Estrategia de inversión y carteras recomendadas

2 de abril de 2020

Estrategia

de inversión

y carteras

recomendadas

38

A Ñ O S

MACRO

TIPO DE CAMBIO

ACCIONES

TASA DE INTERÉS

BONOS

• A pesar del nuevo cronograma para la reestructuración de la deuda y las negociaciones con el FMI, todavía no hay definiciones concretas sobre las características del acuerdo que ofrecería el gobierno. Con el contexto negativo internacional, los precios de los bonos y acciones alcanzan mínimos.

• La actividad continúa cayendo y no encuentra piso. A pesar de las medidas anunciadas por el gobierno, se espera que esta tendencia continúe un tiempo más y el nuevo gobierno continúe con políticas de estímulo a la demanda que podrían reducir la baja que se observa en la actividad.

• Luego de dos meses con inflación cercana al 4% mensual la inflación fue de 2.3% en enero y 2% en febrero. A pesar de la leve reducción en la inflación desde las PASO, se espera que continúe en niveles elevados en los primeros meses del año más allá de la contención del tipo de cambio y las tarifas.

• Luego del endurecimiento de las restricciones cambiarias del 28-oct, el tipo de cambio continúa mostrando leves subas ubicándose alrededor de ARS/USD 64, con una devaluación anual cercana al 30%. El BCRA acumulando reservas por más de USD 43.000 M para impedir que se aprecie el tipo de cambio debido a la falta de demanda con estas nuevas restricciones. • El tipo de cambio contado con liquidación continúa por encima

del promedio observado en el cepo (2011-2015) y se mantiene relativamente estable desde principios de noviembre. La dinámica de deuda en pesos tanto como la evolución de la base monetaria serán factores importantes para la evolución de este tipo de cambio.

• Merval en dólares en mínimos desde 2008 luego de la caída en los mercados globales que se sumó al nivel bajo del que se posicionaba a principios de marzo en el contexto de la incertidumbre en el mercado local.

• La caída de la tasa de interés fue desde 77.7% a fines de octubre hasta 38% (se eliminó el mínimo propuesto por el BCRA) y a pesar de esto no se ve reflejado en el nivel de préstamos que continúa cayendo (empujado por la baja en la actividad). Si bien no creemos que en el corto plazo este nivel de tasas pueda apuntalar la economía, el escenario de tasas reales bajas (y hasta negativas) parecería continuar en el nuevo gobierno.

• Los bonos soberanos en dólares alcanzaron paridades del 30% luego del impacto global en la segunda semana de marzo, lo que se ubica en mínimos desde ago-19.

• En un escenario de canje no muy agresivo, vemos valor en los bonos soberanos en dólares aunque según las condiciones del mismo, el tramo en el que uno se ubique será de importancia para los rendimientos futuros.

View de mercado

Fuente: Consultatio Plus

Cambios de rebalanceo

Cambios respecto del mes anterior

0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% -5% 10% 15%

CONSERVADORA

MODERADA

AGRESIVA

Plus Nacional Renta ArgentinaDeuda Balance Liquidez DólaresRenta AbsolutoRetorno Income RentaFija ArgentinasAcciones VariableRenta

RENTA FIJA EN ARS

CARTERA

RENTA FIJA EN USD

RENTA VARIABLE

Luego de reducir nuestra exposición a la moneda local, seguimos manteniendo el posicionamiento conservador que presentan las carteras

recomendadas mediante el fondo Retorno Absoluto (100% conservadora; 70% moderada; 60% agresiva) que reduce el riesgo argentino tanto crediticio

como con el tipo de cambio.

FUNDAMENTOS PARA LOS CAMBIOS

5%

-10%

15% 15%

Carteras recomendadas

Según tu perfil

Plus ArgentinaDeuda

10%

10%

Balance Liquidez Retorno Income Absoluto

Renta

Dólares RentaFija ArgentinasAcciones VariableRenta FONDOS DE BONOS EN PESOS

CARTERA OBJETIVO Corto plazo Mediano plazo Largo plazo FONDOS DE BONOS EN DÓLARES FONDOS DE ACCIONES

Ganarle al plazo fijo Ganarle a la inflación y al tipo de cambio Maximizar el rendimiento Renta Nacional

Fuente: Consultatio Plus 0% 0% 0% 0% 0% 0% 70% 60% 100% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 5% 15%

RENDIMIENTO DIRECTO DE NUESTRAS CARTERAS RECOMENDADAS

Carteras recomendadas

Según tu perfil

Cuanto valdría hoy tu inversión si hubieses

invertido 10.000 pesos el 1-Jun-17

40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 31-MAY

2017 04-AGO2017 08-OCT2017 12-DIC2017 15-FEB2018 21-ABR2018 25-JUN2018 29-AGO2018 02-NOV2018 19-ENE2019 03-ABR2019 30-JUN 2019 19-AGO2019 24-OCT2019 11-DIC2019 1-ABR2020

38.657

24.324

27.937

0 50 100 150 200 250 300

Carteras recomendadas

CAMBIO PLAZO FIJO* INFLACIÓN ACCIONES** MODERADA AGRESIVA

CARTERAS REFERENCIAS

RENDIMIENTO DESDE INICIO VS REFERENCIAS (BASE 1-JUN-17)

Fuente: Consultatio Plus

286.57%

179.37%

143.24%

300.81%

166.03%

172.42%

13.31%

Carteras recomendadas

Cómo se distribuyen

COMPOSICIÓN

POR CRÉDITO

COMPOSICIÓN

POR MONEDA

CARTERA

CONSERVADORA

MODERADA

AGRESIVA

ARS INFLACIÓN 1% ARS INFLACIÓN 1% ARS TASA FIJA

1% ARS TASA FIJA 1% MM+ REMUNERADA 37% MM+ REMUNERADA 36% USD 54% USD 48% ACCIONES 4% ACCIONES 12% TASA VARIABLE 2% TASA VARIABLE 2% MM+ REMUNERADA 35% USD 65% USD 94% USD 86% USD 100% ARS 6% ARS 14%

FONDO SUSCRIPCIÓNMONEDA DE OBJETIVO PERFIL CONSULTATIO AHORRO PLUS F.C.I.

CONSULTATIO RENTA NACIONAL F.C.I. CONSULTATIO DEUDA ARGENTINA F.C.I. CONSULTATIO BALANCE FUND F.C.I. CONSULTATIO LIQUIDEZ LEY 27.260 F.C.I.** CONSULTATIO RENTA DÓLARES F.C.I. CONSULTATIO RETORNO ABSOLUTO F.C.I. CONSULTATIO INCOME FUND F.C.I.**

CONSULTATIO RENTA FIJA ARGENTINA F.C.I. CONSULTATIO RENTA VARIABLE F.C.I. CONSULTATIO ACCIONES ARGENTINA F.C.I.

El fondo invierte exclusivamente en Letras del Tesoro Nacional y títulos públicos nacionales, nominados en dólares con plazo de vencimiento inferior o igual a un año.

El fondo invertirá en un portafolio diversificado de instrumentos privados de renta fija latinoamericana denominados en dólares.

El fondo invertirá en deuda pública y privada latinoamericana en dólares y en bonos del Tesoro de EE.UU. Permite invertir a un rendimiento similar al de plazo fijo con liquidez en 24 horas y sin plazo mínimo de inversión.

Permite tener una inversión con rendimiento superior al del plazo fijo priorizando liquidez y baja volatilidad.

El fondo invierte principalmente en títulos de renta fija soberana CER y tiene como objetivo superar la evolución del índice de inflación argentina.

Diversificación por clase de activo y por moneda. Es un fondo de Retorno Total, refleja la visión de la mesa en los activos de renta fija, adaptándose a los cambios del mercado.

Invierte primariamente en activos de renta variable argentina, utilizando como índice de referencia el Merval Argentina.

Invierte primariamente en activos de renta variable argentina, utilizando como índice de referencia el Merval Argentina.

Busca invertir en la curva de renta fija argentina tanto soberana como provincial emitida en dólares. Invierte principalmente en la curva de Renta Fija Argentina, teniendo la posibilidad de suscribir en dólar billete. ARS ARS ARS ARS USD ARS ARS USD ARS ARS ARS

Carteras recomendadas

Descripción de los Fondos