Emilio Ontiveros
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Septiembre de 2012
la economía: mercados,
instrumentos e instituciones
TEMA
PROFESOR
1. Sistema Financiero Internacional
Emilio Ontiveros
2. Sistemas Financieros Comparados
Emilio Ontiveros
3 y 4. Sistema Financiero Internacional
Emilio Ontiveros
5. Integrac. financiera intnal. y crisis financ. internacionales
Emilio Ontiveros
5. 2.Crisis financ. Singularidad e impacto real
Emilio Ontiveros
5.3. Paisaje después de la batalla: la escena financ. internacional
Emilio Ontiveros
El contexto europeo del Sistema F.Español
Francisco Valero
Estructura Institucional del SFEspañol
Francisco Valero
Regulación y supervisión del SFEspañol
Francisco Valero
El Sistema Bancario 1/2
Francisco Valero
El Sistema Bancario 2/2
Francisco Valero
Los mercados de valores y sus instituc.
Francisco Valero
La inversión colectiva y los fondos de pens.
Francisco Valero
Escuela de Finanzas Aplicadas, 2012. Todos los derechos reservados. 3
Guión de la sesión
1.
Funciones de las finanzas
2.
Funciones de un sistema financiero
3.
Instrumentos financieros
4.
Instituciones y Mercados financieros
5.
Regulación de los sistemas financieros
6.
El desarrollo de los sistemas financieros y la
economía real
1. Función de las finanzas
Función de las finanzas:
• Determinación de valor
• Toma de decisiones
Función financiera:
• Asigna recursos:
Adquisición
Inversión
Gestión
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2. Funciones de un sistema financiero
Función de un SF: transformar ahorros en fondos para
inversión.
Movilizan
Asignan
Controlan
Aumentan la liquidez
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3. Instrumentos financieros
Instrumento financiero
: Documento real o virtual con fuerza
legal que incorpora un valor monetario.
Activo financiero
: un activo cuyo valor no deriva de su
naturaleza física, sino de su naturaleza contractual:
acciones: comunes, preferentes, etc
bonos: públicos y privados
depósitos bancarios
3. Instrumentos financieros
Activos Financieros de los sectores de la economía española
Marzo 2010 - millones de euros
Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso
Oro monetario y DEG 0 0,0% 10.783 0,2% 0 0,0% 0 0,0% 10.783 0,1% -10.783 -0,5% 0 0,0%
Efectivo y Depósitos 239.767 11,5% 1.202.650 25,2% 113.945 30,5% 827.267 47,6% 2.383.629 26,6% 559.437 23,8% 2.943.067 26,0%
Efectivo 6.371 0,3% 8.566 0,2% 68.140 18,2% 92.914 5,3% 175.991 2,0% 0 0,0% 175.991 1,6%
Depósitos transferibles 111.882 5,4% 52.688 1,1% 45.805 12,3% 302.911 17,4% 513.286 5,7% 11.937 0,5% 525.223 4,6% Otros depósitos 121.513 5,8% 1.141.396 23,9% 0 0,0% 431.443 24,8% 1.694.352 18,9% 547.500 23,3% 2.241.853 19,8% Valores distintos de acciones 34.991 1,7% 1.054.410 22,1% 80.834 21,6% 50.105 2,9% 1.220.340 13,6% 833.066 35,5% 2.053.405 18,1%
A c/p 4.648 0,2% 63.884 1,3% 1.508 0,4% 2.294 0,1% 72.335 0,8% 80.731 3,4% 153.066 1,4%
A l/p 29.556 1,4% 955.457 20,0% 79.326 21,2% 47.811 2,8% 1.112.150 12,4% 736.449 31,4% 1.848.599 16,3%
Derivados 786 0,0% 35.069 0,7% 0 0,0% 0 0,0% 35.855 0,4% 15.885 0,7% 51.740 0,5%
Préstamos 247.372 11,9% 2.031.360 42,5% 47.516 12,7% 0 0,0% 2.326.248 25,9% 367.800 15,7% 2.694.048 23,8% Acciones y otras participaciones 884.480 42,4% 392.509 8,2% 97.639 26,1% 540.188 31,1% 1.914.816 21,3% 548.980 23,4% 2.463.796 21,8% Acciones 579.217 27,8% 347.141 7,3% 12.571 3,4% 343.328 19,7% 1.282.257 14,3% 343.214 14,6% 1.625.471 14,4% Fondos de inversión 12.196 0,6% 21.225 0,4% 489 0,1% 137.685 7,9% 171.595 1,9% 3.573 0,2% 175.167 1,5% Otras 293.067 14,1% 24.143 0,51% 84.579 22,6% 59.176 3,4% 460.965 5,1% 202.193 8,6% 663.157 5,9%
Seguros 27.140 1,3% 18.227 0,4% 0 0,0% 266.203 15,3% 311.570 3,5% 2.064 0,1% 313.634 2,8%
Otras cuentas 651.345 31,2% 68.197 1,4% 33.926 9,1% 54.796 3,2% 808.264 9,0% 47.658 2,0% 855.922 7,6% Total activos financieros 2.085.094 100,0% 4.778.138 100,0% 373.860 100,0% 1.738.558 100,0% 8.975.650 100,0% 2.348.222 100,0% 11.323.871 100,0%
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3. Instrumentos financieros
Pasivos Financieros de los sectores de la economía española
Marzo 2010 - millones de euros
Fuente: Banco de España. Cuentas financieras de la economía española
Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso Mill.€ % Peso
Efectivo y Depósitos 0 0,00% 2.671.804 57,59% 3.466 0,46% 0,00 0,00% 2.675.270 26,99% 267.796 18,99% 2.943.067 26,0%
Efectivo 0 0,00% 78.773 1,70% 3.466 0,46% 0,00 0,00% 82.239 0,83% 25.612 1,82% 107.851 1,0%
Depósitos transferibles 0 0,00% 547.558 11,80% 0 0,00% 0,00 0,00% 547.558 5,52% 0 0,00% 547.558 4,8%
Otros depósitos 0 0,00% 2.045.474 44,09% 0 0,00% 0,00 0,00% 2.045.474 20,63% 242.184 17,17% 2.287.657 20,2%
Valores distintos de acciones 28.140 0,79% 1.076.843 23,21% 565.757 75,36% 0,00 0,00% 1.670.740 16,85% 382.666 27,13% 2.053.405 18,1%
A c/p 2.034 0,06% 65.001 1,40% 86.031 11,46% 0,00 0,00% 153.066 1,54% 0 0,00% 153.066 1,4%
A l/p 15.928 0,45% 992.435 21,39% 479.726 63,90% 0,00 0,00% 1.488.089 15,01% 360.510 25,56% 1.848.599 16,3%
Derivados 10.179 0,28% 19.407 0,42% 0 0,00% 0,00 0,00% 29.585 0,30% 22.155 1,57% 51.740 0,5%
Préstamos 1.453.785 40,66% 58.414 1,26% 106.205 14,15% 902556,10 95,20% 2.520.960 25,43% 173.088 12,27% 2.694.048 23,8%
Acciones y otras participaciones 1.457.956 40,78% 476.917 10,28% 2.250 0,30% 0,00 0,00% 1.937.122 19,54% 526.673 37,34% 2.463.796 21,8%
Acciones 983.551 27,51% 233.934 5,04% 0 0,00% 0,00 0,00% 1.217.484 12,28% 407.987 28,93% 1.625.471 14,4%
Fondos de inversión 0 0,00% 175.167 3,78% 0 0,00% 0,00 0,00% 175.167 1,77% 0 0,00% 175.167 1,5%
Otras 0 0,00% 67.816 1,46% 0 0,00% 0,00 0,00% 67.816 0,68% 0 0,00% 67.816 0,6%
Seguros 0 0,00% 305.306 6,58% 0 0,00% 0,00 0,00% 305.306 3,08% 8.328 0,59% 313.634 2,8%
Otras cuentas 635.231 17,77% 50.257 1,08% 73.096 9,74% 45537,26 4,80% 804.121 8,11% 51.801 3,67% 855.922 7,6%
Total pasivos financieros 3.575.112 100,00% 4.639.541 100,00% 750.773 100,00% 948.093 100,00% 9.913.520 100,00% 1.410.352 100,00% 11.323.871 100,0%
Total Economía
4. Instituciones y mercados financieros
Instituciones:
Sistema crediticio
Inversión Institucional
Seguros
Pensiones
Mercados:
Dinero o monetario
Divisas
Capitales:
A) Bonos
B) Acciones
C) Derivados
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4. Instituciones y mercados financieros
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4. Instituciones y mercados financieros
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5.- La regulación del sistema financiero
Sistema financiero: la importancia de la estabilidad y
credibilidad
Soporte del mecanismo de pagos
Correa de transmisión de la política monetaria y financiación
de la economía
Riesgo sistémico
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• Proposiciones:
• A) Las finanzas no originan crecimiento;
responden a las variaciones de la demanda del
sector real.
• B) “[the idea] that financial markets contribute to
economic growth is a proposition too obvious for
serious discussion.” Merton Miller (1988, p 14)
La inversión como motor del crecimiento económico
Canales de impulso del sistema financiero a la “inversión”:
Incremento de oferta de fondos (ahorro)
Reducción del coste de capital
Más eficiente gestión de riesgo
Desarrollo financiero y crecimiento económico:
Doble relación de causalidad
6. Los sistemas financieros y la economía real
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6. Los sistemas financieros y la economía real
Ahorro e inversión como claves del funcionamiento de la economía
Canalización de fondos del ahorro a la inversión
El flujo de fondos en la economía
Relaciones financieras intersectoriales
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6. Los sistemas financieros y la economía real
Sistema Financiero e innovación
Innovación técnica y financiera
El papel de la innovación en el crecimiento
económico diferencial
La predisposición a innovar
Sistemas financieros favorecedores de la
innovación
6.- Las cuestiones de Ross Levine
Will a country with a better
functioning financial system today grow
faster over the next decades?
Should policy makers place
financial sector reforms high on their
agenda?
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6.- Las cuestiones de Ross Levine
View 1:
The financial sector
promotes growth
Hamilton-Bagehot-Schumpeter
:
6.- Las cuestiones de Ross Levine
View 2:
The financial sector
hurts growth
Adams:
“banks have done more harm to the
morality, tranquility, and wealth of this
nation than they have done or ever will
do good”
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6.- Las cuestiones de Ross Levine
View 3:
The financial sector
follows growth
Robinson:
“... where enterprise leads
finance follows.”
6.- Las cuestiones de Ross Levine
View 4:
Finance doesn’t matter
Lucas:
growth is mainly due to
technological progress, leaving
little role for finance
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6.- Las cuestiones de Ross Levine
View 5:
Finance matters because
there are financial crises
IMF/World Bank
6.- Las cuestiones de Ross Levine
Some policies affecting finance …
– entry of foreign capital
– entry of foreign banks
– inflation
– regulations
– legal system
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6.- Las cuestiones de Ross Levine
Opening to Foreign Banks:
6.- Las cuestiones de Ross Levine
3 questions:
• Do foreign banks increase chance of a
crisis?
• Do foreign banks improve domestic
bank efficiency?
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