Press Release Sept-2011

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Press Release Sept-2011 1 www.hites.cl/cms/inversionistas

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• El EBITDA alcanza los $13.899 millones a septiembre 2011, aumentando en un 34% comparado con el 2010, de los cuales $3.513 millones se generaron el 3Q11. El margen EBITDA ascendió a 9,3%, subiendo 0,6 puntos respecto del 2010.

• El Total de Ingresos aumentaron en un 25,7% a sep-2011 y un 28,1% el 3Q11.

• El Margen Bruto mantuvo una tendencia al alza respecto al 2010, alcanzando 37,1% al 3Q11.

• El ratio GAV/Ingresos muestra una leve mejora el 3Q11 producto del importante aumento de ingresos de este periodo.

• El Resultado Operacional alcanzó los $10.196 millones a sep-2011, mejorando un 53% comparado con mismo periodo 2010.

• En Julio y Septiembre se abrieron las tiendas de Copiapó y Rancagua respectivamente, con excelentes resultados, mientras se mantiene en curso la apertura de una tienda más en el cuarto trimestre, en la ciudad de La Serena.

• La Utilidad Neta a sep-2011 fue de $5.436 millones, mejorando un 15,4% en relación al año anterior.

• El SSS mostró un importante aumento de un 14,9% el 3Q.

• Los Ratios de Endeudamiento se mantuvieron en un rango conservador (DFN/EBITDA= 2,13; Pasivos/Patrimonio = 0,98).

• La Cartera Bruta aumentó en un 23,1% respecto al 2010, consecuentemente con el aumento de ingresos a sept-2011, alcanzando un stock de $113.792 millones, similar al 2Q11.

• La Tasa de Riesgo de la cartera a Septiembre alcanzó un 12,0%, manteniéndose dentro de los rangos de política empresa.

• Las Recaudaciones de la cartera se han mantenido en un buen nivel, en torno al 16% mensual de la Cartera de Colocaciones, aumentando en el 3Q11 un 27,8% respecto al 2010.

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3er. Trimestre MM$ Acumulado a Septiembre MM$

2011 2010 Difer. % 2011 2010 Difer. % Ingresos de Explotación 53.014 41.370 28,1% 150.237 119.510 25,7% Costos de Explotación (34.071) (26.304) 29,5% (94.439) (76.984) 22,7% Ganancia Bruta 18.943 15.066 25,7% 55.798 42.525 31,2% Margen Bruto 35,7% 36,4% 37,1% 35,6% Gastos de Administración (16.274) (12.934) 25,8% (44.552) (35.296) 26,2% Costos de Distribución (416) (199) 109,1% (1.050) (565) 85,7% Resultado Operacional(2) 2.253 1.933 16,6% 10.196 6.664 53,0% Margen Operacional 4,2% 4,7% 6,8% 5,6%

Otras Ganancias (Pérdidas) (18) (51) -65,3% (1.547) (146) 957,3%

Ingresos y Costos Financieros (927) (434) 113,7% (2.311) (1.234) 87,3%

Diferencias de Cambio 0 350 -100,0% 144 380 -62,0%

Resultados por Unidad de Reajuste (8) 8 -201,4% 37 6 518,5% Ganancia (Perdida) Antes de

Impuestos 1.300 1.806 -28,0% 6.519 5.670 15,0%

Impuesto a las Ganancias 49 (291) -116,7% (1.083) (960) 12,8% Resultado Integral total 1.349 1.516 -11,0% 5.436 4.710 15,4% EBITDA(1)

3.513 3.192 10,1% 13.899 10.369 34,0%

Margen EBITDA 6,6% 7,7% 9,3% 8,7%

Ingresos: Hites experimentó un importante aumento de sus ingresos en un 28,1% durante el 3Q11 producto de mayores ventas retail y de mayores ingresos financieros, los cuales presentaron crecimientos similares en torno al 28%, tal como se explica en los capítulos respectivos. Este aumento se debe a un buen crecimiento del SSS (15%) y a las tres tiendas nuevas abiertas en los últimos doce meses; en Osorno en Oct-10, en Copiapó en Jul-11 y en Rancagua en Sep-11.

1

En este cuadro se reclasificó en el 2011 la suma $1.411 mill desde Gastos de Administración y Ventas a la cuenta Otras Ganancias (Pérdidas), lo que explica la diferencia con el formato contable presentado en la FECU. Estos $1.411mill se calculan como la diferencia entre el precio de ejercicio de la opciones de compra de acciones, ejercidas por ejecutivos en el mes de enero de este año, y el precio del IPO de Diciembre de 2009; multiplicado por la cantidad de opciones ejercidas. Según las normas IFRS dicho efecto debe ser reflejado como un mayor gasto contra un mayor patrimonio (ver Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Consolidado y nota 22d de la FECU), por lo tanto, es un efecto puntal (ya no quedan Opciones no ejercidas), que no implicó caja, y tampoco afectó el patrimonio.

29.361 35.975 33.557 49.967 32.223 45.917 41.370 64.401 42.968 54.256 _53.014 1Q 2Q 3Q 4Q

Ventas Totales

(MM$) 2009 2010 2011 33,3% 18,2% 28,1% 28,9%

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Margen Bruto: El margen bruto del 3Q11 bajó levemente respecto al 2010 producto de una disminución del margen del negocio financiero tal como se explica más adelante

GAV: El ratio de GAV sobre ingresos alcanzó a sep-2011 un 30,7%, levemente inferior al del 2010, aún cuando presenta mayores gastos incurridos en el 2Q11 y 3Q11 asociados al plan de inversión, lo que produjo de que no se reflejen mayores economías de escala.

Resultado Operacional: El Resultado Operacional muestra una importante mejora en 53% a septiembre 2011, alcanzando los $10.196 millones producto de las mayores ventas y mejores márgenes.

Ingresos y Costos Financieros:. El mayor Costo Financiero reflejado el 2011 es producto de los

aumento de las tasa de interés de corto plazo que se ha experimentado desde el segundo semestre del 2010, lo que ha impactado en los intereses devengados de créditos financieros, los cuales en gran parte se fijan en función de las tasa de corto plazo.

