3. EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

M.F. MARCELA DE LA CRUZ FRIAS 1

3. EVALUACIÓN FINANCIERA DE

PROYECTOS DE INVERSIÓN

Actividad de aprendizaje 2.

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⚫ Evaluación económica - financiera.

Objetivo

⚫ Emplear los métodos de evaluación financiera con el fin de estudiar la factibilidad económica del proyecto de inversión, tomando en cuenta flujos de efectivo descontados y en análisis del riesgo.

Actividad de aprendizaje 2.

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Instrucciones:

a) De acuerdo a los apuntes del curso y las lecturas clave elabora lo siguiente:

I. Determina los métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

• Valor presente neto (VPN)

• Tasa interna de rendimiento (TIR)

• Periodo de recuperación descontado (PRD)

• Índice de rentabilidad

Actividad de aprendizaje 2.

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II. Métodos de evaluación que no toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo.

• Periodo de recuperación

⚫ Tasa promedio de rentabilidad

IV. Conclusiones de la evaluación económica.

¿Llevarías a cabo el proyecto de inversión? Si, no, por qué.

Rúbrica

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Desarrollo del estudio:

⚫ Desarrollar de manera clara cada uno de los puntos que debe contener el estudio financiero.

Se deberá utilizar los métodos mencionados para poder tomar la decisión de invertir o no en dicho proyecto, por lo que el resumen ejecutivo debe ser objetivo y pertinente en su organización y presentación, de tal forma que se pueda evaluar la rentabilidad del proyecto de negocio y visualizar su rentabilidad y recuperación del mismo en el tiempo.

Rúbrica

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Conclusión final:

⚫ Explicar claramente la decisión final de lo desarrollado, haciendo referencia a los estudios de viabilidad y factibilidad, sí se invierte o no en el proyecto.

⚫ El resumen ejecutivo es importante ya que es lo primero que visualizarán los lectores del proyecto, por lo general y nos muestra información objetiva, clara, estructurada y real de lo que será el proyecto de inversión. El resumen debe captar la atención de los lectores o inversionistas, no debe ser mayor a dos cuartillas.

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⚫ ANALISIS DE RIESGO (PUNTO DE EQUILIBRIO) Éste nos permitirá comparar las predicciones de

ventas con respecto al límite de rentabilidad en cada uno de los años en cuestión

Ventas proyectadas Ventas de equilibrio

⚫ Año 1: 200,000 170,000

⚫ Año 2: 220,000 180,000

⚫ Año 3: 250,000 200,000

⚫ Año 4: 280,000 220,000

⚫ Año 5: 320,000 240,000

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⚫ TASA DE RENDIMIENTO MINIMA ACEPTABLE (TREMA o TMAR):

Es aquella tasa que se deberá usar para traer a Valor Presente los flujos netos de efectivo del proyecto, y aplicarles las técnicas elaboradas de evaluación de proyectos (VPN y TIR)

De su correcta determinación dependerá la bondad de la evaluación económica de un proyecto.

CALCULO DEL VPN, TIR Y RAZON BENEFICIO A COSTO

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⚫ Antes de calcular estas técnicas debemos calcular el valor presente de los flujos o entradas de efectivo.

Flujos de efectivo desiguales.

Año Entradas de efectivo (000)

0 -45,000 INVERSION INICIAL 1 28,000

2 12,000 3 10,000 4 10,000 5 10,000

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Si la TREMA o TMAR es del 10%, traemos a valor presente cada uno de los flujos por separado:

1 28,000 / ( 1 + .10) ¹ = 25,454.54 2 12,000 / ( 1 + .10) ² = 9,917.36 3 10,000 / ( 1 + .10) ³ = 7,513.15 4 10,000 / ( 1 + .10) ⁴ = 6,830.13 5 10,000 / ( 1 + .10) ⁵ = 6,209.21

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⚫ El Valor presente de las entradas de efectivo es la suma de todos los valores presentes calculados:

⚫ Valor presente de entradas de efectivo = 55,924.40

⚫ Ya podemos calcular el valor presente neto y la Razón beneficio a costo.

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⚫ Valor presente neto = Valor presente de entradas de efectivo menos Inversión Inicial

⚫ Valor presente neto = 55,924.40 menos 45,000 = 10,924.40

Criterio de Aceptación o Rechazo:

⚫ Si el VPN es mayor o igual a cero, se acepta el proyecto de inversión, en caso contrario se rechaza.

