EUROHISPANO OPCIONES, SICAV S.A.

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EUROHISPANO OPCIONES, SICAV S.A.

Nº Registro CNMV: 2532 Informe Trimestral del Primer Trimestre 2015

Gestora: 1) ANDBANK WEALTH MANAGEMENT, SGIIC, S.A.U. Depositario: BANCO INVERSIS, S.A. Auditor: Fay & Co. Auditores Consultores, S.L.

Grupo Gestora: Grupo Depositario: BANCA MARCH Rating Depositario: ND

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en

http://www.andbank.es/wealthmanagement.

La Sociedad de Inversión o, en su caso, la Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionada con la IIC en: Dirección

PS. De la Castellana, 55, 3º 28046 - Madrid

Correo Electrónico

[email protected]

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN SICAV

Fecha de registro: 19/09/2002

1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría

Otros Vocación inversora: Global Perfil de Riesgo: 7 en una escala de 1 a 7 La sociedad cotiza en el Mercado Alternativo Bursátil.

Descripción general

Política de inversión: La sociedad podrá invertir, ya sea de manera directa o indirecta a través de IIC, en activos de renta variable y renta fija u otros activos permitidos por la normativa vigente sin que exista predeterminación en cuanto a los porcentajes de inversión en cada clase de activo pudiendo estar la totalidad de su patrimonio invertido en renta fija o renta variable. Dentro de la renta fija además de valores se incluyen depósitos a la vista o con vencimiento inferior a un año en entidades de crédito de la UE o de estados miembros de la OCDE sujetos a supervisión prudencial e instrumentos del mercado monetario no contizados, que sean líquidos.

Operativa en instrumentos derivados

La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso

Una información más detallada sobre la política de inversión del Sociedad se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación EUR

2. Datos económicos

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Periodo actual Periodo anterior 2015 2014

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,01 0,03 0,01 0,09

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, éste dato y el de patrimonio se refieren a los últimos disponibles

2.1.b) Datos generales.

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Periodo actual Periodo anterior

Nº de acciones en circulación 236.602,00 243.819,00

Nº de accionistas 214,00 161,00

Dividendos brutos distribuidos por acción (EUR) 0,00 0,00

Fecha Patrimonio fin de

periodo (miles de EUR)

Valor liquidativo

Fin del período Mínimo Máximo

Periodo del informe 2.110 8,9192 8,7301 8,9299

2014 2.151 8,8217 8,6748 9,1396

2013 2.138 8,8918 8,2985 8,8938

2012 2.044 8,4358 8,4154 9,4681

Cotización de la acción, volumen efectivo y frecuencia de contratación en el periodo del informe

Cotización (€) Volumen medio

diario (miles €) Frecuencia (%) Mercado en el que cotiza

Mín Máx Fin de periodo

0,00 0,00 0,00 0 0,00 N/D

Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio

% efectivamente cobrado Base de cálculo Sistema de imputación Periodo Acumulada

s/patrimonio s/resultados Total s/patrimonio s/resultados Total

Comisión de gestión 0,47 0,11 0,58 0,47 0,11 0,58 mixta al fondo

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2.2 Comportamiento

Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco

Rentabilidad (% sin anualizar)

Acumulado 2015

Trimestral Anual

Último trim

(0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2014 2013 2012 2010

1,10 1,10 -2,61 -0,55 1,48 -0,79 5,41 -7,12 -12,67 Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado 2015 Trimestral Anual Último

trim (0) Trim-1 Trim-2 Trim-3 2014 2013 2012 2010

Ratio total de gastos

(iv) 0,57 0,57 0,66 0,57 0,66 2,46 2,25 2,88 0,00

(iv) Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente , en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC este ratio incluye, de forma adicional al anterior, los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripcipción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.

Evolución del valor liquidativo, cotización o

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2.3 Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)

Distribución del patrimonio

Fin período actual Fin período anterior

Importe % sobre patrimonio Importe % sobre patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS 1.312 62,18 1.741 80,94 * Cartera interior 1.303 61,75 1.725 80,20 * Cartera exterior 9 0,43 9 0,42

* Intereses de la cartera de inversión 0 0,00 7 0,33

* Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 646 30,62 337 15,67

(+/-) RESTO 152 7,20 73 3,39

TOTAL PATRIMONIO 2.110 100,00 % 2.151 100,00 %

Notas:

El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

Las inversiones financieras se informan a valor e estimado de realización.

