Unión de Crédito Empresarial de Cuauhtémoc, S.A. de C.V.

Fernando Montes de Oca

Director Instituciones Financieras y Soc. Inv. E-mai Gabriela Simón Analista E-mail: [email protected] Fernando Sandoval Analista E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mai C+ (52-55) 1500 3130 Calificaciones UCECSA

Administrador Primario HR AP3- El Administrador Primario de Activos calificado como “HR AP3-”, exhibe calidad aceptable en la administración y/o originación de créditos. Su estructura organizacional cuenta con capital humano con suficiente experiencia. Sus procedimientos y controles, así como los sistemas de administración de riesgos son suficientes, y presenta una solidez financiera aceptable. El signo “-”, representa una posición de debilidad relativa dentro de la misma calificación.

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings de México), asignó la calificación Administrador Primario de Activos “HR AP3-” a Unión de Crédito Empresarial de Cuauhtémoc, S.A. de C.V. (UCECSA y/o la Empresa).

El análisis realizado por HR Ratings de México incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos.

La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores.

Los factores positivos que influyeron en la calificación fueron:

• Personal y directivos con gran capacitación y experiencia en el nicho de la agroindustria.

• Buen manejo histórico de la cartera de crédito.

• Fortaleza en la capacidad de la administración y en los sistemas de información para el manejo y crecimiento de la cartera.

• Manuales de operación detallados, explicando las políticas y procedimientos de cada área operativa.

• Sistemas de información tecnológicos integrales para el modelo de negocio donde pueden tener control de los socios, de la cartera, de las inversiones, y del proceso de originación, seguimiento y cobranza; generando gran capacidad de reporteo.

• Buen control en la creación y manejo de expedientes.

• Apoyo por parte de los programas de Financiera Rural.

• Índice de morosidad en 0.0% al 2T11, derivado de un buen manejo de la cartera.

• Relación de Cartera Vigente a Deuda Neta de 1.3x al 2T11, demostrando capacidad suficiente de poder pagar la deuda.

Los factores negativos que afectaron la calificación son:

• Alta concentración de la cartera por parte de los principales 10 clientes, representando el 40.7%.

• Limitadas fuentes de fondeo. (Línea de Financiera Rural al 76.1% de su uso y préstamos por parte de los socios).

• Índice de eficiencia afectado por altos gastos de administración llegando a niveles de 72.2% para el 2T11.

• Niveles de rentabilidad presionados al 2T11, con ROE de 10.8% y ROA de 1.6%.

De acuerdo a los factores antes mencionados HR Ratings de México asignó la calificación a Unión de Crédito Empresarial Cuauhtémoc, S.A. de C.V., como Administrador Primario de “HR AP3-”. Es importante mencionar que al día de hoy la originación y administración de cobranza es sobre cartera enfocada al sector agropecuario.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

Perfil de UCECSA

Descripción de la Empresa

Unión de Crédito Empresarial Cuauhtémoc fue constituida el 6 de octubre de 1994 por 66 socios, compuesta por personas físicas y por personas morales. UCECSA podrá operar en las ramas en que se ubiquen las actividades de sus socios, y por lo tanto, sus actividades pueden abarcar el ramo agropecuario, industrial, comercial y de servicios. Sin embargo, la Empresa actualmente se dedica al ramo agropecuario. El objeto de la sociedad principal es ofrecer acceso al financiamiento, ofrecer las condiciones favorables para ahorrar y recibir préstamos por parte de socios y de instituciones financieras, facilitar el uso de crédito a sus socios, recibir préstamos de diferentes entidades financieras, emitir títulos de crédito, practicar con sus socios operaciones de descuento, recibir de sus socios depósitos, entre otras.

El principal objetivo es fungir como intermediario financiero en el mercado agropecuario de la región noroeste del estado de Chihuahua, especialmente en la producción agrícola y frutícola. Las oficinas centrales de la empresa se ubican en ciudad Cuauhtémoc, Chihuahua. El área de influencia que alcanza son los municipios de Cuauhtémoc, Cusihuiriachic, Carichic, Guerrero, Matachic, Temosachic, Namiquipa, Bachiniva, y Riva Palacio. A partir del inicio de operación, la Empresa ha tenido diversos eventos relevantes que se mencionan a continuación:

Uniones de Crédito

Las Uniones de Crédito son instituciones financieras constituidas como sociedades anónimas de capital variable mediante la autorización que les otorga la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), conforme a la Ley de Uniones de Crédito y la Ley General de Sociedades Mercantiles. Su objetivo es ofrecer recursos financieros y servicios de apoyo a sus socios, para poder realizar sus actividades productivas. Se encuentran

facultadas para poder obtener préstamos por parte de fondos de fomento, bancos y también recibir préstamos por parte de sus socios.

