CASH FLOW INVERSIONES SICAV

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Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2015

Nº Registro CNMV: 3413

CASH FLOW INVERSIONES SICAV

C/ Maria de Molina, 4 - 1ª Planta. Madrid 28006

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

[email protected] Gestora UBS GESTION S.G.I.I.C., S.A.

Auditor PriceWaterhouseCoopers Grupo Gestora GRUPO UBS

Depositario UBS BANK, S.A.

Grupo Depositario GRUPO UBS Rating depositario n.d.

La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en:

Dirección

Correo electrónico

INFORMACIÓN SICAV

Fecha de registro: 08/10/2007

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.ubs.com/gestion.

Sociedad por compartimentos NO

Categoría

Sociedad que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades

1. Política de inversión y divisa de denominación

Tipo de Sociedad:

Vocación Inversora: Global

Perfil de riesgo: alto

La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

La Sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IICs, en activos de renta variable y renta fija sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o renta variable. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o que cumplan la normativa específica de solvencia e instrumentos del mercado monetario no cotizados, que sean líquidos.No existe objetivo predeterminado ni límites máximos en lo que se refiere a la distribución de activos por tipo de emisor (publico o privado), ni por rating de emisión/emisor, ni duración, ni por capitalización bursátil, ni por divisa, ni por sector económico, ni por países.

Se podrá invertir en países emergentes. La exposición al riesgo de divisa puede alcanzar el 100% del patrimonio. La Sociedad no tiene ningún índice de referencia en su gestión.

Descripción general

Operativa en instrumentos derivados Inversión y cobertura

EUR Divisa de denominación:

Una información más detallada sobre la política de inversión de la sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.

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2. Datos económicos

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles.

Indice de rotación de la cartera (%) 0,37 1,55 0,37 2,21

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,00 0,00 0,00 0,07

Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior

2.1. Datos generales.

Período actual Período anterior

121 1.570.934,00 1.881.273,00

129 Dividendos brutos distribuidos por acción

Nº de accionistas

Nº de acciones en circulación

¿Distribuye dividendos? NO

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Fecha

Valor liquidativo Patrimonio fin de

período (miles de EUR)

Fin del período Mínimo Máximo

9,4170 9,2505 8,9699 8,9827

8,9699 8,9699

9,2506 9,3693

9,4651 9,3302

9,1745

9,6959 17.807

14.719 13.770 3.248 2012

2013 2014

Período del informe

2.2 Comportamiento

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Rentabilidad (% sin anualizar)

A) Individual

2010 2012

2013 Anual

3er Trimestre 2014 2014 4º Trimestre

2014 1er Trimestre

2015 Trimestre

Actual

Trimestral Acumulado

2015

1,28 -0,20

0,23 2,72

1,02 -1,65

Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)

4º Trimestre 2014 1er Trimestre

2015

3er Trimestre

2014 2014 2013 2012 2010

Acumulado

2015 Trimestre Actual

Anual Trimestral

0,50

0,60 0,50 2,03 0,90 0,00

0,61 1,21

Sistema imputación Base de cálculo

Acumulada Período

% efectivamente cobrado

Comisión de gestión

al fondo patrimonio

0,42 0,42

% efectivamente cobrado

Período Acumulada Base de cálculo

patrimonio 0,05

0,05

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total

Comisión de depositario

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Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de sociedades/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad semestral de los últimos 5 años

2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Importe % sobre

patrimonio Importe

% sobre patrimonio Fin período actual Distribución del patrimonio

Fin período anterior

(+) INVERSIONES FINANCIERAS 16.907 94,95 14.616 99,31

* Cartera interior 1.818 10,21 2.209 15,01

* Cartera exterior 15.089 84,74 12.407 84,30

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 0 0,00

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 446 2,50 15 0,10

(+/-) RESTO 453 2,54 86 0,58

100,00 14.717

100,00 17.806

TOTAL PATRIMONIO

Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Notas:

2.4 Estado de variación patrimonial

% sobre patrimonio medio Variación del

período actual

Variación del período anterior

Variación acumulada

anual

% variación respecto fin

período anterior 14.719

14.194 14.719

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)

18,98 3,67

18,98 467,57

+- Compra/venta de acciones (neto)

0,00 0,00

- Dividendos a cuenta brutos distribuidos

0,79 0,02

0,79 4.359,53

+- Rendimientos netos

1,26 0,52

1,26 -42,19

(+) Rendimientos de gestión

0,00 0,00

0,00 -203,74

+ Intereses

0,00 0,00

+ Dividendos

0,00 0,00

+- Resultados en renta fija (realizadas o no)

0,00 0,00

+- Resultados en renta variable (realizadas o no)

0,00 0,00

+- Resultados en depósitos (realizadas o no)

0,05 0,14

0,05 -59,62

+- Resultados en derivados (realizadas o no)

1,21 0,38

1,21 247,91

+- Resultados en IIC (realizadas o no)

0,00 0,00

0,00 -26,74

+- Otros resultados

0,00 0,00

+- Otros rendimientos

-0,54 -0,57

-0,54 4.395,49

(-) Gastos repercutidos

-0,17 -0,48

-0,17 -60,75

- Comisión de sociedad gestora

-0,07 -0,07

-0,07 10,44

- Comisión de depositario

-0,27 -0,01

-0,27 1.848,98

- Gastos por servicios exteriores

-0,02 -0,01

-0,02 44,47

- Otros gastos de gestión corriente

-0,01 0,00

-0,01 2.552,35

- Otros gastos repercutidos

0,07 0,07

0,07 6,23

(+) Ingresos

0,00 0,00

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC

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% sobre patrimonio medio Variación del

período actual

Variación del período anterior

Variación acumulada

anual

% variación respecto fin

período anterior 0,07

0,07

0,07 6,23

+ Comisiones retrocedidas

0,00 0,00

+ Otros ingresos

0,00 0,00

+- Revalorización inmuebles uso propio y resultados por enajenación

17.807 14.719

17.807 PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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3. Inversiones financieras

3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del período

Descripción de la inversión y emisor

% Período anterior Valor de

mercado Valor de %

mercado

Período actual Divisa

ES00000124W3 - REPO|UBS BANK|0,030|2015-01-02 EUR 0 0,00 458 3,11

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 0 0,00 458 3,11

TOTAL RENTA FIJA 0 0,00 458 3,11

ES0106933007 - Participaciones|AHORRO CORPORACION EUR 1.368 7,68 1.324 8,99

ES0168674036 - Participaciones|EDM GESTION EUR 450 2,53 428 2,91

TOTAL IIC 1.818 10,21 1.752 11,90

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 1.818 10,21 2.210 15,01

LU0866838229 - Participaciones|ALKEN FUND SICAV EUROPEAN EUR 867 4,87 0 0,00

LU0736559278 - Participaciones|ALLIAN GLOBAL INVESTORS EUR 0 0,00 259 1,76

LU0852482198 - Participaciones|ALLIAN GLOBAL INVESTORS EUR 872 4,90 0 0,00

LU0968473941 - Participaciones|BLUEBAY ASSET MANAGEMENT EUR 913 5,13 0 0,00

LU0329592371 - Participaciones|BLACK ROCK INTERNATIONAL EUR 1.865 10,47 1.323 8,99

LU0225310423 - Participaciones|BLUEBAY ASSET MANAGEMENT EUR 161 0,91 888 6,03

IE00B70B9H10 - Participaciones|MELLON GLOBAL MANAGEMENT EUR 228 1,28 0 0,00

LU0438336421 - Participaciones|BLACK ROCK INTERNATIONAL EUR 1.316 7,39 1.174 7,97