2.4 Estado de variación patrimonial

% sobre patrimonio medio % variación

respecto fin periodo anterior Variación del período actual Variación del período anterior Variación acumulada anual

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) 2.151 2.238 2.151

± Compra/ venta de acciones (neto) -3,00 -1,33 -3,00 121,93

- Dividendos a cuenta brutos distribuidos 0,00 0,00 0,00 0,00

± Rendimientos netos 1,10 -2,69 1,10 -140,10

(+) Rendimientos de gestión 1,78 -2,11 1,78 -182,63

+ Intereses 0,05 0,12 0,05 -58,90

+ Dividendos 0,06 0,08 0,06 -29,73

± Resultados en renta fija (realizadas o no) -0,01 -0,02 -0,01 -44,97

± Resultados en renta variable (realizadas o no) 1,38 -6,58 1,38 -120,49

± Resultados en depósitos (realizadas o no) 0,00 -0,04 0,00 -100,00

± Resultado en derivados (realizadas o no) 0,03 4,33 0,03 -99,28

± Resultado en IIC (realizados o no) 0,16 -0,03 0,16 -572,50

± Otros resultados 0,12 0,04 0,12 206,91

± Otros rendimientos 0,00 0,00 0,00 0,00

(-) Gastos repercutidos -0,68 -0,58 -0,68 15,66

- Comisión de sociedad gestora -0,58 -0,39 -0,58 44,73

- Comisión de depositario -0,02 -0,03 -0,02 -4,13

- Gastos por servicios exteriores -0,06 -0,15 -0,06 -62,40

- Otros gastos de gestión corriente -0,02 -0,01 -0,02 95,22

- Otros gastos repercutidos 0,00 0,00 0,00 0,00

(+) Ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones de descuento a favor de la IIC 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Comisiones retrocedidas 0,00 0,00 0,00 0,00

+ Otros ingresos 0,00 0,00 0,00 0,00

± Revalorización inmuebles uso propio y resultados por

enajenación inmovilizado 0,00 0,00 0,00 0,00

PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) 2.110 2.151 2.110

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3. Inversiones financieras

3.1Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo

Descripción de la inversión y emisor Periodo actual Periodo anterior

Valor de mercado % Valor de mercado %

TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 0 0,00 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA 0 0,00 0 0,00

TOTAL RF PENDIENTE ADMISION A COTIZACION 0 0,00 0 0,00

TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 896 42,46 664 30,86

TOTAL RENTA FIJA 896 42,46 664 30,86

TOTAL RV COTIZADA 393 18,63 606 28,18

TOTAL RV NO COTIZADA 0 0,00 0 0,00

TOTAL RV PENDIENTE ADMISIÓN A COTIZACIÓN 0 0,00 0 0,00

TOTAL RENTA VARIABLE 393 18,63 606 28,18

TOTAL IIC 81 3,82 78 3,61

TOTAL DEPÓSITOS 0 0,00 411 19,09

TOTAL ENTIDADES DE CAPITAL RIESGO + otros 0 0,00 0 0,00

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 1.370 64,91 1.758 81,74

TOTAL RENTA FIJA 2 0,10 2 0,08

TOTAL IIC 4 0,20 4 0,17

TOTAL DEPÓSITOS 0 0,00 0 0,00

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 9 0,43 9 0,39

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.379 65,34 1.767 82,13

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

3.2Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio

total

3.3 Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles

de EUR)

Subyacente Instrumento Importe nominal

comprometido Objetivo de la inversión

Accs. Telefónica de España (sp)

V/ Opc. CALL Opción Call s/Telefonica 190615 10,88

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V/ Opc. PUT Opción Put s/Telef

vto 190615 10,88

5 Inversión

vto 190615 11,86

12 Inversión

vto 190615 12,36

19 Inversión

vto 150515 12,85

19 Inversión

vto 150515 12,36

12 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Telefonica 190615 11,37

23 Inversión

Accs. Banco Santander (sp)

V/ Opc. PUT Opción Put s/Santander

190615 6,5

13 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Santander 190615 6,75

14 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Santander 170415 6,5

10 Inversión

Accs. Abertis Infraestructuras S.A.

