B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S INFORMACION FINANCIERA TRIMESTRAL

(1)

B O L S A M E X I C A N A D E V A L O R E S

FECHA24/10/2007

DATOS DEL BALANCE

EJERCICIO ACTUAL

DATOS DE RESULTADOS

ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL CAPITAL CONTABLE VENTAS NETAS RESULTADO DE OPERACION RESULTADO NETO MAYORITARIO CORRESPONDIENTE AL 3 er TRIMESTRE DE 2007 Emisora Actividad Económica

Valores inscritos Ejercicio Social

Sector

Fecha de Constitución Inscripción en la B.M.V. Ramo

2006 SARE HOLDING, S.A.B. DE C.V.

PARTICIPAR EN EL CAPITAL SOCIAL DE SUS SUBSIDIARIAS, EMPRESAS DEDICADAS A LA PROMOCIÓN DE VIVIENDA PARA LOS SEGMENTOS DE INTERÉS SOCIAL, MEDIO Y RESIDENCIAL, Y LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS INMOBILIARIOS

07/29/1997

INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCION VIVIENDA

INFORMACION FINANCIERA TRIMESTRAL

TRIMESTRE

-DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE ACCIONES 10/10/2003 1 6,479,617 3,012,681 2,978,448 1,130,653 209,274 98,366 2 6,849,615 3,279,915 3,076,833 2,388,603 442,745 217,932 3 7,099,781 3,351,498 3,192,725 3,683,838 706,510 346,523 VARIACION REAL IMPORTE PORCENTAJE EJERCICIO ANTERIOR 886,855 14.27 368,906 524,528 553,729 123,474 62,419 13.06 18.55 17.69 21.18 21.97 2,826,970 2,823,819 3,130,109 583,036 284,104 3 6,212,926

El número de acciones que integran el capital social y que se utiliza para el cálculo de V.L.A. y U.P.A. está dado a la fecha de publicación Los Datos del Balance y Resultados están expresados en miles de pesos y reexpresados a la fecha de cierre del periodo reportado

(2)

CLAVE DE COTIZACION: SARE TRIMESTRE: ANO:3 2007

BALANCE GENERAL CONSOLIDADO

AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS S 1 ACTIVO TOTAL 6,212,926 2 ACTIVO CIRCULANTE 96 5,962,335 96

3 EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES 6 503,535 8 4 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR A CLIENTES (NETO) 64 3,409,032 55 5 OTRAS CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR (NETO) 1 32,526 1

6 INVENTARIOS 23 1,926,078 31

7 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 2 91,164 1

8 ACTIVO A LARGO PLAZO 0 40,825 1

9 CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR (NETO) 0 0 0

10 INVERSIONES EN ACCIONES DE SUBSIDIARIAS NO

CONSOLIDADAS Y ASOCIADAS 0 40,825 1

11 OTRAS INVERSIONES 0 0 0

12 INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO (NETO) 1 42,554 1

13 INMUEBLES 0 0 0

14 MAQUINARIA Y EQUIPO INDUSTRIAL 0 14,058 0

15 OTROS EQUIPOS 1 76,156 1

16 DEPRECIACIÓN ACUMULADA 1 47,660 1

17 CONSTRUCCIONES EN PROCESO 0 0 0

18 ACTIVOS INTANGIBLES Y CARGOS DIFERIDOS (NETO) 3 167,212 3

19 OTROS ACTIVOS 0 0 0 20 PASIVO TOTAL 2,826,970 21 PASIVO CIRCULANTE 43 1,247,249 44 22 PROVEEDORES 29 728,322 26 23 CRÉDITOS BANCARIOS 10 188,521 7 24 CRÉDITOS BURSÁTILES 0 0 0

25 IMPUESTOS POR PAGAR 1 92,364 3

26 OTROS PASIVOS CIRCULANTES SIN COSTO 3 238,042 8

27 PASIVO A LARGO PLAZO 42 1,173,363 42

28 CRÉDITOS BANCARIOS 12 135,463 5

29 CRÉDITOS BURSÁTILES 30 1,037,900 37

30 OTROS CRÉDITOS CON COSTO 0 0 0

31 CRÉDITOS DIFERIDOS 0 0 0

32 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO SIN COSTO 15 406,358 14

33 CAPITAL CONTABLE 3,385,956

34 CAPITAL CONTABLE MINORITARIO 555,558 15 562,137 17

100 100

% %

Importe Importe

TRIMESTRE AÑO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR

7,099,781 6,841,532 458,719 4,555,896 65,096 1,648,811 113,010 13,626 0 13,626 0 49,388 0 8,080 80,756 39,448 0 195,235 0 3,351,498 1,439,826 986,186 332,543 0 31,019 90,078 1,399,387 399,387 1,000,000 0 0 512,285 3,748,283

103 OTROS CRÉDITOS CON COSTO 0 0 0 0

35 CAPITAL CONTABLE MAYORITARIO 3,192,725 85 2,823,819 83

36 CAPITAL CONTRIBUIDO 44 1,651,987 49

39 PRIMA EN VENTA DE ACCIONES 28 1,045,916 31

40 APORTACIONES PARA FUTUROS AUMENTOS DE CAPITAL 0 0 0

41 CAPITAL GANADO (PERDIDO) 41 1,171,832 35

42 RESULTADOS ACUMULADOS Y RESERVAS DE CAPITAL 48 1,334,203 39 44 OTRO RESULTADO INTEGRAL ACUMULADO (9) (214,628) (6)

16 606,071 18 1 52,257 2 1,651,987 606,071 1,045,916 0 1,540,738 1,807,382 ) (320,389 53,745 79 CAPITAL SOCIAL PAGADO

(3)

DESGLOSE DE PRINCIPALES CONCEPTOS

(Miles de Pesos) Impresión Final

REF S

CONCEPTOS

TRIMESTRE ANO ACTUAL TRIMESTRE ANO ANTERIOR

Importe % Importe %

3 EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES 503,535

46 EFECTIVO 100 503,535 100

47 INVERSIONES TEMPORALES 0 0 0

18 ACTIVOS INTANGIBLES Y CARGOS DIFERIDOS (NETO) 167,212

48 GASTOS AMORTIZABLES (NETO) 0 0 0

49 CRÉDITO MERCANTIL 0 0 0

50 IMPUESTOS DIFERIDOS 0 0 0

51 OTROS 100 167,212 100

21 PASIVO CIRCULANTE 1,247,249

52 PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA 0 0 0

53 PASIVOS EN MONEDA NACIONAL 100 1,247,249 100

26 OTROS PASIVOS CIRCULANTES SIN COSTO 238,042

90 OPERACIONES DISCONTINUADAS

58 OTROS PASIVOS CIRCULANTES 238,042 100

27 PASIVO A LARGO PLAZO 1,173,363

59 PASIVO EN MONEDA EXTRANJERA 0 0 0

60 PASIVO EN MONEDA NACIONAL 100 1,173,363 100

31 CRÉDITOS DIFERIDOS 0

65 CRÉDITO MERCANTIL 0 0 0

67 OTROS 0 0 0

32 OTROS PASIVOS LARGO PLAZO SIN COSTO 406,358

69 OTROS PASIVOS 0 0 0

44 OTRO RESULTADO INTEGRAL ACUMULADO (214,628)

70 RESULTADO ACUMULADO POR POSICIÓN MONETARIA 0 0 0 71 RESULTADO POR TENENCIA DE ACTIVOS NO

0 0 100 91,164 0 0 91,164 0 0 100 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 100 0 0 0 0 0 0 0 0 100 0 0 406,358 0 0 100 0 0 63 37 606,071 382,905 223,166 63 37 0 0 0 81 19 1,334,203 0 0 0 1,050,099 284,104 0 0 0 21 458,719 458,719 0 113,010 0 0 113,010 195,235 0 0 195,235 0 0 0 0 0 0 1,439,826 0 1,439,826 90,078 0 0 0 0 90,078 1,399,387 0 1,399,387 0 0 0 512,285 512,285 0 0 0 606,071 382,905 223,166 1,807,382 0 0 0 1,460,859 346,523 ) (320,389 0 81 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

7 OTROS ACTIVOS CIRCULANTES

82 OPERACIONES DISCONTINUADAS 83 OTROS

19 OTROS ACTIVOS

84 ACTIVO INTANGIBLE POR OBLIGACIONES LABORALES 85 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

86 OPERACIONES DISCONTINUADAS 87 OTROS

88 INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS 89 INTERESES POR PAGAR

68 PROVISIONES

66 IMPUESTOS DIFERIDOS 91 PASIVOS LABORALES

92 OPERACIONES DISCONTINUADAS

79 CAPITAL SOCIAL PAGADO

37 NOMINAL 38 ACTUALIZACIÓN

42 RESULTADOS ACUMULADOS Y RESERVAS DE

CAPITAL

93 RESERVA LEGAL

43 RESERVA PARA RECOMPRA DE ACCIONES 94 OTRAS RESERVAS

95 RESULTADO DE EJERCICIOS ANTERIORES 45 RESULTADO DEL EJERCICIO

100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 79

(4)

