Universidad de La Salle Universidad de La Salle
Ciencia Unisalle
Ciencia Unisalle
Economía Facultad de Ciencias Económicas y Sociales
2015
Teoría del supermultiplicador Sraffiano e impactos en la
Teoría del supermultiplicador Sraffiano e impactos en la
economía colombiana 2002 2012
economía colombiana 2002 2012
Walter Andrés Hernández Suárez Universidad de La Salle, Bogotá
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Hernández Suárez, W. A. (2015). Teoría del supermultiplicador Sraffiano e impactos en la economía colombiana 2002 2012. Retrieved from https://ciencia.lasalle.edu.co/economia/781
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Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Programa de Economía
Teoría del supermultiplicador Sraffiano e impactos en la economía
Colombiana (2002-2012)
Presentado por:
Walter Andrés Hernández Suárez 10092022
Bogotá D.C. Abril, 2015
Facultad de Ciencias Económicas y Sociales Programa de Economía
Teoría del supermultiplicador Sraffiano e impactos en la economía Colombiana (2002-2012)
Monografía Profesional
Para obtener el título de
ECONOMISTA
Presenta:
Walter Andrés Hernández Suárez
Director de Monografía:
Gonzalo Combita Mora
Universidad de la Salle Colombia-Bogotá
ÍNDICE DE CONTENIDO
Resumen ... 1
Introducción ... 2
1. Análisis realizados para el caso de Argentina desde el Supermultiplicador Sraffiano ... 3
2. Bases teóricas del SMS ... 6
3. Impactos del Supermultiplicador Sraffiano para Colombia ... 13
4. Evaluación de las políticas planteadas en BPND desde el SMS. ... 22
5. Conclusión ... 26
Bibliografía ... 28
Anexo 1 Mediante VAR ... 29
Anexo 1.1 Análisis Gráfica ... 29
Anexo 1.2 Autocorrelación ... 30
Anexo 1.3 Estimación de modelo con los rezagos respectivos ... 32
Anexo 1.4 Causalidad en el sentido de Granger ... 33
Anexo 1.5 Impulso respuesta ... 33
Anexo 2 Phillips Perron ... 34
Anexo 2.1 Análisis Gráfico ... 34
Anexo 2.2 Test de raíz unitaria de Phillips Perron ... 34
Anexo 2.3 Transformando series en estacionarias ... 35
Anexo 2.4 Cointegración de las series ... 36
Anexo 3 Prueba de Dickey Fuller Aumentada ... 38
Anexo 3.1 Análisis Gráfico ... 38
Anexo 3.2 Correlograma ... 38
Anexo 3.3 Prueba de Raíz Unitaria ... 39
Anexo 3.4 Análisis de Cointegración ... 40
Anexo 4. Mediante una regresión del consumo en función de la renta. ... 41
Anexo 5. Inflación mensual “IPC núcleo 20” para Colombia (2000/01 – 2015/01).. ... 42
Anexo 6. Variaciones en la Balanza comercial………...42
ÍNDICE DE GRÁFICOS
Gráfico 1. Relación del producto interno bruto de Colombia con los gastos autónomos (Z)
(consumo autónomo, gastos públicos y exportaciones) a precios constantes de 2005 ... 13
Grafico 2. Variación trimestral del Producto interno bruto de Colombia a precios constantes de 2005. ... 14
Gráfico 3. Variación del producto interno bruto y la formación bruta de capital fijo en valores
trimestrales (2000/1-2011/4) ... 15
Gráfico 4. Resumen de prueba econométrica de Phillips Perron, Dickey Fuller Aumented y su
coitegraciòn………16
Gráfico 5. Prueba de Co-integración de Engel y Granger a partir de una función uniecuacional de la
inversión y el PIB con series trimestrales a precios constantes de 1996/1-2011/4.. ... 17
Gráfico 6. Grado de utilización de la capacidad instalada para Colombia (2007/2 – 2007/10). ... .18 Gráfico 7. Encuesta de opinión industrial conjunta – Producción Industrial Acumulada. ANDI
(2003 – 2014) ... 19
Gráfico 8. Comportamiento de la balanza pagos en cuenta corriente en miles de millones en
dólares, diferencia en Crédito (exportaciones y Débito (importaciones) del (2000/1 – 2014/4*)….20
Gráfico 9. Variaciones a base de 1990 de importaciones a consumo y a capital………..21 Gráfico 10. Índice de salarios reales de la industria manufacturera con base a
1990………...………….……21
Grafico 11. Cobertura Geográfica a partir de la presentación del Ministerio de Hacienda frente a los
avances en la Estrategia de Inclusión Financiera 2014………..22
Grafico 12. Gastos autónomos determinado a partir del consumo autónomo, gasto público
y exportaciones. Variación porcentual trimestral……….. 24
ÍNDICE DE TABLAS
1
Resumen
El presente trabajo busca desde el modelo del Supermultiplicador Sraffiano (SMS) (Clásico-Post keynesiano) presentado por F. Serrano (1995) analizar el mecanismo de ajuste que corrige la inestabilidad fundamental de Harrod a partir de la aceptación de gastos autónomos (consumo autónomo, gasto público y exportaciones), equilibrando el nivel de la demanda con la utilización de capacidad, así mismo se estudia los determines macroeconómicos y estructurales de la demanda efectiva a partir del multiplicador (componente de la demanda) y el acelerador (generador de capacidad productiva) que en el tiempo establece el crecimiento potencial. Para Colombia el estudio realizado entre (2002 – 2012) desde el modelo SMS junto al informe “Bases del Plan Nacional de Desarrollo (2014-2018)” permite establecer que se avecina un periodo de corrección dese el 2011 el cual requiere de políticas que incentiven la demanda a partir de mayores gastos autónomos.
Clasificación JEL: B5 (Enfoques actuales Heterodoxos); E1 (Modelos Agregados
Generales); H5 (Los Gastos del Gobierno Nacional y las Políticas Relacionadas).
2
Introducción
Dando continuidad al estudio de modelos dinámicos a partir de Harrod seguido de las
correcciones e impases desarrollados por las escuelas de Cambridge y Oxford1, se establece
que el modelo del Supermultiplicador Sraffiano (SMS) de Serrano F. (1995) logra estudiar
el crecimiento endógeno a partir de la demanda2 vinculando teoría Estructuralista y
Heterodoxa, al igual que desarrolla el ajuste del desequilibrio de Harrod en el sentido correcto. Al igual el modelo presenta aplicación para países como Argentina y Brasil logrando establecer recomendaciones desde las políticas macroeconómicas, sin embargo se halla un vacío para el estudio de la economía Colombiana.
El análisis realizado se establece en secuencia al ajuste planteado por el SMS donde parte por aceptar la existencia de gastos autónomos (consumo autónomo, gasto público y exportaciones) los cuales logran diferenciar la productividad media del ahorro de la productividad marginal, permitiendo establecer la inversión inducida como dada que a lo largo del tiempo varia a causa de la tasa de inversión neta y un consumo autónomo, logrando así en el tiempo ajustar el nivel de la demanda efectiva desde la utilización de capacidad y el stock de capital.
Estos ajustes se analizan para la economía Colombiana iniciando por establecer el nivel del gasto autónomo con referencia al producto interno bruto, al igual que la veracidad de una demanda efectiva corregida por las tasas de inversión neta que se determina al establecer la cointegración a partir del análisis de Dickey Fuller Aumentado, permitiendo continuar con el estudio de los efectos de las variables en el multiplicador y acelerador que determinan en parte la demanda efectiva y potencial a lo largo del tiempo. Por último se relaciona las políticas económicas planteadas desde en el informe “Bases del Plan Nacional de Desarrollo (2014-2018)” con el estudio realizado para Colombia, logrando brindar recomendaciones en materia de política macroeconómica.