FR0010149120 - Participaciones|CARMIGNAC GESTION EUR 1.198 6,73 1.268 8,62

FR0010760694 - Participaciones|DEXIA ASSET MANAGEMENT EUR 681 3,82 677 4,60

LU0605515377 - Participaciones|FIDELITY ASSET MANAGEMENT EUR 301 1,69 0 0,00

IE00B3VHWQ03 - Participaciones|GLG EUR 458 2,57 439 2,98

LU0119753134 - Participaciones|INVESCO ASSET MANAGEMENT EUR 658 3,70 670 4,55

IE00B3TH3V40 - Participaciones|MELLON GLOBAL MANAGEMENT EUR 450 2,53 428 2,90

GB00B1VMD022 - Participaciones|M&G INVESTMENT FUNDS EUR 1.432 8,04 1.471 9,99

LU0299413608 - Participaciones|MORGAN STANLEY ASSET EUR 0 0,00 579 3,94

LU0351545230 - Participaciones|NORDEA EUR 450 2,52 444 3,01

LU0739403623 - Participaciones|PIONNER EUR 260 1,46 293 1,99

LU0233138477 - Participaciones|ROBECO ASSER MANAGEMENT EUR 170 0,95 0 0,00

GB00B3L0ZS29 - Participaciones|THREADNEEDLE INVESTMENT EUR 912 5,12 879 5,97

TOTAL IIC 15.090 84,73 12.408 84,27

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 15.090 84,73 12.408 84,27

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 16.908 94,94 14.618 99,28

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total

0,0 % DOLAR USA

100,0 % EURO

Total 100,0 %

97,4 % FONDOS GLOBALES

2,6 % LIQUIDEZ

Total 100,0 %

Sector Económico Divisas

97,4 % FONDOS DE INVERSION

2,6 % LIQUIDEZ

Total 100,0 %

Tipo de Valor

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SI NO X X X X X X X

g. Otros hechos relevantes

f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio c. Reducción significativa de capital en circulación b. Reanudación de la negociación de acciones a. Suspensión temporal de la negociación de acciones

4. Hechos relevantes

La SICAV tiene un contrato de asesoramiento con ASESORES PATRIMONIALES DE NAVARRA C2,EAFI, S.L por el que paga una comisión fija del 0.50% sobre el patrimonio, se devenga diariamente, la liquidación es mensual.

5. Anexo explicativo de hechos relevantes

SI NO

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC.

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X

X X

X X X

X X

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

a.) Existe un Accionista significativo con un volumen de inversión de 10.283.976,10 que supone el 57,75% sobre el patrimonio de la IIC.

c.) La gestora y el depositario pertenecen al mismo grupo, habiendose adoptado todas la medidas oportunas para la separación según la legislación vigente.

f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 6.359.000,00 euros, suponiendo un 0,23% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de referencia.

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones

No aplicable.

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

UBS Gestión SGIIC, S.A.U. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas que forman parte de las carteras de sus fondos de inversión en los siguientes dos supuestos: 1) cuando se haya reconocido una prima de asistencia y 2) cuando sus fondos de inversión tuvieran con más de un año de antigüedad una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración.

El segundo trimestre de 2015 ha estado protagonizado por la evolución de las negociaciones de Grecia con sus acreedores. La falta de avances primero y la convocatoria de un referéndum después hicieron que algunos inversores optaran por reducir posiciones de riesgo, lo que causó pérdidas significativas en la mayor parte de activos. En este sentido, las bolsas prosiguieron la corrección iniciada en abril perdiendo una media del 4% en los índices de la Zona Euro durante el último tramo del trimestre, el doble que en EE.UU. y que la media de mercados emergentes, aunque menos que las bolsas británica y suiza.