La cartera de socios puede estar conformada por personas físicas como personas morales. Las operaciones con las que se encuentran autorizadas para poder operar con sus socios son:

• Otorgamiento de Créditos.

• Capacidad de poder recibir préstamos por parte de sus socios, bancos, baca de desarrollo, y de instituciones financieras del extranjero.

• Proveer a los socios de insumos, bienes, materias primas y cualquier servicio que estos necesiten para poder llevar a cabo su actividad productiva.

• Capacidad de poder otorgar servicios de asistencia técnica. Además de esto las Uniones de Crédito también están autorizadas para poder realizar operaciones de descuento, arrendamiento, factoraje financiero y poder actuar como fiduciarias en fideicomisos de garantía. Existen diferentes niveles operacionales de las Uniones de Crédito, y estos dependen del capital social suscrito y pagado que cuenten sin derecho a retiro.

• Nivel de operaciones I ≥ 2,000,000 de UDIS

• Nivel de operaciones II ≥ 3,000,000 de UDIS

• Nivel de operaciones III ≥ 5,000,000 de UDIS

UCECSA al 2T11 se encuentra operando en el Nivel III debido a que cuenta con un capital social de P$29.7m.

Consejo de Administración, Organigrama y Directivos

UCECSA cuenta con directivos y gerentes con experiencia en el sector agropecuario y crediticio dándole estabilidad en la administración. Los accionistas determinaron un Consejo de Administración con la experiencia y conocimiento suficiente del sector para poder aplicar la visión y poder cumplir objetivos estratégicos que la Empresa tiene.

Consejo de Administración

Es el órgano responsable de de definir los lineamientos, políticas, y reglamentos a seguir de la Empresa; así como también evaluar el desempeño y funcionamiento. Además es el encargado de crear los comités necesarios para el correcto funcionamiento de la Empresa ya sea en cuanto a la administración, el control de créditos, el riesgo, control interno, etc.

UCECSA cuenta con un Consejo de Administración de cuatro consejeros. Los primeros tres miembros forman parte de los socios de la Empresa y el cuarto es un consejero independiente (todos los consejeros cuentan

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

con un suplente). Es importante mencionar que el director general de la Empresa forma parte del Consejo de Administración fungiendo como tesorero, encontrándose facultado por la Ley de Uniones de Crédito. Adicionalmente el Consejo de Administración cuenta con un comisario y su suplente; acontinuación se muestran los consejeros y sus cargos.

Comités Internos

UCECSA tiene implementados seis comités internos con la finalidad de apoyar al Consejo de Administración y poder llevar un mayor control en las actividades realizadas en la Empresa. En la imagen posterior se describe las funciones principales de cada comité y los integrantes que los constituyen.

UCECSA cuenta con un organigrama el cual permite identificar de manera clara las funciones de cada área. A continuación se muestran las tres áreas operacionales y los seis comités de trabajo.

Directivos y Gerencia

Los directivos y gerencia de UCECSA cuentan con experiencia en el sector de agronegocios siendo este al que se enfocan, brindándole solidez tanto a los créditos otorgados como a la Empresa en general. En la imagen posterior podemos ver los años y el puesto que incurre cada uno y su preparación académica.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

Control Accionario

El modelo de negocio de UCECSA se basa en crecer el número de socios para poderles ofrecer diferentes productos crediticios y poder incrementar su cartera de crédito. La Empresa fue constituida con 66 socios iniciales y al 1T11 cuentan con 197. Según la Ley de Uniones de Crédito ningún socio puede tener más del diez por ciento del capital de la Empresa, es por esto que todos los socios tienen un porcentaje mínimo. Los socios con mayor capital se muestran a continuación.

Modelo de Negocio

El modelo de negocio de UCECSA se basa en crecer la cartera de socios para poderles ofrecer diferentes productos crediticios y poder incrementar su cartera de crédito. Tiene un mercado objetivo de personas físicas o morales que se encuentren generando ingresos, enfocados al sector agropecuario. En este sector la Empresa se dedica básicamente al financiamiento de actividades agrícolas, frutícolas y ganaderas, principalmente a la producción de maíz y manzana. Los clientes meta de acuerdo al nivel de ingresos son los que se clasifican como Productores en Desarrollo 3 (PD3). Esta clasificación son aquellas personas físicas o morales cuyo ingreso anual supera 3,000 veces el salario mínimo diario de la zona donde se ubica su empresa o proyecto. Si algún futuro acreditado no cumple con esta clasificación UCECSA valora su factibilidad de fondeo dependiendo de la rentabilidad, riesgo y capacidad de pago.

