INSTITUTO FINANCIERO PARA EL DESARROLLO DE SANTANDER –IDESAN-

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Contactos: Juliana Tamayo R.. [email protected] Maria Carolina Barón. [email protected]

Comité Técnico: 01 de febrero de 2008 Acta No: 75

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INSTITUTO FINANCIERO PARA EL DESARROLLO DE SANTANDER

–IDESAN-

BRC INVESTOR SERVICES S. A. Revisión periódica 2008

Riesgo de emisor BRC 2 (Dos) BBB- (Triple B menos)

Millones de pesos a 30/09/2007

Activos totales: $41.076; Pasivo: $31.083; Patrimonio: $9.993; Utilidad Operacional: $326; Utilidad Neta: $348;

Historia de la calificación:

Revisión periódica (Feb 2007):Corto plazo BRC 2, Largo plazo BBB- Revisión periódica (Sep 2005):Corto plazo BRC 2, Largo plazo BBB Calificación inicial (Jul 2004):Corto plazo BRC 3, Largo plazo BBB

La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años 2004, 2005, 2006 y no auditados a septiembre de 2006 y 2007.

1. FUNDAMENTOS DE LA CALIFICACIÓN

El Comité Técnico de BRC Investor Services S. A. – Sociedad Calificadora de Valores– asignó la calificación

BRC 2 (Dos) para las obligaciones de corto plazo y

BBB- (Triple B Menos) para las obligaciones de largo plazo en Riesgo de emisor a Instituto Financiero para el Desarrollo de Santander en grado de inversión.

El mantenimiento de la calificación se fundamenta principalmente en la consolidación de la estrategia comercial emprendida en 2006 cuyo principal objetivo era la diversificación de la cartera. Igualmente, en el mantenimiento de políticas adecuadas de crédito, el mejoramiento de la calidad del activo, la aplicación de políticas conservadoras de provisión y el efecto favorable de las nuevas líneas de negocio en los indicadores de rentabilidad, cambiando la tendencia negativa que éstos habían registrado en los últimos años.

Durante el 2006 el instituto inició un proceso de expansión de sus líneas de crédito con el fin de entrar a nuevos mercados y diversificar las colocaciones, buscando mayores ingresos. Especialmente se concentraron en créditos de libranzas, estudiantil y microcrédito, estrategia que se ha traducido en el incremento de los ingresos por intereses en un 33% entre septiembre de 2006 y 2007.

Esta estrategia permitió la diversificación de los ingresos; mientras en el 2004 el 100% de las colocaciones se realizaron con entes descentralizadas por medio de

créditos de tesorería y fomento, en el 2007 el 75% se colocó con éstas instituciones disminuyendo el riesgo de crédito.

Los indicadores de calidad de cartera han mejorado continuamente en los últimos años producto de varios factores. Por un lado, la aplicación de metodologías de riesgo de crédito adecuadas; de otro, el positivo impacto de las libranzas, el tipo de Instituciones en el que coloca y las garantías que exigen para el otorgamiento de créditos. Adicionalmente, se generó una mejoría importante en septiembre de 2007 como consecuencia de la cancelación de la deuda de la licorera de Santander, vigente desde 1997, por parte del Departamento.

Se espera la continuación de la tendencia positiva de los indicadores de calidad del activo, considerando la estabilidad de las políticas aplicadas para el otorgamiento de créditos y el reciente fortalecimiento de la estructura orgánica a través de una definición clara y limitada de las funciones de cada cargo.

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INSTITUTO FINANCIERO PARA EL DESARROLLO DE SANTANDER.

Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello, no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.

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La calificación incorpora el desempeño financiero de IDESAN respecto a INFIS similares, se ponderó positivamente el alto cubrimiento de las provisiones sobre la cartera vencida y el tamaño de su cartera vencida. De otro lado, el bajo desempeño en términos de liquidez en el corte a 2006 y la estructura pesada de costos que exhibe en relación a sus comparables, evidencian riesgos importantes que la compañía debe administrar.

En relación a las contingencias jurídicas, según la información proporcionada por la administración, a diciembre de 2007 el instituto no tiene procesos jurídicos en contra que puedan causar deterioro patrimonial, ni ha sido sometida al pago de alguna sanción o multa que llegara a afectar en forma significativa su situación financiera.

