INFORME DE REVISIÓN LIMITADA DE ESTADOS CONTABLES DE PERÍODOS INTERMEDIOS

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INFORME DE REVISIÓN LIMITADA

DE ESTADOS CONTABLES

DE PERÍODOS INTERMEDIOS

A los Señores Directores y Accionistas de

BANCO DE VALORES S.A.

Domicilio Legal: Sarmiento 310 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Hemos efectuado una revisión limitada del balance general adjunto de BANCO DE VALORES S.A. (la Entidad) al 31 de diciembre de 2009 y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período especial de nueve meses iniciado el 1° de abril de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009. Tal como se expone en la nota 1. a los estados contables adjuntos, dichos estados contables incluyen adaptaciones de las normas establecidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) a las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina en los criterios de exposición y valuación, ya que tienen como propósito exclusivo ser integrados en el proceso de consolidación de la Entidad con su sociedad controlante y deben ser utilizados exclusivamente con

dicho propósito.Dichos estados contables son responsabilidad de la Dirección de la Entidad.

2. Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas aplicables a la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios y con las “Normas mínimas sobre auditorías externas” emitidas por el B.C.R.A. para la revisión de estados contables trimestrales. De acuerdo con dichas normas, una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objetivo es la expresión de una opinión sobre los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión.

3. Basados en nuestra revisión, no hemos tomado conocimiento de hechos o circunstancias que hagan necesario efectuar modificaciones significativas a los estados contables especiales mencionados en el primer párrafo, para que los mismos estén presentados de conformidad con las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina.

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4. En relación al balance general de BANCO DE VALORES S.A. al 31 de marzo de 2009 y a los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período especial de nueve meses iniciado el 1° de abril de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, presentados con fines comparativos, informamos que:

a) Hemos emitido, con fecha 29 de mayo de 2009, un informe de auditoría de los estados contables especiales de BANCO DE VALORES S.A. al 31 de marzo de 2009, sin salvedades. No hemos auditado ningún estado contable especial a ninguna fecha y por ningún período posterior al 31 de marzo de 2009.

b) Hemos emitido, con fecha 18 de febrero de 2009, un informe de revisión limitada de los estados contables especiales de BANCO DE VALORES S.A. por el período especial de nueve meses iniciado el 1° de abril de 2008 y finalizado el 31 de diciembre de 2008, sin salvedades.

5. En cumplimiento de disposiciones vigentes, informamos que:

a) Los estados contables de BANCO DE VALORES S.A. (saldos según libros antes de adaptaciones en la exposición y ajustes de valuación) surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las normas legales vigentes y las normas reglamentarias del B.C.R.A.

c) Al 31 de diciembre de 2009, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones previsionales a favor de la Administración Nacional de la Seguridad Social, que surge de los registros contables de la Entidad, asciende a $ 567.709, no siendo exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 22 de febrero de 2010

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 – F° 13

ERNESTO J. CASSANI Socio

Contador Público U.B. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 90 - F° 97

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31-12-2009 31-03-2009 ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Disponibilidades (Nota 4.a)) 159,642,058 107,933,284

Inversiones (Nota 4.b)) 581,638,197 424,157,991

Créditos (Nota 4.c)) 242,800,792 581,356,647

Otros Créditos (Nota 4.d)) 9,969,111 777,626

Total del Activo Corriente 994,050,158 1,114,225,548

ACTIVO NO CORRIENTE

Inversiones (Nota 4.e)) 2,725,473 3,125,093

Créditos (Nota 4.f)) 3,735,770 2,627,299

Otros Créditos (Nota 4.g)) 5,095,798 8,363,469

Bienes de Uso y Diversos (Anexo A) 21,302,798 18,299,965

Activos Intangibles (Anexo B) 1,467,867 672,982

Total del Activo no Corriente 34,327,706 33,088,808

TOTAL DEL ACTIVO 1,028,377,864 1,147,314,356

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Deudas Sociales (Nota 4.h)) 1,503,445 1,294,856

Deudas Fiscales (Nota 4.i)) 3,576,604 11,710,616

Otras Deudas (Nota 4.j)) 829,648,182 959,133,520

Previsiones (Anexo E) 6,965,986 6,919,281

Total del Pasivo Corriente 841,694,217 979,058,273

PASIVO NO CORRIENTE

Otras Deudas (Nota 4.k)) 1,070,850 886,593

Total del Pasivo no Corriente 1,070,850 886,593

TOTAL DEL PASIVO 842,765,067 979,944,866

Patrimonio Neto (Según estado respectivo) 185,612,797 167,369,490 TOTAL DEL PASIVO MAS PATRIMONIO NETO

1,028,377,864 1,147,314,356

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Fecha en que se cumple el plazo de duración de la sociedad: 17/12/2077 C.U.I.T. de la Sociedad: 30-57612427-5

BALANCES GENERALES

AL 31 DE DICIEMBRE Y 31 DE MARZO DE 2009

(cifras expresadas en pesos)

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CUENTAS DE ORDEN 31-12-2009 31-03-2009

CONTINGENTES 77,304,695 64,947,428

Garantías recibidas 35,715,977 38,359,112

Otras no comprendidas en las Normas de Clasificación de Deudores 41,588,718 26,111,777 Créditos acordados (saldos no utilizados) comprendidos en las Normas de

Clasificación de Deudores - 51,539 Otras garantías otorgadas comprendidas en las Normas de Clas ificación

de Deudores - 425,000

DE CONTROL 4,398,445,534 3,493,576,396

Créditos clasificados irrecuperables 5,512,667 5,548,428

Otras (Nota 4.l)) 4,372,747,796 3,477,409,609

Valores por acreditar 20,185,071 10,618,359

DE DERIVADOS 155,771,600 7,520,200

Valor "nocional" de compras a término sin entrega del s ubyacente 77,885,800 7,520,200 Valor "nocional" de ventas a término s in entrega del subyacente 77,885,800

-DE ACTIVIDAD FIDUCIARIA 6,204,512,324 4,225,641,642

Fondos en fideicomisos 6,204,512,324 4,225,641,642

Las notas 1 a 10 a los estados contables especiales y los anexos A, B, C, E, H e I que se adjuntan, son parte integrante de estos estados contables.

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31-12-2009 31-12-2008

A. INGRESOS FINANCIEROS 81,940,070 75,548,421

B. EGRESOS FINANCIEROS 21,721,887 14,357,243

MARGEN BRUTO DE INTERMEDIACION 60,218,183 61,191,178

C. CARGO POR INCOBRABILIDAD 240,000 10,000

D. INGRESOS POR SERVICIOS 31,310,996 26,534,475

E. EGRESOS POR SERVICIOS 3,295,072 4,384,961

G. GASTOS DE ADMINISTRACION (Anexo H) 41,804,805 34,628,612

RESULTADO NETO POR INTERMEDIACION FINANCIERA - GANANCIA 46,189,302 48,702,080

I. UTILIDADES DIVERSAS 2,940,041 687,667

J. PERDIDAS DIVERSAS 4,514,533 1,798,885

RESULTADO NETO ANTES DEL IMPUESTO A LAS GANANCIAS 44,614,810 47,590,862

K. IMPUESTO A LAS GANANCIAS (Nota 3.) 15,371,503 17,065,064

RESULTADO NETO DEL PERIODO ESPECIAL - GANANCIA 29,243,307 30,525,798

Las notas 1 a 10 a los estados contables especiales y los anexos A, B, C, E, H e I que se adjuntan, son parte integrante de estos estados contables.

FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008 (Cifras expresadas en pesos)

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ESTADOS DE RESULTADOS

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31-12-2008

Legal Otras

1. Saldos al inicio del período especial 10,000,000 20,224,615 24,845,748 243,684 13,324,243 99,331,200 167,969,490 145,041,362

2. Ajuste de resultados de ejercicios anteriores (1) - - - (600,000) (600,000) (2,976,188)

3. Subtotal 10,000,000 20,224,615 24,845,748 243,684 13,324,243 98,731,200 167,369,490 142,065,174

4. Distribución de resultados no asignados aprobada por la Asamblea de accionistas del 01-04-09

Reserva legal - - 7,320,290 - - (7,320,290) -

-Dividendos en Efectivo (5) - - - (11,000,000) (11,000,000) (10,500,000)

5. Desafectación del saldo de la cuenta Diferencia de Valuación no

realizada aprobada por Asamblea de Accionistas del 01-04-09 - - 2,664,849 - (13,324,243) 10,659,394 -

-6. Capitalización de reservas de utilidades aprobada por Asamblea de

Accionistas del 01-04-09 44,775,385 - - - - (44,775,385) -

-7. Capitalización de ajustes al patrimonio aprobada por Asamblea de

Accionistas del 01-04-09 20,224,615 (20,224,615) - - -

-8. Resultado neto del período especial - ganancia - - - 29,243,307 29,243,307 30,525,798

9. Saldos al cierre del período especial 75,000,000 - 34,830,887 243,684 - 75,538,226 185,612,797 162,090,972 (3)

1. Corresponde al excedente de honorarios y gratificaciones al Directorio. 2. Corresponde a la cuenta ajuste de capital.

3. Corresponde a reservas normativa 233.900 y facultativa 9.784.

4. Corresponde a la diferencia de valuación no realizada por la compensación establecida por los artículos 28 y 29 del Decreto 905/02. 5. Con fecha 16 de septiembre de 2009 el B.C.R.A. aprobó dicha distribución de resultados. En este sentido, con fecha 17 de septiembre de 2009

la Entidad abonó dividendos en efectivo por un monto de 11.000.000.

Las notas 1 a 10 a los estados contables especiales y los anexos A, B, C, E, H e I que se adjuntan, son parte integrante de estos estados contables. - 4 -

ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO

Movimientos Capital Social

Ajustes al Patrimonio (2) Total Diferencia de Valuación no Realizada (4) Resultados no Asignados Total CORRESPONDIENTES A LOS PERIODOS ESPECIALES DE NUEVE MESES

FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

Reservas de Utilidades (cifras expresadas en pesos)

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VARIACIONES DEL EFECTIVO (1) 31-12-2009 31-12-2008

Efectivo al inicio del período especial 107,933,284 190,783,463 Efectivo al cierre del período especial 159,642,058 111,446,885

Aumento / (Disminución) neta del efectivo 51,708,774 (79,336,578)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO Actividades operativas

Ganancia del período especial 29,243,307 30,525,798

Más Impuesto a las ganancias 15,371,503 17,065,064 Más / (Menos) Intereses ganados devengados 24,642 (219,617) Más Intereses perdidos devengados 5,913,270 638,534

Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas

Depreciación de bienes de uso, diversos e intangibles 1,062,323 831,031

Previsiones (905,887) 1,832,253

Honorarios y Gratificaciones a Directores (3,900,000) 3,000,000

Provisión para otros gastos 208,589 516,691

Resultado por participaciones en Soc. Art. 33 - Ley 19.550 (101,052)

-Cambios en activos y pasivos operativos

Disminución / (Aumento) de créditos corrientes 341,115,942 (44,577,488) (Aumento) / Disminución de otros créditos corrientes (9,191,485) 1,029,231 (Aumento) / Disminución de créditos no corrientes (1,108,471) 1,572,259 Disminución de otros créditos no corrientes 2,197,926 2,000 Aumento de pasivos corrientes 124,112,379 13,885,031 Pago de Anticipos e Impuesto a las Ganancias (22,248,357) (17,178,050)

Flujo neto de efectivo generado en las actividades operativas 481,794,629 8,922,737

Actividades de Inversión

Aumento neto de bienes de uso, diversos e intangibles (4,860,041) (1,864,814) Aumento de inversiones corrientes (414,726,486) (75,630,133) Disminución / (Aumento) de inversiones no corrientes - Participaciones en otras sociedades 500,672 (264,368)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (419,085,855) (77,759,315)

Actividades de Financiación

Dividendos en efectivo (11,000,000) (10,500,000)

Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación (11,000,000) (10,500,000)

AUMENTO / (DISMINUCIÓN) NETA DEL EFECTIVO 51,708,774 (79,336,578)

(1) Se considera "Efectivo" al rubro "Disponibilidades".

Las notas 1 a 10 a los estados contables especiales y los anexos A, B, C, E, H e I que se adjuntan, son parte integrante de estos estados contables. - 5 -

CORRESPONDIENTES A LOS PERIODOS ESPECIALES DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

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BANCO DE VALORES S.A.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 (ver nota 2.1.)

1. ESTADOS CONTABLES ESPECIALES

Los presentes estados contables comprenden un período especial de nueve meses iniciado el 1° de abril de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009. Dichos estados contables fueron preparados con el propósito exclusivo de ser integrados en el proceso de consolidación de la Entidad con su sociedad controlante, Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

Teniendo en cuenta que los estados contables de publicación de la Entidad se emiten de conformidad con las normas establecidas por el Banco Central de la República Argentina (B.C.R.A.) y el propósito específico de los presentes estados contables, según se explica en el párrafo precedente y en la nota 2.: a) se adaptó la exposición de los estados contables de publicación de acuerdo con la clasificación de partidas de su sociedad controlante, y b) se incorporaron ajustes de homogeneización para adecuar las normas del B.C.R.A. a las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, las normas pertinentes de la Ley de Sociedades Comerciales y de la Comisión Nacional de Valores (C.N.V.), y a los criterios de valuación de la sociedad controlante para la preparación de los estados contables. Adicionalmente, ciertas exposiciones requeridas por el B.C.R.A. en notas y/o anexos de los estados contables de publicación fueron eliminadas de los presentes estados contables, sobre la base del objetivo especial de dichos estados, ya que no alteran su presentación razonable de acuerdo con las normas contables profesionales.