Los productos que manejan son ahorro y créditos exclusivamente para los socios. En el servicio de ahorro UCECSA ofrece diferentes tasas netas de interés dependiendo del monto ahorrado o prestado. La cantidad ahorrada puede ir desde mil pesos hasta más de quinientos mil.

En cuanto a los créditos estos son: refaccionarios, habilitación o avío, cuenta corriente y simples. Los créditos que se otorgan con mayor frecuencia son los créditos refaccionarios y después los de avío. Anteriormente la Empresa contaba con créditos quirografarios pero fueron eliminados de la cartera debido al riesgo que implicaba. Cabe mencionar que todas las garantías de activo fijo quedan bajo resguardo. La descripción de las diferentes características de cada producto se describen a continuación.

Plan de Negocio

Para los siguientes periodos se busca incrementar el otorgamiento de crédito y la cartera vigente. Para esto UCECSA quiere incrementar el capital contable a P$50m y abrir una sucursal en ciudad Guerrero o Namiquipa, Chihuahua; además tienen planeado abrir un nuevo departamento de microcréditos. UCECSA acaba de constituir una empresa comercializadora y un fondo de aseguramiento para poder complementar los servicios que otorgan a sus socios. La empresa comercializadora tiene el objetivo de acotar el riesgo de venta de la mercancía y de precio del producto agrícola, realizando agricultura por contrato. El fondo de aseguramiento es para poder acotar el riesgo de pérdida de la cosecha por consecuencia de un imprevisto de causas ambientales. En cuanto a las líneas de fondeo se busca incrementarlas, a través de la banca privada o con el Banco de México por medio de

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

F.I.R.A.. Ya que con Financiera Rural la Empresa se encuentra considerada como clientes preferentes, se busca renovar la línea de crédito solicitando el incremento máximo de esta, que es diez veces el tamaño del capital contable.

Administración de la Cartera

Originación y aprobación

La Empresa cuenta con un proceso de originación y aprobación del crédito en donde cada etapa consta de diferentes pasos que se mencionan a continuación. Para acotar el riesgo de conflicto de interés de los préstamos entre los socios UCECSA cuenta con tres políticas que se tienen que cumplir: el proyecto tiene que ser sustentable, se tienen que cumplir con todas las garantías y tiene que pasar el buró de crédito.

Promoción del Crédito

El fomento del crédito se hace a través de tres diferentes tipos líneas de promoción y se realiza en base a dos medios. El primero es por medio de atraer a nuevo socios y el segundo es ofreciéndoles al universo de socios actuales. Para atraer a nuevos socios tiene que pasar dos filtros principales, que tenga proyectos agropecuarios técnicos productivos en marcha y que no sea de edad avanzada (si es de edad avanzada se puede cambiar el enfoque del crédito hacia los hijos si mantienen las mismas actividades generadoras de ingresos). Una vez que el comité de admisión de socios da la autorización, el socio nuevo puede tramitar su crédito en promedio de un mes y este tarda de 8-10 días para la aprobación. Las líneas de promoción son las siguientes:

• Publicidad de medios masivos, a través de televisión, radio, periódicos, entre otros;

• Referidos, ya sean jefes gremiales, administradores de mercados, proveedores de negocios minoristas, viejos acreditados con buen historial de pago en UCECSA y personas que aparecen como referencias de los acreditados actuales;

• Promoción directa, la que realizan directamente el analista de créditos, los gerentes de sucursales y el personal auxiliar de créditos.

Visita de Evaluación al Solicitante

Se hace una visita donde se llena una solicitud y se realiza un análisis de riesgos y una evaluación patrimonial (estudio técnico financiero). La visita

se realiza primero en el lugar donde se desarrolla la actividad de repago y segundo en el domicilio particular del solicitante. En esta visita el analista de crédito determina la capacidad de pago donde analiza todos los aspectos cuantitativos por medio de la declaración patrimonial y el formulario de riesgos. En estas dos declaraciones el analista recibe información como el flujo de ingresos y egresos, la capacidad de pago, y el patrimonio del solicitante. Después de analizar la información cuantitativa, el analista evalúa la moral de pago, con el fin de poder determinar si el futuro acreditado está dispuesto a pagar, y se basa en un análisis mas subjetivo donde se valúa el comportamiento del acreditado, su entorno y su familia. Este segundo análisis también se complementa con el Buró de Crédito regional, nacional y con referencias personales, comerciales, y de campo. Las referencias de campo son las referencias que consigue el analista de crédito por parte de los vecinos del futuro acreditado.