DESGLOSE DE PRINCIPALES CONCEPTOS

(Miles de Pesos) Impresión Final

REF S

CONCEPTOS

Importe % Importe % MONETARIOS 92 (187,671) 87 0 0 8 0 0 0 0 ) (26,957 0 0 0 0 13 0 0 ) (293,432 0 0 ) (26,957 0 0 96 EFECTO ACUMULADO POR CONVERSIÓN

97 EFECTO ACUMULADO POR VALUACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS 98 RESULTADO POR IMPUESTOS DIFERIDOS 99 AJUSTE AL PASIVO ADICIONAL DE OBLIGACIONES

LABORALES 100 OTROS

(5)

DATOS INFORMATIVOS (Miles de Pesos)

Impresión Final

REF TRIMESTRE AÑO ACTUAL TRIMESTRE AÑO ANTERIOR

CONCEPTOS

S Importe Importe

72 CAPITAL DE TRABAJO 5,401,706 4,715,086

73 FONDO PARA PENSIONES Y PRIMA DE ANTIGÜEDAD 2,069 2,028

74 NUMERO DE FUNCIONARIOS (*) 8 8

75 NUMERO DE EMPLEADOS (*) 736 774

76 NUMERO DE OBREROS (*) 3,380 4,526

77 NUMERO DE ACCIONES EN CIRCULACIÓN (*) 382,905,180 382,905,180 78 NUMERO DE ACCIONES RECOMPRADAS (*) 503,600 648,900 0 0 101 EFECTIVO RESTRINGIDO (1) 0 0 CONSOLIDADAS (*) DATOS EN UNIDADES

(6)

ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO

DEL 1 DE ENERO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS R 1 VENTAS NETAS 3,130,109 2 COSTO DE VENTAS 71 2,241,217 72

3 UTILIDAD (PÉRDIDA) BRUTA 29 888,892 28

4 GASTOS GENERALES 9 305,856 10

5 UTILIDAD (PÉRDIDA) DESPUÉS DE GTOS. GRALES. 19 583,036 19

6 RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (5) (140,694) (4) 8 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO 0 (8,293) 0

9 UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS A LA

434,049

14 14

10 IMPUESTOS A LA UTILIDAD 4 129,453 4

11 UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE LAS OPERACIONES

304,596

10 10

12 PARTICIPACIÓN EN LOS RESULTADOS DE SUBSIDIARIAS

NO CONSOLIDADAS Y ASOCIADAS 0 0 0

14 OPERACIONES DISCONTINUADAS 0 0 0

19 PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS

25,972 1 20,492 1

100 100

3,683,838 2,630,790 1,053,048 346,538 706,510 ) (181,063 ) (8,092 517,355 144,860 372,495 0 0 48 PARTIDAS NO ORDINARIAS 0 0 0 0 UTILIDAD DISCONTINUADAS

EN LA UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA

1

18 UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA CONSOLIDADA 372,495 10 304,596 10

20 PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS MAYORITARIOS

284,104

346,523 9 9

(7)

DESGLOSE DE PRINCIPALES CONCEPTOS (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS R 1 VENTAS NETAS 3,130,109 21 NACIONALES 100 3,130,109 100 22 EXTRANJERAS 0 0 0 23 CONVERSION EN DÓLARES (***) 0 0 0

6 RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (140,694)

24 INTERESES PAGADOS (90) 133,493 (95)

25 UTILIDAD (PÉRDIDA) EN CAMBIOS NETO 0

0

26 INTERESES GANADOS (8)

0 21,316

28 RESULTADO POR POSICIÓN MONETARIA 18

0

20

10 IMPUESTOS A LA UTILIDAD 129,453

32 IMPUESTO CAUSADO 18 12,475 10

33 IMPUESTO DIFERIDO 82 116,978 90

(***) DATOS EN MILES DE DÓLARES AL TIPO DE CAMBIO DE CIERRE DEL TRIMESTRE QUE SE REPORTA

42 UTILIDAD (PÉRDIDA) EN ACTUALIZACIÓN DE UDIS 0 0

0 ) (28,517 100 100 100 100 100 100 Importe % Importe %

TRIMESTRE AÑO ANTERIOR TRIMESTRE AÑO ACTUAL

0 0 0 ) (15 0 3,683,838 3,683,838 0 0 ) (181,063 162,374 0 0 14,572 0 0 ) (33,261 144,860 26,122 118,738 45 OTROS GASTOS FINANCIEROS

46 OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS

1

8 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO

49 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO 34 P. T.U. CAUSADA 35 P. T.U. DIFERIDA ) (8,092 887 0 ) (7,205 100 ) (11 0 89 ) (8,293 0 1,710 ) (6,583 100 ) (21 0 79

(8)

OTROS CONCEPTOS DE RESULTADOS (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS R 36 VENTAS TOTALES 3,130,109

37 RESULTADO FISCAL DEL EJERCICIO 122,995

38 VENTAS NETAS (**) 4,124,984

39 RESULTADO DE OPERACIÓN (**) 768,752

40 PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS

458,695 347,796

3,683,838 5,710 4,748,185 910,865 MAYORITARIOS EN LA UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA (**)

403,194

(**) INFORMACIÓN ÚLTIMOS DOCE MESES.

11,372 475,768

16,994 47 DEPRECIACION Y AMORTIZACIÓN OPERATIVA

(9)

ESTADO DE RESULTADOS TRIMESTRAL CONSOLIDADO

(Miles de Pesos)

DEL 1 DE JULIO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

REF

CONCEPTOS RT

1 VENTAS NETAS 1,124,492

2 COSTO DE VENTAS 71 795,110 71

3 UTILIDAD (PÉRDIDA) BRUTA 29 329,382 29

4 GASTOS GENERALES 9 101,128 9

5 UTILIDAD (PÉRDIDA) DESPUES DE GTOS. GRALES. 20 228,254 20

6 RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (5) (64,602) (6)

8 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO 0 (2,067) 0

9 UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTOS A LA

161,585

15 14

10 IMPUESTOS A LA UTILIDAD 4 46,568 4

11 UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE LAS OPERACIONES

115,017

11 10

12 PARTICIPACIÓN EN LOS RESULTADOS DE SUBSIDIARIAS

NO CONSOLIDADAS Y ASOCIADAS 0 0 0

14 OPERACIONES DISCONTINUADAS 0 0 0

115,017

11 10

19 PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS MINORITARIOS EN

9,841 1 4,879 0

100 100

1,295,415 918,449 376,966 113,168 263,798 ) (69,432 ) (1,789 192,577 54,129 138,448 0 0 138,448 48 PARTIDAS NO ORDINARIAS 0 0 0 0 UTILIDAD 1 DISCONTINUADAS

18 UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA CONSOLIDADA

LA UTILIDAD (PÉRDIDA) NETA

20 PARTICIPACIÓN DE LOS ACCIONISTAS MAYORITARIOS EN

110,138

128,607 10 10

(10)

ESTADO DE RESULTADOS TRIMESTRAL CONSOLIDADO

DESGLOSE DE PRINCIPALES CONCEPTOS (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS RT 1 VENTAS NETAS 1,124,492 21 NACIONALES 100 1,124,492 100 22 EXTRANJERAS 0 0 0 23 CONVERSION EN DOLARES (***) 0 0 0

6 RESULTADO INTEGRAL DE FINANCIAMIENTO (64,602)

24 INTERESES PAGADOS (71) 34,409 (53)

25 UTILIDAD (PÉRDIDA) EN CAMBIOS NETO 45 OTROS GASTOS FINANCIEROS

26 INTERESES GANADOS

46 OTROS PRODUCTOS FINANCIEROS

10 IMPUESTOS A LA UTILIDAD 46,568

32 IMPUESTO CAUSADO (2) (17,179) (37)

33 IMPUESTO DIFERIDO 102 63,747 137

(***) DATOS EN MILES DE DOLARES AL TIPO DE CAMBIO DE CIERRE DEL TRIMESTRE QUE SE REPORTA 42 UTILIDAD (PÉRDIDA) EN ACTUALIZACIÓN DE UDIS

