Fundamentos
Ameris DVA All Cap Chile Fondo de Inversión se orienta a la inversión directa en acciones, exchange traded funds (ETFs) o instrumentos de capitalización de instituciones bancarias o empresas domiciliadas en Chile o cuyos ingresos provengan principalmente de éste. La clasificación “1ª Clase Nivel 3” otorgada a las cuotas del Fondo se sustenta en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, con una buena liquidez de las inversiones. Asimismo, considera que su administradora mantiene equipos especializados y adecuados para una correcta gestión en el tiempo. En contrapartida, la clasificación incorpora el riesgo inherente al tipo de activo, una menor rentabilidad respecto a segmento comparable e índice SP IPSA y el impacto económico por Covid-19 en desarrollo.
Ameris DVA All Cap Chile Fondo de Inversión se inició formalmente en diciembre de 2016. No obstante, es continuador de un fondo privado con la misma cartera y estrategia de inversión. El Fondo es formalmente administrado por Ameris Capital Administradora General de Fondos, mientras que la gestión operacional es realizada por DVA Capital S.A. Al cierre de marzo 2020, la administradora gestionaba 21 fondos de inversión públicos por un patrimonio total de US$883 millones, representando un 3,6% de la industria.
Al cierre de marzo 2020, el Fondo gestionó un patrimonio de $10.079 millones, siendo un fondo mediano para Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento acciones nacional, representando un 1,3% y un 4,3%, respectivamente.
A partir de octubre de 2019, los activos comenzaron un descenso paulatino producto de la crisis social y la consecuente caída bursátil de las acciones. Entre el 18 de octubre y el cierre de 2019, el patrimonio del Fondo disminuyó un 14,7% (23,4% cayó el segmento de Fondos de Inversión de Acciones Nacionales), situación que continuó hasta marzo de 2020, producto de la pandemia Covid-19, acumulando una caída del
patrimonio de un 19,1% (30,4% bajó el segmento). No obstante, desde el cierre de marzo hasta julio 2020, el patrimonio del Fondo ha crecido un 14,5%, mientras que el segmento aumentó un 10,7%.
Durante el periodo de análisis, la cartera ha estado formada por acciones de sociedades anónimas abiertas, acorde a su objetivo de inversión. Al 31 de marzo de 2020, el Fondo mantuvo un 95,9% del activo en acciones nacionales, mientras que el porcentaje restante correspondía a caja.
Durante el período analizado, la diversificación de la cartera ha sido adecuada. Al cierre del primer trimestre de 2020, la cartera estaba formada por 15 acciones, donde los 5 mayores emisores representaban el 53,8% del activo. En el periodo revisado, el Fondo no mantuvo endeudamiento financiero. Al cierre de marzo 2020, los pasivos representaban un 2,1% del patrimonio y correspondían a retiros por pagar, remuneración de la administradora y otras cuentas por pagar.
Por otro lado, su cartera accionaria presenta una alta presencia bursátil, lo que unido a sus recursos en caja, permite al Fondo cumplir con sus obligaciones y exhibir una buena liquidez. Al cierre de marzo 2020, la rentabilidad acumulada del Fondo, incluyendo dividendos, en los últimos 36 meses se situó en -30,1%, siendo levemente inferior a la obtenida por el benchmark elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento all cap nacional (-29,6%), y bajo el índice SP IPSA (-27,1%) durante el mismo periodo. Por otra parte, la volatilidad de los retornos del Fondo fue menor a los comparables pero superior al SP IPSA, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior respecto al segmento y el SP IPSA. Producto de la crisis social y luego con el impacto del Covid-19 en la salud y la ralentización de la economía, con industrias muy afectadas, el Fondo ha experimentado una caída en su rentabilidad. Desde el 18 de octubre de 2019 hasta el 31 de julio de 2020, tuvo una rentabilidad de -22,0%, mientras que el segmento rentó un -20,5% y el índice SP IPSA un -22,6%.
Ago. 2019 Ago. 2020 Cuotas 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 * Detalle de clasificaciones en Anexo.
