En New York: Barbara Cano MBS Value Partners Tel: (646) 452-2334 E‐mail: [email protected] En Lima:
Manuel Ferreyros, CFO
Claudia Bustamante, Jefe de Relación con inversionistas
Cementos Pacasmayo Tel: (511) 317‐6000 ext. 2165
Resultados del Cuarto
Trimestre 2016
Para mayor información visite
www.cementospacasmayo.com.pe/accionistas
o contacte
Cementos Pacasmayo S.A.A. anuncia resultados consolidados
del cuarto trimestre de 2016
Lima, Perú, febrero 14, 2016 – Cementos Pacasmayo S.A.A. y subsidiarias (NYSE: CPAC; BVL: CPACASC1) (“la Compañía” o “Cementos Pacasmayo”) compañía líder en la creciente industria cementera del Perú, anuncia sus resultados consolidados para el cuarto trimestre (“4T16”) y el año completo (2016) terminados el 31 de diciembre de 2016. Estos resultados son reportados en forma consolidada de acuerdo a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y se expresan en Soles nominales del Perú.
Resultados financieros destacados:
Destacados 4T16
(Todas las comparaciones son contra 4T15, a menos que se indique lo contrario)
El
volumen de ventas
de cemento, concreto y bloques disminuyó en 12.7%. Se debe precisar
que en el 4T15 existieron despachos extraordinarios asociados a la prevención del Fenómeno El
Niño. Comparado con el 3T16, el volumen incrementó 1.3%.
Los
ingresos
disminuyeron en 9.7% a S/ 316.8 millones
El
EBITDA consolidado
fue de S/ 88.8 millones, una disminución de 20.4%, principalmente por
mayores costos fijos por la menor demanda, así como el cierre ambiental de nuestras
operaciones de zinc y la liquidación de Calizas del Norte, subsidiaria que explotaba las minas de
caliza que ahora son operadas por terceros.
La
Utilidad Neta de Operaciones Continuas
fue de S/ 10.2 millones, una disminución de 83.2%,
principalmente por una mayor depreciación, incremento en gastos financieros los cuales eran
capitalizados previo a la conclusión del proyecto de la planta de Piura, incremento en el
impuesto a la renta y diferencia por tipo de cambio.
En enero se anunció que la fecha de vigencia, registro y canje de la escisión de FOSSAL S.A.A.
es el 1ro de marzo de 2017.
Destacados 2016
(Todas las comparaciones son contra 2015, a menos que se indique lo contrario)
El
volumen de ventas
de cemento, concreto y bloques disminuyó en 1%
Los
ingresos
se
incrementaron en 0.9% a S/ 1,242.2 millones
El
EBITDA consolidado
fue de S/ 371.9 millones, una caída del 2.4% excluyendo los ingresos no
operativos por la venta del terreno en el 2T15. Este EBITDA incluye gastos extraordinarios no
recurrentes; excluyendo estos gastos el EBTIDA hubiese sido similar al del 2015.
La
Utilidad Neta de Operaciones Continuas
fue de S/ 119.5 millones, una disminución de 43.6%
excluyendo los ingresos no operativos. La disminución se debe a una mayor depreciación y
gastos financieros los cuales eran capitalizados previo a la conclusión del proyecto de la planta
de Piura, así como por el incremento en la tasa de impuesto a la renta y el tipo de cambio. Sin
estos efectos la Utilidad Neta hubiese incrementado versus el año anterior.
Resultados Operativos y Financieros
Despachos de cemento, concreto y bloques (TM) 579.3 663.9 -12.7% 2,286.3 2,310.1 -1.0%
En millones de nuevos soles
Ventas Netas 316.7 351.0 -9.8% 1,240.2 1,231.0 0.7%
Utilidad Bruta 127.1 149.6 -15.0% 503.6 535.3 -5.9%
Utilidad Operativa 61.8 93.8 -34.1% 272.8 328.0 -16.8%
Utilidad neta de operaciones continuas 10.2 61.1 -83.2% 119.5 217.4 -45.0%
Utilidad neta de operaciones discontinuas 0.3 -1.3 -123.1% -6.6 -5.7 15.8%
Utilidad neta 10.5 59.8 -82.4% 112.9 211.7 -46.7%
EBITDA consolidado 88.8 111.6 -20.4% 371.9 389.7 -4.6%
Cement EBITDA 2 92.6 114.4 -19.1% 384.0 401.7 -4.4%
Margen Utilidad Bruta 40.1% 42.6% -2.5 pp. 40.6% 43.5% -2.9 pp.
Margen Utilidad Operativa 19.5% 26.7% -7.2 pp. 22.0% 26.6% -4.6 pp.
Margen Utilidad Neta de operación continuas 3.2% 17.4% -14.2 pp. 9.6% 17.7% -8.1 pp.
Margen Utilidad Neta de operaciones discontinuas 0.1% -0.4% 0.5 pp. -0.5% -0.5% 0.0 pp.
Margen Utilidad Neta 3.3% 17.0% -13.7 pp. 9.1% 17.2% -8.1 pp.
Margen EBITDA consolidado 28.0% 31.8% -3.8 pp. 30.0% 31.7% -1.7 pp.
Margen EBITDA del negocio cementero 29.2% 32.6% -3.4 pp. 31.0% 32.6% -1.6 pp.
1/De acuerdo a los criterios establecidos en NIIF 5, la utilidad neta de operaciones continuas incluye a Cementos Pacasmayo S.A.A. y sus subsidiarias, excepto las operaciones de Fosfatos del Pacífico, que se incluyen en la utilidad neta de actividades discontinuas.
2/Corresponde al EBITDA excluyendo los proyectos de Fosfatos del Pacífico y Salmueras Sudamericanas que no están vinculados con el negocio de cemento y se encuentran en fases pre-operativas, por lo que no están generando ingresos.
Comentario de la Gerencia
A pesar de la disminución en las ventas en el cuarto trimestre (en comparación con las ventas extraordinarias en el mismo trimestre de 2015 debido a los proyectos de prevención del Fenómeno El Niño), el 2016 fue un año de importantes hitos operativos y éxito para Cementos Pacasmayo en el contexto de la creación de valor para los accionistas y la empresa. Continuamos centrándonos en las áreas adecuadas: controlar y estabilizar los costos, avanzar en nuestros proyectos, mejorar nuestro balance y defender nuestra participación de mercado en un entorno desafiante, al mismo tiempo que invertimos en áreas clave importantes para nuestro futuro.