2. EL EMISOR Y SU ACTIVIDAD

IDESAN es un INFI1_{creado en 1973 como una entidad} de carácter departamental, con patrimonio y personería jurídica propios. Su objetivo es fomentar el crecimiento y desarrollo del departamento de Santander, sus municipios y sus entidades descentralizadas a través de la prestación de servicios de crédito y administración de recursos. El instituto se encuentra adscrito a la Secretaría de Hacienda Departamental, quien también es su propietaria.

Dentro de las principales funciones de la institución se encuentran: facilitar los servicios financieros, productivos, de capacitación, apoyo técnico y asesorías a los entes territoriales del orden departamental, municipal y a sus entidades descentralizadas. Coloca recursos a través de créditos de tesorería y fomento para financiar obras que se encuentren inscritas en el banco de programas y proyectos de desarrollo en salud, agua potable y saneamiento básico, educación, cultura, deporte y recreación, maquinaria y equipos, telecomunicaciones, centros de comercialización regional o local, conservación del patrimonio, renovación y equipamiento urbano, ajuste fiscal, desarrollo del recurso humano y en todas aquellas operaciones de crédito público definidas en las normas legales vigentes.

En cuanto a la estructura organizacional, la entidad se fortaleció en el último año con la creación de un manual de funciones específico para cada cargo, eliminando la multiplicidad de funciones. Cabe resaltar que cuentan

1_{Instituto de Financiamiento y Desarrollo Territorial}

con una planta de personal bastante estable, con un promedio de trabajo en el INFI de 13 años.

A pesar de ser una institución financiera, IDESAN no se encuentra supervisada por la Superintendencia Financiera sino por la Contraloría General del Santander, la cual ejerce la vigilancia sobre la gestión fiscal a través del ejercicio de un control financiero, de gestión y resultados. Adicionalmente, está bajo el control y vigilancia de la Procuraduría y emite informes a la Contaduría General de la Nación y demás entes que lo requieran. Sin embargo, en muchos aspectos de riesgos la entidad ha asumido el reto de cumplir con criterios exigidos a las entidades vigiladas lo que evidencia un buen manejo administrativo.

3. LÍNEAS DE NEGOCIO

En los últimos años la colocación de créditos se ha diversificado notablemente. Mientras en el 2004 el 100% de las colocaciones se realizaron con entes descentralizados por medio de créditos de tesorería y fomento; en el 2007 sólo el 75% se colocó con éstas instituciones, disminuyendo el riesgo de crédito al reducir la participación de dichas organizaciones en el total de la cartera.

El comportamiento observado en las colocaciones en 2006 se explica por el lanzamiento del crédito de libranza, el cual ofreció una tasa bastante baja con el objetivo de colocar mayores recursos. A pesar del interés que mantienen los usuarios de estas operaciones, en el 2007 no se colocaron los mismos recursos ya que la entidad no cuenta con suficiente liquidez. Esto constituye un riesgo importante para la compañía, pues no tienen la disponibilidad de recursos para atender la demanda del producto más llamativo que ha puesto en el mercado, lo que limita el crecimiento de la cartera.

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Gráfico 1. Composición histórica de las colocaciones por producto

75% 34% 98% 100% 2% 54% 10% 6% 12% 6% 2% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2004 2005 2006 2007

Fomento y tesorería Libranzas Línea educativa Microcréditos

Fuente: IDESAN

Los INFIS son sensibles al cambio de gobierno local de los municipios, por eso se espera una mayor demanda de créditos en el segundo semestre del 2008, cuando se ponen en marcha los proyectos de inversión de los diferentes municipios. Según la experiencia de IDESAN durante los primeros meses de gestión los alcaldes prefieren no adquirir deuda. Igualmente se seguirá fortaleciendo libranzas, la línea educativa y el microcrédito una vez se tenga disponibilidad de recursos que depende de la gestión comercial, las políticas de reciprocidad con sus clientes y, principalmente, la estabilidad de los recursos depositados por el Departamento.

4. ANÁLISIS DOFA

Fortalezas

Cartera garantizada con pignoración de rentas. Política de reserva de liquidez, la cual ha sido suficiente para pagar sus pasivos.