En el trabajo se desarrollan en primer lugar los antecedentes de las investigaciones para Argentina seguidos de un énfasis en el desarrollo del modelo y el mecanismo de ajuste, dando inicio con esto al análisis de Colombia entre (2002 – 2012) que junto a las políticas planteadas en el informe del Departamento Nacional de Desarrollo permitirá brindar recomendaciones en política macroeconómica desde la visión del SMS.
1 El economista Serrano F. (1995) condensa en las dos escuelas las principales características de los modelos que presentan una corrección a la inestabilidad fundamental de Harrod.
2 Para profundizar en las características y visiones de los modelos de crecimiento dirigido por la demanda leer “La economía del crecimiento dirigida por la demanda” capítulo 1, de Setterfield M.(2002).
3
1. Análisis realizados para el caso de Argentina desde el Supermultiplicador Sraffiano.
Podemos destacar entre los estudios realizados a economistas como Serrano & Freitas (2007), Nahuel & Guaita (2011), Fiorito (2009) y Amico, Fiorito & Hang (2011), quienes se han encargado de esclarecer la veracidad teórica del supermultiplicador Sraffiano (SMS) para el caso de Argentina al mismo tiempo que desarrollan recomendaciones de política económica. Los estudios se enfatizan en diferentes aspectos del modelo, en primer lugar la causalidades de la inversión inducida, la medición de la propensión media y marginal a ahorrar como agente de ajuste, las restricciones externas frente a la balanza de pagos, la causalidad en la demanda potencial desde las variaciones de la demanda efectiva y el papel de los gastos autónomos para Argentina, concluyendo con recomendaciones en materia de políticas macroeconómicas entre los años de 2000 al 2013.
Por parte de Fiorito A. (2009) se busca determinar el factor acelerador3 (generador de
capacidad productiva) de las inversiones para Argentina entre diferentes períodos, en el cual el crecimiento del producto se determina en parte por el crecimiento de la demanda autónoma (consumo autónomo o capitalista, gasto público y exportaciones), lo cual permite explicar la inversión fuera de la variable “expectativas” (ex-post) y determina la importancia de la demanda autónoma como generador de crecimiento económico fuera del ciclo económico.
) ) ) )
A partir de la ecuacion (1)4 se estudia el comportaminto del consumo ), gastos publicos
), exportaciónes ), consumo asalariado ), tasa impositiva ), la proporción de
importaciones inducida por las decisiones de inversión ), proporción de importaciones
inducidas por la decisión de producir ), la relación capital/producto (v) y el crecimiento
de los gastos autónomos (z); donde Fiorito A. (2009) demuestra que la caída del salario
real conlleva a una disminución del consumo asalariado ), teniendo efectos negativos
3 “Las inversiones son el resultado de un factor acelerante, el crecimiento de producto que a su vez se explica por el crecimiento de la porción de la demanda autónoma.” (Fiorito, Crecimiento dirigido por la demanda y el Acelerador de la inversion en la Argentina, 2009, pág. 1)
4 Representa las implizaciones de variables como el consumo por parte del salrario ), importaciones a consumo y a capital ), la relacion capital producto ) y lso gastos autonomos ).
4
en la aceleración de la inversión y está a su vez genera disminución en la demanda efectiva debido a la cointegración que se presenta entre inversión y PIB para Argentina. Igualmente establece la importancia de la balanza comercial para que los gastos autónomos y las relaciones capital producto puedan generar una tasa de crecimiento positiva.
Conforme a lo anterior se destaca adicionalmente otro trabajo de Fiorito A. (2008) frente a la explicación de los límites de la demanda efectiva para con la inflación observada en Argentina, estableciéndose que bajo la crítica de la Ortodoxia, donde las causas de la inflación surgen debido a las acciones irresponsables y populistas por parte del gobierno de turno (gastos públicos), no muestra congruencia con el modelo teórico del SMS.
Según la teoría la inflación, por parte de la demanda se requiere que los gastos autónomos
sean superiores a ( )5, sin embargo A. Fiorito (2008) mostró que los gastos
autónomos no lo superaron entre 1994 a 2007 a excepción del 2002. Por lo que se valida el uso de los gastos autónomos para generar la corrección junto al comportamiento previsto por los inversionistas según el desfase.
Mediante el reconocimiento de gastos autónomos para la corrección de la inestabilidad fundamental de Harrod a partir del modelo del SMS los economistas Amico, Fiorito & Hang (2011) brindan recomendaciones de política económica desde un análisis del comportamiento de la economía para el 2011 y sus proyecciones. Donde se determinó que Argentina está enmarcada por políticas expansivas fiscales y monetarias las cuales han generado un crecimiento acelerado, ocupando la capacidad productiva ocia luego de las crisis, acompañado de bajas tasas de inversión en la economía, lo cual no ha permitido una creación de capacidad productiva que no posibilita un continuo crecimiento a altas tasas, y en cambio sí ha acarreado altas tasas de inflación implicando a la estabilidad en los precios, perjudicando de esta forma la economía de Argentina.
A partir de este contexto Amico, Fiorito & Hang (2011) analizaron el hecho estilizado (producto potencial como una variable endógena del producto efectivo), concluyendo a partir de pruebas econométricas que:
5
“Esta tendencia es plenamente compatible con los modelos de acelerador, donde la demanda en el periodo t ejerce un efecto acelerador positivo para el crecimiento de la inversión en el mismo periodo, pero al mismo tiempo la demanda en periodos previos (t-1, t-2, etc.) ejerce un efecto acelerador negativo, puesto que ya indujo cambios en la capacidad productiva, reduciendo el nivel de utilización y descincentivando posteriores incrementos de la inversión.” Amico, Fiorito & Hang. (2011, pág. 45.)
Logra argumentar la importancia de las políticas fiscales frente a la crítica de Robert
Barro,6 ya que estimular la demanda no es sencillo e igualmente los problemas son
complejos en sus aspectos como la restricción externa, precariedad del encadenamiento industrial, desequilibrios estructurales de la economía, entre otros, por lo tanto se requiere de políticas que vayan más allá de incentivar la demanda.
Estas recomendaciones llevan a realizar estudios en medida del carácter estructural y heterodoxo desde el SMS, empezando por caracterizar el crecimiento bajo pensamiento heterodoxo según Vernengo (2011) como:
Importancia del gasto público como determinante del crecimiento.
Dada una tecnología los precios son el reflejo de la lucha de clases7.
La producción y el proceso de acumulación son determinadas por fuerzas exógenas
de la demanda.
El excedente desde una visión de cómo se genera y la medida de su distribución.
La caracterización de la heterodoxia se trabaja en Nahuel & Guaita (2011), entre otros, donde se relaciona la parte estructural haciendo referencia a los impactos de las
restricciones externas8 en el crecimiento de la economía Argentina por parte de los gastos
autónomos y recalca la importancia de la balanza de pagos en relación a la capacidad financiera frente a sus compromisos adquiridos. Por lo cual, mostró que Argentina entre 2003 a 2007 presentó una mejora en la competitividad por medio de la tasa de cambio, permitiendo un aumento leve en las exportaciones, debido a la elasticidad de precios, aunque en materia de importaciones fue tan solo lo suficientemente favorable para mejorar la restricción externa, así mismo el crecimiento de Argentina entre 2003 a 2007 se consigue
6 Goverment spending is not free lunch (Amico, Fiorito, & Hang, 2011, pág. 73) 7 Se comprender como la pugna de la distribución del excedente.