Este año decidimos escindir el negocio de fosfatos de Cementos Pacasmayo en una nueva compañía llamada FOSSAL, que se lista de forma separada en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) bajo el nemónico FOSSALC1. A través de la escisión, hemos optimizado nuestras operaciones, que creemos que beneficiará a los inversores al permitir una valoración más precisa de la actividad cementera de Pacasmayo. Los inversionistas ahora pueden sentirse cómodos de tener CPAC sin la exposición a un negocio no cementero, o aprovechar la propuesta de inversión que FOSSAL representa como una empresa independiente.
El EBITDA consolidado del 2016 incluyó algunos gastos extraordinarios relacionados con el cierre ambiental permanente de nuestras operaciones de zinc y la liquidación de Calizas del Norte, subsidiaria que explotaba las minas de caliza que ahora son operadas por terceros para mejorar la eficiencia. Sin estos gastos, el EBITDA hubiese sido muy similar al del año pasado, excluyendo los ingresos no operativos por la venta del terreno en el 2015.
Nuestra planta de Piura, la planta de cemento más moderna de América Latina, entró en pleno funcionamiento en 2016. Piura está aumentando su capacidad y reduciendo los costos de producción y logística, por lo cual ya hemos experimentado algunos efectos positivos. En el cuarto trimestre de 2016, el volumen total de producción de clínker aumentó casi 33% año con año y 44% en 2016 en comparación con 2015. Estamos reemplazando con éxito el clinker importado con nuestro propio clinker de Piura y también trasladando la producción de cemento de instalaciones menos eficientes a nuestra planta de Piura. Una vez más, esto continuará impactando positivamente en nuestros resultados y representa un importante ahorro de costos, dado que ya no somos vulnerables a los precios del clinker importado.
El Gobierno del presidente Pedro Pablo Kuczynski se está centrando en la inversión en infraestructura como componente clave del progreso económico del Perú. En el cuarto trimestre, un escándalo de corrupción que involucra a algunas empresas de construcción latinoamericanas ha retrasado su progreso. A pesar de estas cuestiones, sus planes para invertir en infraestructura continúan en pie.
Alfredo Thorne, ministro peruano de Economía y Finanzas, anunció que está preparando nuevas medidas para compensar los impactos en la economía. Alrededor de S/ 5 mil millones ($ US1.5 mil millones) serán desembolsados para las inversiones públicas antes del 31 de marzo, y un crédito suplementario de S/ 3.89 mil millones ayudará a los gobiernos locales a desarrollar la infraestructura este año. La agencia de licitación estatal Proinversión también tiene como objetivo adjudicar proyectos este año por un valor de alrededor de US$ 4 mil millones que serían financiados principalmente por el sector privado. La expectativa es que la demanda interna mejore gradualmente en la segunda mitad de 2017.
Por lo tanto, nos mantenemos cautelosamente optimistas para el próximo año, y hoy Cementos Pacasmayo está excepcionalmente bien posicionado para responder rápidamente a las mejoras en el entorno económico y beneficiarnos gracias a los pasos importantes que hemos tomado a lo largo de este año.
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2013 2014 2015 2016 2017
Ingresos de las Principales Empresas
(Var% Anual)
Resumen Económico 4T16:
Durante el 4T16, el Gobierno presentó al Congreso de la República una serie de Decretos Legislativos elaborados al amparo de la delegación de facultades, con el objetivo de promover y tratar de facilitar la inversión en proyectos de infraestructura. Los 3 más importantes para Cementos Pacasmayo son los siguientes:
Decreto Legislativo No. 1250: Obras por Impuestos
Esta medida tiene como objetivo ampliar los sectores en los cuales este mecanismo puede ser utilizado, y eliminar el límite máximo previo de S/ 60.8 millones para que proyectos de mayor tamaño puedan ser ejecutados.
Decreto Legislativo No. 1251: Alianzas Público Privadas (APPs)
Renueva la estructura de Proinversión, y modifica la legislación de las APPs. La expectativa es reducir de 48 meses a menos de 24 meses el tiempo que toma desarrollar un proyecto de APP, y contar con contratos de mejor calidad y proyectos sin trabas de ejecución.
Decreto Legislativo No. 1252: Invierte.pe
Invierte.pe reemplaza al SNIP, que es el actual sistema de inversión pública. El nuevo sistema será más simple, y vinculará los proyectos priorizados con las necesidades y el impacto positivo que puedan tener en la población.
Las empresas se han mostrado más optimistas con respecto al crecimiento de ingresos y utilidades para el 2017, a pesar de que a Diciembre los índices de confianza para invertir continuaron la tendencia al baja. De acuerdo a la encuesta realizada por Apoyo Consultoría, se espera un crecimiento en ingresos del 9.1% para el 2017, el cual sería el más alto de los últimos 4 años. Adicionalmente, 7 de cada 10 ejecutivos encuestados indicó que esperaban que sus ingresos crezcan en el 2017 con respecto al 2016.
Región Norte (miles de toneladas métricas) Planta 2012 2013 2014 % part. C. Pacasmayo 2,045 2,110 2,051 2,022 2,017 18.4% C. Selva 200 240 296 288 283 2.6% Importaciones 29 34 40 12 - 0.0% Total 2,274 2,384 2,387 2,322 2,300 21.0%
Región Centro (miles de toneladas métricas)
Planta 2012 2013 2014 % part.
UNACEM 5,315 5,612 5,701 5,546 5,140 47.0% Caliza Inca 157 288 383 357 345 3.1% Importaciones 409 465 461 507 490 4.5% Total 5,881 6,365 6,545 6,410 5,975 54.6%
Región Sur (miles de toneladas métricas)
Planta 2012 2013 2014 % part. Grupo Yura 2,203 2,515 2,600 2,480 2,665 24.4% Total 2,203 2,515 2,600 2,480 2,665 24.4% Total Nacional 10,358 11,264 11,532 11,212 10,940 100.0% Nov 2016 LTM Nov 2016 LTM Nov 2016 LTM 2015 2015 2015
Mercado del cemento en el Perú
La demanda de cemento en Perú es cubierta, básicamente por Cementos Pacasmayo, UNACEM y Cementos Yura. Cementos Pacasmayo cubre principalmente la demanda de la región norte del país, mientras que UNACEM cubre la región centro y Cementos Yura la región sur.
