Fundamentación de la Calificación

INFORME DE CALIFICACION DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA

PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A.

1 Quito – Ecuador

Sesión de Comité No. F001/2016, del 29 de enero de 2016. Información Financiera cortada al 30 de junio de 2015. Analista: Econ. Francisco Espín

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PROINCO: se constituyó como una compañía limitada en el año 1967 en la ciudad de Quito bajo el nombre de Promociones e Inversiones Cía. Ltda., dedicada al sector inmobiliario. En el año 1985, se estableció como sociedad financiera dedicada principalmente a financiar actividades inmobiliarias tales como la generación de crédito hipotecario, apoyo y promoción de proyectos y negocios inmobiliarios. En el año 2011, después de un corto período de atender el crédito automotriz, el actual grupo accionario adquiere PROINCO Sociedad Financiera S.A. manteniendo el financiamiento para actividades inmobiliarias e incursionando en las microfinanzas. El 7 de enero de 2014, cambió su domicilio de la ciudad de Ibarra, al Distrito Metropolitano de Quito.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión F001/2016 del 29 de enero de 2016 decidió otorgar la calificación de “C-” (C menos) a PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A.

Categoría C: Las cifras financieras de la institución sugieren obvias deficiencias, muy probablemente relacionadas con la calidad de los activos y/o de una mala estructuración del balance. Hacia el futuro existe un considerable nivel de incertidumbre. Es dudosa su capacidad para soportar problemas inesperados adicionales. La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría.

La calificación de riesgo global de PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A. representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. como resultado del proceso de evaluación realizado de acuerdo a su metodología y a la escala de calificación establecida por la Superintendencia de Bancos, y expresa la capacidad de la Sociedad Financiera para administrar y gestionar los riesgos, la calidad crediticia y su fortaleza financiera; y, la solvencia de la entidad con la finalidad de cumplir sus obligaciones con el público.

La información presentada y utilizada en el presente Estudio Técnico de Calificación, proviene de fuentes oficiales. La información utilizada fue sujeto de revisión y contraste entre ella y con información de fuentes oficiales como la página web de la Superintendencia de Bancos lo cual no significa que la calificadora ha realizado tareas o procedimientos de auditoría sobre la información recibida. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a. Riesgo Crediticio (incluyendo el riesgo de país y sectorial)

b. Riesgo de Concentración

c. Riesgo de Liquidez (gestión de activos y pasivos y descalce de plazos) d. Riesgo de Mercado, que incluye el de tasa de interés y el de tipo de cambio. e. Riesgo de Solvencia (suficiencia de capital y patrimonio técnico);

f. Riesgo Operacional, que incluye el riesgo tecnológico, riesgo legal y regulatorio g. Riesgo de Gobierno Corporativo; y,

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Resumen Ejecutivo

 Orgánicamente, PROINCO Sociedad Financiera S.A. es dirigida y administrada por la Junta General de Accionistas, el Directorio, y el Presidente Ejecutivo. El organigrama de la sociedad financiera evidencia que el Presidente Ejecutivo se encuentra debajo de la línea de supervisión del Directorio y por sobre las Áreas de Negocios, Finanzas, Área de Tecnología, Operaciones y Administración y Área de Talento Humano, las mismas que reportan de manera directa al Vicepresidente de Contraloría. Adicionalmente se visualiza dentro del organigrama la conformación de los comités de: Calificación Activos de Riesgo, Ética, Retribuciones, Riesgos, Cumplimiento, Auditoria, Alco, Tecnología, Financiero, Talento Humano y Crédito, complementando la gestión de la administración.

 PROINCO Sociedad Financiera S.A., cuenta con un código de Gobierno Corporativo, donde se detallan el conjunto de políticas, normas, procedimientos y órganos internos mediante los cuales se dirige y controla su gestión para el funcionamiento de la entidad en relación con los accionistas, los administradores, los grupos de interés de la entidad y sociedad en general.

 La sociedad financiera cuenta con un sistema de información gerencial (TABLEAU) que permite a los distintos departamentos y jefaturas de la institución, disponer de información integral, así como los reportes necesarios relacionados con la gestión consolidada de crédito y captaciones de sus clientes.

 Los ingresos totales de la entidad al cierre del ejercicio 2014 llegaron a USD 8,87 millones, valor superior en 11,28% al obtenido al cierre del año 2013 (USD 7,97 millones), es importante mencionar que los ingresos que obtuvo PROINCO provienen en su mayoría por utilidades financieras. Al cierre del año 2014 las utilidades financieras representaron el 58,87% del total de ingresos, donde los ingresos correspondieron principalmente por la venta de cartera a las instituciones financieras con las que se tienen contratos de compra – venta de cartera. A junio de 2015, los ingresos totales sumaron USD 5,51 millones, monto superior en 21,28% con respecto a junio de 2014 (USD 4,55 millones), producto del aumento de ingresos en intereses y descuentos ganados. Los ingresos por utilidades financieras, si bien descendieron en el mencionado periodo, fueron los más representativos con una participación del 39,80% de los ingresos totales. Este rubro corresponde principalmente a la venta de cartera de créditos.

 Históricamente, PROINCO presentó pérdida en su margen neto de intereses en el periodo analizado entre 2011 y 2014, ya que los intereses causados principalmente por las obligaciones con el público fueron superiores a los ingresos de intereses y descuentos ganados de la cartera de crédito de PROINCO. Se debe mencionar que la estrategia de la sociedad financiera fue originar cartera de crédito, para luego distribuirla a otras instituciones financieras a través de contratos de compraventa. En el corte interanual, los intereses causados estuvieron constituidos por obligaciones con el público, con una participación del 88,22%, llo que determinó que el margen neto de intereses fue positivo a junio de 2015, por primera ocasión en el periodo analizado, alcanzando el valor de USD 341 mil, que representó el 7,66% de los ingresos operacionales, en contraste con la pérdida registrada en junio de 2014 (USD -857 mil). Este comportamiento obedeció al aumento de los intereses y descuentos ganados en junio de 2015

 A junio de 2015, los gastos en provisión aumentaron a USD 500 mil, los cuales representaron el 11,23% de los ingresos operacionales, superior a lo registrado en junio de 2014 (USD 92 mil significando el 2,78% de los ingresos operacionales), evidenciado en el incremento del gasto en provisión de la cartera de crédito, el deterioro de la misma.

 PROINCO Sociedad Financiera S.A. durante todo el período analizado, mostró un margen neto financiero que no alcanzó a cubrir sus gastos operacionales, por lo cual mantuvo pérdida en su margen de intermediación y margen operacional. Aunque se debe mencionar que los gastos operacionales mostraron una tendencia decreciente en la participación de los ingresos operacionales durante el período (2012-2014), ya que estos representaron el 169,00% de los ingresos operacionales en el año 2012 y descendieron a 79,22% de los ingresos operacionales para el año 2014. El mismo comportamiento se reflejó en junio de 2015, los gastos operativos obtuvieron una participación del 58,50% de los ingresos operacionales, la cual fue inferior a lo registrado en junio de 2014 (79,68% de los ingresos operacionales).

 PROINCO Sociedad Financiera S.A. ha cerrado con utilidad neta positiva durante el período analizado (2012-2014), gracias a los otros ingresos que registraron participaciones crecientes frente a los ingresos operacionales entre los años 2012 y 2013, pasando del 166,03% y 169,62% respectivamente. Para el año 2014, los otros ingresos disminuyeron su participación frente a los ingresos operacionales situándose en

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42,74%, arrojando una utilidad neta de USD 380 mil, que representó el 6,12% de los ingresos operacionales. En junio de 2015, la participación de otros ingresos disminuyó al 23,98% de los ingresos operacionales, reduciéndose la utilidad neta a USD 84 mil, la cual representó el 1,89% de los ingresos operacionales, fue inferior a la arrojada en junio de 2014 (USD 249 mil significando el 7,49% de los ingresos operacionales).