A continuación se detalla la conciliación entre los saldos de libros y los expuestos en los presentes estados contables (cifras expresadas en miles de pesos):

31-12-2009

Activo Pasivo PN

Saldos según libros 1.043.854 859.060 184.794

Reclasificación por exposición (17.366) (17.366) -

Ajuste por valuación de Títulos Públicos (535) - (535)

Ajuste por Impuesto Diferido (ver nota 3.) 2.825 1.071 1.754

Badeval Sociedad de Bolsa S.A. (400) - (400)

Saldos según Balance especial 1.028.378 842.765 185.613

31-12-2009 Resultados Resultado neto según libros entre el 1/04/2009 y el 31/12/2009 26.211

Ajuste por valuación de Títulos Públicos 4.288

Ajuste por Impuesto Diferido (ver nota 3.) (1.255)

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Firmado a efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 22 de febrero de 2010

PISTRELLI, HENRY MARTIN Y ASOCIADOS S.R.L. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 - F° 13

ERNESTO J. CASSANI DANIEL LUIS SANTAMANS

Socio Contador General

Contador Público U.B. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 90 – F° 97

31-03-2009

Activo Pasivo PN

Saldos según libros 1.166.702 996.519 170.183

Reclasificación por exposición (18.061) (18.061) -

Ajuste por valuación de Títulos Públicos (4.823) - (4.823) Ajuste por Impuesto Diferido (ver nota 3.) 3.896 887 3.009

Badeval Sociedad de Bolsa S.A. (400) - (400)

Excedente de honorarios y gratificaciones al

Directorio - 600 (600)

Saldos según Balance especial 1.147.314 979.945 167.369

31-12-2008 Resultados Resultado neto según libros entre el 01/04/2008 y el 31/12/2008 30.655 Badeval Sociedad de Bolsa S.A.

Ajuste por Impuesto Diferido

(23) 493 Excedente de honorarios y gratificaciones al Directorio (600)

Saldos según Balance especial 30.525

En el mes de diciembre de 2009, la C.N.V. emitió la Resolución General (R.G.) N° 562 mediante la cual ha establecido la aplicación de la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (con ciertas modificaciones en relación a los entes comprendidos y su fecha de aplicación) que adopta, para determinadas entidades incluidas en el régimen de oferta pública de la Ley N° 17.811, las normas internacionales de información financiera (NIIF) emitidas por el IASB (Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad).

De acuerdo con la R.G. N° 562, la aplicación de tales normas resultará obligatoria para la Sociedad controlante de la Entidad a partir del ejercicio que se inicie el 1° de enero de 2012. A la fecha de aprobación de los presentes estados contables, el Directorio de la Sociedad controlante de la Entidad está analizando la fecha de adopción de las NIIF y sus efectos contables, y el plan de implementación específico requerido por la mencionada resolución de la C.N.V.

2. BASES DE PRESENTACION DE LOS ESTADOS CONTABLES

La Entidad preparó los estados contables especiales conforme a las normas de exposición y valuación establecidas por las normas contables profesionales vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, República Argentina, las normas pertinentes de la C.N.V. y el criterio de clasificación de partidas de la sociedad controlante.

La preparación de los estados contables requiere que la Entidad efectúe, en ciertos casos, estimaciones para determinar los valores contables de activos, pasivos, ingresos, egresos y contingencias como también la exposición de los mismos, a cada fecha de presentación de información contable. Las registraciones efectuadas por la Entidad, se basan en la mejor estimación de la probabilidad de ocurrencia de diferentes eventos futuros y, por lo tanto, el monto final puede diferir de tales estimaciones, las cuales pueden tener un impacto positivo o negativo en futuros períodos.

2.1. Información comparativa

Se presentan como estados contables básicos el balance general, los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período especial de nueve meses finalizado el 31 de diciembre de 2009; el balance general al 31 de diciembre de 2009 se presenta en forma comparativa con el correspondiente al 31 de marzo de 2009, en tanto que los estados de resultados,

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de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período especial de nueve meses finalizado el 31 de diciembre de 2009 se presentan en forma comparativa con el período especial de nueve meses finalizado el 31 de diciembre de 2008.

Los estados contables comparativos fueron modificados para dar efecto retroactivo a ciertos ajustes de resultados de ejercicios anteriores, según se menciona en el estado de evolución del patrimonio neto. La modificación de la información comparativa no implica cambios en las decisiones tomadas en base a ella.

2.2. Reexpresión en moneda constante

Las normas contables profesionales establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea. En un contexto de estabilidad monetaria, la moneda nominal es utilizada como moneda homogénea y, en un contexto de inflación o deflación, los estados contables deben expresarse en moneda del poder adquisitivo de la fecha a la cual corresponden dando reconocimiento contable a las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (I.P.I.M.) publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos, de acuerdo con el método de reexpresión establecido en Resolución Técnica (R.T.) N° 6 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.).

Los estados contables de la Entidad reconocen las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003 de acuerdo a lo requerido por el Decreto 664/2003 del Poder Ejecutivo Nacional y la Comunicación “A” 3921 del B.C.R.A.

Las normas contables profesionales, establecen que la discontinuación en la aplicación del método de reexpresión establecido en la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. debió efectuarse a partir del 1° de octubre de 2003. Los efectos de no haber reconocido las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta esta última fecha no han sido significativos en relación a los presentes estados contables tomados en su conjunto.

2.3. Criterios de valuación

Los principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Activos y pasivos en moneda extranjera: • En dólares estadounidenses:

Fueron convertidos al tipo de cambio de referencia vigente al cierre de las operaciones del último día hábil de cada período. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada período.

• En otras monedas extranjeras:

Fueron convertidos utilizando los tipos de pase comunicados por la mesa de operaciones del B.C.R.A. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada período.

b) Inversiones Corrientes:

• Títulos Públicos: se valuaron a los valores de cotización vigentes para cada título al cierre de cada período, neto de los gastos estimados necesarios para su venta y de las previsiones por riesgo de desvalorización, en caso de corresponder. Las diferencias de valuación fueron imputadas a los resultados de cada período.

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• Instrumentos emitidos por el B.C.R.A. con cotización – Tenencias en cartera propia y por operaciones de pase: se valuaron de acuerdo con el último valor de cotización vigente para cada letra y/o nota al cierre de cada período, neto de los gastos estimados necesarios para su venta. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada período. • Instrumentos emitidos por el B.C.R.A. sin cotización – Tenencias en cartera propia y por

operaciones de pase: se valuaron al costo de incorporación al patrimonio (ajustadas por CER, en caso de corresponder), neto de amortizaciones, más los intereses devengados hasta la fecha de cierre de cada período, aplicando en forma exponencial la tasa interna de retorno de acuerdo a las condiciones de emisión de las mismas. Los intereses devengados fueron imputados a los resultados de cada período.

• Títulos Privados con cotización:

Representativos de deuda y representativos de capital: se valuaron de acuerdo con la última cotización al cierre de cada período, neta de los gastos estimados necesarios para su venta. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados de cada período.

c) Créditos:

• Especies a recibir por compras contado a liquidar y a término (vinculadas o no a operaciones de pase):

– Moneda extranjera: se valuaron de acuerdo con el tipo de cambio de referencia vigente al cierre de cada período. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados a dichas fechas.

– Títulos públicos: se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes para cada especie al cierre de cada período. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados a dichas fechas.

• Montos a cobrar por ventas contado a liquidar y a término (vinculadas o no a operaciones de pase):

Se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación, más las correspondientes primas devengadas al cierre de cada período. Las primas devengadas fueron imputadas a los resultados de cada período.

d) Inversiones no corrientes:

• Sociedades Art. 33 – Ley 19.550: Badeval Sociedad de Bolsa S.A.: se valuó a su valor patrimonial proporcional.