Tiendas: Al 3Q11 Hites cuenta con 13 tiendas de nuestro formato estándar de multitienda. El formato multitienda es el formato estratégico del modelo de negocios de la compañía, el cual ofrece a sus clientes una propuesta de valor integral en términos de mix de productos y en términos de servicio, y la que en promedio tiene 5.000 mt2 de superficie. El plan de expansión considera la apertura de 2 a 3 multitiendas anuales, comenzando este año; con el objetivo de duplicarse en un plazo de 5 años. Este año ya se abrió la multitienda en Copiapó el día 15 de Julio y la de Rancagua el 9 de septiembre, ambas en forma muy exitosa y en el mes de diciembre será inaugurada una más en la ciudad de La Serena.

Listado de Tiendas abiertas al 3Q11:

0,45% 10,0% 4,7% 6,18% 9,7% 4,2% 1Q 2Q 3Q Margen Operacional ₂₀₁₀ ₂₀₁₁

Nombre Dirección Formato Superficie (m2)

Plaza de Armas Ahumada N° 390, Santiago Multitienda 8.066 Alameda Av. Libertador Bernardo O'Higgins N° 757, Santiago Multitienda 8.286 Puente Puente N° 640, Santiago Multitienda 4.523 Rancagua Independencia N° 756, Rancagua Multitienda 6.170 Puente Alto (2005) Avenida Concha y Toro N° 175, Puente Alto Multitienda 5.738 Maipú (2006) Avenida 5 de Abril N° 33, Maipú Multitienda 5.054 Estación Central (2006) Salvador Sanfuentes N° 2968, Estación Central Multitienda 5.989 San Bernardo (2007) Eyzaguirre N° 650, Mall Paseo San Bernardo Multitienda 8.000 Temuco (2007) Manuel Montt N° 965, Temuco Multitienda 6.186 Concepción (2007) Barros Arana N° 890, Concepción Multitienda 3.840 Antofagasta (2008) Latorre 2661, Antofagasta Multitienda 8.580 Osorno (2010) Eleuterio Ramirez 1140, Osorno Multitienda 5.600 Copiapo (2011) Chacabuco Nº 373, Copiapó Multitienda 4.897

Total m2 80.929 33,5% 36,3% 36,4% 37,7% 38,0% 35,7% 1Q 2Q 3Q Margen Total 2010 2011 32,4% 25,9% 31,3% 30,9% 27,6% 30,7% 1Q 2Q 3Q GAV/INGRESO TOTAL 2010 2011

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Información Retail 3er. Trimestre MM$ Acumulado a Septiembre MM$

2011 2010 Difer. % 2011 2010 Difer. %

Ingresos de Explotación 33.316 26.067 27,8% 92.847 74.995 23,8% Metros Cuadrados al Cierre 80.929 68.369 19,4%

SSS 14,9% 25,8%

Permanencia de Inventarios (días) 67 62 8,5%

Ventas:

Las ventas retail aumentaron un 23,8% a sept-2011 producto de la inauguración de nuevas tiendas en Osorno (Oct-2010), Copiapó (Jul-2011) y Rancagua (Sept-2011), las que explican un 11,5% del aumento, y también producto de una mejora del SSS, tal como se presenta más adelante. Por otro lado, el incremento del tercer trimestre 2011 superó a la tasa de aumento alcanzada el primer semestre, registrando un excelente 27,8% tal como lo muestra la figura.

17.174 21.761 20.732 33.442 18.538 30.390 26.067 45.457 24.920 34.611 _33.316 1Q 2Q 3Q 4Q

VENTAS RETAIL (MM$)

2009 2010 2011 34,4% 13,9% 27,8% 35,9% 84 106 ₁₀₁ 163 90 148 127 213 117 162 146 1Q 2Q 3Q 4Q Venta Mensual / mt2 2009 2010 2011

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SSS: La tasa de crecimiento de las ventas en tiendas equivalentes mejoró considerablemente respecto al segundo trimestre, alcanzando un 15% de aumento explicado por una mejor gestión de compra, la implementación de mejoras en los controles de gestión de venta, lo que ha ayudado a capitalizar las oportunidades que ha presentado el mercado, conjuntamente con el buen nivel del consumo interno del país.

Mix de Productos: La relación de ventas por tipo de producto, hogar y vestuario, se ha mantenido similar a la del 2010, lo que es consistente con nuestra estrategia de tener un mix amplio que agregue valor a nuestra propuesta comercial hacia los clientes.

Rotación de inventarios: La rotación de inventarios ha estado presentando mejoras en los últimos años producto de mayores eficiencias en la cadena logística y de abastecimiento. El leve aumento de la permanencia de inventarios el 3Q11 se debe a las dos tiendas abiertas en dicho trimestre y por la tienda de La Serena que planificamos abrir en Diciembre, donde se han anticipado compras de existencias. 77 55 62 70 57 67 1Q 2Q 3Q

Permanencia de Inventarios

2010 2011 42,6% 41,4% 57,4% 58,6% 3Q10 3Q11 Participación de Productos Hogar Vestuario -20,8% -27,4% -18,4% 0,2% 8,0% 39,8% 25,8% 30,6% 29,4% 9,6% 14,9% 1Q 2Q 3Q 4Q SSS 2009 2010 2011

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Información Negocio

Financiero 3er. Trimestre MM$ Acumulado a Septiembre MM$

2011 2010 Difer. % 2011 2010 Difer. % Ingresos de explotación 19.698 15.303 28,7% 57.390 44.515 28,9% Cartera Bruta 113.792 92.404 23,1% Stock de Provisiones 13.636 11.425 19,4% Tasa de Riesgo 12,0% 12,4% -3,2% Castigos 7.863 5.470 43,7% 18.857 14.234 32,5% Recaudaciones 55.256 43.234 27,8% 159.881 122.229 30,8%

Clientes Activos (Cantidad) 485.468 433.017 12,1%

Tarjetas Emitidas (Cantidad) 1.396.090 1.227.974 13,7%

Ingresos Financieros: Los ingresos financieros aumentan un 28,9% a sept-2011 producto de un aumento de las colocaciones que se traduce en un aumento en el stock de cartera, influida en parte por la inauguración de nuevas multitiendas, especialmente en el 3Q11.