28 RESULTADO POR POSICIÓN MONETARIA

100 100

0 0 4,787 0 0 ) (34,980 0 0 ) (7 0 0 54 1,295,415 1,295,415 0 0 ) (69,432 49,582 0 0 3,538 0 0 ) (23,388 54,129 ) (1,066 55,195 REF RT

CONCEPTOS TRIMESTRE ANO ACTUAL

Importe

TRIMESTRE ANO ANTERIOR

Importe

47 DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN OPERATIVA 7,124 4,141

1

8 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO

49 OTROS INGRESOS Y (GASTOS), NETO 34 P. T.U. CAUSADA 35 P. T.U. DIFERIDA ) (1,789 650 ) (32 ) (1,171 100 65 ) (36 2 ) (2,067 ) (634 1,433 0 100 31 ) (69 0

OTROS CONCEPTOS DE RESULTADOS

0 0 ) (5 0 0 34

(11)

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

DEL 1 DE ENERO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007 Y 2006 (Miles de Pesos) Impresión Final REF CONCEPTOS C 304,596

2 + (-) PARTIDAS APLICADAS A RESULTADOS QUE NO

REQUIEREN UTILIZACIÓN DE RECURSOS 101,587

3 FLUJO DERIVADO DEL RESULTADO NETO DEL

406,183

4 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS EN LA

OPERACIÓN (577,721)

5 RECURSOS GENERADOS POR (UTILIZADOS EN)

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN (171,538)

6 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS POR

234,828 7 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS POR

) (6,362

8 RECURSOS GENERADOS (UTILIZADOS) MEDIANTE

FINANCIAMIENTO 228,466

9 RECURSOS GENERADOS (UTILIZADOS) EN ACTIVIDADES

DE INVERSIÓN (162,253)

10 INCREMENTO (DECREMENTO) NETO EN EFECTIVO E

INVERSIONES TEMPORALES (105,325)

11 EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES AL INICIO DEL

PERIODO 608,860

12 EFECTIVO E INVERSIONES TEMPORALES AL FINAL DEL

PERIODO 503,535

372,495 101,101 473,596 ) (833,118 ) (359,522 232,821 ) (411 232,410 ) (49,368 ) (176,480 635,199 458,719 EJERCICIO FINANCIAMIENTO AJENO FINANCIAMIENTO PROPIO

(12)

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA CONSOLIDADO

DESGLOSE DE PRINCIPALES CONCEPTOS (Miles de Pesos)

REF

CONCEPTOS C

2 + (-) PARTIDAS APLICADAS A RESULTADOS QUE NO

REQUIEREN UTILIZACION DE RECURSOS 101,587

13 + DEPRECIACION Y AMORTIZACION DEL EJERCICIO 11,372

) (6,362

30 + (-) INCREMENTO (DECREMENTO) EN EL CAPITAL SOCIAL

0 31 (-) DIVIDENDOS PAGADOS

0 0 33 + APORTACIONES PARA FUTUROS AUMENTOS DE

CAPITAL 0

9 RECURSOS GENERADOS (UTILIZADOS) EN ACTIVIDADES

DE INVERSION (162,253)

34 + (-) DECREMENTO (INCREMENTO) EN INVERSIONES DE

ACCS. CON CARACTER PERMANENTE (38,416)

35 (-) ADQUISICION DE INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO

) (123,837 36 (-) INCREMENTO EN CONSTRUCCIONES EN PROCESO 0 37 + VENTAS DE OTRAS INVERSIONES CON CARACTER

PERMANENTE 0

38 + VENTAS DE ACTIVOS FIJOS TANGIBLES 0

39 + (-) OTRAS PARTIDAS 0

90,215

4 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS EN LA

OPERACION

18 + (-) DECREMENTO (INCREMENTO) EN CUENTAS POR COBRAR

19 + (-) DECREMENTO (INCREMENTO) EN INVENTARIOS 20 + (-) DECREMENTO (INCREMENTO) EN OTRAS CUENTAS

POR COBRAR Y OTROS ACTIVOS

21 + (-) INCREMENTO (DECREMENTO) EN PROVEEDORES

) (577,721 ) (729,473 ) (122,795 ) (38,735 217,615 95,667

6 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS POR FINANCIAMIENTO AJENO 234,828 23 + FINANCIAMIENTOS BANCARIOS 24 + FINANCIAMIENTOS BURSATILES ) (159,588 523,232 25 + DIVIDENDOS COBRADOS 26 + OTROS FINANCIAMIENTOS 0 0 0 0 0 27 (-) AMORTIZACION DE FINANCIAMIENTOS BANCARIOS

28 (-) AMORTIZACION DE FINANCIAMIENTOS BURSATILES 29 (-) AMORTIZACION DE OTROS FINANCIAMIENTOS

) (128,816 ) (6,362 101,101 16,994 84,107 ) (833,118 ) (1,155,745 286,055 31,170 ) (26,389 31,791 232,821 192,950 ) (22,000 0 0 0 0 0 61,871 ) (411 0 0 0 0 ) (411 ) (49,368 ) (76 ) (49,292 0 0 0 0 41 + (-) OTRAS PARTIDAS 42 + (-) OTRAS PARTIDAS

7 RECURSOS GENERADOS O UTILIZADOS POR FINANCIAMIENTO PROPIO

43 + (-) OTRAS PARTIDAS

22 + (-) INCREMENTO (DECREMENTO) EN OTROS PASIVOS

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CLAVE DE COTIZACION: SARE TRIMESTRE: ANO:3 2007 RAZONES Y PROPORCIONES INFORMACION CONSOLIDADA Impresión Final REF CONCEPTOS P RENDIMIENTO

1 RESULTADO NETO A VENTAS NETAS 10.11 9.73

2 RESULTADO NETO A CAPITAL CONTABLE (**) 14.36 12.31 3 RESULTADO NETO A ACTIVO TOTAL (**) 6.70 6.48 4 DIVIDENDOS EN EFECTIVO A RESULTADO NETO DEL

EJERCICIO ANTERIOR 0.00 0.00

5 RESULTADO POR POSICION MONETARIA A RESULTADO

NETO (8.92) (9.36)

ACTIVIDAD

6 VENTAS NETAS A ACTIVO TOTAL (**) 0.66 0.66

7 VENTAS NETAS A ACTIVO FIJO (**) 96.14 96.93

8 ROTACION DE INVENTARIOS (**) 1.97 1.73

9 DIAS DE VENTAS POR COBRAR 290.00 256.00

10 INTERESES PAGADOS A PASIVO TOTAL CON COSTO (**) 0.00 0.00 APALANCAMIENTO

11 PASIVO TOTAL A ACTIVO TOTAL 47.20 45.50

12 PASIVO TOTAL A CAPITAL CONTABLE 0.89 0.83

13 PASIVO EN MONEDA EXTRANJERA A PASIVO TOTAL 0.00 0.00 14 PASIVO A LARGO PLAZO A ACTIVO FIJO 2,833.45 2,757.35 15 RESULTADO DE OPERACION A INTERESES PAGADOS 4.35 4.36 16 VENTAS NETAS A PASIVO TOTAL (**) 1.41 1.45

LIQUIDEZ

17 ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO CIRCULANTE 4.75 4.78 18 ACTIVO CIRCULANTE MENOS INVENTARIOS A PASIVO

CIRCULANTE 3.60 3.23

19 ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO TOTAL 2.04 2.10 20 ACTIVO DISPONIBLE A PASIVO CIRCULANTE 31.85 40.37

ESTADO DE CAMBIOS

21 FLUJO DERIVADO DEL RESULTADO NETO A VENTAS

NETAS 12.85 12.97

22 FLUJO DERIVADO DE CAMBIOS EN EL CAPITAL DE

TRABAJO A VENTAS NETAS (22.61) (18.45)

23 RECURSOS GENERADOS (UTILIZADOS) POR LA

OPERACION A INTERESES PAGADOS (2.21) (1.28) 24 FINANCIAMIENTO AJENO A RECURSOS GENERADOS

(UTIL.) POR FINAN. 100.17 102.78

25 FINANCIAMIENTO PROPIO A RECURSOS GENERADOS

(UTIL.) POR FINAN. (0.17) (2.78)

26 ADQ. DE INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO A RECURSOS

GENERADOS (UTILIZADOS) EN ACT. DE INV. 99.84 76.32

(**) INFORMACION ULTIMOS DOCE MESES

% % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces veces días días

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CLAVE DE COTIZACION: SARE TRIMESTRE: 3 AÑO: 2007