Autorización y Comité de Crédito

En esta etapa se consolida todo el expediente de crédito para poder pasar al comité de crédito. Si es necesario el gerente de crédito realiza otra visita para verificar la información. Una vez que el gerente aprueba el expediente del crédito, este pasa a un comité donde el analista de crédito expone la propuesta y fundamenta las razones para la aprobación del financiamiento. Los miembros del comité tienen la capacidad de aprobar, denegar o modificar las características del crédito; como es el monto, plazo, frecuencia de pago, entro otros.

Formalización y Desembolso del Crédito

Una vez aprobado el crédito se formalizan las operaciones legales y de financiamiento, donde se le avisa al acreditado que el financiamiento está listo y puede ir a firmar la documentación necesaria y recibir los fondos por medio de cheque.

UCECSA cuenta con un proceso de seguimiento y supervisión. Para esto en el último mes de cada año realiza un programa de supervisión y seguimiento en cuanto a la cartera y la situación financiera de cada acreditado. Este programa consta de hacer un proceso de seguimiento del crédito que inicia una vez cumplidos 90 días naturales después de la disposición. En este seguimiento se hace una visita al acreditado para entrevistarlo y revisar que realmente esté cumpliendo con los términos y condiciones del contrato. De otra forma también se verifica el uso que se le está dando a los recursos para poder elaborar un reporte de inspección de crédito. La visita de supervisión se realiza en cada nueva ministración del crédito. Si en el reporte al acreditado presenta alguna desviación a lo preestablecido con el crédito otorgado o la Empresa identifica un riesgo potencial para el cumplimiento de las obligaciones, al acreditado se le puede presentar una alternativa correctiva sobre el cumplimiento de los compromisos en un periodo pactado. Si alguna de estas desviaciones viola alguna cláusula contractual, se solicita el pago del adeudo

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

correspondiente o se transfiere al departamento jurídico para la recisión del contrato. En esta etapa se visita las instalaciones para revisar las condiciones de las garantías inmobiliarias. En caso de que el acreditado no presente ninguna desviación se le ofrecen otros productos y servicios.

UCECSA cuenta con un proceso de recuperación y cobranza dependiendo de las semanas de atraso del acreditado.

Recuperación y cobranza

Primera semana: se realiza una llamada telefónica para informarse de los motivos del atraso y poner una fecha de pago para regularizar la deuda.

Segunda y tercera semana: las llamadas telefónicas son complementadas por visitas de negociación por parte del analista de crédito y se mandan notificaciones de pagos.

Cuarta y quinta semana: las llamadas telefónicas persisten y se realiza una visita por parte del gerente de crédito al deudor y al aval para notificar de las semanas de retraso del pago. Se enviarán notificaciones del pago con el motivo de cancelación de la deuda.

Sexta, séptima y octava semana: Si después de la quinta semana todavía no se tiene contacto con el acreditado y no se ha realizado la regularización del crédito, se pide apoyo al área de recuperaciones de UCECSA, siendo este el paso pre-jurídico.

Novena semana en adelante: el expediente pasa a formar parte del despacho jurídico externo para la recuperación judicial y para realizar el embargo de la garantía. En esta área se evalúa la situación legal del deudor, de las garantías y la posibilidad de realizar un proceso judicial. Si es inconveniente realizar el proceso judicial por el monto del crédito, se vuelve un crédito irrecuperable y pasa a ser castigado. En el proceso judicial se puede llegar a realizar una reestructuración del crédito con el fin de recuperar el saldo vencido, a falta de liquidez por parte del deudor este puede realizar una dación de pago por medio de otro bien. Mensualmente se realizan reportes sobre el estado de los procesos judiciales y los las renegociaciones de los créditos. Cabe mencionar que UCECSA nunca ha entrado en un proceso judicial debido a los pasos previamente mencionados.