La región norte del Perú, según el Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) y Apoyo Consultoría, representa aproximadamente el 23% de la población del país y 14% del Producto Bruto Interno (“PBI”). A pesar del crecimiento sostenido en los últimos 10 años, Perú todavía tiene un déficit significativo de viviendas, estimado por el Ministerio de Vivienda, Construcción y Saneamiento en 1.9 millones de hogares en todo el país.
En el Perú, el cemento se vende, en su mayoría, a una base de consumidores altamente fragmentada, que consiste en personas que compran cemento en bolsas para construir en forma gradual o mejorar sus propios hogares, un segmento conocido en nuestra industria como "auto-construcción".
Mercado de cemento en el Perú
Despachos de cemento y participación de mercado
Principales Proyectos de Infraestructura en la zona de influencia
Aunque se ha retrasado el aumento anticipado en el gasto en infraestructura de Perú, esto sigue siendo una prioridad para 2017-2018. Los Decretos Legislativos recientemente aprobados son una indicación del compromiso del Gobierno del Perú de facilitar y priorizar el gasto en infraestructura, con resultados esperados en los próximos 6 a 12 meses.
Específicamente en la región norte del Perú, donde Cementos Pacasmayo es líder, se están llevando a cabo tres proyectos que están en etapa de ejecución.
Refinería de Talara – Cementos Pacasmayo ha sido contratado para proveer cemento, concreto y pilotes. La empresa estima que al 31 de diciembre del 2016, se ha despachado el 84% del cemento necesario.
Proyecto Chavimochic – La Compañía estima que al 31 de diciembre de 2016, alrededor del 40% del cemento total necesario se ha enviado.
Carretera Longitudinal de la Sierra – Cementos Pacasmayo ha sido contratado para proveer cemento y concreto para este proyecto. La empresa estima que al 31 de diciembre del 2016, se ha despachado el 55% del cemento necesario. El avance ha sido lento debido a las lluvias, pero esperamos que el ritmo de ejecución aumente en los próximos meses.
Adicional a estos proyectos, 3 proyectos nuevos están cercanos a la fase de ejecución: La nueva ciudad de Olmos, Alto Piura y la carretera Huacrachuco-Sausacocha
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Planta Pacasmayo 271.4 469.8 -42.2% 1,177.4 1,884.3 -37.5% Planta Rioja 68.4 80.4 -14.9% 281.4 287.5 -2.1% Planta Piura 236.8 121.6 94.7% 817.2 161.3 N/R Total 576.6 671.8 -14.2% 2,276.0 2,333.1 -2.4% Producción
Resultados Operativos:
Producción:Producción volumen de cemento (miles de toneladas métricas)
El volumen de producción de cemento en la planta de Pacasmayo disminuyó en 42.2% en el 4T16 comparado con el 4T15 y 37.5% en 2016 en comparación con 2015, debido principalmente al inicio de la producción de cemento en la planta de Piura. Se ha asignado un mayor volumen de producción a la planta de Piura por su mayor eficiencia y en base a la cercanía al mercado final.
El volumen de producción de cemento en la Planta de Rioja disminuyó en 14.9% en el 4T16 comparado con el 4T15, principalmente debido al traslado de la producción de cemento a la planta de Piura, así como a una disminución en los volúmenes de ventas de cemento. En 2016, el volumen de producción de cemento disminuyó en 2.1% en comparación con 2015, principalmente debido al traslado de la producción de cemento a la planta de Piura.
Con la nueva planta de Piura totalmente operativa, los volúmenes totales de producción de cemento del 4T16 disminuyeron en 14.2% en comparación con el 4T15 y 2.4% en 2016 en comparación con 2015, debido principalmente a una disminución interanual del volumen de ventas debido a la extraordinaria demanda en los últimos 4 meses de 2015 asociada a inversiones de prevención por el Fenómeno El Niño.
Producción volumen de clinker (miles de toneladas métricas)
El volumen de producción de clinker en la planta de Pacasmayo en el 4T16 disminuyó en 9% comparado con el 4T15 y en 8.3% en 2016 en comparación con 2015, debido principalmente al traslado de la producción de la planta de Pacasmayo a la planta de Piura.
El volumen de producción de clínker en la planta de Rioja disminuyó en 8.9% en el 4T16 comparado con el 4T15, debido principalmente al traslado de la producción a la planta de Piura. Asimismo, el volumen de producción de clínker en 2016 disminuyó en 8.6% en comparación con 2015.
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Planta Pacasmayo 223.9 246.1 -9.0% 887.0 967.0 -8.3% Planta Rioja 58.5 64.2 -8.9% 214.8 234.9 -8.6% Planta Piura 141.4 - N/R 629.1 - N/R Total 423.8 310.3 36.6% 1,730.9 1,201.9 44.0% Producción
Con la planta de Piura ahora totalmente operativa para la producción de clínker, el volumen total de producción de clinker se incrementó en 36.6% durante el 4T16 comparado con el 4T15 y 44% en 2016 comparado con 2015, debido principalmente al reemplazo del clinker importado con clinker de Piura.
Producción volumen cal (miles de toneladas métricas)
El volumen de producción de cal se incrementó en más de 100% en el 4T16 con respecto al 4T15, y en 59.9% en el 2016 con respecto al 2015, debido principalmente a una mayor demanda.
Capacidad instalada:
Capacidad instalada de cemento y clinker
La capacidad instalada anual de cemento en las plantas de Pacasmayo, Rioja y Piura se mantuvo estable en 2.9 millones TM, 440,000 TM y 1.6 millones de TM respectivamente.
La capacidad instalada anual de clinker en las plantas de Pacasmayo, Rioja y Piura se mantuvo estable en 1.5 millones de TM, 280,000 TM y 1.0 millones de TM respectivamente.
Ratios de utilización1:
Ratios de utilización en planta Pacasmayo
El ratio de utilización de producción de cemento en la planta de Pacasmayo se redujo en 27.4 puntos porcentuales en el 4T16 con respecto al 4T15, y en 24.4 puntos porcentuales en el 2016 con respecto al 2015 en línea con el inicio de la producción en la planta de Piura.
El ratio de utilización de producción de clinker en el 4T16 disminuyó en 8.1 puntos porcentuales con respecto al 4T15 y 5.4 puntos porcentuales en comparación con 2015, debido principalmente al traslado en la producción a la planta de Piura.
Adicionalmente, el ratio de utilización de la producción de cal aumentó 48.3 puntos porcentuales durante el 4T16, en comparación con el 4T15, y 24.4 puntos porcentuales en 2016 en comparación con 2015, debido al aumento de la producción para satisfacer la demanda.