 De acuerdo a la información proporcionada por la sociedad financiera durante la visita in situ realizada para la presente calificación, dentro del rubro de otros ingresos se registró ingresos por gestión de cobranza y el descuento que se tiene en la compra de cartera.

 Los activos totales de PROINCO Sociedad Financiera S.A. presentaron una tendencia creciente durante el periodo analizado (2012-2014), es así que a diciembre de 2014 alcanzaron una suma de USD 47,44 millones, superior en 52,75% a lo registrado en diciembre de 2013 (USD 31,06 millones), sustentándose en el aumento de los rubros de otros activos, cartera de crédito neta y fondos disponibles. La estructura de los activos de PROINCO, sufrió modificaciones en la participación de los rubros de cartera de créditos neta, cuentas por cobrar, inversiones y fondos disponibles dentro de los activos de la sociedad financiera durante el período analizado, prevaleciendo el rubro de otros activos como el más representativo históricamente, estructura que se diferencia de las demás instituciones financieras donde su principal activo es la cartera de créditos neta. A junio de 2015, los activos sumaron un valor de USD 42,88 millones, una cifra mayor en 12,41% con respecto a junio de 2014 (USD 38,15 millones), lo que se basó en el crecimiento de los otros activos y en menor medida de la cartera de créditos neta que compensó el descenso que tuvieron los fondos disponibles y las inversiones. Al comparar con marzo de 2015, se evidenció un descenso de los activos del 12,85%, lo que obedece a la disminución de las cuentas más líquidas del activo, como son los fondos disponibles y las inversiones.

 Al finalizar el año 2014, la cartera de crédito neta aumentó a USD 6,37 millones, una cifra mayor en 83,24% que lo registrado en el año 2013, la cual sumó USD 3,47 millones, llegando a representar el 13,42% de los activos (11,19% en el año 2013). Este crecimiento se basó en el incremento del saldo de la cartera consumo y comercial por vencer. Para el segundo trimestre de 2015, la cartera de crédito neta presentó un incremento de 14,88% en relación a su similar período del año 2014, totalizando un valor de USD 5,20 millones (USD 4,53 millones en junio de 2014), producto principalmente del aumento del saldo de la cartera de consumo

 Hasta el año 2012, la estructura de la cartera de créditos de la sociedad financiera, reflejaba como su principal línea de negocio el crédito de consumo, que a ese periodo representó el 59,06% de la cartera bruta, mientras que la cartera comercial representaba el 36,07% de la cartera bruta. En el año 2013 la composición de cartera de la Sociedad Financiera cambió y se presentó como su principal línea de negocio el crédito comercial con una participación del 52,81%, mientras que la cartera de crédito de consumo ocupó el 26,02% de participación de la cartera bruta. En las visitas in situ realizada a la sociedad financiera se evidenció debilidades en el otorgamiento de crédito del segmento comercial, implicando para la institución financiera un riesgo de crédito por los montos aprobados y participación dentro del total de la cartera.

 Al 31 de Diciembre de 2014, la cartera de mayor participación sobre la cartera bruta fue la de consumo, la cual representó el 50,57%, seguida por la cartera comercial 43,18%; posteriormente mantuvo igual comportamiento para junio de 2015, en que se evidenció un crecimiento en la participación de la cartera de consumo a 53,87% en relación a junio de 2014 (33,92%), mientras que la cartera comercial se reduce a 32,80% en relación a su mismo periodo 2014 (50,96%).

 El indicador de Activos Productivos/Total de Activos presentó una tendencia decreciente durante el período (2012-2014), ya que este indicador pasó de 49,53% en el año 2012 a 29,99% en el año 2014, demostrando que el giro de negocio de la sociedad financiera no gira en torno de los ingresos de los activos productivos, ya que como estrategia de fondeo la sociedad financiera vende cartera de crédito para continuar con el otorgamiento. Al cierre del segundo trimestre de 2015, los activos productivos de las sociedad financiera en relación al total de activos fueron de 28,16%, lo cual se traduce en un desmejoramiento del indicador con relación a su período similar de 2014 (30,54%). Cabe mencionar que además, en junio de 2015, este indicador se ubicó por debajo de su segmento comparable (61,90%) y del total del sistema de sociedades financieras (97,28%).

 PROINCO Sociedad Financiera S.A. desmejoró su estructura de cartera en el segundo trimestre de 2015, ya que la participación de la cartera por vencer bajó a 87,03%, que refleja un deterioro con respecto a junio de 2014 (97,73%), la cartera que no devenga intereses alcanzó los 5,39% y cartera vencida el 7,58%. Si bien se

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observa un incremento en los saldos de cartera vencida, incidió también en este incremento de la morosidad, la disminución del volumen de la cartera total, registrado en el último trimestre. La cartera de créditos se deteriora y evidencia que a pesar del mecanismo de renovación utilizado por PROINCO en varias de sus operaciones, el mismo no ha permitido, establecer con claridad la verdadera magnitud de la morosidad de la cartera.

 Al cierre del segundo trimestre de 2015, la cartera de crédito de la institución de acuerdo a su perfil de riesgo, presentó un porcentaje del 85,02% de los créditos calificados en una categoría de Riesgo Normal y Potencial, que evidencia un deterioro en la calidad de la cartera al compararlo con los trimestres previos, a pesar que en el corte de junio la calificación varía en algunas cuentas conforme lo establecido por el ente de control, se observa un incremento claro de los saldos de cartera crítica. En junio de 2015, el 14,98% de la cartera calificada se encontró distribuido en Cartera Crítica (Deficiente + Dudoso Recaudo + Pérdida), constituido principalmente por la cartera comercial que representó el 58,34% de la cartera crítica, y cartera consumo (34,99% de la cartera crítica). Consecuentemente con esto, aumenta el rubro de provisiones de las cuentas del cliente.



245,14% con respecto a junio de 2014 (USD 209 miles) y de 50,36% con respecto a marzo de

2015, ocasionado por el deterioro principalmente de la cartera consumo y comercial. A junio de

2015 se evidenció un comportamiento creciente en las provisiones de la cartera consumo, las

cuales ascendieron a USD 332 mil, un monto superior en 472,03% con respecto a junio de 2014 y

60,65% con respecto al primer trimestre del 2015. Lo que evidencia el deterioro de la cartera y

posibles falencias en el proceso crediticio.

 A junio de 2015, la cobertura de cartera problemática bajó a 93,74%, lo que representa una caída en relación a junio de 2014 (193,74%), deteriorándose principalmente por la cobertura de la cartera comercial (67,88%), ocasionado por el aumento de la cartera improductiva, la cual presentó un crecimiento de 613,36% con respecto a junio de 2014 y de 36,08% con respecto a marzo de 2015.