Desde el inicio del proceso de originación UCECSA realiza un expediente de crédito. En este expediente se conservan los elementos y la información utilizada para las diferentes etapas de desarrollo del análisis, aprobación, marco legal, desembolso, seguimiento y recuperación del crédito. Los contratos y los pagarés originales firmados por los acreditados no se incluyen en el expediente, únicamente una copia. Los documentos de valor originales son resguardados en una caja de seguridad. Cabe mencionar que todos los expedientes son conservados en un, incluyendo los expedientes de aquellos créditos que han sido liquidados. La Empresa se encuentra en el procese de digitalización de todos los expedientes de crédito con el fin de contar con un respaldo digital de toda la información crediticia.

Expedientes de Crédito

La capacidad de poder generar buenos reportes por parte de sus sistemas de información tecnológica, es uno de los principales puntos a analizar como administrador de activos primario, debido a que les permite analizar y administrar mucho mejor la cartera total. UCECSA cuenta con la capacidad de generar reportes para poder saber el comportamiento de la cartera de crédito vigente y la cartera de crédito vencida, el proceso de originación, el manejo de las inversiones, y el manejo de los socios. En cuanto al análisis de la cartera pueden ver la fecha de originación de ciertos créditos, los puede segmentar por tipo de productos, por tasas, por moneda, por monto, por tipo de garantía, por vencimientos, entre otros.

Reporteo

Uno de los reportes fundamentales con los que UCECSA cuenta para el análisis de la cartera es el análisis de los Buckets de Morosidad, el cual te detalla los saldos de cartera vencida que existen con el número de días de retraso. La ventaja de este análisis es que te permite identificar a tus acreditados morosos para poder tomar acciones en el proceso de cobranza y evitar los costos financieros en la generación de estimaciones preventivas.

Análisis de la Cartera

Al 2T11 la cartera de UCECSA se compone de diferentes tipos de créditos tales como refaccionarios, habilitación o avío, cuenta corriente y simple. La cartera vigente total es de P$152.1m con 574 créditos otorgados. El 42.9% de los créditos otorgados son de mediano plazo y el 36.1% de corto plazo. En la siguiente imagen podemos ver el crecimiento trimestral de los diferentes productos. Los créditos quirografarios aunque conformaban un porcentaje mínimo en la cartera, actualmente ya se encuentran eliminados por completo.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

En cuanto a la distribución de la cartera por monto, el crédito refaccionario y el de avío siguen siendo los más importantes. La cartera vigente del crédito refaccionario tiene un monto de P$81.4m y la de avío de P$52.5m sumando entre los dos el 88.0% de la cartera total. Aparte de ser los más importantes en número de créditos, son también los que mayor monto representan y por ende mayores ingresos. En la siguiente imagen se observa la distribución de la cartera vigente por tipo de producto.

Uno de los factores positivos que presenta la cartera de crédito es que el 100.0% está cubierta por una garantía, en su mayoría inmobiliaria. Los

requisitos para la garantía hipotecaria es ser mínimo dos veces el monto del crédito autorizado y con garantía líquida del 5% sobre el monto dispuesto. Debido al proceso sólido en las políticas de garantías, el análisis de riesgo y la política de cobro la cartera vencida es nula.

La Empresa se dedica a financiar principalmente manzana y maíz siendo alrededor del 79.7% de la cartera, pero también financian avena forrajera, ganado bovino de engorda y otras actividades comerciales relacionadas con el sector agropecuario. Al 2T11 UCECSA tiene financiada 1,342 hectáreas de maíz, 583 hectáreas de manzano, 480 hectáreas de avena forrajera y 1,535 cabezas de ganado bovino.

Sin embargo, un factor que se debe considerar es el riesgo climatológico y biológico al que se encuentra expuesta la Empresa. Dicha situación es como consecuencia de que a la fecha de publicación de este documento no toda la cartera se encuentra cubierta por seguros agrícolas o ganaderos. En cuanto al maíz el 76.4% de la cartera (P$48.7m) cuenta con seguro agrícola. Por otro lado, de la cartera de ganado bovino (P$8.2m) el 76.4% se encuentra cubierta. Sin embargo, la manzana y la avena forrajera, no cuentan con seguros. La manzana no se encuentra cubierta derivado de que todos los cultivos de manzano financiados cuentan con alta tecnología (mallas para prevenir que se caiga la flor en caso de tormentas y granizos y calentadores en caso de heladas).