1
Los ratios de utilización se han calculado dividiendo la producción del período entre la capacidad instalada nominal. La tasa de utilización supone la producción anualizada, que se calcula al multiplicar la producción real de cada trimestre por cuatro.
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Planta Pacasmayo 49.7 20.7 N/R 156.4 97.8 59.9% Producción 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Cemento 37.4% 64.8% -27.4 pp. 40.6% 65.0% -24.4 pp. Clinker 57.5% 65.6% -8.1 pp. 59.1% 64.5% -5.4 pp. Cal 82.8% 34.5% 48.3 pp. 65.2% 40.8% 24.4 pp. Ratio de utilización
Ratio de utilización en planta Rioja
El ratio de utilización de producción de cemento en la planta Rioja fue del 62.2% en el 4T16; 10.9 puntos porcentuales menor que en el 4T15, debido principalmente a un traslado en la producción a Piura. Asimismo, en 2016, el ratio de utilización de la producción de cemento fue del 64%; Una disminución de 1.3 puntos porcentuales en comparación con 2015.
El ratio de utilización de producción de clinker en la planta de Rioja en el 4T16 fue de 83.6% en el 4T16; 8.2 puntos porcentuales por debajo del 4T15. Asimismo, durante el año 2016 el ratio de utilización de la producción de clínker fue del 76.7%; 7.2 puntos porcentuales menos que en 2015, debido a alguna producción para fines de inventario durante el año 2015 y al inicio de la producción en la planta de Piura.
Ratio de utilización en planta Piura
El ratio de utilización de producción de cemento en la planta Piura fue de 59.2% en el 4T16, 28.8 puntos porcentuales más que en el 4T15, cuando la planta estaba en su fase de ramp up. La utilización de la capacidad aumentará ahora en línea con la demanda. Asimismo, el ratio de utilización de la producción de cemento para 2016 fue de 51.1%, 20.7 puntos porcentuales más que en 2015.
El ratio de utilización de producción de clinker en la planta Piura fue del 56.6% en el 4T16 y del 62.9% durante el año 2016.
Ratio de utilización consolidado
El ratio de utilización consolidado de producción de cemento fue del 46.7% en el 4T16; 7.7 puntos porcentuales menos que en el 4T15, debido principalmente al menor volumen de ventas de cemento. Asimismo, la tasa de utilización consolidada para 2016 para la producción de cemento fue de 46.1%, 1.2 puntos porcentuales inferior a la de 2015.
El ratio de utilización consolidado de la producción de clínker fue del 61% en el 4T16 y del 62.3% en 2016.
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Cemento 62.2% 73.1% -10.9 pp. 64.0% 65.3% -1.3 pp. Clinker 83.6% 91.8% -8.2 pp. 76.7% 83.9% -7.2 pp. Ratio de utilización 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Cemento 59.2% 30.4% 28.8 pp. 51.1% 30.4% 20.7 pp. Clinker 56.6% - N/R 62.9% - N/R Ratio de utilización 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Cemento 46.7% 54.4% -7.7 pp. 46.1% 47.2% -1.2 pp. Clinker 61.0% - N/R 62.3% - N/R Ratio de utilización
Resultados Financieros:
Estado de resultados:La siguiente tabla muestra un resumen del estado de resultados consolidado.
Estado de resultados consolidado (en millones de Soles)
Las ventas netas disminuyeron en 9.8% durante el 4T16 comparado con el 4T15. Se debe precisar que en el 4T15 existieron despachos extraordinarios asociados a la prevención del Fenómeno El Niño. La utilidad bruta disminuyó en 15% en el 4T16 comparado con el 4T15, debido principalmente al menor margen bruto relacionado con el incremento en la depreciación de la planta de Piura y mayores costos fijos debido a menores volúmenes de ventas. La utilidad neta de las operaciones continuas disminuyó en 83.3% durante el 4T16 comparado con el 4T15, debido principalmente al menor margen bruto, al cese de capitalización de intereses, al aumento de la tasa de impuesto a la renta y a un efecto cambiario negativo.
Durante 2016, las ventas netas se incrementaron en 0.7% en comparación con 2015. La utilidad bruta disminuyó 5.9% en 2016 en comparación con 2015 principalmente debido al aumento en la depreciación de la planta de Piura. La utilidad neta de las operaciones continuas disminuyó en 43.6% durante 2016 comparado con 2015, excluyendo el ingreso no operativo registrado en el 2T15, debido principalmente al menor margen bruto, al cese de capitalización de intereses, al aumento de la tasa de impuesto a la renta y a un efecto cambiario negativo.
Ventas netas:
A continuación se detallan las ventas netas con sus respectivos márgenes por segmento de negocio:
Ventas de cemento, concreto y bloques (en millones de Soles)
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var.
Ventas netas 316.7 351.0 -9.8% 1,240.2 1,231.0 0.7%
Utilidad bruta 127.1 149.6 -15.0% 503.6 535.3 -5.9%
Total gastos operativos, neto -65.4 -55.8 17.2% -230.8 -207.3 11.3%
Utilidad operativa 61.8 93.8 -34.1% 272.8 328.0 -16.8%
Total otros gastos neto -20.0 -5.8 N/R -74.7 -21.2 N/R
Utilidad antes del impuesto a la renta 41.7 88.0 -52.6% 198.1 306.8 -35.4%
Impuesto a las ganancias -31.5 -27.0 16.7% -78.6 -89.4 -12.1%
Utilidad neta de operaciones continuas 10.2 61.1 -83.3% 119.5 217.4 -45.0%
Utilidad neta de operaciones discontinuas 0.3 -1.3 N/R -6.6 -5.7 15.8%
Utilidad neta 10.5 59.8 -82.4% 112.9 211.7 -46.7% Estado de Resultados 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Ventas netas 279.8 318.1 -12.0% 1,103.4 1,089.2 1.3% Costo de ventas -156.0 -173.4 -10.0% -615.8 -572.0 7.7% Utilidad bruta 123.8 144.7 -14.4% 487.7 517.2 -5.7% Margen bruto 44.2% 45.5% -1.3 pp. 44.2% 47.5% -3.3 pp.
Las ventas de cemento, concreto y bloques disminuyeron en 12% en el 4T16 comparado con el 4T15, debido a un incremento extraordinario de la demanda en el 4T15 debido a inversiones relacionadas con el Fenómeno El Niño. Las ventas de cemento, concreto y bloques se mantuvieron estables al comparar el 4T16 con el 3T16. La disminución en el margen bruto fue de 1.3 puntos porcentuales, debido principalmente a mayores costos fijos debido al menor volumen de ventas.
