El consumo y el ahorro público

(1)

Tema 3 El consumo y el ahorro público

3.1 El déficit y sus definiciones.

3.2 Acumulación de deuda y la restricción

presupuestaria intertemporal de las AA.PP.

3.3 La equivalencia ricardiana y sus límites

Bibliografía: García del Paso 4

(2)

3.1 EL DÉFICIT Y SUS DEFINICIONES

Déficit corriente

t t y t t

t t t t

t t t

t

g tr ip t g tr r d ip t y

df = + + − = + + + −

t t t

t

t g tr

sp = − −

t t

t

ip sp

df = −

Déficit primario

t t y t t

t p

t

g tr ip t y

df = + + −

Déficit estructural

t t y t t t t

t

g tr r d ip t y

df = + + + −

Déficit cíclico

(

t t

)

yt t t

c

t

df df t y y

df = − = −

(3)

3.2 ACUMULACIÓN DE DEUDA Y LA RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS

Modelo Intertemporal de 2 períodos Supuestos

Economía de intercambio (no existe producción).

El tipo de interés es constante.

Los impuestos son de cuota fija.

No hay inversión pública, ni transferencias autónomas:

df

_t

= g

_t

+ r d

_t

− t

_t

Financiación del déficit:

d

_t₊₁

− d

_t

= df

_t _{t = 1,2}

Condición terminal:

d

₃

= 0

Restricción presupuestaria intertemporal del gobierno

) 1 1 (

1

¹

2 1

2

1

d r

r g g

r

t t + +

+ + + =

+

Restricción presupuestaria intertemporal conjunta pública - privada

Privada (sin riqueza inicial):

( )

r t t y

r y c c

+ + −

− + =

+ 1 1

2 2 1

1 2

1

Pública (sin deuda inicial):

r g g

r t t

+ + + =

+ 1 1

2 1

Conjunta (o social):

( )

r g g y

r y c c

+ + −

− + =

+ 1 1

2 2 1

1 2

1

Conclusiones:

a. La estructura impositiva no afecta al flujo de consumo, y por tanto, de bienestar de los individuos.

b. Dada la renta, sólo es posible incrementar el gasto público si reduce el gasto privado.

c. Se cumple el Principio de Equivalencia de Ricardo: cuando el gasto público aumenta (y se genera un ahorro público menor o negativo) los ciudadanos

anticipan un aumento futuro de los impuestos y ahorran para cubrir tal incremento impositivo.

El descenso del ahorro público se compensa por el aumento del ahorro privado.

(4)

3.3 LA EQUIVALENCIA RICARDIANA Y SUS LÍMITES

El Principio de Equivalencia de Ricardo

Tiene su expresión formal más detallada en el análisis de los efectos que las diferentes formas de financiación de los déficits presupuestarios (o del gasto público) generan sobre el consumo óptimo de los ciudadanos.

Problema del consumidor

Maximizar su función de utilidad intertemporal

) 1 (

) 1

( c

₁

u c

₂

u

U = + + ρ

sujeto a:

( )

r t t y

r y c c

+ + −

− + =

+ 1 1

2 2 1

1 2

1

) 1 1 (

1

¹

2 1

2

1

d r

r g g

r

t t + +

+ + + =

+

conjuntamente:

( ) ( 1 )

1

¹

2 2 1

1 2

1

d r

r g g y

r y

c c − +

+ + −

− + =

+

Condiciones de primer orden

(1)

+ ρ

= + 1

1 ) ( '

) ( '

2

1

r

c u

(2)

( ) ( 1 )

1

¹

2 2 1

1 2

1

d r

r g g y

r y

c c − +

+ + −

− + =

+

Consumo óptimo Si

r = ρ

(

₁ ₁

)

₂ ₂ ² ₁

2 ) 1 ) ( 2 (

1 2

1 d

r g r

r y g

r y c r

+

− + + −

+ + −

= +

Repercusión de la política pública

2

1

1 g

r

c r ∆

+

− +

=

∆

₂

2 1 g

c r ∆

− +

=

∆

( )

1 2

2 1 d

r

c r ∆

+

− +

=

∆

(5)

2

1

1 g

r

c r ∆

+

− +

=

∆

Si se financia con impuestos en el primer período:

∆ t

₁

= ∆ g

₁

r r t

c g

c

+

− +

∆ =

= ∆

∆

2 1

1 1

→ 1

2 1 g

r

c r ∆

+

− +

=

∆

Si se financia con impuestos en el segundo período:

∆ t

₂

= ( 1 + r ) ∆ g

₁

r t

c g

c

− +

∆ =

= ∆

∆

2 1

2 2

→ 1

2 1 g

r

c r ∆

+

− +

=

∆

Idéntico resultado en los dos casos, por lo que se cumple el Principio de Equivalencia de Ricardo.

Limitaciones del Principio de Equivalencia de Ricardo

1. Se supone que el valor presente de las rentas no depende del valor presente del gasto público, lo que es válido en una economía de intercambio (sin producción). En una economía con producción, este supuesto es discutible.

2. Puede suceder que se de un supuesto de ilusión fiscal, si los agentes creen que el aumento del gasto público no será financiado con sus impuestos futuros, tal que la condición terminal d3 = 0 no sea percibida con claridad por los agentes económicos.

3. Cuando el riesgo percibido por los agentes en torno a los valores públicos y privados es diferente, tal que

r ≠ r

_g

Restricción presupuestaria social cuando el tipo de interés público y privado difieren Restricción presupuestaria intertemporal privada:

( )

r t t y

r y c c

+ + −

− + =

+ 1 1

2 2 1

1 2

1

Restricción presupuestaria intertemporal pública:

g

r

g g r t t

+ + + =

+ 1 1

2 1

Operando, la restricción presupuestaria social puede expresarse como:

(

₁ ₁

)

² ²

(

₁ ₁

)

2

1

1 1 1 g t

r r r r

g g y

r y

c c

^g

−

+ + − + + −

− + =

+

(6)

2. Dicha influencia es tanto más importante cuanto mayor es la disparidad entre los tipos de interés público y privado.