8 Hace referencia a “diferencia de lo que puede suceder en países industriales, en los cuales la industria autofinancia la necesidad de divisas que plantea su desarrollo, el sector industrial argentino no contribuye a la obtención de las divisas que necesita para su crecimiento.” (Guaita, 2011, pág. 54)
6
gracias a la implementación de políticas económicas destinadas a impulsar la demanda
agregada9 logrando una recuperación leve.
Conforme a los estudios se puede establecer que Argentina presenta falencias en la producción y generación de capacidad productiva en parte debido a la restricción externa y las condiciones del salario real, al igual que se refuta el comportamiento de la inflación como consecuencia de mayores gastos públicos.
2. Bases teóricas del SMS
Las nuevas teorías de crecimiento endógeno (MCE), “tienen como rasgo distintivo básico su estructuración en torno a una función de producción donde la tasa de crecimiento depende básicamente del stock de tres factores: capital físico, capital humano y conocimientos (o progreso técnico), que puede ser objeto de acumulación y, además, generan externalidades." (Mattos, 1999, pág. 191)
El trasfondo teórico del SMS parte del modelo de Harrod con el que se quería, según Rivaz (2005), estudiar la existencia de un equilibrio en movimiento permitiendo estudiar el crecimiento económico desde la dinámica económica, bajo la cual se determinan los efectos de la inversión y el ahorro tanto para los ciclos económicos como para la inestabilidad fundamental.
El equilibrio vincula el carácter dual de la inversión, por un lado desde la demanda agregada mediante el multiplicador y a partir de la oferta mediante la generación de capacidad productiva desde el acelerador, su equilibrio se puede desarrollar a partir de la función presentada por F. Serrano (2007):
( ) Con una utilización de capacidad productiva (u=1)
(2)
La ecuación fundamental de Harrod10 presenta desde una utilización de capacidad instalada
los problemas de desequilibrio al tomar valores diferentes de uno ), donde para el
9
Nahuel, Guaita (2011) establece que los efectos positivos se observan desde políticas que incentivaron la inversión, producción, comercio exterior y empleo, igualmente el crecimiento lo explican por los gastos autónomos.
10 Frente a un crecimiento de consumo igual a la inversión y con una tasa de crecimiento del stock de capital ) que sigue con algún desfase a la tasa de crecimiento de la inversión neta, se establece la ecuación fundamental de Harrod la cual desde una propensión marginal a ahorrar (s) (es igual a la propensión media a ahorrar) presenta la tasa efectiva de crecimiento de la economía igual a la tasa de crecimiento de la inversión y una relación inversa () del capital producto ( ); donde mediante la tasa garantizada de Harrod ( ) con
7
caso de una tasa efectiva de crecimiento mayor a la garantizada se observará una
sobreutilización de capacidad instalada ) lo que conlleva a aumentos en la tasa de
inversión presentando así un continuo aumento en la tasa efectiva ) frente a la
garantizada.
La tasa garantizada de crecimiento de Harrod es inestable, lo que implica que el desajuste entre demanda agregada y capacidad sería la regla en el largo plazo. Debe señalarse que el motivo por el cual Harrod consideraba como fundamental su demostración de la inestabilidad era porque el ajuste se movía en dirección equivocada, independientemente del valor específico de reacción de la inversión o del grado de utilización o de desfase. Serrano & Freitas (2007, pág. 25.)
A partir del modelo de Harrod las escuelas de Cambridge y Oxford11 han aportado una
visión de la posible corrección en el ajuste que para F. Serrano 2007 se enfocan desde la
hipótesis común de la inversión agregada como un gasto autónomo12, presentada desde la
ecuación (3)13.
)
Se supone que una tasa de inversión autónoma con un crecimiento )14, iguala a la tasa
normal de ganancia ) (variable de ajuste para Cambridge15
), una tasa de utilización de la
capacidad instalada ) (variable de ajuste para Oxford) y como ahorro de las ganancias
como dato exógeno, donde tanto ) condensan la explicación de ajuste de las
respectivas escuelas.
(u=1) como la única tasa con un crecimiento equilibrado desde la inversión, demanda y capacidad de producción. Para mayor información el texto de “El supermultiplicador Srrafiano y el papel de la demanda efectiva en los modelos de crecimiento” de Serrano & Freitas (2007).
11 “Esta clasificación procura aislar dos mecanismos teóricos “puros”. En realidad, un gran número de modelos Post-keynesianos hace uso, en variados grados, de ambos mecanismos simultáneamente.” (Serrano & Freitas, El supermultiplicador Sraffiano y el papel de la demanda efectiva en los modelos de crecimeinto, 2007, pág. pie de pag 26)
12 “Las teorías Post-Keynesianas consiguen evadir el problema de la inestabilidad fundamental de Harrod, puesto que, (…),el mecanismo que provoca la inestabilidad del modelo de Harrod tiene como una de sus premisas que la inversión es totalmente inducida y es sensible al nivel de utilización de la capacidad” (Serrano & Freitas, El supermultiplicador Sraffiano y el papel de la demanda efectiva en los modelos de crecimeinto, 2007, pág. 26)
13 Para la simplificación del análisis Serrano & Freitas, 2007, pág. 26. parten por suponer que: 1. Los salarios se destinan completamente al consumo. 2. Los capitalistas ahorran una magnitud exógenamente fijada y constate de las ganancias.
14 Esta tasa está determinada exógenamente y es la tasa que determina el crecimiento del stock de capital, desde la capacidad productiva. 15 Principales autores vinculados a esta vertiente son Kaldor (1956), Robinson (1962), Khan (1959) y Luigi Pasinetti (2000). (Nahuel & Guaita, 2011, pág. 23)
8
En el caso de Cambridge (ecuación 4) se supone que en el largo plazo existe una tendencia de U=1, por lo cual el ajuste entre demanda agregada y capacidad productiva se realiza a partir de cambios en la tasa normal de ganancia (r).
)
Para Oxford (ecuación 5) la estructuras de mercado16 (monopolio, oligopolio) generan
variación en los beneficios a partir de la regla del “mark-up”, e igualmente no presenta un tendencia de U=1 debido a que la variable dependiente es la capacidad instalada, por lo tanto la demanda agregada se ajusta a la capacidad instalada.
)
Sin embargo estos mecanismo de ajuste por parte de las teorías de Oxbridge17 según F.
Serrano (2007) presentan impases, mediante la corrección presentada en Cambridge es muy dudosa tanto en lo empírico como en lo teórico (solo bajo exceso de capacidad instalada el
ajuste se daría)18. Para las teorías de Oxford el impase se basa en las estructuras de
mercado, al igual que los ajustes de la capacidad productiva a la demanda agregada y el
papel de la inversión autónoma19 visto de la siguiente manera.