Aplicación de políticas y lineamientos en materia de provisiones y colocación, utilizados por establecimientos de crédito.

Amplio conocimiento de su mercado potencial. Estabilidad de sus funcionarios.

Obtención de la certificación ISO 9001-2000 de Gestión y calidad.

Oportunidades

Posibilidad de aumentar la cobertura en el Departamento a través de nuevas negociaciones y en zonas del país donde no existe un INFI.

Fortalecimiento de líneas de crédito alternativas a las tradicionales.

Compromiso de los entes territoriales para garantizar el pago de los créditos de libranzas a través del descuento de nómina y/o liquidación.

Debilidades

Alta concentración de créditos y depósitos en pocos clientes.

Ausencia de parámetros técnicos formales para medición y gestión de la liquidez.

Alta participación de clientes con baja categoría y menor capacidad de pago.

Falta de políticas y herramientas para el manejo de los excedentes de liquidez claramente definida.

Cambio de la gerencia que puede afectar la continuidad de los planes y políticas planteadas. No cumplimiento de las políticas de reciprocidad con sus clientes, principalmente el Departamento.

Amenazas

Escenario de incremento de tasas de interés por parte del emisor que encarece el crédito y frena el crecimiento de cartera.

Demoras en las transferencias que garantizan los préstamos otorgados.

Los problemas fiscales de algunos de sus clientes, podría generar deterioro de la cartera.

Dificultades de comunicación y de orden público en los municipios lo que limita la actividad comercial.

Alta competencia con la banca comercial. Ausencia de regulación específica para los INFIS. Alta vulnerabilidad a las decisiones de la Secretaría de Hacienda del Departamento.

5. DESEMPEÑO FINANCIERO

Rentabilidad

Los indicadores de rentabilidad de IDESAN tuvieron tendencia decreciente hasta diciembre de 2006, la cual se revierte en los resultados arrojados en septiembre de 2007 como consecuencia de una mayor diversificación de los ingresos en créditos.

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aumento en los rendimientos obtenidos por los intereses de la cartera de libranza, los cuales aumentaron un 321% durante el mismo período.

En términos de rentabilidad la compañía mostró un crecimiento en su utilidad neta del 212% en el último año, debido al aumento del ingreso neto de intereses y los otros ingresos operacionales en mayor proporción al crecimiento de los gastos, lo que evidencia que los planes planteados por la entidad han empezado a dar resultados. Sin embargo, si se compara con las entidades del peer group, estos indicadores aún son menores que los de otras entidades

Tabla 1. Indicadores de Rentabilidad

El margen operacional exhibe una estructura de gastos más pesada que sus similares debido, en parte, a la política de hacer donaciones para la publicidad de eventos culturales de los Municipios que se financian con IDESAN; lo que implica menores niveles de eficiencia, ROA y ROE.

La eficiencia2_{de la entidad se deterioró respecto a sí} misma pasando de 2,84% a 3,13% como consecuencia del aumento de los gastos operacionales (17%) en mayor proporción al crecimiento de los activos (7%) producto del aumento de gastos orientados a fidelizar a sus clientes por medio de incentivos a actividades culturales en los municipios. Esta tendencia es contraria a la que se registra en otras entidades comparables, las cuales mejoraron su nivel de eficiencia.

Calidad del activo

A pesar de que la cartera neta no registró una variación importante en cuanto al monto en el periodo sep 2006- 2007, su composición ha variado significativamente al aumentar la participación de los créditos de libranza. No obstante el crédito de fomento continúa siendo el producto más importante y el que registra mayor participación en la cartera de créditos en los últimos 4 años.

2_{Medida como gastos operacionales sobre total activos.}

Gráfico 2. Composición de la cartera de crédito

70% 68% 74% 99% 100% 30% 29% 26% 1% 3% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%

2004 2005 Sep-06 2006 Sep-07

Fomento Libranzas Convenio Microcrédito

Fuente: IDESAN

A futuro se espera una composición de la cartera con una participación de los créditos de libranzas de 37% aproximadamente considerando que el instituto busca crecer en ésta línea, en $2,700 millones hasta llegar al valor de su patrimonio.