Indicadores Financieros
En millones de pesos
Dic-18 Dic-19 Mar-20
Activos totales 14.818 12.490 10.292 Inversión en renta variable 14.789 11.689 9.867 Patrimonio 14.797 12.457 10.079 Utilidad (pérdida) neta -1.672 -1.107 -3.272 Rentabilidad cuota + dividendos -10,2% -7,9% -24,8%** Valor libro cuota ($) * 1.125,13 1.036,47 779,84 *Serie A, en pesos. **Rentabilidad YTD.
FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION
Fortalezas
Riesgos
Buena liquidez de inversiones.
Equipos especializados y adecuados para una correcta gestión.
Riesgo inherente al tipo de activo.
Menor rentabilidad acumulada que segmento comparable e índice SP IPSA.
Deterioro económico por Covid-19 amplía volatilidad de activos.
Analista: Ignacio Carrasco
[email protected] (56) 2 2757-0428
Esteban Peñailillo
[email protected] (56) 2 2757-0474
Cuotas 1ª Clase Nivel 3
Objetivos de inversión y límites reglamentarios
Ameris DVA All Cap Chile Fondo de Inversión es un fondo rescatable, orientado a la inversión directa en acciones, Exchange Traded Funds (ETFs) o instrumentos de capitalización de instituciones bancarias o empresas domiciliadas en Chile o cuyos ingresos provengan principalmente de éste.
Entre otros límites relevantes, el reglamento interno del Fondo establece que:
Al menos un 70% del activo debe estar invertido en su objetivo.
Al menos un 90% de la cartera debe estar invertida en acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas que tengan presencia bursátil.
Hasta un 10% del activo puede estar invertido en acciones emitidas por sociedades domiciliadas o cuyos ingresos provengan principalmente de Chile, y que se transen en bolsas de valores extranjeras.
Hasta un 10% del activo puede estar invertido en ETF o fondo negociable cuyo desempeño o riesgo se encuentre localizado en Chile y que se transen en bolsas de valores de Chile o del extranjero.
Hasta un 10% del activo puede estar invertido en cuotas de fondos mutuos nacionales, cuyo objeto sea la inversión en instrumentos de deuda y que contemplen períodos de pago de rescates no superiores a 10 días corridos.
Hasta un 10% del activo puede estar invertido en títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción.
Hasta un 10% del activo puede estar invertido en depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas.
Los instrumentos de deuda, bienes y certificados de emisores nacionales en los que invierta el Fondo, deben contar con una clasificación de riesgo B, N-4 o superior.
La inversión máxima en instrumentos o valores emitidos por una misma entidad es de hasta un 30% del activo.
La inversión máxima en un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas es de hasta un 30% del activo.
La inversión máxima en mercados extranjeros es de hasta un 10% del activo.
El Fondo no puede invertir en instrumentos o valores emitidos o garantizados por personas relacionadas a la administradora ni en cuotas de fondos gestionados por la administradora o sus personas relacionadas.
El Fondo debe mantener al menos un 5% del activo en activos de alta liquidez.
El límite máximo de endeudamiento corresponde a un 20% del patrimonio.
Los límites no se aplican por un período de 3 meses luego de haberse: (i) enajenado o liquidado una inversión del Fondo que represente más del 10% de su patrimonio, (ii) recibido por el Fondo una devolución de capital, distribución de dividendos o cualquier tipo de repartos, que representen más del 10% del patrimonio y (iii) recibidos aportes al Fondo que represente más del 10% del patrimonio.
Además, el reglamento permite realizar operaciones de ventas cortas y préstamos de acciones. Características del Fondo
Marzo de 2020
Valor Cuota Serie A ($) 779,8
Nº Cuotas Serie A 3.019.097
Nº aportantes Serie A 81
Valor Cuota Serie B ($) 737,3
Nº Cuotas Serie B 4.922
Nº aportantes Serie B 2
Valor Cuota Serie C ($) 693,0
Nº Cuotas Serie C 3.974.188
Nº aportantes Serie C 7
Valor Cuota Serie I ($) 668,1
Nº Cuotas Serie I 6.574.752
Nº aportantes Serie I 2
Valor Cuota Serie M ($) 789,1
Nº Cuotas Serie M 727.892
Nº aportantes Serie M 6
Total Activos (millones $) 10.292
Evolución Patrimonio Millones de pesos 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000
ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19 ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20
OBJETIVOS DE
INVERSION
Fondo orientado a la inversión en acciones chilenas
que formen parte del SP IPSA
Cuotas 1ª Clase Nivel 3
Características de las cuotas
El Fondo presenta 7 series de cuotas: Serie A, para inversionistas generales, considera una remuneración fija y variable.