La subutilización de la capacidad instalada (u<1) permite que el ajuste sea a través del uso de la capacidad, pero una inversión autónoma impide que la capacidad se ajuste a la demanda. Es importante señalar que Kalecki construyó su teoría para los países desarrollados ya que decía que en ellos primaban estructuras monopolísticas de los mercados, estructuras no competitivas rechazando un ajuste a través de la distribución… (Nahuel & Guaita, 2011, pág. 28)
16 La estructura del mercado de monopolio conlleva una distribución exógena en las variaciones en la demanda, de la capacidad instalada y del output. (Nahuel & Guaita, 2011, pág. 28)
17 Hace referencia de la teoría de Cambridge y Oxford.
18 “…habría que esperar una flexibilidad hacia la baja de los precio y márgenes de ganancia incluso en el largo plazo. Es mucho más razonable suponer que las empresas, aun en condiciones competitivas, busquen obtener una ganancia mínima y disminuya su producción ante una contracción en la demanda, principalmente a largo plazo (…).La teoría de Cambridge implica la existencia de una relación inversa entre los niveles de inversión y consumo a largo plazo, este caso no se observa empíricamente en las economías capitalistas.” (Serrano & Freitas, El supermultiplicador Sraffiano y el papel de la demanda efectiva en los modelos de crecimeinto, 2007, pág. 28) 19 “In the Oxford theory there is no long run tendency towards capacity being utilized at its planned degree. Given the joint assumptions of autonomous (capacity-generating) investment and exogenous distribution (and hence a rigid marginal propensity to save) such a congruence between capacity and demand can only happen as a fluke if all these independent parameters by accident happen to be in a particular relation to each other.” (Serrano F. L., 1995, pág. 108)
9
Frente a los cuestionamientos presentados a los mecanismos de ajuste de las teorías de
Oxbridge por parte de F. Serrano (1995)20 se plantean los gastos autónomos finales (Z)
como la variable que permite la corrección de la inestabilidad de Harrod, al igual que superan los impases presentados con anterioridad. La corrección se logra a partir de gastos autónomos finales que no generan capacidad productiva pero presentan una tasa de crecimiento independiente , logrando con esto diferenciar la propensión media (PMeS) y
marginal a ahorrar21 (PMgS) como se observa en la ecuación (6).
( ) ; Si Z ≠ 0 (6)
Por lo tanto aceptando la existencia de consumo autónomo al igual que una inversión inducida de largo plazo (productividad marginal a invertir dada exógenamente por “h”) en una economía se determina el nivel de producto mediante el supermultiplicador (SM).
(7)
Determinando el nivel de crecimiento según los gastos en consumo autónomo (z). ( ) (8)
Por lo tanto, como lo señalan Serrano y Freitas (2007) contemplando los gastos autónomos (no generan capacidad y crecen a una tasas independiente “z”) se cumple con el mecanismo de corrección en el sentido correcto, corrigiendo así la inestabilidad fundamental de Harrod, como se percibe en el siguiente ejemplo.
Partiendo de una utilización de capacidad productiva igual a la “normal” y con un menor crecimiento de los gastos autónomos se genera una caída en el crecimiento del producto acompañado por una propensión marginal a consumir y una a “invertir inducida” dadas, implicando una utilización de la capacidad inferior a la normal para llegar a desincentivar el
20 Su trabajo se centra en validar la hipótesis “En la mayoría de las economías capitalistas, a pesar de los recurrentes ciclos, crisis, depresiones y auges, teniendo la visión de largo plazo nosotros observamos, en el promedio un remarcable balance entre la tendencia de largo plazo de la capacidad productiva y la demanda agregada” (Serrano F., 1995, pág. 9, traducción propia).
21 El comportamiento de las tasas de ahorro presenta un leve techo desde PMgS a la PMeS, igualmente la PMgS sera una variable exógena, en cambio la PMeS dependerá del producto (I y Z) como se muestra en el anexo (4) a partir de Serrano & Freitas (2007).
10
crecimiento de la demanda que posteriormente repercutirá en un menor crecimiento de la
utilización de la capacidad y del stock del capital )22.
Esto continuará hasta que la tasa de crecimiento del stock de capital se adapte a la menor tasa de crecimiento del producto que repercutirá en estabilizar el menor crecimiento de la utilización de la capacidad inferior a la “normal”, donde a lo largo del tiempo generará una menor tasa de crecimiento de la inversión inducida, conllevando en primer lugar a una menor demanda y una menor tasa de crecimiento del producto lo cual termina por desincentivar aún más el crecimiento de la capacidad instalada, en segundo lugar presentará una caída en la tasa de crecimiento del stock de capital y del producto, acarreando al final aumentos en la tasa de crecimiento de los gastos autónomos.
Los aumentos en los gastos autónomos se deben a que la tasa de crecimiento del producto y la demanda cae en menor medida que la tasas de crecimiento de la inversión, logrando generar un aumento en la utilización de la capacidad instalada, repercutiendo en una caída menor de la demanda con respecto al stock de capital logrando así la corrección en el
sentido indicado.23 Este mecanismo de ajuste concluye según Serrano y Freitas (2007) que
este modelo se ajuste desde el acelerador (inversión inducida) y el multiplicador (consumo inducido) solo en presencia de gastos autónomos que no generan capacidad productiva.
Se puede observar igualmente en el modelo básico del SMS24 presentado por Amico,
Fiorito & Hang (2011) a partir de la ecuación general macroeconómica (9) donde las variables de la derecha son independientes, mediante gastos inducidos en las importaciones, inversión y el consumo, siendo enmarcadas desde las siguientes hipótesis de comportamiento:
)
i. Las importaciones (M) son inducidas por el producto (Y).
ii. La inversión (I) es inducida por el producto.
22 Esto se presenta debido a: “El crecimiento más lento de la capacidad ocurrirá cuando se materialice el efecto de capacidad de la tasa de crecimiento más lenta del nivel de inversión que, para una tasa dada de inversión inducida h, crecerá a la misma tasa más reducida de crecimiento de los gastos autónomos, reduciendo igualmente la tasa de crecimiento del stock de capital” Serrano & Freitas (2007, pág. 32.)
23 Para conocer más sobre el mecanismo de ajuste el texto de Serrano (1995) y Serrano & Freitas (2007).
24 Este modelo comprende un producto que circula en una economía de capital, bajo la relación homogénea entre la producción y la mano de obra, y con rendimientos decrecientes a escala.
11
iii. El crecimiento es liderado por el sendero seguido por la demanda autónoma.
(consumo no asalariado , exportaciones X y gasto público G).
Las funciones respectivas de las variables independientes25 son:
)
)
)
Se desarrolla entorno a:
iv. Condición técnica de producción y el salario real están exógenamente dados.
v. Existe libre competencia, la cual lleva a una tasa uniforme de beneficio a todos los
productores.
vi. Distribución del ingreso es exógena.
Al determinar la demanda efectiva (ecuación 13) hallada al reemplazar la ecuación 10, 11, y 12 en 9 se obtiene el producto en el largo plazo ), permitiendo establece que el crecimiento potencial depende del efectivo el cual crece a partir de gastos autónomos (no generan capacidad pero si un crecimiento).
) ) (13)
Este SM cambia su nivel según las variables de salario (w), la proporción de importaciones
inducida por las decisiones de inversión ), proporción de importaciones inducidas por
la decisión de producir ), la relación capital/producto (v) y el crecimiento de los gastos
autónomos (z). Mediante la variación del consumo inducido (ecuación 11) determinado por
el consumo autónomo y la relación salario, ingreso (wY), se percibe un impacto en el
SM que varía en mayor mediada por el tipo de cambio y las tasas de interés frente a los salarios (ecuación 14), que en el tiempo también compromete el nivel del consumo autónomo.