 En el período analizado (2012-2014) se visualizó un deterioro de la calidad de la cartera, ya que el índice de morosidad global pasó de 0,37% en el año 2012 a 2,26% al cierre de 2014. El aumento de la morosidad para diciembre de 2014, fue explicado por el incremento de la morosidad del segmento de microempresa (6,39%) y la morosidad de consumo (3,77%). A junio de 2015, el nivel de morosidad aumentó a 12,97%, superior a lo registrado en junio de 2014 (2,27%), ocasionado por el incremento de morosidad del segmento comercial (13,19%) y consumo (15,57%), que contrasta con los niveles observados en los trimestres previos. Adicionalmente, el nivel de morosidad es superior a lo evidenciado en su segmento comparable y al sistema de sociedades financieras a partir del primer trimestre de 2015, lo que evidencia una señal de alerta para la Sociedad Financiera que deberá ser monitoreada y gestionada con especial cuidado en los siguientes meses

 Los pasivos totales de PROINCO mantuvieron una tendencia creciente, ya que estos pasaron de USD 18,83 millones en el 2012 y ascendió a USD 42,71 millones en el 2014, producto principalmente del aumento de los depósitos a plazo en términos monetarios y cuentas por pagar, mencionando que los pasivos financiaron el 89,02% de los activos en el año 2012 y 90,03% de los activos en el año 2014. Para el segundo trimestre del año 2015, los pasivos alcanzaron un valor de USD 38,07 millones, monto superior en 9,55% con respecto al segundo trimestre de 2014 (USD 34,75 millones), explicado principalmente por el crecimiento de las cuentas por pagar. Con respecto al financiamiento de los activos, para junio de 2015 financió el 88,78% de los activos, un poco inferior al registrado en junio de 2014 (91,10% de los activos).

 Históricamente, las obligaciones con el público han sido la principal fuente de fondeo de PROINCO durante todo el periodo analizado, ya que estos pasaron de USD 16,81 millones en el año 2012 a USD 36,09 millones en el año 2014, representando el 89,29% de los pasivos en el año 2012, hasta ubicarse en 84,50% de los pasivos en el año 2014. PROINCO por ser una sociedad financiera, las obligaciones con el público solamente se encontraron constituidas por los depósitos a plazo. A junio de 2015, las obligaciones con el público ascendieron a USD 28,55 millones, mostrando una ligera reducción de 2,80% con respecto a junio de 2014 (USD 29,37 millones). Al comparar con el primer trimestre de 2015, presentaron una caída de 28,35%.

 A junio 2015 la Sociedad Financiera PROINCO S.A, reportó a la Superintendencia de Bancos la concentración de sus 100 mayores clientes, se observó una concentración del 25,03% en 10 clientes. Es

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importante mencionar, que llama la atención de la calificadora de riesgo que el tercer mayor depositante de la sociedad financiera, es la misma persona jurídica, que financió el aporte de capital a algunos de los accionistas de PROINCO Sociedad Financiera S.A., durante al año 2014, conforme información entregada por PROINCO a pedido de la Superintendencia de Bancos del Ecuador.

 El indicador de solvencia que relaciona el patrimonio técnico constituido y los activos ponderados por riesgo fue de 13,09% para junio de 2015, superior al registrado en marzo del año 2015 (11,82%), producto de la disminución de los activos ponderados por riesgo a USD 43,44 millones; a pesar de esto presentó un excedente patrimonial de USD 1,78 millones.

 Para junio de 2015, el patrimonio ascendió a USD 4,81 millones, producto del aumento de reservas generado en el primer trimestre del 2015. El patrimonio está constituido principalmente por capital social (83,59%), reservas (14,58%), resultados (1,75%) y superávit por valuaciones (0,08%).

 En el período interanual anualizado, en junio de 2015, el ROE se situó en 3,56%, un porcentaje inferior al arrojado en su similar período del año 2014 (16,95%), causado por la reducción de la utilidad neta. Mientras que, en junio de 2015, el ROA se situó en 0,35%, un porcentaje inferior al obtenido en su similar período del año 2014 (1,47%), causado igualmente por la reducción de la utilidad neta

 Para junio de 2015, (semana del 22 al 26 de junio) el índice promedio de liquidez estructural de primera línea se ubicó en 19,03% superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar (14,47%). Con respecto al índice promedio de segunda línea, este correspondió a 11,02% inferior a la volatilidad de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar (18,08%). Además, el índice de liquidez de primera línea es superior al requerimiento de liquidez mínima, sin embargo el índice de segunda línea fue inferior a dicho requerimiento, incumpliendo la normativa, de esta manera se advierte un deterioro de la posición de liquidez de la entidad en relación al trimestre previo. Esta condición se observa desde la semana del 27 de abril al 1 de mayo de 2015, y constituye un signo de alerta para la gestión de riesgos de la Financiera, que deberá poner en marcha acciones pertinentes conforme el plan de contingencia establecido en el Manual de Administración de Riesgo de Liquidez estructurado en septiembre de 2011 y actualizado en marzo de 2014.

 Por otra parte, se debe mencionar que PROINCO presentó posiciones de liquidez en riesgo en el trimestre en evaluación (abril, mayo y junio de 2015), específicamente en junio de 2015 se evidenció liquidez en riesgo en la banda de más de 361 días en el escenario contractual. De igual manera, en el escenario esperado y dinámico se presentó posición en liquidez en riesgo en la banda más de 361 días, en los meses de abril de 2015, mayo de 2015 y junio de 2015.

 La sociedad financiera elabora parte de sus reportes al organismo de control, de manera manual, por lo que existe un nivel mayor de vulnerabilidad ante errores humanos en la generación de información. Por otro lado, para la generación de reportes de liquidez y mercado, la compañía cuenta con el aplicativo SIGRIF, que genera los reportes luego de la carga de información. De acuerdo a información de la sociedad financiera el aplicativo utilizado no genera procesos de backtesting en los procedimientos de medición, que permitirían desarrollar un análisis pormenorizado para la gestión de riesgos.

 Es importante señalar que los indicadores que relacionan al Margen de Intermediación estimado tanto con el Patrimonio como con el Activo Promedio presentaron valores negativos, explicado fundamentalmente porque el margen neto financiero no alcanzan a cubrir los gastos operativos de la institución.

 Conforme lo que señala la normativa vigente y dando cumplimiento a la misma, CLASS INTERNATIONAL RATING realizó la visita de supervisión in situ a Proinco Sociedad Financiera S.A., donde se pudo observar parte del proceso crediticio de la sociedad financiera y su desenvolvimiento, además de realizar una revisión de algunos de los expedientes o files de crédito de determinados clientes seleccionados aleatoriamente de entre los 100 mayores deudores de la sociedad financiera. De las revisiones efectuadas, se encontró que existen varias debilidades en el proceso de verificación, análisis, concesión y recuperación de crédito comercial, así como en la estructura y conformación de los expedientes de crédito, observándose que en algunos casos no se cumple las políticas de concesión de crédito y en otros que existe un cumplimiento parcial.

 De los expedientes o files de crédito de clientes que se revisaron, la calificadora observó por un lado, que en ciertos casos no se cumple en su totalidad con lo estipulado y requerido en el Manual de Políticas de Crédito Comercial vigente desde enero 2013, cuando fue aprobado, conforme la información entregada por Proinco Sociedad Financiera S.A. Los incumplimientos identificados en algunos expedientes en especial se

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centran en lo que respecta a la falta de documentación necesaria para el análisis y otorgamiento del crédito, a una carencia de las respectivas verificaciones de los datos de los clientes con información cruzada, y, en la inexistencia en los expedientes de documentación que demuestre de manera fehaciente que se haya realizado un proceso de análisis crediticio y de la capacidad de pago del cliente, previo a la concesión del crédito, lo cual constituye un evento de potencial riesgo para la Sociedad Financiera. Es importante mencionar que el giro principal del negocio de la Sociedad Financiera se concentra en la cartera de consumo con el 53,87% del total de la cartera bruta, mientras la comercial concentra el 32,80% a junio del 2015.

 Conforme el Manual de Políticas de Crédito Comercial se han evidenciado algunas debilidades e incumplimientos, en el contraste efectuado entre las políticas mencionadas y los documentos que reposan en los expedientes de los clientes para verificar su aplicación. Se analizaron operaciones seleccionadas aleatoriamente de entre los mayores deudores de PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A. A continuación se detallan las principales debilidades e incumplimientos, identificados en el orden de cada apartado de las políticas establecidas en el Manual de Crédito Comercial entregado a la calificadora por la Sociedad Financiera.