Serie B, para inversionistas generales, considera una remuneración fija.
Serie C, para aportes o compromisos de aportes que, sumados al saldo patrimonial consolidado en cualquier serie de cuotas del Fondo, sean iguales o superiores a UF40.000.
Serie I, para aportes o compromisos de aportes que, sumados al saldo patrimonial consolidado en cualquier serie de cuotas del Fondo, sean iguales o superiores a UF100.000.
Serie F, para aportes o compromisos de aportes realizados por personas naturales o jurídicas que no tengan domicilio ni residencia en Chile.
Serie M, para aportes o compromisos de aportes realizados por personas naturales o jurídicas que a la fecha del aporte mantengan acuerdos vinculantes de distribución con la administradora.
Serie X, para aportes o compromisos de aportes cuyo partícipe sea cualquier otro fondo gestionado por la administradora o sus personas relacionadas.
Al cierre de marzo 2020, el patrimonio del Fondo se distribuyó en las series I (43,6%), C (27,3%), A (23,4%), M (5,7%) y B (0,04%). Las series F y X no presentaron operaciones.
Por otro lado, el reglamento establece que los rescates se pagarán en no menos de 11 días y no más de 60 días corridos contados desde la fecha en que se efectúa la solicitud de rescate. En caso de rescates por montos significativos (monto superior a UF150.000), el Fondo establece en su reglamento interno los criterios a utilizar.
La relación entre los aportantes o participes y la administradora se rige por un “Contrato General de Fondos”, marco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.
EVALUACION DE LA
CARTERA DEL FONDO
Cartera cumple con el objetivo de inversión
Características del Fondo
Ameris DVA All Cap Chile Fondo de Inversión se inició formalmente en diciembre de 2016. No obstante, es continuador de un fondo privado con la misma cartera y estrategia de inversión. Al cierre de marzo 2020, el Fondo gestionó un patrimonio de $10.079 millones, siendo un fondo mediano para Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento acciones nacional, representando un 1,3% y un 4,3%, respectivamente.
Entre marzo 2019 y marzo 2020, el patrimonio del Fondo disminuyó un 33,8%, mientras que el número de cuotas bajó un 4,2%.
A partir de octubre de 2019, los activos comenzaron un descenso paulatino producto de la crisis social y la consecuente caída bursátil de las acciones. Entre el 18 de octubre y el cierre de 2019, el patrimonio del Fondo disminuyó un 14,7% (23,4% cayó el segmento de Fondos de Inversión de Acciones Nacionales), situación que continuó hasta marzo de 2020, producto de la pandemia Covid-19, acumulando una caída del patrimonio de un 19,1% (30,4% bajó el segmento). No obstante, desde el cierre de marzo hasta julio 2020, el patrimonio del Fondo ha crecido un 14,5%, mientras que el segmento aumentó un 10,7%. Con todo, durante el año 2020 (hasta el cierre de julio), el Fondo ha caído un 7,4%, en tanto que el segmento se redujo un 22,9%.
Al cierre del primer trimestre de 2020, los tres mayores aportantes del Fondo correspondían a Metlife Chile Seguros de Vida S.A. (25,9%), Penta Vida Compañía Seguros de Vida S.A. (17,7%) y Rentas Variables Harabuquen Ltda. (8,6%).
Cuotas 1ª Clase Nivel 3
Cartera formada por objetivo de inversión
Durante el periodo de análisis, la cartera ha estado formada por acciones de sociedades anónimas abiertas, acorde a su objetivo de inversión.
Al 31 de marzo de 2020, el Fondo mantuvo un 95,9% del activo en acciones nacionales, mientras que el porcentaje restante correspondía a caja.
