Reporte de calificación
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FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
Comité Técnico: 4 de abril de 2017 Acta número: 1122
Contactos:
María Clara Castellanos Capacho
Leonardo Abril Blanco
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
Sociedad fiduciaria
REVISIÓN PERIÓDICA
RIESGO DE CONTRAPARTE ‘AAA’
Cifras en millones de pesos colombianos (COP) al 31 de diciembre de 2016:
Historia de la calificación:
Activos: Pasivo: Patrimonio:
Utilidad operacional:
Utilidad neta:
COP209.427 COP16.216 COP193.211 COP55.395 COP36.965
Revisión periódica may./16: ‘AAA’ Revisión periódica may./15: ‘AAA’ Calificación inicial jul./10: ‘AAA’
I. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en revisión periódica confirmó la calificación de riesgo de contraparte de ‘AAA’ de Fiduciaria Davivienda S. A.
Posición de negocio: Consideramos que la continua alineación estratégica con el enfoque
comercial de su matriz y los beneficios de la integración corporativa tienen el potencial de mejorar la posición de Fiduciaria Davivienda dentro de la industria local en el mediano plazo, incluso, ante el fuerte escenario de competencia.
Nuestra calificación de ‘AAA’ de Fiduciaria Davivienda refleja su competitividad en el mercado, que se deriva de la continuidad en la ejecución de su estrategia de negocio, de la alineación de su plan corporativo con el modelo comercial de Banco Davivienda y de sus buenos resultados financieros. Consideramos que, entre otros aspectos, Fiduciaria Davivienda podría conservar su perfil financiero y mejorar su representatividad en el sector en los próximos años gracias a las ventajas competitivas que alcance con la profundización de las alianzas comerciales con Banco Davivienda y algunas filiales de su controladora, Grupo Bolívar.
A diciembre de 2016, Fiduciaria Davivienda se mantuvo en el sexto lugar en el sector por activos
administrados con un volumen total de recursos de $18,3 billones de pesos colombianos (COP) – monto que corresponde a los recursos en negocios en los cuales Fiduciaria Davivienda actúa como representante legal – que fue equivalente a una participación de mercado de 5,4% (sin incluir los activos bajo custodia), mejor que la de 4,4% de un año atrás. Al excluir también los recursos de consorcios, dicha
representatividad fue de 5,7%, ligeramente superior a la de 5,2% de 2015, aunque permaneció en el quinto puesto.
Rentabilidad: La consolidación de proyectos estratégicos en los que Fiduciaria Davivienda enfocó sus esfuerzos durante los últimos dos años respaldó sus buenos resultados financieros en 2016. Consideramos que esta situación continuará a lo largo del año en curso.
La redefinición de los incentivos de los ejecutivos de fiducia estructurada, la potencialización de los
resultados de la alianza comercial con Banco Davivienda y la alta capacidad de la fiduciaria para renovar y estructurar negocios en sus diferentes líneas de producto favorecieron el desempeño de los indicadores financieros al cierre de 2016 respecto de la tendencia de entidades comparables (ver Tabla 1).
Tabla 1. Indicadores financieros – entidad, pares y sector
PARES SECTOR
dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16
ROE - Rentabilidad del patrimonio 17,05% 17,89% 18,94% 19,13% 22,81% 22,39% 21,30% 21,80%
ROA - Rentabilidad del activo 15,23% 15,90% 16,81% 17,65% 18,34% 18,09% 17,32% 18,03%
Margen operacional 41,72% 44,20% 41,87% 48,78% 44,28% 44,90% 43,06% 44,18%
Margen neto 26,69% 25,81% 27,56% 32,55% 31,06% 29,91% 28,61% 28,66%
Gastos operacionales / Ingresos
operacionales 58,28% 55,80% 58,13% 51,22% 55,72% 55,10% 56,94% 55,82%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Consideramos que la estabilización del modelo comercial conjunto (banco - fiduciaria) que promueve Banco Davivienda para los productos de inversión de las filiales, al igual que el afianzamiento de relaciones comerciales con otras entidades del conglomerado, y el reenfoque de la fiduciaria hacia la profundización de negocios y productos con mayor potencial de generación de rentabilidad permitirán que Fiduciaria Davivienda mantenga su desempeño financiero en el mediano plazo.