V/ Opc. PUT Opción Put s/Abertis 190615

15.71

16 Inversión

Accs. Gas Natural (sp)

V/ Opc. PUT Opción Put s/Gas

Natural 190615 19,5

20 Inversión

Accs. OHL

V/ Opc. PUT Opción Put OHL

150515 18,50

18 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Santander 170415 6,5 10 Inversión Accs. BBVA V/ Opc. PUT Opción Put s/BBVA 150515 8,5 8 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. PUT Opción Put s/Repsol 150515 16,16 17 Inversión

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Accs. ArcelorMittal SM España

V/ Opc. PUT Opción Put s/ArcelorMittal 150515 9,25 9 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol vto 170415 17,11 18 Inversión

16,19

17 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Santander 190615 5.75 12 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. PUT Opción Put s/Repsol 170415 16,16 16 Inversión Accs. OHL V/ Opc. PUT Opción Put OHL

190615 19

10 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/ArcelorMittal

190615 9

9 Inversión

Accs. Indra Sistemas (sp)

V/ Opc. PUT Opción Put s/Indra

190615 8.5 8 Inversión Accs. Iberdrola S. A. V/ Opc. PUT Opción Put s/Iberdrola 190615 5,5 16 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Gas Natural 170415 20

20 Inversión

Accs. Fomento Const. y Contratas

V/ Opc. PUT Opción Put s/FCC 190615 9,89 20 Inversión Accs. Enagas V/ Opc. PUT Opción Put Enagas 190615 24 24 Inversión

Accs. Ebro Foods

V/ Opc. PUT Opción Put s/Ebro

Foods 190615 14

14 Inversión

Accs. Bankia SAU

V/ Opc. PUT Opción Put s/Bankia 190615

1,2

6 Inversión

16,19

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Accs. CaixaBank Corp

V/ Opc. PUT Opción Put s/CaixaBank

170415 3,6

14 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Gas Natural 170415 19

19 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Indra

170415 8.5

8 Inversión

Accs. Ebro Foods

Foods 190615 14.50

14 Inversión

Accs. Fomento Const. y Contratas

V/ Opc. PUT Opción Put s/FCC

170415 9,89

14 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Indra vto 170415

9

22 Inversión

Accs. Ebro Foods

Foods 190615 13.50

14 Inversión

Accs. OHL

V/ Opc. PUT Opción Put OHL

170414 18

9 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/Gas

Natural 190615 16,5 16 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol 190615 14.26 30 Inversión

V/ Opc. PUT Opción Put s/ArcelorMittal

190615 8

14 Inversión

Accs. Corporacion Mapfre

V/ Opc. CALL Opción Call s/Mapfre 190615 2,7 7 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol 190615 13.78 7 Inversión

Accs. Tecnicas Reunidas SA

V/ Opc. PUT Opción Put Tecnicas Reunidas180915 29 14 Inversión

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Accs. BBVA V/ Opc. PUT Opción Put s/BBVA 190615 7,5 15 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Indra vto 190615 8,25 4 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol 190615 15.21 32 Inversión Accs. BBVA V/ Opc. CALL Opción Call s/BBVA 190615 7.5 2 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Indra vto 190615 8 12 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. PUT Opción Put s/Repsol vto 190615 14,26 43 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Tecnicas Reunidas180915 33 16 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Gas

Natural 190615 19,5

10 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call ArcelorMittal 190615 8,75 9 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol vto 190615 15,38 25 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Abertis 190615

15.71

33 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call ArcelorMittal 180915 8,75 9 Inversión Accs. Repsol (sp) V/ Opc. CALL Opción Call s/Repsol vto 190615 16,16 25 Inversión

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V/ Opc. CALL Opción Call s/Tecnicas Reunidas180915 32 32 Inversión

V/ Opc. CALL Opción Call s/Indra vto 180915 8 8 Inversión Accs. BBVA V/ Opc. CALL Opción Call s/BBVA 180915 8 68 Inversión

Total subyacente renta variable 986

TOTAL OBLIGACIONES 986

4. Hechos relevantes

SI NO

a. Suspensión temporal de la negociación de acciones X

b. Reanudación de la negociación de acciones X

c. Reducción significativa de capital en circulación X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio X

e. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo X

f. Imposibilidad de poner más acciones en circulación X

g. Otros hechos relevantes X

5. Anexo explicativo de hechos relevantes

No aplicable.