SUJETOS DE CREDITO:

- En los expedientes del cliente no se evidencia la existencia de un informe legal que justifique documentadamente que las personas jurídicas estén habilitadas para operar en el Ecuador. Se nota una falta de involucramiento del área Legal en el proceso de concesión y administración de crédito en análisis referentes a riesgos de tipo Legal.

REQUISITOS:

- Información básica del cliente (debilidades y omisiones encontradas en algunos expedientes de clientes): Se evidenció algunas solicitudes de crédito que no se encontraban suscritas por el cliente, o que no existía el respaldo de que quien suscribió el documento era la persona facultada por el cliente para hacerlo; solicitudes sin identificación del analista o asesor responsable, archivadas en las carpetas; sin identificación en las solicitudes de si se trata de nuevas operaciones o renovaciones, sin fechas de recepción; campos en solicitudes repisados, tachados; en el caso de un cliente copias simples de solicitudes para respaldar nuevas operaciones, evidenciandomás de una operación basadas en el mismo documento original y en las copias solo varió el monto solicitado; presencia de ciertos campos incompletos de entre los siguientes, de manera indistinta en cada caso (monto, tipo de crédito, plazos, forma de pago, datos de garantía, distribución accionaria, experiencia, productos y competencia, clientes y políticas de ventas, proveedores y políticas de compras, controles administrativos y financieros, análisis de ingresos y costos, estados financieros, fuente de ingresos, referencias bancarias, propiedades, destino de recursos, cambios en líneas de negocio, inversiones en otras compañías, relaciones de vinculación del cliente, datos de identificación de personas naturales y jurídicas vinculadas, etc.).

- Información financiera (debilidades y omisiones encontradas en algunos expedientes de clientes, de manera indistinta en cada caso): Se evidenció algunos expedientes de crédito sin balances o estados de situación financiera auditados de los clientes, a pesar de ser obligatorios por el monto de activos, estados financieros sin firma de representante legal, inexistencia de estados financieros internos en otros casos, sin declaraciones de impuestos a la renta o incompletas de acuerdo a la fecha de aprobación de las operaciones, sin anexos de cuentas comerciales, sin anexo de inventarios, sin detalle de deudas bancarias vigentes, sin central de riesgos o burós de información crediticia, sin autorizaciones para obtener los datos de buró de información crediticia, sin análisis horizontales, verticales de los estados financieros y determinación de principales indicadores, sin flujos de caja y proyecciones, sin declaraciones de IVA, sin información de grupos económicos e información consolidada de grupos, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

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- Información legal y de garantías (debilidades y omisiones encontradas en operaciones de clientes que conforme la aprobación efectuada requerían respaldo de garantías): Se observó que en los expedientes de crédito de operaciones respaldadas con garantías no existíann informes legales, los mismos que conforme la política de crédito comercial forman parte del expediente de crédito; sin detalle completo de las garantías entregadas y constituidas en ciertos caos; sin poderes generales, especiales, contratos; sin certificaciones mercantiles y de la propiedad en los casos requeridos por garantía, sin pólizas de seguro, endosos; sin copias de minutas, contratos de crédito, certificaciones y autorizaciones de Superintendencia de Compañías, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

EXPEDIENTES DE CLIENTES (debilidades y omisiones encontradas en algunos expedientes de clientes) - Sin la información básica completa, sin actualización; sin órdenes de operación completas (instrucciones

para procesar las operaciones, información completa de garantías, nivel de aprobación, visto bueno del departamento legal y autorización para procesamiento), conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

- Expedientes sin evidencia formal del proceso de aprobación del crédito: Algunos formularios de aprobación sin firmas de responsabilidad, sin plazo, intereses, nivel de endeudamiento en el sistema financiero; sin revisiones legales y sin respaldos del desembolso de la operación a la cuenta registrada por los clientes.

- Expedientes sin memorando de la unidad de riesgos, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

- Expedientes sin análisis legal y de garantías completa, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

- Expedientes sin documentación de respaldo de informes de avalúo cuando se requieren, sin reportes de inspecciones a las prendas e hipotecas, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

- Expedientes sin memorandos de visitas a clientes, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

METODOLOGIA CREDITICIA (debilidades y omisiones encontradas, en algunos expedientes de clientes) - No es posible evidenciar en los expedientes de clientes, informes que den cuenta de la evaluación y

análisis de los sujetos de crédito comerciales, basados en la capacidad de pago y la situación financiera del sujeto; experiencia de pago y entorno económico, conforme el modelo experto citado en el Manual de Políticas de Crédito Comercial, conforme lo determina el Manual de Políticas de Crédito Comercial entregado por la Sociedad Financiera.

COMITÉ DE CREDITO (debilidades y omisiones encontradas)

- No es posible evidenciar en los expedientes de clientes comerciales de la muestra seleccionada, el acta donde se detalla la aprobación, negación o suspensión de los créditos, conforme el Manual de Políticas de Crédito Comercial.

- En las operaciones que conforme a los niveles de aprobación tienen que ser aprobadas por el Directorio no se pudo evidenciar en los expedientes de las mismas, el acta o sesión del Directorio, donde se resolvió sobre dichas operaciones, pudiéndose evidenciar en algunas, solo la firma de responsabilidad del Presidente del Directorio, sin que exista evidencia de que se realizó sesión de Directorio.

- Los informes de la Unidad de Riesgo tienen firma de responsabilidad sin identificar a que cargo y persona pertenecen.

- En algunas operaciones aparece el documento “Medio de Aprobación”, en otras no.

- No se pudo evidenciar en los expedientes, procesos de debida diligencia para verificación de información y confrontación de la misma.

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OTRAS OBSERVACIONES A LAS OPERACIONES REVISADAS

- Dentro de la información revisada en la visita de Supervisión In Situ, se evidenció que un cliente, luego de otorgado el financiamiento, al poco tiempo mostró inhabilitaciones en el buró de información crediticia, por falta de pago de multas por cheques protestados (47 cheques), con operaciones vencidas y demanda judicial por incumplimiento de pagos.

- Se encontró Operaciones de crédito otorgadas a un aliado estratégico de PROINCO, con justificación del destino del crédito para poder cubrir pagos a PROINCO en la penalización por el incumplimiento de colocación en los servicios entregados por no alcanzar meta de colocación establecida en el presupuesto (conforme consta en un informe resumen de la operación, que reposa en el expediente del Cliente).

 La calificadora considera importante resaltar el hecho de que la Superintendencia de Bancos, mediante Oficio No.INSFPR-D3-2015-00525, con fecha 30 de marzo de 2015, indica que PROINCO Sociedad Financiera S.A. incumplió con el artículo 398 del Código Orgánico Monetario y Financiero y del artículo 2, sección I, capítulo I, título II, libro I de la Codificación de Resoluciones de la Superintendencia. A través de la mencionada comunicación la Superintendencia de Bancos del Ecuador, informó a PROINCO que estos incumplimientos descritos configuran una infracción muy grave tipificada en el numeral 3 del artículo 277 del Código Orgánico Monetario y Financiero, enfatizando que suspenda de manera inmediata las actividades de otorgamiento de crédito en las oficinas “YAPA”. La calificadora considera que esto es un riesgo grave, ya que si la sociedad financiera no consigue la autorización de la Superintendencia de Bancos para la operación de las oficinas, esto podría afectar en el futuro la normal operación de su giro negocio.