Los indicadores de calidad (cartera vencida/cartera bruta, cartera vencida/cartera neta) han mejorado continuamente producto de la aplicación de metodologías de riesgo de crédito adecuadas, el positivo impacto de las libranzas, el tipo de Instituciones en el que coloca y garantías que exigen para el otorgamiento de créditos. No obstante, aún se encuentran por debajo de los promedios presentados por sus comparables.

Tabla 2. Indicadores de Calidad del Activo

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Sin embargo, de acuerdo con la entidad el gobierno regional planteó la posibilidad de cambiar dichas acciones por los terrenos donde se ubicaba antiguamente la licorera, como consecuencia de un cambio de decisión del Ministerio de Hacienda. Esta operación representa un riesgo importante ya que estos títulos son menos líquidos y no es claro por qué se considera la posibilidad de realizar este cambio.

Se espera la continuación de la tendencia positiva de los indicadores de calidad del activo, considerando la estabilidad de las políticas aplicadas para el otorgamiento de créditos y el reciente fortalecimiento del área de convenios y cartera con la definición limitada y clara de sus funciones.

IDESAN se caracteriza por tener una de las políticas de provisiones más altas en el sector de los INFIS en el país, lo que evidencia la política de la administración en esta materia.

Capital

El patrimonio presentó un aumento del 6% entre septiembre del 2006 y octubre del 2007 explicado por la capitalización de las utilidades del ejercicio.

Mientras que el nivel de activos improductivos presentó una evolución positiva en el mismo periodo al reducirse del 18,29% al 10,57%; por su parte, el nivel de activos productivos sobre el pasivo con costo mejoró al pasar de 122% al 126% entre septiembre de 2006 y 2007 siendo similar a sus comparables y volviendo a los niveles registrados en 2005.

Tabla 3. Indicadores de Capital

La relación patrimonio/activos continúa exhibiendo mayores valores a los registrados por sus similares y al mismo tiempo la relación deuda patrimonio registra menores valores frente a sus pares. Lo que se explica por el periódico fortalecimiento patrimonial a través de la capitalización de las utilidades con el fin de permitir el crecimiento de la cartera con los recursos generados por el Instituto.

Liquidez y fuentes de fondeo

La proporción de activos líquidos sobre activos totales a diciembre de 2006 fue de 13,01%, menor que la presentada en el mismo mes del año 2005 (42,06%). Esta relación se ubica significativamente por debajo del promedio del sector, lo que se considera un riesgo pues la entidad no cumplió con su política de mantener líquidos al menos el 35% de sus activos.

Tabla 4. Indicadores de Liquidez

La variación del activo líquido se explica principalmente por el aumento en la colocación de créditos de libranza y un importante desembolso de recursos al Departamento por presión de tasas. El retiro de recursos por parte de su único accionista, dejando a la entidad en una posición de liquidez por debajo de sus políticas, pone de manifiesto la falta de compromiso del Departamento con el Instituto. Como se observa en la Tabla 4. a septiembre de 2007 ya se han recuperado los niveles históricos de éste indicador como consecuencia del incremento de la captación y una moderada colocación.

La principal fuente de fondeo de la entidad continúa siendo la captación de recursos a través de cuentas de ahorro y cuenta corrientes, las cuales representaron el 66% del pasivo en septiembre de 2007.

6. TECNOLOGIA

Los funcionarios cuentan con equipos acordes a las exigencias de los diferentes procesos. En materia de software, en el año 2005 se implantó el sistema financiero XEO, el cual funciona en línea, lo que permite tener de forma más ágil datos contables actualizados.

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llevar a cabo desde cada área con un sistema de claves, lo que minimiza el riesgo de manipulación contable y financiera.

Los sistemas de Back-up utilizados son: disco espejo que se encuentra en el servidor, copia de seguridad que se crea en los días impares y dos copias generales que se hacen cada mes, de las cuales una permanece en el instituto y otra se le entrega a la gerencia. Igualmente, se cuenta con software antivirus para evitar el daño en los equipos y por ende la pérdida de información.