6. Operaciones vinculadas y otras informaciones

SI NO

a. Accionistas significativos en el capital de la sociedad (porcentaje superior al 20%) X

b. Modificaciones de escasa relevancia en los Estatutos Sociales X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) X d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha

actuado como vendedor o comprador, respectivamente X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen

comisiones o gastos satisfechos por la IIC. X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas X

7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones

d) Durante el periodo se han realizado repos con el depositario, de compra por 22.504.870,00 euros (36,38% del patrimonio medio del período) y de venta por 22.272.655,58 euros (36,00% del patrimonio medio del período).

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h) Otras operaciones vinculadas:

1.- Remuneración de las cuentas corrientes de la IIC con Inversis Banco SA: 0 %

2.- Remuneración del Repo diario (venta con pacto de recompra a un día de Deuda del Estado) con Inversis Banco SA

8. Información y advertencias a instancia de la CNMV

No aplicable.

9. Anexo explicativo del informe periódico

Comentario de mercado

Cerramos marzo con especial protagonismo de la Zona Euro, con un crecimiento europeo que ha marcado un claro punto de inflexión (encuestas y estimaciones de PIB al alza) y unos mercados que vienen cotizando esta mejora cíclica junto al comienzo del QE soberano en Europa. Tras la revisión de las previsiones oficiales, es turno ahora para la beneficios empresariales apoyados por un euro más débil, tipos más bajos, crudo más barato,...A lo anterior cabe añadir una ligera mejora desde el crédito, aún limitada al mundo corporativo, pero donde las bases parecen sentadas (más liquidez). Frente al buen momento macro europeo, datos débiles en EE UU, particularmente desde la inversión, y con las mejores noticias concentradas en el consumo (tanto en confianza como en buena parte de los datos de empleo). Débil primer trimestre para la economía americana, probablemente muy marcado por razones climáticas y que desplazaría crecimiento hacia el resto de 2015.

Desde los bancos centrales, confirmación e inicio del esperado QE europeo, con un claro saldo positivo para los bonos (con la excepción de Grecia) y el euro (-11% frente al dólar). BCE que cumple en compras con las cifras medias esperadas (3.200 mill. de euros/día) y que logra mejorar las estimaciones de inflación en mercado. Frente a él, una FED que retira la palabra paciencia del comunicado logrando más flexibilidad, sin más pistas sobre el momento de inicio de las subidas, pero sí una indicación de que el ritmo podría ser más lento de lo previsto a tenor de la última rebaja de estimaciones de crecimiento, precios, y con ellas, del ritmo esperado de subidas de tipos.

La renta fija empieza 2015 con un comportamiento positivo de los bonos gubernamentales, tanto en Estados Unidos como en Europa, con un bono alemán marcando mínimos de rentabilidad y unos diferenciales periféricos en mínimos, particularmente en el caso de Portugal (previsiones de mejora de rating). Fuera de gobiernos, avances tanto en grado de inversión como en high yield. Tras el buen comportamiento del high yield, creemos recomendable más prudencia una vez alcanzados los objetivos de rentabilidad de 2015 y mantenemos la visión positiva para periféricos.

En este entorno, mercados de renta variable en positivo de forma generalizada, con una pauta homogénea desde comienzos de año: desarrollados mejor que emergentes y dentro de los primeros nuevamente destacando los índices europeos. Esperamos que este comportamiento diferenciado prosiga.

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A cierre del trimestre la rentabilidad de la Letra española a un año se encuentra en el entorno del 0,006% habiéndose revalorizado un 0,1% lo que llevamos de año.

Comentario de gestión

La SICAV ha disminuido su patrimonio un 1,9% mientras que el número de accionistas se ha incrementado en un 33%. Además, ha obtenido durante el período una rentabilidad del 1,10% y ha soportado unos gastos de 0,57% sobre el patrimonio medio.

a estrategia de Eurohispano, sigue las mismas pautas que las que ha ido llevando hasta ahora, donde una parte importante de la cartera está formado por depósitos bancarios, en entidades de la máxima solvencia, y en los entornos de un 15% de la posición total, invertido en renta variable.

Este nivel de inversión en renta variable, ha permanecido bastante bajo durante estos primeros cuatro meses del año, ya que dada la gran revalorización que estaban acumulando las principales bolsas europeas, se ha preferido seguir otra pauta de inversión, no ciñéndose tanto a la dirección y velocidad del mercado, como al buscar un camino alternativo, con una volatilidad muchísimo más acotada, para tratar de minimizar al máximo cualquier cambio en el valor liquidativo.