• En otras sociedades no controladas - Sin cotización: se valuaron a su costo de adquisición. El valor de las participaciones en otras sociedades en su conjunto no supera el valor recuperable. e) Previsión por riesgo de incobrabilidad:

La previsión por riesgo de incobrabilidad se constituyó sobre la base del riesgo de incobrabilidad estimado de la asistencia crediticia de la Entidad, el cual resulta de la evaluación del grado de cumplimiento de los deudores y de las garantías que respaldan las respectivas operaciones de acuerdo con las disposiciones de la Comunicación “A” 2950 y complementarias del B.C.R.A.

(12)

f) Bienes de uso y diversos:

Se valuaron a su costo de adquisición reexpresado según se explica en la nota 2.2., menos las correspondientes depreciaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de los Bienes de uso y diversos en su conjunto no supera el valor recuperable.

g) Activos intangibles:

Se valuaron a su valor de adquisición o incorporación menos las correspondientes amortizaciones acumuladas, calculadas proporcionalmente a los meses de vida útil estimados. El valor residual de los bienes intangibles en su conjunto no supera el valor recuperable.

h) Otras deudas:

• Montos a pagar por compras contado a liquidar y a término (vinculadas o no a operaciones de pase):

Se valuaron de acuerdo con los precios concertados para cada operación, más las correspondientes primas devengadas al cierre de cada período. Las primas devengadas fueron imputadas a los resultados de cada período.

• Especies a entregar por ventas contado a liquidar y a término (vinculadas o no a operaciones de pase):

– Moneda extranjera: se valuaron de acuerdo con el tipo de cambio de referencia vigente al cierre de cada período. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados a dichas fechas.

– Títulos públicos: se valuaron de acuerdo con los valores de cotización vigentes para cada especie al cierre de cada período. Las diferencias de cotización fueron imputadas a los resultados a dichas fechas.

i) Devengamiento de intereses:

Fueron devengados sobre la base de su distribución exponencial en cada período en que han sido generados, excepto los correspondientes a las operaciones concertadas por un lapso total de vigencia no superior a 92 días, los cuales se distribuyeron linealmente.

j) Cuentas del patrimonio neto:

Se encuentran reexpresadas según se explica en la nota 2.2., excepto el rubro "Capital social" el cual se ha mantenido por sus valores de origen. El ajuste derivado de su reexpresión se incluye dentro de "Ajustes al patrimonio - Ajuste del capital".

k) Cuentas del estado de resultados:

• Las cuentas que comprenden operaciones monetarias (ingresos y egresos financieros, ingresos y egresos por servicios, cargo por incobrabilidad, gastos de administración, etc.) se computaron a sus valores históricos sobre la base de su devengamiento mensual.

• Las cuentas que reflejan el efecto en resultados por la venta, baja o consumo de activos no monetarios se computaron sobre la base de cifras reexpresadas de dichos activos.

• Los resultados generados por las participaciones en las sociedades controladas se computaron sobre la base de los resultados de dichas sociedades.

(13)

3. IMPUESTO A LAS GANANCIAS Y A LA GANANCIA MÍNIMA PRESUNTA

La Entidad estimó el cargo contable por el impuesto a las ganancias en base al método del impuesto diferido, reconociendo de este modo las diferencias temporarias entre las mediciones de los activos y pasivos contables e impositivos.

A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias temporarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utilización, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de los presentes estados contables. Las diferencias temporarias que generan las variaciones en activos y pasivos por impuesto diferido se componen de:

31-12-2009 31-03-2009

Activos Diferidos al inicio del período 3.895.949 2.533.654

Activos Diferidos al cierre del período 2.824.881 3.895.949

Variación del Activo Diferido (1.071.068) 1.362.295

Pasivos Diferidos al inicio del período 886.593 2.209.512

Pasivos Diferidos al cierre del período 1.070.850 886.593

Variación del Pasivo Diferido 184.257 (1.322.919)

Impuesto Diferido neto – Activo 1.754.031 3.009.356

Composición del Activo Diferido al 31/12/2009:

Por Contingencias 2.420.695

Créditos 339.244

Otros Activos 64.942

Total del Activo Diferido 2.824.881

Composición del Pasivo Diferido al 31/12/2009:

Otros Créditos 560.559

Inversiones 147.564

Otros Activos 362.727

Total del Pasivo Diferido 1.070.850

El cargo por impuesto a las ganancias, por el período especial de nueve meses finalizado al 31 de diciembre de 2009, incluye tanto la posición contable determinada sobre bases fiscales, como las variaciones del período en los saldos de la cuentas de impuesto diferido:

Impuesto sobre bases fiscales 14.116.178

Impuesto diferido 1.255.325

(14)

La conciliación entre el cargo por impuesto a las ganancias del período especial de nueve meses finalizado el 31 de diciembre de 2009 y el que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado antes de impuesto a las ganancias es el siguiente:

Resultado del período especial antes de impuesto a las ganancias 44.614.810

Tasa de impuesto vigente 35%

Resultado del período especial a la tasa impositiva 15.615.183 Diferencias permanentes a la tasa del impuesto vigente (243.680)

Total de cargo a resultados por Impuesto a las ganancias 15.371.503

De acuerdo con la Resolución General N° 485 de la C.N.V. y la Interpretación N° 3 de la F.A.C.P.C.E., la diferencia entre el valor contable ajustado por inflación de los activos no monetarios (registrados en el rubro “Bienes de Uso”) y el valor fiscal (o base para el impuesto a las ganancias) es una diferencia temporaria y, en consecuencia, corresponde el reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido. En este sentido la Sociedad ha estimado, por este concepto, un pasivo diferido al 31 de diciembre de 2009 y 31 de marzo de 2009 de aproximadamente 2.419.548 y 2.473.626, respectivamente, el cual ha decidido no reconocer en los presentes estados contables haciendo uso de la opción establecida en dicha Interpretación.

En el período especial de nueve meses iniciado el 1° de abril de 2009 y finalizado el 31 de diciembre de 2009 el importe estimado en concepto de impuesto a las ganancias de 15.371.503 fue superior al impuesto a la ganancia mínima presunta y fue imputado a los resultados del período en el rubro impuesto a las ganancias.

El impuesto a la ganancia mínima presunta fue establecido en el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 1998 por la Ley N° 25.063 por el término de diez ejercicios anuales. Actualmente, luego de sucesivas prórrogas, el mencionado gravamen se encuentra vigente hasta el 30 de diciembre de 2019. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias, dado que, mientras este último grava la utilidad impositiva del ejercicio, el impuesto a la ganancia mínima presunta constituye una imposición mínima que grava la renta potencial de ciertos activos productivos a la tasa del 1%, de modo que la obligación fiscal de la Entidad coincidirá con el mayor de ambos impuestos. La mencionada ley prevé para el caso de entidades regidas por la ley de Entidades Financieras que las mismas deberán considerar como base imponible del gravamen el 20% de sus activos gravados previa deducción de aquellos definidos como no computables. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes.

En cada ejercicio que se verifique una compensación de quebrantos, la concreción del beneficio impositivo (efecto de la tasa vigente sobre el quebranto utilizado) se realizará si el impuesto a las ganancias (neto de la compensación) fuera igual o superior al impuesto a la ganancia mínima presunta, pero estará reducida por cualquier excedente de este último sobre el impuesto a las ganancias.