 Posteriormente, PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA informa que en cumplimiento a lo solicitado por el Organismo de Control y mediante oficios N° 340-PE-PROINCO2015 y 378-PE-PROINCO-2015 de 5 de mayo y 2 de junio de 2015 respectivamente, presentó el “Programa de Supervisión Intensiva – Conversión a Empresa de Servicios Auxiliares – Organizadora de cartera”, mismo que fue aprobado por la Superintendencia de Bancos del Ecuador mediante resolución N° SB-IG-INSFPR-2015-491 de junio 22 de junio de 2015 y comunicado a la financiera con oficio N° SG-2015-5193 del 26 de junio del mismo año, en los que se detalla los principales objetivos y metas que deberán cumplirse, entre los que se destacan: cancelación sistemática de la totalidad de depósitos a plazo; prohibición de efectuar nuevas captaciones; constitución de un fideicomiso en garantía cuyo patrimonio autónomo corresponderá a bienes inmuebles; suspensión de cualquier tipo de financiamiento de Proinco a las empresas Maktradecorp S.A., Mingatech S.A. y Mingacorp S.A. y a cualquier otra relacionada con el negocio de generación de cartera de crédito; prohibición de efectuar ventas de cartera con responsabilidad de la sociedad financiera; prohibición total de gastos de publicidad; prohibición de repartir dividendos; prohibición de abrir nuevas oficinas; prohibición de efectuar renovaciones de cartera comercial; prohibición de colocar depósitos, inversiones y otros en entidades financieras y no financieras del exterior, entre otros.

 La calificadora, en los files de crédito y en la documentación revisada en las visitas de supervisión in situ, no apreció un mayor involucramiento del área legal en las actividades en general de la entidad, y tampoco en los riesgos integrales de la sociedad financiera, y en especial en lo que se relaciona con crédito y cobranzas, y en mantener una data histórica de las fallas o insuficiencias de orden legal.

Áreas de Análisis en la Calificación de Riesgos:

La información utilizada para realizar el presente estudio de calificación de riesgo es tomada de fuentes varias como:

 Estados Financieros Auditados de los años 2012 al 2014 de la Sociedad Financiera, así como los Boletines Mensuales publicados por la Superintendencia de Bancos, y sus indicadores de los años 2012 al 2014, así como también los periodos interanuales de junio de 2014, septiembre de 2014, marzo de 2015 y junio de 2015. Según señala el Auditor Externo, los Estados Financieros Auditados de la Sociedad Financiera están elaborados de acuerdo con las normas contables determinadas por la Superintendencia de Bancos del Ecuador.

 Informe de la Unidad de Administración Integral de Riesgo al CAIR al 30 de junio de 2015.

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9  Detalle de la cartera e informe y acta trimestral del comité de calificación de activos y contingentes de riesgo incluido formatos 231 A y B presentado a la Superintendencia de Bancos y otros informes afines con fecha corte al 30 de junio de 2015.

 Reporte de brechas de sensibilidad, sensibilidad del margen financiero y sensibilidad del valor patrimonial.

 Información del portafolio de Inversiones de la entidad del segundo trimestre de 2015.

 Reporte de brechas de liquidez en los tres escenarios del segundo trimestre de 2015.

 Reporte de liquidez estructural del segundo trimestre de 2015.

 Estructura de financiamiento de la Entidad y otros reportes entregados al ente de control.

 Reporte de patrimonio técnico con fecha corte al 30 de junio de 2015.

 Plan de acción para la Prevención del Lavado de Activos e informe del Oficial de Cumplimiento.

 Iniciativas de la entidad para la aplicación de lineamientos de Buen Gobierno Corporativo.

 Información levantada “in situ” durante el proceso de diligencia debida.

 Información cualitativa proporcionada por la Entidad bancaria.

 Entorno Macroeconómico del Ecuador y Situación del Sector Financiero.

El Estudio Técnico ha sido elaborado basándose en la información proporcionada por la Sociedad Financiera, en la información disponible de la Superintendencia de Bancos, así como el entorno económico y político más reciente. En la diligencia debidamente realizada en la oficina matriz de la Sociedad Financiera, sus principales ejecutivos proporcionaron información sobre el desarrollo de las actividades contables, de riesgo de crédito, de mercado, de liquidez, de solvencia, operativo y otros, del mismo. Se debe recalcar que CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., no ha realizado auditoría sobre la información recibida, la misma que se considera que proviene de fuentes oficiales.

El presente Estudio Técnico se refiere al informe de Calificación de Riesgo a la Fortaleza Financiera de PROINCO., el mismo que comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la Sociedad Financiera, así como del mercado en conjunto, mediante los cuales se determina un nivel de riesgo sobre la capacidad de la Sociedad Financiera para responder sus obligaciones con el público y para administrar riesgos con terceros, y, sobre la solvencia de la entidad, el mismo que se traduce en la respectiva escala de calificación otorgada y que corresponde al nivel percibido de solvencia y de riesgo de cumplimiento de sus obligaciones con los depositantes, para lo cual se combina una evaluación del riesgo crediticio con el riesgo de desempeño.

Debe indicarse que esta calificación de riesgo es una opinión sobre la capacidad de la Sociedad Financiera, para administrar y gestionar los riesgos a los cuales su actividad está expuesta, con la finalidad de cumplir sus obligaciones. Esta opinión será revisada en los plazos estipulados en la normativa vigente o cuando las circunstancias lo ameriten.

Riesgo de la Economía

Sector Real

Según publicaciones realizadas por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe se espera una ligera recuperación económica, la misma que para el año 2015 llegaría al 1,0% (1,1% en el año 2014), crecimiento que se dará en contexto de una lenta y heterogénea recuperación de la economía mundial, principalmente en los países industrializados, y las economías emergentes puesto que se siguen desacelerando.

Al menor crecimiento de la economía mundial “se suma una mayor volatilidad financiera internacional producto de una política monetaria muy expansiva en Europa y Japón, al tiempo que se anticipa un alza en las tasas de interés en Estados Unidos”1.

De acuerdo al Fondo Monetario Internacional, pronostica una subida del 3,5% del PIB nacional para el año 2015, una inflación que llegaría a 2,6%, que es más baja a la del año 2014 que terminó en 3,67%; y una tasa de

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desempleo, que se registró en un 5,72%2. Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de junio de 2015 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

CUADRO 1: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (miles USD 2007) 2015 Previsión 72.665.661 Inflación anual (VII/2015) 4,36% Deuda Externa Pública como % PIB (IV/2015) 17,8% Inflación mensual (VII/2015) -0,08% Balanza Comercial (millones USD V/2015) -1.098,6 Inflación acumulada (VII/2015) 2,99% RILD (millones USD V/2015) 4.739,5 Remesas (millones USD) (III/2015) 530,44 Riesgo país (Embi al 31 de julio 2015) 980,00 Índice de Precios al consumidor (VII/2015) 103,66 Precio Promedio barril petróleo WTI (USD a mayo-15) 59,26 Desempleo (VI/2015) 5,58%

Fuente: Página web del Banco Central del Ecuador / Elaboración: Class International Rating

El Producto Interno Bruto (PIB), de acuerdo a las cifras reportadas por el Banco Central del Ecuador, evidencia un crecimiento del orden de 4,6% en el 2013 en relación al 2012, gracias a varios factores como son: la importante inversión pública, lo que dinamizó la economía a través del incremento del consumo y consecuentemente de la producción; el incremento de las exportaciones no petroleras y que relativamente se han mantenido tanto las remesas que ingresan al país, como el precio del petróleo que en los últimos años en promedio se situó por encima de los USD 90,00. Durante el año 2014 el crecimiento de la economía sufrió una desaceleración, ya que el PIB presentó un crecimiento de 3,8%, valor superior al comparado con el crecimiento de América Latina que fue de 1,1%, sin embargo es inferior al crecimiento de los años previos, ubicándose de esta manera como el octavo país de mayor crecimiento de la región. La tasa de variación anual del año 2014, estuvo determinada principalmente por la contribución al crecimiento del gasto de consumo final de los hogares (2,41%), las exportaciones (1,66%) y la inversión (1,02%)3.

