UNIVERSIDAD VERACRUZANA
Facultad de Contaduría y Administración
Sociedades de Inversión
M O N O G R A F Í A
Para obtener el Título de:
Licenciado en Contaduría
Presenta:
Eloina Guadalupe Díaz Díaz
Asesor:
C.P. Manuel Gustavo González Burelo
“DEDICATORIAS Y/O AGRADECIMIENTOS”
A dios:
Por haberme permitido llegar hasta este momento tan importante de mi vida
A mis padres:
Por todo el esfuerzo, apoyo, guía y consejos que me brindaron para que pudiera salir
adelante y porque sin ellos no hubiera sido posible llegar hasta este momento.
A mi novio:
Sergio Reyes Cicero, porque siempre estuviste a mi lado cuando más lo necesité.
A mi asesor:
C.P. Manuel Gustavo González Burelo por su orientación, consejos y tiempo dedicado en
la elaboración de este trabajo.
A mis sinodales:
Mtra. Elda Magdalena López Castro y Mto. Antelmo García Argüelles gracias por su
tiempo y recomendaciones en la realización de este trabajo.
II
ÍNDICE
RESUMEN………... 1
INTRODUCCIÓN……… 2
CAPÍTULO I SISTEMA FINANCIERO MEXICANO……….. 7
1.1. Función del Sistema Financiero……… 9
1.2. Evolución Histórica del Sistema Financiero Mexicano………. 10
1.2.1. De la colonia hasta el año1900……….. 10
1.2.2. De 1900 a 1975, modernización de la banca……… 12
1.2.3. Época contemporánea de 1976 a la fecha……… 13
1.2.4. Estructura actual del Sistema Financiero Mexicano……… 15
1.3. Autoridades del Sistema Financiero Mexicano……….. 17
1.3.1. Secretaria de Hacienda y Crédito Público………. 17
1.3.2. Banco de México(Banxico)………... 18
1.3.3. Comisión Nacional Bancaria y de Valores(CNBV)……….. 19
1.3.4. Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro(CONSAR)……… 22
1.3.5. Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSyF)……… 23
1.4. Intermediarios Financieros del Sistema Financiero Mexicano……… 24
1.4.1. Sector Bancario………. 25
1.4.2. Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES)………….. 28
1.4.3. Sector de Intermediarios Financieros No Bancarios……… 29
1.4.4. Sector Bursátil……… 36
1.4.5. Sector de Derivados………. 37
1.4.6. Sector de Seguros y Fianzas……….. 38
III
CAPÍTULO II MERCADO DE VALORES MEXICANO………. 43
2.1. Generalidades de los Mercados………... 45
2.1.1. Funcionamiento del Sistema de Economía de Mercado………….. 45
2.1.2. Tipos y características de los mercados………. 46
2.1.3. El mercado financiero y su clasificación……….. 46
2.2. El Mercado de Valores Mexicano………. 48
2.2.1. Concepto y características del mercado de valores……….. 49
2.2.2. Marco normativo del Mercado de Valores……….. 50
2.2.3. Participantes en el Mercado de Valores………... 52
2.2.4. Los organismos de apoyo……….. 54
2.3. El Funcionamiento del Mercado de Valores Mexicano………. 54
2.3.1. Principales formas de operación……….. 54
2.3.2. Mercado primario………. 58
2.3.3. Mercado secundario……… 59
2.3.4. Formas de negociar en el Mercado Bursátil………..…. 60
2.3.5. Reglas de Operación con Valores Inscritos en la Bolsa…………... 65
2.4. Instrumentos del Mercado de Valores………. 67
2.4.1. Instrumentos del Mercado de Dinero.………..……… 67
2.4.2. Instrumentos del Mercado de Capitales……….. 76
2.5. Índices Bursátiles………... 77
2.6. Consideraciones para invertir en la Bolsa……….. 78
2.6.1. Consejos para Invertir en Bolsa……… 78
IV
CAPÍTULO III SOCIEDADES DE INVERSIÓN……….. 81
3.1. Definición de Sociedades de Inversión……… 83
3.2. Características de las Sociedades de Inversión………... 84
3.3. Marco Jurídico de las Sociedades de Inversión………. 88
3.4. Constitución y estructura jurídica de las Sociedades de Inversión………. 91
3.5. Tipos de Sociedades de Inversión………... 95
3.5.1. Sociedades de Inversión de Renta Variable……….. 95
3.5.2. Sociedades de Inversión en Instrumentos de Deuda………... 97
3.5.3. Sociedades de Inversión de Capitales……… 98
3.5.4. Sociedades de Inversión de Objeto Limitado………. 100
3.6. Otras Clasificaciones……….. 101
3.7. Prestación de Servicios a las Sociedades de Inversión………... 102
3.7.1. Administración de activos de Sociedades de Inversión………….. 103
3.7.2. Distribución de Acciones de Sociedades de Inversión………. 104
3.7.3. Valuación de acciones de Sociedades de Inversión……… 105
3.7.4. Calificación de Sociedades de Inversión……… 106
3.7.5. Proveeduría de Precios de Activos Objeto de Inversión………….. 107
3.7.6. Depósito y custodia de Activos Objeto de Inversión y de acciones de Sociedades de Inversión……… 108 3.8. Razones para Invertir en Sociedades de Inversión y Aspectos a Tomar en Cuenta……… 109 3.9. Fondos de Inversión Finaccess 111 CONCLUSIONES………... 114
FUENTES DE INFORMACIÓN……… 119
ÍNDICE DE FIGURAS……… 123
1
RESUMEN
La oportunidad de invertir en instrumentos financieros que se cotizan en la Bolsa de Valores, no sólo es para los grandes inversionistas, sino también para los pequeños y medianos, quienes pueden invertir a través de las Sociedades de Inversión conforme a sus necesidades de liquidez y expectativas de riesgo.
No obstante que el tema principal es el estudio de las Sociedades de Inversión, resulta importante conocer la función del Sistema Financiero Mexicano y del Mercado de Valores quienes se coordinan entre sí para responder eficientemente a las necesidades del público inversionista, promoviendo el crecimiento de la economía a través de las transferencias de recursos de los ahorradores hacia proyectos de inversión con posibilidades reales de obtener utilidades.
3 El ahorro y la inversión constituyen un factor determinante para el crecimiento económico del país. A través de la transferencia de recursos se satisfacen las necesidades de financiamiento para que las empresas sigan produciendo bienes y servicios, evitando el desempleo y otorgando al mismo tiempo rendimientos sustanciales a quienes arriesgan sus ahorros en proyectos productivos.
Toda inversión lleva consigo cierto grado de riesgo. Por ejemplo si se quiere invertir en un negocio hay cierta incertidumbre acerca de si el nuevo negocio será aceptado por el mercado. Lo mismo ocurre con las inversiones que se hacen en la Bolsa; es decir en instrumentos bursátiles de deuda o de capital donde la incertidumbre y el riesgo influyen directamente en la toma de decisiones.
Este trabajo se enfoca básicamente en el estudio de las Sociedades de Inversión como una alternativa que ofrece el Sistema Financiero Mexicano para que los pequeños y medianos inversionistas puedan participar de las bondades que ofrece las inversiones en el Mercado de Valores.
Este trabajo está integrado en tres capítulos. En el primero se tratan temas generales relacionados con el Sistema Financiero Mexicano. En el segundo capítulo se desarrolla el tema del Mercado de Valores con sus características, funcionamiento, instrumentos y consideraciones para invertir en la bolsa y dar seguimiento a las inversiones. Por último en el tercer capítulo se analiza en forma específica lo relativo a las Sociedades de Inversión.
