Retos de la Economía
Mexicana
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
intrnacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
INGRESOS Y GASTO DEL SECTOR PÚBLICO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
INGRESOS
GASTO
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Total
2,486 2,861 2,817 2,960 3,271
3,515
3,800 3,983 4,267
4,841
Petroleros
925 1,268
870 1,027 1,245 1,386 1,344 1,221
843
790
No petroleros
1,561 1,593 1,947 1,934 2,027 2,128 2,456 2,762 3,424 4,051
Tributarios
1,003
995 1,130 1,260 1,294 1,314 1,562 1,808 2,361 2,716
ISR
527
627
595
680
759
804
947
960 1,217 1,420
IVA
409
457
408
505
537
580
557
667
707
792
IEPS
-7
-168
51
4
-76
-130
-7
112
354
411
gasolinas y diésel
-48
-218
3
-56
-146
-203
-86
-13
220
277
Otros
42
49
47
61
69
73
79
124
134
134
Impuestos a la importación
32
36
30
25
27
28
29
34
44
51
A la Explor. Explot. de hidroc.
---
---
---
---
---
---
---
---
4
4
Otros impuestos
41
43
46
47
47
33
36
35
35
38
No tributarios
158
150
383
178
177
215
280
300
404
542
Organismos controlados
181
195
201
227
256
274
280
298
314
329
IMSS
155
165
169
193
214
235
239
253
270
283
ISSSTE
26
30
32
34
41
39
41
45
44
46
Empr. produc. del estado (CFE)
222
265
236
268
300
325
334
356
344
464
Otros
-3
-11
-2
0
0
0
0
0
0
0
INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Total
5.6
9.5
-6.5
0.9
6.9
3.2
4.2
0.8
4.3
10.3
Petroleros
-1.3
30.3
-34.8
13.3
17.2
7.0
-6.6
-12.7
-32.8
-9.0
No petroleros
10.2
-2.9
16.1
-4.7
1.4
0.9
11.2
8.1
20.7
15.1
Tributarios
8.4
-5.6
7.9
7.1
-0.7
-2.4
14.5
11.3
27.2
11.9
ISR
13.2
13.0
-9.8
9.7
8.0
1.7
13.5
-2.5
23.5
13.5
IVA
3.4
6.3
-15.3
18.8
3.0
3.7
-7.5
15.2
3.2
8.9
IEPS
24.6
-o-
n.s.
-91.5
n.s.
63.5
-94.5
n.s. 208.9
12.9
gasolinas y diésel
10.1 328.4
n.s.
n.s. 150.9
33.9
-59.2
-85.6
n.s.
22.5
Otros
8.0
12.9
-8.7
22.9
10.5
1.2
3.8
52.3
4.9
-2.8
Impuestos a la importación
-2.4
5.7
-19.9
-22.0
6.0
-0.3
1.0
11.5
26.5
11.5
A la Explor. Explot. de hidroc.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.a.
3.7
Otros impuestos
13.2
0.4
1.2
-1.7
-3.3
-33.4
6.9
-6.7
-4.6
6.7
No tributarios
80.0
-9.7 142.2
-55.3
-4.0
16.6
25.7
2.8
31.3
30.4
Organismos controlados
-2.3
2.2
-2.2
8.7
8.8
3.1
-1.7
2.4
2.6
1.8
IMSS
3.7
1.3
-2.9
9.5
7.6
5.3
-2.0
1.8
3.7
2.0
ISSSTE
-27.2
7.8
1.2
4.5
15.9
-8.6
-0.2
6.0
-3.5
0.9
Empr. produc. del estado (CFE)
2.5
13.7
-15.4
9.0
8.3
3.9
-0.8
2.5
-6.0
31.4
Otros
n.s. 230.4
-85.8
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
TOTAL
2,483
2,873 3,089 3,334 3,631 3,920
4,178 4,528 4,893 5,344
Programable
1,895 2,210 2,437 2,619 2,861 3,102 3,317 3,578 3,827 4,160
Corriente
1,490 1,678 1,830 1,959 2,157 2,361 2,441 2,682 2,891 2,978
Servicios personales
654
710
765
800
861
926
963 1,021 1,079 1,110
Otros gastos de operación
334
379
392
406
438
481
480
475
501
518
Pensiones y jubilaciones
232
254
289
343
387
429
468
525
589
649
Subsid. Transf. y aportaciones
242
311
350
375
442
490
533
623
675
685
Ayudas y otros gastos
28
24
34
34
28
34
-3
38
47
16
Capital
405
532
607
660
704
742
876
896
936 1,182
Inversión física
317
374
549
623
650
681
736
820
773
728
Inversión financiera y otros
88
158
57
38
53
61
140
76
163
454
No programable
588
662
652
715
770
818
862
950 1,066 1,183
Costo financiero
239
227
263
256
274
305
315