En nuestra opinión, los ingresos de la fiduciaria aún tienen una moderada exposición al desempeño del mercado de capitales, particularmente, por la importante participación de 73,9% de las comisiones derivadas de la gestión de fondos de inversión colectiva (FICs) y del Fondo de Pensiones Voluntarias (FPV, ver Gráfico 1), si bien fue inferior al promedio de 77,2% de los últimos dos años. No esperamos que esta línea aporte menos de 60% por los esfuerzos de la fiduciaria para fortalecer los productos colectivos por ser la línea de negocio que contribuye de forma más relevante a la estabilidad de sus resultados.
Gráfico 1
Distribución de ingresos por tipo de negocio – entidad, pares y sector
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
45% 47% 45% 52,8% 43,5%
9,1%
6% 7% 8%
6,4% 8,5%
10% 9% 9%
13,6% 17,2%
31% 30% 29% 3,9% 4,7%
6% 4% 7%
18,4% 13,1%
0% 20% 40% 60% 80% 100%
dic.14 dic.15 dic.16 PARES
dic.16
SECTOR dic.16
FIC Fiducia de Inversión Fiducia Inmobiliaria
Dicha concentración la mitiga parcialmente la importante atomización por inversionista en los productos colectivos, el plazo promedio de vencimiento de los negocios más grandes por comisiones y la
diversificación de las comisiones por contratos.
Durante el último año, los ingresos por comisiones crecieron anualmente 12,8%, mejor que sus pares y el sector, cuyo incremento fue de 7% y 9,3%, respectivamente, al cierre de 2016 (ver Tabla 2). En general, los ingresos en todas las líneas de negocio de la fiduciaria tuvieron un buen desempeño, lo cual
correspondió con una buena ejecución presupuestal.
Tabla 2. Origen de comisiones por línea de negocio
Cifras en millones de pesos dic-14 dic-15 dic-16
Var % dic-15 / dic-14
Var % dic-16 / dic-15
PARES
Var % dic-16 / dic-15
SECTOR Var %
dic-16 / dic-15
FIC 34.303 36.851 39.705 7,4% 7,7% 7,5% 9,9%
Fiducia inmobiliaria 4.853 5.675 6.822 16,9% 20,2% 14,7% 14,7%
Fiducia de administración 7.426 7.409 7.986 -0,2% 7,8% -1,0% 8,6%
Fiducia de garantía 1.742 1.768 1.984 1,5% 12,2% 12,1% 18,8%
FPV y Recursos de seguridad social 24.082 23.665 25.606 -1,7% 8,2% 6,2% 10,7%
Consorcios 4.304 2.994 6.253 -30,4% 108,9% 5,3% 10,9%
Total comisiones 76.709 78.361 88.356 2,2% 12,8% 7,0% 9,3%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: BRC Investor Services S. A. SCV
Lo anterior, aunado a la contención de gastos llevó a que la utilidad de la fiduciaria creciera anualmente 40,9% a diciembre de 2016, hasta los COP36.695 millones. Este resultado correspondió con un
cumplimiento presupuestal de 133%. De acuerdo con información de la Gerencia, a enero de 2017, dicha ejecución se mantuvo en niveles similares.
Capital, liquidez y endeudamiento: Consideramos que la generación interna de capital de Fiduciaria Davivienda es robusta y se refleja en altos niveles de capitalización, de acuerdo con las
necesidades del negocio. Nuestra calificación también incorpora un potencial respaldo patrimonial de su casa matriz, Banco Davivienda (‘AAA’, ‘BRC 1+’), ante escenarios eventuales de riesgo de liquidez o materialización de pérdidas no esperadas, en caso de requerirlo.
Fiduciaria Davivienda mantiene un nivel patrimonial adecuado para respaldar sus objetivos de largo plazo y para solventar posibles requerimientos de capital que se deriven de eventos imprevistos. Lo anterior, en la medida en que continuará con una política de capitalización de utilidades ajustada a las necesidades de los productos que administra. Los niveles de liquidez permanecerán adecuados para responder a sus obligaciones y se mantendrán en niveles superiores a los de sus pares y el agregado de la industria.
La pertenencia de la fiduciaria a Banco Davivienda ha favorecido la consolidación de alianzas corporativas y comerciales entre ambas entidades. Estas han permitido que la fiduciaria desarrolle ventajas
competitivas y tenga una administración eficiente de negocios, que por sus características particulares tienen un manejo administrativo y operativo complejo.
corte, la fiduciaria reportó un margen de solvencia de hasta 3,85x para crecer recursos en FICs, superior al promedio de sus pares de 1,56x y al de la industria de 2,38x. Esperamos un leve aumento en sus
márgenes de solvencia al cierre de 2017 por efecto de la salida de uno de sus principales negocios de seguridad social.
Consideramos que la baja exposición del patrimonio de Fiduciaria Davivienda a riesgos de mercado es positiva y está en línea con las políticas conservadoras que promueve el Grupo Bolívar en sus filiales. Con base en lo anterior, consideramos que los ingresos derivados de la gestión de portafolio propio seguirán siendo una fuente de liquidez alterna y complementaria al negocio fiduciario.
A diciembre de 2016, el portafolio de Fiduciaria Davivienda sumó COP158.608 millones. De forma particular, 40% del portafolio lo constituyó la reserva de estabilización de un negocio de pasivos pensionales, el 56% por el portafolio gestionable de la fiduciaria, el cual conformaron por cuentas bancarias e inversiones en títulos de deuda pública (TES), y el porcentaje restante lo representaron las acciones obligatorias en la Bolsa de Valores de Colombia y la participación de la fiduciaria en otras subsidiarias del Grupo Bolívar. De acuerdo con la información de la fiduciaria, al cierre 2016, el valor en riesgo (VaR, por sus siglas en inglés) diversificado del portafolio, calculado de acuerdo con la metodología de la Superintendencia Financiera de Colombia, no superó 0,2% de su patrimonio.
Durante el último año a diciembre de 2016, las cuentas por cobrar de comisiones se incrementaron 53,5% como resultado del significativo crecimiento de negocios en las diversas líneas de operación. Lo anterior explica que la relación de cuentas por cobrar de comisiones como proporción de los ingresos
operacionales haya aumentado a 3,7% a diciembre de 2016 desde 2,7% en 2015; aunque continuó comparándose positivamente frente a la de sus pares y la industria de 7,3% y 9,1%, respectivamente.
Aun así, la representatividad de las cuentas por cobrar clasificadas en ‘A’ aumentó a 78,7% al cierre de 2016 desde 52% de 2015. Por su parte, las mejoras realizadas en los procedimientos de gestión de cobro y recuperación de cartera permitieron que las cuentas por cobrar clasificadas en ‘D’ y ‘E’ representaran 10,1% al cierre de 2016, desde el 27% de 2015. En 2017, la fiduciaria mantendrá su enfoque de gestión de riesgos conservador y un crecimiento selectivo de los negocios en los que participa, por lo cual no
esperamos cambios relevantes en el nivel de cuentas por cobrar ni un deterioro en la calidad de las mismas.
Consecuente con la composición de su portafolio propio y la mayor generación de caja durante el último año, en el año corrido a diciembre de 2016, la relación promedio de activos líquidos como proporción de los activos totales de la fiduciaria de 53,9% fue superior a la de sus comparables y a la del agregado del sector de 23,7% y 31,4%, respectivamente. Por su parte, el indicador de riesgo de liquidez (IRL) de la sociedad mostró que tuvo los recursos suficientes para cumplir con sus requerimientos de corto plazo.
Administración de riesgos y mecanismos de control: Sólida estructura de control y robusto proceso de gestión de riesgos, que continuarán acordes con el tamaño de sus operaciones.
demuestra la transparencia de los procesos de gestión de activos de la compañía en cumplimiento de reglas internas y regulatorias.
El Sistema de Administración de Riesgo de Crédito (SARC) está debidamente documentado y actualizado de acuerdo con las disposiciones de los entes reguladores y con los requerimientos de su estrategia corporativa. Durante el último año, estos modelos no se modificaron.
El Sistema de Administración del Riesgo de Mercado (SARM) de Fiduciaria Davivienda cuenta con políticas, procedimientos y metodologías adecuadas para la gestión integral y eficiente del riesgo de mercado al que están expuestos los recursos administrados a través de los diversos portafolios. Para su administración, la fiduciaria cumple con las exigencias los entes reguladores y, como complemento al modelo estándar de la Superintendencia Financiera, tiene un modelo interno de valor en riesgo.
El Sistema de Administración del Riesgo de Liquidez (SARL) de la fiduciaria gestiona los riesgos para los portafolios administrados y su portafolio propio. Para lo anterior, la entidad mide mensualmente sus recursos propios siguiendo una metodología diseñada internamente para proyectar en bandas de tiempo los pasivos y sus calces con las cuentas del activo, lo cual le permite prever oportunamente los
requerimientos que afrontará.
El Sistema de Administración de Riesgo Operacional (SARO) de Fiduciaria Davivienda cuenta con
herramientas y procedimientos documentados y actualizados para identificar, medir, controlar y monitorear estos riesgos a los que se exponen la compañía y los portafolios que administra. Durante el último año, la entidad implementó una nueva herramienta para la administración de este riesgo.
El Sistema de Administración de Riesgos de Lavado de Activos y Financiación del Terrorismo (SARLAFT) cuenta con aplicativos especializados para profundizar el conocimiento del cliente, monitorear sus
transacciones y detectar conductas inusuales que se alejen del perfil definido y del segmento de mercado. Durante el último año, la fiduciaria incluyó señales de alerta provenientes de diferentes fuentes para la administración de este riesgo, y actualizó las matrices de riesgo producto y el manual de cumplimiento en materia de definiciones, políticas y funciones.
La fiduciaria cuenta con un sistema de auditoría orientado al mejoramiento de los procesos de sus diversas áreas, así como a evaluar periódicamente la eficiencia de los controles de los sistemas de gestión de riesgos, de control interno y de gobierno corporativo. La Junta Directiva y el Comité de Auditoría ejercen una constante labor de monitoreo al cumplimiento de lo dispuesto en la normatividad vigente en materia de control interno y en lo relativo a la preparación, presentación y revelación de la información financiera.
Tecnología: Las herramientas tecnológicas respaldan apropiadamente su operación y su plan de crecimiento de mediano plazo.
Contingencias: De acuerdo con información de la entidad, al cierre de 2016, enfrentaba procesos administrativos y civiles en contra derivados de su operación fiduciaria, con pretensiones probables, posibles y remotas, según el área jurídica de la fiduciaria. El monto de las pretensiones de los procesos calificados como posibles representa 4,4% del patrimonio de la compañía y lo cubre la póliza global del grupo, por lo que no representa una amenaza para su solvencia.
II. OPORTUNIDADES Y AMENAZAS
Qué podría llevarnos a confirmar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos que podrían llevarnos a confirmar la calificación actual:
El crecimiento de los actuales y nuevos negocios de la compañía, de forma que esto le permita conservar o mejorar su posicionamiento en el mercado local.
La sostenibilidad en sus resultados financieros.
La consistente alineación estratégica e integración corporativa con Banco Davivienda.
La profundización de los resultados de las sinergias comerciales con otras compañías de Grupo Bolívar.
Qué podría llevarnos a bajar la calificación
BRC identificó los siguientes aspectos de mejora y/o seguimiento de la compañía y/o de la industria que podrían afectar negativamente la calificación actual:
La baja de la calificación de riesgo de su principal accionista.
La materialización de eventos de riesgo operativo y contingencias legales que puedan acarrear riesgos patrimoniales o de reputación.
Los cambios en la regulación que afecten la estabilidad de sus ingresos por líneas de negocio. La incursión en productos que no esté acompañada de niveles de solvencia adecuados o que
implique un cambio en el perfil de riesgo de crédito de la fiduciaria.
La visita técnica para el proceso de calificación se realizó con la oportunidad suficiente por la disponibilidad de la entidad y la entrega de la información se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con los requerimientos de BRC Investor Services S.A. SCV.
BRC Investor Services S.A. SCV no realiza funciones de auditoría, por tanto, la administración de la entidad asume entera responsabilidad sobre la integridad y veracidad de toda la información entregada y que ha servido de base para la elaboración del presente informe. Por otra parte, BRC Investor Services revisó la información pública disponible y la comparó con la información entregada por la entidad.
En caso de tener alguna inquietud en relación con los indicadores incluidos en este documento, puede consultar el glosario enwww.brc.com.co
Para ver las definiciones de nuestras calificaciones visite www.brc.com.co o bien, haga clic aquí.
III. ESTADOS FINANCIEROS – COLGAAP
FIDUCIARIA DAVIVIENDA
Cifras en millones de pesosdic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
BALANCE GENERAL
Var % Dec-13 /
Dec-12
Var % 13 /
dic-14 dic-13 dic-14
ACTIVOS
Disponible 665 286 4,189 10,186 9,745 143.1% -4.3% 7.4% 6.6%
Inversiones 54,420 56,742 100,675 111,137 123,915 10.4% 11.5% 80.2% 84.4%
Negociables Títulos de deuda 25,744 37,037 25,481 42,770 59,523 67.8% 39.2% 30.9% 40.5%
Negociables Títulos Participativos - - 49,084 50,927 56,592 3.8% 11.1% 36.7% 38.5%
Disponibles Títulos de deuda - - - - - 0.0% 0.0%
Disponible Títulos Participativos - - 9 2,328 2,328 25102.1% 0.0% 1.7% 1.6%
Hasta el Vencimiento 28,918 19,762 26,169 15,112 5,471 -42.3% -63.8% 10.9% 3.7%
Cuentas por cobrar 410 761 1,381 1,921 1,500 39.0% -21.9% 1.4% 1.0%
Comisiones 475 523 1,534 2,401 2,227 56.6% -7.2% 1.7% 1.5%
Otras 29 244 411 567 464 38.1% -18.2% 0.4% 0.3%
provisiones (94) (7) (563) (1,048) (1,191) 86.0% 13.7%
Propiedad planta y equipo 592 499 974 975 752 0.1% -22.9% 0.7% 0.5%
Otros activos 2,306 4,076 11,696 14,363 10,940 22.8% -23.8% 10.4% 7.4%
TOTAL ACTIVOS 58,392 62,364 118,916 138,582 146,852 16.5% 6.0% 100.0% 100.0%
PASIVOS
Obligaciones Financieras - 2 - - - 0.0% 0.0%
Cuentas por pagar 5,764 6,702 11,148 9,786 8,699 -12.2% -11.1% 7.1% 5.9% Pasivos Estimados - 195 551 863 2,417 56.5% 180.1% 0.6% 1.6%
Otros Pasivos 190 232 3,976 4,203 5,269 5.7% 25.4% 3.0% 3.6%
TOTAL PASIVOS 5,954 7,132 15,676 14,851 16,385 -5.3% 10.3% 10.7% 11.2%
PATRIMONIO
Capital Social 23,842 27,475 52,589 82,652 82,652 57.2% 0.0% 59.6% 56.3%
Reservas 11,617 10,358 21,537 18,300 22,532 -15.0% 23.1% 13.2% 15.3%
Superavit 1,863 1,885 2,288 1,678 1,939 -26.7% 15.5% 1.2% 1.3%
Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - - 0.0% 0.0% Resultados del Ejercicio 15,116 15,514 26,826 21,100 23,345 -21.3% 10.6% 15.2% 15.9%
TOTAL PATRIMONIO 52,438 55,232 103,240 123,731 130,467 19.8% 5.4% 89.3% 88.8%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
ESTADO DE RESULTADOS
Var % Dec-13 /
Dec-12
Var % 13 /
dic-14 dic-13 dic-14
INGRESOS OPERACIONALES
Intereses 123 136 403 301 338 -25.3% 12.3% 0.4% 0.4%
Comisiones 25,764 27,164 42,940 69,312 72,405 61.4% 4.5% 89.2% 83.6%
Utilidad en Valoración de Inversiones 2,802 2,934 8,994 3,534 7,519 -60.7% 112.8% 4.5% 8.7% Utilidad Neta en la Venta de Inversiones - - 126 (33) 29 -126.2% -187.2% 0.0% 0.0% Utilidad Neta en la Valorización de derivados - - - - - 0.0% 0.0% Otros Ingresos Operacionales - - 10,163 3,424 4,348 -66.3% 27.0% 4.4% 5.0%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 28,689 30,323 62,872 77,704 86,602 23.6% 11.5% 100.0% 100.0%
GASTOS OPERACIONALES
Gastos de Personal 4,459 4,819 13,813 13,078 14,525 -5.3% 11.1% 16.8% 16.8%
Honorarios 923 634 1,481 1,324 1,323 -10.6% -0.1% 1.7% 1.5%
Comisiones 35 30 41 72 91 77.7% 26.5% 0.1% 0.1%
Gastos Financieros - - - - - 0.0% 0.0%
Amortizaciones y Depreciaciones 79 93 290 427 889 47.3% 108.2% 0.5% 1.0%
Provisiones 173 345 1,292 1,744 4,193 35.1% 140.3% 2.2% 4.8%
Otros Gastos 2,258 2,633 7,724 29,339 29,443 279.9% 0.4% 37.8% 34.0%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 7,927 8,555 24,705 46,083 50,482 86.5% 9.5% 59.3% 58.3%
UTILIDAD OPERACIONAL 20,761 21,768 38,167 31,621 36,119 -17.2% 14.2% 40.7% 41.7%
Ingresos no operacionales 752 652 1,515 1,362 3,862 -10.1% 183.5% 1.8% 4.5% Gastos no operacionales 123 102 322 1,254 4,220 289.2% 236.6% 1.6% 4.9%
UTILIDAD NO OPERACIONAL 628 551 1,193 109 (357) -90.9% -428.2% 0.1% -0.4%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 21,390 22,318 39,360 31,730 35,762 -19.4% 12.7% 40.8% 41.3%
Impuesto de Renta 6,274 6,804 12,534 10,629 12,417 -15.2% 16.8% 13.7% 14.3%
UTILIDAD NETA 15,116 15,514 26,826 21,100 23,345 -21.3% 10.6% 27.2% 27.0%
dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14 dic-13 dic-14
INDICADORES FINANCIEROS
ROE - Rentabilidad del patrimonio* 28.8% 28.1% 26.0% 17.1% 17.9% 25.0% 22.6% 19.8% 18.9%
ROA - Rentabilidad del activo* 25.9% 24.9% 22.6% 15.2% 15.9% 20.4% 18.7% 16.4% 15.4%
Margen Operacional 72.4% 71.8% 60.7% 40.7% 41.7% 43.3% 46.3% 38.2% 40.3%
Margen Neto 52.7% 51.2% 42.7% 27.2% 27.0% 32.2% 32.3% 27.9% 27.1%
Gastos de Personal/Comisiones 17.3% 17.7% 32.2% 18.9% 20.1% 25.5% 27.3% 28.1% 28.9%
CxC Comisiones/Ingreso Comisiones 1.8% 1.9% 3.6% 3.5% 3.1% 5.4% 5.1% 9.4% 8.8%
Gastos operacionales / ingresos operacionales 27.6% 28.2% 39.3% 59.3% 58.3% 56.7% 53.7% 61.8% 59.7%
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
ESTADOS FINANCIEROS – NIIF
*Como resultado de la aplicación de los principios contables para la preparación y presentación de los estados financieros de acuerdo con las normas internacionales de información financiera (NIIF), a partir de 2015, las cifras de los estados financieros no resultan comparables con las reveladas bajo las normas contables aplicadas hasta 2014 (COLGAAP).
Cifras en millones de pesos SECTOR
BALANCE GENERAL sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 Var %
dic-16/nov-16
Var %
dic-16 / dic-15 dic-15 dic-16
Var % dic-16 / dic-15 ACTIVO
EFECTIVO 46.892 44.987 46.238 11.257 43.144 -6,7% 283,3% 7,2% 20,6% 18,4%
INVERSIONES Y OPERACIONES CON DERIVADOS 141.031 148.257 151.504 135.138 158.608 4,7% 17,4% 86,6% 75,7% 7,4%
A VALOR RAZONABLE 133.731 141.047 144.376 126.002 151.699 5,1% 20,4% 80,7% 72,4% 10,2%
INSTRUMENTOS DE DEUDA 69.460 76.552 79.552 65.489 89.214 12,1% 36,2% 41,9% 42,6% 6,1%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 64.272 64.495 64.824 60.513 62.484 -3,6% 3,3% 38,8% 29,8% 12,7%
A VALOR RAZONABLE CON CAMBIOS EN EL ORI 34 35 36 7.192 37 3,5% -99,5% 4,6% 0,0% 10,3%
INSTRUMENTOS DE PATRIMONIO 34 35 36 7.192 37 3,5% -99,5% 4,6% 0,0% 5,0%
A COSTO AMORTIZADO 536 423 308 1.943 218 -29,2% -88,8% 1,2% 0,1% -11,6%
EN SUBSIDIARIAS, FILIALES Y ASOCIADAS 6.688 6.725 6.748 0 6.602 -2,2% 0,0% 3,2% 12,5%
OTRAS INVERSIONES 41 28 37 0 52 42,9% 0,0% 0,0% -68,3%
CUENTAS POR COBRAR 16.639 17.738 17.110 6.755 6.125 -64,2% -9,3% 4,3% 2,9% 2,8%
COMISIONES 2.556 2.690 2.660 2.161 3.317 24,7% 53,5% 1,4% 1,6% 21,6%
IMPUESTOS 12.505 13.752 14.731 3.929 1.047 -92,9% -73,4% 2,5% 0,5% -17,9%
ANTICIPOS A CONTRATOS Y PROVEEDORES 8 7 3 0 3 0,0% 0,0% 0,0% -42,9%
A EMPLEADOS 0 1 1 0 1 10,1% 0,0% 0,0% -9,1%
DIVERSAS 328 320 389 1.890 1.943 399,8% 2,8% 1,2% 0,9% 4,5%
DETERIORO (PROVISIONES) 1.427 1.395 1.369 1.252 1.462 6,8% 16,7% 0,8% 0,7% 13,0%
ACTIVOS MATERIALES 2.658 2.642 2.627 2.581 697 -73,5% -73,0% 1,7% 0,3% -5,1%
OTROS ACTIVOS 219 336 289 389 853 194,8% 119,3% 0,2% 0,4% -18,1%
TOTAL ACTIVOS 207.438 213.960 217.768 156.119 209.427 -3,8% 34,1% 100,0% 100,0% 7,1%
PASIVO
CRÉDITOS DE BANCOS Y OTRAS OBLIGACIONES FINANCIERAS0 63 0 0 0 0,0% 0,0% -70,0%
CUENTAS POR PAGAR 20.393 23.272 23.848 14.918 11.712 -50,9% -21,5% 9,6% 5,6% -0,1%
COMISIONES Y HONORARIOS 31 23 4 1 0 -100,0% -100,0% 0,0% 0,0% 26,0%
IMPUESTOS 13.726 15.882 17.135 4.948 4.802 -72,0% -3,0% 3,2% 2,3% -3,2%
DIVIDENDOS Y EXCEDENTES 0 0 0 0 0 0,0% 0,0% 240,2%
PROVEEDORES Y SERVICIOS POR PAGAR 1 3 1 255 2 135,4% -99,1% 0,2% 0,0% 17,6%
RETENCIONES Y APORTES LABORALES 1.287 1.291 1.284 921 1.218 -5,2% 32,2% 0,6% 0,6% 18,3%
PASIVOS POR IMPUESTOS DIFERIDOS 1.211 1.356 1.296 979 900 -30,6% -8,1% 0,6% 0,4% -4,4%
OBLIGACIONES LABORALES 2.154 2.345 2.567 2.075 3.899 51,9% 88,0% 1,3% 1,9% 20,0%
PROVISIONES 594 594 542 595 604 11,3% 1,5% 0,4% 0,3% -13,5%
OTROS PASIVOS 0 0 2 0 0 -100,0% 0,0% 0,0% 96,0%
TOTAL PASIVOS 23.141 26.273 26.959 17.587 16.216 -39,9% -7,8% 11,3% 7,7% -1,1%
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL 117.652 117.652 117.652 82.652 117.652 0,0% 42,3% 52,9% 56,2% 6,6%
RESERVAS 30.777 30.777 30.777 20.675 30.777 0,0% 48,9% 13,2% 14,7% 12,3%
SUPERÁVIT O DÉFICIT 8.565 8.571 8.578 8.926 5.900 -31,2% -33,9% 5,7% 2,8% 3,7%
GANANCIAS O PÉRDIDAS 27.304 30.686 33.803 26.279 38.883 15,0% 48,0% 16,8% 18,6% 15,8%
TOTAL PATRIMONIO 184.298 187.687 190.809 138.532 193.211 1,3% 39,5% 88,7% 92,3% 9,0%
SECTOR
ESTADO DE RESULTADOS sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 Var %
dic-16/nov-16
Var %
dic-16 / dic-15 dic-15 dic-16
Var % dic-16 / dic-15 INGRESOS DE OPERACIONES
INGRESOS FINANCIEROS OPERACIONES DEL MERCADO MONETARIO Y OTROS INTERESES1.365 1.678 1.972 396 2.262 14,7% 470,8% 0,4% 2,0% 113,0%
POR VALORACION DE INVERSIONES A VALOR RAZONABLE14.988 17.002 18.765 14.004 20.606 9,8% 47,1% 14,7% 18,1% 71,8%
COMISIONES Y/O HONORARIOS 64.769 72.332 79.913 78.098 88.356 10,6% 13,1% 82,0% 77,8% 10,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 4 10 10 43 10 0,0% -77,4% 0,0% 0,0% 55,6%
POR EL MÉTODO DE PARTICIPACIÓN PATRIMONIAL 197 228 246 158 315 27,9% 99,7% 0,2% 0,3% 25,5%
ACTIVIDADES EN OPERACIONES CONJUNTAS 232 247 268 0 275 2,5% 0,0% 0,2% 26,0%
DIVERSOS 1.069 1.204 1.434 1.899 1.542 7,5% -18,8% 2,0% 1,4% -46,5%
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 82.733 92.810 102.718 95.193 113.566 10,6% 19,3% 100,0% 100,0% 11,4%
GASTOS
POR VALORACIÓN INVERSIONES A VALOR RAZONABLE 4.397 5.005 6.025 8.780 6.568 9,0% -25,2% 9,2% 5,8% -3,3%
POR VENTA DE INVERSIONES 2 2 2 4 2 0,0% -57,3% 0,0% 0,0% 15,9%
COMISIONES 133 138 149 109 166 11,8% 52,4% 0,1% 0,1% 20,1%
BENEFICIOS A EMPLEADOS 12.825 14.251 15.629 16.387 17.901 14,5% 9,2% 17,2% 15,8% 10,6%
HONORARIOS 1.199 1.403 1.514 1.584 1.676 10,7% 5,8% 1,7% 1,5% 9,6%
IMPUESTOS Y TASAS 1.241 1.387 1.528 1.471 1.640 7,3% 11,5% 1,5% 1,4% -5,6%
ARRENDAMIENTOS 137 171 173 202 204 17,8% 1,3% 0,2% 0,2% 10,3%
DETERIORO (PROVISIONES) 261 245 218 0 301 38,2% 70536,0% 0,0% 0,3% 14,6%
DIVERSOS 19.162 21.502 23.893 25.037 26.520 11,0% 5,9% 26,3% 23,4% 7,1%
TOTAL GASTOS OPERACIONALES 41.805 46.774 52.021 55.339 58.172 11,8% 5,1% 58,1% 51,2% 9,2%
UTILIDAD OPERACIONAL 40.929 46.036 50.697 39.854 55.395 9,3% 39,0% 41,9% 48,8% 14,3%
IMPUESTO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS 13.668 15.393 16.938 13.618 18.429 8,8% 35,3% 14,3% 16,2% 19,7%
UTILIDAD NETA 27.261 30.643 33.760 26.236 36.965 9,5% 40,9% 27,6% 32,5% 11,6%
INDICADORES FINANCIEROS sep-16 oct-16 nov-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16
ROE - Rentabilidad del patrim onio 14,79% 16,33% 17,69% 18,94% 19,13% 22,81% 22,39% 21,30% 21,80%
ROA - Rentabilidad del activo 13,14% 14,32% 15,50% 16,81% 17,65% 18,34% 18,09% 17,32% 18,03%
Margen operacional 49,47% 49,60% 49,36% 41,87% 48,78% 44,28% 44,90% 43,06% 44,18%
Margen neto 32,95% 33,02% 32,87% 27,56% 32,55% 31,06% 29,91% 28,61% 28,66%
Gas tos operacionales / Ingres os operacionales 50,53% 50,40% 50,64% 58,13% 51,22% 55,72% 55,10% 56,94% 55,82%
Beneficios a em pleados y honorarios / com is iones y honorarios21,65% 21,64% 21,45% 23,01% 22,16% 33,95% 34,26% 35,06% 35,12%
CXC Com is iones / ingres os com is iones 3,95% 3,72% 3,33% 2,77% 3,75% 6,22% 7,39% 8,27% 9,11%
CXC Com is iones / cuentas por cobrar 15,36% 15,17% 15,55% 31,99% 54,16% 24,20% 28,75% 33,92% 40,11%
Pas ivo / patrim onio 12,56% 14,00% 14,13% 12,70% 8,39% 24,40% 23,77% 23,03% 20,89%
Capital / patrim onio 63,84% 62,69% 61,66% 59,66% 60,89% 15,42% 14,27% 29,74% 29,09%
Endeudam iento (pas ivo / activo) 11,16% 12,28% 12,38% 11,27% 7,74% 19,62% 19,20% 18,72% 17,28%
Quebranto patrim onial 156,65% 159,53% 162,18% 167,61% 164,22% 648,68% 700,97% 336,21% 343,79%
Activos líquidos / Activos totales Entidad 56,09% 56,80% 57,76% 49,16% 63,20% 22,23% 24,48% 29,72% 31,56%
SECTOR PARES
FIDUCIARIA DAVIVIENDA S. A.
ANALISIS HORIZONTAL ANALISIS VERTICAL
IV. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO
Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en nuestra página web www.brc.com.co