Más allá de la crisis griega, el entorno global sigue siendo propicio para los activos de riesgo. Los datos publicados recientemente confirman que EE.UU. ha retomado su senda de crecimiento cercana al 3%, con una notable mejora de su mercado laboral y una

9. Anexo explicativo del informe periódico

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reaceleración del consumo y del mercado inmobiliario. En el plano europeo, las economías mostraron crecimientos cercanos al 2%, con una mejor transmisión de la política monetaria expansiva. En lo referente a los mercados emergentes, países como China o Rusia han disminuido los tipos de interés entre otras medidas, con el objetivo de impulsar la inflación. China continúa adoptando mecanismos encaminados a evitar un frenazo brusco de su economía mientras dirige sus excesos crediticios e inmobiliarios. Siguen preocupando países como Ucrania o Brasil, cuyas economías podrían sufrir caídas bruscas en su PIB (Producto Interior Bruto).

En cuanto al comportamiento de las bolsas, la mayoría de los índices de renta variable sufrieron correcciones durante el segundo trimestre a excepción del Nikkei que tuvo una revalorización del 5.36%. En Europa, el Eurostoxx50 sufrió retrocesos del 7.39% y el S&P 500 continúa en el rango lateral en el que se viene moviendo desde principios de año. En los países emergentes, el MSCI Emerging Markets acumula una subida anual del 1.67%. Por otro lado, en las materias primas el precio del petróleo ha rebotado un 12% durante el trimestre, mientras que el oro continúa con su tendencia bajista con una caída del 1% en el año. Con respecto al EUR/USD, se ha producido una ligera depreciación del dólar, en contra de lo que cabría esperar en un periodo convulso en Europa. Los retrocesos de la moneda americana durante el periodo fueron del 3.73% cerrando el trimestre en niveles de 1.11 EUR /USD.

En la Zona Euro, hemos concluido el último tramo del trimestre con un descenso de la deuda pública del 2,5% ya que la rentabilidad de los bonos alemanes continuó su escalada alcista a la vez que los diferenciales periféricos se ensanchaban. El menor apetito por los activos corporativos también se tradujo en un aumento de los diferenciales de la renta fija privada, haciendo que tanto los bonos con grado de inversión como los de alta rentabilidad se dejaran algo menos del 2%.

En este contexto se está observando que las empresas están mejorando su solvencia y rentabilidad y que los niveles de impago serán bajos, por lo que el actual repunte de los diferenciales crediticios ofrece una nueva oportunidad para incrementar posiciones ante la falta de alternativas rentables en los activos más defensivos. Las valoraciones bursátiles se han hecho más atractivas tras la corrección, por lo que aconsejamos mantener la calma y una perspectiva a medio plazo, confiando en la reforzada capacidad de las instituciones para limitar el contagio de una eventual salida de Grecia de la moneda única y en la positiva dinámica económica en la que ha entrado Europa.

Al final del trimestre, el patrimonio de la sociedad CASH FLOW INVERSIONES SICAV era de 17.806,51 miles de euros, lo que supone una variación en el periodo de 2.053,14 miles de euros. Siendo la rentabilidad acumulada en el año de la SICAV a cierre del trimestre de 1,02%.

Un 30,40% de la cartera estaba invertido en renta variable y un 38,31% en renta fija. El resto en activos del mercado monetario e inversiones alternativas. Con respecto a la volatilidad de la cartera en el último año ha sido de 2,13% y la volatilidad del benchmark en el último año ha sido de 3,74%.

La inversión en renta variable y en renta fija se centra principalmente en mercados desarrollados de la zona Euro y EEUU, presentando una adecuada diversificación tanto sectorial como geográfica.

Se han realizado operaciones con derivados con la finalidad de cobertura y/o inversión con un resultado durante el trimestre de -1.333,00 euros. Al final del periodo la SICAV tiene una inversión de un 95,83% en otras instituciones de inversión colectiva. Actualmente el número total de accionistas es de 129.

La remuneración de la cuenta corriente, como consecuencia de la situación actual de mercado con el tipo medio del Eonia en negativo, ha sido del 0%. En ningún momento se han superado los límites y coeficientes establecidos.