Entidades Financieras
Entidades Financieras Argentina
Informe Trimestral
Banco CMF S.A.
Calificación
Evaluación
• La calificación del banco refleja la positiva evolución en su desempeño y posicionamiento en el segmento en el que se especializa (empresas medianas); sus holgados niveles de liquidez, su favorable calidad crediticia y baja exposición al sector público. Asimismo, el nivel de capitalización es bueno en relación al tipo de negocio elegido.
• Al cierre de septiembre de 2008, el banco muestra buenos y crecientes resultados producto de su negocio principal. Para el ejercicio 2008 la entidad proyecta un ROE de entre el 12 y el 14%, meta que se estima alcanzable sujeta a la situación de los mercados nacionales e internacionales.
Banco CMF S.A.
A1(arg) Endeudamiento de Corto
Plazo
Perspectiva
Banco CMF S.A. N/A • El activo más significativo es su cartera de préstamos, que muestra una
adecuada calidad y cobertura con previsiones. Durante el ejercicio 2007, el banco incursionó en el mercado de consumo a través de la compra de cartera a entidades de primera línea, aunque a sep.’08 era todavía poco significativa en el total.
Información Financiera
$ millones 30 09 08 30 09 07 • El banco se fondea fundamentalmente con depósitos, los que muestran una
leve disminución en el último año. Se observa una alta concentración de las imposiciones (49% los 10 primeros clientes). La liquidez es razonable, con activos líquidos que cubren cerca del 30% de los depósitos (sin tener en cuenta los depósitos overnight). Dada la concentración mencionada, Fitch espera que los indicadores de liquidez se mantengan en niveles holgados a lo largo del ejercicio.
• CMF muestra buenos niveles de capitalización, ubicándose por encima de la media del sistema y del grupo de bancos privados nacionales (PN/Activos:
16.2% contra 11.5% del SFA y 13.0% de los BPN). Por su parte, para el año 2008, no se prevé un crecimiento significativo de su endeudamiento (CMF: 5.1 veces en sep’2008 vs. 7.7x del SFA).
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3
Soporte/Legal
Si bien las autoridades locales no ofrecen garantías de apoyo a los bancos, el Banco Central puede actuar como prestamista de última instancia por ciertos plazos. El seguro de depósitos garantiza los mismos hasta un máximo de $30 mil.
Antecedentes
Banco CMF muestra un perfil de banca especializada para empresas de mediana envergadura. Ofrece distintos productos financieros, entre ellos operaciones de comercio exterior y servicio de cambios, financiamiento de capital de trabajo, y otros productos orientados al mercado de capitales y banca de inversión. Opera con una sola casa en Buenos Aires y ocupa el lugar número 36 en el ranking de activos, depósitos y patrimonio neto, a sep’08.
Activos 1,255.4 1,209.7
Patrimonio
Neto 204.0 195.7
Resultado Neto 18.2 17.3
ROA (%) 1.85 1.90
ROE (%) 11.74 11.95
PN/Activos (%) 16.25 16.18
Analistas
Ana Gavuzzo (5411) 5235-8100
[email protected] Emiliano A. Fiori
(5411) 5235-8100
Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA
www.fitchratings.com.ar
Diciembre 2008
Entidades Financieras
Fitch Argentina Calificadora de Riesgo S.A. - Reg.CNV Nº3 - Banco CMF S.A. 2
Perfil
Banco CMF (antes Corporación Metropolitana de Finanzas S.A.) funcionó originalmente como una compañía financiera. El 20 de junio de 1978 se constituyó como sociedad anónima, conforme a las leyes de Argentina. Posteriormente, el 10 de abril de 1996, el Banco Central aprobó la resolución 208/96 que transformó a Corporación Metropolitana de Finanzas en banco. Luego, la Asamblea Extraordinaria del banco (11.06.98) aprobó el cambio de denominación social de la entidad, adoptando la razón Banco CMF S.A.
El capital de Banco CMF está distribuido entre tres personas físicas, a saber: José Alberto Benegas Lynch (57%), Miguel Tiphaine (35%) y Ricardo Orgoroso (8%). Los tres accionistas participan a nivel superior de la dirección del banco.
La estrategia de la entidad consiste en especializarse en empresas medianas, contando con una organización pequeña y profesional.
Los estados contables de Banco CMF S.A. son preparados de acuerdo con las normas contables establecidas por el Banco Central de la República Argentina.
Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados contables consolidados al 30.09.08, a cargo de Pistrelli, Henry Martin y Asoc., que en su dictamen no emite opinión en función de tratarse de una revisión limitada.