(14)
12
En el caso que presenta Amico, Fiorito & Hang (2011) con una caída de las tasas de interés y una apreciación en el tipo de cambio el efecto final en el multiplicador será positivo, así como también el impacto en el crecimiento del producto. No obstante, para determinar el impacto en el largo plazo se requiere de mayor atención a las características estructurales e
institucionales que junto a tasa de interés llegan a afectar el consumo autónomo ), en
cambio la tasa de cambio real en el tiempo impacta desde las exportaciones a la cuota de
mercado frente al comercio mundial lo cual afecta a su vez el crecimiento26.
Conforme a lo anterior se precisa una influencia en el SM por parte del factor estructural,
que en el caso de las “restricción de divisas”27 a partir de la balanza de pagos (BP)
(ecuación 15) según Amico, Fiorito , & Hang (2011) permitirá la financiación del crecimiento de la producción.
)
Dónde (R) es la renta enviada al exterior y (F) son los ingresos netos a capital. Al Reemplazar 10 en 15
)
Reemplazando función de inversión (11) en (16).
)
Por ende:
) )
A partir de la ecuación (18) se puede identificar que bajo un especifico nivel de producción
y de utilización de capacidad existe una única tasa de la BP que logra el equilibrio28 con su
26 Para mayor información referirse al texto de Frankel y Taylor (2006).
27 Restricción de divisas hace referencia a la idea planteada por Diamand M. (1988) “...el crecimiento de la economía -en particular el crecimiento industrial - requiere siempre cantidades crecientes de divisas, el alto nivel de precios industriales que caracteriza a la estructura productiva desequilibrada impide que la industria exporte. De modo que, a diferencia de lo que sucede en los países industriales, en los cuales la industria autofinancia las necesidades de divisas que plantea su desarrollo, el sector industrial argentino no contribuye a la obtención de las divisas que necesita para su crecimiento.”
28 El desequilibrio que pudiera presentarse ya sea déficit o superávit terminará por contemplar un problema de restricción externa. Estos desequilibrios presentan cambios en la demanda agregada que se ajustan mediante variaciones en las importaciones, por lo que las compras externas estarán en función del nivel y al tasa de crecimiento de la demanda de tal manera que las variaciones en la demanda
13
demanda, así mismo el nivel de la BP depende de los coeficientes de importación, la
proporción de importaciones inducida por las decisiones de inversión ) y proporción de
importaciones inducidas por la decisión de producir ) (ecuación 9).
3. Impactos del Supermultiplicador Srrafiano para Colombia
El presente estudio se realiza entre el periodo del 2002 al 2012 que corresponde a los períodos presidenciales de Álvaro Uribe Vélez y Juan Manuel Santos, al igual que el buen momento por el que pasó la economía Colombiana a partir de los precios de los comodities frente a la demanda de los países asiáticos e igualmente se contempla el cambio que presenta la economía mundial a partir de la crisis de 2008. Por lo tanto se estudia los efectos empíricos del SMS a partir de los gastos autónomos en valores trimestrales (2000/1
– 2014/4*)29
Gráfico 1. Relación del producto interno bruto de Colombia con los gastos autónomos (Z) (consumo autónomo, gastos públicos y exportaciones) a precios constantes de 2005.
1 Cálculos Propios. A partir de datos del DANE Cuentas Nacionales Desardesestacionalizadas base 2005.
La relevancia de los gastos autónomos en el producto se puede observar en la gráfica (1) la cual muestra entre el 2002/2 al 2011/3 una participación regular, previo a este periodo se observa un nivel inferior ubicándose en el rango de 2.50 a 2.70 y posterior al periodo regular se presenta un aumento en su participación frente al producto. Por lo tanto, se
presentan ajustes frente a la disponibilidad de divisas jugando un papel fundamental el tipo de políticas macroeconómicas para generar ajustes desde la demanda agregada.
29 Se tuvieron en cuenta datos del 2000 al 2014 debido a que los gráficos presentan cambios importantes que ayudan a explicar la economía desde el SMS. 2.50 2.55 2.60 2.65 2.70 2.75 2.80 2.85 2.90 2.95 3.00 20 00 1 20 00 3 20 01 1 20 01 3 20 02 1 20 02 3 20 03 1 20 03 3 20 04 1 20 04 3 20 05 1 20 05 3 20 06 1 20 06 3 20 07 1 20 07 3 20 08 1 20 08 3 20 09 1 20 09 3 20 10 1 20 10 3 20 11 1 20 11 3 20 12 1 20 12 3 20 13 1 20 13 3 20 14 1 20 14 3 Re lacion Y /Z Año - trimestre
14
analizará si bajo menores tasas de crecimiento del gasto autónomo ente 2001/1 – 2002/1 (Anexo 4) la economía muestra los cambios previstos por el mecanismo de ajustes del SMS.
Frente a la caída del gasto autónomo y suponiendo una tasa de capacidad igual a la “normal” se prevé desde el modelo una caída en el crecimiento conllevando en el tiempo a una caída inferior a la normal en la utilización de la capacidad y una menor tasa de crecimiento de la demanda (gráfico 2) que para Colombia se observa para los periodos trimestrales entre 2001 y 2003 con diferencia del trimestre 2002/2.
Gráfico 2.Variación trimestral del Producto interno bruto de Colombia a precios constantes de 2005.
2 Cálculos Propios. A partir de datos del DANE variación trimestral.
Este comportamiento generará que la utilización de la capacidad crezca a menores tasas (se debe a ajustes entre crecimiento del producto, stock de capital y utilización de capacidad) que en el tiempo conlleva a un menor crecimiento en las tasas de inversión inducida, generando que las tasas de producto y de la demanda sigan cayendo hasta que las tasas de crecimiento de la inversión neta sean superiores a las del crecimiento del producto y la demanda, logrando así que el gasto autónomo se eleve ocasionando que las tasas de utilización de capacidad aumenten corrigiendo gracias a que la demanda es más fuerte que
los aumentos del stock de capital.
(1.5) (1.0) (0.5) 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2001 1 2001 3 2002 1 2002 3 2003 1 2003 3 2004 1 2004 3 2005 1 2005 3 2006 1 2006 3 2007 1 2007 3 2008 1 2008 3 2009 1 2009 3 2010 1 2010 3 2011 1 2011 3 2012 1 2012 3 2013 1 2013 3 2014 1 2014 3 Varia ción t rim es tra l Año - trimestre
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Gráfico 3. Variación del producto interno bruto y la formación bruta de capital fijo en valores trimestrales (2000/1-2011/4)
3 Cálculos Propios. A partir de datos del Dane-Cuentas Nacionales variación trimestral.
Para que este mecanismo sea cierto se requiere que la inversión muestre mayores tasas de crecimiento frente a la demanda permitiendo determinar un equilibrio en el tiempo entre el producto y la inversión, con lo cual, igualmente se apoya la idea que el producto potencial se determina según las tasas de crecimiento de la demanda efectiva (ecuación 13). Se observa en la gráfica (3) esta posible correlación mediante altas tasas de formación bruta de capital fijo (FBKF) frente al PIB.
Para darle mayor veracidad a la condición se realiza pruebas en donde se determine la cointegracion, iniciando por el estudio mediante el modelo VAR (Anexo 1), luego las pruebas de estacionariedad de Dickey Fuller Aumentada (Anexo 3) y Phillips Perron (Anexo 2).