⚫ En el ejemplo el VPN es mayor a cero (lo cual implica que el valor presente de las entradas de efectivo supera a la inversión inicial), por tanto este proyecto es aceptable.

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⚫ Razón Beneficio a Costo = Valor presente de entradas de efectivo / Inversión Inicial

⚫ Valor presente neto = 55,924.40 / 45,000 = 1.24 Criterio de Aceptación o Rechazo:

⚫ Si la Razón beneficio a costo es mayor o igual a 1, se acepta el proyecto de inversión, en caso contrario se rechaza.

⚫ En el ejemplo la razón es mayor a 1 (lo cual implica que el valor presente de las entradas de efectivo supera a la inversión inicial), por tanto este proyecto es aceptable.

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⚫ En el caso de la razón beneficio a costo, el resultado se refiere a cuanto de entradas de efectivo arroja el proyecto, por cada peso invertido.

CALCULO DEL VPN, TIR Y RAZON BENEFICIO A COSTO

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⚫ Antes de calcular estas técnicas debemos calcular el valor presente de los flujos o entradas de efectivo.

Flujos de efectivo iguales.

Año Entradas de efectivo (000)

0 -42,000 INVERSION INICIAL 1 14,000

2 14,000 3 14,000 4 14,000 5 14,000

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Si la TREMA es del 10%, traemos a valor presente cada uno de los flujos por separado:

1 14,000 / ( 1 + .10) ¹ = 12727.27 2 14,000 / ( 1 + .10) ² = 11570.25 3 14,000 / ( 1 + .10) ³ = 10518.41 4 14,000 / ( 1 + .10) ⁴ = 9562.19 5 14,000 / ( 1 + .10) ⁵ = 8692.90

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⚫ El Valor presente de las entradas de efectivo es la suma de todos los valores presentes calculados:

⚫ Valor presente de entradas de efectivo = 53,071.01

⚫ Ya podemos calcular el valor presente neto y la Razón beneficio a costo.

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Valor presente neto = Valor presente de entradas de efectivo menos Inversión Inicial

⚫ Valor presente neto = 53,071.01 menos 42,000 = 11,071.01

Criterio de Aceptación o Rechazo:

⚫ Si el VPN es mayor o igual a cero, se acepta el proyecto de inversión, en caso contrario se rechaza.

⚫ En el ejemplo el VPN es mayor a cero (lo cual implica que el valor presente de las entradas de efectivo supera a la inversión inicial), por tanto este proyecto es aceptable.

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⚫ Razón Beneficio a Costo = Valor presente de entradas de efectivo / Inversión Inicial

⚫ Valor presente neto = 53,071.01 / 42,000 = 1.26 Criterio de Aceptación o Rechazo:

⚫ Si la Razón beneficio a costo es mayor o igual a 1, se acepta el proyecto de inversión, en caso contrario se rechaza.

⚫ En el ejemplo la razón es mayor a 1 (lo cual implica que el valor presente de las entradas de efectivo supera a la inversión inicial), por tanto este proyecto es aceptable.

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⚫ En el caso de la razón beneficio a costo, el resultado se refiere a cuanto de entradas de efectivo arroja el proyecto, por cada peso invertido.

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Cuando los flujos son iguales se puede usar la fórmula siguiente (anualidades):

VPEE (ANUALIDAD) =

FLUJO NETO ANUAL x [ [ 1 – [ ( 1 + i ) ^{^ -n} ] ] / i ]

⚫ VPEE (ANUALIDAD) = 14,000 x [ [ 1 – [ ( 1 + .10 ) ^{^ -5} ] ] / .10 ]

⚫ VPEE (ANUALIDAD) = 14,000 x [ [ 1 – [ .620921323] ] / .10 ]

⚫ VPEE (ANUALIDAD) = 14,000 x [ .379078676 / .10 ]

⚫ VPEE (ANUALIDAD) = 14,000 x [ 3.79078676 ]

⚫ VPEE (ANUALIDAD) = 53,071.01

⚫ Y el resto sería calcular VPN y Razón beneficio a costo

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Pay back primer proyecto

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2,114.95/6,830.13 = 0.3097 años

Pay back segundo proyecto

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INV NO REC = Inversión no recuperada