DATOS POR ACCION INFORMACION CONSOLIDADA

REF

CONCEPTOS

D Importe Importe

1 UTILIDAD BÁSICA POR ACCIÓN ORDINARIA (**) 1.20 .88 2 UTILIDAD BÁSICA POR ACCIÓN PREFERENTE (**) .00 .00

3 UTILIDAD DILUIDA POR ACCIÓN (**) .00 .00

4 UTILIDAD (PÉRDIDA) ANTES DE OPERACIONES

DISCONTINUADAS POR ACCIÓN ORDINARIA (**) .00 .00 5 EFECTO DE OPERACIONES DISCONTINUADAS SOBRE

LA UTILIDAD (PÉRDIDA) POR ACCIÓN (**) .00 .00

8 VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN 8.34 7.11

9 DIVIDENDO EN EFECTIVO ACUMULADO POR ACCIÓN .00 .00

10 DIVIDENDO EN ACCIONES POR ACCIÓN .00 .00

11 PRECIO DE MERCADO (ÚLTIMO HECHO) A VALOR EN

LIBROS 1.98 1.72

12 PRECIO DE MERCADO (ÚLTIMO HECHO) A UTILIDAD

BÁSICA POR ACCIÓN ORDINARIA (**) 13.87 13.86 13 PRECIO DE MERCADO (ÚLTIMO HECHO) A UTILIDAD

BÁSICA POR ACCIÓN PREFERENTE (**) .00 .00

(**) INFORMACION ULTIMOS DOCE MESES

$ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ acciones acciones veces veces veces veces veces veces

(15)

2007

TRIMESTRE: 3 AÑO: CLAVE DE COTIZACION: SARE

COMENTARIOS Y ANALISIS DE LA ADMINISTRACION

CONSOLIDADO Impresión Final SOBRE LOS RESULTADOS DE OPERACION Y SITUACION FINANCIERA DE LA COMPAÑIA

RESULTADOS EN LÍNEA CON NUESTRAS METAS DE CRECIMIENTO ANUAL EN INGRESOS Y EN MÁRGENES DE UTILIDAD

CIFRAS MONETARIAS EXPRESADAS EN MILLONES DE PESOS DE PODER ADQUISITIVO AL 30 DE SEPTIEMBRE DE 2007

RESULTADOS COMPARATIVOS ENTRE LOS TERCEROS TRIMESTRES DE 2006 Y 2007

INGRESOS: $1,295.4, EQUIVALENTES A 15.20% DE INCREMENTO REAL UAFIDA: $ 270.9, EQUIVALENTES A 16.58% DE INCREMENTO REAL MARGEN UAFIDA: 20.91%

UTILIDAD NETA: $ 138.4, EQUIVALENTES A 20.37% DE INCREMENTO REAL MARGEN NETO: 10.69%

RESULTADOS ACUMULADOS ENERO - SEPTIEMBRE 2007 VS. ENERO – SEPTIEMBRE 2006

INGRESOS: $3,683.8, EQUIVALENTES A 17.69% DE INCREMENTO REAL UAFIDA: $ 723.5, EQUIVALENTES A 21.72% DE INCREMENTO REAL MARGEN UAFIDA: 19.64%

UTILIDAD NETA: $ 372.5, EQUIVALENTES A 22.29% DE INCREMENTO REAL MARGEN NETO: 10.11%

RESULTADOS COMPARATIVOS PARA LOS TERCEROS TRIMESTRES DE LOS EJERCICIOS 2007 Y 2006

México, D. F., 24 de octubre de 2007. SARE Holding, S.A.B. DE C.V. (“SARE” o “la empresa”) (BMV: SAREB).

PUNTOS RELEVANTES

TERCER TRIMESTRE 2007 VS. TERCER TRIMESTRE 2006

Cifras monetarias expresadas en miles de pesos mexicanos constantes al 30 de septiembre de 2007 Ventas totales $1’295,415 Crecimiento en ingresos 15.20% UAFIDA $270,922 Margen UAFIDA 20.91% Crecimiento en UAFIDA 16.58% Utilidad neta $138,448

Margen de utilidad neta 10.69%

Crecimiento en utilidad neta 20.37% Volumen total 3,042 unidades

Crecimiento en volumen 0.30% Precio de venta promedio $421

Crecimiento en precio de venta promedio 14.4%

Banco de tierras 37,844 unidades (aprox. 3.5 años producción anticipada) Activos totales $7’099,781

Capital contable $3’748,283 Liquidez 4.75 veces

Apalancamiento total 0.89 veces

Deuda neta a capital contable 0.34 veces

Rotación promedio de cartera de clientes 294 días Rotación promedio de inventarios 185 días

Rotación promedio de proveedores 88 días

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2007

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Los resultados obtenidos por la Compañía durante el tercer trimestre son consistentes con su estrategia de negocios y están en línea con las metas de crecimiento para 2007 planteadas al inicio del año: incremento en ventas en el rango de 19% a 20% en términos nominales y un aumento de aproximadamente 100 puntos base en el margen UAFIDA con respecto a 2006.

La siguiente tabla resume los principales rubros del estado de resultados de los terceros trimestres de 2006 y 2007 y los crecimientos comparativos entre ambos periodos:

CIFRAS COMPARATIVAS DEL ESTADO DE RESULTADOS

Cifras monetarias expresadas en miles de pesos mexicanos constantes al 30 de septiembre de 2007

Concepto 3er trimestre 2007 3er trimestre 2006 Variación (%) - ---Ventas totales $ 1’295,415 $ 1’124,492 15.20% Utilidad bruta $ 376,966 $ 329,382 14.45% UAFIDA* $ 270,922 $ 232,382 16.58% Utilidad neta $ 138,448 $ 115,017 20.37% *UAFIDA: Utilidad antes de gastos financieros, impuestos, depreciaciones y amortizaciones

En el tercer trimestre de 2007 las ventas totales ascienden a $1,295.415 millones de pesos y representan un incremento de 15.20% con respecto al tercer trimestre del 2006, cuando se vendieron $1,124.492 millones de pesos. Este aumento se explica por una participación más relevante de vivienda media y residencial en la mezcla de ventas, que creció del 24.1% al 40.3% conforme a la definición estratégica de nuestro modelo de negocios, condición que propició un incremento de 14.4% en el precio de venta promedio.

La UAFIDA se incrementó 16.58% entre ambos períodos pasando de $232.382 millones en el tercer trimestre de 2006 a $270.922 millones de pesos en el mismo período de 2007. Esta mejora fue posible como resultado de la combinación de una mejor mezcla de ventas y el aumento en la eficiencia operativa generada por mayores economías de escala.

La utilidad neta por su parte creció 20.37% entre ambos períodos, pasando de $115.017 millones de pesos a $138.448 millones de pesos.

Volúmenes de ventas:

En congruencia con el modelo de negocios de SARE, el cual privilegia el crecimiento en ingresos por encima del crecimiento en unidades, el volumen de ventas creció 0.3%, pasando de 3,033 a 3,042 unidades entre los terceros trimestres de 2006 y 2007, respectivamente. Entre ambos períodos las unidades de vivienda económica y social disminuyeron 2.39%, pasando de 2,805 a 2,738 viviendas. Por su parte, las unidades de vivienda media y residencial aumentaron 33.33%, pasando de 228 a 304 unidades entre los períodos analizados.

Cabe recordar que la reclasificación por segmentos de vivienda que se anunció durante el primer trimestre del año tuvo como efecto que, para hacer directamente comparables los volúmenes de venta, el número de viviendas reportado hace 12 meses en el segmento más bajo se haya ajustado a la alza (de 2,498 a 2,805) y el que corresponde al segmento superior se haya ajustado a la

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2007

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baja (de 535 a 228).

La decisión de la empresa de aumentar la participación de los segmentos de vivienda media y residencial en la mezcla de ventas se da toda vez que muestran un mayor potencial de crecimiento y márgenes más atractivos.

Precios de venta:

El precio promedio de la mezcla de ventas tuvo un incremento significativo del 14.40%, pasando de $368 mil pesos a $421 mil pesos, debido a la mayor participación de la vivienda media y residencial en los ingresos de la empresa.

El precio promedio de la vivienda económica y de interés social se redujo 8.28%, pasando de $302 mil pesos a $277 mil pesos, debido a la mayor inclusión de vivienda de interés social en el rango bajo.

El incremento más relevante se dio en el precio de venta para el segmento medio y residencial que aumentó 44.33% de un trimestre a otro, pasando de $1.191 millones de pesos a $1.719 millones de pesos. Lo anterior es el resultado de mayores ventas en los nuevos proyectos de vivienda residencial.

Ingresos totales:

Entre los terceros trimestres de 2006 y 2007 los ingresos totales se incrementaron 15.20%, pasando de $1,124.492 millones de pesos a $1’295.415 millones de pesos. El desglose por segmentos se muestra en la siguiente tabla:

INGRESOS TOTALES

Segmento 3er trimestre 2007 % part. 3er trimestre 2006 % part. Variación --- ---Económico y social $ 757,100 58.44% $ 845,934 75.23% (10.50%) Media y residencial $ 522,573 40.34% $ 271,526 24.15% 92.46% Subtotal vivienda $1’279,673 98.78% $1’117,460 99.37% 14.52% Servicios y otros $ 15,742 1.22% $ 7,032 0.63% 123.86% Ingresos totales $ 1’295,415 100.0% $1’124,492 100.0% 15.20%

Las ventas de vivienda media y residencial tuvieron un desempeño positivo al crecer 92.46% al contar la empresa con un mayor número de productos destinados a este segmento del mercado. Lo anterior resultó en un aumento en su participación en los ingresos totales del 24.15% en el tercer trimestre de 2006, al 40.34% en el mismo período de 2007, lo cual es congruente con la mezcla de ventas que se ha definido como estratégica en nuestro modelo de negocios.

Los ingresos del segmento económico y social disminuyeron 10.50% debido a la reducción en el precio promedio de venta y en el volumen mencionados anteriormente.

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2007

PAGINA 4

En la tabla anterior, la partida de “servicios y otros” corresponde a servicios de comercialización, construcción y administración a copropietarios, arrendamientos y ventas de terrenos. Estos ingresos son variables y no presentan un patrón definido en el tiempo, se muestran a valor neto, esto es, sin costo de ventas asociado.

La siguiente tabla muestra la distribución de los ingresos de acuerdo a la fuente de financiamiento hipotecario utilizada y considera las ventas de todos los segmentos:

Fuente de Financiamiento Participación

---Infonavit 46%

Bancos 31%

Fovissste 8%

*Otros 15%

*Otros incluye cofinanciamiento, Sofoles y Efectivo Congruente con el incremento en la venta de vivienda media y residencial, el financiamiento hipotecario vía bancos aumentó su participación para alcanzar el 31% del total, del 20% que representaba hace 12 meses. La mayor producción de vivienda media y residencial ha sido impulsada por una mayor oferta de créditos hipotecarios de la banca comercial, apoyados en condiciones más favorables para los contratantes, tales como: mayores plazos, tasas de interés fijas, menores comisiones por apertura, deducción del componente real de los intereses, y seguro de desempleo, entre otras. Debe comentarse que la crisis hipotecaria en E.U.A. no ha reducido el monto ni el ritmo de otorgamiento de créditos en nuestro país por parte de los organismos nacionales de vivienda ni tampoco por la banca comercial. El Infonavit sigue siendo el principal proveedor de hipotecas para nuestros clientes. La suma de sus diferentes productos representó en este trimestre el 46% del total de ingresos por fuente de financiamiento. La siguiente tabla muestra la distribución regional de los ingresos totales: Región % Participación ---Centro 29% (D.F. y morelos) Estado de México 18% Sureste 10% Oriente 13% Occidente 4% Bajío 17% Guerrero 9% Márgenes:

La utilidad bruta creció 14.45%, pasando de $329.382 millones de pesos a $376.966 millones de pesos. Entre ambos ejercicios el margen bruto se redujo 19 puntos base, pasando de 29.29% a 29.10%.

En términos relativos los gastos operativos se redujeron 43 puntos base, pasando de 8.62% sobre ventas en 2006 a 8.19% en 2007. Esta mejora se explica

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2007

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por una mayor eficiencia operativa, así como por niveles de producción más altos, que favorecen la disminución del gasto fijo en términos relativos. En términos absolutos, estos gastos se incrementaron 9.34%, pasando de $96.987 millones de pesos en el tercer trimestre de 2006 a $106.044 millones de pesos en el tercer trimestre de 2007.

La UAFIDA (utilidad antes de gastos financieros, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) se incrementó 16.58% entre los terceros trimestres de 2006 y 2007, pasando de $232.395 millones de pesos a $270.922 millones de pesos, respectivamente.

El margen UAFIDA mejoró 24 puntos base, pasando de 20.67% a 20.91% en los mismos períodos. Esta mejora se atribuye a un mayor control en los gastos de operación. El margen UAFIDA obtenido durante este trimestre y el acumulado en el año refrendan el compromiso de la empresa de mejorar en aproximadamente 100 puntos base este rubro.

El CIF (costo integral de financiamiento) se incrementó 7.48%, pasando de $64.602 millones de pesos en el tercer trimestre de 2006 a $69.432 millones de pesos en el mismo período de 2007. En términos relativos con respecto a las ventas totales, el CIF disminuyó 38 puntos base, al pasar de 5.74% a 5.36%, respectivamente.

Finalmente, la utilidad neta se incrementó 20.37%, pasando de $115.017 millones de pesos a $138.448 millones de pesos entre los terceros trimestres de 2006 y 2007, mientras que el margen neto aumentó 46 puntos base, al pasar de 10.23% a 10.69%, respectivamente. La utilidad neta minoritaria ascendió a $9.841 millones de pesos, equivalente a 0.76% de las ventas totales.

Activos totales:

Al cierre de los terceros trimestres 2006 y 2007, los activos totales aumentaron 14.27%, pasando de $6,212.926 millones de pesos a $6,841.532 millones de pesos, respectivamente. La siguiente tabla muestra el desglose de los principales activos de la empresa así como su crecimiento relativo entre ambas fechas:

DISTRIBUCIÓN DE LOS ACTIVOS

Concepto 30 Septiembre 2007 % 30 Septiembre 2006 % Variación % ---- ---Caja $ 458,719 6.46% $ 503,535 8.10% (8.90%) Clientes $ 4’555,896 64.17% $ 3’409,032 54.87% 33.64% Inventarios $ 1’648,811 23.22% $ 1’926,078 31.00% (14.40%)

Otros activos circulantes $ 178,106 2.51% $ 123,690 1.99% 43.99% Activo circulante $ 6’841,532 96.36% $ 5’962,335 95.97% 14.75% Activo fijo $ 258,249 3.64% $ 250,591 4.03% 3.06% Activo total $ 7’099,781 100.0% $ 6’212,926 100.0% 14.27%

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2007

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Al 30 de septiembre de 2007, las cuentas por cobrar ascendieron a $4,555.896 millones de pesos y presentaron una rotación de 294 días. Este aumento se generó principalmente por el incremento en la producción y venta de vivienda media y residencial, con precios promedio de venta superiores, en el que la mayor parte de las construcciones son edificios, cuyo ciclo de producción es más largo. Asimismo, confluyeron otros factores: cambios en el sistema operativo interno del Infonavit que provocaron un retraso en la titulación y escrituración de viviendas durante el mes de septiembre; retraso en la terminación de obra en Galaxia “La Calera” en Puebla y en Galaxia “Toluca” en el Estado de México, por haberse encontrado una topografía más accidentada de lo previsto, en el primer caso, y por las condiciones climáticas adversas que prevalecieron durante el trimestre, en el caso de Toluca.

Durante el tercer trimestre del 2007 la empresa cobró $846.740 millones de pesos, equivalentes a 2,116 unidades.

Inventarios:

Los inventarios se reducen 14.40% entre los terceros trimestres de 2006 y 2007, principalmente como resultado de la estrategia de la compañía de limitar la compra de nueva tierra hasta por un monto equivalente a su consumo, así como por la disminución en el inventario de obra en proceso.

Reserva territorial:

Al 30 de septiembre de 2007 la empresa tenía un banco de tierra conformado por 37,844 unidades, de las cuales 34,601 corresponden a los segmentos económico y de interés social; y las 3,243 restantes a los segmentos medio y residencial. La reserva territorial se caracteriza por su calidad, ubicación, potencial de venta y rotación rápida; y representa alrededor de tres años y medio de producción anticipada.

Las reservas de terrenos se clasifican también de acuerdo al método de adquisición utilizado, como se muestra en la siguiente tabla:

DISTRIBUCIÓN DE LA RESERVA DE TERRENOS POR MÉTODO DE ADQUISICIÓN

Método Número de unidades % de participación

- ---Compra directa 8,016 21.18% Pagos diferidos 14,437 38.15% Aportación 15,391 40.67% Total 37,844 100.0%

Los métodos de adquisición relacionados en la tabla anterior se explican brevemente a continuación:

- Compra directa: el importe total del terreno se liquida en efectivo al proveedor.

- Pagos diferidos: entrega de un enganche y el saldo se negocia a un plazo determinado, especificando los montos a pagar y las fechas de liquidación. - Aportación: aportación a un fideicomiso y liquidación contra el cobro de las viviendas.

El valor potencial de ingresos del banco de tierra equivale a $16,573.041 millones de pesos, medido a precios actuales. Este valor se estima con base a

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2007

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las ventas esperadas que se generarán una vez que se construyan las viviendas sobre los terrenos. La empresa considera que su banco de tierras es de buena calidad, ya que el 37.84% de las ventas esperadas corresponde a vivienda media y residencial, como se muestra en la siguiente tabla:

Segmento Unidades Potencial de Venta

---Económico y social 34,601 $10,301,536

Media y residencial 3,243 $ 6,271,505

Total 37,844 $ 16,573,041

La distribución regional del banco de tierras por unidades se muestra en la siguiente tabla: Región % Participación ---Estado de México 31% Centro 10% Bajío 19% Occidente 12% Oriente 16% Sureste 12%

La reserva territorial ubicada en Guerrero se consideró dentro de la región Centro.

Liquidez y apalancamiento:

Al 30 de septiembre de 2007 el importe en caja ascendió a $458.719 millones de pesos. El capital de trabajo, medido como la diferencia entre los activos circulantes y los pasivos circulantes, equivalía a $5,401.706 millones de pesos. La razón de liquidez medida como activo circulante a pasivo circulante fue de 4.75 veces. El apalancamiento total resultante de dividir el pasivo total entre el capital contable fue 0.89 veces. Asimismo, la deuda onerosa neta ascendió a $1’273,211 millones de pesos. El nivel de apalancamiento neto de la empresa al 30 de septiembre de 2007, calculado como deuda onerosa neta a capital contable fue de 0.34 veces.

RESULTADOS COMPARATIVOS PARA LOS PRIMEROS NUEVE MESES DE LOS EJERCICIOS 2007 Y 2006

México, D. F., 24 de octubre de 2007. SARE Holding, S.A.B. DE C.V. (“SARE” o “la empresa”) (BMV: SAREB).

PUNTOS RELEVANTES

ENERO - SEPTIEMBRE 2007 VS. ENERO – SEPTIEMBRE 2006

Cifras monetarias expresadas en miles de pesos mexicanos constantes al 30 de septiembre de 2007 Ingresos totales $3’683,838 Crecimiento en ingresos 17.69% UAFIDA $723,504 Margen UAFIDA 19.64% Crecimiento en UAFIDA 21.72% Utilidad neta $372,495

Margen utilidad neta 10.11%

Crecimiento en utilidad neta 22.29% Volumen total 8,956 unidades

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Crecimiento en volumen 4.22% Precio de venta promedio $407

Crecimiento en precio de venta promedio 12.74%

Banco de tierras 37,844 unidades (aprox. 3.5 años producción anticipada) Activos totales $7’099,781

Capital contable $3’748,283 Liquidez 4.75 veces

Apalancamiento total 0.89 veces

Deuda neta a capital contable 0.34 veces

Rotación promedio de cartera de clientes 294 días Rotación promedio de inventarios 185 días

Rotación promedio de proveedores 88 días

Eventos relevantes del trimestre:

FITCH RATINGS RATIFICA CALIFICACIÓN A SARE

El pasado 26 de septiembre Fitch Ratings asignó a SARE una calificación en la escala local de largo plazo de ¨A-(mex)¨, también ratificó la calificación de ¨A-(mex)¨ de las emisiones de Certificado Bursátiles, y la de corto plazo de ¨F2(mex)¨.

La ratificación de las calificaciones se fundamenta en: i) la diversificación que presenta la estructura de ingresos de SARE, al ofrecer vivienda para diferentes segmentos del mercado, y tener operaciones en diversas ciudades dentro de la República Mexicana; ii) en el mantenimiento de la reserva territorial, y iii) en los valores que presentan sus principales indicadores financieros.

ALIANZA PRODUCTIVA SARE – CEMEX

SARE Y CEMEX firmaron un convenio de alianza productiva con el propósito de unir esfuerzos y obtener sinergias en materia operativa, financiera y comercial. El acuerdo abarca desde cuestiones operativas como alinear procesos logísticos para agilizar el suministro de cemento y concreto, hasta el apoyo para que SARE se beneficie de la experiencia y mejores practicas de CEMEX en materia de recursos humanos, tecnología de la información y responsabilidad social.

REFORMA FISCAL

En septiembre pasado el Congreso de la Unión aprobó el decreto mediante el cual se crea la Ley del IMPUESTO A TASA UNICA (LIETU), cuya vigencia inicia el 1 de enero de 2008, año a partir del cual queda abrogada la Ley del IMPUESTO AL ACTIVO (IMPAC).

Para el año 2008 el IETU se calcula aplicando la tasa del 16.5%, para 2009 del 17.0% y a partir de 2010 la tasa será del 17.5%. La base del impuesto es la diferencia entre los ingresos efectivamente cobrados, menos las erogaciones efectivamente pagadas y relacionadas con la propia actividad, excepto los sueldos, salarios, prestaciones y contribuciones sociales por las que se podrá aplicar un crédito fiscal, además del correspondiente ISR propio del ejercicio, así como el originado por dividendos no provenientes de CUFIN.

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2007

PAGINA 9

No podrán deducirse los intereses pagados y referente al saldo neto de las inversiones realizadas de 1998 a 2007 se podrá acreditar contra la IETU el 5% anual durante los próximos 10 años y en cuanto a las inversiones realizadas en el último cuatrimestre de 2007, éstas, se deducirán dentro de los tres próximos años. El IETU se calcula por ejercicio fiscal; sin embargo, se deberán realizar pagos provisionales mensuales.

La Ley no establece un régimen de transición para deducir del IETU los inventarios y las pérdidas pendientes de amortizar por lo que SARE está en espera de que se emita la disposición correspondiente que especifique cuál será el tratamiento que se dará a estos conceptos.

Perfil de la empresa:

SARE es una empresa líder desarrolladora de vivienda con 40 años de experiencia y con presencia geográfica en 7 regiones que abarcan 10 estados y 12 ciudades de la República Mexicana, en especial la Ciudad de México que es el mercado más importante del país. Su modelo de negocios se caracteriza por su bajo nivel de riesgo gracias a la diversificación de sus productos dirigidos a todos los segmentos del mercado: Galaxia, vivienda económica y social; Privanza, vivienda media; y Altitude vivienda residencial y turística.

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2007 3

TRIMESTRE: AÑO: CLAVE DE COTIZACION: SARE

NOTAS COMPLEMENTARIAS A LA INFORMACION FINANCIERA

CONSOLIDADO Impresión Final

Sare Holding, S. A. B. de C. V. y Subsidiarias

Notas a los estados financieros consolidados

Por los nueve meses que terminaron el 30 de septiembre de 2007 y 2006.

(En miles de pesos de poder adquisitivo del 30 septiembre de 2007, excepto cuando así se indique)

1. Actividades

Sare Holding, S. A. B. de C. V. (antes Sare Holding, S.A. de C. V.) y subsidiarias (la “Compañía”), está integrada por un grupo de empresas que se dedican principalmente al desarrollo, promoción, diseño, construcción y comercialización de vivienda de interés social, media y residencial, y a la prestación de servicios conexos a la industria inmobiliaria.

En cumplimiento de las nuevas disposiciones de la Ley del Mercado de Valores, con fecha 29 de junio de 2006, la Compañía realizó el cambio de régimen de capital pasando de Sare Holding, S. A. de C. V. a Sare Holding, S. A. B. de C. V.

La Compañía participa en ofertas de vivienda para los principales fondos de vivienda del país, tales como el Instituto Nacional del Fondo de Ahorro para la Vivienda de los Trabajadores ("INFONAVIT"), el Fondo de la vivienda del Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado ("FOVISSSTE") y la Sociedad Hipotecaria Federal ("SHF"); adicionalmente participa en el mercado de vivienda media y residencial financiado por la banca comercial, las sofoles y operaciones de contado.

Ciclo operativo – Las operaciones de la Compañía presentan un ciclo estacional porque normalmente los mayores volúmenes de venta se llevan a cabo en la segunda mitad del año. El tiempo de construcción de una vivienda de interés social que genera el 44% de los ingresos, lleva un promedio de tres a cuatro meses, en tanto que los edificios de vivienda para este mismo segmento toma un promedio de diez a doce meses. Los desarrollos de vivienda media y residencial se construyen en periodos de doce a veinticuatro meses, principalmente en el caso de edificios de departamentos. Generalmente la Compañía inicia la construcción de nuevos desarrollos una vez que ha recibido la confirmación por parte de la institución hipotecaria correspondiente de que contará con financiamiento disponible para sus clientes. Adicionalmente, para financiar el desarrollo se cuenta con la obtención de créditos puente de sociedades financieras de objeto limitado (“Sofoles”) o bancos comerciales.

2. Bases de presentación

Consolidación de estados financieros - Los estados financieros consolidados incluyen los de Sare Holding, S. A. B. de C. V. y los de sus subsidiarias en las que se posee el control y/o una participación del 50% o más La participación accionaria en el capital social de dichas subsidiarias se muestra a continuación. Los saldos y operaciones intercompañías han sido eliminados de estos estados financieros consolidados.

Compañía Participación 2007 2006

Sare Vis, S. A. de C. V. 100 % 100 %

Inmobiliaria Diarel, S. A. de C. V.(antes Fisare) 100 % 100 % Inmobiliaria Yavenka, S. A. de C. V. 100 % 100 %

Edificadora Galaxia, S. A. de C. V. 100 % 100 %

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Sare Bienes Raíces, S. A. de C. V. 100 % 100 % Construcciones Aurum, S. A. de C. V. 100 % 100 %

Corporativo Inmobiliario de Servicios, S. A. de C. V. 100 % 100 % Sare Sureste, S.A. de C.V. 52 % 52 %

Desarrolladora Inmobiliaria Cancún, S. A. de C. V. 100 % 100 % Inmobiliaria Estoril, S. A. de C. V. 100 % 100 %

Inmobiliaria Temextitla, S. A. de C. V. 100 % 75 % Sare Dimex, S.A. de C.V. 100 % 100 %

Promotora Inmobiliaria Vallejo, S.A de C.V. 50 % 50 %

Adicionalmente la participación en algunos fideicomisos cuyos contratos establecen participaciones en ingresos, propiedad y utilidades en distintas proporciones. Todos ellos se consolidan debido a que la Compañía ejerce el control operativo y administrativo de los mismos, además de una participación mayor o igual al 50% en todos los casos.

Utilidad integral – Es la modificación del capital contable durante el ejercicio por conceptos que no son distribuciones y movimientos del capital contribuido; se integra por la utilidad neta del ejercicio más otras partidas que representan una ganancia o pérdida no realizada del mismo período, y se presentan directamente en el capital contable, sin afectar el estado de resultados. En 2007 y 2006, las otras partidas de la utilidad integral corresponden al resultado por tenencia de activos no monetarios neto de su impuesto sobre la renta diferido, según corresponda.

3. Resumen de las principales políticas contables

Nuevas normas de información financiera - A partir del 1 de junio de 2004, la función y responsabilidad de la emisión de las Normas de Información Financiera (“NIF”), corresponde al Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera A. C. (“CINIF”). El CINIF decidió renombrar los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados que anteriormente emitía el Instituto Mexicano de Contadores Públicos, A. C. (“IMCP”), como NIF. Al 31 de diciembre de 2005 se habían emitido ocho NIF de la serie NIF A (de la NIF A-1 a la NIF A-8) que constituyen el Marco Conceptual, destinado a servir como sustento racional para el desarrollo de dichas normas, y como referencia en la solución de los problemas que surgen en la práctica contable y la NIF B-1, Cambios contables y correcciones de errores, que entraron en vigor a partir del 1 de enero de 2006. La aplicación de las nuevas NIF no provocó modificaciones significativas en los estados financieros adjuntos ni en sus revelaciones.

Los estados financieros consolidados adjuntos cumplen con las NIF. Su preparación requiere que la administración de la Compañía efectúe ciertas estimaciones y utilice ciertos supuestos para valuar algunas de las partidas de los estados financieros y para efectuar las revelaciones que se requieren en los mismos. Aún cuando los resultados reales pueden diferir de dichas estimaciones, la administración de la Compañía considera que las estimaciones y supuestos utilizados fueron los adecuados en las circunstancias. Las principales políticas contables seguidas por la Compañía son las siguientes:

a. Cambio en políticas contables:

Indemnizaciones al termino de la relación laboral - A partir del 1 de enero de 2005, la Compañía adoptó la nueva disposición del Boletín D-3, Obligaciones laborales (“D-3”), relativa al reconocimiento del pasivo por indemnizaciones por terminación de la relación laboral por causas distintas de reestructuración, las cuales se registran conforme al método de crédito unitario proyectado, con base en cálculos efectuados por actuarios

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independientes. El pasivo acumulado al 1 de enero de 2005, determinado por actuarios independientes, asciende a $6,626, que se presentan como un activo y pasivo de transición, y su amortización se efectúa en línea recta durante la vida laboral promedio de los trabajadores que se espera reciban dichos beneficios, que es de 22 años.

b. Reconocimiento de los efectos de la inflación – La Compañía reconoce los efectos de la inflación actualizando sus estados financieros en términos de pesos de poder adquisitivo de la fecha del último balance general que se presenta. En consecuencia, los estados financieros del año anterior que se presentan para efectos comparativos, también han sido actualizados en términos del mismo poder adquisitivo y sus cifras difieren de los originalmente presentados. El reconocimiento de los efectos de la inflación resulta principalmente, en ganancias o pérdidas por inflación sobre partidas no monetarias y monetarias, que se presentan en los estados financieros bajo los dos rubros siguientes:

Insuficiencia en la actualización del capital contable - Se integra del resultado por posición monetaria acumulado hasta la primera actualización y la pérdida por tenencia de activos no monetarios que representa el cambio en el nivel específico de precios que se incrementó por debajo de la inflación, menos el efecto del impuesto sobre la renta diferido que le es relativo.

Resultado por posición monetaria - Representa la erosión del poder adquisitivo de las partidas monetarias originada por la inflación; se calcula aplicando factores derivados del Índice Nacional de Precios al Consumidor (“INPC”) a la posición monetaria neta mensual. La ganancia (pérdida) se origina de mantener una posición monetaria pasiva (activa) neta.

c. Efectivo y equivalentes de efectivos - - Consisten principalmente en depósitos bancarios en cuentas de cheques e inversiones diarias de excedentes de efectivo con disponibilidad inmediata. Se valúan a su valor nominal y los rendimientos que se generan se reconocen en los resultados conforme se devengan.

d. Inventarios inmobiliarios – Los inventarios se valúan al valor neto de reposición estimado por perito independiente, importe que no excede a su valor de realización.

e. Maquinaria y equipo – Se registran al costo de adquisición y se actualizan aplicando factores derivados del Indice Nacional de Precios al Consumidor (“INPC”). La depreciación se calcula conforme al método de línea recta con base en la vida útil de los activos, como sigue:

Años promedio Mobiliario y equipo 10 Vehículos 4 Maquinaria 4 Gastos de instalación 20

Deterioro de activos de larga duración en uso - - La Compañía revisa el valor en libros de los activos de larga duración en uso, ante la presencia de algún indicio de deterioro que pudiera indicar que el valor en libros pudiera no ser recuperable, considerando el mayor del valor presente de los flujos netos de efectivo futuros o el precio neto de venta en el caso de su eventual disposición. El deterioro se registra si el valor en libros excede al mayor de los valores antes mencionados. En los ejercicios 2007 y 2006 no existieron indicios de deterioro que pudiera indicar que el valor en libros de los mismos

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pudiera no ser recuperable.

f. Inversión en acciones de compañías asociadas – Se registra al costo de adquisición y se valúan conforme el método de participación.

g. Gastos de emisión de certificados bursátiles – Los gastos relacionados con la emisión de certificados bursátiles se registran al costo, se actualizan aplicando factores del INPC y se amortizan durante la vida de la deuda, que es en promedio de cuatro años.

h. Obligaciones laborales al retiro – El pasivo por primas de antigüedad e indemnizaciones por terminación de la relación laboral, se registra conforme se devenga, el cual se calcula por actuarios independientes con base en el método de crédito unitario proyectado utilizando tasas de interés reales. Por lo tanto, se está reconociendo el pasivo que a valor presente, se estima cubrirá la obligación por estos beneficios a la fecha estimada de retiro del conjunto de empleados que labora en la Compañía. Al 30 de septiembre de 2007, este pasivo es poco importante.

i Provisiones - Cuando la Compañía tiene una obligación presente como resultado de un evento pasado, que probablemente resulte en la salida de recursos económicos y que pueda ser estimada razonablemente.

j. Impuesto sobre la renta, impuesto al activo y participación de los trabajadores en las utilidades – El impuesto sobre la renta (ISR) y la participación de los trabajadores en las utilidades (PTU), se registran en los resultados del año en que se causan. Se reconoce el ISR diferido proveniente de las diferencias temporales que resultan de la comparación de los valores contables y fiscales de los activos y pasivos, y en su caso, se incluye el beneficio de las pérdidas fiscales por amortizar. El ISR diferido activo, se registra sólo cuando existe alta probabilidad de que pueda recuperarse. Se reconoce la PTU diferida proveniente de las diferencias temporales entre el resultado contable y la renta gravable, sólo cuando se pueda presumir razonablemente que van a provocar un pasivo o beneficio, y no exista algún indicio de que vaya a cambiar esa situación, de tal manera que los pasivos o los beneficios no se materialicen.