Ahora bien, a continuación se hará una breve presentación de cada capítulo partiendo de lo general a lo particular.
4 El estudio del Sistema Financiero Mexicano se aborda en el primer capítulo, el cual se encuentra dividido en cuatros temas principales. El primero de ellos está referido al funcionamiento del Sistema Financiero cuya función principal es la transferencia de los recursos de los ahorradores hacia los demandantes de crédito. En el siguiente tema se describe la Evolución Histórica del Sistema Financiero Mexicano en donde se identifican tres etapas principales:
La primera de ellas inicia de la colonia hasta el año 1900 en la que destaca la creación de la primera Institución de crédito prendario en México. La segunda etapa data de 1900 a 1975 con la modernización de la banca, en esta etapa se instituye el Banco de México y se promulgan diversas leyes entre ellas la Ley del Mercado de Valores. En la tercera y última etapa se refiere a la época contemporánea que comprende de 1976 a la fecha. En este último periodo ocurrieron importantes acontecimientos; como es el hecho de que la banca dejó de operar en forma especializada para convertirse en banca múltiple, la nacionalización de la banca, el proceso de reprivatización, la extranjerización y la expedición de nuevas leyes bancarias.
En el tercer tema del capítulo uno se dan a conocer las cinco autoridades reguladoras del Sistema Financiero Mexicano, siendo la máxima autoridad la Secretaria de Hacienda y Crédito Público quién a través de diversas Comisiones ejerce las funciones de control y vigilancia, correspondiendo al Banco de México el encargo de llevar a cabo la política monetaria del país.
Y el cuarto tema del capítulo uno está referido a los Intermediarios Financieros del Sistema Financiero Mexicano, quienes hacen posible que el Sistema Financiero Mexicano funcione gracias a los servicios que ofrecen al público en general.
5 El capítulo dos está referido al Mercado de Valores Mexicano y para su estudio lo he dividido en cinco temas. En el primero se exponen las generalidades de los mercados, destacando su funcionamiento en la economía capitalista, los tipos de mercado y sus características. Es decir, se muestra un panorama general de la naturaleza de los mercados en la economía mexicana.
El segundo tema del capítulo dos está centrado en el Mercado de Valores Mexicano considerado como el lugar real o virtual donde acuden los ahorradores o inversionistas y los emisores quienes buscan atender sus necesidades de inversión y de financiamiento, respectivamente. El marco normativo básico del mercado de valores incluye, entre otras, las siguientes disposiciones: Ley del Mercado de Valores, Ley de Sociedades de Inversión, Reglamento Interior de la Bolsa Mexicana de Valores y el Código de Ética de la Comunidad Bursátil Mexicana. El Instituto Nacional de Depósitos de Valores, más conocido como INDEVAL, actúa como organismo de apoyo del Mercado de Valores.
El tercer tema del segundo capítulo está dirigido al funcionamiento del Mercado de Valores en donde se analizan sus principales formas de operación, asimismo se examinan las principales formas de negociación del Mercado de Valores; es decir se analizan los Sistemas de Operación automatizados aplicados en la actualidad y por último se exponen las Reglas de Operación con Valores Inscritos en la Bolsa con el objeto de estandarizar los volúmenes negociados en la Bolsa.
En el cuarto tema del capítulo dos vemos los instrumentos del Mercado de valores, en el que mencionamos los principales instrumentos cotizados en el mercado de capitales y en el mercado de dinero. Ejemplo: CETES, BONDES, Obligaciones y Acciones.
6 En el quinto tema del capítulo dos se exponen algunos consejos que deben tomarse en cuenta antes de invertir en la bolsa, así como el seguimiento que debe hacerse una vez que se ha hecho la inversión, seguimiento que consiste en la revisión de los estados financieros trimestrales que por obligación publican las empresas que cotizan en bolsa.
El tercer capítulo dedicado a las Sociedades de Inversión es el más extenso ya que es el objeto de estudio de esta investigación, dividido en nueve temas, comenzando con la definición de las sociedades de inversión, las cuales se constituyen como sociedades anónimas previa autorización de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, y que tienen como principal objetivo servir de alternativa de inversión para los pequeños y medianos inversionistas.
En los temas subsecuentes se expone el marco jurídico que rige a las Sociedades de Inversión; los tipos de Sociedades de Inversión, entre ellas las de Renta Variable, de Deuda y de Capitales; otras formas de clasificación, así como las ventajas de invertir en este tipo de Sociedades.
8 El contenido del presente capítulo se desglosa de la siguiente manera: En primer lugar, se describe la función del Sistema Financiero. En segundo término se presentan los antecedentes más relevantes del Sistema Financiero Mexicano, concluyendo con el análisis de los organismos que lo integran y las funciones que desempeñan cada uno de ellos.
El objetivo de éste capítulo es tener una perspectiva general a cerca de cómo opera el Sistema Financiero Mexicano, así como de los organismos y autoridades que intervienen y las funciones que desarrollan cada uno.
9
1.1.- Función del Sistema Financiero
En la economía mundial podemos encontrar dos tipos de entidades, las superavitarias y las deficitarias.
Las entidades Superavitarias, son aquellas en las cuales sus ingresos son mayores a sus egresos, por lo que tienen capacidad de ahorro e inversión.
Las entidades Deficitarias, son aquellas en las cuales sus necesidades de inversión son mayores a su capacidad de ahorro, es decir, donde sus egresos o gastos, son mayores a sus ingresos.
Ahora bien, la interacción entre los agentes económicos y tipos de entidades, requieren de un sistema de intermediarios que facilite las transacciones financieras, al cual en nuestro país conocemos como Sistema Financiero Mexicano.
Perdomo Moreno (2003) señala que es el sistema financiero mexicano “Es el conjunto de leyes, reglamentos, organismos e Instituciones, cuyo objetivo es canalizar en forma eficiente y oportuna, los recursos monetarios de la economía, en forma de ahorro, inversión y financiamiento, dentro de un marco legal de referencia.” (p.139)
Es así que en el sistema financiero mexicano interactúan instituciones que movilizan y canalizan el ahorro de las unidades superavitarias (ahorrantes) a las unidades deficitarias para cubrir sus necesidades de financiamiento. Esto ocurre dentro de un marco jurídico que regula el comportamiento de los organismos pertenecientes al sistema financiero.
10 Generar ahorro es requisito necesario para lograr un sano y sostenido crecimiento de la economía. Este crecimiento sólo puede alcanzarse mediante una adecuada transferencia de recursos entre las entidades superavitarias y las deficitarias.
En la transferencia de recursos radica la importancia de todo sistema financiero, cuyo fin es precisamente contribuir al crecimiento sostenido de la planta productiva en beneficio de la sociedad, creando los medios necesarios para la inversión y el financiamiento.
Para lograr lo anterior, Borja (1991) es de la opinión que el sistema financiero debe proporcionar opciones de inversión y de financiamiento, que faciliten la captación de ahorro y su colocación entre los diversos usuarios del crédito, atendiendo, de la mejor manera posible, a las necesidades e intereses de oferentes y demandantes.
1.2.- Evolución Histórica del Sistema Financiero Mexicano
Para tener una idea general de la evolución del sistema financiero de nuestro país, en este apartado se presenta una breve cronología de los aspectos históricos más sobresalientes, con información tomada de Mendéz Morales (2004).