Las exportaciones totales durante el año 2014, alcanzaron un valor FOB de USD 25,73 mil millones, que representó un aumento del 3,56% con relación a las ventas externas registradas en el 2013 y 8,28% superior a lo presentado en el año 2012, que fueron de USD 24,85 mil millones y USD 23,77 mil millones respectivamente. Durante el mes de enero y mayo del año 2015 las exportaciones totales sumaron un valor FOB de USD 8,19 mil millones, inferior en un 26,4% frente a lo alcanzado en el mismo periodo de 2014 (USD 11,12 mil millones). La cifra de las exportaciones petroleras en valor FOB entre enero y mayo del 2015, al ser comparada con la alcanzada en el mismo periodo de 2014, muestran una disminución de 47,3% pasando de USD 5,95 mil millones a USD 3,14 mil millones respectivamente, mientras que las exportaciones no petroleras registradas durante el año 2015, totalizaron un valor FOB de USD 5,05 mil millones, monto ligeramente inferior en 2,3% con respecto al mismo período en el año anterior, que fue de USD 5,17 mil millones. Dentro de las exportaciones no petroleras, los productos que mayor participación porcentual tuvieron al corte de mayo de 2015 fueron: harina de pescado, cacao y elaborados, vehículos, químicos y fármacos, entre otros.

La producción de crudo4 en nuestro país en mayo de 2015, en lo concerniente a Empresas Públicas alcanzó un promedio diario de 423,6 mil barriles, de los cuales el 82,3% perteneció a Petroamazonas EP; y el 17,7% restante, correspondió a la Operadora Río Napo, mientras que la producción promedio diaria de crudo de las empresas privadas ascendieron a 122,8 mil barriles. El precio promedio del barril de petróleo WTI de acuerdo a cifras del BCE, al cierre de mayo del 2015 alcanzó un valor de USD 59,3 por barril, mostrando una baja en su precio en relación a mayo de 2014. De acuerdo a cifras de Indexmundi, el precio promedio a mayo de 2015 se ubicó en USD 59,26 por barril, mientras que entre enero y mayo de 2015 fue de USD 51,91 por barril en promedio.

3 http://www.bce.fin.ec/index.php/boletines-de-prensa-archivo/item/782-en-2014-la-econom%C3%ADa-ecuatoriana-creci%C3%B3-en-38-es-decir-35-veces-m%C3%A1s-que-el-crecimiento-promedio-de-am%C3%A9rica-latina-que-alcanz%C3%B3-11

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GRÁFICO 1: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi / Elaboración: Class International Rating

Cabe destacar que la actividad económica del país fue impulsada en gran medida por la alta disponibilidad de fondos que ha tenido el Gobierno ecuatoriano, recursos que a su vez se vieron favorecidos por un alto precio promedio del barril de petróleo, sin embargo, la tendencia internacional inestable de dichos precios, que a su vez reportó el BCE desde el mes de mayo de 2012, ha llamado la atención del Gobierno ecuatoriano, pues una caída por debajo del precio presupuestado, pondría en problema la caja fiscal y generaría un déficit de fondos para la economía del país, determinando además que para el Ecuador el efecto de una caída de precios del crudo es directo ya que el gasto público se financia básicamente con los recursos petroleros.

A diciembre del 2014, las importaciones totales en valor FOB, alcanzaron USD 26,46 mil millones, nivel superior a los USD 25,89 mil millones de las compras externas realizadas hasta diciembre del 2013 (USD 24,21 mil millones en el 2012), dicho monto representó un crecimiento de 2,2%. Al 31 de mayo de 2015 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 9,29 mil millones, inferiores en 12,4% a las compras externas realizadas en similar periodo del año 2014 (USD 10,60 mil millones). De acuerdo a la Clasificación Económica de los Productos por Uso o Destino Económico (CUODE) y hasta mayo de 20155, en valor FOB, los grupos de productos que crecieron fueron: Productos Diversos, mientras que los que disminuyeron fueron los Combustibles y Lubricantes, Bienes de Consumo, Bienes de Capital y Materias Primas. El Gobierno Nacional entre sus políticas económicas fundamentales para los próximos años, se ha planteado la sustitución de productos y servicios importados, con el fin de mejorar la balanza comercial y desarrollar la industria nacional. La recaudación de impuestos durante el año 2014 alcanzó un valor de USD 13,62 mil millones, manteniendo la tendencia creciente de los ejercicios anteriores, siendo así, esta cifra presentó un crecimiento del 6,73% frente a los USD 12,76 mil millones del año 2013 y del 20,89% del año 2012 (USD 11,26 mil millones). Al 30 de junio de 2015 la recaudación de impuesto neto registró un monto de USD 7,39 mil millones, superior a lo alcanzado en junio de 2014 (USD 6,90 mil millones). Entre los impuestos con mayor aporte al 30 de junio de 2015 se destacan: El IVA con USD 3,44 mil millones, seguido de IR (Impuesto a la Renta) (USD 2,60 mil millones), así como el ISD (Impuesto a la salida de divisas) (USD 580,94 millones), el ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) (USD 417,44 millones), entre otros. Cabe resaltar que para el año 2015 se prevé ingresos tributarios de USD 15.481 millones, de los cuales USD 14.099,00 millones correspondan a recaudaciones del SRI y el restante USD 1.382,00 millones por aranceles del SENAE6.

La inflación en el país a partir de la circulación del dólar de los Estados Unidos como moneda oficial del Ecuador, ha logrado mantener la variación del crecimiento de precios estable, en cifras próximas e incluso menores al 3% anual. Para el año 2013, Ecuador registró una inflación anual de 2,70%, inferior a la del año anterior (4,16%), siendo la más baja de los últimos ocho años, y que ubicó al Ecuador dentro de los países con menor inflación, encontrándose incluso por debajo del promedio de la inflación de América Latina. Para el año

5 _{Información disponible más reciente en los boletines del BCE}

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2014, la inflación fue mayor a la de sus últimos dos años, alcanzando un porcentaje de 3,67%. Al 31 de julio de 2015 la inflación anual fue de 4,36%, porcentaje superior al de igual mes del año 2014 (4,11%).

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que al cierre de junio de 2015, este alcanzó un monto de USD 412,90 (USD 396,51 en junio de 2014), mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 354,00, el mismo que se ha incrementado en un 4,11% frente al salario unificado nominal del año 2014 (USD 340,00), para este aumento se tomó en cuenta la inflación y un porcentaje de productividad. Todo esto de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que al mes de junio de 2015, se ubicó en USD 666,927, mientras que los ingresos mensuales familiares, para el mismo mes, alcanzaron USD 660,80, lo cual indica que existe una cubertura del 99,08% de la canasta familiar básica.

Al referirnos a la tasa urbana de empleo adecuado se debe mencionar que la última encuesta de indicadores laborales, publicada por el INEC, revela que la tasa de empleo adecuado a junio de 2015 alcanzó el 54,34%, 3,6 puntos porcentuales inferior que con respecto al mismo mes del año 2014 (57,94%). Por otro lado, la tasa de incidencia de pobreza (marzo 2015) de la población nacional urbana del Ecuador se situó en 15,1%, presentando una tasa inferior en 1,7% frente a su similar período del año 2014 (16,8%). El nivel de desempleo/desocupados8 (tasa de desocupación total) a junio de 2015, llegó a 5,58%, presentando una disminución de 0,14 puntos porcentuales, frente a lo establecido en el mes de marzo de 2014 (5,72%), apoyado por un mayor nivel de demanda de empleo por parte del sector público.