Al correr el modelo VAR con 7 rezagos podemos establecer que Logpib(-1) con 3.34816 es significativo para explicar Logfbk, igualmente Logfbk(-1) es significativo con 2.11530 para explicar Logpib. Lo que permite establecer que las dos series se explican entre ellas y en mayor medida el LogPib al LogFbk cumpliendo con la hipótesis de la teoría del SMS.
-0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 0.1 0.15 0.2 2001 1 2001 3 2002 1 2002 3 2003 1 2003 3 2004 1 2004 3 2005 1 2005 3 2006 1 2006 3 2007 1 2007 3 2008 1 2008 3 2009 1 2009 3 2010 1 2010 3 2011 1 2011 3 2012 1 2012 3 2013 1 2013 3 2014 1 2014 3 V ar iac ió n tr ime str al Año - trimestre
16
Gráfico 4. Resumen de prueba econométrica de Phillips Perron, Dickey Fuller Aumented y su cointegración.
Prueba Serie Critial value 5% t-Statistic Prob* Phillips Perron (level) LogPIB -2.90067 2.10343 0.9999 LogFBK -2.90067 0.06371 0.9608 Phillips Perron (1ra diferencia) LogPIB -2.90122 -1.16175 0.0001 LogFBK -2.90122 -1.57942 0.0001
Prueba Serie Critial value 5% t-Statistic Prob* Dickey Fuller Aumented
(level) LogPIB -3.47256 -1.90162 0.6436 LogFBK -3.47436 -2.57636 0.2922 Cointegración Residuos -2.90178 -3.07788 0.0237
4 Creación propia. Según datos de pruebas econométricas realizadas en Eviews.
Se da continuidad a las pruebas de estacionariedad para las series de FBKF y el producto interno bruto (PIB) seguido del análisis de la cointegración desde la ecuación
) donde se verifica la hipótesis de raíz unitaria para sus residuos
permitiendo determinar que cointegran las series respectivas en primera diferencia, por lo
tanto se valida la existencia de un equilibrio en el largo plazo entre la FBKF y el PIB.30
“Concerniente a la no estacioanriedad de GDP, el informe presenta alternativas para la interpretación de la presencia de raíz unitaria, y proporciona la prueba de raíz unitaria para la muestra de 12 países de América Latina. Los resultado sugieren que las series de GDP son no estacionarias y además los choques tiene persistentes efectos en la economía” Gilberto L. (2009, pág. 983. Traducción propia.)
La validación de cointegración entre las series (Grafico 5) se establece al comparar los valores de la tabla “Critical values for dickey-Fuller’s Unit Root Test” (-1.95) frente al valor t- Statistic (-3.07) ubicándose en la zona de rechazo estableciendo que la serie de residuo es estacionaria presentando cointegración lo que lleva a concluir que la FBKF y el PIB en el largo plazo tienden al equilibrio
Desde luego el efecto del comportamiento de la demanda efectiva también se puede presentar a partir de la capacidad instalada y la producción como lo muestra Amico, Fiorito
30
Se realizaron análisis gráfico, de correlograma, Unit Root Test de Dickey Fuller Aumentada y de Phillip’s Perron, y por último el test de los mecanismos de corrección de errores (MEC). Para mayor información los procedimientos realizados se especifican en el Apéndice A.
17
& Hang (2011) para el caso de Argentina desde la capacidad industrial implícita, para Colombia se observa entre el período de 2002 al 2007 que la utilización de capacidad instalada (UCI) (gráfico 6) se encuentra por arriba del promedio al igual que muestra una tasa positiva de producción (gráfico 7) posiblemente por la demanda fuerte entre 2003 al 2007, sin embargo para los años posteriores se observa una caída tanto del PIB como de la UCI y su producción, lo cual es un apoyo para validar la hipótesis y mecanismo de corrección por parte del SMS desde una análisis gráfico.
Gráfico 5 Prueba de Co-integración de Engel y Granger a partir de una función uniecuacional de la inversión y el PIB con series trimestrales a precios constantes de 1996/1-2011/4.
5 Cálculos Propios. A partir de la serie de 1995 a 2012 trimestral contante a año base de 2005, Dane. Se realiza su estudio mediante el software Eviews 7.0.
Entre las variables que generan variación en el crecimiento de la demanda se encuentra el factor externo de la caída de la inversión a causa de la crisis de 2008, conllevan a una caída
en la propensión media a ahorrar (PMeS) ( ) (caída de la PMeS es más fuerte que la
18
utilización de la capacidad (grafico 6) tenga una menor tasa de crecimiento acompañada de una menor producción (grafico 7).
( ) (19)
Gráfico 6. Grado de utilización de la capacidad instalada para Colombia (2007/2 – 2007/10).
6 Cálculos Propios. A partir de Datos de las encuestas empresariales de ANDI. 72.0 74.0 76.0 78.0 80.0 82.0 84.0 ene -0 7 ab r-07 jul -07 o ct -07 ene -0 8 ab r-08 jul -08 o ct -08 ene -0 9 ab r-09 jul -09 o ct -09 ene -1 0 ab r-10 jul -10 o ct -10 ene -1 1 ab r-11 ju l-11 o ct -11 ene -1 2 ab r-12 jul -12 o ct -12 ene -1 3 ab r-13 jul -13 o ct -13 ene -1 4 ab r-14 jul -14 o ct -14 Po rc e n taje c e u til izac ió n Anual (Mensual)
19
Gráfico 7. Encuesta de opinión industrial conjunta – Producción Industrial Acumulada. ANDI (2003 – 2014)
7 Cálculos Propios. A partir de Indicadores Nacionales ANDI - Industria, producción.
Las causa de la variación en el crecimiento de la producción presentan un nivel dado de demanda que requiere un valor especifico de la balanza de pagos, de no ser así presentará restricciones externas déficit o superávit que llevará a subutilizar o sobre utilizar la utilización de la capacidad, al igual que perjudicará el financiamiento de la producción por falta de divisas.
Se observa que la diferencia en cuenta corriente balanza de pagos (Grafica 8) presenta una caída persistente desde el 2004/2, agudizándose en el 2009/2 por lo tanto en Colombia existe déficit en cuenta corriente lo cual posiblemente presente “restricción externa” a lo largo del tiempo en el sentido de Diamand (1973) impactando negativamente en la
financiación de la producción y en el camino a utilización de la capacidad.31
31 Si se desea profundizar en el sentido de las restricciones externas desde la visión de Marcelo Diamand, se realizó un compilado de artículos en el libro “El economista que cambio la historia del pensamiento”, Buenos Aires, H. Garetto Editor, 2010.
-7.0 -5.0 -3.0 -1.0 1.0 3.0 5.0 7.0 9.0 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Var iaci ón de pr od uc ci ón Años
20
Gráfico 8. Comportamiento de la balanza pagos en cuenta corriente en miles de millones en dólares, diferencia en Crédito (exportaciones y Debito (importaciones) del (2000/1 – 2014/4*).
8 Fuente. Banco de la Republica - Balanza de pagos Cuenta Corriente.
En relación a los coeficientes de importación ( ) (gráfico 9) se analiza la sustitución
a importaciones al igual que el impacto en el SM (ecuación 1) reconociendo que “aunque se acelere más la inversión por medio de un crecimiento de (v), es decir la relación
capital/producto, los requerimientos de inversión de capital importada limitan en el
denominador cada punto porcentual de aumento de z (crecimiento del producto tirado por demanda).” Fiorito. A. (2009).