Las ventas totales de cemento, concreto y bloques en el año 2016 se incrementaron en 1.3% en comparación con 2015. El margen bruto disminuyó en 3.3 puntos porcentuales, principalmente debido a la mayor depreciación por el inicio de funcionamiento de la planta de Piura.
Las ventas de cemento representaron el 85.0% de las ventas de cemento, concreto y bloques durante el 4T16.
Las ventas de cemento disminuyeron 10.1% en el 4T16 comparado con el 4T15, principalmente debido al menor volumen de ventas debido a la demanda extraordinaria relacionada con la prevención del Fenómeno El Niño durante el 4T15. Sin embargo, el margen bruto aumentó 0.3 puntos porcentuales en el 4T16 comparado con el 4T15 debido a la mayor utilización de la planta de Piura.
Las ventas de cemento en 2016 disminuyeron en 0.5% en comparación con 2015. El margen bruto disminuyó en 3.4 puntos porcentuales debido al uso de clinker importado en el 1T16 y mayor depreciación debido al inicio de funcionamiento de la planta de Piura.
Las ventas de concreto representaron el 12.4% de las ventas de cemento, concreto y bloque durante el 4T16.
Las ventas de concreto disminuyeron en 16.9% durante el 4T16 comparado con el 4T15, debido principalmente a la extraordinaria demanda de prevención del Fenómeno El Niño en el 4T15. El margen bruto disminuyó en 12.5 puntos porcentuales durante el 4T16 comparado con el 4T15 debido principalmente a mayores costos fijos debido al menor volumen de ventas.
Las ventas de concreto en 2016 se incrementaron en 23.2% y el margen bruto se incrementó en 1.9 puntos porcentuales, debido principalmente a la mayor demanda de proyectos de infraestructura durante los primeros nueve meses del año, a mayores precios y la dilución de los costos fijos debido a este aumento de la demanda. Las ventas de bloques, ladrillos y adoquines representaron el 2.6% de las ventas de cemento, concreto y bloques durante el 4T16. 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Ventas netas 237.9 264.7 -10.1% 924.4 928.7 -0.5% Costo de ventas -122.7 -137.2 -10.6% -489.5 -460.2 6.4% Utilidad bruta 115.2 127.5 -9.6% 434.9 468.5 -7.2% Margen bruto 48.5% 48.2% 0.3 pp. 47.0% 50.4% -3.4 pp. Cemento 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Ventas netas 34.7 41.7 -16.9% 152.6 123.9 23.2% Costo de ventas -27.8 -28.2 -1.6% -105.3 -87.9 19.8% Utilidad bruta 6.9 13.5 -48.7% 47.3 36.0 31.3% Margen bruto 19.9% 32.4% -12.5 pp. 31.0% 29.1% 1.9 pp. Concreto
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var.
Ventas netas 7.2 11.7 -38.5% 26.4 36.5 -27.7%
Costo de ventas -5.6 -8.1 -30.9% -21.0 -23.9 -12.1%
Utilidad bruta 1.6 3.6 -55.6% 5.5 12.6 -56.3%
Margen bruto 22.2% 30.8% -8.6 pp. 20.8% 34.5% -13.7 pp.
Bloques, adoquines y ladrillos
Las ventas de bloques, ladrillos y adoquines del 4T16 disminuyeron en 38.5% comparado con el 4T15 y el margen bruto disminuyó en 8.6 puntos porcentuales, debido principalmente a la conclusión de proyectos de infraestructura que impulsaron la demanda y los márgenes en trimestres anteriores.
Durante 2016, las ventas de bloques, ladrillos y adoquines disminuyeron en 27.7%, y el margen bruto disminuyó en 13.7 puntos porcentuales.
Ventas de cal
(en millones de Soles)
Las ventas de cal se incrementaron en 86.3% en el 4T16 comparado con el 4T15, debido principalmente al aumento en el volumen de ventas. El margen bruto disminuyó en 24.7 puntos porcentuales debido principalmente a las mayores ventas de la cal refinada, que tiene un precio más alto, durante el 4T15. Asimismo, durante el año 2016, las ventas de cal se incrementaron en 17.2% en comparación con 2015 y el margen bruto disminuyó en 4.7 puntos porcentuales, debido principalmente a menores precios de venta durante 2016. 4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Ventas netas 19.0 10.2 86.3% 75.1 64.1 17.2% Costo de ventas -16.5 -6.4 157.8% -60.9 -49.0 24.3% Utilidad bruta 2.5 3.8 -34.2% 14.2 15.1 -6.0% Margen bruto 13.2% 37.3% -24.1 pp. 18.9% 23.6% -4.7 pp. Cal
Ventas de suministros para la construcción2 (en millones de Soles)
Durante el 4T16, las ventas de suministros para la construcción disminuyeron en 18.3% en comparación con el 4T15 y en 20.8% en 2016 en comparación con 2015, debido principalmente a la menor demanda y al aumento de la competencia, que resultó en precios más bajos. El margen bruto del 4T16 aumentó 0.7 puntos porcentuales en comparación con el 4T15 y disminuyó 1.3 puntos porcentuales en 2016 en comparación con el 2015.
Gastos de operación:
Gastos administrativos (en millones de Soles)
Los gastos administrativos del 4T16 se incrementaron en 50% en comparación con el 4T15, debido principalmente a un aumento en los gastos de personal, incluyendo una reclasificación contable en el 4T15, y un incremento en los servicios de terceros relacionados principalmente con un aumento en servicios de consultoría de TI, medio ambiente, seguridad y servicios logísticos para la planta de Piura, entre otros. Sin la reclasificación contable, el incremento de los gastos de personal hubiese sido del 25.7%, principalmente por asignaciones por cese y un aumento de la participación de los trabajadores, entre otros.
Asimismo, durante el año 2016, los gastos administrativos se incrementaron en 7.6% con respecto al 2015.
2
Los suministros para la construcción contemplan los siguientes productos: fierro, alambres, clavos, calamina, conductores eléctricos, tuberías, accesorios, otros
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var.
Ventas netas 17.4 21.3 -18.3% 59.9 75.6 -20.8%
Costo de ventas -16.7 -20.6 -18.9% -58.7 -73.1 -19.7%
Utilidad bruta 0.7 0.7 0.0% 1.2 2.5 -52.0%
Margen bruto 4.0% 3.3% 0.7 pp. 2.0% 3.3% -1.3 pp.