La sensibilidad por la volatilidad de precios es otro riesgo al que se ve expuesto la Empresa. El único producto financiado donde los acreditados se aseguran del precio final en la agricultura por contrato es el maíz, contando con el 78.4% de la cartera financiada cubierta siendo uno de los productos principales financiados. La producción de manzano y avena forrajera son cultivos en donde no se usa este tipo de contratos para de cobertura, por lo tanto los acreditados no cuenta con ellos.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

De los 574 contratos de crédito mencionados anteriormente al 2T11, el 40.7% se encuentra concentrado en los primeros diez clientes. Dicha situación representa un riesgo de concentración, en caso de que alguno de estos acreditados caiga en incumplimiento de pago. Entre los primeros diez clientes tienen P$61.9m de una cartera de P$152.1m y se encuentra compuesta tanto por personas morales como personas físicas. En la siguiente imagen se enlistan los 10 clientes principales.

El índice de morosidad de la Empresa se encuentra en ceros debido a que utilizan los lineamientos para evaluar la calidad crediticia del deudor impuesta por la CNBV. Para poder asignar una calificación la Empresa toma en cuenta dos factores, el riesgo financiero y la experiencia de pago. En el riesgo financiero se analiza el flujo de efectivo, la liquidez, el apalancamiento, la rentabilidad y la eficiencia; evaluando la calidad de la información. En cuanto al segundo punto se toma en cuenta el historial de pago del posible acreditado en base a un reporte del Buró de Crédito y otras posibles fuentes de historial crediticia. Con base a estos dos factores UCECSA otorga una calificación interna y decide si otorga el crédito o no. Después de realizar la calificación crediticia la Empresa utiliza una metodología paramétrica para determinar las estimaciones preventivas.

UCECSA cuenta con un despacho externo de informática, llamado SGA Informática, con el objetivo de guiarlos en la implementación de hardware

y software tecnológico de vanguardia. El despacho se encuentra especializado en necesidades tecnológicas de los sistemas que necesitan las Uniones de Crédito.

En cuanto al hardware y la seguridad de la Empresa, esta cuenta un servidor virtual con 2 terabytes de almacenamiento y todas las computadoras están conectadas al site vía terminales de acceso. Con este servidor virtual tiene la ventaja de poder recuperar el sistema en alrededor de 15 minutos en caso de que se caiga, sirviendo esto como plan de contingencia para la recuperación de las operaciones y la información generada. La información es respaldada una vez a la semana y queda resguardada.

Este mismo despacho externo tiene desarrollada diversas aplicaciones de

software especializadas en las Uniones de Crédito las cuales se encuentran implementadas en UCECSA. El software se llama Finansis y tiene aplicaciones para el manejo de los socios, el manejo de la cartera, el manejo de las inversiones, y el manejo de la originación del crédito; cabe mencionar que todas estas aplicaciones están implementadas en la Unión de Crédito para poder tener un mayor control. En el manejo de la tesorería maneja un programa de Intelisis y en la contabilidad maneja el programa CONTPAQ. La ventaja de las diferentes aplicaciones es que todas cuentan con compatibilidad, y los movimientos en cada sistema se encuentren entrelazados, actualizándose automáticamente con los otros.

Riesgo Contable, Regulatorio y Operativo

Contable y Regulatorio

En cuanto a las políticas contables, la Empresa se apega a todas las disposiciones y criterios contables de la CNBV. Además de esto cuentan con un despacho de auditoría externo (México Global Alliance, S.C.) el cual se apega a las Normas de Información Financiera emitidas por el Consejo Mexicano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Financiera, A.C. (CINIF). De acuerdo a los auditores externos los estados financieros presentan razonablemente en todos los aspectos importantes la situación financiera de UCECSA.

Por el lado de Financiera Rural, esta banca de desarrollo le otorga diferentes programas de apoyo:

• Programa Integral de Formación, Capacitación y Consultoría.

• Programa para la Constitución y Operación de Unidades de Promoción de Crédito.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

• Programa para la Reducción de Costos de Acceso al Crédito. UCECSA al día de hoy ha participado en los programas de capacitación, consultoría y constitución de garantías líquidas. Año con año los trabajadores han recibido capacitación en temas crediticios de las uniones de crédito y de agronegocios. Además al día de hoy cuentan con dos fideicomisos de garantías líquidas, el primero por un monto de P$4.6m y el segundo por P$2.3m. Estos fideicomisos sirven de fortalecimiento ya que pueden adquirir cobertura de pérdidas esperadas, amortizar financiamientos por caída de precios, y cubrirse por pérdidas ocasionadas en la producción y por desastres naturales que afecten sus créditos. Con estos programas UCECSA ha podido conseguir el mayor grado de calificación por parte de Financiera Rural siendo este de A1, y se encuentra considerado como cliente preferente.