Entonces frente a un crecimiento leve (grafica 9) en las importaciones inducidas por la
decisión de producir ) y considerable en las de importaciones inducida por las
decisiones de inversión ), su efecto en denominador del SM (ecuación 20) será
positivo, que junto a una fuerte caída en la balanza de pagos, al igual que una caída en la tasa de crecimiento en la balanza comercial (Anexo 7) implicaran una menor tasa de crecimiento en el SM. ) ) ) ) -$6500.0 -$5500.0 -$4500.0 -$3500.0 -$2500.0 -$1500.0 -$500.0 $500.0 20 00 1 20 00 4 20 01 3 20 02 2 20 03 1 20 03 4 20 04 3 20 05 2 20 06 1 20 06 4 20 07 3 20 08 2 20 09 1 20 09 4 20 10 3 20 11 2 20 12 1 20 12 4 20 13 3 20 14 2 M ill o n e s d e d o lar e s
21
Gráfico 9. Variaciones a base de 1990 de importaciones a consumo y a capital.
9 Fuente: Banco de la Republica base 200532 datos en millones de dólares
Otra variable que afecta de igual manera el multiplicador es la incidencia del sector financiero y el comportamiento del consumo asalariado, desde el índice de salario real (grafico 10) con aumentos persistentes logra una disminución en el denominador del SM
(ecuación 20) por medio del consumo asalariado ) consiguiendo un aumento en el SM.
Gráfico 10. Índice de salarios reales de la industria manufacturera con base a 1990.
10 Fuente: Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE). (Base: Promedio mensual 1990=100)
En cuanto al factor estructural (incidencia del sector financiero) el informe del 2014 realizado conjuntamente por la Superintendencia financiera de Colombia (SFC) y la Banca
32 El grafico fue realizado desde el estudio realizado por Alejandro Fiorito (2009), pág. 10, pero se aplicó para Colombia.
0.01 0.01 0.02 0.02 0.03 0.03 0.04 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 20 10 20 11 20 12 Va ria c ió n Años mc/Y mk/I 0.95 1.05 1.15 1.25 1.35 1.45 1.55 199 0 199 1 199 2 199 3 199 4 199 5 199 6 199 7 199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 201 3 201 4 Índi ce Años
22
de las Oportunidades (BdO), se establece que el sector ha avanzado en cobertura mediante corresponsales bancarios (Cb) y mediante aperturas de oficinas (Grafica 11) quedando solo tres municipios sin cobertura para el 2014 (Imués, Roberto Payán y Jordán Sube), al igual se establece el uso de las TIC como las más eficientes y con mayor crecimiento, sin embargo hace falta por avanzar en el acceso de los mercado con los diferentes productos financieros e incentivar a la población de la tercera edad a adquirir servicios. Entonces desde las variables de salario real y el factor estructural se ha impactado el nivel del multiplicador y la demanda de una manera positiva.
Grafico 11. Cobertura Geografica a partir de la presentación del Ministerio de Hacienda frente a los avances en la Estrategia de Inclusión Financiera 2014.
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4. Evaluación de las políticas planteadas en BPND desde el SMS.
“El crecimiento económico es la fuente más importante para el desarrollo de una sociedad, ya que acompañado de políticas adecuadas éste se traduce en menores niveles de pobreza y mayor bienestar, tanto para el sector urbano como rural. Por ello, los países tienen el reto de diseñar y aplicar políticas para lograr tasas sostenidas de crecimiento económico, pero también de blindar este crecimiento contra situaciones de inestabilidad coyuntural, debido a los efectos devastadores que puede tener un ambiente económico inestable sobre el empleo y la pobreza.” (Departamento Nacional de Planeación, 2015, pág. 654)
El informe del Departamento Nacional de Planeacion (DNP) a partir de la crisis de 2008 – 2009, contextualiza la economía en un ambiente internacional de bajas tasas de crecimeinto especialmente para economías sub-desarrolladas en parte a causa de la desaceleracion de los paises asiáticos como tambien por el inquietante precio del petróleo, esperando asi un
contexto económico enmarcado por la entrada en vigencia de tratados de libre comercio33
junto a políticas pertinentes en tiempos de mesura tanto en lo fiscal como lo monetario. Sin embargo tambien se tiene esperanza en un cambio positivo desde el conflicto armado debido a las converzaciones realizadas en la Habana – Cuba que plantean una tranformación del sector agropecuario, acompañado de políticas que mejoren y corrijan las
principales falencias en competitividad34, diversificacion35 y especialización que permita
percibir un mayor valor agregado dinamizando asi el crecimeinto económico.
Se sigue brindando un papel fundamental al sector minero energético empoderando la captación de inversion con deseos de mejorar en calidad de empleo, asi mismo el sector turístico es la herrameinta primordial para generar desarrollo regional y se observa las zonas francas como fuente de atraccion de inversion. Igualmente las políticas parten por diferenciar a Colombia como país en vía de desarrollo que presenta altas tasas de crecimiento del PIB y de inversión asociadas a la necesidad de sostener las tasas de crecimiento mediante creación de infraestructura financiera, institucional y física, por ende se prioriza en estímulos al sector de infraestructura para los años de 2014 – 2018.
33
Entre ellos están el de la Unión Europea, Estados Unidos, Canadá, Chile, Centro América entre otros. 34 Hace referencia a la articulación entre la academia, investigación y el sector empresarial.
35 Se establece como principal problema la concentración en la balanza comercial, “Al revisar la diversificación a nivel de producto entre los sub-periodos 2000-2004, 2005-2009 y 2010-2014, los diez principales productos con mayor participación en las exportaciones colombianas no cambiaron significativamente y contribuyeron respectivamente con el 49,5%, el 52,6% y el 73,1% de las exportaciones totales. De acuerdo con los resultados se encuentra que predominan los productos mineros (aceites crudos de petróleo, hullas térmicas), que representaron el 30,7% de las exportaciones entre 2000-2004, el 33,9% entre 2005-2009 y el 55,0% entre 2010-2014 (Tabla 7.10). En el caso de los productos del sector industrial, estos aumentaron ligeramente su participación al pasar del 14,3% entre 2000-2004 al 15,8% entre 2000-2014. Por su parte, los productos del sector agropecuario (bananas o plátanos frescos del tipo Cavendish Valery ; y las demás flores y capullos frescos) redujeron su participación conjunta al pasar del 4,6% entre 2000-2004 al 2,2% entre 2000-2014.” (Departamento Nacional de Planeación, 2015, pág. 692)
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Ahora en relación con el SMS y su mecanismo de ajuste se observa que para el 2012/3 el gasto autónomo presenta una caída en la tasa de crecimiento (Grafico 12), la utilización de capacidad instalada (grafico 6) sigue un comportamiento “normal” por lo tanto desde el modelo se prevé una caída en el crecimiento del producto observado en el grafico (7), generando así que la utilización de capacidad crezca a una menor tasa de la normal acarreando una caída en la demanda percibida en el 2013/2 (Grafico 2), siguiendo con el mecanismo de ajuste por parte de la economía se realizan las observaciones pertinentes.
Grafico 12. Gastos autónomos determinado a partir del consumo autónomo, gasto público y exportaciones. Variación porcentual trimestral.