De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés, no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial es de 5,48% para junio de 2015, mientras que la tasa activa referencial es de 8,70% existiendo un spread de tasas activas y pasivas referenciales para el mes de junio de 2015 de 3,22%. Por otro lado, el volumen de crédito otorgado por el sistema financiero privado y de la economía popular y solidaria del país para el mes de junio de 2015 fue de USD 2.039,0 millones, para un total de 553.362 operaciones concedidas, los mismos que representan un aumento con respecto al mes anterior (USD 1.749,2 millones en mayo 2015).

Las remesas9 recibidas durante el año 2014 alcanzaron la suma de USD 2.461,7 millones, cifra ligeramente superior en 0,5% a los USD 2.449,5 millones del año 2013 (USD 2.646,6 millones en el año 2012). Para el primer trimestre de 2015, las remesas alcanzaron una suma de USD 530,44 millones, monto inferior en 11,2% a lo obtenido en similar periodo del año 2014 (USD 597,6 millones). Las remesas provinieron en su gran mayoría de América (USD 331,41 millones), mientras que las remesas provenientes de Europa alcanzaron la suma de USD 195,49 millones, y finalmente los continentes de Asia, África, y Oceanía sumaron un total de USD 3,55 millones. El Ecuador recibió USD 731,68 millones por concepto de inversión extranjera directa (IED) en el año 2013, según el último informe del Banco Central del Ecuador (BCE), presentando un incremento frente a la IED recibida en el año 2012 que sumó un monto total de USD 584,55 millones. Al 31 de diciembre de 2014, la IED arrojó un valor de USD 766,45 millones, el cual es superior en USD 34,77 millones frente a lo alcanzado a diciembre de 2013. Para el primer trimestre del año 2015, la IED arrojó un valor de USD 170,63 millones, superior en 24,81% a lo obtenido al 31 de marzo de 2014, cuyo monto alcanzó un valor de USD 136,71 millones. El monto por IED mencionado responde principalmente al impulso dado en el país a actividades económicas como el Comercio, Explotación de Minas y Canteras y la Industria Manufactura. Asimismo se debe mencionar que países como Chile, China, España, Inglaterra, entre otros fueron los países que mayor inversión realizaron en nuestro país.

Para el mes de junio de 2015, de acuerdo a información presentada por el BCE, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 20.038,0 millones, monto que presentó una reducción de 0,27% con respecto a mayo de 2015 (USD 20.092,8 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta junio de 2015 fue de USD

7 _{Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC), Reporte de Inflación Diciembre de 2014. (http://www.ecuadorencifras.gob.ec/ecuador-cierra-el-2014-con-una-inflacion-de-367/)} http://www.ecuadorencifras.gob.ec/canasta/.

8 _{Información disponible más reciente en el BCE.} 9 _{Información disponible más reciente en el BCE.}

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6.889,1 millones, evidenciando una ligera disminución frente a lo registrado a mayo de 2015 (USD 6.982,7 millones). Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que el Gobierno Nacional todavía tiene espacio para contratar deuda de acuerdo a la norma legal vigente considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite legal para la relación deuda pública total/PIB es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a junio de 2015, se encuentra en 20,0%.

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha mantenido una tendencia positiva que se traduce en niveles adecuados, garantizando una fuente de liquidez de rápido acceso. En el 2012 la RILD registró una reducción de USD 2.483 millones, esto obedece a la política gubernamental, de repatriación de recursos que se mantenían en el extranjero y que se invirtieron en el país a través de la banca pública en proyectos de desarrollo productivo, que han generado importantes beneficios socio-económicos. Las reservas en el 2013 se incrementaron a USD 4.360,5 millones, producto de mayores depósitos de algunas entidades del sector público, mientras que las reservas al final del 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones. Al 30 de junio de 2015, las reservas internacionales registraron un saldo de USD 4.739,5 millones. En cuanto a la calificación crediticia del país en mercados internacionales, en el mes de agosto de 2015, la firma Standard & Poor´s redujo la calificación que había otorgado al Ecuador, llevándola de “B+” (Positivo) a “B” bajo una perspectiva estable, debido a un deterioro de las cuentas fiscales y externas, producto de la caída en los precios del petróleo, así como una mayor tensión entre el Gobierno y la sociedad10. Por otro lado en el mes de diciembre de 2014, la agencia calificadora Moddy’s Investors Service subió la calificación del país a “B3” (estable), manteniendo su perspectiva estable11.

En términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez, presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento.

En relación a lo sucedido con la disminución en el precio del petróleo, se debe mencionar el alza que viene presentando el dólar en comparación de las principales monedas del mundo, es así que el dólar ha presentado una apreciación importante en los últimos meses. Desde el inicio del año 2015 hasta la primera semana de marzo de 2015, el euro perdió el 13% de su valor con respecto al dólar12. El efecto de este incremento estaría reflejado en las exportaciones de los países dolarizados que serán más caras y menos competitivas, mientras que las importaciones se abaratarán. Quienes ganan con esta alza son los consumidores, que tendrán acceso a productos importados a menores precios, sin embargo, los que pierden podrían ser las empresas que se dedican a la producción, por las dificultades de exportación y por la competencia interna13.

Como consecuencia de la baja del precio del petróleo y la apreciación del dólar, el panorama externo ha modificado las previsiones relacionadas con la balanza de pagos del país, por lo que el Gobierno Nacional se ha visto en la necesidad de aplicar medidas para regular el nivel general de las importaciones y así equilibrar la balanza comercial. Una de las medidas adoptadas y que podría afectar de manera directa a varias industrias que se desenvuelven el mercado bursátil es la aplicación de salvaguardias de hasta un 45% a las importaciones, la mencionada disposición afecta a 2.800 productos con una sobretasa del 5% para bienes de capital y materias primas no esenciales, un 15% para bienes de sensibilidad media, un 25% a neumáticos, cerámica, ckd de televisores y ckd de motos, y finalmente una sobretasa de 45% para bienes de consumo final, entre los que se incluyen televisores y motocicletas. La salvaguardia tiene una vigencia de 15 meses a partir del 11 de marzo de 2015, tiempo en el cual se realizarán evaluaciones periódicas y una vez concluido el plazo se hará un cronograma de desgravación. Los rubros que se encuentran exentos de esta medida son materias primas,

10 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/finanzas-ecuador-riesgocrediticio-economia.html}

11 _{http://www.eluniverso.com/noticias/2014/12/19/nota/4360636/calificacion-crediticia-ecuador-sube-b3-segun-moodys; http://www.datosmacro.com/ratings/ecuador} 12 _{http://www.finanzas.com/noticias/mercados/bolsas/20150313/paridad-euro-dolar-pero-2892376.html}

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bienes de capital, artículos de higiene personal, medicinas, y equipos médicos, repuestos de vehículos, combustibles y lubricantes, e importaciones por correo rápido o Courier14.

Finalmente, es importante indicar que en el 2013 Ecuador dejó de ser beneficiario del mecanismo arancelario que había favorecido a los exportadores del país durante los últimos 20 años, el ATPDEA, este acuerdo beneficiaba a 835 productos, lo que de acuerdo al Gobierno representaba el no pago de USD 24 millones en aranceles15.

Análisis del Sistema Financiero

El sistema financiero ecuatoriano regulado y controlado por la Superintendencia de Bancos del Ecuador contó a junio de 2015 con 23 Bancos Privados17, 3 Entidades de Banca Pública18, 1019 Sociedades Financieras20 y 4 Mutualistas.