Lógicamente, esta actuación ha ido en detrimento de la rentabilidad, pero a cambio, se espera que la estructura de cartera actual, aguante sin apenas variaciones negativas, las posibles recogidas de beneficios o impactos geopolíticos que puedan sacudir a los principales índices, en estos meses de verano.

En la parte de renta variable de la cartera, la estrategia durante el año, ha permanecido invariable, utilizando una combinación de acciones con capacidad de crecimiento a largo plazo, y rentabilidades por dividendo interesantes; con opciones Call y Put sobre las mismas, de manera, que lo que se trataba de conseguir, era tener la cartera de renta variable, lo más protegida posible antes caídas controladas del mercado (venta de Call muy metida en el dinero), y aprovechar al mismo tiempo esas caídas, para hacer incrementos de posición (venta de Put).

Sin embargo, como se ha comentado antes, durante esta primera parte del año, ha habido muy pocas correcciones en el mercado, lo que ha hecho que las entradas a través de ventas de Put hayan sido muy reducidas, por lo que la cartera ha ido marcando un ritmo de subida, mientras el mercado marcaba otro muy distinto, pero también mucho más volátil. La parte positiva, es que en este momento, se dispone de un amplio margen para añadir inversión a la cartera, por lo que si se producen movimientos bajistas de cierta consideración durante los próximos meses, estos podrán ser aprovechados para incorporar posiciones alcistas en cartera.

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Detallando un poco más la estructura de cartera, en este momento, las principales posiciones están en valores que o bien han tenido un comportamiento más discreto en el año, como Abertis o Arcerlor; así como en valores que estarían atractivos en precio por valoración, como por ejemplo Repsol, Iberdrola o Gas Natural.

Ha habido otros valores que si bien se han tenido en cartera con un peso importante, como Técnicas Reunidas, Enagas o Mapfre, la evolución de los mismos ha hecho que en este momento, las Put vendidas sobre ellos apenas tengan ya valor para ganar, y las acciones tampoco pueden dar más recorrido al estar protegidas con ventas de Call. En estos valores, se está esperando algún retroceso en su tendencia, para seguir incrementando posiciones.

En cuanto a modificaciones en los pesos, se ha bajado considerablemente el peso en el sector financiero, especialmente en las posiciones sobre BBVA y Santander, ya que la revalorización espectacular de estos valores en los últimos meses, así como el posible riesgo derivado de la situación geopolítica en la Eurozona, hace que se vea el sector como uno de los más peligrosos en este momento de mercado.

Por último también sería destacable la buena evolución que han tenido en las últimas semanas las pequeñas inversiones hechas en valores del mercado Latibex, como han sido Petrobras Preferentes o Banco Bradesco, valores que en estas últimas semanas, han tenido un impacto muy positivo en el evolutivo de la cartera, aunque el peso de las mismas es muy pequeño.

La IIC aplica la metodología del compromiso para calcular la exposición total al riesgo de mercado. Dentro de este cálculo no se consideran las operaciones a plazo que correspondan a la operativa habitual de contado del mercado en el que se realicen, aquellas en las que el diferimiento de la adquisición sea forzoso, las permutas de retorno total, ni las estrategias de gestión con derivados en las que no se genere una exposición adicional. Las operativas anteriormente descritas pueden comportar riesgos de mercado y contrapartida.

El resultado de la operativa en derivados de la sicav a lo largo del trimestre ha sido del 0,03% de su patrimonio medio.

En el apartado de inversión en otras IIC, la gestora utiliza criterios de selección tanto cuantitativos como cualitativos, centrándose en fondos con suficiente historia para poder analizar su comportamiento en diferentes situaciones de mercado. Las políticas de gestión de los fondos comprados deben ser coherentes con la estrategia de cada una de las instituciones. Aunque su política permite invertir hasta un 10% en otras IIC, mantiene una posición testimonial en el fondo de Pictet de emergentes (0,15% del patrimonio a cierre de trimestre) y en una SICAV española, Koala Capital.

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Mecalux, por valor de 75 euros, que al no acudir en su día a la OPA de exclusión, por lo que es un activo no líquido para su venta a día de hoy. También tiene una posición en Martinsa ¿ Fadesa, compañía que se encuentra a día de hoy en situación de quiebra.

Continuaremos aplicando una política de gestión activa y flexible, entendemos que existen buenas oportunidades en los mercados e intentaremos aportar rentabilidad con niveles de riesgo muy medidos.