Desempeño
El resultado neto correspondiente a los primeros nueve meses del ejercicio 2008 muestra una ganancia de $18.2 millones, sustentada principalmente por el amplio margen neto de intereses y por su resultado de títulos y comisiones. Los indicadores de ROA y ROE se ubican, respectivamente, en 1.8% y 11.7%, contra 1.5% y 12.2% de la media del SFA (a agosto’08).
Por su parte, para el ejercicio 2008 se proyecta un ROE(e) de entre el 12 y el 14%, sujeto a la situación de los mercados nacionales e internacionales.
El resultado operativo del banco a septiembre 2008, muestra una ganancia por
$35.5 millones, que anualizado y medido sobre los activos rentables representa el 3.9% versus el 2.0% al cierre del mismo período del ejercicio anterior1.
La caída de los resultados por títulos ($17.2 millones vs. $20.0 millones de sep’07), ha sido más que compensada por el crecimiento de los intereses cobrados por documentos y las comisiones, permitiendo mantener indicadores de rentabilidad similares a los del mismo período del ejercicio anterior.
Por otro lado, un leve incremento de los costos de estructura (principalmente gastos en personal y otros gastos operativos), produjo una leve desmejora en el indicador de eficiencia “gastos de administración /activos” (3.3% a sep’08 vs. 3.0%
a sep’07), en tanto que la mejora de los resultados se tradujo en una mejor cobertura de los costos por lo que el indicador “costos/ingresos” ha mejorado a 42.1% de los ingresos (48.2% a sep’07). Estos indicadores continúan en niveles superiores de eficiencia a los de la media del sistema y de los bancos comparables.
El presupuesto de la entidad prevé un crecimiento razonable de activos y pasivos (alrededor de 20%), con ingresos por comisiones en niveles similares a los del ejercicio 2007 y continuando con la contención de gastos. Fitch entiende que, de superarse la actual coyuntura económica, la entidad podrá continuar con la evolución positiva de su negocio.
1El resultado operativo ha sido calculado teniendo en cuenta los ingresos financieros netos, ingresos netos por servicios, los costos de administración, los cargos por incobrabilidad, el rubro de utilidades diversas, y otras contingencias, contabilizadas en el rubro de pérdidas diversas.
• La entidad muestra un perfil de banca especializada para empresas de mediana envergadura.
• Tradicionalmente ha ofrecido distintos productos
financieros, principalmente orientados al mercado de capitales y banca de inversión
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Riesgo crediticio
Debido al tipo de negocio que maneja el banco, el riesgo de mercado, tasa de interés y moneda es muy acotado. CMF no realiza trading significativos de títulos públicos y posee una posición propia, tendiente a aprovechar oportunidades circunstanciales del mercado. Los préstamos son de corto plazo y a tasa variable (en general BADLAR más un diferencial), por lo que el corto plazo del fondeo no representa riesgos de tasa significativos. Las operaciones en moneda extranjera están calzadas, y en general están relacionadas con operaciones de comercio exterior.
• Sin perjuicio del riesgo soberano al que está expuesto el sistema financiero en su conjunto, el principal riesgo de la entidad es el riesgo de crédito.
La capacidad del management y su profesionalismo, además de la pequeña estructura del banco y la constante inversión en sistemas para el seguimiento de las operaciones, permiten estimar un acotado riesgo operacional.
A septiembre de 2008, el monto total de financiaciones ascendía a $884.5 millones.
De este total, sólo $1.3 millones correspondían a préstamos al sector público (representan el 0.1% del total a septiembre 2008). Respecto a su composición, el 95.6% de las financiaciones estaban registradas como cartera comercial.
• La calidad de la cartera se mantiene en niveles adecuados al igual que el resto del sistema, y la exposición al sector público es baja.
En lo que se refiere a la irregularidad total, esta disminuyó desde el 1.3%
(septiembre 2007) a sólo el 0.3% (septiembre 2008). Adicionalmente, la cobertura de la irregularidad con previsiones es muy buena (alcanza al 705.0%), y esto profundiza el crecimiento que se vino manifestando en los últimos años (189.7% a septiembre 2007). Consecuentemente, el indicador de irregularidad neta de previsiones no exhibe compromiso alguno sobre el patrimonio neto de la entidad bajo análisis (-8.8% a la fecha de estudio). Sin embargo, el ratio de previsiones sobre préstamos brutos es bajo 2.4%, aunque muestra una tendencia creciente, por lo que la entidad podría sufrir impacto sobre sus resultados (y por lo tanto sobre el patrimonio), de producirse un deterioro futuro de la cartera, situación previsible a juicio de Fitch, dado que la morosidad se encuentra en niveles históricamente muy bajos.
