Reporte Semanal. Del 21 al 25 de mayo de Semana 21

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Reporte Semanal

Del 21 al 25 de mayo de 2018

Semana 21

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Resumen Ejecutivo

Economía

Calendario de Eventos Económicos ... 1

Panorama Nacional ... 2

 La economía creció 2.3 por ciento en el primer trimestre de 2018.  La inflación de la primera quincena de mayo se colocó en 4.46 por ciento.  Disminuye el déficit en cuenta corriente a 2.3 por ciento del PIB. Panorama Internacional (EE.UU.) ... 3

 FED: incrementos graduales en la tasa objetivo.  Chicago FED: mejora la actividad económica..  Caen las ventas de casas en abril..

Renta Fija

Panorama de Tasas de Interés: Nacional ... 4

 Se espera un alza en la tasa de fondeo para el 21 de junio. Panorama de Tasas de Interés: Internacional ... 4

 Se espera un alza en la tasa de fondos federales para el 13 de junio. Análisis Gráfico del Mercado de Dinero ... 5

Indicadores Macro ... 6

Mercado Cambiario

Panorama ... 9

 Altibajos por apreciación del dólar, elecciones y negociaciones del TLCAN. Punto de Vista Técnico ... 9

 Acumulación que puede ir un poco más abajo en corto plazo.   . 

Renta Variable

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE... 10

 Los principales índices accionarios estadounidenses lograron finalizar la semana con variaciones positivas. Por otro lado, el IPC registró una semana más en terreno negativo, finalizando prácticamente en los 45,000 puntos. Eventos Corporativos ... 11

 CHDRAUI: Fitch Ratings ratificó sus calificaciones en escala nacional considerando la adquisición de Fiesta Mart.  GMXT: informó las afectaciones por los recientes descarrilamientos de trenes en la ruta Ciudad de México-Veracruz. Resumen de Estimados... 12

BMV: Punto de Vista Técnico ... 14

 Continúa el ajuste complejo iniciado en julio 2017. NYSE: Punto de Vista Técnico ... 16

 Requisito superar 25,000. Aviso de Derechos ... 17 Monitores ... 18 Termómetros ... 22 Sociedades de Inversión ... 24 Disclaimer ... 33

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Calendario de Eventos Económicos

Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

₁

Mayo - Junio 2018

LUNES MARTES MIÉRCOLES JUEVES VIERNES

México: Tasa de desempleo

Marzo: 3.24% Abril e*/: n.d.

EE.UU.: Índice de precios de vivienda Case-Shiller

Febrero: 0.83% Marzo e*/: 0.80%

EE.UU.: Confianza del consumidor Abril: 128.7 Mayo e*/: 128.0 EE.UU.: Índice de manufacturas. FED de Dallas Abril: 21.8 Mayo e*/: 24.5 México: Reservas internacionales Mayo 18: 172,913 mdd Mayo 25 e*/: n.d.

EE.UU.: Beige Book EE.UU.: Producto Interno Bruto. Segunda estimación

4T-17: 2.9%

1T-18 preliminar: 2.3% 1T-18 e*/: 2.3%

EE.UU.: Encuesta ADP - empleo sector privado

Abril : 204 mil Mayo e*/: 190 mil

México: Presupuesto Federal

Abril

México: Informe trimestral sobre la inflación de Banco de México

EE.UU.: Ingreso Personal

Marzo: 0.3% Abril e*/: 0.3%

EE.UU.: Gasto Personal

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Mayo 19: 234 mil Mayo 26 e*/: 228 mil

EE.UU.: Inflación del gasto personal de consumo

EE.UU.: Inflación subyacente del gasto personal de consumo Marzo: 0.2% Abril e*/: 0.1% México: Agregados Monetarios Abril

México: Minutas de política monetaria de Banco de México

EE.UU.: Nómina no agrícola

Abril: 164 mil Mayo e*/: 190 mil

EE.UU.: Tasa de desempleo

Abril: 3.9% Mayo e*/: 3.9% EE.UU.: Gasto en construcción Marzo: -1.7% Abril e*/: 0.8%

EE.UU: ISM Manufacturas

Abril: 57.3 Mayo e*/: 58.0

México: Remesas

Marzo: 2,620 mdd Abril e*/: n.d.

México: Ventas AMIA

Abril: 109,265 unidades Mayo e*/: n.d.

Banco de México: Encuesta de las expectativas de los especialistas en economía del sector privado

México: Confianza del Consumidor

Marzo: -0.02% Abril e*/: n.d.

EE.UU.: Apertura de puestos de trabajo (JOLTS)

Marzo: 6.55 millones Abril e*/: n.d.

EE.UU: ISM Servicios

Abril: 56.8 Mayo e*/: 57.4 México: Reservas internacionales Mayo 25 e*/: n.d. Junio 1 e*/: n.d.

México: Encuesta de las expectativas de analistas de mercados financieros de Citibanamex

EE.UU.: Balanza comercial

Marzo: -49.0 billones Abril e*/: -51.5 billones

EE.UU.: Productividad

4T-17: 0.3%

1T-18 preliminar: 0.7% 1T-18 e*/: 0.7%

EE.UU.: Costo Laboral Unitario

4T-17: 2.1%

1T-18 preliminar: 2.7% 1T-18 e*/: 2.7%

México: Inversión fija bruta

Febrero: 4.8% Marzo e*/: n.d.

México: Exportaciones AMIA

México: Producción AMIA

EE.UU.: Reclamos seguro de desempleo

Mayo 26 e*/: 228 mil Junio 2 e*/: n.d.

EE.UU.: Crédito al consumo

Marzo: 11.62 billones Abril e*/: 14.0 billones

México: Inflación general

Abril: -0.34% Mayo e/: -0.36% Mayo e*/: -0.30%

México: Inflación subyacente

Abril: 0.15% Mayo e/: 0.23% Mayo e*/: 0.23%

e/= estimado por Valmex e*/: = promedio de encuestas disponibles n.d.= no disponible

28 29 30 31 1

5 6 7 8 4

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Entorno Nacional

Economía

México

La economía creció +1.3% en 1T-2018 (cifras originales) De acuerdo con cifras definitivas, el producto interno bruto registró un incremento de +1.1% real en el primer trimestre de 2018, respecto al trimestre previo, y 2.3% respecto al primer trimestre de 2017, ajustado por estacionalidad.

0.6 1.0 1.2 -0.1 1.0 0.0 1.2 1.0 0.6 0.2 -0.2 0.8 1.1 -0.4 0.0 0.4 0.8 1.2 1.6

2015 II III IV 2016 II III IV 2017 II III IV 2018

Producto Interno Bruto, cambio % T/T, ae

Por grandes sectores, en el primer trimestre de 2018 el terciario fue el más dinámico con +1.1%, seguido del primario y secundario con +0.9%. 2.9 0.3 5.2 2.3 0 1 2 3 4 5 6 Servicios Industria Agro pecuario PIB Total

PIB por sectores, variación anual en %

En el primer trimestre de 2018, con cifras sin ajustar, la economía creció 1.3%.

La economía creció en marzo, según el IGAE

La economía creció 0.3% en marzo, después de crecer 0.7% en febrero y caer en (-) 0.6% en enero, de acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad del Indicador Global de Actividad Económica, aproximación cercana al PIB. Por grandes sectores, el primario fue el más dinámico (+2.6%), seguido del terciario (+0.6%); el sector secundario mostró estancamiento. 0.2 -0.4 0.1 -0.2 0.0 0.7 -0.7 0.9 -0.6 0.3 0.8 0.8 -0.6 0.7 0.3 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 en e-17 fe b-1 7 ma r-1 7 ab r-1 7 may -17 ju n -1 7 ju l-1 7 ag o -1 7 se p -1 7 oc t-1 7 nov -1 7 di c -1 7 en e-18 fe b-1 8 ma r-1 8

IGAE, ajustado por estacionalidad, var. % mensual

Las cifras sin ajuste estacional arrojaron una caída de (-) 0.8%, anual para promediar +1.3% en el primer trimestre de 2018.

Aumentan las ventas al menudeo

Las ventas al menudeo crecieron 0.9% en marzo, después de crecer 1.7% en febrero, según cifras ajustadas por estacionalidad. Su variación respecto a marzo de 2017 fue +3.4%. 90 98 106 114 122 130 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Ventas al menudeo ajustadas por estacionalidad, índice 2013=100

Bajan las reservas internacionales

Entre el 11 y el 18 de mayo, las reservas internacionales netas disminuyeron (-) 198 millones de dólares, para situarse en 172,913 millones. En lo que va del año, el crecimiento acumulado es de 111 millones de dólares.

170,000 172,000 174,000 176,000 178,000 Reservas internacionales, millones de dólares Se desacelera la inflación

La inflación general en la primera quincena de mayo resultó mayor a la estimada: (-) 0.29 por ciento vs (-) 0.35 (consenso) y (-) 0.38 (VALMEX). La inflación anual aumentó a 4.46 por ciento de 4.41 por ciento de la quincena previa. Los precios de tres genéricos provocaron que la inflación resultara mayor a la prevista: Gas L.P., gasolina de bajo octanaje y servicios de transporte aéreo. Nuestro modelo arroja una estimación de inflación general para 2018 de 3.81 por ciento.

1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Inflación anual, % General: 4.46% Subyacente: 3.69%

Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles (agropecuarios y energéticos) y las tarifas públicas, fue +0.13%, ligeramente por arriba de la estimación de mercado, para un cambio anual de 3.69 por ciento.

1.0 3.0 5.0 7.0 Inflación subyacente, % Mercancias = 4.06% Servicios = 3.37%

Disminuye el déficit en cuenta corriente a 2.3% del PIB La cuenta corriente de la balanza de pagos (balanza comercial + balanza de servicios + transferencias) registró un déficit de (-) 6,941 millones de dólares en el primer trimestre de 2018, después de registrar un déficit de (-) 10,384 millones en el cuarto trimestre de 2017. En términos de equivalencia del PIB, el déficit corriente disminuyó de 4.0% en el cuarto trimestre de 2017 a 2.3% en el primer trimestre de 2018.

2. 9 _2. 4 2. 7 2. 2 3. 2 2. 2 2. 4 1. 0 4. 0 0. 2 1. 8 1. 0 2. 3 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 2

015 II III IV 2016 II III IV 2017 II III IV 2018 Déficit en cuenta corriente como % del PIB

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Economía

Entorno Internacional (EE.UU.)

₃

Estados Unidos

FED: incrementos graduales en la tasa objetivo

En las Minutas del Comité Federal de Mercado Abierto de mayo 1-2, 2018, fecha en que se tomó la decisión (unánime) de mantener la tasa de fondos federales en el rango de 1.50 a 1.75 por ciento, se resalta lo siguiente:

- La actividad económica no tuvo grandes cambios respecto a la reunión pasada (30-31 de marzo). La actividad económica se ha expandido a ritmo moderado y el mercado laboral continúa fortaleciéndose. En el primer trimestre de 2018, el gasto de las familias se desaceleró y la inversión creció fuertemente. Los fundamentales económicos siguen fuertes. - Se espera un impulso en el crecimiento económico debido a la reforma fiscal. Sin embargo la magnitud y la realización de los efectos económicos aún son inciertas. Es muy complicado entender los cambios en el gasto de los hogares y las empresas y en la oferta laboral.

- Es prematuro concluir que la inflación se mantendrá en niveles alrededor del 2 por ciento, especialmente después de varios años en que la inflación se mantuvo persistentemente por debajo del nivel objetivo de 2 por ciento del comité. Un periodo de inflación moderadamente por encima del 2 por ciento sería consistente con el objetivo simétrico del comité y podría ser útil para anclar las expectativas de inflación al nivel objetivo.

- Todos los miembros consideran que lo apropiado es un enfoque gradual en el incremento en el objetivo de la tasa de fondos federales.

Chicago FED: mejora la actividad económica

El Índice de la Actividad Nacional del Banco de la Reserva Federal de Chicago, el cual se compone con 85 indicadores (51 de los cuales ya fueron publicados y el resto son estimados), se ubicó en +0.34 en abril de +0.32 en marzo. En su promedio móvil de tres meses, el índice pasó de +0.23 en marzo a +0.46 en abril, sugiriendo que el crecimiento de la actividad económica se ubica arriba de su tendencia histórica, aunque sin aumento en las presiones inflacionarias. El índice se construyó con datos disponibles al 17 de mayo.

-4.5 -3.7 -2.9 -2.1 -1.3 -0.5 0.3 1.1 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Índice de Actividad Nacional, Chicago FED,

promedio móvil de 3 meses

Manufacturas se acelera

Tres indicadores regionales del sector manufacturero para mayo (Nueva York, Filadelfia, Kansas y Richmond) se expandieron a ritmo más acelerado, superando expectativas.

-30 -10 10 30 50 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Indicadores regionales de manufacturas

NY Filadelfia Kansas Richmond

Caen las ventas de casas en abril

La venta de casas nuevas disminuyó en (-) 1.5% en abril, para una tasa anual de 662 mil, 11.6% superior al nivel de abril de 2017. Visto en su promedio móvil de tres meses, el sector vivienda continúa con tendencia al alza. Las ventas de casas en existencia cayeron en (-) 2.5%, para una tasa anual de 5.46 millones en abril de una tasa de 5.60 millones en marzo, 1.4% por debajo del nivel de abril de 2017. Los bajos inventarios y los aumentos de las tasas hipotecarias han provocado la disminución en la venta de casas en existencia. Visto desde el promedio móvil de 3 meses la venta de casas en existencia muestra estancamiento y la venta de casas nuevas continúa con una ligera tendencia al alza.

2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 200 400 600 800 1000 1200 20 06 20 07 20 08 20 09 20 09 20 10 20 11 20 12 20 12 20 13 20 14 20 15 20 15 20 16 20 17 20 18

Ventas de casas, promedio móvil 3 meses

Casas nuevas Existentes (der.)

Milllones Miles

Situación de pleno empleo

Los reclamos de seguro de desempleo subieron 11 mil entre el 12 y el 19 de mayo, para ubicarse en 234 mil. En su promedio móvil de cuatro semanas se ubicó en 219.75 mil, nivel que muestra clara fortaleza.

210 245 280 315 350

ene-13 ene-14 ene-15 ene-16 ene-17 ene-18 Solicitudes seguro de desempleo, promedio

móvil 4 semanas en miles

Cae la demanda de bienes duraderos en abril

La demanda de bienes duraderos disminuyó (-) 1.7% en abril respecto a marzo. El rubro de transporte disminuyó (-) 6.1% y el de defensa aumentó 3.1%; al excluir estos volátiles rubros, la demanda aumentó 0.8%. En su variación anual, la demanda creció 7.82% y excluyendo transporte y equipo y defensa subió 8.3%. -6.0% -3.5% -1.0% 1.5% 4.0% ma r-1 7 abr -1 7 ma y -17 ju n -1 7 ju l-1 7 a go-1 7 se p -1 7 oc t-1 7 nov -1 7 di c -1 7 en e -18 feb-18 ma r-1 8 abr -1 8

Demanda de bienes duraderos, variación % mensual

Total

(6)

Panorama de Tasas de Interés

Renta Fija

4

México

Subasta Primaria

La subasta de cetes número 21 del año tuvo resultados mixtos. Los plazos de 28 y 91 días baja y los plazos de 182 y 364 días alza. La relación demanda oferta resultó moderada, desde 2.65 a 3.1 veces. La subasta ocurrió después del anuncio de política monetaria de Banco de México, en la cual se decidió mantener la tasa de fondeo en el nivel 7.50%.

Mercado Secundario

En la semana (viernes 18 de mayo al jueves 24 de mayo) la curva de tasas registró baja generalizada. Gran parte de esta baja está explicada por las tensiones comerciales y geopolíticas entre Estados Unidos y algunos países asiáticos (Corea del Norte y China) lo cual provocó un retroceso en la curva de tasas en Estados Unidos y a su vez el tipo de cambio mostró en la semana una ligera apreciación lo cual también ayudó a eliminar presión sobre la curva de tasas en México.

Estados Unidos

El comité Federal de Mercado Abierto publicó las minutas de política monetaria del 1 y 2 de mayo, fecha en la cual el comité decidió mantener el rango para la tasa de fondos federales en 1.50 a 1.75 por ciento. Uno de los comentarios que resaltó de parte de la mayoría de los participantes es que si la información económica confirma ampliamente el panorama económico actual, probablemente sería apropiado tomar otro paso en remover las condiciones de política acomodaticias, lo cual sugiere que podrían venir más incrementos graduales. La probabilidad implícita que asigna el mercado a un alza en la tasa de fondos federales para el 13 de junio es del 83 por ciento.

Perspectivas

Estados Unidos: se esperan más incrementos graduales en la

tasa de fondos federales, de dos a tres durante 2018. El próximo el 13 de junio.

México: La probabilidad implícita que asigna el mercado para

un alza en la tasa de fondeo para el anuncio de política monetaria del 21 de junio es del 81 por ciento.

Anterior Última Variación pp.

Cete 28d 7.58 7.51 -0.07 Cete 91d 7.81 7.77 -0.04 Cete 182d 7.81 7.86 0.05 Cete 364d 7.71 7.94 0.23 Bono 30 años 7.53 7.90 0.37 Udi 30 años 3.88 3.86 -0.02 Bondes D 5 años 0.16 0.16 0.00 BPAG28 3a 0.14 0.14 0.00 BPAG91 5a 0.13 0.13 0.00 BPA 7 años 0.10 0.90 0.80

Tasas de interés de la Subasta 21 - 2018

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 500 20,500 40,500 60,500 80,500 100,500 120,500 140,500 160,500 06 07 08 09 11 12 13 14 16 17

Tenencia extranjera en papel gubernamental

Tenencia TC Fix 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 9 11 13 15 17 19 21 23 2006 2007 2009 2010 2012 2013 2015 2016 2018

Tasas de interés y tipo de cambio

Tipo de cambio Cete 28

Plazo

en días 18-may 24-may Var pp. 18-may 24-may Var pp.

1 7.52 7.52 0.00 7.64 7.52 -0.12 28 7.55 7.51 -0.04 7.63 7.59 -0.04 91 7.78 7.74 -0.04 7.86 7.82 -0.04 182 7.84 7.82 -0.02 7.91 7.89 -0.02 364 7.91 7.90 -0.01 7.99 7.98 -0.01 CETES ABs

Tipo de cambio Cete 28 Fondeo MD Tipo de cambio 27.7 - -Cete 28 62.0 0.9 -Fondeo MD 36.9 34.7 0.8

* La diago nal principal co rrespo nde a la vo latilidad. Dato s diario s.

Matriz de volatilidad y correlación*

0 1 2 3 4 5 6 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18

EE.UU.: evolución de tasas de interés

Fed Fund T-bill 3 meses T bond 10 años

3 meses 2 años 5 años 10 años 30 años

26-abr 1.82 2.49 2.81 2.98 3.16

03-may 1.84 2.48 2.78 2.95 3.12

10-may 1.89 2.53 2.83 2.97 3.11

17-may 1.91 2.57 2.94 3.11 3.25

24-may 1.90 2.51 2.81 2.98 3.13

Fed Fund 1.50% - 1.75% Tasa de descuento 2.25%

Tasas de interés representativas

Datos al 16-mayo

Próximo anuncio FED: 13 de junio

(7)

Renta Fija

Análisis Gráfico del Mercado de Dinero

Evolución CETES 28d Futuros Implícitos a 28d y Escenario VALMEX

Diferencia entre CETES y ABs 28d (ptos. porcent.) Diferencia entre Futuros Sec. y Escenario (ptos. porcent.)

Tasas Reales CETE 28 Volatilidad de CETES y ABs Mismo Día Secundario

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

ene-03 nov-03 sep-04 ju

l-0 5 ma y -0 6 m a r-07

l-1 0 ma y -1 1 m a r-12

l-1 5 ma y -1 6 m a r-17 ene-18 % -0.2 -0.1 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6

feb-15 abr-15 jun-15 _ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 _ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 _ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18

-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 7 28 49 70 91 112 133 154 175 196 217 238 259 280 301 322 343 364 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 ma y -1 8 ju n -1 8 ju l-1 8

ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 di

c-18 ene-19 feb-19 ma r-19 abr-19 _ma y -1 9

Escenario Primario Secundario

Tasas real a 10 años Tasa del bono a 10 años

-18 -16 -14 -12 -10-8 -6 -4 -20 2 4 6 8 10 12 14 16 18 3.0 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 17/02/2016 28/03/2016 07/05/2016 16/06/2016 26/07/2016 04/09/2016 14/10/2016 23/11/2016 02/01/2017 11/02/2017 23/03/2017 02/05/2017 11/06/2017 21/07/2017 30/08/2017 09/10/2017 18/11/2017 28/12/2017 06/02/2018 18/03/2018 27/04/2018 5.00 5.50 6.00 6.50 7.00 7.50 8.00 27-01-15 27-03-15 27-05-15 27-07-15 27-09-15 27-11-15 27-01-16 27-03-16 27-05-16 27-07-16 27-09-16 27-11-16 27-01-17 27-03-17 27-05-17 27-07-17 27-09-17 27-11-17 27-01-18 27-03-18 % 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% jun-16 ju l-1 6

c-16 ene-17 feb-17 _ma r-17 abr-17 ma y -… jun-17 ju l-1 7

c-17 ene-18 feb-18 _ma r-18 abr-18 Cetes ABS

(8)

Indicadores Macro

Anexos

Datos Mensuales dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18

Indicador Global de la Actividad Económica (crec. anual) 1.1% 2.1% 2.3% -0.8% n.d. n.d.

Producción Industrial (crec. anual, a.e.) 0.1% -0.5% 0.7% 0.0% n.d. n.d.

Ventas al Menudeo (crecimiento anual, a.e.) -1.3% -0.1% 0.9% 3.4% n.d. n.d.

Tasa de Desocupación Nacional (%, a.e.) 3.37 3.36 3.30 3.20 n.d. n.d.

Inflación Mensual (%) 0.59 0.53 0.38 0.32 -0.34 n.d.

Inflación Quincenal (%) 0.44/0.28 0.24/0.31 0.20/0.04 0.29/0.01 -0.35/0.00 -0.29/n.d.

Inflación Anual (%) 6.77 5.55 5.34 5.04 4.55 n.d.

M1 (crecimiento anual real) 3.2% 1.3% 1.9% 4.2% n.d. n.d.

Activos Financieros Internos F (crecimiento anual real) 3.7% 4.0% 2.3% 1.7% n.d. n.d.

Crédito Bancario al Sector Privado (crec. anual real) 7.7% 8.6% 9.5% 8.8% n.d. n.d.

CETES 28 primaria, promedio 7.17% 7.24% 7.45% 7.47% 7.46% n.d.

Balanza Comercial (millones de dólares) -157.0 -4420 930 1713 -289 n.d.

Tipo de Cambio

Interbancario a la Venta (pesos por dólar, cierre) 19.69 18.62 18.83 18.80 18.78 n.d.

Depreciación (+) / Apreciación (-) 1.23% 0.53% 1.09% -5.40% -0.12% n.d.

Índice BMV (IPC, cierre) 49,354 50,456 47,438 46,125 48,358 n.d.

Cambio % respecto al mes anterior 8.13% 2.23% -5.98% -2.77% 4.84% n.d.

Precio de Petróleo (mezcla, dólares por barril, prom.) 53.97 58.56 55.71 55.70 58.41 n.d.

Datos Semanales 29-dic 27-abr 04-may 11-may 18-may 24-may

Base Monetaria (millones de pesos) 1,498,593 1,490,672 1,496,386 1,498,848 1,505,940 n.d.

Activos Internacionales Netos (millones de dólares) 179,169 176,624 177,750 177,853 177,229 n.d.

Reservas Internacionales (millones de dólares) 173,022 173,068 173,060 173,111 172,913 n.d.

Tasas de Interés Moneda Nacional (porcentajes)

CETES Primaria 28 días 7.24 7.45 7.47 7.52 7.58 7.51

CETES Secundario 28 días 7.24 7.43 7.52 7.51 7.56 7.51

CETES 1 año real (según inflación pronosticada) 3.50 3.33 3.25 3.42 3.54 3.28

AB 28 días 7.32 7.59 7.61 7.65 7.64 7.59

TIIE 28 días 7.64 7.84 7.84 7.84 7.86 7.86

Bono 10 años 7.65 7.55 7.54 7.58 7.76 7.65

Tasas de Interés Moneda Extranjera (porcentajes)

Prime 4.50 4.75 4.75 4.75 4.75 4.75

Libor 3 meses 1.69 2.36 2.37 2.34 2.33 2.32

T- Bills 3 meses 1.39 1.81 1.84 1.91 1.90 1.91

T- Bond 10 años 2.41 2.96 2.94 2.97 3.07 2.98

Bund Alemán 10 años, € 0.42 0.57 0.55 0.56 0.58 0.47

Tipos de Cambio

Banco de México (FIX) 19.66 18.68 19.20 19.35 19.93 19.70

Interbancario Mismo Día a la Venta 19.65 18.61 19.25 19.42 19.95 19.56

Yen por dólar 112.7 109.03 109.11 109.38 110.74 109.24

Dólar por euro 1.20 1.21 1.20 1.19 1.18 1.17

Mercado de Futuros (pesos por dólar)

Junio 2018 20.25 18.78 19.36 19.51 20.05 19.79

Septiembre 2018 20.58 19.03 19.62 19.79 20.32 20.08

Diciembre 2018 20.93 19.29 19.89 20.07 20.64 20.38

Marzo 2019 21.24 19.55 20.20 20.34 20.94 20.67

(9)

Anexos

Deuda Externa Mexicana

Emisiones de Deuda Pública Externa Mexicana Mercado Secundario Bonos Globales

Fecha Emisión Moneda Importe Plazo Vencim. Cupón Rendimiento 25-may 18-may Var. original (millones) (años) México rendimiento (%*)

jun-16 Global ¥ 16,300 10 2026 2.27 UMS 22 2.89 2.96 -0.06

jun-16 Global ¥ 21,900 20 2036 0.40 UMS 26 3.94 3.95 -0.01

jul-16 Pemex ¥ 80,000 10 2026 0.70 UMS 33 4.92 4.83 0.09

ago-16 Global US$ 760 10 2026 4.125 1.09 UMS 44 5.24 5.35 -0.11

ago-16 Global US$ 2,000 30 2046 4.350 2.40

oct-16 Global € 1,200 8 2025 1.375 0.54 Brasil rendimiento (%*)

oct-16 Global € 700 15 2031 3.375 3.04 BR GLB 20 1.08 1.29 -0.21 feb-17 Pemex € 1,750 4.5 2021 2.500 4.36 BR GLB 27 5.07 5.03 0.04

feb-17 Pemex € 1,250 7 2024 3.750 1.49 BR GLB 34 6.06 6.09 -0.04

feb-17 Pemex € 1,250 11 2028 4.875 2.20

oct-17 Global US$ 1,880 30 2048 4.600 2.51

ene-18 Global US$ 2,000 10 2028 3.750 3.84 Argentina rendimiento (%*)

ene-18 Global US$ 600 30 2048 4.600 4.98 AR GLB 33 7.75 7.92 -0.17

ene-18 Global € 1,500 10 2028 1.750 4.62 AR GLB 38 8.14 8.16 -0.02

abr-18 Global ¥ 57,000 5 2023 0.60

abr-18 Global ¥ 24,000 7 2025 0.85

abr-18 Global ¥ 39,000 10 2028 1.05

abr-18 Global ¥ 15,000 20 2038 2.00 EE.UU. Rendimiento (%)

may-18 Pemex CHF 365 5.5 2023 1.75 T. Bond 10a 2.98 3.11 -0.13

may-18 Pemex € 600 4.5 2022 2.500 2.55

may-18 Pemex € 650 5.25 2023 +240 pb +240 pb

may-18 Pemex € 650 7.5 2025 3.625 3.67

may-18 Pemex € 1,250 10.5 2029 4.750 4.82

TB: Bono del tesoro estadounidense.

i

UMS: United Mexican States

i

Tasa de referencia CAC: Cláusulas de Acción Colectiva *Rendimiento a la venta (ask yield)

UMS 2022 (rendimiento %) UMS 2026 (rendimiento %)

UMS 2033 (rendimiento %) Indicadores de Riesgo de Crédito Soberano (CDS)

2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene-03 jul -03 ene-04 ju l-0 4 ene-05 jul -05 ene-06 jul -06 ene-07 jul -07 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 jul -12 ene-13 jul -13 ene-14 jul -14 ene-15 jul -15 ene-16 jul -16 ene-17 jul -17 ene-18 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5 ene-03 ju l-0 3 ene-04 jul -04 ene-05 ju l-0 5 ene-06 jul -06 ene-07 jul -07 ene-08 jul -08 ene-09 jul -09 ene-10 ju l-1 0 ene-11 jul -11 ene-12 ju l-1 2 ene-13 jul -13 ene-14 jul -14 ene-15 ju l-1 5 ene-16 jul -16 ene-17 ju l-1 7 ene-18 269 171 113 336 191 120

Argentina Brasil México

24-abr-18 24-may-18

7

1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 6.5 7.5 8.5 9.5

(10)

Indicadores de riesgo país

Credit Default Swaps (CDS) y bonos UMS

Anexos

Países con calificación BBB+ (Standard & Poor's)

Diferenciales de CDS en puntos base

Países con calificación A3 (Moody's) 25-may-2018

América Latina

EMBI+ Latinoamericano y No latinoaméricano (24/may/18)

0 100 200 300 400 500 600 700 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18

España Polonia México

0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 México Perú Malasia 5 ₂ 1 1 -19 -4 -4 -2 65 18 6 ₄ -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70

Argentina Brasil México Colombia

1 día 1 semana 1 mes

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 México Brasil Colombia Argentina (der.)

CDS México y tasas de CETES Comparativo Arg-Bra-México en el último mes

CDS Tipo de cambio

Var. pb T.C. Aprec(-)/deprec(+)

Argentina 65 24.56 21.2% 1208 -20.0% Brasil 18 3.65 5.1% 21957 -10.8% México 6 19.74 5.1% 2302 -10.0%

CDS México y tipo de cambio spot Curva de rendimientos de UMS

Bolsa En dólares 2.5 3.3 4.1 4.9 5.7 6.5 7.3 8.1 8.9 9.7 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 CDS México Cete 91 Cete 28 0.5 1.5 2.5 3.5 4.5 5.5 2019 2022 2026 2031 2033 2034 2040 25-may-18 27-abr-18 910 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 0 100 200 300 400 500 600 ene-06 ju l-0 6 ene-07 ju l-0 7 ene-08 ju l-0 8 ene-09 ju l-0 9 ene-10 ju l-1 0 ene-11 ju l-1 1 ene-12 ju l-1 2 ene-13 ju l-1 3 ene-14 ju l-1 4 ene-15 ju l-1 5 ene-16 ju l-1 6 ene-17 ju l-1 7 ene-18 CDS México (izq.) Spot (der.)

(11)

Mercado Cambiario

Entorno

₉

Panorama

Fundamentalmente, existen varios eventos que influirán en el comportamiento de la paridad: la apreciación (depreciación) del dólar, las negociaciones del TLCAN, la postura monetaria de Estados Unidos y el proceso electoral en México.

El bono a 10 años repuntó a cerca de 3%  Depreciación. Comentarios de AMLO vs hombres de negocios  Depreciación.

Apreciación del dólar  Depreciación

Se cumple “fecha límite” TLCAN  Depreciación

Expectativas de la paridad peso por dólar

2018 2019

Promedio 18.82 18.50

Mediana 18.60 18.28

Máximo 20.30 20.70

Mínimo 17.70 17.30

Fuente: Citibanamex, Encuesta de Expectativas de Analistas

de Mercados Financieros, 7 de mayo de 2018.

Tipo de Cambio Diario Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

Hace un año nuestra proyección fue, luego de ver el máximo en 22.04, que se experimentarían dos secuencias A-B-C en lo que resta del año. La primera secuencia concluyó con el mínimo de Julio 2017 en 17.45 siendo el final de la fase de baja (“A”). En la nueva secuencia (“B”) se alcanzó un cierre ligeramente por encima del Fibonacci 50% (19.75), llegando a operar en 19.90. La fase “C” pudo haber concluido en 17.94. Ya nos confirmó estar en la nueva tendencia de alza al alcanzar el máximo de Diciembre pasado en 19.91. Ahora debe consolidar éste rally de corto plazo y no volver a cerrar por debajo de 19.00.

June July August September October November December 2018 February March April May Jun 17.3 17.4 17.5 17.6 17.7 17.8 17.9 18.0 18.1 18.2 18.3 18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9 19.0 19.1 19.2 19.3 19.4 19.5 19.6 19.7 19.8 19.9 20.0 20.1 USD (19.7890, 19.6395, 19.6915, +0.13200)Relative Strength Index (61.2116)Stochastic Os cillator (76.1224)

Tipo de Cambio: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14d Los estocásticos diarios han ido de un extremo al otro desde inicio del año pero el RSI ya no acompañó la baja desde 18.98 del 2 de Marzo hasta el 17.94 del 17 de Abril. Estos es una divergencia positiva que puede ser señal de fuerza en la demanda que comienza a reflejarse en los precios.

June July August September OctoberUSD (19.7890, 19.6395, 19.6915, +0.13200)November December 2018 February March April May Jun 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (61.2116)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Os cillator (76.1224)

Tipo de Cambio Semanal Soporte: 17.45 Resistencia: 22.04

La baja desde 15.59 de Marzo 2009 fue una secuencia A-B-C. “A” fue la baja hasta 11.48 (Abril 2011), “B” el 14.24 de Junio 2012 y la ola “C” concluyó en 11.94(Mayo 2013).

Estamos ya en una nueva tendencia de alza de largo plazo. La subida desde 11.94 a 13.46 de Junio 2013 parece ola “1”. La acumulación lateral de ahí a finales de 2013 ola “2”. La ola “3” se ha venido desenvolviendo en cinco fases y nuestro conteo nos lleva a pensar que se vivió ya el final de dicha ola con el máximo en 22.04.

La ola “4” se ha desarrollado de Enero 2017 hasta ahora. El máximo de dicho rango está en 22.04 y el mínimo fue 17.45. “A” y “B” concluyeron. Proyectamos estar en la última fase “C” que pudo terminar en 17 94

A S O N D 2014 M A M J J A S O N D 2015 M A M J JA S O N D 2016 A M J JA S O N D2017 A M JJ A S O N D2018 A M J J A 12.0 12.5 13.0 13.5 14.0 14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0 22.5 USD (19.9490, 19.5595, 19.6915, -0.24900)Relative Strength Index (62.8506)Stochastic Os cillator (85.9326)

(12)

Evolución y Perspectivas BMV y NYSE:

MÉXICO:

El IPC registró una semana más en terreno negativo, finalizando prácticamente en los 45,000 puntos. Su desempeño se vio influenciado por factores internacionales y locales. En EUA, se tuvo un incremento en las tensiones geopolíticas con China y Corea del Norte tras las polémicas decisiones del presidente Trump. Respecto a los precios del petróleo, éstos registraron un fuerte ajuste hacia finales de la semana luego de que trascendió que Rusia y Arabia Saudita se mostraron a favor de disminuir los recortes a la producción de crudo (pactados desde 2016) ante temores respecto a su oferta hacia adelante. Por otro lado, el peso logró logro verse menos presionado durante el transcurso de la semana hasta alcanzar niveles cercanos a los 19.55 pesos por dólar a finales de la semana ante un continuo proceso de renegociación del TLCAN. A detalle, destacaron los comentarios del Secretario del Tesoro estadounidense Steven Mnuchin en relación a una postura más flexible por parte de EUA así como una propuesta con mayores concesiones por parte de México relacionadas a las normas de origen y el contenido estadounidense en los automóviles importados. Respecto a datos económicos, el ritmo de crecimiento de la inflación en la primer quincena de mayo mostró un ligero repunte al registrar un crecimiento mayor a lo estimado por el consenso, ubicándose en términos anuales en 4.46%. Por último, destacamos la publicación de las minutas de política monetaria de BANXICO, en donde será importante conocer la postura del organismo, teniendo en cuenta la tendencia que ha venido registrando tanto el nivel de precios como el peso recientemente.

EUA:

Los principales índices accionarios estadounidenses lograron finalizar la semana con variaciones positivas, a pesar de verse presionados por un incremento en las tensiones geopolíticas a nivel mundial. A inicios de semana se tuvo un renovado optimismo tras las declaraciones del Secretario del Tesoro estadounidense Steven Mnuchin en las que mencionó un cese en las amenazas comerciales entre EUA y China con el fin de solucionar las diferencias entre ambos países. Sin embargo, sus comentarios se vieron contrarrestados por las declaraciones con una postura contraria del representante comercial de EUA, Robert Lighthizer, así como del mismo presidente Trump, quien dejo entrever que no está del todo satisfecho respecto a las negociaciones comerciales con China. En este sentido, mostró su intención de implementar nuevas tarifas a las importaciones de automóviles, aumentando así las renovadas tensiones comerciales con dicha nación asiática. Adicionalmente, sobresalió que el presidente Trump canceló la reunión que tendría con el líder norocoreano Kim Jong Un, originalmente programada para el 12 de junio en Singapur. Por otro lado, los inversionistas se mantuvieron a la expectativa de la publicación de la minutas de la FED. Si bien las minutas señalaron que los miembros del FOMC planean un alza en tasas en junio, también dejaron entrever que el ciclo de alzas por parte del organismo será gradual. Derivado de lo anterior, la tasa de los bonos gubernamentales a 10 años logró retroceder por debajo del nivel psicológico del 3% a lo largo de la semana. Por último, la siguiente semana destacamos las cifras del mercado laboral para mayo.

Múltiplo VE/UAIIDA IPC:

Último: IPC: 45,092 Inferior: 6.44 Media: 8.26 Sup/Ult: 11.63% Último: VE/UAIIDA: 9.03 Superior: 10.09 Med/Ult: -8.55% Inf/Ult: -28.74%

MULTIPLO IPC 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 0 2 4 6 8 10 12 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18

P/U del Standard&Poors 500:

Último Media Índice Lim. Sup Lim. Inf

20.79 19.32 2,721 23.52 15.11 MULTIPLO S&P500 200 700 1,200 1,700 2,200 2,700 3,200 0 5 10 15 20 25 30 35 19 89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 20 13 20 14 20 15 20 16 20 17 20 18

(13)

Renta Variable

Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año Índice Último Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

IRT

Cierre 60,439 -1.15% -5.84% -8.04% DJI 24,753 0.15% 2.78% 0.14%

Máximo 61,354 0.03% -4.80% -6.72% S&P 500 2,721 0.31% 3.10% 1.78%

Mínimo 60,390 -0.58% -5.57% -7.19% Nasdaq 7,434 1.08% 6.14% 7.68%

IPC

Fecha Máximo Mínimo Cierre Volumen

21/05/2018 46,000 45,289 45,305 143,586,084 22/05/2018 45,640 45,105 45,601 149,892,440 23/05/2018 45,986 45,227 45,777 141,900,604 24/05/2018 45,799 45,364 45,433 116,506,686 25/05/2018 45,775 45,056 45,092 158,878,202 Importe

CHDRAUI: Fitch Ratings ratificó sus calificaciones en escala nacional de largo y corto plazo en ‘AA(mex)’ y ‘F1+(mex)’, respectivamente, la perspectiva es estable. Las calificaciones se fundamentan en un perfil sólido de negocio caracterizado por su eficiencia operativa y diversificación geográfica en México y Estados Unidos. Las calificaciones están limitadas por la competencia fuerte de los participantes principales del sector, escala acotada y generación neutral de flujo de fondos libre (FFL). Cabe destacar que dichas calificaciones incorporan el crecimiento en escala de tiendas y cobertura geográfica que tendrá la emisora luego de la incorporación de Fiesta Mart a su operación en Estados Unidos.

GAP: S&P confirmó sus calificaciones crediticias de emisor y de sus emisiones de deuda en escala nacional de largo plazo de 'mxAAA' y de corto plazo de 'mxA-1+'. La perspectiva es estable, reflejando su expectativa de que (asumiendo una tasa de crecimiento de tráfico en torno al 8% para 2018 y niveles elevados de inversión) la emisora mantenga una sólida generación interna de fondos y sólidos indicadores crediticios en 2018 y 2019. S&P espera que los resultados operativos y financieros de GAP continúen fuertes en los próximos 2 años, en medio de un contexto de tráfico de pasajeros creciente y niveles de endeudamiento estables.

GCC: S&P modificó al alza su calificación corporativa de largo plazo en escala global de BB a BB+ con perspectiva estable. S&P también modificó al alza la calificación de las notas preferentes no garantizadas con vencimiento en 2024 a BB+. En su comunicado, S&P expresó que el alza de calificación tomó en cuenta un sólido desempeño operativo y un continuo proceso de desapalancamiento.

GISSA: informó, en relación con la venta de su negocio de calentadores para agua a Rheem Manufacturing anunciada el 23 de mayo de 2017, la Comisión Federal de Competencia Económica (COFECE) resolvió no autorizar dicha transacción. Las partes están evaluando el contenido de la resolución, alternativas, recursos y las implicaciones respectivas.

GMXT: comunicó que durante el 2T18 han sufrido 7 descarrilamientos debido a sabotajes en la ruta Ciudad de México-Veracruz. El último de estos impactó un tren en el patio ferroviario de Orizaba el 19 de mayo, con el servicio restablecido a partir del 23 de mayo. La emisora estima que esto ha tenido un impacto de alrededor de 130 millones MXN en ventas perdidas, 11 millones MXN en sustracción de bienes de los trenes y 171 millones MXN en reparación de vías, locomotoras y carros. El impacto de los costos de estos sabotajes será mitigado parcialmente por la recuperación vía seguros.

FUENTE: EMISNET.

Eventos Corporativos

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Resumen de Estimados

Renta Variable

Emisora Último

Precio 7 días 30 días Año 12 m RK 1/ EBITDA EBIT 12 m 2018 2/ 2019 2/

IRT 60,439 -1.15% -5.8% -8.0% -7.0% 7.03% 23.68% 17.76% 9.03 8.79 8.39 AEROMEX 24.50 1.0% -8.6% -14.3% -36.7% 8.56% 10.71% 4.09% 2.92 7.27 5.80 ALFAA 21.35 -0.9% -8.6% -1.2% -21.0% 9.70% 12.01% 6.21% 6.90 6.95 6.40 ALPEKA 29.75 2.0% 13.2% 26.9% 29.2% 5.76% 7.58% 4.99% 12.62 9.32 8.55 ALSEA 68.55 -0.4% -0.8% 6.5% 0.8% -1.29% 13.80% 7.28% 12.91 11.76 10.32 AMXL 15.82 -3.2% -9.6% -6.7% 6.5% 9.05% 27.46% 11.75% 7.12 7.10 6.86 ARA 6.56 4.3% -6.4% -14.5% 10.8% 12.44% 14.70% 12.22% 6.92 7.87 7.38 AC 115.75 -0.4% -10.0% -14.8% -13.3% 6.40% 17.39% 12.63% 11.22 10.81 9.90 ASUR 320.66 -2.6% -3.5% -10.4% -12.4% 4.67% 59.03% 49.16% 16.26 15.56 14.15 AUTLAN 18.43 0.7% -8.3% 4.8% 11.1% 29.23% 29.56% 23.10% 3.03 n.a. n.a. AXTEL 4.20 -1.4% -3.9% 11.1% 16.3% -10.51% 36.14% 10.15% 5.35 6.07 5.80 BIMBOA 37.98 -2.4% -12.2% -12.7% -14.6% 5.50% 9.99% 6.70% 10.21 8.91 8.07 BOLSA 31.69 -1.5% -13.6% -6.4% -0.8% 9.64% 54.60% 51.64% 9.37 10.35 9.73 CEMEXCPO 11.75 0.7% -5.8% -20.1% -24.3% 6.43% 15.79% 9.74% 9.53 8.03 7.44 CHDRAUIB 38.89 -0.5% -0.2% 7.8% -2.0% 11.37% 6.51% 4.79% 6.53 6.23 5.70 GENTERA 15.28 9.8% 2.9% -6.8% -51.4% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. CUERVO 31.48 -0.6% -8.1% -0.1% -1.7% 5.39% 26.15% 24.45% 16.55 16.47 14.10 CULTIBA 13.24 -0.6% -11.1% -15.1% -23.0% 0.89% 6.94% 1.71% 26.96 n.a. n.a. KUOB 39.01 -2.5% -5.5% -7.8% -2.2% 18.96% 18.25% 15.78% 6.23 n.a. n.a. ELEKTRA 510.54 0.1% 0.0% -27.1% -23.9% 14.02% 17.26% 14.78% 10.00 n.a. n.a. ELEMENT 13.21 -8.5% -26.4% -44.4% -7.8% 9.24% 16.93% 10.08% 6.64 6.28 5.36 FEMSAUBD 163.01 -1.4% -5.5% -11.9% -8.0% 4.63% 12.58% 8.80% 13.45 13.63 12.36 GAP 165.71 -2.9% -15.1% -18.0% -15.1% 6.29% 63.17% 51.49% 12.75 12.60 11.33 GCARSOA1 59.06 0.9% -7.4% -9.0% -24.5% 7.53% 16.03% 12.24% 11.37 n.a. n.a. GFAMSA 12.20 0.0% 0.2% 15.6% 27.6% 2.31% 9.10% 6.92% 23.63 ND ND GFINBURO 28.17 -1.1% -8.2% -12.3% -13.0% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. GFNORTEO 107.08 -0.3% -7.3% -0.7% -0.4% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. GMEXICOB 53.16 -5.5% -16.4% -18.1% -0.3% 14.61% 49.58% 38.97% 6.14 6.20 5.81 GMXT 27.32 -0.5% -13.0% -9.7% -13.3% 7.93% 35.94% 26.41% 8.40 8.71 7.79 GPH 57.00 0.0% 0.0% 0.0% -0.9% 10.68% 11.43% 7.90% 6.66 n.a. n.a. GRUMAB 213.67 -0.2% -5.4% -14.3% -11.3% 11.14% 16.10% 13.19% 9.54 9.24 8.75 GSANBOR 20.38 0.4% 0.9% 4.0% -5.9% 10.37% 12.58% 10.07% 7.43 6.91 6.36 ICH 89.25 -0.6% -7.0% 6.3% -2.5% 9.88% 16.67% 12.27% 7.31 7.07 6.59 IDEAL 32.11 0.3% -3.5% -2.7% 5.3% 7.70% 55.87% 43.03% 19.87 n.a. n.a. IENOVA 79.92 2.4% -2.9% -17.1% -9.6% 7.96% 59.10% 48.47% 13.24 11.64 10.39 KIMBERA 33.26 -4.1% -1.3% -4.0% -14.6% -0.83% 22.77% 18.66% 13.92 13.47 12.26 KOF 114.41 -1.7% -5.3% -16.5% -23.5% 5.32% 16.98% 11.64% 9.22 8.60 7.94 LABB 16.52 5.4% -13.5% -19.5% -30.1% 14.43% 21.76% 21.18% 8.14 8.25 6.96 LACOMER 19.51 5.4% -2.2% -3.7% 36.1% 8.93% 7.23% 3.58% 5.29 6.10 4.90 LALA 22.65 6.1% -5.7% -18.0% -30.8% 7.92% 12.65% 9.33% 6.53 n.a. n.a. LIVEPOL 113.01 0.4% -12.4% -9.1% -23.9% 8.57% 14.30% 11.72% 9.64 8.66 7.82 MEGA 86.99 -1.3% 6.7% 8.7% 21.2% 19.86% 46.14% 30.91% 3.32 3.64 3.36 MEXCHEM 57.57 -0.1% -1.7% 18.4% 15.3% 8.73% 19.97% 13.10% 10.11 9.58 8.85 MFRISCO 7.21 -7.6% -32.6% -36.9% -38.7% 2.55% 35.12% 12.51% 8.22 5.18 4.97 NEMAK 13.72 -1.5% -3.4% -3.7% -30.5% 13.60% 15.48% 7.95% 5.14 5.17 4.92 OHLMEX 26.96 -2.5% -7.0% -17.4% 23.6% 24.23% 87.89% 87.51% 4.40 4.39 4.23 OMA 99.25 -0.3% -2.2% -2.4% -2.4% 8.17% 50.29% 46.12% 11.34 10.77 9.91 PE&OLES 345.47 0.5% -12.3% -15.7% -19.8% 12.10% 36.14% 24.12% 5.89 5.53 5.07 PINFRA 182.42 1.9% -4.1% -6.3% -6.8% 8.69% 64.50% 60.24% 9.24 11.46 10.00 RASSINI 36.48 -1.0% -10.9% 3.4% 14.0% 19.29% 17.13% 12.75% 4.01 4.06 3.84 BSMX 25.90 -3.4% -6.5% -9.9% -24.6% n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. SIMEC 63.36 -0.2% 2.2% 3.3% -2.0% 13.54% 17.37% 12.53% 4.98 5.30 4.95 SORIANAB 33.51 -1.4% -3.4% -16.0% -19.2% 11.57% 8.00% 5.95% 6.76 6.87 6.51 TLEVISAC 69.27 -2.2% 5.6% -5.9% -25.2% 3.06% 35.42% 15.63% 8.81 9.47 8.92 AZTECAC 2.63 -1.9% -6.1% -24.9% -9.6% 43.18% 0.25 0.24 4.12 5.94 5.67 VITROA 57.99 0.0% -7.4% -17.7% -23.7% 17.69% 18.64% 13.36% 4.98 n.a. n.a. VOLAR 10.59 -2.9% -4.6% -32.7% -57.9% -1.15% 1.75% -0.47% 0.78 n.a. n.a. WALMEXV 50.49 1.7% 0.5% 4.8% 15.5% 4.55% 9.75% 7.73% 15.10 14.79 13.61

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

VE/UAIIDA

(15)

Renta Variable

Resumen de Estimados

Emisora Deuda Total Valor Acciones

/ EBITDA EBITDA EBIT 12 m 20182/ 2019 2/ VLPA P/VL Mercado (millones)

IRT 2.45 1.54 2.48 20.15 17.51 15.23 n.a. 2.46 6,404,705 n.a.

AEROMEX 5.05 3.62 9.47 -38.16 64.30 10.33 18.71 1.31 17,021 695 ALFAA 4.03 3.15 6.09 -67.33 10.94 9.27 12.98 1.65 107,927 5,055 ALPEKA 4.03 2.96 4.50 -11.04 16.05 15.02 12.67 2.35 63,015 2,118 ALSEA 2.56 2.21 4.20 50.92 37.40 27.53 11.90 5.76 57,485 839 AMXL 2.46 2.18 5.10 94.29 18.79 15.89 2.77 5.71 1,089,752 68,884 ARA 1.70 -0.10 -0.12 9.31 9.48 8.75 9.76 0.67 8,547 1,303 AC 2.10 1.17 1.61 16.10 19.03 16.63 58.56 1.98 204,216 1,764 ASUR 2.07 1.37 1.65 25.73 20.42 17.94 90.93 3.53 96,198 300 AUTLAN 1.02 0.52 0.67 9.12 n.a. n.a. 20.23 0.91 5,011 272 AXTEL 3.42 3.21 11.44 6,014.02 -27.71 75.27 1.20 3.51 12,028 2,864 BIMBOA 3.34 3.13 4.67 36.34 21.36 16.96 14.52 2.62 178,628 4,703 BOLSA 0.36 -1.58 -1.67 15.63 14.52 13.59 10.86 2.92 18,792 593 CEMEXCPO 4.89 4.64 7.52 18.97 12.14 9.77 11.82 0.99 171,140 14,565 CHDRAUIB 0.82 0.46 0.62 17.26 14.68 12.54 29.69 1.31 37,400 962 GENTERA n.a. n.a. n.a. 9.59 n.a. n.a. 10.43 1.47 25,040 1,639 CUERVO 1.39 -0.83 -0.89 25.88 24.35 18.86 12.42 2.54 115,029 3,654 CULTIBA 4.60 0.14 0.57 8.83 n.a. n.a. 25.85 0.51 9,500 718 KUOB 2.43 2.24 2.59 8.83 n.a. n.a. 25.29 1.54 17,803 456 ELEKTRA 7.94 2.87 3.35 12.40 n.a. n.a. 278.42 1.83 119,151 233 ELEMENT 3.68 3.04 5.10 26.77 11.35 8.12 19.53 0.68 14,428 1,092 FEMSAUBD 2.14 0.52 0.74 14.91 26.35 20.56 65.12 2.50 583,287 3,578 GAP 1.62 0.53 0.66 20.54 18.88 17.12 39.47 4.20 92,963 561 GCARSOA1 0.68 0.34 0.44 13.62 n.a. n.a. 32.20 1.83 134,749 2,282 GFAMSA 20.60 19.48 25.63 58.92 n.a. n.a. 12.52 0.97 6,953 570 GFINBURO n.a. n.a. n.a. 10.28 11.55 n.a. 20.68 1.36 187,105 6,642 GFNORTEO n.a. n.a. n.a. 11.81 10.68 9.40 54.86 1.95 297,011 2,774 GMEXICOB 1.66 0.98 1.25 13.40 10.67 9.44 28.83 1.84 413,851 7,785 GMXT 1.96 1.67 2.27 13.40 14.99 14.08 33.53 4.47 112,028 4,101 GPH 1.47 0.70 1.02 11.14 n.a. n.a. 52.07 1.09 21,536 378 GRUMAB 1.83 1.46 1.78 14.75 13.78 12.73 60.54 3.53 91,719 429 GSANBOR 0.00 -0.21 -0.26 12.13 11.16 10.15 14.03 1.45 46,258 2,270 ICH 0.00 -1.29 -1.76 28.78 12.54 11.82 77.83 1.15 38,964 437 IDEAL 8.86 7.72 10.02 36.33 n.a. n.a. 9.18 3.50 96,335 3,000 IENOVA 3.95 3.77 4.60 19.84 15.68 13.70 55.66 1.44 122,599 1,534 KIMBERA 2.53 1.91 2.33 24.73 22.56 19.74 0.69 48.26 102,605 3,085 KOF 2.29 1.71 2.49 24.41 17.56 15.33 53.51 2.14 240,356 2,101 LABB 2.39 1.46 1.50 14.19 10.88 8.79 6.91 2.39 17,325 1,049 LACOMER 0.00 -1.96 -3.96 10.53 13.48 10.92 45.75 0.43 8,959 459 LALA 3.43 2.93 3.97 18.47 16.99 14.14 11.29 2.01 56,080 2,476 LIVEPOL 1.84 1.25 1.53 15.02 n.a. n.a. 65.61 1.72 151,682 1,342 MEGA 0.50 -0.02 -0.03 6.25 6.23 5.71 85.81 1.01 26,062 300 MEXCHEM 3.47 3.02 4.61 39.70 14.05 11.77 23.12 2.49 120,897 2,100 MFRISCO 4.47 4.43 12.44 -20.04 12.37 7.09 4.75 1.52 18,352 2,545 NEMAK 2.14 1.94 3.78 11.73 10.65 9.70 11.49 1.19 42,222 3,077 OHLMEX 1.96 1.31 1.32 4.82 3.04 n.a. 45.34 0.59 46,700 1,732 OMA 1.23 0.43 0.47 17.27 16.66 15.16 19.06 5.21 39,978 403 PE&OLES 0.92 0.25 0.38 12.91 11.68 10.49 172.93 2.00 137,316 397 PINFRA 0.77 -2.51 -2.69 15.67 13.42 12.32 103.62 1.76 69,342 380 RASSINI 0.72 0.13 0.17 7.92 7.05 6.33 18.81 1.94 11,679 320 BSMX n.a. n.a. n.a. 12.91 4.65 4.36 0.10 0.38 86,058 3,323 SIMEC 0.00 -1.38 -1.91 15.65 9.37 8.86 68.58 0.92 31,535 498 SORIANAB 2.14 1.84 2.48 13.29 12.24 10.84 33.02 1.01 60,314 1,800 TLEVISAC 3.71 2.58 5.84 46.29 30.62 25.70 33.52 2.07 178,294 2,574 AZTECAC 3.66 2.60 2.72 -5.53 5.29 21.22 1.40 1.88 7,704 2,929 VITROA 1.66 1.28 1.78 7.11 n.a. n.a. 54.30 1.07 28,042 484 VOLAR 7.82 -9.76 36.52 -26.41 n.a. n.a. 10.20 1.04 9,296 878 WALMEXV 0.25 -0.35 -0.44 21.46 24.48 22.77 7.68 6.58 881,626 17,461

1/ Rendimiento al capital Rk = (Ra -(RD)) / (K / (DN+K)) calculado por Valmex. 2/ Promedio de mercado según cifras de Thomson Financial.

P/U Deuda Neta /

(16)

BMV: Punto de Vista Técnico

Renta Variable

IPyC Semanal Soporte: 45,514 Resistencia: 51,000

El IPC cerró en 45,091 con una variación de -1.26%. Mientras no se logren cierres sobre el promedio móvil de 200 días (48,890) la proyección es considerar que la corrección iniciada en Julio pasado concluyó “A” en Diciembre, el alza hasta finales de Enero (51,121) fase “B” y ahora estar experimentado “C”. El soporte en 46,974 (38.2% del alza de 2015 a 2017) quedó atrás y 45,500 (50% del alza) es el apoyo actual. Dos o más cierres por debajo de 45,300 aumentarán la posibilidad de ir al siguiente Fibonacci (61.8%) en 44,037.

June July Augus t SeptemberOctober November December2018 February March April May June 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 44500 45000 45500 46000 46500 47000 47500 48000 48500 49000 49500 50000 50500 51000 51500 52000 IPC (45,091.99, 45,775.08, 45,055.92, 45,091.99, -341.102)Relative Strength Index (30.5052)Stochastic Os cillator (10.1118)

IPyC: Estocástico 20 d y RSI 14

De la sobreventa extrema a sobrecompra y viceversa. Esta

será la constante para los próximos meses. Los volúmenes han

sido bajos desde que inició la indefinición sobre el TLC. Esto

hace más vulnerable al mercado.

June July Augus t SeptemberIPC (45,091.99, 45,775.08, 45,055.92, 45,091.99, -341.102)October November December2018 February March April May June 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 Relative Strength Index (30.5052)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Os cillator (10.1118)

IPyC Diaria (en Dólares) Soporte: 2,500 Resistencia: 3,000

Se vivió un alza en cinco olas de plazo desde el mínimo de 2009 en 1,090 hasta el máximo en Abril 2013 en 3,682. La ola “A” es la baja a 2,769 en Junio 2013, ola “B” en 3,556 de Septiembre 2014 y un claro zig-zag hasta 2,085 de Enero 2017 como ola “C”, muy cercano al objetivo que habíamos planteado en 2014 en 2,080 (61.8%). Desde éste mínimo se ha experimentado un regreso con un alza hasta 2,939 (máximo de 2017). Durante el segundo semestre de 2017 se regresó el 50% del alza previa por debajo de 2,500. Es hora de definir si está ya en tendencia alcista superando 2,939 y principalmente operando sobre 3,000.

June July August September October November December 2018 February March April May Jun 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2950 3000 IPCUSD (2,320.70, 2,298.66, 2,302.16, -13.0701)Relative Strength Index (34.0023)Stochastic Os cillator (10.8824)

Emisora la Semana: Soporte: 17.25 Resistencia:

18.20

Esperando hasta operar sobre los promedios móviles más importantes.

(17)

"Hoja intencionalmente en blanco"

(18)

Renta Variable

NYSE: Punto de Vista Técnico

DJI Semanal Soporte: 22,800 Resistencia: 26,000

Terminó la fase “5” de la tendencia alcista de corto plazo dentro de la ola “3” de mediano plazo que comenzó en Noviembre 2016 y que durante casi todo este tiempo se colocó en extremos de sobrecompra. Las zonas de soporte que identificamos están en 1) 23,600 – 23,250; 2) 22,180 -21,500; 3) 21,170 – 20,380. El ajuste hasta ahora se apoyó en la primera. Esta es sin duda una corrección de conteo complejo, es decir, a-b-c de cada una de las fases principales A-B-C. Debe superar 25,000 con fuerza y seguir a nuevos máximos para corroborar nuestro conteo Elliott.

June July Augus t SeptemberOctober November December 2018 February March April May June 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000 25500 26000 26500 27000 DJI (24,824.22, 24,687.81, 24,753.09, -58.6699)Relative Strength Index (53.7933)Stochastic Os cillator (82.6856)

DJI: Estocástico 20 d y Fuerza Relativa 14 d

La velocidad de un lado a otro no ha sido vista en años. La presente volatilidad es inédita.

June July Augus t SeptemberOctoberDJI (24,824.22, 24,687.81, 24,753.09, -58.6699)November December 2018 February March April May June 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75 80 85 90 Relative Strength Index (53.7933)

10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Stochastic Os cillator (82.6856)

S&P 500 Semanal Soporte: 2,500 Resistencia: 2,700

Insistimos en que la última fase de alza del movimiento de mediano plazo se presentó con violencia con una pendiente exagerada y persistente por casi nueve meses. El ajuste ahora debería durar al menos un mes más con algunos rebotes en contratendencia que pueden acercarse al máximo sin superarlo. La confianza se erosionó y se reduce el optimismo exacerbado.

June July Augus t September October NovemberDecember2018 February March April May June 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 2550 2600 2650 2700 2750 2800 2850 2900 III

INX.X (2,721.33, 2,727.36, 2,714.99, 2,721.33, -6.42993)Stochastic Os cillator (89.9878)

NASDAQ COMPX Soporte: 6,000 Resistencia: 7,500

Hace algunos meses proyectamos un máximo como objetivo cercano a los 6,800. Ese nivel quedó muy corto ante el embate del optimismo en todos los índices. Nada sustentaba, técnicamente hablando, ir más lejos de dicha proyección. El regreso reciente tiene cierta lógica. Pero los mercados no tienen eso llamado “lógica”. Se comportan en movimientos de péndulo. Proyectamos que el ajuste dure aún varias semanas más con volatilidad elevada para más adelante ir a nuevos máximos.

June July August Septem ber October NovemberDecem ber2018 February March April May June 5400 5500 5600 5700 5800 5900 6000 6100 6200 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 7000 7100 7200 7300 7400 7500 7600 7700 7800 5400 5500 5600 5700 5800 5900 6000 6100 6200 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 7000 7100 7200 7300 7400 7500 7600 7700 7800 COMPX (7,433.85, 7,452.85, 7,415.58, 7,433.85, +9.42480)

(19)

Renta Variable Aviso de Derechos

Emisora Fecha Pago Derecho Decretado Razón

PE&OLES Pendiente Dividendo en efectivo $6.85 por acción

TLEVISA Pendiente Canje Pendiente

GAP Pendiente Dividendo en efectivo $1.82 por acción

GRUMA 16-abr-19 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

WALMEX 27-feb-19 Dividendo en efectivo $0.14 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 27-feb-19 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

LALA 20-feb-19 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

GRUMA 15-ene-19 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

GAP 31-dic-18 Dividendo en efectivo $3.81 por acción

GCARSO 21-dic-18 Dividendo en efectivo $0.46 por acción

GSANBOR 20-dic-18 Dividendo en efectivo $0.45 por acción

NEMAK 20-dic-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

KIMBER 06-dic-18 Reembolso $0.395 por acción

WALMEX 28-nov-18 Dividendo en efectivo $0.45 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 28-nov-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

MEXCHEM 28-nov-18 Dividendo en efectivo US$0.018 por acción

LALA 21-nov-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

AMX 12-nov-18 Dividendo en efectivo $0.16 por acción

FEMSA 06-nov-18 Dividendo en efectivo $1.14955 por cada unidad FEMSA "B" y $1.37950 por cada unidad FEMSA "BD"

GISSA 05-nov-18 Dividendo en efectivo $0.52 por acción

KOF 01-nov-18 Dividendo en efectivo $1.67 por acción

HERDEZ 17-oct-18 Dividendo en efectivo $0.50 por acción

GRUMA 16-oct-18 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

LIVEPOL 12-oct-18 Dividendo en efectivo $0.38 por acción

KIMBER 04-oct-18 Reembolso $0.395 por acción

NEMAK 01-oct-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

CADU 30-sep-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

GAP 31-ago-18 Dividendo en efectivo $3.81 por acción

WALMEX 30-ago-18 Dividendo en efectivo $0.10 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 30-ago-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

MEXCHEM 29-ago-18 Dividendo en efectivo US$0.018 por acción

LALA 22-ago-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

GRUMA 17-jul-18 Dividendo en efectivo $1.07 por acción

AMX 16-jul-18 Dividendo en efectivo $0.16 por acción

BACHOCO 06-jul-18 Dividendo en efectivo $0.71 por acción

KIMBER 05-jul-18 Reembolso $0.395 por acción

NEMAK 02-jul-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

BSMX 29-jun-18 Dividendo en efectivo $0.6305 por acción

GCARSO 29-jun-18 Dividendo en efectivo $0.46 por acción

GSANBOR 20-jun-18 Dividendo en efectivo $0.45 por acción

ASUR 18-jun-18 Dividendo en efectivo $6.78 por acción

FRES 04-jun-18 Dividendo en efectivo US$0.298 por acción

AZTECA 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.003995 por acción, equivalente a $0.007990 por CPO

TLEVISA 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.00299 por acción, equivalente a $0.35 por CPO

CADU 31-may-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

GAP 31-may-18 Reembolso $2.38 por acción

OMA 30-may-18 Dividendo en efectivo $4.0633 por acción

MEXCHEM 30-may-18 Dividendo en efectivo US$0.018 por acción

MEGA 29-may-18 Dividendo en efectivo $0.89 por acción, equivalente a $1.78 por CPO

LIVEPOL 25-may-18 Dividendo en efectivo $0.58 por acción

GMEXICO 24-may-18 Dividendo en efectivo $0.60 por acción

LALA 23-may-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

GMXT 23-may-18 Dividendo en efectivo $0.15 por acción

CADU 15-may-18 Dividendo en efectivo $0.375 por acción

HERDEZ 14-may-18 Dividendo en efectivo $0.50 por acción

BOLSA 11-may-18 Dividendo en efectivo $1.51 por acción

GFINBUR 11-may-18 Dividendo en efectivo $0.48 por acción

BACHOCO 11-may-18 Dividendo en efectivo $0.71 por acción

GAP 11-may-18 Reembolso $2.38 por acción

CUERVO 09-may-18 Dividendo en efectivo $0.508 por acción

AC 09-may-18 Dividendo en efectivo $2.20 por acción

GISSA 07-may-18 Dividendo en efectivo $0.60 por acción

BIMBO 07-may-18 Dividendo en efectivo $0.35 por acción

VINTE 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.12 por acción

UNIFIN 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.00 por acción

FEMSA 04-may-18 Dividendo en efectivo $1.14955 por cada unidad FEMSA "B" y $1.37950 por cada unidad FEMSA "BD"

RASSINI 03-may-18 Dividendo en efectivo $5.00 por acción

KOF 03-may-18 Dividendo en efectivo $1.68 por acción

BBAJIO 30-abr-18 Dividendo en efectivo $0.6473 por acción

GPROFUT 30-abr-18 Dividendo en efectivo $4.21 por acción

WALMEX 26-abr-18 Dividendo en efectivo $0.20 pesos por acción (extraordinario)

WALMEX 26-abr-18 Dividendo en efectivo $0.19 pesos por acción (ordinario)

GNP 24-abr-18 Dividendo en efectivo $5.95 por acción

ALSEA 23-abr-18 Dividendo en efectivo $0.78 por acción

GRUMA 17-abr-18 Dividendo en efectivo $1.0675 por acción

VESTA 13-abr-18 Dividendo en efectivo $1.4961 por acción

CHDRAUI 11-abr-18 Dividendo en efectivo $0.3913 por acción

KIMBER 05-abr-18 Reembolso $0.395 por acción

NEMAK 02-abr-18 Dividendo en efectivo US$0.0138 por acción

ELEKTRA 27-mar-18 Dividendo en efectivo $3.50 por acción

ALFA 09-mar-18 Dividendo en efectivo US$0.0332 por acción

VITRO 08-mar-18 Dividendo en efectivo US$0.0647 por acción

GMEXICO 28-feb-18 Dividendo en efectivo $0.50 por acción

MEXCHEM 28-feb-18 Dividendo en efectivo $0.03268 por acción

GMXT 27-feb-18 Dividendo en efectivo $0.15 por acción

BBAJIO 26-feb-18 Canje 1 nueva por 1 anterior

LALA 22-feb-18 Dividendo en efectivo $0.1538 por acción

WALMEX 21-feb-18 Dividendo en efectivo $0.16 pesos por acción (ordinario)

SANMEX 29-ene-18 Canje 1 nueva por 1 anterior

SANMEX 25-ene-18 Dividendo en efectivo $0.2685 por acción

(20)

Monitor de Mercados Financieros

Anexos

ABs y Volatilidad Cierre: 4.8% Volat.: 0.2% Tipo Cambio y Volatilidad Cierre: 19.6325 Volat.: 15.4%

IRT y Volatilidad Cierre: 60,438.80 Volat.: 10.4% DJI y Volatilidad Cierre: 24,753.09 Volat.: 11.1%

Correlación entre IRT y DJI Correl.: 22.4% Correlación entre Tipo Cambio y ABs Correl.: 5.3%

Correlación entre IRT y Tipo Cambio Correl.: -32.2% Correlación entre IRT y Abs Correl.: -11.6%

Cifras al 25 de mayo de 2018. 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0% 3.5% 4.0% 4.5% 5.0% 3.0% 3.2% 3.4% 3.6% 3.8% 4.0% 4.2% 4.4% 4.6% 4.8% 5.0% oc t-1 6 no v-16 di c -16 en e-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 se p-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 ma r-1 8 ab r-18 ma y -1 8 ABs Volatilidad ABs Volatilidad 2.0% 8.0% 14.0% 20.0% 26.0% 32.0% 38.0% 8.9 10.9 12.9 14.9 16.9 18.9 20.9 22.9 24.9 oc t-1 6 no v-16 di c -16 en e-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 se p-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 ma r-1 8 ab r-18 ma y -1 8

Tipo de Cambio Spot Volatilidad

Tipo Cambio Volatilidad

5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 23.0% 25.0% 45,000 50,000 55,000 60,000 65,000 70,000 oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8 IPyC Volatilidad Irt Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 15,400 16,400 17,400 18,400 19,400 20,400 21,400 22,400 23,400 24,400 25,400 26,400 oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8 DJI Volatilidad DJI Volatilidad -60.0% -50.0% -40.0% -30.0% -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8 -100.0% -80.0% -60.0% -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8 -65.0% -55.0% -45.0% -35.0% -25.0% -15.0% -5.0% 5.0% 15.0% 25.0% 35.0% 45.0% oc t-1 6 no v-16 di c -16 fe b-17 ma r-1 7 ab r-17 ma y -1 7 ju n-17 ju l-1 7 ag o-17 oc t-1 7 no v-17 di c -17 en e-18 fe b-18 ma r-1 8 ma y -1 8

(21)

Anexos

Monitor de Mercados

S&P-500 (EE.UU.) Cierre: 2,721.33 Volat.: 9.9% NASDAQ (EE.UU.) Cierre: 7,433.85 Volat.: 12.7%

BOVESPA (Sao Paulo) Cierre: 78,897.66 Volat.: 20.5% MERVAL (Buenos Aires) Cierre: 29,664.90 Volat.: 38.1%

FTSE-100 (Londres) Cierre: 7,730.28 Volat.: 9.5% DAX (Frankfurt) Cierre: 12,938.01 Volat.: 11.3%

NIKKEI-225 (Tokio) Cierre: 22,450.79 Volat.: 9.4% Índice Rend. 7d Rend. 30d Rend. Año

S&P-500 0.31% 3.10% 1.78% NASDAQ 1.08% 6.14% 7.68% BOVESPA -2.96% -11.65% -6.52% MERVAL -7.71% -18.45% -25.35% FTSE100 -1.88% 0.06% -0.88% DAX -2.03% -0.21% -2.73% NIKK225 -1.00% 0.93% 1.43% IRT 0.77% -9.22% -7.57% DJI 0.15% 2.78% 0.14% CAC40 -2.24% -1.90% 1.32% HANGSENG -1.43% 0.87% 1.81% TSE300 -1.28% 2.59% -3.90% IBEX -3.77% -4.49% -4.99%

Cifras al 25 de mayo de 2018. Rendimientos en US$.

3% 8% 13% 18% 23% 28% 33% 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 no v-15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 di c -16 fe b-17 ab r-17 ju n-17 ag o-17 no v-17 en e-18 ma r-1 8 ma y -1 8 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 900 1,900 2,900 3,900 4,900 5,900 6,900 7,900 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 no v-15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 di c -16 fe b-17 ab r-17 ju n-17 ag o-17 no v-17 en e-18 ma r-1 8 ma y -1 8 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 di c -15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 en e-17 ma r-1 7 ma y -1 7 ju l-1 7 se p-17 di c -17 fe b-18 ab r-18 Índice Volatilidad 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 55.0% 180 5,180 10,180 15,180 20,180 25,180 30,180 35,180 40,180 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 di c -15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 en e-17 ma r-1 7 ma y -1 7 ju l-1 7 se p-17 no v-17 en e-18 ab r-18 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 3,000 3,500 4,000 4,500 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 di c -15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 di c -16 ma r-1 7 ma y -1 7 ju l-1 7 se p-17 no v-17 en e-18 ab r-18 Índice Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 1,800 3,800 5,800 7,800 9,800 11,800 13,800 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 no v-15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 di c -16 fe b-17 ma y -1 7 ju l-1 7 se p-17 no v-17 en e-18 ma r-1 8 Índice Volatilidad 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 45.0% 50.0% 6,900 8,900 10,900 12,900 14,900 16,900 18,900 20,900 22,900 24,900 ma y -1 5 ju l-1 5 se p-15 di c -15 fe b-16 ab r-16 ju n-16 ag o-16 oc t-1 6 di c -16 ma r-1 7 ju n-17 ag o-17 oc t-1 7 di c -17 fe b-18 ma y -1 8 Índice Volatilidad

(22)

Monitor de Divisas

Anexos

Euro (€) Cierre: 0.86 Volat.: 6.0% Yen Japonés (¥) Cierre: 109.55 Volat.: 6.1%

Libra Esterlina (£) Cierre: 0.75 Volat.: 6.5% Real Brasileño Cierre: 3.66 Volat.: 12.0%

Dólar Canadiense Cierre: 1.30 Volat.: 6.7% Peso Mexicano Cierre: 19.56 Volat.: 13.2%

Peso Argentino Cierre: 24.58 Volat.: 32.2% Moneda Ultimo 7d 30d Acum

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Cifras al 25 de mayo de 2018. Cotizaciones con respecto al US$.

3.0% 5.0% 7.0% 9.0% 11.0% 13.0% 15.0% 17.0% 19.0% 21.0% 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 120.0 130.0 m a r-15 ma y-15 jul -15 se p-15 nov -15 ene -16 m a r-16 ma y-16 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 m a r-17 ma y-17 jul -17 se p-17 nov -17 ene -18 m a r-18 ma y-18 Divisa Volatilidad 2.0% 7.0% 12.0% 17.0% 22.0% 27.0% 32.0% 37.0% 0.40 0.45 0.50 0.55 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 m a r-15 jun -15 ago -15 oc t-15 dic -15 feb-1 6 abr-1 6 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 m a r-17 jun -17 ago -17 oc t-17 dic -17 feb-1 8 ma y-18 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 1.5 1.8 2.0 2.3 2.5 2.8 3.0 3.3 3.5 3.8 4.0 m a r-15 ma y-15 jul -15 se p-15 nov -15 ene -16 m a r-16 ma y-16 jul -16 ago -16 oc t-16 dic -16 feb-1 7 ma y-17 jun -17 ago -17 oc t-17 dic -17 feb-1 8 abr-1 8 Divisa Volatilidad 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 m a r-15 jun -15 ago -15 oc t-15 dic -15 feb-1 6 abr-1 6 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 m a r-17 jun -17 ago -17 oc t-17 dic -17 feb-1 8 ma y-18 Divisa Volatilidad 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 8.5 10.5 12.5 14.5 16.5 18.5 20.5 abr-1 5 jun -15 ago -15 oc t-15 nov -15 ene -16 m a r-16 ma y-16 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 m a r-17 ma y-17 jul -17 ago -17 oc t-17 dic -17 feb-1 8 abr-1 8 Divisa Volatilidad 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 2.7 7.7 12.7 17.7 22.7 27.7 m a r-15 jun -15 ago -15 oc t-15 dic -15 feb-1 6 ma y-16 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 abr-1 7 jun -17 ago -17 oc t-17 ene -18 m a r-18 ma y-18 Divisa Volatilidad 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 0.60 0.65 0.70 0.75 0.80 0.85 0.90 0.95 1.00 jul -15 se p-15 nov -15 ene -16 m a r-16 ma y-16 jul -16 se p-16 nov -16 ene -17 m a r-17 ma y-17 jul -17 ago -17 oc t-17 dic -17 feb-1 8 abr-1 8 Divisa Volatilidad