1.2.1.- De la colonia hasta el año1900
En 1775, se creó la primera Institución de crédito prendario en México, el Monte de Piedad de Ánimas (antecesor del Nacional Monte de Piedad), fundado por Pedro Romero de Terreros, consistiendo sus primeras operaciones en préstamos prendarios así como la custodia de depósitos confidenciales, judiciales y de otras autoridades.
11 1782. Se funda el Banco Nacional de San Carlos por Real Cédula de Carlos III.
1784. Se crea el Banco de Avío y Minas (primer banco refaccionario).
1830. Lucas Alemán funda el Banco de Avío.
1837. Mediante la Ley del 17 de enero de 1837 se funda el Banco de Amortización de la Moneda de Cobre.
1849. Se dio la creación de la Caja de Ahorros del Nacional Monte de Piedad.
1854. Se emite el Código de Comercio.
1864. Se crea el Banco de Londres, México y Sudamérica, primer banco comercial del país.
1875. Se funda en Chihuahua el Banco de Santa Eulalia.
1880. Creación del Banco Mexicano, que podía emitir moneda.
1881. Fundación del Banco Nacional Mexicano, que funcionó como cajero del gobierno.
1882. Nace el Banco Mercantil, Agrícola e Hipotecario.
1883. Se funda el Banco de Empleados.
1884. Se establece el Banco Nacional de México, actual Banamex.
12 1897.- Se expidió la Ley General de Instituciones de Crédito, en la que se le impusieron a los bancos limitaciones en cuanto a reservas, emisión de billetes y apertura de sucursales.
1.2.2.- De 1900 a 1975, modernización de la banca.-
1910. La Bolsa de México, S.A. cambia su nombre por el de Bolsa de Valores de México S.A. En este año existían 24 bancos de emisión, cinco refaccionarios y una bolsa de valores.
1917. La Constitución señala el monopolio de la emisión monetaria.
1925. Existían 25 bancos de emisión, tres hipotecarios, siete refaccionarios y la bolsa de valores. En este año se instituye el Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria.
1931. A partir de este año efectivamente el Banco de México funcionó como el único banco de emisión de billetes, controló el circulante y comenzó a operar como banco central. Además se promulgó la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito para promover el uso de instrumentos de crédito en vez de dinero.
1932. Nace el Banco Nacional Hipotecario, Urbano y de Obras Públicas, S.A.
1933. La Bolsa de Valores comienza a funcionar como Sociedad Anónima.
1934. se crea la Nacional Financiera, como primer banco de fomento.
13 1937. Se establece el Banco Nacional de Comercio Exterior.
1946. Se instituyen reglamentos y ordenamientos legales para que la Comisión Nacional de Valores regule la actividad bursátil.
1950. Se crea el Patronato del Ahorro Nacional.
1965. Fundación del Banco Nacional Agropecuario.
1974. Se emite la Ley de Mercado de Valores.
1975. El Sistema Financiero Mexicano en ese momento operaba de forma especializada.
1.2.3.- Época contemporánea de 1976 a la fecha.-
1976. La banca dejó de ser especializada convirtiéndose en banca múltiple, teniendo concesión del gobierno federal para realizar operaciones de banca de depósito, financiera e hipotecaria, además de otras operaciones previstas por la ley.
1982. A finales del sexenio de José López Portillo, se decretó la nacionalización de la banca; no se nacionalizaron las organizaciones auxiliares de crédito, ni las oficinas de representación. El Banco de México dejó de ser sociedad anónima.
1982-1988. Surgimiento de los llamados intermediarios financieros, no bancarios, que funcionan como “banca paralela” en las Casas de Bolsa y casas de cambio. Se modifican y aparecen nuevas leyes bancarias: Ley reglamentaria del servicio público de banca y crédito (1982), reformas a la Ley de la Comisión Nacional de
14 Valores (1984), nueva Ley Orgánica del Banco de México (1985), nueva Ley general de organizaciones y actividades auxiliares de crédito (1985), nueva Ley de Sociedades de Inversión (1985) y reformas a la Ley General de Instituciones de Seguros (1985). Asimismo, muchos bancos se fusionan e integran a bancos más grandes.
En 1984. Se separó a las Sociedades Nacionales de Crédito en instituciones de banca múltiple e instituciones de banca de desarrollo. En la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares de Crédito se elimina a las instituciones de fianzas como organizaciones auxiliares de crédito y se autoriza a las casas de cambio como actividad auxiliar de crédito. En la Ley del Mercado de Valores destaca la creación de Casas de Bolsa nacionales y la autorización para que las Casas de Bolsa administraran pensiones y jubilaciones. La Ley de Sociedades de Inversión las clasifica a éstas en tres tipos: comunes, de renta fija y de capital de riesgo.
En 1990. Se publicó la Ley de Instituciones de Crédito y la Ley para Regular las Agrupaciones Financieras.
En 1991. Se legalizaron las Sociedades de Ahorro y Préstamo (cajas de ahorro). Además es el año en que inició el proceso de reprivatización de la banca, mismo que culminó en 1992.
En 1993. Surgen las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (Sofoles) y se le otorga la autonomía al Banco de México. En este año la Ley de Inversiones Extranjeras abre la participación del capital extranjero en los bancos en cualquier proporción.
A partir de 1995. Con la fuerte crisis financiera, se aceleró el proceso de extranjerización de la banca, ya que los bancos extranjeros adquirieron a los
15 bancos nacionales, quitándole a los mexicanos el control sobre el sistema financiero.
Actualmente el 90% del sector bancario está en manos de los extranjeros, el único banco 100% mexicano que queda es Banorte.
En 1995 se crea el Fondo Bancario de Protección al Ahorro Bancario (Fobaproa) para ayudar a resolver el problema de la cartera vencida de los bancos, el cual es sustituido por el Instituto de Protección al Ahorro Bancario (IPAB) en 1999, que asume la cartera vencida de la banca como deuda pública.
Como puede observarse el Sistema Financiero Mexicano ha tenido un desarrollo complejo desde sus inicios hasta lo que es hoy en día, reaccionando y adaptándose a las diversas circunstancias y contingencias que se han presentando en la economía nacional e internacional.
1.2.4.- Estructura actual del Sistema Financiero Mexicano.-
Una vez que se han analizado los aspectos relevantes en la evolución del sistema financiero mexicano, se considera oportuno abordar el punto relativo a su estructura actual.
Para lo cual se presenta a continuación el organigrama del Banco de México, que es el que actualmente se utiliza.
16
Figura No. 1.1. Sistema Financiero Mexicano
17
1.3.- Autoridades del Sistema Financiero Mexicano
El Banco de México (2009) define a las autoridades como “El conjunto de instituciones públicas que tienen por objeto la supervisión y regulación de las entidades que forman parte del sistema financiero, propiciar su sano desarrollo, así como la protección de los usuarios de servicios financieros”.
Las autoridades del Sistema Financiero Mexicano son:
• Secretaría de Hacienda y Crédito Público • Banco de México
• Comisión Nacional Bancaria y de Valores
• Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro • Comisión Nacional de Seguros y Fianzas
1.3.1.- Secretaria de Hacienda y Crédito Público.-
Perdomo Moreno, (2003) menciona:
Es la autoridad financiera máxima del país. Dirige y controla al Sistema Financiero Mexicano y es el principal ejecutor de las actividades financieras del país, además ejerce funciones de control y vigilancia en forma directa del Sistema Financiero Mexicano y en forma indirecta, a través del Banco de México y de la Subsecretaría de la Banca Nacional y otorga concesión a las instituciones privadas de crédito. (p.140)
18 En el artículo 31 de la Ley Orgánica de la Administración Pública, establece las funciones de la SHCP, que mencionamos a continuación:
• Dirigir la política monetaria y crediticia.