El impuesto al activo (“IMPAC”) pagado que se espera recuperar, se registra como un anticipo de impuesto sobre la renta y se presenta en el balance general disminuyendo el pasivo por ISR diferido.

k. Reconocimiento de ingresos y costos - Los ingresos por venta de inmuebles se registran de acuerdo al método de grado de avance y en función de los costos incurridos en cada proyecto o desarrollo. El costo de ventas respectivo, incluyendo los gastos de cada proyecto, se reconoce en forma proporcional a dicho ingreso, de acuerdo al estado de resultados presupuestado determinado para cada desarrollo, el cual se ajusta de acuerdo a los aumentos en los costos reales respecto al estimado, por lo que la utilidad de cada ejercicio se afecta al conocer y comparar el costo real de los inmuebles vendidos con el aplicado en forma estimada. Los ingresos por subarrendamiento se reconocen conforme se devengan y se presentan netos de los gastos erogados por arrendamiento.

Las ventas a clientes se consideran realizadas una vez que las instituciones crediticias han aprobado e inscrito los proyectos respectivos, los clientes han entregado un enganche y han firmado un contrato de compraventa. Para las ventas de interés social, con base en la experiencia de la Administración, la totalidad de las solicitudes de crédito que otorgan INFONAVIT, FOVISSSTE y SHF son calificadas favorablemente, y aquellas que llegan a ser rechazadas se sustituyen por las de otros derechohabientes o clientes cuya documentación ha

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sido presentada a estas instituciones y que la Compañía tiene en su cartera de clientes debido a la gran demanda que existe.

Los ingresos por subarrendamiento se reconocen conforme se devengan y se presentan netos de los gastos erogados por arrendamiento

l. Utilidad por acción – La utilidad básica por acción ordinaria se calcula dividiendo la utilidad neta mayoritaria entre el promedio ponderado de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio.

4. Otras cuentas por cobrar 2007 2006 Funcionarios y empleados $ 4,307 $ 2,781 Otros 60,789 29,745 $ 65,096 $ 32,526 5. Inventarios 2007 2006 Obras en proceso $ 259,156 $ 617,329 Terrenos 1,389,655 1,308,749 $ 1,648,811 $ 1,926,078 6. Pagos anticipados 2007 2006

Impuestos por recuperar, principalmente impuesto sobre la renta $ 28,363 $ 33,283

Gastos por aplicar 19,572 916

Fondo de garantía - Infonavit 4,096 4,497 Intereses por devengar 21,738 11,249

Otros 39,241 41,219 $ 113,010 $ 91,164 7. Maquinaria y equipo 2007 2006 Mobiliario y equipo $ 43,946 $ 44,079 Vehículos 3,095 4,132 Maquinaria 8,080 14,058 Gastos de instalación 33,715 27,945 88,836 90,214

Depreciación y amortización acumulada ( 39,448) (47,660) $ 49,388 $ 42,554

Otros activos

Locales comérciales $ 80,755 $ 89,815

Proyecto Sare en Line@ (1) 81,180 59,481

Gastos por emisión de certificados bursátiles (2) 11,350 17,240 Otros 21,950 676

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(1) Adquisición de la licencia y gastos efectuados del proyecto SARE en Line@, que consiste en la implementación de una plataforma de tecnología de información.

(2) Erogaciones incurridas por la colocación de certificados Bursátiles. El gasto por este concepto se amortiza en cuatro años a partir de 2003 y 2005.

8. Inversión en acciones de asociadas

La participación de la Compañía en el capital contable de las asociadas se integra como sigue:

2007 2006

Inmobiliaria Yavenka S.A de C.V. A. en P. Contratos 01,02 y 03. $ 10,962 $ -

Desarrollos Inmobiliarios Coapa, S.A. de C. V. - 38,510 Otros 2,664 2,315

$ 13,626 $ 40,825

La participación en los resultados de estas inversiones es poco importante.

9. Préstamos de Instituciones financieras

Consisten en créditos simples con garantía hipotecaria constituida sobre los terrenos, obra y viviendas de los desarrollos financiados con estos créditos, a la tasa equivalente a TIIE más un punto setenta y cinco puntos a dos puntos noventa y cinco puntos.

10. Pasivo a largo plazo 2007 2006

a. El pasivo a largo plazo se integra como sigue:

Créditos simples con garantía hipotecaria, devengan intereses a la tasa TIIE más 1.8 a 2 puntos y con vencimiento en el año 2007. $ - $ 23,088

Créditos simples con garantía hipotecaria, devengan intereses a la tasa TIIE más 2.25 puntos y con vencimiento en el año 2008 y 2009. 34,509 41,521

Créditos simples con garantía hipotecaria, devengan intereses a la tasa TIIE más 2 puntos y con vencimiento en el año 2010. 54,378

-Créditos simples con garantía hipotecaria, que devenga intereses a la tasa TIIE más 2 puntos y con vencimiento en el año 2008 y 2009. 88,337 52,312

Créditos simples con garantía hipotecaria (SOFOL), que devenga intereses a la tasa TIIE más 2.5 a 2.95 puntos y con vencimiento en el año 2008 y 2009. 34,713 9,824

Crédito simple con garantía hipotecaria, que devenga intereses a la tasa TIIE más 2.20 puntos y con vencimiento en el año 2007. 8,718

Crédito simple con garantía hipotecaria (SOFOL), que devenga intereses a la tasa TIIE más 1.8 y 1.75 puntos y con vencimiento en el año 2008 y 2009.

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187,450

-Obligaciones por arrendamiento financiero de equipo de transporte, a la tasa TIIE más 2 y 4 puntos, y con vencimiento en el año 2006. 101

Obligaciones por arrendamiento financiero de moldes y equipo, a la tasa TIIE más 2 puntos, pagaderos en 18 mensualidades y con vencimiento en 2008. 3,577

402,964 135,564

Porción circulante (3,577) (101)

$ 399,387 $ 135,463

Estos créditos incluyen cláusulas restrictivas de contratos de apertura de crédito para las distintas subsidiarias entre las que se encuentran la prohibición de fusionarse o escindirse sin previa autorización del banco, modificar su tenencia accionaria sin expreso consentimiento del mismo, garantizar con los inmuebles sujetos del crédito algún financiamiento adicional; así como la obligación de mantener ciertas razones financieras, entre las que destacan las siguientes:

a) Liquidez: deberá ser en todo momento de cuando menos 2 a 1 en la relación de activo circulante a pasivo circulante.

b) Apalancamiento: no podrá ser mayor de 1 a 1 durante todo el tiempo, en relación de pasivo total a capital contable.

Cobertura de intereses: deberá mantenerse en un nivel no menor a 2 veces durante la vigencia del

crédito en la relación de utilidad de operación a gastos financieros.

Los vencimientos del pasivo a largo plazo son:

Año 2007 $ - $ 8,718 2008 9,423 126,745 2009 335,586 - 2010 54,378 - $ 399,387 $ 135,463 b. Certificados Bursátiles

Con oficio No. 153-515849-2006 del 7 de marzo de 2006, la Comisión nacional Bancaria y de Valores autorizó a la Compañía la emisión de un programa de Certificados Bursátiles hasta por $500,000, para el refinanciamiento de pasivos bancarios a cargo de la Compañía. El valor de los Certificados Bursátiles será de $100.00 cada uno. El programa de Certificados Bursátiles tendrá una vigencia de 1,456 días equivalente a aproximadamente cuatro años, con una tasa de interés flotante en base a TIIE más 2.15 puntos. El saldo por pagar de la emisión es de $500,000 al 30 de septiembre de 2007.

Con oficio DGE-236-23736 de fecha 26 de abril de 2005, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores autorizó a la Compañía la emisión de Certificados Bursátiles hasta por $500,000, para adquisición de reservas territoriales y para el refinanciamiento de pasivos bancarios a cargo de la Compañía. El valor nominal de los Certificados Bursátiles es de $100.00 cada uno. El programa de Certificados Bursátiles tendrá una vigencia de 1,456 días equivalente a aproximadamente cuatro años, con una tasa de interés TIIE más 2.20 puntos, pagaderos cada 28 días. El saldo por pagar de la emisión es de $500,000 al 30 de septiembre de 2007.