4. DETALLE DE LOS PRINCIPALES RUBROS Y SUBCUENTAS

Al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2009, los principales rubros están integrados por los siguientes conceptos:

31-12-2009 31-03-2009

a)Disponibilidades

Caja 33.024.561 17.079.495

Banco Central de la República Argentina 112.577.221 83.112.782

Otros Bancos 14.040.276 7.741.007

(15)

31-12-2009 31-03-2009

b)Inversiones corrientes

Títulos públicos (Anexo C) 572.369.982 422.738.045

Títulos privados (Anexo C) 444.671 3.163.081

Operaciones de Cauciones 5.005.709

-Saldos pendientes de liquidación de op. a término sin entrega del suby. 4.724.700

-Previsiones (Anexo E) (906.865) (1.743.135)

Total 581.638.197 424.157.991

c)Créditos corrientes

Préstamos al Sector Público 104.494 200.766

Préstamos al Sector Privado 32.758.929 99.318.968 Montos a cobrar por pases activos de títulos públicos 152.063.026 408.647.308 Especies a recibir por compras contado a liquidar y a término - 4.827.550 Títulos de deuda provisorios de Fideicomisos Financieros (contratos de

underwriting) 43.776.518 60.719.361

Otros 15.682.678 9.417.547

Previsiones (Anexo E) (1.584.853) (1.774.853)

Total 242.800.792 581.356.647

d) Otros créditos corrientes

Seguros a devengar 497.155 276.541

Otros créditos 9.471.956 501.085

Total 9.969.111 777.626

e) Inversiones no corrientes

Participación en sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 (Anexo C) 2.547.817 2.405.794 Otras participaciones (Anexo C) 218.202 759.845

Previsiones (Anexo E) (40.546) (40.546)

Total 2.725.473 3.125.093

f) Créditos no corrientes

Préstamos al Sector Público - 32.978

Préstamos al Sector Privado 3.735.770 2.594.321

Total 3.735.770 2.627.299

g) Otros créditos no corrientes

Deudores varios 4.507.526 4.450.387

Crédito por impuesto diferido (Nota 3.) 2.824.881 3.895.949

Judiciales a cobrar 50.264 51.585 Depósitos en garantía 17.133 17.133 Otros 601.880 601.880 Previsiones (Anexo E) (2.905.886) (653.465) Total 5.095.798 8.363.469 h) Deudas sociales

Remuneraciones y cargas sociales a pagar 723.828 926.403

Retenciones a pagar 779.617 368.453

Total 1.503.445 1.294.856

i) Deudas fiscales

Provisión impuesto a las ganancias, neta de anticipos 1.142.237 27.567.000 Impuesto sobre los ingresos brutos 302.688 505.986

Impuesto al valor agregado 203.663 553.060

Retenciones y percepciones 1.928.016 1.145.150

(16)

31-12-2009 31-03-2009 j) Otras deudas corrientes

Depósitos 642.698.553 536.082.806

Especies a entregar por ventas contado a liquidar y a término 157.491.453 408.472.280 Montos a pagar por compras contado a liquidar y a término - 4.945.473 Otras obligaciones por intermediación financiera 27.476.162 7.349.573

Obligaciones diversas 1.982.014 2.283.388

Total 829.648.182 959.133.520

k) Otras deudas no corrientes

Pasivo por impuesto diferido (Nota 3.) 1.070.850 886.593

Total _1.070.850 _886.593

l) Cuentas de orden – De control – Otras

Valores en custodia 4.364.217.453 3.473.660.634

Valores por debitar 8.530.343 3.748.975

Total 4.372.747.796 3.477.409.609

5. OPERACIONES CON SOCIEDADES DEL ART. 33 - LEY N° 19.550

Los saldos y las operaciones efectuadas con Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (sociedad controlante) y con Badeval Sociedad de Bolsa S.A. (sociedad controlada) al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2009 son los siguientes:

Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

Badeval

Sociedad de Bolsa S.A.

31-12-2009 31-03-2009 31-12-2009 31-03-2009

− Activos:

Inversiones no corrientes

Participación en sociedades Art. 33 – Ley

N° 19.550 - - 2.547.816 2.405.794

Créditos corrientes

Comisiones devengadas a cobrar 113.740 113.740 - -

− Pasivos:

Otras deudas corrientes

Depósitos - Cuentas corrientes 13.974.259 46.368.032 43.395 1.033.279

Depósitos – Plazo fijo - - 1.156.097

Los saldos de las cuentas de resultados al 31 de diciembre de 2009 y 2008, son los siguientes: Mercado de Valores

de Buenos Aires S.A. Badeval Sociedad de Bolsa S.A.

31-12-2009 31-12-2008 31-12-2009 31-12-2008

− Resultados:

Egresos financieros

Intereses y comisiones 298.349 - 122.026 9.237

Ingresos por servicios

Intereses y comisiones 846.000 864.000 - -

Utilidades diversas

Resultado Sociedades Art. 33 – Ley N°

(17)

6. FONDOS COMUNES DE INVERSION

Al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2009, Banco de Valores S.A. actúa como sociedad depositaria de 54 y 53 Fondos Comunes de Inversión, respectivamente. La Entidad mantiene activos en custodia (en miles de pesos) por 2.707.416 y 1.876.701 a dichas fechas.

7. FIDEICOMISOS FINANCIEROS Y DE GARANTÍA

La Entidad ha firmado una serie de contratos con otras sociedades, mediante los cuales ha sido designada fiduciario de ciertos fideicomisos. En los mismos, se recibieron principalmente créditos como activos fideicomitidos. Dichos créditos no se contabilizan en los estados contables, ya que no son activos de la Entidad.

Al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2009, Banco de Valores S.A. actúa como fiduciario de 292 y 297 fideicomisos, respectivamente. La Entidad no responde en ningún caso con los bienes propios por las obligaciones contraídas en la ejecución de los fideicomisos, las que serán satisfechas con el activo subyacente alocado a cada serie.

A continuación se expone el total de los activos administrados por la Entidad al 31 de diciembre y 31 de marzo de 2009:

31-12-2009 31-03-2009

Fideicomisos Financieros sujetos al régimen de oferta pública 4.181.256 4.221.902 Fideicomisos no sujetos al régimen de oferta pública 2.023.257 8.329

Total 6.204.513 4.230.231

Impuesto a los sellos de Fideicomisos

La Entidad, en su carácter de fiduciario de fideicomisos, ha recibido sucesivas vistas de la Secretaría de Ingresos Públicos – Dirección General de Rentas de las Provincias de Salta, Jujuy y Misiones, con relación a la determinación y liquidación del Impuesto a los Sellos sobre la cesión de los créditos radicados en dichas provincias, por considerar que dicha cesión constituye un contrato oneroso que produce efectos económicos en las mismas.

Dichas vistas fueron sujeto de distintos descargos y recursos presentados ante distintas instancias por parte de la Entidad, por considerar que el reclamo presentado es improcedente, los cuales a la fecha se encuentran pendiente de resolución.

La Dirección de la Entidad, en base a la opinión de sus asesores legales e impositivos, considera que esta situación no produciría efectos patrimoniales significativos para la Entidad.