Dentro de lo invertido en acciones nacionales, un 91,7% del activo corresponde a emisores pertenecientes al índice SP IPSA, mientras que un 4,1% correspondía a inversiones en acciones de Sigdo Koppers. Asimismo, al cierre de marzo 2020, la correlación del Fondo con respecto al índice fue de un 96,8%.
Adecuada diversificación de cartera
Durante el período analizado, la diversificación de la cartera ha sido adecuada.
Al cierre de marzo 2020, la cartera estaba formada por 15 acciones, donde los 5 mayores emisores representaban el 53,8% del activo. Estas posiciones correspondían a Enel Américas (15,5%), Banco de Chile (12,4%), Empresas CMPC (10,7%), Banco Santander (7,7%) y Empresas Copec (7,5%).
Por otro lado, la diversificación por industria fue moderada, concentrándose mayoritariamente en los sectores de Banca (30,2%), Materias Primas (27,8%), Servicios Básicos (15,5%) y Comercio (10,1%).
Nulo endeudamiento financiero y buena liquidez
En el periodo revisado, el Fondo no mantuvo endeudamiento financiero. Al cierre de marzo 2020, los pasivos representaban un 2,1% del patrimonio y correspondían a retiros por pagar, remuneración de la administradora y otras cuentas por pagar.
Por otro lado, su cartera accionaria presenta una alta presencia bursátil, lo que unido a sus recursos en caja, permite al Fondo cumplir con sus obligaciones y exhibir una buena liquidez.
Rentabilidad inferior a comparables e índice SP IPSA
Al cierre de marzo 2020, la rentabilidad acumulada del Fondo, incluyendo dividendos, en los últimos 36 meses se situó en -30,1%, siendo levemente inferior a la obtenida por el benchmark elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento all cap nacional (-29,6%), y bajo el índice SP IPSA (-27,1%) durante el mismo periodo. Por otra parte, la volatilidad de los retornos del Fondo fue menor a los comparables pero superior al SP IPSA, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior respecto al segmento y el SP IPSA.
Producto de la crisis social y luego con el impacto del Covid-19 en la salud y la ralentización de la economía, con industrias muy afectadas, el Fondo ha experimentado una caída en su rentabilidad. Desde el 18 de octubre de 2019 hasta el 31 de julio de 2020, tuvo una rentabilidad de -22,0%, mientras que el segmento rentó un -20,5% y el índice SP IPSA un -22,6%.
El grupo tiene una estructura funcional enfocada en la gestión de fondos. Además, cuenta con estructuras de apoyo y control comunes para todas las unidades core del negocio, asociadas a la gestión de fondos o carteras públicas o privadas.
El Grupo Ameris cuenta con distintas áreas, y atiende a cerca de 200 inversionistas. Además, mantiene un equipo especializado de research formado por 10 analistas, de los cuales 5 están enfocados en el tipo de instrumentos objetivo del Fondo. La gestión de Ameris DVA All Cap Chile Resumen Cartera Inversiones
Jun-19 Sep-19 Dic-19 Mar-20 Acciones Nacionales 94,0% 99,8% 93,6% 95,9% Derechos Preferentes
sobre Acciones 0,4% 0,0% 0,0% 0,0%
Total Cartera 94,3% 99,8% 93,6% 95,9%
Caja y Otros Activos 5,7% 0,2% 6,4% 4,1%
Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
Diversificación por Emisor
Marzo de 2020 Enel Américas 15,5% Banco de Chile 12,4% CMPC 10,7% Banco Santander 7,7% Empresas Copec 7,5% Otros 46,2%
Diversificación por Sector
Marzo de 2020 Banca 30,2% Materias Primas 27,8% Servicios Básicos 15,5% Comercio 10,1% Constr./Inmob. 6,3% Otros 10,1%
ASPECTOS
RELEVANTES DE LA
ADMINISTRADORA
PARA LA GESTIÓN DEL
FONDO
Administradora orientada a la gestión de fondos
públicos y privados.
Cuotas 1ª Clase Nivel 3 experiencia para la recomendación de inversiones, además del apoyo de otros ejecutivos que participan del comité de inversiones y que también son parte de la propiedad de la administradora.
La estructura y el equipo responsable de la gestión de dichos fondos tienen adecuados conocimiento del mercado objetivo.
Durante los últimos años, la administradora ha fortalecido sus equipos con nuevas contrataciones en el área de control de inversiones, cumplimiento y contabilidad.
Actualmente, debido a la contingencia por Covid-19, todos los equipos de la administradora se encuentran trabajando de manera remota, pero asegurando la continuidad operacional de la gestora.
Valorización cartera de inversiones
La valorización cumple con la normativa vigente y entrega información periódica para aportantes, reguladores y otros usuarios. Las acciones nacionales se valorizan según los precios de cierre de la Bolsa de Comercio de Santiago.
Para BackOffice y el cálculo del valor cuota del Fondo, mantienen un contrato con Finix Group (ex CG Compass Servicios Financieros). Adicionalmente, la administradora confirma la información, verificando precios, valorización y montos de la cartera transada.
Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portafolios
El análisis de los emisores es realizado por un equipo de estudios dirigido por el Portfolio Manager del Fondo, el proceso contempla la cobertura de su universo de inversión. El proceso de selección de acciones se concentra en el análisis fundamental de los emisores e instrumentos con una estrategia de selección del tipo bottom-up, conformando una cartera con un número acotado de emisores, pero con un conocimiento profundo de ellos.Cada compañía es evaluada de manera cuantitativa y cualitativa, elaborando modelos de proyección de flujos, análisis del management, reuniones con la administración de los emisores, aspectos estratégicos de la inversión, entre otras variables.
Las alternativas de inversión son revisadas en el Comité de Inversiones, donde participa el Portfolio Manager y los analistas de las diferentes empresas. Este comité sesiona una vez por semana y se presenta una compañía, junto con alguna coyuntura del mercado, tanto nacional como internacional.
La estructuración definitiva de la cartera depende del Portfolio Manager, que implementa las decisiones en función de su visión y conocimiento del mercado y de las recomendaciones del Comité de Inversiones. Posteriormente, la inversión es monitoreada, revisando los principales indicadores de la compañía, industria y comparables.
La política de inversiones contempla el rol del oficial de cumplimiento, control de precios y la operatoria de los sistemas automatizados para verificar cumplimiento de límites, restricciones y normativa en general.
La administradora cuenta con políticas de evaluación de inversiones, que consideran el análisis fundamental de cada emisor e instrumento y una evaluación estratégica de los emisores en relación a sus competidores o industrias relativas. Las decisiones son tomadas por ejecutivos que demuestran un amplio conocimiento del mercado y experiencia en el manejo del Fondo.
Riesgo contraparte operacional
La administradora establece ciertas restricciones para la operación de activos en la cartera de sus fondos. Las transacciones de acciones se realizan con corredores y brokers que se caracterizan por su capacidad para entregar un servicio oportuno y apoyo a través de estudios e informes de mercado.
Cuotas 1ª Clase Nivel 3
Conflictos de interés
Ameris Capital Administradora General de Fondos, posee un “Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés”, que se aplica a todos los fondos manejados. Entre los aspectos para el tratamiento de conflictos de interés, se contemplan criterios para inversión en empresas relacionadas, control de transacciones, acceso a información privilegiada y asignación de activos entre clientes, fondos o para la Administradora. El Manual detalla las políticas y procedimientos para el tratamiento de conflictos de interés en caso de inversiones propias de la administradora o coinversión con fondos, inversiones y operaciones de los fondos de inversión y cartera de terceros en la administradora y sus relacionados, inversiones de personas que tengan acceso a información privilegiada de la administradora, entre otros posibles conflictos de interés. El directorio cumple un rol principal de aprobar el Manual y a la vez supervisar regularmente la aplicación de los criterios establecidos en éste, mientras que el Gerente General es el encargado de ejecutar las instrucciones del directorio. Adicionalmente, cuentan con un Oficial de Cumplimiento, cuya función es asegurarse del cumplimiento del manual y el control en casos de posibles conflictos de interés, teniendo un contacto permanente con los administradores de cartera, como también informar oportunamente al directorio.
La administradora tiene prohibido asignar activos para sí, entre clientes, o entre fondos que impliquen una distribución arbitraria de beneficios.
Además, en caso de que más de un fondo cuente con recursos para realizar una inversión (o desinversión) que cumpla con sus objetivos, se deben considerar aspectos como características de los activos en que se pretende realizar la inversión, la Política de Inversión establecida en los Reglamentos Internos de los fondos en cuestión y la disponibilidad de los recursos que los fondos tengan para realizar la inversión.
El reglamento interno del Fondo señala explícitamente que este no invertirá en instrumentos emitidos o garantizados por personas relacionadas a la Administradora.
Por otro lado, la administradora maneja un detallado Código de Ética que establece de manera explícita las restricciones y mecanismos que se utilizarán para evitar la presencia de conflictos de interés y proteger continuamente los intereses de los aportantes de los fondos.
Según lo señalado en sus manuales y políticas internas, los sistemas informáticos de gestión de activos son lo suficientemente seguros para controlar y evitar conflictos.
PROPIEDAD
Amplia experiencia de los controladores del grupo
El Fondo es formalmente administrado por Ameris Capital Administradora General de Fondos. No obstante, la gestión operacional es realizada por DVA Capital S.A., quien es propiedad de Asesorías e Inversiones Campi Ltda (39%), Ameris Capital S.A. (32%), Asesorías e Inversiones Los Acantos Ltda. (15,6%) y otros socios (13,4%). Del total, cerca del 85% es controlado por el Grupo Ameris y los ejecutivos tanto de DVA Capital y Ameris.Alta experiencia de los socios en el sector financiero
Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. es controlado por ejecutivos que participan activamente en la gestión de todo tipo de fondos. Todos ellos profesionales con amplia experiencia en el sector financiero y fondos de inversión.
Acotada posición competitiva y amplia diversificación
En términos de fondos públicos, la administradora tiene una acotada participación de mercado. No obstante, bajo el total de activos bajo administración (públicos y privados), mantiene una amplia diversificación, con operaciones en bienes raíces locales y extranjeros, acciones globales e internacionales, renta fija, estructuraciones, infraestructura y private equity.
Al cierre de marzo 2020, gestionaba 21 fondos de inversión públicos por un patrimonio total de US$883 millones, representando un 3,6% de la industria.
Cuotas 1ª Clase Nivel 3 Al cierre de junio 2020, el Grupo Ameris gestionaba un patrimonio total cercano a los US$876 millones en fondos de inversión públicos. No obstante, el total administrado por el grupo es de aproximadamente US$1.313 millones.
Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el siguiente resumen del texto del informe de clasificación de riesgo.
Contrato con participes
La relación entre los aportantes o participes y la administradora se rige por un “Contrato General de Fondos”, marco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.
Claridad y precisión del objetivo del fondo
Ameris DVA All Cap Chile Fondo de Inversión es un fondo rescatable, orientado a la inversión directa en acciones, Exchange Traded Funds (ETFs) o instrumentos de capitalización de instituciones bancarias o empresas domiciliadas en Chile o cuyos ingresos provengan principalmente de éste. El Fondo deberá mantener al menos un 90% de su cartera de inversiones en acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas que tengan presencia bursátil.
Cumplimiento límites reglamentarios
El reglamento establece que al menos el 70% de los activos deben estar invertidos en el objetivo de inversión, además el Fondo podrá endeudarse hasta un 20% del patrimonio, incluido gravámenes y prohibiciones. El límite de inversión máxima por emisor o grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 30% del activo del Fondo. Además, prohíbe expresamente la inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por personas relacionadas a la Administradora. Al cierre de marzo de 2020, el Fondo cumplía con todos los límites reglamentarios.
Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno
El proceso de selección de acciones se concentra en el análisis fundamental de los emisores e instrumentos, contempla la cobertura de una amplia gama de compañías nacionales, donde cada empresa es evaluada de manera cuantitativa y cualitativa, incluyendo la interacción con la administración de éstas. El proceso es dirigido e implementado por el Portfolio Manager, que considera las recomendaciones entregadas por instancias colegiadas en que participan ejecutivos con un amplio conocimiento del mercado y gestión de fondos mobiliarios.
El gestor cuenta con políticas de evaluación de inversiones explícitas y detalladas, que consideran el análisis fundamental de cada emisor e instrumento y cuyas
decisiones son tomadas por ejecutivos que demuestran un amplio conocimiento del mercado y experiencia en el manejo del Fondo.
Conflictos de Interés
La administradora protege adecuadamente a sus partícipes de potenciales conflictos de interés.
— Conflictos de interés entre los fondos
administrados
Ameris Capital AGF posee un Manual de Tratamiento y Resolución de Conflictos de Interés, que se aplica a todos los fondos administrados. Entre los aspectos para el tratamiento de conflictos de interés, se contemplan criterios para asignación de activos entre clientes, fondos o para la Administradora.
La administradora maneja sistemas para gestionar órdenes de forma separada. En caso de que más de un fondo cuente con recursos para realizar una inversión (o desinversión) que cumpla con sus objetivos, se deben considerar aspectos como el patrimonio de los fondos, tipo y clase de activo, diversificación, liquidez estimada del instrumento, plazo de duración de los fondos, características de su inversión entre otros criterios para su asignación.
El Directorio establece los criterios que se usarán para solucionar los potenciales conflictos y revisar su aplicación. El Oficial de Cumplimiento debe velar por un tratamiento equitativo de los fondos y fiscalizar el cumplimiento de los criterios establecidos.
Los aportantes son notificados periódicamente de la composición de las carteras de los fondos manejados y de eventuales movimientos. Además, el comité de vigilancia tiene acceso a toda la información relevante de los fondos. Ameris Capital AGF posee un Código de Ética que establece de manera explícita las restricciones y mecanismos que se utilizarán para evitar la presencia de conflictos de interés y proteger continuamente los intereses de los aportantes de los fondos. Este código establece una serie de restricciones para las personas con acceso a información privilegiada y criterios sobre inversiones personales permitidas.
Conflictos de interés con la administradora y personas relacionadas
Los potenciales conflictos de interés se mitigan con su código de ética y sistemas informáticos de administración de activos lo suficientemente seguros para controlar y evitar conflictos en la gestión de cartera de los fondos.
Se prohíbe la inversión en instrumentos emitidos o garantizados por instituciones relacionadas con la administradora. El único pago posible por comisiones, asesorías u otras, a la administradora o sus relacionados es la comisión de administración.
Recursos profesionales de la administración
La administradora posee una estructura funcional, orientada a la gestión de las inversiones que componen el fondo que maneja. Los directores y ejecutivos de la sociedad administradora exhiben una prolongada permanencia y un acabado conocimiento y experiencia profesional para la gestión de este tipo de fondos.
Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del fondo, su tamaño y la complejidad de los activos administrados, entregando una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes.
Gobierno Corporativo
La administradora mantiene una estructura de gobierno corporativa adecuada para la gestión del Fondo. Lo anterior se refleja en sus políticas internas de control operacional y de mitigación de riesgo ante conflictos de interés. El oficial de cumplimiento y el equipo de control interno reportan directamente a un directorio independiente y con amplia experiencia en la industria. Complementariamente, el Fondo es regulado por la CMF, además de las auditorías periódicas de auditoras de reconocido prestigio.
Gestión de riesgo y control interno
El entorno de control interno para la gestión de los activos del Fondo es adecuado. La administradora debe dar cumplimiento a la circular N°1.869 de la CMF, que da instrucciones acerca de la elaboración e implementación de las políticas y procedimientos de gestión de riesgo y control interno para mitigar los riesgos asociados a las actividades funcionales de la administradora, así como a los ciclos operativos.
Valorización cartera de inversiones
La valorización cumple con la normativa vigente y entrega información periódica para aportantes, reguladores y otros usuarios. Las acciones nacionales se valorizan según el precio de cierre de la Bolsa de Comercio de Santiago. La administración no realiza ajustes a estos precios, manteniendo a Finix Group (ex CG Compass Servicios Financieros) como el encargado del Back Office del Fondo y del cálculo del valor cuota, utilizando la fuente de precios mencionadas en el párrafo precedente. Adicionalmente, la administradora confirma y controla que la información sea fidedigna en cuanto a los precios de compra, venta y valorización, y los montos de la cartera transados en el mercado.
La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.
La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.
04-Sept-17 31-Ago-18 30-Ago-19 31-Ago-20
Cuotas 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3 1ª Clase Nivel 3