12 Creación propia: Cuentas Nacionales Dane - variación trimestral.
Al suponer que el mecanismo de ajuste se cumpla, las siguientes políticas económicas que se plantean en el BPND logran incentivar el multiplicador a partir del gasto público
mediante inversiones en infraestructura36, igualmente continuar fortalecimiento la demada
interna con un continuo aumento en la población de clase media, al igual que el impacto positivo esperado por el Banco de la Republica para las exportaciones por parte de la tasas de cambio y los políticas que influencien la participación de productos nacionales en las
36 “…incluye inversiones focalizadas en los sectores de transporte, incluyendo las 4G y las inversiones en red terciaria para el sector rural, en vivienda y acueducto, educación, en el sector de minería, gas y petróleo, en ciencia y tecnología.” (Departamento Nacional de Planeación, 2015, pág. 726) -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 2001 1 2001 3 2002 1 2002 3 2003 1 2003 3 2004 1 2004 3 2005 1 2005 3 2006 1 2006 3 2007 1 2007 3 2008 1 2008 3 2009 1 2009 3 2010 1 2010 3 2011 1 2011 3 2012 1 2012 3 2013 1 2013 3 2014 1 2014 3 Varia cion p o rce n tu al Año - trimestre
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cadenas globales de valor, como también, mejorar la calidad y desarrollo de productos con mayor valor agregado.
Sin embargo se recomienda prestar atención a la Balanza de Pagos en medida que se implementan y se profundizan los tratados de libre comercio ya que, hasta el momento, de seguir el comportamiento deficitario generara un menor nivel del multiplicador, continuar con la inserción y profundización del sector financiero en el territorio Colombiano logrando progresos estructurales.
“La infraestructura Pública es un factor esencial para la producción. El aumento de la inversión en infraestructura pública eleva el producto a corto y largo plazo, sobre todo en periodos en que hay capacidad económica ociosa y cuando la eficiencia de la inversión es alta” Abiad, Almansour, Furceri & Granados (2014, pág. 87.)
Otro factor a tener en cuenta son las exportaciones en referencia a una tasa de cambio depreciada frente al dólar ya que puede presentarse como una ventaja comparativa la cual permita el cambio requerido en la balanza de pagos, igualmente mediante los incentivos a sectores que pretenda captar inversión se debe articular con referencia al nivel de demanda generando mayores tasas de producción que con el tiempo llevará a mayores stock de capital y equilibrio de la utilización de capacidad frente a la demanda.
Desde el consumo inducido se debe estudiar la relación de la tasa de cambio e interés37 que
permitan incentivar a la demanda desde un mayor consumo asalariado, aunque la estrategia de una mayor cobertura financiera proporcionará aumentos en el nivel del multiplicador. Con referencia al informe BPND (2014 – 2018) se presenta un contexto muy optimista en general, ya que si bien se encuentra se encuentran cerca de firmar un acuerdo de Paz con las FARC, el país presenta un contexto económico muy inquietante, que requiere desde la teoría del SMS políticas urgentes en materia de comercio internacional, seguimiento a las tasas de interés y cambiaras, en relación al consumo inducido y a lo largo del tiempo del consumo autónomo. Debido a las características estructurales que incentivan el nivel del multiplicador se debe prestar atención a la balanza de pagos y continuar con políticas que incentiven la inserción del sector financiero, permitiendo financiar un mayor nivel de producción que logre un equilibrio con la demanda.
37 La tasa de cambio y de interés presentan repercusiones en el nivel de consumo asalariado lo cual es un componente fundamental para incentivar la demanda.
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Conclusión
Con el presente estudio se estableció que Colombia presenta cointegración entre las variables de FBK y el PIB, presentando un equilibrio a lo largo del tiempo apoyando así el estudio mediante el SMS, que seguido del análisis grafico del SM evidencia un posible período de corrección de la demanda (2011 – 2014) a partir de la utilización de capacidad. Aceptando el mecanismo de corrección en los próximos años se espera una disminución en la inversión inducida a efectos de menores tasas de inversión, lo cual desde las políticas macroeconómicas planteadas en “BPND” se logra en cierta medida aminorar los efectos en la demanda, principalmente por las políticas en inversión, inclusión, especialización productiva y participación de los productos en el exterior, sin embargo el déficit que se presenta en la Balanza de Pagos no permitirá un mayor aumento en el SM y, por ende, en la demanda para el momento en el que se equilibre con la utilización de capacidad.
No obstante, si plantean unas políticas en las BPND que permitirán hacerle frente a una menor demanda internacional mediante inversión en infraestructura y mayor consumo de la clase media no se enfatiza en los efectos de las tasas de interés y el seguimiento que se requiere a la tasa de cambio frente al desincentivando al consumo que en el tiempo inducirán a un consumo autónomo inferior, sin embargo por parte del Banco de la República para el 2015 se espera que al tener un peso depreciado frente al dólar se logre incentivar el consumo de productos nacionales así como las exportaciones.
Por lo tanto el SMS permite comprender el comportamiento de la economía Colombiana en torno a un periodo de corrección que requiere de políticas que incentiven el multiplicador para lograr un equilibrio con una demanda efectiva no tan baja, igualmente se recomienda estudiar los efectos prolongados de una balanza comercial deficitaria y el impacto de la entrada en vigencia de los tratados de libre comercio desde la balanza de pagos según el SMS.
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ANEXO A. Prueba VAR, de Raíz Unitaria Phillips Perron y Dickey Fuller Aumentada.
A.1 Mediante VAR A.1.1Gráfica
La transformación de las series en logaritmos de las series según las gráficas debe ser en primera diferencia presentando estacionariedad.
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Se sugiere desde el análisis grafico el estudio de las series en logaritmos y en primera diferencia gracias al comportamiento estacionario que presenta para las dos series.
A.1.2 Autocorrelación
Se presenta algunos datos por fuera del intervalo de confianza con 2 rezagos por lo tanto el modelo no se explica completamente por lo tanto se requiere aumentar rezagos.
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Con 7 rezagos encontramos que las variables se pueden explicar completamente desde el análisis gráfico del correlograma, debido a que los datos se encuentran entre el intervalo de confianza por lo tanto no se rechaza la hipótesis nula que los residuos son ruido blanco
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33
A partir de correr el VAR con 7 rezagos podemos establecer que Logpib(-1) con 3.34816 es significativo para explicar Logfbk, igualmente Logfbk(-1) es significativo con 2.11530 para explicar Logpib. Lo que permite establecer que las dos series se explican entre ellas y en mayor medida el LogPib al LogFbk cumpliendo con la hipótesis de la teoría del SMS.
A.1.4. Causalidad en el sentido de Granger
Si una variable de x causa en el sentido de Granger a y.
Mediante la prueba podemos establecer que la probabilidad de equivocarnos es muy alta por lo que rechazamos al hipótesis nula (LOGFBK no causa en el sentido de Granger a LOGPIB) por lo que validamos la hipótesis de Serrano F. 1995.
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A.2 Phillips Perron
El análisis desde el método de Phillipd Perron se realizó a partir del libro “Econometría, Conceptos y Problemas Resueltos” Gonzales, Fernández & Herrarías, (2011, pág. 179–218)
A.2.1 Análisis Gráfico
Se presenta por parte de las dos series una tendencia y falta de estacionariedad en “level” por lo tanto se prosigue con el Test de raíz unitaria de Phillips Perron para darme mayor fuerza al análisis.
A.2.2 Test de raíz unitaria de Phillips Perron
Se realiza el análisis para la serie logfbk presentando una probabilidad superior a 0.05 lo que indica ausencia de Estacionariedad.
11.1 11.2 11.3 11.4 11.5 11.6 11.7 11.8 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 LOGPIB 9.0 9.2 9.4 9.6 9.8 10.0 10.2 10.4 10.6 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 LOGFBK