8. ACCIONES LEGALES

a) Recursos de amparos por depósitos

Las medidas adoptadas por el Poder Ejecutivo de la Nación, con relación a la situación de emergencia pública en materia política, económica, financiera y cambiaria acaecida en los años 2001/2002, ocasionaron que los particulares y empresas inicien acciones legales, mediante recursos de amparo, contra el Estado Nacional, el B.C.R.A. y las entidades financieras, por considerar que la Ley de Emergencia Pública y normas complementarias resultan contrarias a los derechos constitucionales que los ampara. La Entidad ha recibido notificaciones de medidas cautelares que disponen, principalmente en juicios de amparo, la devolución de depósitos en efectivo por importes superiores a los establecidos por la normativa en vigencia y/o la desafectación de los depósitos reprogramados y/o la inaplicabilidad de las normas dictadas por el Poder Legislativo Nacional, el Poder Ejecutivo Nacional o el B.C.R.A.

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Con fecha 27 de diciembre de 2006 en el caso “Mazza Juan Agustín c/Estado Nacional y otro s/Amparo” y en otros pronunciamientos posteriores, la Corte Suprema de Justicia de la Nación revocó la sentencia de las instancias anteriores que ordenaban la devolución de los depósitos en dólares estadounidenses y resolvió que los depositantes tienen derecho a obtener el reintegro del depósito convertido en pesos a la relación de 1,40 por cada dólar estadounidense, ajustado por el CER hasta el momento del pago y sobre dicho monto aplicar un interés del 4% anual no capitalizable hasta la fecha del pago. Por otra parte la sentencia dispuso que las sumas abonadas por la entidad financiera durante el transcurso del juicio deben ser computadas como pagos a cuenta del monto total que resulte, el que en última instancia no podrá ser superior a los dólares estadounidenses que la actora depositó en la Entidad según lo decidido por las instancias judiciales anteriores en tanto su sentencia no hubiera sido apelada por la actora. Asimismo las costas fueron impuestas en el orden causado y se confirmaron las costas de la primera y segunda instancia.

Al 31 de diciembre de 2009 las sumas involucradas en medidas judiciales (juicios de amparo) cursados contra la Entidad asciende a USD 2.099.278. De dicho importe existen USD 118.436 pendientes de pago. La diferencia entre el importe correspondiente a amparos a dólar libre y el saldo de los depósitos reprogramados fue imputada por la Entidad a los resultados de los ejercicios correspondientes.

La Entidad ha evaluado el impacto de los pronunciamientos de la Corte Suprema así como la interpretación de ciertas cuestiones relacionadas con la forma de cálculo dispuesta en el marco que cada demanda recibida deberá resolverse individualmente en los tribunales competentes y efectuarse la eventual liquidación de cada sentencia y las costas relacionadas. En tal sentido, se estima que no existirían efectos adicionales significativos a los ya reconocidos contablemente, que pudieran derivarse del resultado final de dichas demandas sobre el valor de exigibilidad de los pasivos relacionados.

b) Reclamo de la Dirección General de Rentas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

La Entidad recibió notificaciones de la Administración Gubernamental de Ingresos Públicos (AGIP), dependiente de la Dirección General de Rentas (DGR) del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires, relacionadas con diferencias en las determinaciones del Impuesto sobre los Ingresos Brutos de los períodos fiscales 2002/2003. Finalmente, con fecha 3 de octubre de 2008, mediante la Resolución N° 3632/DGR/2008, determinó de oficio la suma de 1.867.609, más intereses resarcitorios, aplicando una multa de 1.213.946 equivalente al 65% del capital omitido.

En tal sentido la Entidad presentó un recurso de reconsideración contra la mencionada Resolución, a efectos de impugnar la determinación de deuda y aplicación de la multa, posteriormente rechazado. En consecuencia, con fecha 28 de noviembre de 2008 la Entidad interpuso un recurso jerárquico con el objetivo de demostrar que los ajustes practicados por el fisco carecen de debido fundamento, y requerir al Ministro de Hacienda de la Ciudad de Buenos Aires revoque los cargos obrantes en la resolución y ordene el archivo de las actuaciones.

Con fecha 19 de febrero de 2009, la AGIP, mediante la Resolución N 102/AGIP/09 desestimó el recurso jerárquico interpuesto por Banco de Valores S.A. impugnando la Resolución N° 4148/DGR/2008, dejando firme la determinación sobre las obligaciones frente al impuesto sobre los ingresos brutos practicada y agotando la vía administrativa. Por consiguiente la Entidad, solicitó la eximición del pago de las sumas determinadas y confirmadas por la resolución mencionada anteriormente, ante el Poder Judicial de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, el cual el 12 de marzo de 2009, resolvió desestimar la medida cautelar solicitada.

En consecuencia, el 16 de marzo de 2009, la Entidad notificó a la AGIP que ingresó las sumas solicitadas en concepto de capital e intereses bajo protesto y procedió a la rectificación de las declaraciones juradas, activando la suma ingresada sobre la base de la acción judicial iniciada en el Juzgado en lo Contencioso Administrativo y Tributario N° 5.

La Dirección de la Entidad, basada en la opinión de sus asesores legales e impositivos, estima que la resolución o sentencia definitiva sobre este tema es de difícil pronóstico, sin embargo la Entidad ha considerado prudente registrar una previsión de 2.253.743 ante la eventual resolución final de este reclamo.

(19)

9. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2009 y 31 de marzo de 2009 la Entidad mantiene los siguientes bienes de disponibilidad restringida:

− Créditos corrientes - Otros: incluye 11.939.417 y 4.467.417 respectivamente, en cuentas corrientes especiales de garantías abiertas en el B.C.R.A. por las operaciones vinculadas con las cámaras electrónicas de compensación y otras asimilables. Asimismo, la Entidad incluye 1.732.300 y 3.067.000 respectivamente, en fideicomisos en garantía por las operaciones compensadas a término de compra de moneda extranjera.

− Otros créditos corrientes - Otros créditos: incluye 2.000 en concepto de depósitos en garantía en ambas fechas. Asimismo, al 31 de diciembre de 2009, la Entidad incluye 8.611.000 depositados en Banco de la Ciudad de Buenos Aires en concepto de contracautela según expediente “Bonesi S.A. s/ concurso s/ incidente art. 280 promovido por Banco de Valores S.A. Juzgado Comercial 16 Secretaría 32”.

− Otros créditos no corrientes - Depósitos en garantía: incluye 17.133 por dicho concepto, en ambas fechas.

10. RESTRICCIÓN A LA DISTRIBUCIÓN DE UTILIDADES

De acuerdo con las disposiciones del artículo 33 de la Ley de Entidades Financieras, el B.C.R.A. dispone que el 20% de la utilidad del ejercicio más/menos los ajustes de resultados de ejercicios anteriores debe ser apropiado a la constitución de la reserva legal. Consecuentemente, los resultados no asignados al 31 de diciembre de 2009 están restringidos en 6.699.710, que la próxima Asamblea Ordinaria de Accionistas deberá aplicar a incrementar la Reserva Legal.

Adicionalmente, mediante la Comunicación “A” 4589 y sus complementarias, el B.C.R.A. estableció el procedimiento que deben seguir las entidades financieras para proceder a la distribución de utilidades. En este sentido las entidades que procedan sobre el particular deberán solicitar la autorización expresa del B.C.R.A. y demostrar el cumplimiento de los requisitos establecidos en las mencionadas comunicaciones respecto de la información correspondiente al mes anterior al que se formule el pedido.

Adicionalmente, de acuerdo con lo establecido en la comunicación del B.C.R.A. mencionada en el párrafo precedente, a fin de determinar los saldos distribuibles se deberá deducir de los resultados no asignados la diferencia positiva entre el valor contable y el valor de mercado de los títulos públicos sin cotización. Al 31 de diciembre de 2009, dicha diferencia asciende a 534.632.

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ANEXO A 31-03-2009 Años de vida útil asignados Monto Inmuebles 15,021,053 1,290,997 3,360,028 - 50 (297,161) 19,374,917 15,021,053 Muebles y Utiles 349,253 22,179 6,066 (2,705) 10 (41,407) 333,386 349,253 Instalaciones 225,618 4,894 4,914 - 10 (28,749) 206,677 225,618 Maquinarias y Equipos 1,437,259 197,133 3,383 (5,780) 5 (379,291) 1,252,704 1,437,259 Anticipo a Proveedores 1,266,782 3,150,584 (4,068,103) (214,149) - - 135,114 1,266,782 Totales 18,299,965 4,665,787 (693,712) (222,634) (746,608) 21,302,798 18,299,965 31-12-2009 Valor residual al cierre del período 18

-MOVIMIENTOS DE BIENES DE USO Y DIVERSOS AL 31 DE DICIEMBRE Y 31 DE MARZO DE 2009

Concepto Al comienzo del

período Transferencias Disminuciones

Incorpora-ciones

VALOR DE ORIGEN DEPRECIACIONES

Valor residual al cierre del

período Depreciaciones del período

(21)

ANEXO B 31-03-2009 Años de vida útil asignados Monto

Gastos de organización y desarrollo 672,982 416,888 693,712 5 (315,715) 1,467,867 672,982 Totales 672,982 416,888 693,712 (315,715) 1,467,867 672,982

VALOR DE ORIGEN

Valor residual al cierre del período AMORTIZACIONES

Valor residual al cierre del

período Amortizaciones del período

31-12-2009

Concepto Al comienzo del

período Transferencias

19

-DETALLE DE ACTIVOS INTANGIBLES AL 31 DE DICIEMBRE Y 31 DE MARZO DE 2009

Incorpora-ciones

(22)

(Hoja 1)

31-03-2009

INVERSIONES CORRIENTES Títulos Públicos

LEBAC - interna en pesos - Vto. 29/09/2010 Banco Central de la República Argentina 85,000,000 76,701,612 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 03/02/2010 Banco Central de la República Argentina 71,000,000 70,226,100 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 21/04/2010 Banco Central de la República Argentina 65,000,000 62,157,437 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 03/11/2010 Banco Central de la República Argentina 60,000,000 53,238,340 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 29/09/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 61,000,000 49,711,983 -Bonos del Gobierno Nacional en U$S vto 03/11/2012 (*) Ministerio de Economía de la Nación 9,000,000 31,342,500 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 02/06/2010 Banco Central de la República Argentina 30,000,000 28,342,239 -NOBAC - en pesos cupón variable (Badlar+2,5%) - Vto. 17/02/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 30,000,000 27,440,856 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 28/04/2010 Banco Central de la República Argentina 25,000,000 23,905,000 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 31/03/2010 Banco Central de la República Argentina 20,000,000 19,376,920 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 14/04/2010 Banco Central de la República Argentina 20,000,000 19,295,851 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 27/01/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 19,000,000 16,969,929 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 11/08/2010 Banco Central de la República Argentina 15,000,000 13,760,588 -NOBAC - en pesos cupón variable 1092 (*) Banco Central de la República Argentina 13,000,000 13,331,500 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 04/05/2011 Banco Central de la República Argentina 14,000,000 11,633,502 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 23/06/2010 Banco Central de la República Argentina 11,000,000 10,302,524 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 23/02/2011 Banco Central de la República Argentina 10,000,000 8,524,559 -NOBAC - en pesos cupón variable (badlar) - Vto. 25/03/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 8,000,000 8,040,000 NOBAC - en pesos cupón variable (Badlar+2,5%) - Vto 06/01/2010 Banco Central de la República Argentina 7,000,000 7,212,590 7,280,000

LEBAC - interna en pesos - Vto. 14/04/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 8,000,000 6,953,819 -Bonos de la Nación - Vto. 2014 Ministerio de Economía de la Nación 8,059,600 6,882,898 3,626,820 NOBAC - en pesos cupón variable (Badlar) - Vto. 31/03/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 2,000,000 1,812,058 -LEBAC - interna en pesos - Vto. 24/02/2010 (*) Banco Central de la República Argentina 2,000,000 1,769,761 NOBAC - en pesos cupón variable (Badlar+2,5%) - Vto 10/02/2010 Banco Central de la República Argentina 1,300,000 1,324,700 -Bonos de la República Argentina CUASIPAR en pesos - Vto. 2045 Ministerio de Economía de la Nación 2,503,675 1,249,334 1,877,381 Tit. Deuda Pública Formosa en U$S - Vto. 2022 Provincia de Formosa 600,000 446,517 388,431 LEBAC - interna en pesos - Vto. 23/09/2009 Banco Central de la República Argentina - - 406,968,287 Bonos Garantizados Decreto 1579/02 Ministerio de Economía de la Nación - - 2,044,838

Otros 416,865 552,288

Total Títulos Públicos 572,369,982 422,738,045

(*) Tenencias afectadas a pases activos de títulos públicos a vencer dentro de los 12 meses de finalizado el período corriente. Emisor

31-12-2009

Valor de Libros 20

-(cifras expresadas en pesos)

Valor de Libros INVERSIONES

Valor Residual Denominación y Características de los Valores

(23)

ANEXO C (Hoja 2)

31-03-2009

INVERSIONES CORRIENTES Títulos Privados

Fideicomiso Financiero Bonesi 17 - C.P. clase "A" Bonesi 228,086 232,758 -Banco Latinoamericano de Exportaciones S.A. Banco Latinoamericano de Exportaciones S.A. 2,292 127,263 127,263 Autopistas del Sol S.A. Autopistas del Sol S.A. 139,893 61,501 58,705 Fideicomiso Financiero Tarshop Serie 47 Tarjeta Shopping - - 2,866,872

Otros - 23,149 110,241

Total Títulos Privados 444,671 3,163,081

Total Inversiones Corrientes en Títulos 572,814,653 425,901,126

21

-INVERSIONES

31-12-2009

Denominación y Características de los Valores

Valor de Libros Cantidad Valor de Libros

(24)

ANEXO C (Hoja 3) 31-03-2009 Clase Valor Nominal unitario Votos por acción Cantidad Fecha de cierre del ejercicio/ período Capital (1) Patrimonio Neto Resultado del ejercicio/ período % de Participación sobre el Capital Social y Votos INVERSIONES NO CORRIENTES Sociedades Art. 33 - Ley 19.550

Badeval Sociedad de Bolsa S.A. Ordinarias 1,000 1 1,710 2,547,817

Sociedad de

Bolsa 30.09.09 1,800,000 3,075,795 166,377 95.00 2,405,794

Total Sociedades Art. 33 - Ley 19.550 2,547,817 2,405,794

(1) Valor nominal histórico.