• Realizar o autorizar las operaciones en que se haga uso del crédito público. • Planear, coordinar, evaluar y vigilar el sistema bancario del país.
• Ejercer atribuciones señaladas en las leyes en materia de seguros, fianzas,
• valores y organizaciones y actividades auxiliares de crédito. • Diseñar la política fiscal.
• Captar ingresos ordinarios y del comercio exterior. • Administrar la Casa de Moneda.
1.3.2.- Banco de México.-
Perdomo Moreno (2003, p 140.) expresa lo siguiente: “Es el Banco Central de la Nación, establecido en septiembre de 1925, tiene su origen en el artículo 28 Constitucional. Es organismo autónomo Público descentralizado con personalidad jurídica y patrimonio propio”.
Su estructura organizacional está conformada por una Junta de Gobierno y un Gobernador General, quien será designado por el Presidente de la República. El
19 ordenamiento que rige a la institución son los organismos del Banco de México y su reglamento interior y sus propios estatutos.
Sus Funciones son:
• Regular el volumen de moneda en circulación y administrar las transacciones bancarias.
• Establecer los requisitos de encaje legal del Sistema Bancario.
• Revisar las resoluciones de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. • Fungir como Cámara de Compensación entre las Instituciones de Crédito. Por consiguiente, el Banco de México ejerce funciones muy importantes en la economía del país además de proveer de moneda y de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda, también controla a la inflación a través de la política monetaria influyendo en las tasas de interés, ya que dependiendo de dicha tasa se ahorra o se gasta.
1.3.3.- Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
Tutorial Accigame Banamex (2009) menciona lo siguiente:
En el Diario Oficial de la Federación publicado el 28 de abril de 1995, aparece el decreto donde se crea la CNBV, como órgano desconcentrado de la SHCP, con autonomía técnica y facultades ejecutivas, teniendo por objeto supervisar y regular, en el ámbito de su competencia, a las entidades financieras, a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, así
20 como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del Sistema Financiero en su conjunto en protección de los intereses del público.
Las atribuciones de la CNBV le son otorgadas por la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (LCNBV, publicada el 28 de abril de 1995)y aquellas que contempla la Ley del Mercado de Valores; de las que podemos destacar las siguientes:
• Realizar la supervisión de las entidades financieras, así como de otras personas morales y personas físicas cuando realicen actividades previstas en las leyes relativas al sistema financiero.
• Establecer los criterios conforme a los cuales se precise si una oferta es pública, así como aquellos de aplicación general en el sector financiero acerca de los actos y operaciones que se consideren contrarios a los usos mercantiles, bancarios y bursátiles o sanas practicas de los mercados financieros y dictar las medidas necesarias para que las entidades financieras ajusten sus actividades y operaciones a la legislación aplicable. (Art.2 LMV.)
• Actuar como conciliador y árbitro, así como proponer la designación de árbitros, en conflictos originados por operaciones y servicios que hayan contratado las entidades financieras con su clientela.
• Autorizar la constitución y operación, así como determinar el capital mínimo, de aquellas entidades financieras que señalan las leyes.
• Intervenir administrativa o gerencialmente a las entidades financieras con objeto de suspender, normalizar o resolver las operaciones que pongan en peligro la solvencia estabilidad o liquidez o aquellas violatorias de la legislación aplicable.
21 Por lo tanto:
Es un órgano desconcentrado de la SHCP con autonomía técnica y facultades en los términos de la propia Ley de la CNBV.
El objeto de la CNBV. Es el supervisar y regular a las Organizaciones Bancarias, Financieras y Bursátiles a fin de procurar su estabilidad y correcto funcionamiento, y establece las medidas correctivas en caso de prácticas contrarias al buen desarrollo del Sistema Financiero Mexicano.
Cumpliendo con su función la Comisión Nacional Bancaria y de Valores tiene a su cargo en el ámbito de su competencia supervisar a los siguientes sectores del Sistema Financiero Mexicano:
• Sector Bancario (intermediarios financieros bancarios)
• Sector de Intermediarios Financieros no Bancarios • Sector Bursátil
• El Sector de Derivados
• Sociedades Controladoras de Grupos Financieros • Sociedades Financieras de Objeto Limitado
22 1.3.4.- Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro
Según Ortega (2005), la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) es el:
Órgano regulador del nuevo sistema de pensiones. Su papel es autorizar y regular la operatividad de las Afores que son empresas autorizadas para administrar las aportaciones de los trabajadores por los conceptos de Retiro, Cesantía en edad avanzada y Vejez los cuales el patrón paga cada bimestre y Siefores que son sociedades donde se invierten los fondos para el retiro, así como sancionar a las que no cumplan con las disposiciones establecidas. (p.74)
Es decir la CONSAR se asegura no solo de que el SAR funcione sino que los derechos de los trabajadores sean respetados por las Afores.
Su organismo regulador es la SHCP y su función a desempeñar se establece en el art. 5 de la Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro del 2007, donde Ortega (2005) destaca lo siguiente de dicho artículo:
• Regular lo relativo a la operación, depósito, transmisión y administración de cuotas.
• Transmitir, administrar e intercambiar información entre las dependencias de la administración pública federal.
• Establecer multas y sanciones en caso de infracciones.
• Dar a conocer a la opinión pública reportes sobre comisiones, números de afiliados, estado de situación financiera, estado de resultados, composición
23 de cartera y rentabilidad de las Sociedades de Inversión, cuando menos en forma trimestral.
• Recibir y tramitar las reclamaciones que formulen los trabajadores en contra de las instituciones de crédito o administradoras.
• Rendir un informe semestral al Congreso de la Unión sobre la situación que guardan los Sistemas de Ahorro para el Retiro.
1.3.5.- Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.
La Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (2009), indica lo siguiente:
Es un órgano desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, encargada de supervisar que la operación de los sectores asegurador y afianzador se apegue al marco normativo, preservando la solvencia y estabilidad financiera de las instituciones de Seguros y Fianzas, para garantizar los intereses del público usuario, así como promover el sano desarrollo de estos sectores con el propósito de extender la cobertura de sus servicios a la mayor parte posible de la población.
La CNSF ser rige bajo lo dispuesto en la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal, la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros, la Ley Federal de Instituciones de Fianzas y el Reglamento Interior de la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas.
Unas de sus funciones según Ortega (2005) son:
•
Realizar la inspección y vigilancia a las Instituciones de Fianzas y de Seguros.24
•
Funcionar como órgano de consulta de la SHCP.•
Imponer multas por infracciones realizadas por las Instituciones de Fianzas y de Seguros.•
Actuar como cuerpo de consulta de la SHCP en los casos relacionados con el régimen afianzador y asegurador.•
Colaborar con la SHCP en el desarrollo de políticas para la selección de riesgos técnicos y financieros.1.4.- Intermediarios Financieros del Sistema Financiero Mexicano
Los Intermediarios Financieros del Sistema Financiero Mexicano son aquellas Instituciones que actúan como mediadores entre aquellos quienes desean recibir recursos y quienes desean invertirlos, logrando con eso transformar plazos, montos, riesgos y reducir costos.
Los intermediarios financieros deben de contar con la autorización de la SHCP para organizarse e iniciar operaciones.