12.187 14.214 12.826 16.525 13.685 15.527 15.303 18.944 18.048 19.644 19.698 -1Q 2Q 3Q 4Q

Ventas Negocio Financiero

(MM$) 2009 2010 2011

31,3% 26,5%

28,7

% 14,6%

Tasa de Riesgo: La tasa de riesgo del 2011 se ha mantenido en los niveles objetivos de la empresa, pese a la captación de clientes nuevos que siempre tienen un mayor riesgo (expo La Serena, maduración multitienda de Copiapó y Osorno). 10,0% 11,2% 10,4% _10,2% 11,8% 11,5% 11,1% 10,1% 12,5% 12,2% 12,4% 9,8% 11,4% 12,5% 12,0% 1Q 2Q 3Q 4Q 2008 2009 2010 2011

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Colocaciones: Las colocaciones de Hites provienen de ventas realizadas en sus tiendas (retail), de ventas realizadas por comercios adheridos y de avances de efectivo.

59% 59% _55% 63% 59% _56% _55% 58% 50% 53% 28% 27% 29% 21% 24% 29% 29% 28% 33% 30% 13% 13% _16% 16% 17% 15% 16% 15% 17% 18%

Sem 1 - 2007 Sem 2 - 2007 Sem 1 - 2008 Sem 2 - 2008 Sem 1 - 2009 Sem 2 - 2009 Sem 1 - 2010 Sem 2 - 2010 Sem 1 - 2011 3Q11 Comercio Adherido Avances Retail

Recaudaciones: Las recaudaciones de la cartera han aumentando un 27,8% el 3Q11 respecto al 2010. De la misma manera, el ratio de Recaudaciones sobre la Cartera bruta se ha mantenido en torno el 16%. Por otro lado se aprecia que en el mes de julio se alcanzó un récord histórico recaudando un monto equivalente al 17,2% de la cartera bruta.

Cartera Bruta: El stock de colocaciones se han mantenido en los mismos niveles del 2Q, alcanzando los $113.792 mill, lo que implica un aumento de un 23,1% respecto el 2010, aumento similar al experimentado el 1Q11 (25,4%) y al 2Q11 (24,4%). Este aumento es empujado en mayor medida por el aumento en la cantidad de clientes activos y, también por el aumento nominal de la deuda promedio por cliente, tal como se muestra más adelante.

39.424 39.571 43.234 50.931 53.693 55.256 1Q 2Q 3Q Recaudación MM$ 2010 2011 29,2% 35,7% 27,8% 75.586 79.117 _77.798 82.239 73.610 _72.796 74.154 90.954 86.061 91.273 92.404 111.358 107.921 113.552 113.792 1Q 2Q 3Q 4Q Cartera Bruta (MM$) 2008 2009 2010 2011 13,0% 13,5% 14,0% 14,5% 15,0% 15,5% 16,0% 16,5% 17,0% 17,5% 18,0%

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Press Release Sept-2011 8 www.hites.cl/cms/inversionistas 78% 91% 108% 104% 105% 111% 96% 95% 99% 94% 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 Índice de Cobertura

Stock de provisiones: El stock de provisiones representa la estimación de los castigos que la compañía realizará en los siguientes 6 meses, el cual muestra un aumento de un 19% respecto al 3Q10, explicado por el aumento de la cartera Bruta.

Índice de Cobertura2 y Castigos: El índice de cobertura ha estado por debajo del 100%, producto de mayores castigos por $1.000 mill. app realizados en el 3Q11. Estos mayores castigos son consecuencia del cambio de comportamiento transitorio de los

clientes por los sucesos que afectaron a la industria en dicho trimestre.

Clientes Activos: Los clientes activos a Septiembre aumentaron un 12,1% en septiembre en línea con lo que se ha presentado en los meses anteriores.

2

El Índice de Cobertura se calcula como el Stock de Provisiones dividido por la suma de castigos realizados en los siguientes 6 meses, vale decir, representa el grado de exactitud de Stock de provisiones

7.584 8.896 8.080 8.363 8.717 8.356 8.222 9.179 10.775 11.158 11.425 10.892 12.267 14.166 13.636 1Q 2Q 3Q 4Q Stock Provisiones (MM$) 2008 2009 2010 2011 4.529 _4.235 5.470 5.762 5.232 7.863 1Q 2Q 3Q Castigos (MM$) 2010 2011 27,2% 43,7% 23,5% 286 287 290 302 314 317 318 325 324 323 327 345 342 340 ₃₃₅ 337 345 350 350 357 359 365 381 423 427 430 431 437 447 453 453 460 461 ₄₅₅ 451 459 446 435 420 410 ₄₀₆ 402 ₃₉₈ 402 400 399 407 429 421 421 415 417 428 430 428 434 433 437 453 480 475 472 ₄₆₉ 475 485 485 481 485 485 250 300 350 400 450 500

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

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Deuda Promedio: la deuda promedio se ha mantenido en los mismos niveles que el trimestre anterior, y reflejando un aumento nominal en forma paulatina con el tiempo, producto de la maduración de la Cartera proveniente de clientes nuevos. Cabe señalar que en el segmento de clientes de Hites es muy importante el comportamiento del cliente en el tiempo para el aumento de cupos, por lo que en forma natural la deuda promedio de clientes nuevos debiera ir aumentando.

Plazo Promedio: El plazo promedio muestra una leve disminución manteniéndose dentro del rango entre 8 y 9 meses, y producto de una menor participación de la cartera repactada sobre el total de la cartera. 176 175 174 ₁₇₂ 180 181 ₁₇₉ 185 185 185 201 212 207 ₂₀₅ 206 ₂₀₄ 212 209 205 209 212 211 223 230 225 227 229 227 234 233 230 233 233 160 170 180 190 200 210 220 230 240

Evolución Deuda Promedio M$

2009 2010 2011

8,87 8,76 8,88 8,99 8,88 9,05 8,91 8,97 8,92 _8,89 9,01 _8,88 8,67 8,53 8,45 8,33 8,47 8,31 8,06 8,10 8,05

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Los ratios de endeudamiento se han

mantenido dentro de niveles conservadores, aumentando levemente el ratio DFN/EBITDA producto de mayores inversiones realizadas para las multitiendas recientemente inauguradas en Copiapó y Rancagua. Cabe mencionar que dichos ratios son significativamente menores a los covenant financieros que la compañía está sujeta según lo estipulado en el crédito sindicado (DFN/EBITDA < 3,5 y Leverage ≤ 1,5). 1,66 1,49 1,57 1,00 0,98 0,95 0,93 1,06 0,93 _0,89 0,98 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 Leverage

Respecto al plazo de la deuda financiera, se aprecia que ha aumentado la proporción de la deuda de corto plazo producto del pago de una cuota semestral del crédito sindicado, así como de nuevos créditos a corto plazo con la finalidad de enfrentar adecuadamente el plan de expansión de la compañía.