Por su parte, cabe destacar que el monto total de financiaciones observó en el último año un aumento del orden del 13.9%, mucho menor al comportamiento del sistema financiero argentino. En el ejercicio 2008 la entidad planea un crecimiento moderado de sus financiaciones.
La exposición al sector público continúa disminuyendo. La entidad disminuyó su tenencia de títulos públicos para operaciones de compra-venta o intermediación y su posición de instrumentos del BCRA ($0.5 millones a sep’08 vs. $17.5 millones a diciembre’07), por lo que estos activos representan el 9.7% del activo, y se ubica bien por debajo de la media del sistema (29.1%) y de los BP (17.9%), lo que Fitch evalúa favorablemente.
Fondeo, Liquidez y Capital
Históricamente la entidad se fondeó principalmente con depósitos y, en menor medida, con líneas de otras entidades nacionales e internacionales y obligaciones negociables.
• Actualmente el fondeo de la entidad se realiza
fundamentalmente con depósitos, en tanto que a la fecha de estudio, los niveles de liquidez son razonables.
A septiembre 2008, los indicadores de liquidez del banco son razonables. El ratio de disponibilidades sobre depósitos totales alcanza al 24.8% versus 20.7% del SFA, en tanto que el indicador de activos líquidos se eleva hasta el 28.3% si se toma en cuenta las disponibilidades, la cartera de títulos públicos con cotización, los instrumentos del Banco Central y los préstamos interfinancieros, y a 37.2% si se agregan los depósitos overnight. Cabe mencionar que en los últimos meses la Entidad no ha sufrido una pérdida significativa de depósitos, a pesar de la situación de volatilidad exhibida por el sistema.
• El nivel de capitalización actual del banco se considera adecuado.
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Los depósitos del banco al 30.09.08 muestran una estructura concentrada. En este sentido, los diez mayores clientes representan el 49% del total de depósitos versus 53% de dic.’07. La gerencia ha manifestado que está evaluando diversas alternativas tendientes a mitigar este riesgo de concentración, aunque se estima que por el tipo de negocio que desarrolla, este continuará siendo un riesgo significativo para CMF.
A septiembre 2008, Banco CMF registra un buen exceso en la integración de capitales mínimos ($92.65 millones, que representa el 83.0 de exceso). Asimismo, presenta buenos ratios de solvencia, medida como patrimonio neto sobre activos (16.2%) y patrimonio sobre activos de riesgo (19.0%), siendo aún cómodamente superiores a la media del sistema (11.5% y 14.8% respectivamente) y de los bancos privados (13.0% y 15.3%). El endeudamiento es también bajo (5.1 veces vs. 7.7 veces del SFA). El capital básico (Tier I), por su parte representa el 18.7% de los activos ponderados por riesgo.
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DICTAMEN
El Consejo de Calificación, reunido el 12 de diciembre de 2008, ha decidido confirmar la Categoría A1(arg) al Endeudamiento de corto plazo del Banco CMF S.A.
Categoría A1(arg): indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país.
Bajo la escala de calificaciones nacionales de Fitch Argentina, esta categoría se asigna al mejor riesgo crediticio respecto de todo otro riesgo en el país.
Los signos "+" o "-" se añaden a una calificación para darle una mayor o menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría y no alteran la definición de la Categoría a la cual se los añade.
La calificación del banco refleja la positiva evolución en su desempeño y posicionamiento en el segmento en el que se especializa (empresas medianas);
sus holgados niveles de liquidez, su favorable calidad crediticia y baja exposición al sector público. Asimismo, el nivel de capitalización es bueno en relación al tipo de negocio elegido.
El presente informe resumido es complementario al informe integral de fecha 18 de abril de 2008, y contempla los principales cambios acontecidos en el período bajo análisis. Los acápites Administración de riesgos y riesgos de mercado no han sufrido modificaciones significativas.
Fuentes de información
La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente por lo que no corresponde aplicar la categoría E.
El emisor ha suministrado entre otras, la siguiente información:
Estados contables trimestrales auditados (último 30.09.2008).
Balance General Auditado (último 31.12.2007).
Información sobre calidad de activos.
Información de gestión sobre situación de liquidez.