Suministros para la construcción
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Gastos de personal 27.9 12.9 116.3% 100.1 94.1 6.4% Servicios de terceros 20.5 17.2 19.2% 63.0 56.6 11.3% Dietas al directorio 1.5 2.0 -25.0% 6.1 7.1 -14.1% Depreciación y amortización 3.5 3.0 16.7% 12.8 10.7 19.6% Otros 2.7 2.3 17.4% 11.4 11.3 0.9% Total 56.1 37.4 50.0% 193.4 179.8 7.6% Gastos administrativos
Gasto de ventas (en millones de Soles)
Durante el 4T16 los gastos de venta se incrementaron en 19.8% en comparación con el 4T15, en línea con un incremento en el presupuesto de gastos de publicidad y promoción para defender con éxito la participación de mercado de la Compañía en el contexto de menores volúmenes.
Asimismo, los gastos de venta en 2016 se incrementaron en 28.3% en comparación con 2015.
Reconciliación del EBITDA1:
EBITDA consolidado (en millones de Soles)
El EBITDA consolidado del 4T16 disminuyó en 20.4% a S/ 88.8 millones comparado con S/ 111.6 millones en el 4T15, debido principalmente a mayores costos fijos como resultado de un menor volumen de ventas, un aumento en los gastos administrativos y de ventas, el cierre ambiental permanente de nuestras operaciones de zinc y la disolución de Calizas del Norte, subsidiaria a cargo de la explotación de las minas de caliza que hoy son explotadas por terceros.
El EBITDA consolidado del 2016 disminuyó en 4.6% con respecto a 2015. Excluyendo los S/ 8.8 millones obtenidos de la venta de un terreno en el 2T15, el EBITDA consolidado hubiese disminuido en 2.4%, debido principalmente a asignaciones por cese y gastos extraordinarios relacionados con el cierre ambiental de nuestras operaciones de zinc y la disolución de Calizas del Norte.
4T16 4T15 % Var. 2016 2015 % Var. Gastos de personal 4.7 4.4 6.8% 17.1 16.2 5.6% Publicidad y promoción 3.8 2.0 90.0% 15.6 8.4 85.7% Otros 1.8 2.2 -18.2% 7.2 6.5 10.8% Total 10.3 8.6 19.8% 39.9 31.1 28.3% Gasto de ventas 4T16 4T15 Var %. 2016 2015 Var %. Utilidad neta 10.5 59.8 -82.4% 112.9 211.7 -46.7%
+ Impuesto a las ganancias 27.9 26.3 6.1% 72.2 86.2 -16.2%
- Ingresos financieros -1.7 -0.7 N/R -3.3 -3.5 -5.7% + Costos financieros 20.0 11.4 75.4% 75.4 36.8 N/R +/- Diferencia en cambio 1.8 -5.1 N/R 3.3 -12.3 N/R + Depreciación y amortización 30.3 19.9 52.3% 111.3 70.8 57.2% EBITDA consolidado 88.8 111.6 -20.4% 371.8 389.7 -4.6% EBITDA de FdP y Salsud 2 3.8 2.8 35.7% 12.1 12.0 0.8%
EBITDA del negocio cementero 92.6 114.4 -19.1% 384.0 401.7 -4.4%
EBITDA Consolidado
1/La reconciliación del EBITDA incluye operaciones continuas y discontinuas
2/Corresponde al EBITDA de proyectos de Fosfatos del Pacífico y Salmueras Sudamericanas, los cuales no están vinculados al negocio cementero y al encontrarse actualmente en etapa pre-operativa no generan ingresos.
Banco Importe (S/) Tasa de interés Fecha inicial Fecha de vencimiento Banco de Crédito del Perú S/ 10.2 4.50% 23 de diciembre de 2016 12 de enero de 2017 Banco de Crédito del Perú S/ 26.0 4.50% 28 de diciembre de 2016 12 de enero de 2017 Banco de Crédito del Perú S/ 9.0 4.50% 29 de diciembre de 2016 12 de enero de 2017 Banco de Crédito del Perú S/ 5.2 4.50% 30 de diciembre de 2016 12 de enero de 2017
S/ 50.4
Caja y deuda:
Caja:
Caja consolidada (en millones de Soles)
Al 31 de diciembre de 2016, el saldo de caja era de S/ 80.2 millones (US$ 23.9 millones). Este saldo incluye colocaciones de efectivo por S/ 50.4 millones (US$ 15.0 millones), distribuidos de la siguiente manera:
Colocaciones de efectivo en Soles
El saldo restante de S/ 29.8 millones (US$ 8.9 millones) se encuentra en cuentas Corrientes de la Compañía, de los cuales US$ 3.4 millones se encuentran en dólares y el restante en soles.
Deuda
Deuda consolidada (en millones de Soles)
A continuación se detallan las obligaciones contractuales con los plazos de pago de la deuda mencionada incluyendo los respectivos intereses.
Al 31 de diciembre de 2016, la deuda total ascendía a S/. 1,006.8 millones (US$ 300.0 millones) que corresponden a los bonos internacionales emitidos en febrero de 2013. Estos bonos tienen una tasa cupón de 4.50% a un plazo de 10 años bullet.
Al 31 de diciembre de 2016, la Compañía ha contratado una cobertura de flujos de efectivo (cross currency swaps) por US$ 300 millones como estrategia de cobertura de riesgo de cambio de la deuda en dólares. La deuda ajustada coberturada es de S/. 913.3 millones (US$ 272.1 millones)
El ratio Deuda Ajustada Neta/EBITDA fue 2.1x
Menos de 1 año 1 a 3 años 3 a 5 años Más de 5 años Total Deuda - - - 913.3 913.3 Intereses Proyectados 45.3 90.6 90.6 68.1 294.6 Total 45.3 90.6 90.6 981.4 1,207.9
Proyectos 2016
Nueva Planta de cemento en Piura 61.3
Proyectos Planta Pacasmayo 29.9
Proyecto Fosfatos 15.6
Compra de equipos de concreto y agregados 10.4
Proyectos Planta de Cementos Rioja 2.7
Construcción de planta de ladrillos de diatomita 0.4
Total 120.3
Capex
Capex
(en millones de Soles)
Durante el año 2016, la Compañía invirtió S/ 120.3 millones (US$ 35.9 millones), destinados a los siguientes proyectos:
Proyectos
Fosfatos del Pacífico S.A.
