UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
AL 30 DE SETIEMBRE DEL 2007 Y AL 30 DE SETIEMBRE DEL 2006 Aspectos Relevantes
Como cuestión previa a la explicación de los resultados del periodo bajo análisis, es conveniente destacar los siguientes puntos:
• Fusión
El 31 de diciembre del 2006 se efectuó la fusión de 10 empresas teniendo a Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston como empresa absorbente. Las empresas absorbidas fueron Cia. Cervecera del Sur del Perú, Embotelladora San Mateo, Quipudata, Inmobiliaria Pariachi, Corporación Backus y Johnston, Backus & Johnston Trading, Muñoz, Inversiones Nuevo Mundo 2000 y Vidrios Planos del Perú.
A partir del 1 de enero del 2007 las operaciones se desarrollaron en torno a la empresa resultante. Sin embargo, para efectos de análisis contra el año 2006, se han fusionado los estados financieros de las 10 empresas señaladas para obtener cifras que sean comparables con las obtenidas en este período.
• Modelo Comercial
Desde el 1 de enero del 2007, el modelo comercial para la venta de los productos varió respecto al 2006. Durante el año 2006, las ventas de la cervecería fueron realizadas a empresas distribuidoras y éstas vendían los productos a los detallistas.
El modelo utilizado en el 2006 otorgaba un margen a las distribuidoras para que pudiesen cubrir los siguientes rubros:
o Transporte primario de planta de fabricación al centro de distribución. o Costos y gastos operativos del centro de distribución.
o Transporte secundario de centro de distribución al punto de venta. o Margen de ganancia.
La situación descrita significó operar en el 2006 con un menor valor de venta del fabricante hacia el distribuidor respecto al vigente, ya que desde el 2007, la cervecería entrega bajo su costo los productos puestos en las centrales de distribución pagando una comisión mercantil a las distribuidoras por la venta y distribución de los mismos.
Bajo el nuevo esquema, desde el 2007 las distribuidoras ya no adquieren la propiedad de los productos concentrando sus operaciones en darle un servicio a la cervecería.
Por todo lo expuesto, desde este año los valores de venta de los productos son superiores a los del año precedente. Sin embargo, el gasto de venta de la cervecería se ha visto incrementado por las razones descritas. Para efectos de comparación, habrá que analizar las cifras a nivel de resultado operativo principalmente.
• Estrategia de Marketing
En los primeros 9 meses del 2006, se definieron las estrategias de marketing y otros planes comerciales para implementarlos a partir de octubre de ese año. Es por ello que durante el período comprendido de enero a setiembre del 2006 no se realizaron inversiones ni gastos significativos más allá de lo requerido para el normal desarrollo de las actividades empresariales.
La implementación del plan estratégico con relación al mercado se inició en el último trimestre del 2006 prolongándose hasta el presente periodo del 2007. Entre las principales actividades realizadas en el último trimestre del 2007 se tienen las siguientes:
o Lanzamiento de cerveza Barena para consumidores jóvenes de diversión extrema. o Lanzamiento de la nueva etiqueta Pilsen Callao.
o Lanzamiento del nuevo envase de vidrio para Cristal con capacidad de 650 ml.
Asimismo, durante los primeros nueve meses del 2007 se ha realizado principalmente las siguientes actividades relacionadas a nuestras marcas:
o Lanzamiento de cerveza Peroni.
o Lanzamiento de la nueva presentación de Cusqueña en envase grabado de vidrio con capacidad de 620 ml.
o Lanzamiento del nuevo envase de vidrio para Pilsen Callao con capacidad de 650 ml. Las acciones y estrategias desplegadas han permitido incrementar las ventas y consolidar el liderazgo y posicionamiento de nuestras marcas. Obviamente todas estas actividades y campañas realizadas en el mercado han generado en ese período desembolsos importantes que afectan los resultados en el corto plazo pero que tienen por finalidad asegurar la sostenibilidad a mediano y largo plazo.
Por todo lo expuesto, en los primeros nueve meses del 2006 se incurrieron en gastos menores comparados a los de similar período del año vigente.
• Competencia
Durante el 2006 la competencia se dio principalmente con la marca producida por la subsidiaria local del grupo cervecero belga brasilero. Las estrategias desarrolladas por Backus lograron aumentar la participación de mercado y como consecuencia de ello, en este 2007 dicho competidor lanzó al mercado la oferta de 4 botellas de 630 ml de contenido a S/. 9.50.
Por otro lado, en el tercer trimestre del 2007 ingresó al mercado cervecero una nueva marca producida por un grupo cuya actividad principal es producir y comercializar bebidas gaseosas y aguas de bajo precio. El precio lanzado al mercado por dicho fabricante es similar por unidad de volumen al que ofrece el otro competidor.
Lo descrito evidencia que en el mercado existe una mayor competencia siendo la principal estrategia de los otros fabricantes la de ofrecer sus productos a menores precios.
• Proyectos de Integración y Mejores Prácticas de Gestión
En los primeros tres meses del 2006 se establecieron los proyectos de integración para incorporar las mejores prácticas de gestión al formar parte de SABMiller. Los proyectos fueron
realizados desde el segundo trimestre del 2006 concluyéndose mayoritariamente en el primer trimestre del 2007.
Comentarios sobre Liquidez La liquidez corriente fue la siguiente:
o Al 30 de setiembre de 2006 2.43
o Al 30 de setiembre de 2007 3.59
Los saldos en moneda extranjera al finalizar los primeros nueve meses del 2007 están expresados en nuevos soles al tipo de cambio de oferta y demanda a esa fecha de S/. 3.087 en venta y S/. 3.085 en compra, compuestos de la siguiente manera:
o Activos (Millones de US$) 132.8
o Pasivos 27.4
La posición en moneda extranjera es para atender obligaciones en dicha moneda por las obligaciones generadas en las operaciones así como por las inversiones en infraestructura, distribución y equipos de frío que se están realizando y que principalmente se transan en dólares americanos.
Inversión y Financiamiento • Dividendos
La Junta de Accionistas realizada el 27 de marzo del 2007 acordó distribuir como saldo de dividendo del ejercicio 2006, un dividendo en efectivo por S/. 35.6 millones, que se hizo efectivo en abril. Asimismo, transferir a reservas de libre disponibilidad S/. 340.2 millones
Por otro lado, el pasado 6 de octubre se publicó la convocatoria del Directorio a Junta de Accionistas para el 31 de octubre, con el fin de someter a su consideración lo siguiente:
o Declarar un dividendo en efectivo de S/. 300.0 millones con cargo a la cuenta de reservas de libre disposición.
o Trasladar S/. 84.0 millones de la reserva legal a la de reservas de libre disposición.
Corresponderá a la Junta de Accionistas establecer la fecha de registro así como la fecha para el pago del dividendo.
• Inversiones
Durante el periodo bajo análisis, se realizaron inversiones por S/. 260.1 millones, destinadas a ampliar la capacidad de las plantas cerveceras, incrementar el parque de cajas plásticas y envases de vidrio, adquirir equipos de frío para el mercado, ampliar la flota de transporte, adquisición de moldes de inyección y programas de software entre otros conceptos.
• Colocaciones
Durante el primer trimestre de este período se otorgó un préstamo a SABMiller Holding Ltd. por US$ 30.0 millones con vencimiento a corto plazo. Durante el tercer trimestre se otorgó un préstamo adicional por US$ 33.0 millones bajo las mismas características.
El saldo de colocaciones efectuadas será cancelado en su totalidad antes del cierre del presente año.
Resultados Económicos
Periodo: Julio a Setiembre 2007 • Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 1.944 millones de hectolitros que comparados a los 1.917 millones de hectolitros del año anterior, resultan en 27 mil hectolitros adicionales que significan un crecimiento de 1.4% en el trimestre.
Las ventas en gaseosas y aguas totalizaron 143 mil hectolitros disminuyendo en 35 mil hectolitros sobre lo vendido en este trimestre del año precedente.
Las perspectivas eran las de lograr mayores volúmenes de venta pero afectaron esos resultados lo siguiente:
o Las menores temperaturas registradas en el país así como la prolongación del invierno. o El terremoto ocurrido el pasado 15 de agosto en el sur del Perú.
o La mayor competencia existente en el mercado. • Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 85.5 millones alcanzando la cifra de S/. 491.1 millones. El crecimiento equivale a 21.1% y se explica de la siguiente forma:
o Variación en volumen de cerveza (Millones S/.) 5.3
o Variación en valor de venta en cerveza 74.6
o Variación en volumen de gaseosas y aguas -3.0 o Variación en valor de venta de gaseosas y aguas 1.4 o Variación en otros ingresos operacionales 7.2
o Total 85.5
Es conveniente reiterar que la variación en los valores de venta se da principalmente por el nuevo modelo comercial que entró en vigencia en el 2007.
• Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron de S/. 135.3 millones en este trimestre del 2006 a S/. 147.8 millones en similar período del 2007 representando un incremento de 9.2% debido principalmente a los mayores precios en los principales insumos.
En ese sentido debemos destacar el incremento de precios a nivel internacional de insumos como la cebada, la malta, el maíz, entre otros. De igual forma sucede con otro tipo de recursos que intervienen en el proceso de elaboración.
• Utilidad Bruta
El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 343.3 millones siendo superior en 27.0% a lo registrado un año antes. La mejora en S/. 73.1 millones no es comparable al año
previo ya que en el 2007 se ha obtenido un mayor valor de venta por el nuevo modelo comercial siendo registrada su contrapartida en gastos de venta.
• Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 87.5 millones a S/. 239.1 millones creciendo en 173.3%.
Los gastos de venta crecieron en S/. 119.1 millones y los gastos de administración en S/. 3.1 millones respectivamente.
Las principales variaciones en los gastos operacionales en este trimestre respecto del año anterior, se dan por los siguientes conceptos:
o Mayores gastos de marketing y promociones por la intensa competencia en el mercado. o Transporte primario al vender los productos puestos en las centrales de distribución por el
cambio del modelo comercial.
o Comisión mercantil al asumir directamente la empresa ese proceso ya que antes se hacía vía margen.
o Lanzamiento de nueva imagen de Pilsen Callao.
o Cargas de personal por procesos de reestructuración interna. o Otros conceptos.
El costo del transporte primario fue afectado de manera significativa en este tercer trimestre del 2007 ya que a diferencia del año pasado en donde los mayoristas asumían el costo de recoger el producto en plantas, desde abril de este año la cervecería asume la canalización del transporte primario hacia los mayoristas a nivel nacional. Esto significó un mayor costo de distribución.
• Utilidad Operativa
Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales, en este trimestre del 2007 se obtiene un resultado de S/. 104.2 millones que comparado a los S/. 182.7 millones del mismo periodo en el año previo representa un reducción de 43.0%.
• Otros Ingresos y Egresos
En el trimestre se registró una variación negativa de S/. 8.4 millones sustentada principalmente en el incremento de los gastos financieros, como resultado de la apreciación de la moneda nacional con respecto al dólar americano cuando nuestros activos son mayores que nuestros pasivos en dicha moneda.
• Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para este tercer trimestre del 2007 ascendió a S/. 113.8 millones contra un pro forma de S/. 200.7 millones de similar trimestre del año previo, reduciéndose en 43.3% como consecuencia del movimiento de cuentas expuesto anteriormente.
• Participación de Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto se redujeron de S/. 65.0 millones en este trimestre del 2006 a S/. 32.5 millones en el mismo período del 2007 en línea con el comportamiento de los resultados antes de participaciones e impuestos. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la parte corriente y diferida.
• Resultado Neto
El resultado neto de este trimestre ascendió a S/. 81.3 millones representando el 16.6% de los ingresos brutos. El valor logrado es 40.1% menor que el obtenido en el período similar del año previo.
Periodo: Enero a Setiembre 2007 • Volumen de Venta
En cerveza se vendió al mercado 6.120 millones de hectolitros que comparados a 5.340 millones de hectolitros del año anterior resultan en 780 mil hectolitros adicionales, que significan un crecimiento de 14.6% en este período.
La venta de gaseosas y aguas totalizaron 589 mil hectolitros disminuyendo en 74 mil hectolitros sobre lo vendido en el año precedente.
• Ingresos Brutos
Los ingresos brutos netos de impuestos crecieron en S/. 363.0 millones alcanzando la cifra de S/. 1,509.5 millones. El crecimiento equivale a 31.7% y se explica de la siguiente forma:
o Variación en volumen de cerveza (Millones S/.) 153.7 o Variación en valor de venta en cerveza 194.3 o Variación en volumen de gaseosas y aguas -5.8 o Variación en valor de venta de gaseosas y aguas 8.9 o Variación en otros ingresos operacionales 11.9
o Total 363.0
Es conveniente reiterar que la variación en los valores de venta se da principalmente por el nuevo modelo comercial que entró en vigencia en el 2007.
• Costo de Venta y Otros Costos Operacionales
Los costos crecieron de S/. 396.9 millones en este período del 2006 a S/. 459.4 millones en similar período del 2007 representando un incremento de 15.7%. Incrementaron los costos el mayor volumen vendido y los mayores precios en los principales insumos. Sin embargo, el incremento de la productividad contrarrestó parcialmente el crecimiento en costos.
• Utilidad Bruta
El resultado obtenido a nivel de utilidad bruta ascendió a S/. 1,050.1 millones siendo superior en 40.1% a lo registrado un año antes. La mejora en S/. 300.5 millones no es comparable al año previo ya que en el 2007 se ha obtenido un mayor valor de venta por el nuevo modelo comercial siendo registrada su contrapartida en gasto de venta.
• Gastos Operacionales
Los gastos de venta, gastos de administración, la ganancia o pérdida en la venta de activos y los otros ingresos y otros gastos en conjunto pasaron de S/. 298.0 millones a S/. 728.8 millones creciendo en 144.6%.
Los gastos de venta crecieron en S/. 313.8 millones y los gastos de administración en S/. 88.5 millones respectivamente.
Las principales variaciones en los gastos operacionales se dan por los siguientes conceptos:
o Incremento de la publicidad directa y gastos de marketing. o Lanzamiento de la cerveza Peroni.
o Lanzamiento de la nueva presentación de cerveza Cusqueña
o Lanzamiento de nueva botella e imagen de Pilsen Callao en este trimestre.
o Comisión mercantil al asumir directamente la empresa ese proceso ya que antes se hacía vía margen.
o Transporte primario al vender los productos puestos en las centrales de distribución. o Cargas de personal por procesos de reestructuración interna.
o Amortización de Intangibles.
o Ingreso a resultados del saldo del material promocional y publicitario. o Otros conceptos.
El costo del transporte primario fue afectado de manera significativa en el 2007 ya que a diferencia del año pasado, en donde los mercados eran atendidos desde las plantas cerveceras más cercanas y los mayoristas asumían el costo de recoger los productos en plantas, en los primeros tres meses el abastecimiento se dio en parte desde otras plantas ya que la capacidad de las mismas no permitió atender la demanda de los mercados habituales. Asimismo, a partir de abril la cervecería asume el costo de canalizar el transporte primario hacia los mayoristas a nivel nacional. Esto significó un mayor costo de distribución.
Finalmente, parte de los gastos registrados son no recurrentes o gastos cuyo egreso se distribuía en el pasado a lo largo del año.
• Utilidad Operativa
Al restar de la utilidad bruta los gastos operacionales en estos nueve meses del 2007, se obtiene un resultado de S/. 321.4 millones que comparado a los S/. 451.7 millones del mismo periodo en el año previo representa una reducción de 28.8%.
• Otros Ingresos y Egresos
En este período se registró una variación negativa de S/. 47.3 millones explicada principalmente por la reducción de la participación en los resultados de las subsidiarias, dado que en este periodo del 2006 Cervecería San Juan generó una utilidad extraordinaria de S/. 66.7 millones por la venta de sus acciones en UCP Backus y Johnston a Corporación Backus y Johnston. La utilidad extraordinaria generada incrementó el patrimonio de la subsidiaria afectando positivamente nuestros resultados en el período previo.
• Resultado Antes de Participaciones e Impuestos
El resultado antes de la participación de los trabajadores e impuesto a la renta para estos nueve meses del 2007 ascendió a S/. 357.6 millones contra un pro forma de S/. 535.2 millones
de similar período del año previo, menor en 33.2%, como consecuencia del movimiento de cuentas expuesto anteriormente.
• Participación de Trabajadores e Impuesto a la Renta
Ambas cuentas en conjunto se redujeron de S/. 179.1 millones en el 2006 a S/. 124.7 millones en este período del 2007 alineado con el comportamiento de los resultados antes de participaciones e impuestos. Al respecto es conveniente señalar que ambas cuentas corresponden a la parte corriente y diferida.
• Resultado Neto
El resultado neto de este período del 2007 ascendió a S/. 232.9 millones representando el 15.4% de los ingresos brutos. El valor logrado es 34.6% menor que el obtenido en el mismo período del año previo.
En conclusión, en estos nueve meses del 2007 los gastos operacionales fueron superiores a los del 2006 como resultado de las acciones desplegadas para consolidar el posicionamiento y competitividad de las marcas. Asimismo al incurrir en gastos no recurrentes.
Adicionalmente en similar período del año previo se incurrieron en menores gastos por estar en una etapa de diseño estratégico y se obtuvo una ganancia extraordinaria por la apreciación patrimonial en Cervecería San Juan al haber vendido a Corporación Backus las acciones que poseía en la cervecería.