Manuales de operación

UCECSA opera bajo el marco legal de la Ley de Uniones de Crédito y bajo las disposiciones impuestas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV). Además de esto la Empresa cuenta con una regulación interna regulada por diferentes manuales de operación. El objetivo es establecer el funcionamiento de cada área y de todo el personal operativo acotando el riesgo operativo. Los diferentes manuales se enlistan a continuación:

• Manual de Organización: su objetivo es regular la estructura organizacional de la Empresa a través del ordenamiento y sistematización de las funciones y responsabilidades que corresponden a cada uno de los empleados.

• Manual de Contabilidad: tiene la finalidad de establecer las políticas y procedimientos para poder generar información que demuestre adecuadamente la situación económica financiera de la Empresa con base a las normas y prácticas contables de uso nacional e internacional.

• Manual de Recursos Humanos: el objetivo es poder generar una plantilla de colaboradores de alto contenido humano para el desarrollo funcional de la Empresa, estableciendo los procesos en cuanto al reclutamiento, selección, pago de salarios, prestaciones, capacitación de personal y relación laboral.

• Manual de Código de Ética: este manual tiene la intención de orientar la conducta humana de los trabajadores de la Empresa estableciendo ciertas obligaciones para poder actuar con rectitud, responsabilidad, honradez, respeto, honestidad, transparencia, equidad y justicia.

• Manual de Control Interno: pretende reunir el conjunto de políticas, procedimientos y técnicas de control interno para lograr mitigar los riesgos inherentes a las operaciones realizadas. La

meta es alcanzar una adecuada organización administrativa y operativa para poder cumplir con los objetivos estratégicos de la Empresa y las disposiciones legales regulatorias.

• Manual de Tesorería: establece las políticas y procedimientos para el control y manejo de la administración, custodia e información del efectivo y valores en relación de las operaciones con los socios, proveedores, y contrapartes.

• Manual de Crédito: plantea las políticas, procedimientos y reglamentos de las operaciones legales, los requisitos, las garantías, los mecanismos y los niveles de aprobación para el otorgamiento de créditos de UCECSA. De esta manera proporciona de información necesaria para la toma de decisiones del personal responsable en la cuestión de otorgamiento y recuperación del crédito.

• Manual de Administración de Riegos: su objetivo es establecer, mantener, minimizar y controlar los riesgos que se presenten; como también fortalecer las metodologías y técnicas aplicadas en la evaluación y análisis de dichos riesgos acotándolos.

• Manual de Prevención de Operaciones Ilícitas: define las políticas, procedimientos y mecanismos para detectar y prevenir el lavado de dinero en cualquiera de las actividades realizadas por la Empresa.

Capacitación

UCECSA tiene como requisito en el Manual de Recursos Humanos la capacitación del personal contratado. Cada área deberá de llevar a cabo la detección de necesidades de capacitación con el que se pueda desarrollar un plan de capacitación anual. Es obligatorio que todo el personal dentro de la Empresa participe en los diferentes cursos de capacitación. Los cursos de capacitación se dividen en internos y externos. Los internos son impartidos por mismos trabajadores de la Empresa y los externos normalmente son los propuestos por Financiera Rural en su Programa Integral de Formación, Capacitación y Consultoría. Los programas de capacitación abarcan temas desde Excel hasta Agronegocios y microcrédito. La capacitación fomenta la cultura organizacional de mayor conocimiento del nicho de negocio atacado y mayor control en las operaciones ejecutadas. De otra forma UCECSA cuenta con un código de ética con el objeto de orientar a todos los trabajadores de la Empresa conllevando al beneficio de esta.

Situación Financiera

Actualmente UCECSA tiene una calificación contraparte de largo plazo y corto plazo de “HR BB+” y “HR4”, respectivamente. Dentro de los factores

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

positivos de la calificación encontramos un eficiente proceso de seguimiento y cobranza manteniendo el índice de morosidad (Cartera Vencida / Cartera Total) al 2T11 en cero por ciento. Es por esto que su índice de cobertura se mantiene en cero a causa de la nula cartera vencida. La Empresa también muestra una relación fuerte de cartera vigente a deuda neta de 1.3x mostrando una liquidez fuerte para cubrir los pasivos con costo.