Durante los periodos bajo análisis (2012 - Junio 2015), los activos totales de las diversas entidades de los diferentes grupos que comprenden el Sector Financiero Ecuatoriano se acrecentaron anualmente, así, entre los años 2012-2013 su tasa de crecimiento fue de 10,82% mientras que entre el periodo 2013-2014 fue de 7,63%, pasando de USD 40.340,14 millones en el 2013 a USD 43.416,29 millones a diciembre de 2014.

A junio del 2015, los activos totales alcanzaron USD 41.651,07 millones, un monto superior en 0,95% con relación a junio de 2014 (USD 41.260,80 millones), sin embargo inferior en 2,40% respecto a marzo de 2015 e inferior con respecto a diciembre de 2014, cuando disminuyeron en 4,07%. Lo cual significa que en lo transcurrido hasta junio del año 2015, los activos totales del sistema financiero regulado por la Superintendencia de Bancos mantuvieron una tendencia decreciente.

En su estructura se observó que a junio de 2015, el segmento Bancos Privados fue el que registró mayor participación dentro de los activos totales del sistema con el 77,15% y llegó a sumar USD 32.133,64 millones. Por su parte, a la Banca Pública le correspondió el 16,92%, con un valor de USD 7.048,05 millones y en conjunto las Sociedades Financieras y Mutualistas el 5,93% restante de participación sobre el total de activos del sistema financiero (USD 1.774,49 millones y USD 694,89 millones respectivamente).

Es relevante mencionar que durante el tercer trimestre del año 2014, la Superintendencia de Bancos del Ecuador autorizó la transferencia total de activos y pasivos de Banco Promerica S.A. a Banco de la Producción Produbanco S.A., resultando la fusión de estas dos entidades en un solo Banco.

CUADRO 2: ACTIVOS TOTALES A JUNIO DE 2015 (miles USD)

Periodo BancosPrivados Mutualistas SociedadesFinancieras BancaPública Total Sistema

2012 27.875.396 558.030 1.622.857 6.344.103 36.400.386 2013 30.738.407 638.485 1.790.170 7.173.075 40.340.137 jun-14 31.329.046 666.997 1.757.949 7.506.804 41.260.796 sep-14 32.017.096 685.002 1.776.556 7.115.581 41.594.235 2014 33.619.121 702.405 1.789.952 7.304.816 43.416.294 mar-15 33.115.118 707.881 1.825.687 7.025.442 42.674.129 jun-15 32.133.635 694.886 1.774.493 7.048.053 41.651.067

Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating

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http://www.elcomercio.com/actualidad/negocios-salvaguardias-productos-comercio-exterior.html

15 _{http://www.lahora.com.ec/index.php/noticias/show/1101542810/-1/Los_exportadores_ecuatorianos__amanecen_sin_Atpdea.html#.Uf-yrG0gazY} 16_{Tomado de los boletines de la Superintendencia de Bancos www.sbs.gob.ec}

17 _{El Banco Sudamericano S.A., entró en liquidación forzosa por parte de la Superintendencia de Bancos, mediante resolución No. SBS-2014-720 de 27 de Agosto de 2014, Mediante la} resolución No. SBS-2014-795 de 11 de septiembre de 2014 se aprueba la cesión total de activos, pasivos y contratos del Banco Promerica al Banco de la Producción S.A. Produbanco y Mediante la resolución No. SB-2014-1052 de 28 de noviembre de 2014 el Banco Promerica se disolvió de forma voluntaria y anticipada.

18 _{Mediante la resolución SB-2015-109, del 12 de febrero de 2015, declaró la liquidación del Banco Ecuatoriano de la Vivienda por mandato legal.} 19 _{A partir del 31 de enero de 2015, se han publicado en el boletín de la Superintendencia de Bancos, los estados financieros de VISIONFUND.}

20 _{La Superintendencia de Bancos del Ecuador mediante resolución No. SBS-2014-328 de 11 de abril de 2014 aprueba la liquidación voluntaria y anticipada de la sociedad financiera} Consulcrédito S.A.

FORTALEZA FINANCIERA PROINCO SOCIEDAD FINANCIERA S.A.

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Tomando en cuenta que la principal fuente de ingresos de las instituciones financieras proviene de los rendimientos de su cartera, es de gran importancia analizar la evolución de la misma. En este sentido, se pudo observar que la cartera bruta presentó un crecimiento en los periodos analizados, pues para el período 2012-2013 el incremento fue de 9,45%, mientras que para el periodo al cierre del año 2014, la cartera aumentó en un 11,57%.

Para junio de 2015 la cartera de crédito se incrementó en 8,78% con relación a su similar período del año 2014, mostrando un crecimiento desacelerado respecto a lo que registró históricamente. Al comparar con diciembre de 2014, la cartera bruta ascendió en 1,29%. Mientras que al comparar con el primer trimestre de 2015, esta se redujo en 1,04%, sustentado en las disminuciones de cartera bruta de todos los subsistemas, especialmente de Bancos Privados.

Al analizar la estructura de la cartera del sistema financiero con corte a junio de 2015, se observó que el principal colocador de créditos fue la Banca Privada con el 78,19% de la cartera total del sistema financiero, seguida por la Banca Pública que tiene el 14,66% de participación, posteriormente están las Sociedades Financieras y Mutualistas que representaron el 5,38% y 1,77% respectivamente.

Es de relevancia mencionar que a partir del 12 de septiembre de 2014 entró en vigencia el Código Monetario, el cual modificó las reglas de los sectores bancario, valores y seguros, además de reorganizar el sistema financiero público. El nuevo Código regula al crédito de tal manera que, sea destinado a actividades que generen producción y empleo21.

CUADRO 3: CARTERA A JUNIO DE 2015 (miles USD)

Periodo Bancos Privados Mutualistas Sociedades Financieras Banca Pública Total Sistema

2012 15.774.596 349.113 1.250.137 3.369.454 20.743.300 2013 17.257.668 416.611 1.410.860 3.617.585 22.702.724 jun-14 18.202.214 391.656 1.347.838 3.643.801 23.585.510 sep-14 18.617.092 424.536 1.387.880 3.675.670 24.105.179 2014 19.651.542 444.393 1.407.005 3.825.920 25.328.860 mar-15 20.267.116 464.439 1.426.432 3.766.736 25.924.723 jun-15 20.059.923 455.100 1.380.179 3.761.139 25.656.341

Fuente: Superintendencia de Bancos / Elaboración: Class International Rating

Al hacer referencia a los índices de morosidad de la cartera total del sistema financiero,22 se observó que este indicador presentó un comportamiento decreciente entre diciembre del 2012 y 2013, pasando de 3,71% a 3,56%; para diciembre de 2014 el comportamiento cambió al alza, ubicándose la morosidad en un 3,58%. Para junio de 2015, la tendencia creciente se mantuvo, ya que el indicador de morosidad subió a 4,23%, convirtiéndose en el más alto del período analizado.

Al analizar la morosidad de cada uno de los subsistemas que conforma el sistema financiero, denotó que a junio de 2015, el segmento que mayor morosidad presentó fue la banca pública, alcanzando el 7,13%, seguida por las sociedades financieras y mutualistas con índices del 4,92% y 4,35% respectivamente, siendo los bancos privados aquellos con menor índice de morosidad, situándose en 3,64%. Se pudo evidenciar que la calidad de la cartera se ha deteriorado en todos los subsistemas con respecto a marzo de 2015 y diciembre del 2014.

21 _{El Comercio, 12 de septiembre de 2014, http://www.elcomercio.com/actualidad/codigo-monetario-junta-regulacion-registro.html} 22 _{Promedio ponderado de los índices de morosidad de los grupos que conforman el Sistema Financiero}