Información sobre el emisor

Actividad Principal

Datos del último estado contable Acciones y/o cuotas partes

Importe

Denominación y Características de los Valores Valor de Libros 22

-INVERSIONES

(25)

ANEXO C (Hoja 4) 31-03-2009 Clase Valor Nominal unitario Votos por acción Cantidad Fecha de cierre del ejercicio/ período Capital (1) Patrimonio Neto Resultado del ejercicio/ período INVERSIONES NO CORRIENTES Otras Participaciones

Compensadora Electrónica S.A. Ordinarias 1 1 3,766 6,604 Compensación de valores 31.12.08 1,000,000 1,832,280 71,931 7,253 Mercado de Futuros y Opciones S.A. Ordinarias B 1,000 1 1 2,523 Inversora 30.06.09 350,000 929,644 22,820 2,563 Massuh S.A. Preferidas A 1 1 10,967 10,923 Manufacturera 30.06.08 99,656,731 83,723,818 (70,181,962) 10,923 Argencontrol S.A. Ordinarias A 1 1 1,363 1,363 Intermediaria Financiera 31.12.08 700,000 927,100 51,782 Zanella Hnos. y Cía. S.A. Ordinarias 1 1 66,270 29,623 Industrial 30.09.02 282,000 (8,112,000) (10,065,000) 29,623 Mercado Abierto Electronico S.A. Ordinarias 1,200 1 1 56,445

Mercado Abierto de

Valores Mobiliarios 30.06.09 242,400 12,606,158 565,622 56,445

Garantizar S.G.R. Ordinarias B 1 1 25,000 110,721

Sociedad de Garantía

Recíproca 31.03.09 8,331,951 216,055,998 (4,996,193) 653,038

Total Otras Participaciones 218,202 759,845

Total Inversiones No Corrientes 2,766,019 3,165,639

(1) Valor nominal histórico

23

-INVERSIONES

31-12-2009

Denominación y Características de los Valores

Al 31 DE DICIEMBRE Y 31 DE MARZO DE 2009

Valor de Libros Información sobre el emisor

Actividad Principal

Datos del último estado contable Acciones y/o cuotas partes

(26)

ANEXO E 31-03-2009 Desafecta- ciones Aplicacio- nes

DEDUCIDAS DEL ACTIVO INVERSIONES CORRIENTES

Por posibles desvalorizaciones 1,743,135 240,000 (1,001,270) (75,000) 906,865 1,743,135

CREDITOS CORRIENTES

Para deudores de dudosa recuperabilidad 1,774,853 - (190,000) - 1,584,853 1,774,853

INVERSIONES NO CORRIENTES

Por posibles desvalorizaciones 40,546 - - - 40,546 40,546

OTROS CREDITOS NO CORRIENTES

Para otros créditos de dudosa recuperabilidad 653,465 2,253,743 (1) (1,322) - 2,905,886 653,465

Total al 31.12.2009 4,211,999 2,493,743 (1,192,592) (75,000) 5,438,150

-Total al 31.03.2009 2,989,628 1,613,150 (390,779) - - 4,211,999

INCLUIDAS EN EL PASIVO

Previsiones 6,370,300 2,250,989 (2) (2,254,000) - 6,367,289 6,370,300 Diferencias por dolarización de depósitos judiciales 548,981 49,716 - - 598,697 548,981

Total al 31.12.2009 6,919,281 2,300,705 (2,254,000) - 6,965,986

-Total al 31.03.2009 4,249,384 2,669,897 - - - 6,919,281

(1) Ver Nota 8.b).

(2) Constituida a efectos de cubrir eventuales contingencias judiciales.

Saldos al cierre del período Saldos al comienzo del período Detalle Disminuciones

Saldos al cierre del período Aumentos

31-12-2009

- 24 -

MOVIMIENTO DE PREVISIONES

(27)

ANEXO H Rubros Gastos de Administración Honorarios 5,573,465 4,974,745 Depreciaciones 746,608 687,968 Amortizaciones 315,715 143,063 Propaganda 61,012 33,449 Alquileres 459,976 277,517 Seguros 782,207 707,759 Sueldos 16,202,783 11,976,277 Cargas Sociales 4,228,693 3,138,539

Asistencia Médica y Meriendas del Personal 1,096,993 943,741

Otros Gastos del Personal 5,122,550 5,253,904

Publicación Balance, Convocatoria, etc. 26,980 28,400

Materiales y Utiles de Oficina 190,189 218,947

Donaciones 111,194 106,623

Representaciones y Viáticos 416,286 393,516

Luz, Teléfonos y Correo 531,450 496,275

Gastos de Mantenimiento 219,993 234,823

Gastos de Limpieza 269,287 237,958

Otros Servicios Administrativos Contratados 2,461,297 1,900,111

Impuestos 2,495,041 2,377,626 Otros Gastos 493,086 497,371 Totales 41,804,805 34,628,612 25 -31-12-2009 31-12-2008 INFORMACION REQUERIDA

POR EL ART. 64, INC. B) DE LA LEY 19.550

CORRESPONDIENTE A LOS PERIODOS ESPECIALES DE NUEVE MESES FINALIZADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2009 Y 2008

(28)

ANEXO I (Hoja 1)

Créditos Con Plazo

Sector Privado Sector Público _{No Financiero} Otros

Vencido 1,099,743 - - - 1,099,743 A vencer Hasta 3 meses 30,879,832 52,235 211,522,222 9,969,111 252,423,400 Más de 3 hasta 6 meses 268,194 52,259 - - 320,453 Más de 6 hasta 9 meses 263,749 - - - 263,749 Más de 9 hasta 12 meses 247,411 - - - 247,411 Más de 1 hasta 2 años 851,653 - - 8,001,684 8,853,337 Más de 2 hasta 3 años 555,942 - - - 555,942 Más de 3 años 2,328,175 - - - 2,328,175 Total a vencer 35,394,956 104,494 211,522,222 17,970,795 264,992,467

Total con plazo 36,494,699´(1) 104,494 211,522,222 17,970,795´(2) 266,092,210

Deudas Con Plazo

A vencer Deudas Sociales Deudas Fiscales Otras Deudas

Hasta 3 meses 1,503,445 2,434,367 752,781,001 756,718,813 Más de 3 hasta 6 meses - 1,142,237 76,466,018 77,608,255 Más de 6 hasta 9 meses - - - -Más de 9 hasta 12 meses - - 401,163 401,163 Más de 1 año - - 1,070,850 1,070,850 Más de 2 hasta 3 años - - -Más de 3 años - - -Total a vencer 1,503,445 3,576,604 830,719,032 835,799,081

Total con plazo 1,503,445 3,576,604 830,719,032 835,799,081

´(1)No incluye previsión para deudores de dudosa recuperabilidad por pesos 1.584.853 (Anexo E). ´(2)No incluye previsión para deudores de dudosa recuperabilidad por pesos 2.905.886 (Anexo E).

Total

Total Deudas

Otros créditos

26

-APERTURA POR PLAZOS DE LOS CREDITOS Y DEUDAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2009