Ana Gavuzzo Fitch Argentina SA
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Banco CMF S.A. Sep-08 Sep-07 Dic-07 Dic-06
9 Como % Promedio 9 Como % Anual Como % Anual Como %
A.PRESTAMOS Miles $ del Activo Miles $ Miles $ del rubro Miles $ del rubro Miles $ del rubro
1. Préstamos Comerciales 393.643 31,4% 383.217 372.790 30,8% 347.962 25,5% 403.647 33,0%
2. Sector Público 1.288 0,1% 1.316 1.343 0,1% 5.047 0,4% 13.424 1,1%
3. Garantizados 30.091 2,4% 20.244 10.397 0,9% 9.086 0,7% 12.394 1,0%
4. Préstamos de Consumo 26.126 2,1% 13.714 1.301 0,1% 45.222 3,3% 0 0,0%
5. Otros 258.739 20,6% 220.620 182.500 15,1% 225.714 16,5% 100.667 8,2%
6. (Previsiones por Riesgo de Incobrabilidad) 20.962 1,7% 20.004 19.046 1,6% 10.953 0,8% 12.325 1,0%
TOTAL A 688.925 54,9% 619.105 549.285 45,4% 622.078 45,5% 517.807 42,3%
B. Otros Activos Rentables
1. Depósitos en Bancos 164.981 13,1% 155.923 146.865 12,1% 190.508 13,9% 147.659 12,1%
2. Títulos Públicos 27.990 2,2% 72.907 117.824 9,7% 81.946 6,0% 47.764 3,9%
3. Otras Inversiones 331.381 26,4% 340.682 349.983 28,9% 414.305 30,3% 463.425 37,9%
4. Inversiones en Sociedades 5.089 0,4% 6.798 8.506 0,7% 6.257 0,5% 7.319 0,6%
TOTAL B 529.441 42,2% 576.310 623.178 51,5% 693.016 50,7% 666.167 54,4%
C. TOTAL DE ACTIVOS RENTABLES (A+B) 1.218.366 97,1% 1.195.415 1.172.463 96,9% 1.315.094 96,2% 1.183.974 96,7%
D. ACTIVOS FIJOS 19.231 1,5% 19.807 20.382 1,7% 20.454 1,5% 20.669 1,7%
E. ACTIVOS NO RENTABLES
1. Efectivo y Oro 4.297 0,3% 5.163 6.029 0,5% 5.372 0,4% 3.255 0,3%
2. Otros 13.494 1,1% 12.164 10.834 0,9% 25.537 1,9% 16.057 1,3%
F. TOTAL DE ACTIVOS 1.255.388 100,0% 1.232.548 1.209.708 100,0% 1.366.457 100,0% 1.223.955 100,0%
G. DEPOSITOS Y FONDOS DE CORTO PLAZO
1. Cuentas Corrientes 149.548 11,9% 164.162 178.775 14,8% 191.757 14,0% 189.874 15,5%
2. Cajas de Ahorro 49.853 4,0% 42.308 34.762 2,9% 32.142 2,4% 42.645 3,5%
3. Plazos Fijos 433.258 34,5% 437.574 441.890 36,5% 534.504 39,1% 369.786 30,2%
4. Interbancarios 149.619 11,9% 102.963 56.307 4,7% 72.470 5,3% 46.072 3,8%
5. Otros 238.147 19,0% 257.835 277.522 22,9% 296.609 21,7% 352.215 28,8%
TOTAL G 1.020.425 81,3% 1.004.841 989.256 81,8% 1.127.482 82,5% 1.000.592 81,8%
H. OTRAS FUENTES DE FONDOS
1. Obligaciones Negociables 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
2. Deuda Subordinada 0 0,0% 1.016 2.032 0,2% 0 0,0% 1.897 0,2%
3. Otros 0 0,0% 0 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%
I. Otros (Que no Devengan Interés) 29.484 2,3% 25.349 21.213 1,8% 27.680 2,0% 28.468 2,3%
J. PARTICIPACION DE TERCEROS 882 874 879 816
K. OTRAS RESERVAS 618 0,0% 607 595 0,0% 621 0,0% 607 0,0%
L. PATRIMONIO NETO 203.979 16,2% 199.859 195.738 16,2% 209.795 15,4% 191.575 15,7%
M. TOTAL DE PASIVOS, PN Y PARTICIP. DE TERCEROS 1.255.388 100,0% 1.232.548 1.209.708 100,0% 1.366.457 100,0% 1.223.955 100,0%
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Banco CMF S.A. Sep-08 Sep-07 Dic-07 Dic-06
Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Como % de Resultados Como % de Miles $ los Act. Rentables Miles $ los Act. Rentables Miles $ s Act. Rentable Miles $ s Act. Rentable
1. Intereses Cobrados 73.075 6,00% 51.826 4,42% 75.211 5,72% 53.958 4,56%
2. Intereses Pagados 32.999 2,71% 28.978 2,47% 41.693 3,17% 24.560 2,07%
3. INGRESOS NETOS POR INTERESES 40.076 3,29% 22.848 1,95% 33.518 2,55% 29.398 2,48%
4. Otros Ingresos Operativos 36.879 3,03% 33.170 2,83% 44.964 3,42% 37.503 3,17%
5. Otros Ingresos / Egresos 1.006 0,08% 976 0,08% 1.081 0,08% -654 -0,06%
6. Gastos de Personal 16.396 1,35% 12.266 1,05% 17.576 1,34% 12.942 1,09%
7. Otros Gastos Administrativos 15.996 1,31% 14.739 1,26% 20.804 1,58% 19.031 1,61%
8. Cargos por Incobrabilidad 10.000 0,82% 1.405 0,12% -6.545 -0,50% -2.098 -0,18%
9. Otras previsiones 98 0,01% 5 0,00% 67 0,01% 175 0,01%
10. RESULTADO OPERATIVO 35.471 2,91% 28.579 2,44% 47.661 3,62% 36.197 3,06%
11. Resultados extraordinarios 842 0,07% 244 0,02% 552 0,04% 1.209 0,10%
12. Corrección Monetaria 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00% 0 0,00%
13. RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 36.313 2,98% 28.823 2,46% 48.213 3,67% 37.406 3,16%
14. Impuesto a las Ganancias 18.100 1,49% 11.469 0,98% 16.801 1,28% 20.917 1,77%
15. RESULTADO NETO 18.213 1,49% 17.354 1,48% 31.412 2,39% 16.489 1,39%
I. RENTABILIDAD
1. Resultado Neto / Patrimonio (prom.) 11,74% 11,95% 15,65% 8,61%
2. Resultado Neto / Activos (prom.) 1,85% 1,90% 2,43% 1,35%
3. Resultado antes de Impuestos / Activos Totales (prom.) 3,69% 3,16% 3,72% 3,78%
4. Resultado Operativo / Activos Totales (prom.) 3,61% 3,13% 3,68% 3,66%
5. Gastos de Administración / Ingresos 42,09% 48,21% 48,90% 47,79%
6. Gs. Administración / Activos Totales (prom.) 3,29% 2,96% 2,96% 3,23%
7. Ingresos Financieros Netos / Activos Totales (prom.) 4,08% 2,50% 2,59% 2,97%
II. CAPITALIZACION
1. Generación Interna de Capital 3,62% 8,87% 14,97% 8,61%
2. Patrimonio Neto / Activos Totales 16,25% 16,18% 15,35% 15,65%
3. Patrimonio Neto / Préstamos 29,61% 35,64% 33,72% 37,00%
4. Exceso de Capital Integrado / Capital Exigido por el BCRA 82,96% 143,44% 129,63% 152,50%
III. LIQUIDEZ
1. Activos Líquidos / Depósitos 49,06% 50,83% 54,12% 61,40%
2. Act. Líq. más Títulos con Cotización / Dep. y Fondos de C. P. 51,81% 62,74% 61,39% 66,17%
3. Préstamos / Depósitos y Fondos de Corto Plazo 67,51% 55,53% 55,17% 51,75%
4. Exceso de Liquidez / Exigencia de Liquidez
IV. CALIDAD DE ACTIVOS
1. Cargos por Incobrabilidad / Préstamos Brutos 1,41% 0,25% -1,03% -0,40%
2. Cargos por Incob. / Rdo. Antes de Prev. e Impuestos 21,59% 4,65% -15,71% -5,94%
3. Previsiones / Préstamos en Situación Irregular 705,04% 189,71% 175,35% 129,02%
4. Previsiones / Préstamos Netos de Previsiones 2,43% 2,52% 1,31% 1,70%
5. Préstamos en Situación Irregular / Préstamos Brutos 0,34% 1,30% 0,74% 1,30%
6. Préstamos en Sit. Irreg. Netos / Patrimonio Neto -8,84% -4,61% -2,26% -1,45%
7. Préstamos Dados de Baja en el Período / Préstamos Brutos -1,49% -1,20% -1,06% 2,77%
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