54%

68% 46,0%

31,8%

3Q10 3Q11

Estructura Deuda Financiera

corto plazo % largo plazo %

2,59 1,73 1,73 1,97 2,13 1,00 1,20 1,40 1,60 1,80 2,00 2,20 2,40 2,60 2,80 2009 2010 1Q11 2Q11 3Q11 DFN/EBITDA 3,17 10,79 _10,46 9,30 7,75 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 2009 2010 1Q11 2Q11 3Q11

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Estados Financieros Consolidados FECU

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Análisis Razonado

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EMPRESAS HITES S.A.

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADOS INTERMEDIOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 31 DE DICIEMBRE DE 2010

(En miles de pesos chilenos M$)

Nota 30-09-2011 31-12-2010

N° M$ M$

ACTIVOS

ACTIVOS CORRIENTES:

Efectivo y equivalentes al efectivo 7 4.956.314 11.867.903

Otros Activos Financieros Corrientes 8 39.550 -

Otros Activos no Financieros 9 1.650.619 1.174.171

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, neto 10 91.305.018 87.658.866

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 11 1.973 1.973

Inventarios 12 23.581.328 15.450.217

Activos por impuestos corrientes 13 4.365.255 3.477.278

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES 125.900.057 119.630.408

ACTIVOS NO CORRIENTES:

Otros activos no financieros 9 368.582 327.408

Derechos por cobrar no corriente 10 11.762.608 15.004.451

Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 11 6.129 5.326

Activos intangibles distintos de plusvalía, neto 15 3.698.231 3.190.192

Propiedades, planta y equipo, neto 16 29.382.706 24.910.338

Activos por impuestos diferidos 13 12.839.921 10.319.616

TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 58.058.177 53.757.331

TOTAL ACTIVOS 183.958.234 173.387.739

(13)

Nota 30-09-2011 31-12-2010

N° M$ M$

PATRIMONIO NETO Y PASIVOS

PASIVOS CORRIENTES

Otros pasivos financieros 17 37.693.180 24.267.686 Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar 18 29.664.737 32.688.524 Cuentas por pagar a entidades relacionadas 11 1.743.921 3.529.839 Otras provisiones corrientes 19 957.233 1.245.624 Provisiones corrientes por beneficios a los empleados 20 1.570.156 2.261.509 TOTAL PASIVOS CORRIENTES 71.629.227 63.993.182 PASIVOS NO CORRIENTES:

Otros pasivos financieros 17 17.539.336 22.229.833 Pasivo por impuestos diferidos 13 1.670.366 2.786.578 Provisiones no corrientes por beneficios a los empleados 20 41.678 53.778 TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 19.251.380 25.070.189 Patrimonio neto atribuible a los tenedores de instrumentos

de patrimonio neto de controladora:

Capital emitido 22 75.726.664 73.910.298 Primas de emisión 22 1.761.271 - Ganancias (pérdidas) acumuladas 22 13.566.264 9.809.649 Otras reservas 22 2.000.437 589.121 Patrimonio atribuible a los propietarios de la Controladora 22 93.054.636 84.309.068 Participaciones no controladoras 23 22.991 15.300 Total patrimonio neto 93.077.627 84.324.368 TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO NETO 183.958.234 173.387.739

(14)

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS INTERMEDIOS

POR LOS PERIODOS DE NUEVE Y TRES MESES TERMINADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

Acumulado Trimestre

01-01-2011 01-01-2010 01-07-2011 01-07-2010 Estado de Resultado Integral: Nota 30-09-2011 30-09-2010 30-09-2011 30-09-2010

N° M$ M$ M$ M$

Ganancia Bruta

Ingresos por actividades ordinarias 25-32 150.237.307 119.509.907 53.013.761 41.369.953 Costo de ventas 32 (94.439.464) (76.984.480) (34.070.960) (26.304.174) - -

Ganancia Bruta 55.797.843 42.525.427 18.942.801 15.065.779

Otras partidas de operación

Costos de distribución (1.049.749) (565.279) (415.681) (198.774) Gastos de administración 28 (45.963.551) (35.296.257) (16.274.294) (12.934.454) Otras ganancias (pérdidas) 26 (135.416) (146.289) (17.607) (50.766) Ingresos financieros 171.053 63.514 63.513 15.713 Costos financieros 27 (2.482.319) (1.297.809) (990.535) (449.463) Diferencias de cambio 29 144.411 380.370 137 350.351 Resultado por unidades de reajuste 30 36.960 5.976 (8.054) 7.940

Partidas de operación (49.278.611) (36.855.774) (17.642.521) (13.259.453)

Ganancia , antes de impuestos 6.519.232 5.669.653 1.300.280 1.806.326 Gasto impuesto a las ganancias 13 (1.082.820) (959.532) 48.650 (290.642)

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones

continuadas 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684

Ganancia (pérdida) procedente de operaciones

descontinuadas - - -

-Ganancia (pérdida) 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados intermedios

(15)

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES CONSOLIDADOS INTERMEDIOS POR LOS

POR LOS PERIODOS DE NUEVE Y TRES MESES TERMINADOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

Acumulado Trimestre 01-01-2011 01-01-2010 01-07-2011 01-07-2010 Nota 30-09-2011 30-09-2010 30-09-2011 30-09-2010

N° M$ M$ M$ M$

Estado de Resultado Integral:

Ganancia (pérdida), atribuible a

Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora 5.428.721 4.704.042 1.346.394 1.513.302 Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 23 7.691 6.079 2.536 2.382