En diciembre de 2011, se vendió una participación del 30% de nuestra subsidiaria Fosfatos del Pacífico S.A. por un importe ascendiente a US$ 46.1 millones, a una filial de Mitsubishi; una empresa global integrada de negocios que cotiza en la Bolsa de Valores de Tokio, la cual desarrolla y opera negocios en múltiples sectores.
En relación con la venta, Mitsubishi ha firmado un acuerdo comercial de compra-venta de largo plazo (Off Take Agreement)
Para el desarrollo de la ingeniería básica se contrató a Golder Associates para el estudio de la mina, el consorcio entre FL Smidth Minerals-Jacobs-Golder Associates para el estudio de la planta, Berenguer Ingenieros para el estudio del puerto, Pepsa Tecsult y Aecom para el estudio de transmisión eléctrica y el agua. A mediados del 2014, se desarrolló una ingeniería de valor para identificar oportunidades de mejora en el diseño, construcción y operación del proyecto. Se contrató a principales empresas de ingeniería reconocidas internacionalmente (Hatch, Ausenco y WorleyParsons) de acuerdo a la experiencia y conocimiento en las distintas áreas.
En marzo de 2014 se aprobó el Estudio de Impacto Ambiental para el Proyecto de Fosfatos.
El estudio de factibilidad se concluyó a fines del 2015 y actualmente la Compañía está evaluando los próximos pasos. El periodo de desarrollo del proyecto se estima en 4-5 años.
El 22 de Agosto de 2016, la Compañía anunció que su Directorio aprobó la separación de la participación de la Compañía en Fosfatos del Pacifico (FOSPAC) de sus operaciones de cemento. El 26 de setiembre de 2016, la escisión fue aprobada por la Junta General de Accionistas. La participación de Cementos Pacasmayo en Fosfatos del Pacífico se transferirá a FOSSAL, una empresa pública separada. FOSSAL a su vez tendrá el 70% de participación de FOSPAC. El 30% restante de FOSPAC continuará en manos de MCA Phosphates PTE, una división de Mitsubishi Corp.
Por cada acción común de Cementos Pacasmayo, los accionistas actuales recibirán aproximadamente 0.20 acciones comunes de FOSSAL y aproximadamente 0.80 acciones comunes de Cementos Pacasmayo. Por cada acción de inversión de Cementos Pacasmayo, el accionista recibirá también aproximadamente 0.20 acciones de inversión de FOSSAL y aproximadamente 0.80 acciones de inversión de Cementos Pacasmayo.
Bajo los términos de la reorganización propuesta, Cementos Pacasmayo contribuirá aproximadamente S/ 40 millones en efectivo a FOSSAL. El 28 de enero de 2017, la Compañía anunció que había establecido el 1 de marzo de 2017 como la fecha efectiva de la escisión. La fecha de registro y canje también será el 1 de marzo de 2017.
Salmueras Sudamericanas S.A.
En el año 2011 se llegó a un acuerdo con Química del Pacífico (Quimpac), una empresa química líder en el Perú, en virtud del cual se constituye Salmueras Sudamericanas S.A., en la cual la Compañía posee una participación del 74.9% y Quimpac posee el restante 25.1%.
El estudio de ingeniería básica fue conducido por la empresa alemana K-UTEC AG Salt Technologies, la cual cuenta con más de 50 años de experiencia en el negocio de las sales, y actualmente está siendo estudiado por los socios para determinar cómo continuar de acuerdo a sus prioridades de inversión. En el mes de Diciembre del 2014 se obtuvo la aprobación del Estudio de Impacto Ambiental (EIA).
Eventos Recientes
Recompra de acciones - El 19 de enero de 2017, la Compañía adquirió 7,911,845 de sus propias acciones de inversión (15.66%), con lo cual la Compañía incrementó su propiedad de acciones de inversión propias del 73.81% al 89.48%.
Acerca de Cementos Pacasmayo S.A.A.
Cementos Pacasmayo S.A.A. es una compañía de Cementos, ubicada en la región norte del Perú. La Compañía cotiza en la bolsa de valores de Nueva York bajo el ticker “CPAC” desde febrero de 2012. Con más de 58 años de historia, la Compañía produce, distribuye y comercializa cemento y sus derivados, como bloques de concreto y premezclados. Los productos son utilizados principalmente en el sector construcción, el cual ha sido uno de los sectores de mayor crecimiento de la economía peruana en los últimos años. Adicionalmente, la Compañía produce cal para ser usada en operaciones mineras.
Para mayor información, por favor visitar: http://www.cementospacasmayo.com.pe/accionistas
Note: La Compañía ha presentado algunos de los importes en Soles convertidos a dólares americanos para propósitos
de comparación. El tipo de cambio utilizado para convertir los importes de soles a dólares americanos fue de S/ 3.356 por U.S.$ 1.00, que fue el tipo de cambio contable reportado al 31 de diciembre del 2016 por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP´s (SBS). La información presentada en dólares americanos es solamente para la conveniencia del lector. Algunas de las cifras han sido sujetas a redondeo, por lo cual en algunas ocasiones pueden no ser la suma aritmética de trimestres anteriores.
Este comunicado de prensa puede contener en las declaraciones ciertas estimaciones. Estas declaraciones son hechos no históricos, y se basan en la visión actual de la administración de Cementos Pacasmayo S.A.A. y en estimaciones de
circunstancias económicas futuras, de las condiciones de la industria, el desempeño de la Compañía y resultados financieros. Asimismo, se han efectuado ciertas reclasificaciones para que las cifras de los períodos sean comparables. Las palabras “anticipada”, “cree”, “estima”, “espera”, “planea” y otras expresiones similares, relacionadas con la Compañía, tienen la intención de identificar estimaciones o previsiones. Las manifestaciones relacionadas a la declaración o el pago de dividendos, la implementación de la operación principal y estrategias financieras y los planes de inversión de capital, la dirección de operaciones futuras y los factores o las tendencias que afectan la condición financiera, la liquidez o los resultados de operaciones son ejemplos de estimaciones declaradas. Tales declaraciones reflejan la visión actual de la gerencia y están sujetas a varios riesgos e incertidumbres. No hay garantía que los eventos esperados, tendencias o resultados ocurrirán realmente. Las declaraciones están basadas en varias suposiciones y factores, inclusive las condiciones generales económicas y de mercado, condiciones de la industria y los factores de operación. Cualquier cambio en tales suposiciones o factores podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas actuales.