8. CONTINGENCIAS

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CALIFICACIONES DE DEUDA A LARGO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales mayores de un (1) año. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses. En este sentido, establece la capacidad de pago de una institución en cuanto a sus pasivos con el público, considerando la calidad de los activos, la franquicia en el mercado, sus fuentes de fondeo, así como la estabilidad de sus márgenes operativos. También considera la estructura de manejo de riesgos financieros y la calidad de la gerencia. La calificación pueden incluir un signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo si se aproxima a la categoría inmediatamente superior o inferior respectivamente.

Las calificaciones de deuda a largo plazo se basan en la siguiente escala:

Grados de inversión:

AAA Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. Es la más alta _{categoría en grados de inversión.}

AA Es la segunda mejor calificación en grados de inversión. Indica una buena capacidad de repagar _{oportunamente capital e intereses, con un riesgo incremental limitado en comparación con las emisiones} calificadas con la categoría más alta.

A Es la tercera mejor calificación en grados de inversión. Indica una satisfactoria capacidad de repagar capital _{e intereses. Las emisiones de calificación A podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tantos} internos como externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

BBB La categoría más baja de grados de inversión. Indica una capacidad aceptable de repagar capital e _{intereses. Las emisiones BBB son más vulnerables a los acontecimientos adversos (tanto internos como} externos) que las obligaciones con calificaciones más altas.

Grados de no inversión o alto riesgo

BB Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la probabilidad de _{incumplimiento es considerablemente menor que para obligaciones de calificación mas baja. Sin embargo,} existen considerables factores de incertidumbre que podrían afectar la capacidad de servicios de la deuda. B Las emisiones calificadas con B indican un nivel más alto de incertidumbre y por lo tanto mayor _{probabilidad de incumplimiento que las emisiones de mayor calificación. Cualquier acontecimiento adverso}

podría afectar negativamente el pago oportuno de capital e intereses.

CCC Las emisiones calificadas de CCC tienen una clara probabilidad de incumplimiento, con poca capacidad para _{afrontar cambio adicional alguno en la situación financiera.}

CC La calificación CC se le aplica a emisiones que son subordinadas de otras obligaciones calificadas CCC y que _{por lo tanto contarían con menos protección.}

D Incumplimiento.

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CALIFICACIONES DE DEUDA A CORTO PLAZO

Esta calificación se asigna respecto de instrumentos de deuda con vencimientos originales de un (1) año o menos. Las calificaciones representan una evaluación de la probabilidad de un incumplimiento en el pago tanto de capital como de sus intereses.

Entre los factores importantes que pueden influir en esta evaluación, están la solidez financiera de la entidad determinada y la probabilidad que el gobierno salga al rescate de una entidad que esté en problemas, con el fin de evitar cualquier incumplimiento de su parte.

La calificación de deuda a corto plazo se limita a instrumentos en moneda local y se basa en la siguiente escala y definiciones:

Grados de inversión:

BRC 1+ Es la categoría más alta en los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto _{del capital como de los intereses, es sumamente alta.}

BRC 1 Es la segunda categoría más alta entre los grados de inversión. Indica una alta probabilidad de que tanto el _{capital como los intereses se reembolsarán oportunamente, con un riesgo incremental muy limitado, en} comparación con las emisiones calificadas con la categoría más alta.

BRC 2+ Es la tercera categoría de los grados de inversión. Indica que, aunque existe un nivel de certeza alto en _{relación con el repago oportuno de capital e intereses, el nivel no es tan alto como para las emisiones} calificadas en 1.

BRC 2 Es la cuarta categoría de los grados de inversión. Indica una buena probabilidad de repagar capital e _{intereses. Las emisiones de calificación 2 podrían ser más vulnerables a acontecimientos adversos (tanto} internos como externos) que las emisiones calificadas en categorías más altas.

BRC 3 Es la categoría más baja en los grados de inversión. Indica que aunque la obligación es más susceptible que _{aquellas con calificaciones más altas a verse afectada por desarrollos adversos (tantos internos como} externos), se considera satisfactoria su capacidad de cumplir oportunamente con el servicio de la deuda tanto de capital como de intereses.

Grados de no inversión o alto riesgo

BRC 4 Es la primera categoría del grado de alto riesgo; se considera como un grado no adecuado para inversión.

BRC 5 Esta categoría corresponde a la escala dentro de la cual las emisiones se encuentran en incumplimiento de _{algún pago de obligaciones.}