Al 2T11 los niveles de rentabilidad se muestran presionados debido a una disminución de la utilidad promedio de 12 meses y a un aumento en el capital. El ROE y ROA se ubican en niveles de 10.8% y 1.6%, respectivamente. En cuanto a los niveles de eficiencia en el manejo de costos y gastos por parte de UCECSA, HR Ratings de México lo mide con la métrica de eficiencia en ingresos (Gastos de Administración / Ingresos de la Operación + Estimaciones Preventivas) y con la métrica de eficiencia operativa (Gastos de Administración / Activo Productivos Promedio 12m). El índice de eficiencia en ingresos al 2T11 se encuentra en niveles altos de 72.2% debido a los altos gastos de administración (P$8.0m al 2T11), sin embargo ha tenido una notable disminución desde el 2T08 debido a un incremento en los ingresos de la operación (P$11.1m al 2T11 vs. P$0.7m al 2T08). Por otro lado, la eficiencia operativa al 2T11 se encuentra en 5.5% siendo este un nivel aceptable para los estándares de la industria derivado del gran crecimiento de la cartera total de crédito (P$152.1m al 2T11).

En cuanto a la solvencia de UCECSA, HR Ratings de México utiliza el índice de capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo Totales) y la razón de apalancamiento (Pasivo Total Promedio 12m / Capital Contable Promedio 12m). En el 2T11 el índice de capitalización que se ubica en 15.5% debido al incremento en los activos sujetos a riesgo totales a consecuencia del aumento de la cartera de crédito, sin embargo se encuentra en niveles sanos. Con base a la razón de apalancamiento la Empresa al 2T11 la mantiene en 5.5x derivado del mismo crecimiento de la cartera de crédito.

Conclusión

El análisis de riesgos de Administrador Primario realizado por HR Ratings de México destacó las fortalezas y debilidades de UCECSA para poder asignar la calificación correspondiente. Desde el punto de vista operativo, la Empresa demuestra factores positivos, como es la experiencia y capacitación que tienen los directivos y el personal, ambos muestran capacidad suficiente en la administración de la cartera. La empresa cuenta con un buen historial en el manejo y administración de la cartera de crédito. Además cuentan con sistemas de información suficientes para el manejo y crecimiento de la cartera de socios y la cartera de crédito. Los sistemas les permiten tener un eficiente proceso de seguimiento y cobranza con lo que se ha mantenido el índice de morosidad en ceros. La Empresa acota el riesgo operacional con manuales de operación donde detallan las políticas y los procedimientos de cada área operativa, lo cual genera un buen control en la creación y manejo de los expedientes de crédito. Otra de las fortalezas que cuenta UCECSA es que cuenta con los programas de apoyos otorgados por Financiera Rural, principalmente el de garantías líquidas y el programa de capacitación.

Por el otro lado, la Empresa también cuenta con debilidades en la parte operativa. Cuenta con un riesgo de alta concentración en la cartera de crédito por parte de los 10 clientes principales siendo esta del 40.7%, lo cual puede ocasionar un porcentaje importante de cartera vencida si alguno de estos cae en incumplimiento de pagos. La cartera de crédito de UCECSA se encuentra expuesta a cierta volatilidad en el precio de algunos productos financiados a falta de coberturas. Asimismo, la cartera se encuentra expuesta a riesgos climatológicos y biológicos debido a que no toda la cartera se encuentra cubierta por seguros agrícolas. Por otro lado al día de hoy cuenta con limitadas líneas de fondeo siendo el préstamo por parte de los socios y el 23.9% restante de la línea de crédito con Financiera Rural.

Con base al análisis cuantitativo la Empresa cuenta con dos fortalezas muy importantes. Cuenta con un índice de morosidad del 0.0% como se menciona anteriormente y cuenta con una relación de cartera vigente a deuda neta de 1.3x al 2T11, lo que demuestra una capacidad suficiente para poder pagar los pasivos con costo. Con base al índice de capitalización, este se ubica en niveles sanos del 15.5% al 2T11. Sin embargo, cuenta con un índice de eficiencia alto afectado por altos gastos de administración, ubicándose al 2T11 en niveles de 72.2%. Por otro lado los niveles de rentabilidad principalmente el ROE, se encuentra presionado, colocándose en 10.8%, derivado de una disminución en la utilidad promedio de 12m.

Con base a lo anterior la calificación de UCECSA como Administrador Primario es de “AP3-”.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

*The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating.

Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. La calificación otorgada no constituye una recomendación de inversión y puede estar sujeta a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las Metodologías de HR Ratings de México, S.A. de C.V., en términos del artículo 7, fracción III, de las Disposiciones de Carácter General Aplicables a las Emisoras de Valores y a otros Participantes del Mercado de Valores. HR Ratings de México basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings de México, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings de México han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esta emisión y/o emisor está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia agencia calificadora:

Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar