His Pa Trading 14

ABRIL - JUNIO 2013

SiStema de trading

COn aLgOritmOS

genÉtiCOS

japón, China

y La tierra de La

tenSión CreCiente

aprOveChandO LOS

exCeSOS COn un nuevO

indiCadOr: eL dmn

un Buen

NÚMERO 14

18

aprOveChandO LOS exCeSOS

COn un nuevO indiCadOr: eL dmn

El cisne negro

64

LiBrOS

prOduCtOS

41

Monetización Óptima

en la Operativa con Opciones

Coberturas en acciones - PARTE 1

trading

10

13

18

22

29

Un buen trade

Sistema de trading basado

en tres medidas móviles simples

Aprovechando los excesos

con un nuevo indicador: El DMN

Heikin-Ashi: conceptos básicos y trading

con este tipo de velas modificadas

Aspectos estructurales

del mercado de divisas - PARTE 2

Por qué se arruinan los traders novatos

Una cuestión de educación sobre mercados

Estructuras técnicas y su invalidación

SiStemaS de trading

47

51

Sistemas de Trading

con algoritmos genéticos

Aprendiendo a programar en MQL4:

Fundamentos de MQL4 - PARTE 3

LeCtura FundamentaL

58

54

Las ventas al por menor

Japón, China y la tierra

de la tensión creciente

10

un Buen trade

58

japón, China

y La tierra de La tenSión CreCiente

32

Intuición y Predicción

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en La mira

47

SiStema de trading

COn aLgOritmOS genÉtiCOS

35

38

JOSé ANTONIO GONzáLEz

Más de 7 años analizando y operando en los mercados financieros.

Colaborador en diversos medios entre el-los la agencia Thomson Reuters. Colabora en los Másters impartidos por el Insituto BME. Actualmente es Jefe del Departamento de Analisis Técnico de Eu-roStockScreener.

GUS FARROw

Gus Farrow es en la actualidad periodista económico y analista de FXstreet.com. Previamente trabajó durante 4 años en la administración de activos en Londres. Gus es licenciado en Historia y tiene un MSC en Finanzas e Inversión.

GONçALO MOREIRA

Es miembro de la Market Technicians As-sociation con la prestigiosa designación de Chartered Market Technician (CMT). Durante la mayor parte de su carrera ha liderado proyectos de elearning en Aula-Forex.com y el portal líder en el mercado Forex, FXstreet.com, donde trabaja actu-almente como asesor de contenidos.

PAULO PINTO

Paulo Pinto es COO de Dif Broker y autor de varios libros sobre mercados financie-ros. Uno de ellos en castellano, “El blog de la crisis”. Paulo es considerando uno de los padres del análisis técnico, en Portugal, siendo fundador de la Asociación portu-guesa de analistas técnicos y su primer presidente.

ENRIQUE CORDERO

Responsable de los sistemas automáticos de trading en www.esbolsa.com, además realiza colaboraciones en publicaciones especializadas y otros portales. Ingeniero Superior de Telecomunicación de for-mación, ha encontrado en la investigación del trading sistemático la forma de unir su profesión con su vocación.

ALExANDER ELDER

Dr. en psiquiatría y trader, autor de grandes éxitos como “Vivir del trading”, “Come to my trading room” y “Entries and exits” entre otros. Desde hace varios años se dedica a dar formación y conferencias por todo el mundo desde EEUU, China, Holanda, Brasil, etc. Y ofrece también for-mación online en www.elder.com.

GIORGIOS E. SILIGARDOS

Es Doctor en Matemáticas y posee el título de Creador de Mercado de la Bolsa de At-enas. Es desarrollador de software finan-ciero, coautor de dos libros académicos en finanzas, colaborador habitual de la revista Technical Analysis of Stocks & Commodi-ties y colaborador del Departamento de Finanzas y Seguros en el Instituto Tec-nológico de Creta. Su web es http://www. tem.uoc.gr/~siligard

JOSé MARíA MUñUMEL

Trader con más de 15 años de experiencia en los mercados y Licenciado en CC Físi-cas con la Especialidad en Cálculo Au-tomático y postgrado en Inteligencia Ar-tificial y Optimización.

Responsable de sistemas automatizados de www.deluistrading.com

SERGIO NOzAL

Director de www.sharkopciones.com y coach del Programa de Formación Spread Trader. Ingeniero Industrial postgraduado en Administración y Dirección de Em-presas. Es poseedor de las licencias Series 3 (CTA) y Series 65 (RIA) obtenidas por FINRA. Trader y Gestor Independiente desde el 2001. Especialista en la operación sobre Acciones, Índices y ETF’s del Mer-cado Americano.

EDUARDO FAUS

EDUARDO FAUS es licenciado en Derecho con Master en Gestión de Cart-eras (IEB 06) y premio a la mejor cartera de Renta Variable en su promoción. Apasionado de los mercados financieros desde hace más de 20 años, desde 2007 es responsable del Departamento de Análisis Técnico de Renta 4 Banco. Puedes seguirle en su Twitter en @EduardoFaus.

NUESTROS COLABORADORES

ABR-JUN 2013

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TOMáS V GARCíA-PURRIñOS GARCíA

Actualmente trabaja como Analista de Macroeconomía en el Departamento de Economía y Estrategia de Cortal Consors. También podemos encontrarle habitu-almente en el blog “la vuelta al gráfico” (www.lavueltaalgrafico.tk), donde escribe sobre economía, psicología de los merca-dos y curiosidades. Colabora con diferen-tes medios de comunicación, tanto escri-tos como televisión, radio o internet.

FRANCISCO LÓPEz VALVERDE

Es doctor en Ingeniería Informática en el campo de inteligencia artificial. Miembro del grupo de investigación “Inteligencia Computacional” y profesor de la escuela de ingeniería informática en la Universi-dad de Málaga. Se dedica a la investigación de mercados de acciones y futuros. Dirige varios proyectos de diseño de sistemas de Trading en colaboración con empresas del sector a nivel nacional e internacional.

JESúS FERNáNDEz

Trabajó como especialista en sistemas op-erativos de grandes ordenadores durante casi 20 años para la multinacional francesa Bull S.A.

Trader profesional desde hace más de 10 años, especialista en sistemas automáti-cos. Director y fundador de Futurosbolsa, empresa dedicada a la formación individ-ualizada de traders y gestión de clubs de inversión www.futurosbolsa.com.

JAVIER MUñOz

Licenciado en Medicina y Cirugía, desde hace doce años se dedica al Análisis Técni-co Técni-como analista independiente. Director de Formación en “Taller de Bolsa S.L.U.”. Es la primera y única persona de España en conseguir la Acreditación Internacio-nal Master of Financial Technical AInternacio-nalysis (MFTA) de la International Federation of Technical Analysts (IFTA).

ABR-JUN 2013

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CARTA DEL EDITOR

jugandO COn eL azar

S

cualquier trader, podríamos decir, sin temor a equivocarnos, que tener que asumir en todo momento que no sabemos lo que pasará a continuación de abrir una posición es lo más difícil. Nadie quiere equivocarse, todos queremos tener razón. Sin embargo, al hacer trading tenemos que estar dispuestos a cambiar de opinión a cada giro de mercado si es necesario. El cementerio está lleno de traders con unas convicciones firmes sobre lo que debería haber hecho o no el mercado. Al final, sabemos que las creencias determinan nuestra manera de actuar, en el mercado y en cualquier otro campo, y si esta es nuestra creencia, a día de hoy, sabemos que podemos formar parte de dos grupos de alto ries-go. Aquellos que se casan con las posiciones o por otro lado aquellos que no tienen controlado el riesgo. Obviamente, ni tu ni yo queremos quedar-nos “enganchados” con una posición perdedora sólo por el hecho de no querer aceptar que es imposible tener razón en todo momento. Ni tam-poco queremos formar parte del grupo de aquellos que como “saben” lo que va a pasar en la siguiente operación no tienen por qué medir el riesgo. Aunque a día de hoy quizá ya hayamos aprendido la lección número 1 que todos en algún momento debemos interiorizar, normalmente después de un buen susto, esto es, no quedarnos enganchados con una posición, qui-zá no nos estemos dando cuenta de lo importante que es tener controlado el riesgo. A fin de cuentas, si tengo un sistema ganador debería ganar con-sistentemente sin problema ¿no? Muy curioso un conocido experimento realizado por Ralph Vicent, figura ligada a la leyenda de Larry Williams ayudándole a ganar en 1987 el World Cup Trading Championship con un 11.376% , sin decimales por medio.

Juntó a 40 doctorados universitarios que no supieran nada sobre trading y les dio un videojuego en el que se simularía un sistema de trading con un índice de acierto del 60% y un capital de 1000 USD. Tendrían 100 tiradas siendo 60 positivas y 40 negativas, sin que supieran el orden en que se encontrarían las jugadas positivas y las negativas. Ganarían o perderían lo apostado en cada operación. De tal forma que después de 100 operaciones habrían ganado en 60 y perdido en 40. Un sistema de trading ganador. ¿Resultado? Sólo 2 de los 40 acabaron ganando. El 95% acabó con menos capital del que comenzaron.

¿Cuál fue el motivo? Corrieron más riesgo del debido. ¿Creyeron que ten-drían razón y se confiaron? Probablemente. ¿Sabes cuál va a ser el resul-tado de tu siguiente operación? Seguramente digas, no. Pero entonces, ¿tienes controlado el riesgo? La respuesta a esta pregunta determinará tu verdadera creencia.

Una pena por los 38 doctorados universitarios ¿Qué no tuvieron en cuen-ta? Pues que todos, absolutamente todos, jugamos con el azar.

Buen trading.

COMITé DIRECTIVO

Elimelech Duarte, Roberto Pérez, Alejandro de Luis ADMINISTRACIÓN

Virginia Pérez INTéRPRETE Diana Helene Castillo

TRADUCCIÓN Alberto Muñoz Cabanes

EDICIÓN Editorial Hispafinanzas

MAQUETA Luis Benito Grande © Editorial Hispafinanzas

All rights reserved www.hispafinanzas.es

Imagen de la portada: © alphaspirit - Fotolia.com El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y por tanto podría no ser adecuado para todo tipo de inversores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lector herramientas e información que contribuyan a su formación para comprender los mercados financieros. Sin embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier tipo de información contenida en este magazín es ofrecida como información general y no constituye en ningún caso algún tipo de sugerencia o asesoramiento financiero.

Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabilidad por pérdidas o perjuicios causados en las inversiones que realice el lector por el uso de la información o contenidos aquí ofrecidos. Así mismo la editorial de este magazín no asume responsabilidad por las opiniones o información emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás personas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.

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un Buen trade

Alexander Elder nos muestra una de sus operaciones con la técnica que enseña

a su grupo de trading. En esta ocasión la acción elegida fue: Brinker (EAT).

e

avanzando lentamente, mientras que sus divergencias bajistas son cada vez más profundas. Mientras que los Nuevos Máximos siguen predominando, el número de Nuevos Mínimos es cada vez mayor.

Durante esta temporada de resultados, el mercado ha sido des-piadado con las empresas que no han cumplido con las estima-ciones de los analistas. Sus caídas son agudas e implacables. ¿Su-cederá algo similar con el mercado en su conjunto? Al negociar con acciones individuales, tenemos el lujo de escoger aquellos títulos que nos dan las señales más claras.

Permítanme compartir con ustedes una de mis operaciones de estos últimos meses. Como ya saben, casi todos los meses realizo un seminario, que consta de dos sesiones separadas por una semana de diferencia. Los participantes traen valores para analizar, y si me gusta especialmente la elección de alguien le digo a los miembros de la clase que lo voy a operar con ellos. El

POR ALExANDER ELDER

martes, 5 de febrero, un participante del seminario me pidió que echara un vistazo a las acciones de Brinker (ticker EAT), y me encantó lo que vi.

La tendencia era alcista en los gráficos semanales y diarios, marcada por barras verdes del sistema de Impulso, pero ambos estaban a punto de girar. Mi programa me dijo que el gráfico semanal iba a pasar a azul, lo que me permitía ponerme corto sólo unos pocos ticks más abajo, a 33.63. El gráfico diario (a la derecha), que pasaba a azul en 33.68, mostraba mi combinación favorita de divergencia bajista (marcada con una flecha roja) con una falsa ruptura al alza por encima de la línea horizontal dis-continua.

Puse una orden stop de venta el 7 de febrero en 33.63 y pron-to sufrí el peor deslizamienpron-to del año, ya que la acción abrió con hueco a la baja y la orden se ejecutó a 33.54 (inicialmente fue peor, pero llamé para quejarme y el bróker me concedió un pequeño ajuste). Mi objetivo estaba en la zona de 32 - cerca de

TRADING

ABR-JUN 2013

11

la media móvil de 26 períodos en gráfico semanal - y mi stop en 34.41, cerca del techo reciente. Estaba arriesgando unos 80 centavos de dólar para ganar alrededor de 1.60 dólares - no es el mejor ratio, pero era aceptable.

El valor bajó durante varios días, luego cayó con fuerza el miér-coles para estabilizarse el jueves, 14 de febrero. La barrida a la baja de su Índice de Fuerza en gráfico diario refleja el pánico en-tre los que estaban posicionados largos; me di cuenta de que las barridas anteriores (señaladas con un círculo verde) ayudaron a identificar suelos. En el gráfico semanal (ver recuadro) EAT había alcanzado su zona de valor - ya no estaba sobrevalorado. Cerré la posición a 32.04, capturando el 37% del canal en gráfico diario; en una operación considero cualquier valor por encima de 30%.

Lo comparto aquí con ustedes para mostrarles cómo se puede identificar una acción sobrevalorada, entrar, colocar un stop, fi-jar el objetivo, y cerrar cuando el movimiento lo alcance. Espe-ro que este ejemplo les ayude a ver cómo hacer operaciones de swing en varios mercados.

TRADING

ABR-JUN 2013

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L

mercado bursátil estarán de acuerdo conmigo en que una estrategia de Tra-ding, ya sea ésta a corto, medio o largo plazo, tiene siempre una menor varian-za, es decir, riesgo y, por tanto, mayor probabilidad de éxito, si es aplicada a favor de la tendencia principal predominante.

De lo anterior se deriva la importancia de apli-car y saber mantener, mediante la constancia y

el objetivismo, un sistema de Trading tendencial o, lo que es lo mismo, un sistema de especulación bursátil que nos permita obtener plusvalías cuando el mercado alcista sube o cuando un mercado bajista continúa su estructura a la baja.

Métodos y sistemas de especulación bursátil tendenciales hay muchos y muy diversos, por ello, en este artículo voy a explicar, a modo de ejemplo, un Sistema de Trading a favor de la tenden-cia que nos permita abrir posiciones de Trading, bajo una es-tructura principal desarrollada, a precios más competitivos que, a su vez, nos aporte mayores plusvalías por operativa.

Para operar bajo una estructura de precios desarrollada hay que, en primer lugar, buscarla, y que mejor herramienta dentro del Análisis Técnico para encontrar tendencias definidas que las medias móviles. Las medias móviles nos identifican de manera clara y muy precisa cuando un activo se encuentra o no en ten-dencia, inclusive, si el activo bajo estudio está desarrollando una fase lateral, es decir, no tendencial. Por tanto, las medias móviles nos aportan información clara y fiable de si un activo está o no bajo tendencia y de si es digno de aplicación a nuestro sistema de especulación a favor de la estructura predominante. En este caso, utilizaremos tres medias móviles sobre un gráfi-co diario a escala logarítmica. Cada una de ellas nos aportará información sobre la evolución a corto plazo, el medio plazo y el largo plazo dentro de la estructura de precios de un activo

financiero dado. La media móvil simple que uti-lizaremos para representar la evolución a corto plazo del activo bajo estudio y, por ende, la me-dia móvil que estará más ajustada a la evolución del precio, será la media móvil simple de 13 pe-riodos. La media móvil simple de medio plazo será la correspondiente a la de 40 periodos y, por último, la media móvil simple de largo plazo será la de 200 periodos.

Una vez definidas las tres medias móviles sim-ples que configuran el grueso de nuestro sistema de especula-ción bursátil es momento de conocer su configuraespecula-ción. A diferencia de otros sistemas de Trading compuestos por más de una media móvil en el que buscamos un cruce al alza o a la baja entre las propias medias, aportando así, una clara señal de entrada o de salida en un activo, en nuestro sistema haremos caso omiso a los cruces entre las propias medias, de hecho, no queremos ni buscamos ningún tipo de cruce, pues nuestro tar-get es el de buscar una estructura que se esté desarrollando en todos los horizontes temporales establecidos mediante las me-dias programadas anteriormente.

Es decir, si queremos operar bajo una estructura definida alcista, buscaremos activos cuyas medias móviles simples se encuen-tren ordenadas de menor a mayor de manera clara y continua-da durante, al menos, los dos últimas meses de cotización. Con ello, estaremos seguros de estar operando bajo un activo cla-ramente alcista a corto, medio y largo plazo, pues: SMA(13) > SMA(40) > SMA(200).

Por el contrario, si queremos operar bajo una estructura de precios bajista, la ordenación de las medias móviles simples se comportará de manera totalmente inversa, esto es, con una ordenación de mayor a menor, confirmando así, la estructura bajista a largo, medio y corto plazo, pues: SMA(13) < SMA(40) < SMA(200).

SiStema de trading tendenCiaL

en BaSe a treS mediaS móviLeS SimpLeS

Se definirá, analizará y BackTesteará un sencillo

Sistema de Trading a favor de la tendencia

mediante la introducción de tres medias móviles simples

y el oscilador Estocástico.

POR JOSé ANTONIO GONzáLEz IBáñEz

BUSCAREMOS ACTIVOS

CUyAS MEDIAS

MÓVILES SIMPLES

SE ENCUENTREN

ORDENADAS DE MENOR

A MAyOR DE MANERA

CLARA y CONTINUADA

DURANTE, AL MENOS,

LOS DOS úLTIMAS

MESES DE COTIzACIÓN.

Así pues, si sabemos que las medias móviles nos aportan la in-formación relevante para establecer si una estructura de precios de un determinado activo financiero se encuentra o no estable-cida, en nuestro sistema, además, aplicamos tres medias que nos aportan mayor fiabilidad en nuestro diagnóstico y reducien-do así varianza (riesgo) a nuestra operativa bursátil.

No obstante, el proceso anterior nos aporta información sobre qué activos están en mejor posición para abrir una operativa pero, no nos aporta información sobre cuándo abrir esa posi-ción. Es por ello que, además, el sistema lo mejoramos con la in-troducción de un oscilador de momento denominado Estocás-tico. Este famoso indicador nos aportará la valiosa información sobre cuándo debemos entrar en los activos financieros que nos estén aportando señal de entrada, ya sea en largo o en corto. La señal se representa en base a un cruce entre el propio oscila-dor, esto es, cuando el Estocástico lento %K cruza al alza el Es-tocástico lento %D cuando el EsEs-tocástico lento %K se encuentra por debajo del nivel de los 50 puntos si queremos operar por el lado largo, mientras que, por su parte, la estrategia bajista se abrirá cuando el Estocástico lento %K cruza a la baja al Estocás-tico lento %D cuando el propio EstocásEstocás-tico lento %K se encuen-tra por encima de los 50 puntos.

Se muestra en la siguiente figura una estrategia alcista y analiza-remos el proceso seleccionado:

En la Figura 1 se puede apreciar un claro ejemplo de lo que sería una estrategia alcista. Como se puede comprobar, la estructura del precio es claramente alcista desde el mes de AGO12, esto se establece gracias a la evolución de las tres medias móviles simples que se despliegan de manera ordenada, tal y como se ha establecido en la aplicación teórica a este sistema, es decir: SMA(13) > SMA(40) > SMA(200).

Además, buscamos una corrección en el precio que nos permita abrir una estrategia alcista más competitiva tal y como sucede

en hasta 5 ocasiones en el activo francés Michelín.

Tras producirse el movimiento correctivo deseado, esperamos a que el oscilador de momento Estocástico lento %K se encuentre por debajo del nivel de 50 puntos y, además, cruce al alza el Es-tocástico lento %D, como se remarca con un círculo.

La estrategia bajista opera de manera inversa tal y como se com-prueba en la siguiente figura:

Por su parte, la Figura 2 representa claramente la estructura ba-jista confirmada por las tres medias de corto, medio y largo pla-zo respectivamente, esto es, SMA(13) < SMA(40) < SMA(200) durante, al menos, los 2 últimos meses.

Una vez hemos encontrado un activo que reúna esta cualidad, deberemos abrir una posición corta o bajista una vez que el os-cilador de momento Estocástico lento %K cruce a la baja el Esto-cástico lento %D y, además, el EstoEsto-cástico lento %K se encuentre por encima de los 50 puntos.

El activo que se representa en la Figura 2, Vatukuola Gold Mine, aporta en hasta dos ocasiones la entrada en corto bajo el sistema de especulación bajo estudio durante los últimos meses. Una vez definido nuestro sencillo sistema de especulación bur-sátil, el cual, nos permite aprovecharnos de las correcciones en el precio para entrar a niveles más competitivos en tendencias definidas, es momento de seguir avanzando.

Ahora es el turno de estudiar y analizar su eficacia en el pasado mediante la aplicación del BackTesting que, aunque esto no nos va a proporcionar un seguridad en la obtención de resultados positivos en nuestra operativa real, si nos permite eliminar un alto grado de aleatoriedad en nuestra metodología, pues gracias al estudio del mismo, podremos obtener patrones de comporta-mientos y aclarar el modo de operativa con mayor grado de éxito.

Figura 1. Gráfico diario Michelín. Fuente: EuroStockScreener.com

Figura 2. Gráfico diario Vatukuola Gold Mine. Fuente: EuroStockScreener.com

TRADING

ABR-JUN 2013

15

El BackTesting o estudio en el pasado, se compone de los si-guientes parámetros establecidos a modo de ejemplo:

Se ha configurado un BackTesting aplicado a una estrategia ba-jista durante los dos últimos años, esto es, desde el 13 de FEB12 hasta el 13 de FEB13 tal y como se muestra en la Figura 3. El número de operaciones que hemos designado que puedan estar abiertas simultáneamente en nuestra cartera de activos es de 50 operaciones, con la intención de comprobar su eficacia en el mayor número de activos de renta variable posibles.

Hemos seleccionado la pestaña indicando que queremos cerrar todas las posiciones que vayan a estar abiertas durante el final del periodo de testeo, es decir, no queremos tener operaciones abiertas a partir del día 13 de FEB13.

La celda para establecer el filtro de entrada se deja en blanco, indicando así a la plataforma que entre en corto justo al día si-guiente en los activos que cumplan los 3 filtros programados analizados anteriormente. La entrada al día siguiente es la con-dición por defecto, es por ello que no introducimos ningún fil-tro en esta celda.

En cuanto a las condiciones de salida, se ha establecido un stop loss de un 2% y un stop profit del 15%. Además, se ha aplicado un stop dinámico del 1.5% y se le obliga a que, una vez se esta-blezca la entrada en corto en un determinado activo, la opera-tiva se mantenga abierta, como mínimo, durante dos sesiones completas, eliminando así, parte del riesgo de ver señales de entrada falsas.

Además, establecemos como condición de salida adicional que, cuando el oscilador Estocástico lento %K cruce al alza al osci-lador Estocástico lento %D nos cierre la posición, ya que, en-tenderemos que el actual movimiento habría llegado a su fin y estemos operando bajo una señal de entrada en corto falsa. Una vez descritos los parámetros que configuran nuestro estu-dio en el pasado para nuestro sistema de especulación bursátil tendencial que estamos desarrollando a modo de ejemplo, es momento de ejecutar el BackTesting y conocer, por fin, los re-sultados que nos arroja dicho estudio en el pasado.

Se comenzó a operar con una cartera hipotética de 50.000€ y, tras dos años aplicando este sistema de especulación en corto, se habría obtenido un montante bruto de 133.204,12€, lo que supone un 166,41% de rentabilidad. Es muy importante estable-cer el bajo porcentaje de operaciones ganadoras (28,4%) que, no obstante, el buen ratio ganancia/pérdida del 1.86 nos indica que, pese al altísimo número de operaciones perdedoras (71,5%) ga-naremos 1.86€ por cada € invertido bajo el Sistema bajo estudio. Esto es así por la rapidez en cortar las operaciones perdedoras y el mantenimiento de las operaciones que nos están aportando beneficios gracias al Risk Management y Money Management aplicados en la configuración de Sistema presentado.

Presenta un DrawDown, del 33,05%, que se presume más que aceptable al tener una continuidad alcista a largo plazo la evo-lución de nuestro capital en cartera. En el gráfico en el que se representa la evolución de nuestro capital (ver Figura 5) se pue-de comprobar como no

tene-mos ni grandes picos ni gran-des valles que nos hagan ver peligrar nuestro capital. No obstante, es necesario estable-cer que no todos los perfiles inversores, derivados de sus diferentes aversiones al ries-go, pueden aceptar o permi-tir una destrucción del valor de su cartera del 33%, por lo que, este sistema tendencial, debería dirigirse a un perfil de inversor con una menor aver-sión al riesgo.

En este punto, cabe destacar que, derivado del nulo apalanca-miento de la operativa al contado el porcentaje de un deterioro de nuestro capital es realmente importante puesto que el capital

Figura 3. Configuración BackTesting en ESS. Fuente: EuroStockScreener.comScreener.com

Figura 4. Resultados BackTesting en ESS. Fuente: EuroStockScreener.com

SE COMENzÓ A

OPERAR CON UNA

CARTERA HIPOTéTICA

DE 50.000€ y, TRAS

DOS AñOS APLICANDO

ESTE SISTEMA DE

ESPECULACIÓN EN

CORTO, SE HABRíA

OBTENIDO UN

MONTANTE BRUTO DE

133.204,12€, LO QUE

SUPONE UN 166,41%

DE RENTABILIDAD.

es la base de cualquier operativa, es decir, para recuperar una pérdida del 50% del capital haría falta duplicar dicha cantidad para volver al punto en el que nos encontrábamos. Por todo esto, establecer un DrawDawn tan bajo es síntoma de estar ante un sistema, a priori, muy fiable.

El informe del Sistema aplicado recogido en la Figura 5 nos aporta de manera muy gráfica los resultados obtenidos en el mismo.

Destaca el alto número de operaciones (2.685) en 2 años, lo que supone una media aproximada de unas 5 operaciones por día de cotización, siendo el importe por operativa, como máximo, de 5.000€ hasta que el capital de 50.000€ se encuentre al 100% inver-tido en hasta un máximo de 50 operaciones simultáneas abiertas.

El Sistema presenta un 28,5% de las operaciones con beneficio (723) y un 71,5% de operaciones perdedoras (1.822). El prin-cipal motivo del alto número de operaciones con pocos bene-ficios es la inclusión del filtro de salida introducido en la con-figuración del BackTesting (ver Figura 3), pues ésta condición

de salida representa un 40% de las señales de cierre de posiciones abiertas, por lo que gracias a este filtro de salida, hemos limitado de manera muy notable nuestras pérdidas puesto que cortamos de raíz las posibles señales en falso.

Destacaremos también el pobre porcenta-je de operaciones que se han cerrado por un cierre de beneficios (8,1%) aplicado del 15%, por tanto, el grueso de los beneficios provienen directamente del stop dinámico o trailing stop situado en el 1,5% (13,2%). Así pues y a modo de conclusión, se ha presentado un Sistema de Trading que buscaba patrones correctivos o reactivos a la tendencia principal en base a un oscila-dor Estocástico lento por encima (estrate-gia bajista) o por debajo (estrate(estrate-gia alcista) de los 50 puntos, cuyo cruce al alza (estra-tegia alcista) o a la baja (estra(estra-tegia bajista) nos determinará la entrada o apertura de posiciones.

Tras su sencilla metodología y configura-ción del BackTesting, hemos logrado un sistema que nos devuelva un 166,41% de rentabilidad bruta, es decir, sin tener en cuenta ningún tipo de comisiones ni de ajuste por inflación, durante el periodo analizado con un DrawDawn del 33,05% y una evolución de capital positiva a largo plazo.

El sistema desarrollado debe aplicarse, lógicamente, exclusivamente en merca-dos en tendencia definida a corto plazo, además, es recomendable aplicarlo a un timeframe en gráfico diarios y/o semana-les, puesto que clasificamos dicha operativa como una estrategia de Swing Trading.

Es preciso recordar que este sistema se ha presentado a modo de ejemplo y que, en ningún momento, constituye una reco-mendación para su aplicación en operativa real.

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aprOveChandO LOS exCeSOS

COn un nuevO indiCadOr:

eL dmn

Desarrollaremos un nuevo indicador

basado en la vuelta del precio a su media.

De esta forma, comprobaremos la utilidad

de esta nueva forma de usar las medias móviles.

POR ENRIQUE CORDERO

L

utiliza-dos en el análisis técnico para seguir la tendencia del pre-cio. Su principal función es eliminar el ruido que acom-paña al movimiento de éste, pero su uso se ha extendido mucho más allá.

Distintas formas de construir las medias (exponenciales, pon-deradas), cruces de medias de distintos periodos para buscar puntos de entrada o salida de operaciones, cálculo de la pen-diente para determinar la fuerza de la tendencia… Estos son sólo alguno de los muchos ejemplos de uso de las medias móvi-les en el análisis técnico, y el límite viene únicamente dado por la propia imaginación del desarrollador de sistemas.

En este artículo voy a presentar un indicador basado en las me-dias móviles y lo pondré a prueba dentro de un sistema que ope-ra sobre el S&P 500.

eL indiCadOr dmn

La concepto detrás de este indicador es muy sencillo, pero no por ello menos válido.

Debemos pensar que el movimiento del mercado no hace otra cosa que plasmar la psicología de sus integrantes, y el miedo de estos a que el movimiento tendencial finalice se incrementa a medida que el precio se aleja más y más de la media.

Ese comportamiento psicológico podría compararse de forma gráfica con un “efecto goma” de la media móvil sobre el precio. Es decir, el precio tiende a buscar la media, y cuanto más se separa de ésta, mayor es la fuerza que intenta devolver el precio a su valor medio.

El indicador que presento, en este artículo, busca plasmar ese comportamiento psicológico, del precio, en forma de oscilador.

Para ello, simplemente calcularé la diferencia del precio típico actual con respecto a la media de un determinado periodo. Sin embargo, para que este indicador sea útil y se puedan com-parar sus valores a lo largo del tiempo, necesita ser normalizado en base a la situación del mercado en cada momento, ya que no es lo mismo una determinada separación de la media en un pe-riodo muy volátil que esa misma separación en un pepe-riodo más tranquilo. Esta normalización la haré utilizando la desviación estándar del precio típico y además le aplicaré un factor de mul-tiplicación para que los extremos de sobrecompra y sobreventa en periodos cortos se muevan entre 100 y -100.

Después de todas estas consideraciones, el cálculo del indica-dor DMN o “Distancia a la Media Normalizada” quedaría como sigue:

dmn = (tp – Sma(tp)) / (0,02 * Stddev(tp))

Siendo tp (precio típico) = (máximo + mínimo + Cierre)/3

Sma(tp): media del precio típico de un determinado período

Stddev(tp): desviación estándar del precio típico de período 20

interpretaCión

deL indiCadOr dmn

Como cualquier otro oscilador, una de las interpretaciones que podríamos hacer del DMN sería basada en los movimientos ha-cia las zonas de sobrecompra y sobreventa.

El indicador se mueve normalmente en un rango comprendido en-tre 100 y -100. Sin embargo, a diferencia de otros osciladores como podría ser el estocástico, su valor no está limitado a ese rango.

TRADING

ABR-JUN 2013

19

cuenta son las divergencias entre el precio y el oscilador. Si el oscilador forma míni-mos ascendentes cerca de la zona de sobreventa mientras el precio forma mínimos des-cendentes, nos encontramos ante una divergencia alcista, que nos estaría indicando que es probable un movi-miento al alza del precio. Por el contrario, si el precio forma máximos ascendentes cerca de la zona de

sobre-compra y el oscilador DMN forma máximos descendentes nos encontramos ante una divergencia bajista, e implicaría la posi-ble existencia de un movimiento a la baja del precio.

SiStema autOmátiCO

de trading BaSadO en dmn

Para determinar si realmente estamos ante un indicador inte-resante o no, la mejor forma de hacerlo es desarrollar un siste-ma automático de trading basado únicamente en el indicador y comprobar por medio de un backtest si ganamos dinero con él. El sistema, que voy a desarrollar, es muy básico y sólo pretende comprobar la validez de las señales del indicador DMN. No es un sistema que pueda operarse en real, ya que para ello necesi-taría un filtrado de las señales y una buena estrategia de salida. El backtest lo realizaré sobre los últimos 25 años del S&P 500 en gráfico diario, en este caso sin comisiones ni deslizamientos pues lo que interesa no es probar el sistema en sí, sino la

cali-EN LAS zONAS DE

SOBRECOMPRA, ES

PROBABLE QUE VEAMOS

MOVIMIENTOS DEL

PRECIO EN NUESTRA

CONTRA ALGO MáS

PROLONGADOS EN

EL TIEMPO, y QUE

EL INDICADOR TOME

VALORES MáS ALTOS

QUE LOS QUE TOMA

EN LAS zONAS DE

SOBREVENTA.

Cuando el indicador supera la zona de sobrecompra significa que el precio se ha movido excesivamente al alza y es probable un recorte de éste. Del mismo modo, cuando el indicador cae por debajo de la zona de sobreventa, implica que el precio ha caído en exceso y es probable que se mueva pronto al alza. Pero para entender la naturaleza de estos recortes, necesitamos primero entender comportamiento del movimiento del precio de los valores o índices. Tener claros estos conceptos nos ayu-dará a operar utilizando el indicador.

Cuando un valor o índice se encuentra en una tendencia fuerte, los recortes suelen ser pequeños, de acercamiento a la media, desde donde suele rebotar de nuevo. Sin embargo, si la tenden-cia no es excesivamente fuerte, el recorte esperado puede ser mucho mayor ya que en dichos casos el precio suele traspasar la media.

También la formación de los máximos es distinta a la forma-ción de los mínimos. Los máximos suelen ser tener forma más redondeada, mientras que los mínimos suelen ser más violentos en su formación, dejando figuras en “V”.

Por ello, en las zonas de sobrecompra, es probable que veamos movimientos del precio en nuestra contra algo más prolongados en el tiempo, y que el indicador tome valores más altos que los que toma en las zonas de sobreventa.

Esto hace que pueda interesarnos considerar un periodo más corto del indicador para controlar las zonas de sobrecompra o un nivel de sobrecompra más elevado que el nivel utilizado para la sobreventa (por ejemplo +135).

Otra de las señales que genera el DMN y que podemos tener en

Figura 1. DMN actuando en zonas de sobreventa y sobrecompra.

dad del indicador. El capital inicial será de 10.000$ y el capital invertido por operación será constante y corresponderá a los 10.000 $ iniciales.

Las condiciones de entrada del sistema serán muy sencillas: cuando el indicador (utilizaremos un periodo 20 por defecto) entre en la zona de sobrecompra (+135) nos posicionaremos cortos en la apertura del siguiente día y, por el contrario, cuando el indicador entre en la zona de sobreventa (-100) entraremos largos en la apertura del siguiente día. La salida será a los 25 días de la apertura de la operación.

Los resultados que se obtienen después de ejecutar el backtest son los siguientes:

En el siguiente gráfico podemos ver cómo se comporta la curva de beneficios que devuelve el backtest.

COnCLuSión

En este artículo he desarrollado un indicador (DMN) que inten-ta explointen-tar los alejamientos excesivos del precio con respecto a la media de este. He intentado mostrar cómo, comprendiendo el comportamiento del movimiento del precio, podemos utilizar este indicador para ofrecernos interesantes señales de compra o venta que pueden servir de base para el desarrollo de un sistema de trading ganador.

BeneFiCiO netO nÚmerO de OperaCiOneS % OperaCiOneS ganadOraS gananCia media pOr OperaCión pÉrdida media pOr OperaCión prOFit FaCtOr máximO drawdOwn +19.358,04 $ 107 58,88 % 5,79 % 3,71 % 2,24 16,85 %

Figura 3. Curva de beneficios mostrada después del backtest.

L

debe ser un complemento a los aná-lisis con otros medios ya existentes. En Heikin-Ashi no hay patrones que tengamos que aprender como en la téc-nica de Velas Japonesas, y por lo tanto solo debemos seguir los tres tipos de velas que emplea Heikin-Ashi

1. Cuerpo blanco grande con sombra superior (en tendencias alcistas).

2. Cuerpo negro grande con sombra inferior (en tendencias bajistas).

3. Vela parecida a un doji (en mo-mentos de indecisión o cambio de tendencia cercano).

Aquí se aprecian mejor las tendencias existentes, y en los momentos iniciales de posibles cambios de tendencia apare-cen las velas parecidas a un doji. También hay que decir que con este sis-tema no existen huecos entre velas su-cesivas por la fórmula que se emplea en la creación de velas Eikin-Ashi.

El indicador ha7 lo que muestra es un reforzamiento de la aplicación de la técnica Eikin-Ashi confirmando o des-mintiendo señales de compra y/o venta dependiendo del tipo de cruce que ha-cen el indicador y una media móvil de 7 sesiones.

heikin-aShi

COnCeptOS BáSiCOS y trading

COn eSte tipO de veLaS mOdiFiCadaS

Con las velas Heikin-Ashi podremos identificar el comienzo

de los movimientos con una mayor fiabilidad.

Veamos cómo poder aprovecharlo para nuestra operativa.

TRADING

ABR-JUN 2013

23

regLaS en heikin-aShi

1. Secuencia de cuerpos blancos = tendencia alcista. Secuencia de cuerpos negros = tendencia bajista. 2. Tendencia alcista fuerte = Grandes cuerpos blancos y

sin sombras inferiores.

Tendencia bajista fuerte = Grandes cuerpos negros sin sombras superiores.

3. Cuando la tendencia se debilita surgen cuerpos peque-ños con posibles sombras superior y/o inferior. 4. Una consolidación se da cuando aparecen cuerpos

pe-queños con ambas sombras tanto arriba como abajo. 5. La reversión de una tendencia se puede sospechar con

la aparición de pequeños cuerpos con sombras largas tanto superiores como inferiores, o un cambio repenti-no de color.

COnStruCCión

de LaS veLaS heikin-aShi

haClose = (O+h+L+C)/4

haOpen = (previous haOpen + previous haClose)/2

hahigh = max (h, haOpen, haClose)

haLow = min (L, haOpen, haClose)

CuantiFiCaCión de heikin-aShi

El analista técnico Dan Valcu, introductor de las velas Heikin-Ashi en Occidente con su artículo publicado en 2004 en la re-vista “Stocks & Commodities V. 22:2 (16-17,20-22,24-26,28): Using The Heikin-Ashi Technique by Dan Valcu” cuantifica Heikin-Ashi con un Indicador al que llama haDelta y que es simplemente la diferencia entre haOpen y haClose, añadiéndole una media móvil de tres sesiones.

Nosotros hemos investigado en la Plataforma ProRealTime y hemos creado una variante de haDelta, a la que hemos llamado ha7, y que se diferencia de haDelta por no apreciar tantas seña-les falsas de cruce entre el Indicador y su media móvil. Así en este artículo emplearemos ha7.

La cuantificación de las velas Heikin-Ashi la hacemos con el In-dicador ha7, usando la plataforma ProRealTime.

HEMOS CREADO UNA

VARIANTE DE HADELTA,

A LA QUE HEMOS

LLAMADO HA7, y QUE SE

DIFERENCIA DE HADELTA

POR NO APRECIAR

TANTAS SEñALES FALSAS

DE CRUCE ENTRE EL

INDICADOR y SU MEDIA

MÓVIL.

CódigO de ha7

para prOreaLtime

endiF

z = average[7](x-y)

return x-y, z COLOured(0,0,255)

CómO Se interpretan

LaS veLaS heikin-aShi

utiLizandO LaS CinCO

regLaS BáSiCaS

Hemos representado trece espacios denominados desde C0 hasta C12 para aplicar las cinco reglas básicas de las velas Hei-kin-Ashi:

Aquí aplicamos la regla 4. Una consolidación se da cuan-do aparecen cuerpos pequeños con ambas sombras tanto arriba como abajo.

Aquí reflejamos lo dicho en la regla 2. Tendencia bajista fuerte = Grandes cuerpos negros sin sombras superiores. Aquí vemos la regla 5. La reversión de una tendencia se puede sospechar con la aparición de pequeños cuerpos con sombras largas tanto superiores como inferiores. Aquí actuamos según la regla 2. Tendencia alcista fuerte = Grandes cuerpos blancos y sin sombras inferiores. Aquí aplicamos la regla 5. La reversión de una tendencia se puede sospechar con la aparición de pequeños cuerpos con sombras largas tanto superiores como inferiores. Aquí mencionamos la regla 2. Tendencia bajista fuerte = Grandes cuerpos negros sin sombras superiores. Aquí es aplicable la regla 4. Una consolidación se da cuando aparecen cuerpos pequeños con ambas sombras tanto arriba como abajo.

Aquí aplicamos la regla 1. Secuencia de cuerpos negros = tendencia bajista.

Figura 1. Tipos de velas Heikin-Ashi.

C0

C1

C2

C3

C4

C5

C6

C7

TRADING

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dOS ejempLOS de anáLiSiS

y trading COn heikin-aShi

1. anáLiSiS tÉCniCO COn heikin-aShi

de CaixaBank

Así como en el gráfico de Velas Japonesas no vemos una señal clara de cambio de tendencia, en el gráfico de velas Heikin-Ashi podemos apreciar, que tras una tendencia bajista previa, apa-rece un cuerpo pequeño de color negro seguido de un doji con sombras, tanto superiores como inferiores, y finalmente obser-vamos una vela blanca con sombra superior indicándonos que parece iniciarse una tendencia alcista.

Aplicando algunas de las cinco reglas de Heikin-Ashi podemos comprobar que tras estos tres tipos de velas debería aparecer el comienzo de una tendencia alcista.

De igual modo, se aprecia un cruce del indicador ha7 sobre su media móvil de 7 sesiones en sentido ascendente, lo cual au-menta la fortaleza del inicio de una tendencia al alza.

El indicador RSI (14) se muestra en sentido ascendente cor-roborando el incipiente inicio de una posible tendencia alcista, aunque en ese caso cruzaría la línea de 50 hacia arriba y seguiría subiendo.

De este modo, si tras esta vela blanca con sombra superior le siguiera una vela parecida entraríamos en el valor realizando una compra y poniéndonos largos.

C8

La reversión de una tendencia se puede sospechar cuan-do surge un cambio repentino de color.

Segundo, la regla 2. Tendencia alcista fuerte = Grandes cuerpos blancos y sin sombras inferiores.

Aquí aplicamos la regla 3. Cuando la tendencia se debilita surgen cuerpos pequeños con posibles sombras superior y/o inferior.

Aquí aplicamos la regla 2. Tendencia bajista fuerte = Grandes cuerpos negros sin sombras superiores. Aquí aplicamos la regla 3. Cuando la tendencia se debilita surgen cuerpos pequeños con posibles sombras superior y/o inferior.

Aquí aplicamos la regla 1. Secuencia de cuerpos blancos = tendencia alcista.

C9

C10

C11

C12

2. anáLiSiS tÉCniCO COn heikin-aShi

de COrpOraCión mapFre

En los últimos días en el gráfico de Velas Japonesas (Candles-tick), tras una tendencia bajista aparece lo que podía ser un en-volvente alcista que indicara un cambio de tendencia al alza. Sin embargo en el gráfico Heikin-Ashi, vemos que aparece un

cuerpo pequeño así como dojis que indican que esa posible ten-dencia alcista que debería haber comenzado se retrasa (o no existe) dando lugar a un período de consolidación, ya que para que fuese una señal de posible cambio de tendencia deberían como mínimo aparecer esos dojis finales con largas sombras superiores e inferiores.

Figura 3. Gráfico de velas Heikin-Ashi con indicador ha7 y RSI.

TRADING

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27

De igual modo el indicador ha7 no tiene un cruce hacia arriba sobre la media móvil de 7 sesiones, corroborando que no se produce ese cambio de tendencia que hacía sospechar el posible envolvente alcista con Candlestick.

BIBLIOGRAFíA

1. Nison, Steve [1994]. Beyond Candlesticks: New Japanese Charting Techniques Revealed, John Wiley & Sons.

2. Stocks & Commodities V. 22:2 (16-17,20-22,24-26,28): Using The Heikin-Ashi Technique by Dan Valcu.

3. Market Technician - The Journal of the STA (November 2012) Dan Valcu: Heikin-Ashi - Trends made simple.

TRADING

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aSpeCtOS eStruCturaLeS deL

merCadO de diviSaS

parte 2

Cualquier persona que quiera hacer trading,

además de tener una estrategia y otros aspectos relativos a esta,

debería conocer los aspectos estructurales del mercado.

En este artículo hablaremos de los tipos de órdenes

y su repercusión en la formación del precio.

POR GONçALO MOREIRA

e

en divisas, pueda ganar una ventaja frente a sus compe-tidores. Para alcanzar una ventaja hay que entender que el objetivo, de cualquier estrategia de inversión, es el de identificar situaciones de riesgo-recompensa asimétri-cas- contrarias a la creencia convencional, de que a más riesgo mayor ha de ser la recompensa.

En la primera parte, del artículo, abordamos los diferentes ni-veles y participantes en un mercado descentralizado como es el Forex. En esta segunda parte vamos a ver qué otros componen-tes de la microestructura son necesarios conocer para empezar a capturar ineficiencias en las que el riesgo es asimétrico a las ganancias.

2 - La miCrO-eStruCtura

La micro estructura permite estudiar cómo funcionan los mer-cados financieros; cómo están construidos; cómo se determi-nan los precios y también qué ocurre exactamente cuando dos partes negocian una transacción.

tipOS de órdeneS

Afortunadamente, para los estudiosos del mercado, hay ciertos aspectos que no cambian nunca. Uno de estos fundamentos, de la actividad de un mercado, es que precio y volumen cam-bian con el tiempo en la búsqueda del valor. Y para entender la manera en que los precios se mueven, hay que empezar por lo más básico, los tipos de órdenes utilizados. Existen varios tipos de órdenes, cada una diseñada para adquirir o distribuir títulos financieros en una manera determinada.

_{Una orden stop de compra se entra a un precio por} en-cima de la cotización actual y se utilizan para limitar una pérdida en una venta o para proteger un beneficio en una compra. Pero también se utiliza para entrar en largos por encima de los precios actuales.

_{Una orden stop de venta se introduce a un precio por} debajo de la tasa de cambio actual y se utiliza para limitar la pérdida o proteger un beneficio en una operación de compra. También se puede utilizar para entrar en una po-sición de venta por debajo del precio actual del mercado. Las órdenes stop son responsables de varias de las ineficiencias de mercado que pueden ser explotadas.

Las cotizaciones cambian como resultado de la liquidez que se deposita en el bid y el ask; cuando la liquidez disponible en uno de los dos lados se consume, el precio cambia. Al hacerlo, otros participantes perciben el nuevo precio como una oportunidad y entran al mercado, consumiendo la liquidez existente y hacien-do que el precio se mueva de nuevo.

3 - La Liquidez

La liquidez representa la posibilidad de que la orden de un in-versor sea ejecutada. Por eso está estrechamente relacionada al concepto de órdenes. Como hemos visto, cada tipo de orden tiene un impacto en la liquidez disponible en cada nivel de pre-cio. Para que los inversores puedan emplear sus estrategias hace falta liquidez. ¿Pero cuanta liquidez existe en el mercado Forex? A continuación vemos un desglose aproximativo de lo que po-dría ser la liquidez del mercado Forex:

Gran parte de la cifra de 4 billones de dólares al día (de volumen negociado en 24 horas) son transacciones de compensación de riesgo entre los diversos participantes y niveles que hemos visto en la parte I de este artículo. Las operaciones al contado, aquellas que realmente mueven el precio, alcanzan un volumen diario de aproximadamente 1,4 billón de dólares.

Esto se traduce en un flujo de alrededor de mil millones de dó-lares por minuto. Si vamos más allá y calculamos la cifra por segundo, esta se colapsa al 8 millones de compra y otro 8 mi-llones de ventas.

órdeneS a merCadO

Con una orden de mercado, el emisor se compromete a tran-saccionar al mejor precio disponible en el momento del encaje. Dado que una orden a mercado exige inmediatez de ejecución, este tipo de orden consume la liquidez disponible en la forma de otras órdenes.

Las órdenes al mercado, por lo tanto, son un elemento clave en el movimiento de precios porque es sólo cuando la liquidez disponible se consume en un determinado nivel que el precio puede pasar a otro nivel.

órdeneS Límite

Una orden límite es una orden para comprar o vender un valor a un precio específico o mejor. La ejecución no está garantizada con órdenes límite pero si garantiza que un inversor no pague más de un precio determinado.

Que no se garantice la ejecución se debe a que el precio tiene que tocar el límite predefinido para ejecutar la orden. Si el mer-cado no toca el precio deseado, la orden límite no se ejecuta. Podemos decir que las cotizaciones de un mercado son cons-truidas por órdenes límite, ya que son la principal fuente de liquidez. Un participante proporciona liquidez al mercado ofre-ciendo una cierta cantidad de títulos (o dinero) a un precio de-terminado (o mejor) a cualquiera que esté dispuesto a pagar; o, desde la perspectiva del comprador, a solicitar una cantidad de títulos (o dinero) a un precio determinado (o mejor) a cualquie-ra que esté dispuesto a ofrecerlos.

Estas órdenes son las que establecen la cotización actual de un título: un límite permanente a comprar establece la oferta (bid), y un límite permanente a vender establece la demanda (ask). Esto significa que una cotización en forma de bid y ask está for-mada por órdenes límite.

órdeneS StOp

Esta es como una orden límite, en el sentido de que se ejecutará cuando un título alcanza un precio determinado, pero que se convierte en una orden al mercado una vez que el precio alcan-za ese límite.

Al ser órdenes disponibles para ejecución, también ofrecen liquidez en el mercado, igual que las órdenes limitadas. Pero cuando se convierten en órdenes al mercado, entonces consu-men la liquidez y contribuyen así al movimiento de precios. Las órdenes de stop se pueden utilizar para entrar y salir del mercado de las siguientes maneras:

4.000.000.000.000 $uS 1.400.000.000.000 $uS 1.000.000.000 $uS 16.000.000 $uS 8.000.000 $uS

volumen diario de transacciones* transacciones al contado por día transacciones al contado por minuto transacciones al contado por segundo volumen de compras y ventas por segundo

TRADING

Y todavía tenemos que dar cuenta de los diferentes volúmenes en cada moneda. Para el par más negociado, el EUR/USD, el volu-men por segundo es de 3,5 millones de euros, pero para el USD/ CAD, un par menos negociado, es sólo 250,000 dólares/seg. Estas cifras nos llevan a las siguientes observaciones:

El volumen de transacciones parecen mucho más alto de lo que realmente es.

Dado que los niveles de liquidez real son limitados, el deslizamiento debería ser un hecho habitual.

_{Las órdenes pequeñas también pueden tener un gran} impacto en el precio.

Los creadores de mercado deben sombrear agresivamen-te sus precios para reducir al mínimo su exposición al riesgo.

Las ramificaciones de estas observaciones pueden ser explora-das con fines estratégicos y rentables. Por ejemplo, ¿qué implica si un creador de mercado encaja una orden límite en un nivel en el cual esa orden no hubiese tenido ejecución en el inter-bancario?

Conocer un poco más a fondo el funcionamiento del mercado, nos permite empezar a entender porque una cotización siempre se mueve en la dirección en la que causará más sufrimiento a los que en aquel momento están comprometidos con alguna posi-ción. Una raíz de este fenómeno tiene que ver con el comporta-miento humano en relación al riesgo -es un hecho común que los inversores tienden a liquidar sus posiciones justo en el peor de los momentos, cuando confrontados con perdidas- pero también tiene una otra raíz estructural.

Este artículo es sólo una muy escueta introducción al mundo del trading más allá del análisis técnico o fundamental. Si lo de-cides explorar, al poco tiempo te preguntarás como has podido operar sin tener conocimiento de ello.

esto del trading es imprescindible tener mentalidad científica. Dudar. Es mejor basarse en una rotura de bandas que en las on-das del mar. Es preferible basarse en las banon-das de Bollinger que ponerse corto porque la luna está en cuarto menguante. Puede parecer un chiste, pero os aseguro que lo del mar y la luna lo he leído en libros de trading pretendidamente serios.

A continuación, hablaré de lo que yo llamo “sesgo positivo”. Muchos seres humanos tienden a procesar la información de forma selectiva y, normalmente, positiva para ellos. En muchos casos, tratan de confirmar sus prejuicios. Lejos de buscar la ver-dad de manera neutral, tratan de forma más o menos incons-ciente de darse la razón.

Ante la curva de capital de una determinada estrategia de tra-ding aplicada sobre un mercado, muchos traders novatos pare-ce que solo vean aquellos meses muy positivos, aquellas rachas donde la curva de capital subía y subía. He hecho el experimen-to muchas veces. Soy yo quién tengo que decirle al alumno que

pOr quÉ Se arruinan

LOS traderS nOvatOS

Muchos son los factores que intervienen en el fracaso

prematuro de muchos aspirantes a “traders”.

Veamos algunos puntos fundamentales a tener en cuenta

si no queremos formar parte de este grupo.

POR JESúS FERNáNDEz

e

interesante. Una temática más técnica y concreta, pue-de interesar a un % pue-de lectores, pero con seguridad no a la mayoría de ellos. Sin embargo, ¿quién no está in-teresado en saber por qué se arruinan muchos traders individuales?

El tema es espinoso y muy general, por lo que es difícil querer abarcarlo entero. Yo hablaré, humildemente, desde mi perspec-tiva personal. Formo a traders individuales desde hace muchos años, he visto de todo y me han contado experiencias de todo tipo. Por otra parte, como sabéis los que tengáis experiencia de años en este ámbito, el conocimiento del trading te da las pistas de porqué fracasan tantos traders individuales.

Empecemos por lo obvio. Debes tener un sistema. En trading, sin sistema no se llega ni a la esquina. Pero no basta con tener un sistema. Este debe ser racional y debes probarlo. Algunos tra-ders novatos se creen cualquier cosa. Siempre he creído que en

TRADING

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33

se fije en una zona de 9 meses donde se estuvo perdiendo casi todo el tiempo. La respuesta que obtengo suele ser: ¡ Ah, es ver-dad ¡ Ante un gráfico de largo plazo sucede lo mismo, el trader novato fija su atención en enormes velas rojas que conforman una gran caída y piensa lo que hubiera ganado poniéndose cor-to. Pero no ve una zona lateral sin apenas movimiento que duró dos años enteros.

En segundo lugar, aunque relacionado con el “sesgo positivo” está lo que yo llamaría el “síndrome Superman”. Se ignora que la especulación a corto plazo con productos derivados es un juego donde lo que unos ganan otros lo pierden. Y los otros, no deben ser obligatoriamente tontos. No deja de sorprenderme como muchos traders novatos creen que pueden vivir de esto, que ga-nar aquí es sencillo, que se puede gaga-nar un sueldo mensual, etc, etc, etc. Cuando compras un futuro, quién lo vende puede ser un japonés con años de entrenamiento o un trader de Goldman Sachs. El “síndrome Superman” no quiere pensar en ello. Más del 95% de los traders pequeños pierden, pero yo no. Los que pierden son la mayoría, pero yo pertenezco a la selecta minoría de los iluminados. Los traders novatos poseídos por el “síndro-me Superman” desprecian, a veces sin saberlo, a los perdedores, los consideran unos mediocres. La comprobación, casi inevita-ble, de que ellos pertenecen a ese 95% les paraliza, les angustia. Lo viven, de manera exagerada, como una derrota personal. Derivado del “síndrome Superman” , que a su vez usa el “ses-go positivo”, tenemos otro de los grandes problemas del trader novato, la “temeridad inconsciente”. El riesgo, algo tan esencial en el mundo del trading, es despreciado. Muchos, muchísimos traders novatos entran en el mercado con su dinero sin tener ni idea del riesgo que corren, sin haberlo medido de ninguna manera. El pasaporte al desastre. Como sabéis, el “drawdown”, dado un histórico, es la máxima pérdida de un sistema de tra-ding en un espacio variable de tiempo. Pues bien, recientemente medía el “drawdown” de un portfolio de futuros y, sin pestañear, el alumno me soltaba: pero yo no tendré tan mala suerte. A pe-sar de que le dije que no era mala suerte, que era un cálculo del riesgo realista que hay que tener en cuenta antes de empezar, el seguía diciendo: pero yo no tendré tan mala suerte. Siempre recomiendo a los alumnos ver los resultados semanales o men-suales del histórico una vez aplicado el sistema. A pesar de que el sistema haya ganado a largo plazo con estadísticas decentes, cojo una racha de 3 meses perdedores y le pregunto al alumno: si empiezas y pierdes esto durante 3 largos meses ¿seguirías confiando en el sistema? Noto incomodidad cuando pregunto eso. Estoy intentando romper el “sesgo positivo” y “Superman” no quiere que le hable de miserias.

Por último, hablaremos de algo que tiene que ver con todo lo anterior, porque todo está relacionado, la decisión de con cuan-to capital inicio la operativa. El correccuan-to cálculo del capital ini-cial es básico en trading. Pero ¿Cómo calculo cuanto necesi-to? La respuesta es sencilla, estará en función del riesgo de tu

estrategia. Pero como el trader novato desafía al riesgo, no lo conoce, no lo mide, se tira a una piscina de noche sin saber si hay agua. Si el “drawdown” de tu estrategia, medido en un his-tórico de 5 años es de 30000€, deberías empezar con un capital, al menos, el doble de esa cantidad. De esa manera, si se repite un período malo parecido al medido, podrás aguantarlo y seguir en el mercado. Lo mismo podemos decir respecto a las jugadas unitarias. Dice una norma básica de money management que no arriesgues más de un 2% de tu capital en cada jugada. Calcu-lar el riesgo por jugada es un tema interesante, pero sobrepasa este artículo. Hagámoslo sencillo, si el riesgo de tu sistema son 1000€, que es lo que pierdes porque ahí tienes tu stoploss, no puedes empezar con menos de 50000€. Muchos traders tienen estrategias que podrían ganar a largo plazo, pero son eliminados pronto porque empiezan con capitales claramente insuficientes. Mis recomendaciones no son nada novedosas, es lo que dicen todos los traders con años de experiencia.

Fórmate

El trading es un duro y complejo oficio. Puedes ser autodidacta, pero es muy muy difícil. Elige un profesor, alguien que esté de verdad en el mercado todos los días y pueda demostrarte que gana.

SÉ paCiente

Nadie gana aquí en cuanto empieza, se requiere paciencia y disciplina. Los resultados llegan, pero es mejor tomárselo con mucha calma.

SÉ humiLde

Si no llegas a ganar pues lo dejas y a otra cosa. Piensa que es lo que le pasa a más de un 95%. Es, por tanto, lo habitual.

SÉ prudente

Aplica el “sesgo negativo”. En vez de ilusionarte con las ganan-cias por año, con la mejor jugada o la ganancia promedio, ob-sesiónate por conocer la peor jugada, la pérdida promedio, el riesgo por jugada en relación al capital, el “drawdown” de un histórico. Calcula tu capital en función del riesgo. En vez de pensar como me puedo forrar, piensa como me puedo arruinar. Te aseguro que tienes muchas más posibilidades de lo segundo que de lo primero.

Si después de aprender y sufrir durante un largo período, llega el día en que ganas con consistencia, sigue siendo prudente. Y relee este artículo, te hará sonreír.

TRADING

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35

una CueStión de

eduCaCión SOBre merCadOS

POR PAULO PINTO

n

entender que, en la sociedad en la que nos ha tocado vivir, tanto tú como yo (todos nosotros) somos agentes económicos. El mundo de las finanzas, al contrario de lo que muchos piensan, no es sólo un asunto de expertos y ni mucho menos necesitamos que estén pre-sentes para poder decir que estamos tratan-do un tema financiero. Piensa, por ejemplo, cuando pagamos los impuestos o cuando sufrimos los efectos de la inflación teniendo que pagar más por un producto o servicio. En el mercado, en concreto el mercado de valores o futuros, no es un juego en el que se “divierten” sólo unos pocos por lo que no deberían ser vistos como un simple juego de azar en un casino. Todos nosotros, sin ex-cepción, tenemos posiciones cortas (“short”) o largas (“long”), incluso en el mercado de contado o el de futuros, y lo más curioso, de todo, es que no es necesario haber hecho ni una sola operación de Bolsa.

Algunos ejemplos del día a día: Quién tiene un hijo de 16 años o menos, ¿estará corto (“short”) en el costo de la educación univer-sitaria o estará largo si ha creado su propio fondo y específico para este fin?

Comprar una casa es un ejemplo aún más fácil: para el propietario, el activo (en este caso la casa), es una posición larga pero, sin embargo, estará “short” sobre el correspon-diente préstamo bancario.

De esta forma todo el mundo adopta posi-ciones “financieras” en forma de decisiones, sobre temas relativos a nuestro día a día. Es-tas inversiones se realizan con el fin de maxi-mizar su cartera de activos de acuerdo con su tolerancia al riesgo. Lo mismo se aplica en la bolsa, la única diferencia es que la re-percusión de las decisiones que tomamos es más rápida y directa.

La privatización de toda empresa encaja en este contexto, en el que debemos entender muy bien las cuestiones implicadas para poder tomar una buena posición o decisión. Veamos:

El Estado pretende vender al mejor precio, esto es más caro, posible mientras que los restantes agentes económicos, al revés, intentarán comprar al menor precio posible. Se entiende que el Estado no pondrá un precio de venta, para deshacerse de la empresa, a un precio demasiado alto, por la sencilla razón de que el mercado no va a aceptar ese nivel de precios. Es este el único motivo que hace que el precio al que vende la empresa no sea mayor, por lo que no está haciendo ningún favor al no subir más el precio.

Hay una gran falta de preocupación de los inversores si el estado es parte del trato. Los folletos informativos son largos, pero de lectura obligada para todo

in-versor, sin embargo, pocas per-sonas los leen. Vivimos en una sociedad acostumbrada a tener un Estado protector y que con-funde los intereses que se en-frentan en el mercado, incluso cuando participa el “protector”.

Si no, veamos. El factor que más influye, en cualquier momen-to, es la condición del mercado poco o muy favorable para quien está en el lado vendedor del negocio. Por lo que el concepto de barato o caro es muy relativo, como se ve, ya que el precio se pondrá siempre teniendo en cuenta si habrá compradores que estén dispuestos a pagar, la lástima es que la mayoría de los inversores son más capaces de entender lo que es barato o caro cuando se habla de un inmueble que cuando se trata de responder a las preguntas que se plantean, todos los días, en el mercado de capitales.

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y Su invaLidaCión

¿Son la figuras técnicas infalibles como algunos piensan?

Veamos cómo saber detectar las señales falsas.

POR EDUARDO FAUS

e

y sus proyecciones teóricas en sus rupturas.

Ejemplo en el gráfico anterior, en el IBEX 35 durante el año 2008, completando una formación de rectángulo o doble techo que no llegó a cumplir sus objetivos:

Por esta razón, es fácil intuir que no resulta completo el análisis chartista por sí sólo, necesitando el análisis complementario de otras herramientas técnicas, como son los indicadores, siendo éstos clave no sólo en sus lecturas diarias o intradiarias, sino semanales o mensuales.

Debajo apreciaremos los síntomas de cercanía de suelo que los indicadores semanales señalaban:

El ejemplo anterior no es un caso aislado, siendo las rupturas de niveles de soporte en muchas ocasiones falsas, y pudiendo ser detectadas mediante otras herramientas:

Figura 1. Fallo en la proyección de un rectángulo.

TRADING

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39

Figura 3. Falsas pérdidas de soporte.

Figura 4. Divergencias en rupturas del SP500.