La rentabilidad a final del trimestre ha sido de 1,10% con una volatilidad anualizada media inferior al 5%, comparada con la rentabilidad de la Letra española a un año se encuentra en el entorno del 0,006% habiéndose revalorizado un 0,1% lo que llevamos de año.

Andbank Wealth Management, S.G.I.I.C., S.A.U ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social. En general se delega el derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades en el Presidente del Consejo de Administración u otro miembro del Consejo. Si en algún caso no fuera así, se informará del sentido del voto en los informes periódicos a partícipes.

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10Detalle de invesiones financieras

Descripción de la inversión y emisor Divisa Periodo actual Periodo anterior

Valor de mercado % Valor de mercado %

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 0 0,00 0 0,00

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 0 0,00 0 0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 0 0,00 0 0,00

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 0 0,00 0 0,00

ES00000122X5 - REPO|INVERSIS BANCO, S.A.|0,05|2015-01-02 EUR 0 0,00 664 30,86

ES00000122F2 - REPO|INVERSIS BANCO, S.A.|0,02|2015-04-01 EUR 896 42,46 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA 896 42,46 664 30,86

ES0678430994 - DERECHOS|TELEFONICA EUR 0 0,02 0 0,00

ES06132119A7 - DERECHOS|BBVA EUR 1 0,04 0 0,00

ES0113307021 - ACCIONES|BANKIA (Cajamadrid) EUR 0 0,00 6 0,29

BRBBDCACNPR8 - ACCIONES|Banco Bradeso EUR 0 0,02 1 0,03

ES0139140042 - ACCIONES|INM. COLONIAL EUR 8 0,36 7 0,31

LU0323134006 - ACCIONES|Accs. Mittal Steel EUR 18 0,85 32 1,47

ES0144580Y14 - ACCIONES|IBERDROLA EUR 0 0,00 0 0,00

ES0124244E34 - ACCIONES|MAPFRE VIDA EUR 8 0,40 7 0,33

ES0178165017 - ACCIONES|Ac. Tecnicas Reunida EUR 59 2,78 54 2,53

ES0111845014 - ACCIONES|Abertis Infraestruct EUR 36 1,72 18 0,84

ES0112501012 - ACCIONES|Ebro Puleva EUR 0 0,00 35 1,62

ES0118594417 - ACCIONES|Indra EUR 60 2,85 52 2,44

ES0178430E18 - ACCIONES|TELEFONICA EUR 33 1,57 36 1,66

ES0116870314 - ACCIONES|Gas Natural EUR 10 0,50 10 0,48

ES0113900J37 - ACCIONES|BSCH EUR 11 0,50 24 1,14

ES0173516115 - ACCIONES|REPSOL EUR 137 6,49 155 7,23

ES0113211835 - ACCIONES|BBVA EUR 11 0,53 168 7,81

ES0161928116 - ACCIONES|Mecalux EUR 0 0,00 0 0,00

ES0155332036 - PARTICIPACIONES|SC Alternative Fund EUR 54 2,57 52 2,42

ES0133499030 - PARTICIPACIONES|Koala Capital, SIMCA EUR 26 1,25 26 1,19

TOTAL IIC 81 3,82 78 3,61

- DEPOSITOS|BANKINTER S.A.|2,00|2015-02-07 EUR 0 0,00 411 19,09

TOTAL DEPÓSITOS 0 0,00 411 19,09

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 1.370 64,91 1.758 81,74

Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año 0 0,00 0 0,00

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 0 0,00 0 0,00

US06739F3901 - RENTA FIJA|BARCLAYS|6,63|2049-12-15 USD 1 0,03 1 0,02

US0605058157 - RENTA FIJA|Bank of America|4,00|2049-11-15 USD 1 0,07 1 0,06

Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año 2 0,10 2 0,08

Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 0 0,00 0 0,00

TOTAL RENTA FIJA 2 0,10 2 0,08

BRPETRACNPR6 - ACCIONES|Petroleo Brasileiro EUR 3 0,13 3 0,14

US72201R7750 - PARTICIPACIONES|Pictet Funds Emerg USD 3 0,15 3 0,12

US4642872422 - PARTICIPACIONES|ETF Ishares Markit USD 1 0,05 1 0,05

TOTAL IIC 4 0,20 4 0,17

TOTAL DEPÓSITOS 0 0,00 0 0,00

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR 9 0,43 9 0,39

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 1.379 65,34 1.767 82,13

Notas: El período se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.