una estrategia más cauta como decimos de cara a la segunda parte del ejercicio.

Debido a que el FIL invierte la totalidad de sus activos en la SIF luxemburguesa (Muzinich European Private Debt Fund) según el plan de llamadas de capital, la parte de su patrimonio que está pendiente de suscribir, queda depositado en liquidez (repo a día) o en activos similares (fondos renta fija a corto plazo) hasta el momento de su suscripción. Es previsible que de acuerdo con el dividendo abonado por la SIF luxemburguesa el pasado 30 de junio, el FIL remunere a sus partícipes en consonancia a lo largo de la segunda parte del ejercicio.

13

En términos generales, la política adoptada en materia de derechos inherentes al inversor, su intención de voto y demás derechos políticos, se rige bajo los siguientes principios:

-Uniformidad para todas las IICs gestionadas en el seno de la entidad gestora, siempre y cuando el órgano de gobierno de una sociedad no emita opinión concreta en sentido contrario.

-Beneficio exclusivo y directo para los intereses de partícipes y accionistas. -Implantación de los derechos políticos de manera diligente y profesional.

-Ausencia de conflictos de interés, análisis independiente y fundamentado y visión a largo plazo para una aportación de valor a cada una de las IIC gestionadas.

La entidad gestora recibe, a través de la entidad depositaria de las IICs gestionadas, una comunicación individualizada de cada convocatoria de Junta General y demás órganos de gobierno en los que la IIC puede ejercer sus derechos políticos inherentes sobre valores emitidos, de acuerdo con su participación. La política seguida es responder siempre, cumplimentando debidamente la comunicación del evento en tiempo y forma y confirmando la intención del voto en un sentido u otro, según el orden del día. En caso de opinión no fundamentada, la política es delegar el voto en los representantes del Consejo o su presidente. Existe un registro para cada IIC de la intención de voto que se ha facilitado para cada una de las convocatorias de órganos de gobierno.