Activo A dic-16 A dic-15
Activos corrientes S/ (000) S/ (000)
Efectivo y equivalentes del efectivo 80,215 158,007 Cuentas por cobrar comerciales y diversas, neto 81,121 110,897 Pagos a cuenta de impuesto a las ganancias 46,546 44,910 Inventarios 346,535 307,478 Gastos pagados por adelantado 7,909 7,188
Total activos corrientes 562,326 628,480
Activos mantenidos para distribución 338,411
-A dic-16 A dic-15
Activos no corrientes S/ (000) S/ (000)
Cuentas por cobrar diversas, neto 25,120 64,145 Gastos pagados por adelantado 1,222 1,432 Inversiones financieras disponibles para la venta 657 436 Otros instrumentos financieros 69,912 124,770 Propiedades, planta y equipo, neto 2,273,048 2,490,815 Intangibles 43,028 81,862 Activo por impuesto a las ganancias diferido 6,350 21,077 Otros activos 549 777
Total activos no corrientes 2,419,886 2,785,314
Total activos 3,320,623 3,413,794
Pasivos y patrimonio neto A dic-16 A dic-15
Pasivos corrientes S/ (000) S/ (000)
Cuentas por pagar comerciales y diversas 142,773 170,761 Impuesto a las ganancias por pagar 3,464 3,906 Provisiones 31,711 28,880
Total pasivos corrientes 177,948 203,547
Pasivos directamente relacionados a los activos mantenidos para distribución 2,704
A dic-16 A dic-15
Pasivos no corrientes S/ (000) S/ (000)
Pasivos financieros 998,148 1,012,406 Provisiones 22,042 32,638 Pasivo por impuesto a las ganancias diferido 139,752 119,069
Total pasivos no corrientes 1,159,942 1,164,113
Total pasivos 1,340,594 1,367,660 A dic-16 A dic-15 S/ (000) S/ (000) Capital 531,461 531,461 Acciones de inversión 50,503 50,503 Acciones en tesorería -108,248 -108,248 Capital adicional 545,165 553,466 Reserva legal 188,075 176,458 Otros resultados integrales acumulados -16,602 11,649 Resultados acumulados 677,086 727,765
Patrimonio neto atribuible a los propietarios de la controladora 1,867,440 1,943,054 Participaciones no controladoras 112,589 103,080
Total patrimonio neto 1,980,029 2,046,134
4T16 4T15 2016 2015 S/ (000) S/ (000) S/ (000) S/ (000)
Ventas netas 316,720 350,984 1,240,169 1,231,015
Costo de ventas -189,599 -201,420 -736,530 -695,757
Utilidad bruta 127,121 149,564 503,639 535,258
Ingresos (gastos) operativos
Gastos administrativos -56,119 -37,411 -193,376 -179,723
Gastos de ventas y distribución -10,225 -8,971 -39,899 -31,481
Otros ingresos (gastos) operativos, neto 994 -9,374 2,444 3,913
Total gastos operativos, neto -65,350 -55,756 -230,831 -207,291
Utilidad operativa 61,771 93,808 272,808 327,967
Otros ingresos (gastos)
Ingresos financieros 1,723 683 3,240 3,416
Costos financieros -19,989 -11,351 -75,397 -36,807
Ganancia (pérdida) por diferencia en cambio, neta -1,761 4,890 -2,541 12,194
Total otros gastos, neto -20,027 -5,778 -74,698 -21,197
Utilidad antes del impuesto a las ganancias 41,744 88,030 198,110 306,770
Impuesto a las ganancias -31,500 -26,951 -78,627 -89,383
Utilidad neta de operaciones continuas 10,244 61,079 119,483 217,387
Pérdida neta de operaciones discontinuas 265 -1,257 -6,589 -5,720
Utilidad neta 10,509 59,822 112,894 211,667
Atribuibale a:
Propietarios de la controladora 10,718 60,785 116,174 215,532
Participación no controladora -209 -963 -3,280 -3,865
Utilidad neta 10,509 59,822 112,894 211,667
Utilidad por acción
Utilidad básica y diluida atribuible a los tenedores de acciones
Capital S/(000) Acciones de inversión S/(000) Acciones en tesorería S/(000) Capital adicional S/(000) Reserva legal S/(000) Ganancia (pérdida) no realizada neta por inversiones disponibles para la venta Ganancia no realizada por cobertura de flujos de efectivo S/ (000) Resultados acumulados S/ (000) Total S/ (000) Participaciones no controladoras S/ (000) Total patrimonio S/ (000) Saldos al 1° de enero de 2014 531,461 50,503 - 556,294 119,833 19,045 - 653,704 1,930,840 78,630 2,009,470 Utilidad neta - - - 192,827 192,827 -4,038 188,789 Otros resultados integrales - - - -18,827 4,926 - -13,901 - -13,901
Total resultados integrales - - - - - -18,827 4,926 192,827 178,926 -4,038 174,888
Apropiación de la reserva legal - - - - 33,402 - - -33,402 - - -
Dividendos caducos - - - - 1,670 - - - 1,670 - 1,670
Dividendos - - - -116,393 -116,393 - -116,393
Aportes de participaciones no controladoras - - - 1,050 1,050 Otros ajustes a la participación no controladora - - - -2,503 - - - - -2,503 2,503 -
Saldos al 31 de diciembre de 2014 531,461 50,503 - 553,791 154,905 218 4,926 696,736 1,992,540 78,145 2,070,685 Utilidad neta - - - 215,532 215,532 -3,865 211,667 Otros resultados integrales - - - -229 6,734 - 6,505 - 6,505
Total resultados integrales - - - - - -229 6,734 215,532 222,037 -3,865 218,172
Apropiación de reserva legal - - - - 21,553 - - -21,553 - - -
Adquisición de acciones en tesorería, - - -108,248 - - - -108,248 - -108,248
Dividendos - - - -162,950 -162,950 - -162,950
Aporte de participación no controladora - - - 28,475 28,475
Otros ajustes a la participación no controladora - - - -325 - - - - -325 325 -
Saldos al 31 de diciembre de 2015 531,461 50,503 -108,248 553,466 176,458 -11 11,660 727,765 1,943,054 103,080 2,046,134 Utilidad neta - - - 116,174 116,174 -3,280 112,894 Otros resultados integrales - - - 156 -28,407 - -28,251 - -28,251
Total resultados integrales - - - - - 156 -28,407 116,174 87,923 -3,280 84,643
Apropiación de reserva legal - - - - 11,617 - - -11,617 - - -
Dividendos - - - -155,236 -155,236 - -155,236
Aporte de participación no controladora - - - 4,488 4,488