Actualmente en México operan Intermediarios financieros, algunos de ellos son los siguientes:
25 1.4.1.- Sector Bancario (intermediarios financieros bancarios)
El Banco de México (2009), señala lo siguiente:
“El sector bancario son todas las instituciones encargadas de realizar la banca en México y se dedican al otorgamiento de créditos dependiendo al rubro al que sean destinados”.
Dentro de los Intermediaros Financieros Bancarios tenemos a las instituciones de Banca Múltiple, las cuales son: sociedades anónimas facultadas para realizar operaciones de captación de recursos del público y de colocación de éstos en el propio público. Estas operaciones se denominan servicios de banca y crédito. A estas instituciones se les conoce también como bancos comerciales.
Los principales objetivos de las instituciones de Banca Múltiple según Perdomo (2002), son los siguientes:
• Fomentar el ahorro nacional.
• Facilitar al público el acceso a los beneficios del servicio de banca y crédito. • Canalizar eficientemente los recursos financieros.
• Promover la adecuada participación de la banca mexicana en los mercados financieros internacionales.
En otras palabras son todos los bancos comerciales que otorgan créditos a través de las inversiones del público, actualmente están en operación las instituciones de banca múltiple que se muestran en el siguiente cuadro:
26 Instituciones de Banca Múltiple
American Express Bank (México), S.A. Banco Ahorro Famsa, S.A. BBVA Bancomer Servicos, S.A. Banco Amigo, S.A.
BBVA Bancomer, S.A. Banco Autofin México, S.A.
BanCoppel, S.A. Banco Azteca, S.A.
Banca Afirme, S.A. Banco Compartamos, S.A.
Banca Mifel, S.A. Banco Credit Suisse (México), S.A. Banco Fácil, S.A. Banco Mercantil del Norte, S.A.orte
Banco Inbursa, S.A. Banco Monex, S.A.
Banco Interacciones, S.A. Banco Multiva, S.A.
Banco Invex, S.A. Banco Nacional de México, S.A. Banco JP Morgan, S.A. Banco Regional de Monterrey, S.A. Banco Regional, S.A. Bank of America México, S.A.
Banco Santander (México), S.A. Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (México), S.A. Banco Ve por Más, S.A. Bansi, S.A.
Banco Wal-Mart de México Adelante, S.A. Barclays Bank México, S.A.
Banco del Bajío, S.A. Consultoria Internacional Banco, S.A. Deustche Bank México, S.A. Prudential Bank, S.A.
GE Money Bank S.A. Scotiabank Inverlat, S.A.
HSBC México, S.A. The Bank of New York Mellon, S.A.
ING Bank (México), S.A. The Royal Bank of Scotland México, S.A.
Ixe Banco, S.A. UBS Bank México, S.A.
27 Así mismo en el sector bancario se ubican las instituciones de Banca de Desarrollo las cuales son Sociedades Nacionales de Crédito, que forman parte de las entidades de la Administración Pública Federal y cuentan con personalidad jurídica y patrimonio propios, y tienen el propósito de promover el desarrollo de diferentes sectores productivos del país conforme a los lineamientos del Plan Nacional de Desarrollo.
De acuerdo a la información disponible en la página del Banco de México, actualmente existen 6 bancos de desarrollo y un organismo público de fomento denominado Financiera Rural, según se muestra en el siguiente cuadro:
Instituciones de Banca de Desarrollo
Banco Nacional del Ejército, Fuerza Aérea y la Armada, S.N.C. Banco Nacional de Comercio Exterior, S.N.C.
Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos, S.N.C. Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros, S.N.C. Nacional Financiera, S.N.C.
Sociedad Hipotecaria Federal, S.N.C. Financiera Rural
Tabla No.1.2. Instituciones de Banca de Desarrollo
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), se encarga de otorgar y revocar la autorización para operar de dichas instituciones, así como de emitir reglas de carácter general y de realizar su supervisión
Así mismo la banca múltiple y la banca de desarrollo están reguladas por la Ley de Instituciones de Crédito (LIC) y, en su caso, por sus leyes orgánicas.
28 1.4.2.- Intermediarios Financieras de Objeto Limitado
De acuerdo al Banco de México (2009), las Sociedades Financieras de Objeto Limitado (SOFOLES) son:
Sociedades anónimas especializadas en el otorgamiento de créditos a una determinada actividad o sector, por ejemplo: hipotecarios, al consumo, automotrices, agroindustriales, microcréditos, a pymes, bienes de capital, transporte, etc. Para realizar dicha actividad la Ley de Instituciones de Crédito las faculta a captar recursos provenientes de la colocación, en el mercado, de instrumentos de deuda inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios; también pueden obtener financiamiento bancario.
Algunas de las Sofoles que actualmente operan en México son las siguientes:
Sociedades Financieras de Objeto Limitado
Agrofinanzas, S.A. de C.V.
Agropecuaria Financiera, S.A. de C.V.
BMW Financial Services de México, S.A. de C.V. CNH Servicios Comerciales, S.A. de C.V.
Cetelem México, S.A. de C.V. Consupago, S.A. de C.V.
Corporación Financiera de Occidente, S.A. de C.V. Corporación Hipotecaria, S.A. de C.V.
Tabla No.1.3. Sociedades Financieras de Objeto Limitado
Las SOFOLES son supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, y el Banco de México emite reglas a las que habrán de sujetarse las sociedades financieras de objeto limitado.
29 1.4.3.- Intermediarios financieros no bancarios
Según López (2009), los Intermediarios Financieros no Bancarios están referidos a las:
Sociedades Anónimas Mercantiles sujetas a normas de derecho público administrativo y mercantil, autorizadas por las autoridades hacendarias para realizar una serie de actividades que coadyuvan en la intermediación del crédito, aunque en particular, no realizan en estricto sentido operaciones de banca.
Es decir el Sistema Financiero Mexicano cuenta con organismos que prestan servicios financieros complementarios en materia de financiamiento, los cuales son distintos a los servicios que otorga la Banca Comercial. En este sentido se mencionan a continuación las siguientes instituciones:
Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito, las cuales son:
Almacenes Generales de Depósito.-
Consultando la opinión de Perdomo (2003, p.204), los Almacenes Generales de Depósito, son: “lugares que tienen por objeto el almacenamiento, guarda o conservación de bienes o mercancías y la expedición de certificados de depósito y bonos de prenda, siendo estos últimos opcionales, cuando a la solicitud del depositante se emitan como no negociables los certificados de depósito.”
De acuerdo con el artículo 11 de la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito las principales actividades de este tipo de almacenes, son las siguientes:
30 • Prestar servicios de guarda, conservación, manejo, control, distribución, transportación, comercialización y demás relacionados con el almacenamiento, de bienes o mercancías que se encuentren bajo su custodia, sin que éstos constituyan su actividad preponderante.
• Certificar la calidad y valúa los bienes o mercancías.
• Empacar y envasar los bienes y mercancías recibidos en depósito por cuenta de los depositantes o titulares de los certificados de depósito.
• Otorgar financiamientos con garantía de bienes o mercancías almacenados en bodegas de su propiedad o en bodegas arrendadas que administren directamente.
• Emitir obligaciones subordinadas y otros títulos de crédito en serie, para su colocación entre el público inversionista.
• Descontar, dar en garantía o negociar los títulos de crédito y afectar los derechos provenientes de los contratos de financiamiento que se realizan con clientes.
Arrendadoras Financieras.-
De acuerdo con el artículo 408 de la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito (2009) el contrato de arrendamiento financiero se da cuando:
El arrendador se obliga a adquirir determinados bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso, al arrendatario, quien podrá ser persona física o moral, obligándose este último a pagar como contraprestación, que
31 se liquidará en pagos parciales, según se convenga, una cantidad en dinero determinada o determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes, las cargas financieras y los demás accesorios que se estipulen, y adoptar al vencimiento del contrato alguna de las opciones terminales a que se refiere el artículo 410 de esta Ley.
Como se mencionó en el párrafo anterior, el arrendatario deberá adoptar alguna de las siguientes opciones terminales:
• La compra de los bienes a un precio inferior a su valor de adquisición, que quedará fijado en el contrato. En caso de que no se haya fijado, el precio debe ser inferior al valor de mercado a la fecha de compra, conforme a las bases que se establezcan en el contrato;
• A prorrogar el plazo para continuar con el uso o goce temporal, pagando una renta inferior a los pagos periódicos que venía haciendo, conforme a las bases que se establezcan en el contrato; y
• A participar con el arrendador en el precio de la venta de los bienes a un tercero, en las proporciones y términos que se convengan en el contrato.
Las actividades que realizan las arrendadoras financieras están contempladas en el artículo 24 de la citada Ley, enlistándose algunas de ellas a continuación:
• Realizar contratos de arrendamiento financiero.
• Adquirir bienes, para dar en arrendamiento financiero,
• Adquirir bienes del futuro arrendatario, prometiendo darlos a éste en arrendamiento financiero;
32 • Emitir obligaciones subordinadas y demás títulos de crédito en serie, para
su colocación entre el público inversionista;
• Descontar, dar en garantía o negociar los títulos de crédito y afectar los derechos provenientes de los contratos de arrendamiento financiero o de las operaciones autorizadas a las arrendadoras.
• Constituir depósitos, a la vista y a plazo, en instituciones de crédito y bancos del extranjero, así como adquirir valores aprobados por la Comisión Nacional de Valores.
• Adquirir muebles e inmuebles destinados a sus oficinas.
Uniones de Crédito
Por lo que se refiere a las Uniones de Crédito, el Banco de México (2009) las considera como:
Sociedades anónimas de capital variable cuyo objetivo es el de facilitar a sus socios la obtención e inversión de recursos para soportar las actividades de producción y/o servicios que éstos lleven a cabo. Las uniones de crédito podrán operar únicamente en las ramas económicas en que se realicen las actividades de sus socios.
La vigilancia de las Uniones de Crédito se encuentra a cargo de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, conforme a las facultades de supervisión que le conceden los artículos 4 fracción I y 5 de la Ley de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores.
33 Las Uniones de Crédito se rigen en su operación por la Ley de Uniones de Crédito, publicada en el Diario Oficial de la Federación del 20 de agosto de 2008, donde en el artículo 40 señala las operaciones que pueden realizar, entre las que pueden mencionarse las siguientes:
• Recibir préstamos y créditos exclusivamente de sus socios, de fondos privados de financiamiento e inversión, de instituciones de crédito, de seguros y de fianzas, de otras uniones o de entidades financieras del exterior, así como de sus proveedores.
Las operaciones a que se refiere esta fracción que se garanticen con hipoteca de propiedades de las uniones, deberán acordarse previamente en asamblea general extraordinaria de accionistas por votación que represente por lo menos el sesenta y seis por ciento de su capital pagado, salvo que en sus estatutos tengan establecido un porcentaje más elevado;
• Recibir financiamientos de fondos aportados a fideicomisos constituidos por los gobiernos federal, estatales y del Distrito Federal, de conformidad con lo establecido en las reglas de operación que los mismos establezcan;
• Emitir valores, para su colocación entre el gran público inversionista, excepto obligaciones subordinadas de cualquier tipo;
• Otorgar créditos y préstamos a sus socios, con o sin garantía, o bien, facilitar el acceso al crédito otorgándoles su garantía o aval;
• Practicar con sus socios operaciones de descuento, préstamo y crédito; • Efectuar con fines de cobertura, sin que en ningún caso actúe como
34 • Emitir cartas de crédito, previa recepción de su importe.
Casas de Cambio.-
Las Casas de Cambio son Instituciones que tienen por objeto el realizar compra venta y cambio de divisas, es decir son las encargadas de cambiar divisas extranjeras a divisas nacionales para que circulen en el interior del país.
Las casas de cambio son supervisadas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Organizaciones y Actividades Auxiliares del Crédito. El Banco de México, por su parte, emite las Reglas a las que se sujetarán las Casas de Cambio en sus operaciones.
Las operaciones que deberán realizar las casas de cambio se encuentran previstas en el artículo 82 de la LGOAAC, siendo algunas de ellas las siguientes:
• Compra o cobranzas de documentos a la vista denominados y pagaderos en moneda extranjera, a cargo de entidades financieras, sin límite por documento;
• Venta de documentos a la vista y pagaderos en moneda extranjera que las casas de cambio expidan a cargo de instituciones de crédito del país, sucursales y agencias en el exterior de estas últimas, o bancos del exterior;
• Compra y venta de divisas mediante transferencias de fondos sobre cuentas bancarias;
35 Compra y venta de billetes así como piezas acuñadas y metales
comunes.
Compra y venta de cheques de viajero denominados en moneda extranjera.
Compra y venta de piezas metálicas acuñadas en forma de moneda.
Empresas de Factoraje.-
Las Empresas de Factoraje también se encuentran reguladas por la Ley General de Títulos y Operaciones de Crédito, y en el artículo 419 se encuentra definido el objeto social de este tipo de empresas, donde se establece que por virtud del contrato de factoraje, el factorante (empresas de factoraje) conviene con el factorado (usuario del servicio), quien podrá ser persona física o moral, en adquirir derechos de crédito que este último tenga a su favor por un precio determinado o determinable, en moneda nacional o extranjera, independientemente de la fecha y la forma en que se pague, siendo posible pactar cualquiera de las modalidades siguientes:
• Que el factorado no quede obligado a responder por el pago de los derechos de crédito transmitidos al factorante; o
• Que el factorado quede obligado solidariamente con el deudor, a responder del pago puntual y oportuno de los derechos de crédito transmitidos al factorante.
La administración y cobranza de los derechos de crédito, objeto de los contratos de factoraje, deberá ser realizada por el factorante o por un tercero a quien éste le haya delegado la misma, en términos del artículo 430.
36 Siguiendo con en el Artículo 430, la persona a la que se le haya otorgado mandato de administración y cobranza de los derechos de crédito objeto de una operación de factoraje financiero o que, por cualquier otra forma, se le haya concedido la facultad de llevar a cabo dichos actos deberá entregar al factorante las cantidades que le sean pagadas en virtud de la cobranza que realice, dentro de un plazo que no podrá exceder de diez días hábiles contados a partir de aquel en que se efectúe dicha cobranza.
1.4.4.- Sector Bursátil
La Asociación Mexicana de Asesores Independientes de Inversiones, A.C. (2009), define al sector bursátil de la siguiente manera:
Es el que se encarga de canalizar recursos de inversionistas directamente con los demandantes de crédito, empresas privadas o gobierno. En este caso el individuo que cuenta con recursos conoce perfectamente qué se hace con su dinero y a quién se está canalizando, pues las operaciones se realizan con títulos de crédito que representarán un pasivo o parte de capital de la empresa a quien le entrega recursos en préstamo. El sector bursátil es mejor conocido por el sitio donde se realizan todas estas operaciones, como Mercado de Valores.