346
408
473
Participaciones
333
423
376
437
477
494
532
585
629
694
Adefas y otros
16
12
14
22
19
19
15
19
29
17
GASTO DEL SECTOR PÚBLICO
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
TOTAL
5.9
10.1
2.1
3.6
5.3
3.7
2.7
4.2
5.2
6.2
Programable
10.0
10.9
4.7
3.2
5.6
4.2
3.0
3.7
4.1
5.7
Corriente
7.1
7.1
3.6
2.8
6.5
5.1
-0.4
5.6
4.9
0.2
Servicios personales
2.9
3.3
2.4
0.4
4.1
3.3
0.2
1.9
2.8
0.1
Otros gastos de operación
17.8
8.0
-1.9
-0.5
4.3
5.4
-3.8
-4.9
2.8
0.6
Pensiones y jubilaciones
10.7
4.2
8.0
14.0
9.1
6.5
5.0
8.0
9.1
7.2
Subsid. Transf. y aportaciones
3.9
22.0
6.7
3.1
14.0
6.4
4.7
12.4
5.5
-1.2
Ayudas y otros gastos
-8.2
-18.3
35.3
-3.9
-20.0
17.6
n.s.
n.s.
21.1
-68.0
Capital
22.3
25.0
8.3
4.5
3.1
1.2
13.8
-1.7
1.7
22.8
Inversión física
19.0
12.2
39.5
8.8
1.0
0.6
4.0
7.2
-8.3
-8.3
Inversión financiera y otros
35.8
71.2
-65.6
-37.1
37.5
8.8 123.4
-48.1
109.9 170.1
No programable
-5.5
7.2
-6.5
5.2
4.2
2.0
1.5
6.0
9.2
7.9
Costo financiero
-8.1
-9.6
9.9
-6.6
3.6
7.0
-0.7
5.7
14.9
12.7
Participaciones
-2.8
21.1
-15.7
11.8
5.5
-0.5
3.8
5.6
4.7
7.2
Adefas y otros
-19.3
-28.9
10.6
52.8
-15.5
-6.3
-24.3
26.9
44.7
-43.9
GASTO DEL SECTOR PÚBLICO
¿RECORTE AL GASTO EN 2016?
Gasto aprobado 2016
4,763.9
Recorte anunciado en febrero
-132.3
Recorte anunciado en junio
-31.7
Gasto con recortes
4,599.9
Gasto Ejercido
5,343.8
743.9
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP
RÁPIDO CRECIMIENTO DEL DÉFICIT PÚBLICO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
-700 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17* 17**
BALANCE PÚBLICO
BALANCE PRIMARIO
Menores déficit, tanto primario como total son
Señales positivas para diferenciar a México
Moody’s
S & P
Fitch
REQUERIMIENTOS FINANCIEROS
DEL SECTOR PÚB
LICO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
-900
-800
-700
-600
-500
-400
-300
-200
-100
0
08
09
10
11
12
13
14
15
16
REQUERIMIENTOS FINANCIEROS
DEL SECTOR PÚB
LICO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
-2.9
-4.1
-4.6
-3.7
-3.8
-3.4
-3.9
-4.1
-0.8
-5.0
-4.5
-4.0
-3.5
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
0.0
08
09
10
11
12
13
14
15
16
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
1,570.8 1,830.5 2,119.2 2,125.9 2,105.3 2,132.5 2,789.1 3,024.4 3,276.7 3,836.4 4,112.2 4,102.6 1,530.9 1,649.4 2,050.2 2,671.2 3,579.9 3,695.9 434.8 482.8 509.7 536.3 568.6 570.0 609.0 10,657. 52.5%7 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Ene 2017e/
Valores en poder de extranjeros Resto deuda interna Deuda externa Estados y Municipios
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
6,325.6
9,169.7
10,366.0
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
7,955.7
6,987.1
Incremento en deuda
2013-2016: 4,040.4 mmp
2013-2017: 4,941.1 mmp
11,266.7
63.9%
78.1%
10,501.0
66.0%
0.1 0.2 0.2 0.3 0.9 1.1 1.2 1.9 2.2 2.6 4.5 6.7 10.1 11.4 12.3 11.7 10.9 52.5 19.9 21.3 21.9 21.7 19.3 19.8 20.0 19.5 22.3 23.8 22.4 20.2 17.8 18.8 19.0 21.0 21.2 11.6 10.7 12.5 13.6 12.7 10.6 8.6 7.6 8.7 9.8 9.3 10.6 9.8 10.2 11.9 14.6 18.4 1.9 1.9 2.0 1.7 1.6 1.6 1.6 1.7 1.7 2.2 2.5 2.8 2.9 3.1 3.0 3.0 3.0 3.1 0 10 20 30 40 50 60 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17e/ Estados y Municipios Deuda externa
Resto deuda interna
Valores en poder de extranjeros
.
SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS
FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO
(SHRFSP COMO % DEL PIB)
30.4
46.3
50.3
53.5
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.
43.5
40.6
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
El Concepto
de
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
RECORDANDO ALGUNAS IDENTIDADES
EL CONCEPTO DE ABSORCIÓN
Reducir el gasto público para reducir déficit de cuenta corriente y
cuidar las reservas internacionales y el poder adquisitivo
¿Por qué?
ABSORCIÓN
= C+I = GASTO GOBIERNO + GASTO
PRIVADO
INGRESO NBD –
ABSORCIÓN
= CUENTA CORRIENTE
INBD = C + I + CC
INBD – C = S
INBD – A = S – I
2015
MILES DE MILLONES DE PESOS
ABSORCIÓN
=
GASTO DE
GOBIERNO
+
GASTO
PRIVADO
18,902.2
=
2,936.3
+
15,965.9
INGRESO NACIONAL
BRUTO DISPONIBLE
=
ABSORCIÓN
+
(X-M)
+
RENTA
TRANSF
+
DS
18,001.8
=
18,902.2
+
-383.9
+
-511.1
385.7
+
-391.2
CUENTA CORRIENTE
=
INBD
-
ABSORCIÓN
+
DS
-509.2
-31.9 (MMD)
=
18,001.8
-
18,902.2
+
-391.2
INGRESO –
ABSORCIÓN
= CUENTA CORRIENTE
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
BALANZA PETROLERA
(MILLONES DE DÓLARES)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
2012 2013 2014 2015 -2,000 -1,500 -1,000 -500 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 2010 2011 2016 -12,823 8,151 8,745 880 13,739 19,380 -10,115 -14,000 -9,000 -4,000 1,000 6,000 11,000 16,000 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 2017
Periodo
Cuenta
Corriente
Bienes y
Servicios
Intereses
/dividendos
Remesas
IED
1995
-0.5
2.4
-4.2
1.3
3.2
1996
-0.7
1.7
-3.5
1.2
2.4
1997
-1.6
-0.2
-2.6
1.1
2.7
1998
-3.5
-2.0
-2.8
1.3
2.8
1999
-2.4
-1.4
-2.0
1.1
2.4
2000
-2.8
-1.8
-2.0
1.0
2.7
2001
-2.4
-1.9
-1.8
1.3
4.1
2002
-2.1
-1.8
-1.7
1.5
3.4
2003
-1.2
-1.7
-1.8
2.3
2.6
2004
-0.9
-2.0
-1.3
2.4
3.2
2005
-1.0
-1.7
-1.9
2.5
3.0
2006
-0.8
-1.5
-2.0
2.7
2.2
2007
-1.4
-1.7
-2.2
2.5
3.1
2008
-2.2
-2.7
-2.2
2.7
3.1
2009
-0.9
-1.6
-1.6
2.3
2.0
2010
-0.5
-1.3
-1.2
2.0
2.5
2011
-1.3
-1.5
-2.0
2.2
2.3
2012
-1.4
-1.1
-2.1
1.9
1.7
2013
-2.5
-1.0
-3.3
1.8
3.8
2014
-2.1
-1.2
-2.7
1.8
2.2
2015
-3.1
-2.2
-3.1
2.2
3.0
2016
-2.8
-2.1
-3.4
2.7
2.7
CUENTA CORRIENTE
(% DEL PIB)
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
Activos
Internacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
140 150 160 170 180 190 200 .
Fuente: CEESP con datos de BANXICO. */ cifras al 24 de marzo
170
*/RESERVAS INTERNACIONALES
(MILES DE MILLONES DE DÓLARES)
2 0 1 5
2 0 1 6
2 0 1 4
2 0 1 3
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17*/ .Fuente: CEESP con datos de BANXICO. */ cifras al 24 de marzo
175.0
*/RESERVAS INTERNACIONALES
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
Internacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND E FMAMJ J AS OND
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de BANXICO y FED.
2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1
TASAS DE INTERES
(%)
2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5FED
BANXICO
2 0 1 6 2 0 1 7 1.00% 6.25% 7.00% 1.50% Estimado EstimadoElevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
intrnacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
31/Mar/2016: Moody’s cambió la perspectiva de calificación a
negativa desde estable, debido a los posibles pasivos en caso de que
inyecte liquidez a la compañía estatal Petróleos Mexicanos (Pemex).
22/Ago/2016: Standard & Poor's bajó la perspectiva de la
calificación de a negativa desde estable debido a expectativas de un
aumento de la deuda gubernamental.
9/Dic/ 2016: Fitch Ratings cambió la perspectiva de calificación a
negativa desde estable como reflejo de la baja en la perspectiva del
crecimiento económico y los desafíos que ello podría implicar para la
estabilización de la carga de deuda pública.
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
intrnacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Volatilidad y
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
FRAGILIDAD FISCAL
600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 2,000 2,100 2,200 2,217.8 116.0 (mmd) 925.8 865.2
2 0 1 1
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2016
VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE
RESIDENTES EN EL EXTRANJERO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
La tenencia de valores
gubernamentales se mantiene
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 17 de marzo
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 1,900 1,825.1 95.5 (mmd)
2 0 1 1
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2 0 1 6
VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE
RESIDENTES EN EL EXTRANJERO
(MILES DE MILLONES DE PESOS)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 17 de marzo
BONOS
CETES
308.3 16.1 (mmd)17*/
3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 8.0
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2 0 1 6
TASAS DE INTERÉS
BONOS A TASA FIJA
(%)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.
5 AÑOS
3 AÑOS
2017
10 AÑOS
7.24 6.94 7.6014.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago
19.13
Sep Oct Nov Dic Ene
2 0 1 5
2 0 1 6
19.18
Feb Mar Abr
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 29 de marzo
May Jun Jul Ago Sep Oct
19.83 Nov 18.81 Dic Ene
2017
TIPO DE CAMBIO
(PESOS POR DÓLAR)
Feb
21.90
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
intrnacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Volatilidad y
Devaluación
de Precios
Aumento
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E FPRECIOS AL CONSUMIDOR
(VARIACIÓN % ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
SUBYACENTE
4.26
4.86
2 0 1 5
2 0 1 6
2 0 1 4
2017
CONSUMIDOR
NO SUBYACENTE
6.71
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E FMERCANCÍAS SIN PETRÓLEO
MERCANCÍAS Y SERVICIOS SIN PETRÓLEO
MERCANCÍAS, SERVICIOS Y PETRÓLEO
PRECIOS AL PRODUCTOR
(VARIACIÓN % ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
9.46
10.43
2 0 1 5
2 0 1 6
2 0 1 4
2017
Elevado
Gasto
Público
Creciente
Déficit
Aumento de
deuda
Absorción
Problemas
de Balanza
de Pagos
Pérdida de
activos
intrnacio-nales
Tasas de
interés
Baja
Calificación
Volatilidad y
Devaluación
Aumento de
Precios
Caída del
Salario Real
FRAGILIDAD FISCAL
PODER ADQUISITIVO DEL SALARIO
ENERO 2015 – DICIEMBRE 2017
(INCREMENTO % ACUMULADO)
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del CONASAMI, BANXICO y STPS.
2 0 1 5
2 4 6 8 10 12 14 16 E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D .2 0 1 6
ESTIMADO
7.8%
8.8%
2 0 1 7
13.7%
9.3%
3.7%
SALARIO MÍNIMO
SALARIO PROFESIONAL
Opciones de política
económica
OPCIÓN 1: REDUCCIÓN DEL GASTO
Y DEL DÉFICIT
EL CONCEPTO DE ABSORCIÓN
Reducir el gasto público para reducir déficit de cuenta corriente y
cuidar las reservas internacionales y el poder adquisitivo
¿Por qué?
ABSORCIÓN
= C+I = GASTO GOBIERNO + GASTO PRIVADO
OPCIÓN 2:
TASAS DE INTERES
(% ANUAL)
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0
Tasa del Banco Central
CETES 91 días
CETES 28 días
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2 0 1 6
6.56
6.32
6.25
2017
TASAS DE INTERES
(% ANUAL)
2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0Tasa del Banco Central
TIIE 182 días
TIIE 91 días
TIIE 28 días
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2 0 1 6
6.81
6.64
6.25
6.99
2017*/
TASAS DE INTERES
(% ANUAL)
2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0Tasa del Banco Central
TIIE 182 días
TIIE 91 días
TIIE 28 días
2 0 1 2
2 0 1 3
2 0 1 4
2 0 1 5
2 0 1 6
6.81
6.64
6.25
6.99
2017*/
14.5 15.0 15.5 16.0 16.5 17.0 17.5 18.0 18.5 19.0 19.5 20.0 20.5 21.0 21.5 22.0
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago
19.13
Sep Oct Nov Dic Ene
2 0 1 5
2 0 1 6
19.18
Feb Mar Abr
Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 29 de marzo
May Jun Jul Ago Sep Oct
19.83 Nov 18.81 Dic Ene
2017
Feb 21.90 Mar*/SIN ACTUAR: TIPO DE CAMBIO
Seguridad y Estado
de Derecho
Uno de los principales retos que enfrenta México y que debiera
convertirse en un objetivo fundamental si se quiere lograr el desarrollo
económico, democrático y legal del país, es sin duda, fortalecer el
Estado de Derecho. Es claro que la cultura de la legalidad se encuentra
minada por factores como la corrupción y la impunidad, entre otros.
Parte importante de la existencia de estos factores proviene de una
falla en la definición de las leyes y de las instituciones, particularmente
de los mecanismos existentes para hacer efectivo el cumplimiento de la
normas.
Certeza jurídica y
Derechos de
propiedad
Eliminar corrupción
e impunidad
Estado de Derecho
“Rule of Law”
¿Porqué son tan importantes el Estado de
Derecho y los Derechos de Propiedad en la
economía?
Eliminan:
• Corrupción
• Impunidad
• Ilegalidad
• Inseguridad
Estimulan:
• Inversión
• Empleo
• Educación
• Seguridad
• Crecimiento
Chicago Y E.E.U.U.
CHICAGO
La Villita
The Magnificent Mile
Son propietarios: ingresos e impuestos
E.E.U.U.
RANCHOS Y PREDIOS
Mil millones diarios de ingresos
360,000 millones de dólares anuales
(casi 5 billones de pesos: casi 50% PIB)
MÉXICO:
Sabiendo de la jubilación de “Baby Boomers”…
Hoteles y campos de Golf
La Villita tiene la segunda concentración
más grande de comercio en Chicago, como
lo demuestra el hecho de que su facturación
solo es superada por los establecimientos del
paseo turístico Magnificent Mile
LA TRAGEDIA DE LOS COMUNES
(GARRET HARDIN)
Describe lo que puede suceder en grupos
cuando los individuos actúan en su
propio interés ignorando lo que es mejor
para todo el grupo. Un uso excesivo de
los recursos disponibles conduce a la
destrucción de los recursos comunes.
Un bien común, es decir, un recurso
compartido o sin dueño, se utiliza
ineficientemente, ya que nadie tiene
ningún incentivo para hacer lo contrario.
A nt es de la re for m a agrar ia D es pués de la re for m a ag rar ia
La reforma agraria en Zimbabwe en 2000 se inició con el objetivo de redistribuir la tierra en su mayoría de granjas propiedad de blancos comerciales, a los agricultores mucho más pobres que trabajaban en las tierras comunales.
LA TRAGEDIA DE LOS COMUNES (GARRET HARDIN)
La superficie del mar de Aral (Asia Central) se ha reducido actualmente en un 60%, y su volumen en casi un 80%. En 1960, el mar de Aral era el cuarto lago mayor del mundo, con un área aproximada de 68.000 km², y un volumen de 1100 km³
¿Por qué la diferencia?: Instituciones.
Why nations fail
*
“Nogales, Arizona
, and
Nogales, Sonora
, have
the same people, culture, and geography.
Why is one rich and one poor?”
•
2012, Acemouglu y Robinson.
CHICAGO: La Villita
La Villita es tan próspera que sus impuestos
ocupan el segundo lugar en Chicago después de
la Milla Magnífica.
“Las instituciones forman la estructura de incentivos de una
sociedad y, por tanto, las instituciones políticas y económicas son
las determinantes fundamentales del desempeño económico,”
(Douglas North, 1994, Premio Nobel de Economía 1993).
Las instituciones son las reglas del juego y
“sólo serán
estables si son apuntaladas por organizaciones que estén
comprometidas con su perpetuación,” (Op. Cit).
En México la ausencia de derechos de propiedad
estrechamente vinculados a la falta de un estado de derecho y
a la falta de certeza jurídica son un obstáculo recurrente a la
inversión y al crecimiento del país.
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 D in a m a rc a N . Z e la n d a F in la n d ia S u e c ia S u iza N o ru e g a P a ís e s B a jo s C a n a d á A le m a n ia L u x e m b u rg o R e in o U n id o A u s tr a li a Is la n d ia B é lg ic a A u s tr ia E U A Ir la n d a ja p ó n E s to n ia F ra n c ia C h il e Is ra e l P o lo n ia P o rt u g a l E s lo v e n ia E s p a ñ a L a tv ia R e p . C h e c a C o re a d e l S u r E s lo v a q u ia H u in g rí a It a li a G re c ia T u rq u ía M é x ic o
ÍNDICE DE LA PERCEPCIÓN DE LA CORRUPCIÓN 2016
PAÍSES DE LA OCDE
(CALIFICACIÓN, PUNTOS)
0 5 10 15 20 25
Inestabilidad del gobierno Regulaciones de moneda extranjera Mala salud pública Pobre ética de la fuerza laboral Inflación Inestabilidad política Capacidad insuficiente para innovar Normas restrictivas del trabajo Fuerza de trabajo poco preparada Suministro inadecuado de infraestructura Acceso al financiamiento Regulaciones tributarias Las tasas de impuestos Burocracia ineficiente Crimen y robo Corrupción
MÉXICO: FACTORES QUE COMPLICAN LOS NEGOCIO
S
(% DE RESPUESTAS)
Fragilidad Política y
social
PROBLEMA ESTRUCTURAL DE DESEMPLEO:
HAY MAYOR POBLACIÓN BUSCANDO EMPLEO
EN EL MERCADO DE TRABAJO QUE PUESTOS DE
TRABAJO DISPONIBLES
a. Inversión total del país es insuficiente
b. La inversión pública, componente esencial y complemento de la
inversión privada se ha estado reduciendo
c. Inversión en capital humano insuficiente y generalmente
desligada del mercado de trabajo
Insuficiente inversión
física y en capital humano
Reducida creación de
empleos: desempleo
estructural
El sector manufacturero se ha vuelto más productivo, al tiempo que ha generado menos empleos
(porcentaje de los niveles en 1980)
E.U.A.: MÁS PRODUCCIÓN, MENOS EMPLEO
EMPLEO
PRODUCCIÓN
¿DE QUÉ DEPENDE LA
GENERACIÓN DE EMPLEO?
El empleo requiere:
Incremento de inversión
Pública y Privada
Desarrollo Regional y Política Industrial
Financiamiento
Derechos de propiedad
IV TRIMESTRE 2016
Población total
122 746 451
Población en edad de trabajar
90 086 409
Menores respecto a la
edad de trabajar
32 660 042
Población
económicamente activa
54 034 800
Población no
económicamente activa
36 442 320
Ocupados
52 123 674
Desocupados
1 911 126
Disponibles para
trabajar
5 898 159
No disponibles para
trabajar
30 544 167
Formales
22 288 247
Informales
29 835 427
Con experiencia
laboral
1 706 692
Sin experiencia
laboral
204 434
Subocupados
4 035 512
Desocupación:
1 911 126
3.2%
Subocupación:
3 677 578
6.1%
No ocupados
disponibles:
5 898 153
9.8%
Brecha Laboral
11 486 857
19.2% de la
Fuerza Laboral
Potencial
Fuerza Laboral Potencial IV Trimestre 2016:
59 932 953
PEA:
54 034 800
PNEAD:
5 898 153
NACIONAL
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI Y CONAPO. 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 .
BRECHA LABORAL Y
MIGRACIÓN NETA INTERNACIONAL
(ÍNDICE 2000=100)
BRECHA LABORAL
SALDO NETO MIGRATORIO
70
75
80
85
90
95
100
105
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15ACERVO DE CAPITAL / BRECHA LABORAL
(ÍNDICE REAL 2000=100)
IV 2007 - IV 2014
IV 2013 - IV 2014
IV 2014 – IV 2015
IV 2015 - IV 2016
Total
4 577 718
- 121 801
1 744 721
555 155
Hasta un sm
963 944
- 93 990
891 947
- 154 366
1 a 2 sm
2 912 842
339 833
628 276
907 832
2 a 3 sm
1 513 519
648 846
- 135 609
295 052
3 a 5 sm
- 1 282 613
- 684 090
230 216
- 558 203
Más de 5 sm
- 1 908 297
- 380 425
- 28 557
- 84 228
No recibe ingreso
- 340 751
- 228 759
- 61 200
- 160 472
No especificado
2 719 074
276 784
219 648
309 540
POBLACIÓN OCUPADA POR NIVEL DE INGRESO
(VARIACIÓN ABSOLUTA)
INVERSIÓN TOTAL
(% DEL PIB)
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 39 46 53 60 67 74 81 88 95 02 09 16PÚBLICA
PRIVADA
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.
3.1% 18.4%
27.5 28.6 25.7 24.3 22.6 23.3 19.2 17.3 17.2 17.2 22.9 30.0 39.3 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
CRÉDITO INTERNO AL SECTOR PRIVADO
(% DEL PIB)
69 60 61 73 71 78 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17
Servicios financieros que
satisfacen las necesidades
empresariales
(RANKING)
92 82 94 107 106 75 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17 40 33 30 41 44 46 11-12 12-13 13-14 14-15 15-16 16-17Facilidad de acceso a
préstamos
(RANKING)
Solidez de los bancos
(RANKING)
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 E U A ja p ó n D in a m a rc a S u iza N . Z e la n d a C o re a d e l S u r N o ru e g a A u s tr a li a R e in o U n id o S u e c ia C a n a d á P o rt u g a l E s p a ñ a G re c ia P a ís e s B a jo s C h il e F ra n c ia F in la n d ia L u x e m b u rg o Is la n d ia It a li a A u s tr ia T u rq u ía A le m a n ia E s to n ia Is ra e l B é lg ic a Ir la n d a P o lo n ia E s lo v a q u ia R e p . C h e c a E s lo v e n ia L a tv ia H u in g rí a M é x ic o
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Banco Mundial.
CRÉDITO INTERNO AL SECTOR PRIVADO
Trump y FED
Hillary Clinton
Condados: 472
% del PIB: 64%
Donald Trump
Condados: 2,584
% del PIB: 36%
Condados de candidatos ganados y
participación del PIB en 2016
U.S. EXPORTS BY ORIGIN STATE (ORIGIN OF MOVEMENT SERIES),
VALUES IN MILLIONS OF DOLLARS
No State Total Exports from Total exports to México Share of Exp. to MX (%) Rank 1 Alabama 19,327 2,886 14.9 3 2 Alaska 4,619 8 0.2 24 3 Arizona 22,657 9,162 40.4 1 4 Arkansas 5,875 844 14.4 2 5 California 165,390 26,787 16.2 1 6 Colorado 7,955 1,077 13.5 2 7 Connecticut 15,241 1,319 8.7 5 8 Delawere 5,400 149 2.8 11 9 District of Colombia 1,088 5 0.5 16 10 Florida 53,916 2,722 5 3 11 Georgia 38,510 3,472 9 2 12 Hawaii 1,896 2 0.1 25 13 Idaho 4,294 264 6.2 6 14 Illinois 63,421 9,110 14.4 2 15 Indiana 33,827 4,917 14.5 2 16 Iowa 13,217 2,100 15.9 2 17 Kansas 10,720 1,804 16.8 2 18 Kentucky 27,643 2,304 8.3 3 19 Louisiana 48,671 5,874 12.1 2 20 Maine 2,727 60 2.2 8 21 Maryland 10,053 445 4.4 5 22 Massachusetts 25,282 2,623 10.4 2 23 Michigan 53,955 11,793 21.9 2 24 Minnesota 20,022 2,382 11.9 2 25 Mississippi 10,850 1,143 10.5 2 26 Missouri 13,631 2,490 18.3 2 27 Montana 1,404 41 2.9 6 No State Total Exports from Total exports to México Share of Exp. to MX (%) Rank 28 Nebraska 6560 1261 19.2 2 29 Nevada 8665 448 5.2 4 30 New Hampshire 4000 503 12.6 2 31 New Jersey 32070 2618 8.2 2 32 New Mexico 3781 1683 44.5 1 33 New York 83140 3176 3.8 8 34 North Carolina 30027 3191 10.6 2 35 North Dakota 3877 294 7.6 2 36 Ohio 51139 6660 13 2 37 Oklahoma 5247 566 10.8 2 38 Oregon 20085 407 2 11 39 Pennsylvania 39436 4181 10.6 2 40 Puerto Rico 20365 414 2 13 41 Rhode Island 2126 181 8.5 2 42 South Carolina 30937 2501 8.1 5 43 South Dakota 1396 394 28.2 2 44 Tennessee 32597 4912 15.1 2 45 Texas 248175 92489 37.3 1 46 Utah 13307 854 6.4 4 47 Vermont 3182 213 6.7 5 48 Virginia 18161 1231 6.8 3 49 Virgin Islands 149 2 1.3 12 50 Washington 86377 1873 2.2 12 51 West Virginia 5815 184 3.2 12 52 Wisconsin 22439 2970 13.2 2 53 Wyoming 1175 30 2.5 12
E.U.A.: BALANZA COMERCIAL DE BIENES
2 0 1 6
(MILLONES DE DÓLARES)
Exportaciones Importaciones
Balance
Déficit (%)
TOTAL
1,459,843
2,209,917
-750,074
100%
China
115,775
462,813
-347,038
46.27%
Japón
63,264
132,202
-68,938
9.19%
Alemania
49,362
114,227
-64,865
8.65%
México
230,959
294,151
-63,192
8.42%
Irlanda
9,556
45,504
-35,948
4.79%
Italia
16,754
45,210
-28,457
3.79%
Corea
42,266
69,932
-27,666
3.69%
Rusia
5,798
14,512
-8,715
1.16%
TRUMP y REPUBLICANOS
Solución fiscal, o comercial….??
Los líderes de la Cámara expresaron su oposición. Paul Ryan,
señaló que la reforma tributaria sería un mejor método para
mantener puestos de trabajo en los Estados Unidos.
El líder de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy,
también rechazó penalizar a las empresas que se trasladen al
extranjero, señalando
no quiere entrar en una especie de
guerra comercial.
“Two simple rules: buy American, hire American”
Programa de infraestructura 1 billón de dls. (1 Trillion)
Reducir la Cuenta Corriente (Subir Tarifas a 35% ??)
Retener y recuperar inversión en Estados Unidos
Subir tasas de interés
Empleo: mantener y recuperar puestos de trabajo
Construcción del Muro en la frontera con México
Reducción de tasas impuestos c/ ajuste fronterizo
E.U.A.: AHORRO E INVERSIÓN
(% DEL PIB)
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
14
15
16
AHORRO
INVERSIÓN
FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del FMI.
CUENTA CORRIENTE
LA AMENAZA DE TRUMP
Política fiscal
– Reducción a los impuestos corporativos de una tasa de 35% a 20% para estimular a las
compañías para que se reinstalen e inviertan en Estados Unidos y no en el extranjero.
– Impuesto único e 10% a ganancias de empresas en el extranjero que sean repatriadas.
Política comercial
– Trump firmó una orden ejecutiva para abandonar las negociaciones del Acuerdo
Transpacífico (TTP) y anunció una inmediata renegociación del NAFTA.
– Impositivo fronterizo de 20% para fomentar la compra de insumos en Estados Unidos.
•Política migratoria
– Deportaciones masivas y persecución activa de indocumentados dentro del territorio
estadounidense.
Remesas familiares
INGRESOS POR IMPUESTO DE
AJUSTE FRONTERIZO
TAX = 20%
Importación = 15% del PIB
Exportación = 12% del PIB
Impuesto X Importación = Ingresos por impuesto
20% X 15% del PIB = 3.0% del PIB
Impuesto X Exportación = Ingresos por impuesto
20% X 12% del PIB = 2.4% del PIB
Ingreso por impuesto – Subsidio por Exportación = Neto
3.0% del PIB –
2.4% del PIB = 0.6% del PIB
El impuesto produciría más de 100 mil millones de dólares por año,
pagado por los negocios extranjeros que venden a los americanos.
Temor de los minoristas e importadores a un aumento en el costo de sus productos e insumos que se
refleje en los precios finales. Pero el ajuste fronterizo también haría que el valor del dólar aumentara,
reduciendo el costo de las importaciones lo suficiente para compensar el impuesto.
Producto importado Impuesto 20% Total 120 dls
+
=
Producto importado >X <M => Revaluación 25% Impuesto 20% Total 100 dls+
=
La apreciación de 25% del dólar tendría el mismo efecto neutralizador sobre las exportaciones.
Producto exportado