Ganancia (pérdida) 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684

Ganancias por acción Ganancia por acción básica

Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones continuadas 24 14,426 13,329 3,582 4,288 Ganancia (pérdida) por acción básica en operaciones discontinuadas - - - -Ganancia (pérdida) por acción básica 14,426 13,329 3,582 4,288

Estado de Resultado Integral

Ganancia (pérdida) 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684

Componentes de otro resultado integral, antes de impuesto

Cobertura de flujo de efectivo - - -

-Otro Resultado Integral - - -

-Resultado integral 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684

Resultado integral atribuibles a:

Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladoras 5.428.721 4.704.042 1.346.394 1.513.302 Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras 7.691 6.079 2.536 2.382

Resultado integral 5.436.412 4.710.121 1.348.930 1.515.684 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados intermedios

(16)

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CONSOLIDADO INTERMEDIOS AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 2010

Primas Reserva de Otras Ganancias Patrimonio neto Capital de cobertura de reservas Total (pérdidas ) atribuible a los

emitido emisión flujo de caja varias reservas acumuladas propietarios de Participaciones Patrimonio la controladora no controladoras total

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo inicial al 01-01-2011 73.910.298 - - 589.121 589.121 9.809.649 84.309.068 15.300 84.324.368

Cambios en patrimonio: -

Resultado integral:

Ganancia (pérdida) - - - 5.428.721 5.428.721 7.691 5.436.412

Otro resultado integral - - - -

Total resultado integral - - - - 5.428.721 5.428.721 7.691 5.436.412

Emisión de patrimonio:

Emisión de patrimonio 1.816.366 1.761.271 - - - 3.577.637 3.577.637

Dividendos - - - - (1.630.923) (1.630.923) - (1.630.923)

Incremento (disminución) por -

transferencia y otros cambios - - - 1.411.316 1.411.316 (41.183) 1.370.133 - 1.370.133

Cambios en patrimonio 1.816.366 1.761.271 - 1.411.316 1.411.316 3.756.615 8.745.568 7.691 8.753.259

Saldo final al 30-09-2011 75.726.664 1.761.271 - 2.000.437 2.000.437 13.566.264 93.054.636 22.991 93.077.627 75.726.664 1761271 2.000.437 2.000.437 13.566.264 93.054.636 22.991 93.077.627

0 0 0 0 0 0 0 0 0

Reserva de Otras Ganancias Patrimonio neto

Capital cobertura de reservas Total (pérdidas ) atribuible a los Participaciones Patrimonio emitido flujo de caja varias reservas acumuladas propietarios de no controladoras total

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$

Saldo inicial al 01-01-2010 73.910.298 - - 589.121 589.121 1.911.105 76.410.524 9.142 76.419.666

Cambios en patrimonio: Resultado integral:

Ganancia (pérdida) - - - 4.704.042 4.704.042 6.079 4.710.121

Otro resultado integral - - - -

Total resultado integral - - - 4.704.042 4.704.042 6.079 4.710.121

Emisión de patrimonio:

Dividendos - - - (1.403.200) (1.403.200) - (1.403.200)

Incremento (disminución) por

transferencia y otros cambios - - - -

Cambios en patrimonio - - - 3.300.842 3.300.842 6.079 3.306.921

Saldo final al 30-09-2010 73.910.298 - - 589.121 589.121 5.211.947 79.711.366 15.221 79.726.587 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados intermedios

(En miles de pesos chilenos M$)

Cambios en otras reservas

(17)

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2011 Y 30 DE SEPTIEMBRE DE 2010 (En miles de pesos chilenos M$)

Nota 01-01-2011 01-01-2010

N° 30-09-2011 30-09-2010

M$ M$

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operación

Ganancia (pérdida) 5.436.412 4.710.121 Ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) - - Ajustes por gastos a las ganancias 13 1.082.820 959.532 Ajustes por disminuciones (incrementos) en los inventarios (8.071.968) (3.330.968) Ajustes por disminuciones (incrementos) en cuentas por cobrar de origen comercial (3.148.276) (1.614.306) Ajustes por disminuciones (incrementos) en otras cuentas por cobrar (515.998) 554.452 Ajustes por incrementos (disminuciones) en cuentas por pagar de origen comercial 9.048.855 618.526 Ajustes por incrementos (disminuciones) en otras cuentas por pagar (2.080.501) 42.518 Ajustes por gastos de depreciación y amortización 16-17 3.703.604 3.705.202 Ajustes por provisiones 2.684.824 624.288 Ajustes por pérdidas (ganancias) de moneda extranjera no realizadas (144.411) (380.370) Otros ajustes por partidas distintas al efectivo - - Total de ajustes por conciliación de ganancias (pérdidas) 2.558.949 1.178.874 Dividendos pagados - - Dividendos recibidos - - Intereses pagados - - Intereses recibidos - - Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) - - Otras entradas (salidas) de efectivo (6.617.176) (4.714.067) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operación 1.378.185 1.174.928

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversión

Préstamos a entidades relacionadas - - Compras de propiedades, planta y equipo (9.805.671) (4.631.814) Compras de activos intangibles (902.364) (227.297) Cobros procedentes de contratos de futuro, a término, de opciones y de permuta

financiera - 187.603

Otras entradas (salidas) de efectivo (7.691) (6.079) Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversión (10.715.726) (4.677.587)

Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiación

Pagos por otras participaciones en el patrimonio:

Importes procedentes de la emisión de acciones 3.577.637 - Importes procedentes de préstamos de corto plazo 11.240.315 - Importes procedentes de préstamos de largo plazo - - Préstamos de entidades relacionadas - - Pagos de préstamos (7.377.818) (4.300.000) Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (560.748) (401.248) Dividendos pagados (3.371.279) (1.110.201) Intereses pagados (1.082.155) (213.085) Pagos de préstamos a entidades relacionadas - - Otras entradas (salidas) de efectivo - - Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiación 2.425.952 (6.024.534) Incremento (disminución) neto en el efectivo y equivalentes al efectivo,

antes del efecto de los cambios en la tasa de cambio (6.911.589) (9.527.193)

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo

Efectos de la variación en la tasa de cambio sobre el efectivo y equivalentes al efectivo - - Incremento (disminución) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (6.911.589) (9.527.193) Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del período 11.867.903 13.683.803 Efectivo y equivalentes al efectivo al final del período 4.956.314 4.156.610 Las notas adjuntas forman parte integral de estos estados financieros consolidados intermedios

(18)

Press Release Sept-2011 18 www.hites.cl/cms/inversionistas

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(19)

Análisis Razonado de los Estados Financieros Consolidados IFRS

Empresas Hites S.A. y Subsidiarias

(EEFF intermedios al 30 de septiembre de 2011 y 30 de septiembre de 2010)

Descripción del Negocio:

Empresas Hites S.A. y sus Subsidiarias participan en el mercado retail, mediante la comercialización de vestuario, electrónica, línea blanca, productos deco-hogar, perfumería y deportes en general.

Las ubicaciones de las multitiendas Hites son acordes con los segmentos socio económicos C3-D, en que la empresa está focalizada. Estas instalaciones cuentan con formatos de la nueva generación de multitiendas Hites, con superficies entre 4.000 y 8.000 mts2, las que permiten atender de forma eficiente a consumidores de ese segmento, con propuestas comerciales acordes con sus hábitos, gustos y preferencias.

Durante el tercer trimestre de 2011 se abrieron dos nuevas tiendas, una en Copiapó en el mes de Julio y otra en Rancagua en el mes de Septiembre. Está última reemplazó a una tienda de menor tamaño que la compañía tenía en dicha ciudad. Con estas tiendas, Hites completó la apertura de tres tiendas en doce meses, considerando que en Octubre del año pasado se abrió la tienda de Osorno. Por otro lado, en el mes de Diciembre se abrirá una tienda adicional en La Serena, por lo que se terminará el año con un total de 14 tiendas, todas bajo el mismo formato de Multitienda.

El listado de las 13 Multitiendas existentes al 30 de septiembre de 2011 es el siguiente:

Nombre Dirección Formato Superficie (m2)

Plaza de Armas Ahumada N° 390, Santiago Multitienda 8.066

Alameda Av. Libertador Bernardo O'Higgins N° 757, Santiago Multitienda 8.286

Puente Puente N° 640, Santiago Multitienda 4.523

Rancagua Independencia N° 756, Rancagua Multitienda 6.170

Puente Alto Avenida Concha y Toro N° 175, Puente Alto Multitienda 5.738

Maipú Avenida 5 de Abril N° 33, Maipú Multitienda 5.054

Estación Central Salvador Sanfuentes N° 2968, Estación Central Multitienda 5.989 San Bernardo Eyzaguirre N° 650, Mall Paseo San Bernardo Multitienda 8.000

Temuco Manuel Montt N° 965, Temuco Multitienda 6.186

Concepción Barros Arana N° 890, Concepción Multitienda 3.840

Antofagasta Latorre 2661, Antofagasta Multitienda 8.580

Osorno Eleuterio Ramírez 1140, Osorno Multitienda 5.600

Copiapó Chacabuco Nº 373, Copiapó Multitienda 4.897

(20)

La Sociedad, además de la comercialización de productos, mediante la Tarjeta Hites presta servicios de financiamiento a sus clientes tanto en las compras de productos y servicios en las multitiendas Hites, así como servicios financieros complementarios, tales como avances en efectivo, seguros de distintos tipos, posibilidad de uso de la Tarjeta en diversos comercios adheridos, etc.

Evolución número de tarjeta emitidas

TCAC*= Tasa de Crecimiento Anual Compuesta 2006 – 2010 Información anual al 30 de septiembre de 2011

La cartera de colocaciones netas al cierre de cada período evoluciona con la misma tendencia al número de tarjetas emitidas, aunque las colocaciones por cliente tienden a aumentar más, en la medida que la cartera va madurando y se tiene mayor experiencia con los clientes.

Evolución cartera de colocaciones netas

6 0 .4 3 2 .3 6 2

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2 .5

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7 .9

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2006 2007 2008 2009 2010 30/09/2010 30/09/2011 TCAC* = 13,6% TCA = 23,7%

TCAC*= Tasa de Crecimiento Anual Compuesta 2006 – 2010 Información anual al 30 de Septiembre de 2011

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2006 2007 2008 2009 2010 30/09/2010 30/09/2011 TCAC* = 16,4% TCA = 13,7%

(21)

Destaca el incremento logrado en la cartera neta de colocaciones entre septiembre 2010 y septiembre 2011, el que alcanza al 23,7%.

La cartera de Tarjetas Activas (a 180 días) al cierre de cada período evoluciona de acuerdo a la siguiente grafica: Clientes Activos (180 días)

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4

5 .2

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7

4

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7 .8

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9 .2

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0 .2

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6

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4

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5 .4

6

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2006 2007 2008 2009 2010 sep-10 sep-11

(22)

I. Análisis del Balance

Se presentan a continuación los cuadros de Estados Financieros Consolidados de Empresas Hites S.A. al 30 de septiembre de 2011 y 30 de septiembre de 2010.

a. Activos:

Al 30 de septiembre de 2011, los activos de la Sociedad alcanzaron a MM$ 183.958 comparados con MM$ 153.978 el período septiembre 2010, lo que significó un aumento de 19,47%.

Sep-2011 sep-2010 dic-2010 Var Sep-11 vs Sep-10

ACTIVOS M$ M$ M$ M$ %

Activos Corrientes 125.900 102.446 119.630 23.454 22,89%

Activos no Corrientes 58.058 51.532 53.757 6.526 12,66%

Total Activos 183.958 153.978 173.388 29.980 19,47%

a.1 Activos Corrientes:

El incremento de los activos corrientes se explica principalmente por el aumento de la cartera de deudores de la tarjeta Hites (MM$ 21.032, 25,9%) así como los inventarios (MM$ 5.656, 31,6%). Estas variaciones son concordantes con el aumento en la actividad comercial registrada por la empresa durante el período así como la continuación del plan de expansión.

a.2 Activos no Corrientes:

La variación positiva de MM$ 6.526 se explica principalmente por el aumento de equipamiento adquirido para las nuevas tiendas consecuencia del plan de expansión (MM$ 4.035) y por el incremento de impuestos diferidos (M$ 1.359).

b. Pasivos y Patrimonio

sep-2011 sep-2010 dic-2010 Var Sep-11 vs Sep-10

PASIVOS M$ M$ M$ M$ % Pasivos Corrientes 71.629 49.307 63.993 22.323 45,27% Pasivos no Corrientes 19.251 24.945 25.070 (5.694) (22,83)% Patrimonio 93.078 79.727 84.324 13.351 16,75% Total Pasivos 183.958 153.978 173.388 29.980 19,47% b.1 Pasivos Corrientes

El aumento del pasivo corriente entre ambos periodos está dado principalmente por: aumento en las cartas de crédito (MM$ 3.141), incremento deuda bancaria por nuevos créditos (MM$ 6.850), y aumentos de cuentas por pagar proveedores mercaderías (MM$ 7.605), así como por aumentos de cuentas por pagar activo fijo por plan de inversión (MM$ 1.285). Todo lo anterior está explicado por la etapa de expansión en que está la compañía.

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b.2 Pasivos no corrientes:

La disminución neta de MM$ 5.694 registrada en el pasivo no corriente está dado principalmente por el pago de una cuota semestral del crédito sindicado (MM$ 4.255).

b.3 Patrimonio:

La variación positiva del patrimonio se explica por el ejercicio de las stock options en enero 2011 (MM$ 3.577), por el incremento de resultados netos en relación al periodo 2010 así como el incremento en el resultado acumulado producto de los buenos resultados generados en el segundo semestre 2010, además del reparto de dividendos realizado en el mes de mayo.

c. Principales Tendencias Liquidez

Indicadores Unidades 30-sep-11 30-sep-10 31-dic-10 Var Sep-11 vs Sep-10

Liquidez corriente3 Veces 1,76 2,08 1,87 (0,32)

Razón Acida4 Veces 1,43 1,71 1,63 (0,29)

Capital de Trabajo5 MM$ 54.271 53.139 55.637 1.131

Los indicadores de liquidez presentan una variación a la baja aunque no significativa entre los períodos comparados, ello no obstante el plan de expansión iniciado el año 2010 y en pleno desarrollo durante el 2011, con 3 nuevas tiendas, 2 ya inauguradas (Copiapó y Rancagua) y una en construcción (La Serena).

Endeudamiento

Indicadores Unidades 30-sep-11 30-sep-10 31-dic-10 Var Sep-11 vs Sep-10

Nivel de Endeudamiento6 Veces 0,98 0,93 1,06 0,05

Nivel Endeudamiento Financiero Neto7 Veces 0,54 0,54 0,41 0,00

Razón Deuda Corriente8 % 78,82% 66,40% 71,85% 12,41%

Razón Deuda No Corriente9 % 21,18% 33,60% 28,15% (12,41)%

El nivel de endeudamiento registra un leve aumento, acorde al plan de expansión en que se encuentra la empresa y a una mayor actividad comercial. Es importante mencionar que estos ratios son significativamente menores al covenant que la compañía está sujeta por el crédito sindicado vigente (el covenant de Nivel de endeudamiento es menor o igual a 1,5).

3

Liquidez Corriente = Activo Corriente / Pasivo Corriente.

4

Razón Acida = (Activo Corriente – Inventario) / Pasivo Corriente

5

Capital de Trabajo = Activo Corriente - Pasivo Corriente.

6

Nivel de Endeudamiento = Pasivo Exigible / Total Patrimonio Neto

7

Nivel Endeudamiento Financiero Neto = DFN (Deuda Financiera Neta) / Total Patrimonio Neto

8

Razón Deuda Corriente = Pasivo Corriente / Pasivo Exigible

9

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Indicadores Unidades 30-sep-11 30-sep-10 Var Sep-11 vs Sep-10

DFN / EBITDA10 Veces 2,13 2,49 (0,36)

Cobertura Gastos Financieros

Anualizados11 Veces 7,75 9,52 (1,77)

La cobertura de gastos financieros baja producto principalmente del aumento que las tasas de interés de corto plazo han experimentado este año respecto al año anterior, las cuales han afectado los intereses de los préstamos vigentes en relación al mismo periodo 2010.

II. Análisis del Estado de Resultados

Estado de Resultados

3er. Trimestre MM$ Acumulado a Septiembre MM$

2011 2010 Difer. % 2011 2010 Difer. % Ingresos de explotación 53.014 41.370 28,1% 150.237 119.510 25,7% Costos de explotación (34.071) (26.304) 29,5% (94.439) (76.984) 22,7% Ganancia Bruta 18.943 15.066 25,7% 55.798 42.525 31,2% Margen 35,7% 36,4% 37,1% 35,6% Gastos de Administración (16.274) (12.934) 25,8% (44.552) (35.296) 26,2% Costos de Distribución (416) (199) 109,1% (1.050) (565) 85,7% Resultado operacional 2.253 1.933 16,6% 10.196 6.664 53,0%

Otras ganancias (pérdidas) (18) (51) -65,3% (1.547) (146) 957,3% Ingresos y costos Financieros (927) (434) 113,7% (2.311) (1.234) 87,3%

Diferencias de cambio 0 350 -100,0% 144 380 -62,0%

Resultados por unidad de reajuste (8) 8 -201,4% 37 6 518,5%

Ganancia (Perdida) antes de Impuestos 1.300 1.806 -28,0% 6.519 5.670 15,0%

Impuesto a las ganancias 49 (291) -116,7% (1.083) (960) 12,8%

Resultado integral total 1.349 1.516 -11,0% 5.436 4.710 15,4%

EBITDA(1) 3.513 3.192 10,1% 13.899 10.369 34,0%

Margen EBITDA 6,6% 7,7% 9,3% 8,7%

(1) Para efecto de cálculo de EBITDA el efecto del resultado stock options no se considera.

(2) Resultado Operacional = Ganancia Bruta - Gastos de Administración - Gastos de Distribución

Ingresos por actividades ordinarias

Los Ingresos por Actividades Ordinarias incluyen tanto los ingresos por ventas de productos retail como los ingresos generados por servicios financieros prestados a los clientes de la tarjeta Hites.

Al comparar las diversas partidas de resultado acumulado a septiembre se observan las siguientes variaciones: El aumento de ingresos en un 25,7% observado a septiembre 2011 es producto de mayores ventas retail y de mayores ingresos financieros, los que subieron

10

DFN / EBITDA = Deuda Financiera Menos Caja o Efectivo Equivalente / EBITDA últimos 12 meses.

11

Cobertura Gastos Financieros Anualizados = EBITDA últimos 12 meses / Costos Financieros Últimos 12 meses.

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equilibradamente. El aumento de ingresos en el tercer trimestre 2011 ascendió a 28,1%, casi 10 puntos más que el incremento registrado el segundo trimestre 2011, producto de la inauguración de nuevas tiendas en Copiapó (Jul-2011) y Rancagua (Sept-2011).

Costos de Ventas

El incremento de los costos de ventas alcanzó a un 22,7%, inferior a la variación de los ingresos generando una variación positiva de los márgenes (ganancia bruta).

Los costos de ventas incluyen los cargos por provisiones de incobrables sobre la cartera de colocaciones con tarjeta Hites, descuentos financieros y los costos de ventas del negocio retail, cifra esta última que aumentó producto de la mayor actividad comercial.

Ganancia Bruta

El aumento del 31,2% es la resultante de la variación de los ingresos superiores a la variación de los costos, influenciado por mayores ventas y mejores márgenes.

Gastos de Administración

Los gastos de administración presentan un aumento del 26,2% entre ambos períodos analizados, siendo éste mayor que el incremento de los ingresos dado principalmente por los niveles de crecimiento de la empresa conforme avanza el plan de expansión; cabe precisar que los gastos del tercer trimestre 2011, comparado con 2010, consideran gastos de 3 tiendas más (Osorno, Copiapó y Rancagua, expo La Serena); a medida que las tiendas van madurando se van alcanzando economías de escala. En particular en el tercer trimestre los gastos subieron producto de algunos desembolsos de puesta en marcha, relacionados con la instalación de las multitiendas abiertas en julio y septiembre.

Resultado Operacional

La mejoría lograda en el resultado operacional es consecuencia directa del incremento en el nivel de transacciones retail y el incremento en los ingresos por servicios financieros generados por una mayor cartera crediticia con mayor nivel de transacciones y servicios demandados, aún cuando se observa un incremento de gastos de administración y ventas explicados precedentemente. Esta mejora asciende a 53% a septiembre 2011, alcanzando los MM$ 10.196.

Ingresos y Costos Financieros

Los mayores cargos a resultados registrados el 2011 versus 2010, por MM$ 1.003, se deben al aumento de las tasas de interés de corto plazo, lo que impactó sobre los créditos que mantiene la compañía.

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Resultado Integral Total:

El resultado neto de MM$ 5.436 presenta una mejora de un 15,4% en relación a igual período del año anterior, encontrándose esa mejora basada en el mayor nivel de actividad alcanzado en 2011 versus 2010, lo que generó importantes avances operacionales entre ambos períodos.

EBITDA:

El EBITDA a septiembre de 2011 alcanzó la suma de MM$ 13.899, con un aumento de un 34% respecto a igual período del año anterior, de los cuales MM$ 3.513 se generaron en el tercer trimestre 2011. Por su parte, el margen EBITDA alcanzó en el mismo periodo un 9,3%, cifra superior al 8,7% del año anterior.

Principales Tendencias

Actividad

Indicadores Unidades 30-sep-11 30-sep-10 Var Sep-11 vs Sep-10

Rotación de Inventario12 Veces 4,00 4,35 -0,34

Permanencia de Inventarios13 Días 67,42 62,14 5,28

Rotación Activo Fijo14 Veces 5,11 4,72 0,40

Los indicadores de nivel de existencias muestran un leve deterioro producto de las existencias con que se debió contar para la inauguración de la nueva tienda de Rancagua (inaugurada el 9 de Septiembre) y las buenas expectativas de venta para los meses siguientes, considerando además la apertura de una nueva tienda en la ciudad de La Serena en Diciembre.

Rentabilidad

Indicadores Unidades 30-sep-11 30-sep-10 Var Sep-11 vs Sep-10

Rentabilidad del Patrimonio15 % 12,85% 10,83% 2,03%

Rentabilidad del Activo16 % 6,50% 5,61% 0,90%

Rendimiento activos operacionales17 % 15,51% 11,53% 3,99%

Los indicadores de rentabilidad alcanzados en el periodo 2011 presentan mejoras importantes respecto a igual trimestre del año anterior, producto de los mejores resultados alcanzados en relación al año anterior.

12_{Rotación de Inventario = Costo de Venta / Inventario} 13

Permanencia de Inventarios = Inventario / Costo de Venta

14_{Rotación Activo Fijo = Ingresos de Explotación / Activos Fijos} 15

Rentabilidad del Patrimonio = Resultado del Ejercicio Últimos 12 meses / Total Patrimonio Neto

16_{Rentabilidad del Activo = Resultado del Ejercicio Últimos 12 meses / Total Activos} 17

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III Estado de Flujos de Efectivo

30-sep-11 30-sep-10 Var Sep-11 vs Sep-10

Principales Flujos de Efectivo Indirecto

Intermedio M$ M$ M$ %

Flujos originados por actividades de la operación 1.378 1.175 203 17,30%

Flujos originados por actividades de financiamiento 2.426 (6.025) 8.450 140,27%

Flujos originados por actividades de inversión (10.716) (4.678) (6.038) (129,09)%

El flujo originado por actividades de la operación muestra una variación positiva de MM$ 203 a septiembre de 2011. El principal uso del flujo generado por la operación es la inversión en capital de trabajo, principalmente en la cartera de créditos para clientes y en existencias, requeridas para el plan de expansión que está en marcha.

Los flujos originados por actividades de financiación presentan una variación positiva de MM$ 8.450, explicados principalmente por pagos netos de créditos efectuados en el año 2010 y recaudación producto del ejercicio del stock options realizada por ejecutivos en el mes de enero de 2011.

Los flujos netos generados por las actividades de inversión presentan una variación de MM$ 6.038 explicados principalmente por el plan de expansión en curso, y las consecuentes inversiones en nuevas tiendas.

La continuación de ese plan contempla, además de las multitiendas de Copiapó y Rancagua inauguradas durante el tercer trimestre 2011, la apertura de una multitienda en la ciudad de La Serena para fines del 2011.