En el siguiente capítulo se analizará con más detalle el funcionamiento y operación del Mercado de Valores.
37 1.4.5.- Sector de Derivados
Los derivados financieros tienen como activos de referencia o subyacentes las acciones individuales de empresas cotizadas en el mercado de valores, canastas de acciones, índices accionarios, tasas de interés y divisas, por lo que generalmente se aplican a cubrir los probables cambios en el valor de: Créditos adquiridos a tasa de interés variable, cuentas por pagar o por cobrar en moneda extranjera y a un plazo determinado, portafolios de inversión en acciones, o de los flujos de caja presupuestados.
MEXDER, es la Bolsa de Derivados de México, donde se ofrecen los derivados financieros antes mencionados (contratos de Futuros, de opciones, etc.), siendo instrumentos que permiten fijar hoy el precio de compra o venta de un activo financiero (dólar, euros, bonos, acciones, índices, tasas de interés) para ser pagado o entregado en una fecha futura. Esto da la posibilidad de planear, cubrir y administrar riesgos financieros, así como optimizar el rendimiento de los portafolios.
Los principales derivados financieros son: Futuros, opciones, opciones sobre futuros, warrants y swaps.
Mercado Mexicano de Derivados, S. A. DE C. V., fue constituida, con autorización de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, como una sociedad anónima de capital variable, para que en ella se celebren contratos de futuro y opciones.
38 1.4.6.- Sector de Seguros y fianzas
Dentro de las Organizaciones de Seguros y Fianzas, tenemos:
Instituciones de Seguros:
De acuerdo a la Asociación Mexicana de Asesores Independientes de Inversiones, A.C. (2009), las Instituciones de Seguros son:
Instituciones que se obligan a resarcir un daño de manera directa o indirecta, entregando una cantidad de dinero en caso de que se presente un evento futuro e incierto, previsto por las partes, contra el pago de una cantidad de dinero llamada prima. Las operaciones de seguros se dividen en tres tipos: vida, daños, o accidentes y enfermedades.
Las instituciones de seguros son supervisadas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF) y se rigen por lo dispuesto en la Ley General de Instituciones y Sociedades Mutualistas de Seguros (LGISMS).
En conclusión las instituciones de seguros, nos proporcionan seguridad por si llega a ocurrir un suceso del cual no estemos preparados económicamente.
Instituciones de Fianzas:
Son instituciones especializadas en realizar contratos a través de los cuales se comprometen a cumplir con una obligación monetaria, judicial o administrativa ante un tercero en caso de que el obligado original no lo hiciera. Las fianzas se clasifican en los siguientes ramos: fianzas de
39 fidelidad, fianzas judiciales, fianzas generales o administrativas y fianzas de crédito. (AMAII, 2009)
Las fianzas se contratan en instituciones llamadas afianzadoras, que están reguladas por la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas y se rigen por lo dispuesto en la Ley Federal de Instituciones de Fianzas.
La fianza se convierte así en un instrumento fundamental para posibilitar las miles de operaciones financieras, económicas y comerciales que diariamente realiza una sociedad, haciéndolas más eficientes, viables, dándoles mayor certeza y permitiendo ahorrar tiempo y dinero al prever juicios mercantiles, civiles y judiciales.
1.4.7.- Otros participantes
Además de las instituciones comentadas en párrafos anteriores, existen otros participantes que deben señalarse como es el caso del Buró de Crédito y los Fondos de Ahorro para el Retiro:
Sociedades de Información Crediticia
La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (2009), define a la Sociedad de Información Crediticia de la siguiente forma:
Un Buró de Crédito es una Sociedad de Información Crediticia orientada a integrar información sobre el comportamiento crediticio de personas y empresas. Son hoy en día un marco de referencia para el otorgamiento de crédito en México, ya que cuentan con expedientes crediticios de personas físicas y empresas.
40 Su principal objetivo es apoyar la actividad económica del país, proporcionando a las empresas información que les permita una mayor apertura al otorgamiento de crédito a sus clientes, manteniendo una administración sana de su negocio
Forma de operar:
Los Burós de Crédito únicamente pueden proporcionar información sobre una persona o empresa, en los siguientes casos:
• El Títular del historial crediticio solicita su Reporte de Crédito Especial. • El Otorgante de Crédito, que tenga contratado el servicio, solicita el Reporte
de Crédito de una Persona o Empresa, previa autorización de ésta.
Los Burós de Crédito no deciden si un crédito debe o no aprobarse, ni tampoco emiten juicio sobre si una persona es o no sujeta de crédito; únicamente proporcionan información sobre los créditos y comportamiento de pago de una Persona o Empresa. Es el otorgante de Crédito, quien en función al análisis que efectúa de un reporte de Crédito y a las políticas que tenga establecidas, decide si otorga o no el crédito.
Los otorgantes de crédito proporcionan mes con mes información sobre sus acreditados. Detallan la información de los créditos que otorgaron, así como la forma en que fueron pagados. Los Burós reciben la información y actualizan cada uno de los historiales crediticios, según corresponda.
Los otorgantes de crédito que tienen contratado el servicio de los Burós son los siguientes: Instituciones bancarias, Emisores de tarjeta de servicio, Arrendadoras, Empresas de financiamiento automotriz, hipotecario y de bienes en general, Tiendas departamentales, Empresas comerciales y Compañías de servicios de comunicación.
41 Siendo los burós de crédito Sociedades de información Crediticia, su operación y la de los Otorgantes de crédito que tienen contratado su servicio está regida por la Ley para Regular a las Sociedades de Información Crediticia y por las Reglas Generales de Banco de México.
Fondos de ahorro para el retiro
Los Fondos de ahorro para el retiro sólo les compete a las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES), las cuales son instituciones privadas de México que administran fondos de retiro y ahorro de los trabajadores afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) y recientemente de los afiliados al Instituto de Seguridad y Servicios Sociales de los Trabajadores al Servicio del Estado (ISSSTE). Fueron creadas por la Ley del Seguro Social (LSS) de mayo de 1996. Iniciaron su operación en 1997.
Están encargadas de manejar los fondos de retiro de los trabajadores. Funcionan en base a cuentas previsionales individuales con los aportes del beneficiario, del empleador y el Estado. Dichas cuentas son capitalizadas por los ingresos que generen las inversiones efectuadas a través de una Sociedad de Inversión Especializada en Fondos para el Retiro (SIEFORE). Las AFORE crean 4 subcuentas individuales:
• Retiro, Vejez y Cesantía, • Aportaciones voluntarias, • Vivienda
42 Su funcionamiento está autorizado por la Secretaria de Hacienda y Crédito Público y son supervisadas por la CONSAR (Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro).
Como conclusión del capítulo tenemos que las autoridades u organismos de protección que se mencionaron, desarrollan funciones de supervisión, regulación y vigilancia, con el mismo objetivo en común; el sano desarrollo del Sistema Financiero Mexicano, en conjunción con los intereses de los inversionistas.
Recordemos que en la estructura del SFM la autoridad máxima es la Secretaría de Hacienda y Crédito Público y es a través de las diferentes comisiones que ejerce las funciones de supervisión y vigilancia de todo el Sistema Financiero Mexicano, mientras que el Banco de México es un órgano independiente que también participa en las operaciones de las entidades financieras.
Vemos entonces que los organismos integrantes que forman el Sistema Financiero Mexicano se dedican a una sola cosa a la captación y transferencia de los recursos, es decir actúan como mediadores entre las personas que quieren ahorrar y las que necesitan crédito.
El siguiente capítulo estará enfocado al mercado de valores, que es ahí donde se encuentra el objeto de estudio de este trabajo.
44 En el capítulo anterior se hizo referencia al mercado de valores en términos generales, ahora en este capítulo se abordará en forma particular. En primer término se presentan las generalidades de los mercados, abarcando el funcionamiento del sistema de economía de mercado, tipos, características y su clasificación. Después, se entra de lleno al mercado de valores mexicano, explicando su naturaleza, funcionamiento e instrumentos cotizados.
El objetivo de este capítulo es mostrar una visión clara acerca del funcionamiento del mercado de valores para ello se describe el concepto, características, marco normativo, participantes, principales formas de operación e instrumentos cotizados en la bolsa.
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2.1.-Generalidades de los Mercados
De manera sencilla se presentan los puntos de partida del concepto de mercado y su funcionamiento, es decir, cómo se realizan las operaciones de compraventa, cómo se fijan los precios por los oferentes y demandantes. El fin es llegar al conocimiento del mercado financiero y su clasificación.
2.1.1.-Funcionamiento del Sistema de Economía de Mercado
El funcionamiento de una economía capitalista o de mercado, como es el caso de la economía mexicana, descansa en un conjunto de mercados donde se compran y venden libremente los bienes y servicios, así como los factores productivos.
Algunos mercados son lugares concretos a los que acude la gente a comprar bienes como las frutas y verduras. En otros casos, como los valores financieros se compran y venden por medio del teléfono como en la Bolsa de Valores de México.
En ambos casos, lo esencial es que en todo mercado, los compradores y los vendedores de un bien o servicio entran en contacto para comercializarlo.
46 2.1.2.- Tipos y características de los mercados
Los tipos de mercado en una economía pueden dividirse en:
• El mercado de productos, lugar donde se intercambian mercancías y servicios.
• El mercado para los factores de la producción, donde se intercambian -mano de obra y capital.
(Tutoriales Banamex, 2009)
A su vez el mercado de productos se puede clasificar en mercado de:
• Materias primas (cereales, carne, algodón etc.)
• Metales preciosos (oro, plata, platino) e industriales (cobre, zinc etc.) • Crudos (petróleos del tipo West Texas, Maya, etc.)
• Divisas (dólar, libra, euro, etc.) • Coberturas (en dólares, libra, etc.) • Valores o mercados financieros
Para el objetivo de este capítulo, sólo se analizará el mercado financiero
2.1.3.- El mercado financiero y su clasificación
El mercado financiero es el lugar real o virtual en donde se intercambian activos financieros, como las deudas y las acciones. Las entidades que requieren dinero para su operación lo solicitan a los bancos comprometiéndose a realizar pagos futuros de dinero. A estas entidades se les llama emisores del activo financiero. El poseedor del activo financiero es referido como el inversionista.
47 Los préstamos que conceden los bancos, por ejemplo para pagar un automóvil, y que constan en un documento, constituyen deudas que debe pagar el solicitante del préstamo. El documento que ampara la deuda puede ser vendido por el banco a un inversionista y en este caso se habla de un instrumento de deuda.
En cambio, las acciones son títulos que representa una parte del capital de la empresa que los inversionistas compran y pasan a ser dueños proporcionalmente de la empresa que los emitió.
Además de las acciones mencionadas en el párrafo anterior, existen diversos tipos de documentos que se pueden emitir, que en términos genéricos se denominan instrumentos.
Los riesgos inherentes a estos instrumentos son varios, entre otros se pueden nombrar:
• El riesgo asociado al poder de compra potencial del emisor del documento, por ejemplo de la inflación.
• El riesgo por incumplimiento que también se llama riesgo de crédito.
• El riesgo de tipo de cambio extranjero, cuando el documento está emitido en otra moneda.
Los mercados financieros se pueden clasificar de diversas maneras. A continuación se mencionan las siguientes:
1. Clasificación por la naturaleza de los derechos:
a. Mercado de deuda b. Mercado de acciones
48 2. Clasificación por vencimiento de la obligación
a. Mercado de dinero b. Mercado de capitales
3. Clasificación por madurez de la obligación
a. Mercado primario b. Mercado secundario
4. Clasificación por entrega inmediata o futura
a. Mercado spot o en efectivo b. Mercado derivado
2.2.- El Mercado de Valores Mexicano
Si bien es cierto que en nuestro país existe el mercado de valores que se conoce como Bolsa Mexicana de Valores (BMV), así como el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer), ambos con la finalidad de proveer la infraestructura, supervisión y servicios necesarios para realizar el intercambio de activos financieros entre el público inversionista y los emisores; en este estudio, sólo nos referiremos a las operaciones que se realizan a través de la Bolsa Mexicana de Valores. Es así que únicamente veremos el concepto y características de este mercado, su marco normativo, los participantes y los organismos de apoyo.
49 2.2.1.- Concepto y características del mercado de valores
El mercado de valores, también conocido como Bolsa de Valores o Bolsa, es: “Una institución privada constituida como sociedad anónima de capital variable, que opera la bajo concesión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, cuyos accionistas son las Casas de Bolsa autorizadas, las cuales poseen una acción cada una.” (Alba Monroy, 2000)
Dicha institución forma parte del sistema financiero y es el lugar donde concurren oferentes y demandantes de recursos financieros con el objeto de intercambiarlos para obtener los primeros, un rendimiento y los segundos, la alternativa de canalizar dichos recursos a inversiones productivas que les permitan cubrir el costo y obtener una utilidad.
Los oferentes o inversionistas pueden ser personas físicas o morales, mientras que los demandantes son empresas del sector privado, instituciones de crédito, organizaciones auxiliares del crédito (arrendadoras, factorajes, almacenes generales de depósito, etc.), la banca de desarrollo y el Gobierno Federal, entre otros.
La Bolsa es una sociedad anónima a la que le corresponde establecer locales, instalaciones y mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre la oferta y la demanda de valores. Además tiene la responsabilidad de certificar las cotizaciones y supervisar que las operaciones se realicen dentro de los lineamientos legales establecidos, además de difundir ampliamente las cotizaciones de los valores, los precios y las condiciones de las operaciones que se ejecutan diariamente, conforme lo dispone la Ley del Mercado de Valores.
50 Como en cualquier otro mercado, existen personas que quieren comprar y personas que quieren vender un producto determinado, en este caso capitales o sumas de dinero.
En este mercado, las empresas desean comprar o demandar capitales, es decir, piden fondos prestados o solicitan financiamiento. Por otra parte, suelen ser los inversores privados los que desean vender u ofertar capitales.
Conviene aclarar que, como en otros mercados, los compradores y vendedores no suelen intercambiarse directamente los productos, sino que, como se analizará más adelante, se utilizan los servicios profesionales de unos intermediarios que tienen como función realizar las operaciones de compra-venta.
Los capitales o sumas de dinero que se negocian en estos mercados suelen materializarse en una gran variedad de activos financieros que en general se denominan instrumentos de mercado.
Esta diversidad le brinda al inversionista la oportunidad de poder conformar una cartera adecuada a sus necesidades de liquidez y de retorno de la inversión. De acuerdo con lo anterior, el mercado de valores está integrado por dos grandes áreas, identificadas como mercado de dinero y mercado de capitales.
2.2.2.- Marco normativo del Mercado de Valores
Para su funcionamiento, el mercado de valores se rige y atiende el cumplimiento de las disposiciones de:
