La
industria
de
Fondos
Mutuos
y
sus
nuevas
alternativas
de
Inversión
Gonzalo
Presa,
CFA
2 La presente información es de uso exclusivo del Grupo Scotiabank
Contenido
•
La
Industria
de
FFMM
en
el
Perú
•
Potencial
de
Crecimiento
•
Cambio
Estructural
de
la
Industria
FFMM
Patrimonio Administrado (USD Bn) y Número de Partícipes
Industria de Fondos Mutuos : Evolución histórica
+30K Partícipes
ΔYTD 2015: + USD 148 MM
Fuente: SMV. Al 13‐Oct
Crecimiento del AuM (USD MM)
1.8 2.0 2.6 4.3 2.8 4.9 5.6 5.1 7.1 5.9 6.3 6.4 83K 115K 167K 275K 199K 263K 279K 263K 316K 314K 354K 384K 0K 50K 100K 150K 200K 250K 300K 350K 400K 450K 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Oct 15 469 121 20 14 -12 -57 -92 -324 Muy Corto +
Corto Plazo Estructurados Internacionales Fondo deFondos Flexible Renta Variable Renta Mixta Mediano Plazo
YTD 2015
Actualmente
existe
121
fondos
mutuos
en
el
mercado,
mayor
preferencia
por
Deuda
Muy
Corto
Plazo
(Money
Markets)
N° de Productos: 53 56 76 89 121 51 64 Fuente: SMV. Al 13‐Oct 43.8% 35.8% 32.0% 43.2% 31.8% 22.5% 17.0% 41.3% 34.5% 47.0% 44.5% 58.6% 69.0% 74.8% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Oct 2015 Money Market Mediano Plazo Acciones Flexible Internacional F. de Fondos Estructurados
77%
de
los
partícipes
son
PN,
23%
PPJJ,
62%
del
patrimonio
está
en
dólares
AuM por Moneda
65% 64% 60% 46% 49% 52% 62% 35% 36% 40% 52% 50% 48% 38% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 oct-15 % Dólares % Soles
AuM por Tipo de partícipe
Fuente: SMV y ASBANC
72% 80% 82% 78% 82% 79% 77%
28% 20% 18% 22% 18% 21% 23%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 Sep 2015
7
Sólo
dos
administradoras
concentran
más
del
50%
de
la
industria
Market Share por Patrimonio Administrado
Fuente: SMV. Al 13‐Oct Credifondo, 42% BBVA Fondos, 22% Interfondos, 13% Scotia Fondos, 19% Fondos Sura, 4%
Potencial
de
la
industria
:
Crecimiento
por
bancarización
y
por
penetración
AUM Total ($BB) Depósitos ($BB) PBI (Miles de MM) % (FFMM/Dep) % (FFMM/PBI) Brasil 750 798 2,346 94.0% 32.0% México 135 212 1,282 63.6% 10.5% Chile 46 211 258 22.0% 17.9% Colombia 21 64 377 32.9% 5.6% Perú 6 73 202 8.9% 3.2% 32.0% 10.5% 17.9% 5.6% 3.2%Brasil México Chile Colombia Peru
FFMM vs PBI 94.0% 63.6% 22.0% 32.9% 8.9%
Brasil México Chile Colombia Peru
FFMM vs Depósitos
Cambio
Estructural
de
la
Industria
de
Valor Cuota Fondos de Deuda Mediano Plazo $
Evolución de Fondos de Deuda Mediano Plazo
Fuente: SMV. Al 13‐Oct 100 105 110 115 120
dic/08 dic/09 dic/10 dic/11 dic/12 dic/13 dic/14
|
Migración hacia FFMM de Money Markets
Allocation Industria FFMM
Cambio en el Asset Allocation de la Industria
Fuente: SMV. Al 13‐Oct
AuM USD 7,155 mm USD 6,363 mm
∆ Depósitos a Plazo
Bonos Locales - USD 973 mm + USD 568 mm
Bonos Internacionales - USD 204 mm
Equity - USD 260 mm
∆ Fondos de Inversión + USD 30 mm
∆ FFMM Exterior + USD 48 mm 65.8% 82.9% 20.1% 7.3% 8.4% 6.3% 2013 2015
t YTM
σ
Situación antes M2M : Estrategia
Barbell
YTM Sin M2M > 7 < 0.5 3 1% 5% M2M 40% Bonos 60% DPz Comisiones
|
t YTM
σ
Nueva Situación Estructural: Estrategia
Bullet
YTM Sin M2M > 7 < 0.5 3 1% 5% M2M DPz (Largos) CD’s
Bonos (Baja Duración)
1.5
Quiebre Estructural Hoy
|
Alternativas de Solución ante este nuevo escenario
estructural
•
Reducir
comisiones
•
Aumentar
riesgo
crediticio
(
mayor
porcentaje
en
emisores
<
AA
‐
)
•
Incorporar
nuevas
clases
de
activos
:
FFII
D,
ETFs D
(
con
σ ≈
0,
ρ
<
0,
TIR
superior
)
|
Se necesitó un Cambio Regulatorio
Reglamento anterior
‐ Todo fondo de inversión y ETF son considerados Renta Variable, sin importar el activo subyacente.
Modificación marzo 2015 ( art. 63)
‐ El activo subyacente determina la clasificación de un FFII /ETF como Renta Variable o Deuda. ‐ EL FFII se considerará deuda si “dicho fondo tenga como único objetivo la inversión en
instrumentos representativos de deuda y derechos sobre acreencias y que además cumpla con lo siguiente”
‐ Limite de apalancamiento 10%
‐ Política de distribución de beneficios
‐ Cronograma de distribución de beneficios ‐ Establecer una duración máxima
|
Impactos potenciales
‐
Por
aumentar
el
%
en
categorías
<
I.Grade :
‐
Downgrades
en
el
Rating
de
los
FFMM
‐
Fortalecimiento
de
los
equipo
de
Riesgo
de
la
SAF
‐
Mayor
demanda
potencial
por
Emisiones
MAV
(
dur >3)
‐
Por
incursionar
en
otras
clases
de
activos
‐
Fortalecimiento
de
equipos
de
inversiones
La
industria
de
Fondos
Mutuos
y
sus
nuevas
alternativas
de
Inversión
Gonzalo
Presa,
CFA
21
Industria de Fondos Mutuos : Fondos Estructurados
Total AuM (en USD mm) y Partícipes
26 Fondos estructurados: Protección Downside Horizonte de Inversión 100% Retail Fuente: SMV. Al 13‐Oct 8 18 18 18 18 21 31 42 47 54 64 66 86 101 116 133 141 164 162 175 0.2k 0.4k 0.4k 0.4k 0.5k 0.6k 0.6k 0.8k 0.9k 1.1k 1.3k 1.3k 1.8k 2.0k 3.3k 3.7k 3.8k 4.3k 5.0k 5.5k
