Fundamentación de la Calificación

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA DE

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A.

Quito - Ecuador

Sesión de Comité No. S039-2017, del 27 de octubre de 2017 Información Financiera cortada al 30 de junio de 2017

Analista: Ing. Ivana Vizcaino www.classinternationalrating.com

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., es una compañía de Seguros, que nace de la iniciativa de un grupo de

empresarios privados con la visión de brindar un servicio de calidad, personalizado y con importantes atributos y valores agregados de sus productos/servicios. Como compañía de seguros generales, asegura los riesgos causados por afecciones, pérdidas o daños de bienes. SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., nace el 13 de septiembre del 2007 según resolución SBS-2007-774, sujetándose a las normas y procedimientos generales que determina la Ley General de Seguros y las demás expedidas por el órgano de control. Cuenta con 10 años de experiencia en el mercado, siendo siempre su labor principal innovar y ofrecer productos de seguros asumiendo riesgos con profesionalismo. Su matriz está ubicada en la ciudad de Quito, sucursales en Guayaquil, Ambato, y agencias en Riobamba, Latacunga, Ibarra, Esmeraldas, Manta, Cuenca, Portoviejo y Santo Domingo.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión No. S039-2017 del 27 de octubre de 2017 decidió otorgar la calificación de “AA-” “DOBLE A MENOS” a SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A.

Categoría AA.- La entidad es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no

parece tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las entidades que se encuentran en la categoría más alta de calificación; su fortaleza financiera determina una muy alta capacidad para cumplir con sus asegurados y sus obligaciones contractuales; y, se prevé que el impacto de cambios adversos en el negocio y economía sean bajo.

De acuerdo a lo dispuesto por el último inciso del Art. 19, Sección III, Capítulo IV, Título XI del Libro II de Normas Generales para la aplicación de la Ley General de Seguros; a las categorías de calificación se pueden asignar los signos (+) o (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría, excepto para las categorías "AAA" y aquellas por debajo de la "C".

La calificación se sustenta en las características de la propiedad de la compañía, la misma que a su vez cuenta con sistemas administrativos aceptables, así mismo cuenta con una posición competitiva adecuada, sus políticas de inversión y calidad de activos son evaluadas y controladas de manera aceptable, al igual que sus políticas de reaseguro, sin embargo, presenta ciertas debilidades que deben ser consideradas y superadas en el tiempo con el fin de garantizar la eficiencia de la organización en el futuro.

“La calificación de riesgo emitida representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., basada e n análisis objetivos realizados por profesionales. No es una recomendación para adquirir un determinado seguro ni un aval o garantía para una determinada empresa. Se recomienda analiza r la información sobre la entidad disponible en la página web institucional, de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., o, de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros.”

La calificación de riesgo global de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., sobre la capacidad para: administrar los riesgos, cumplir de manera oportuna con sus obligaciones derivadas de los contratos de seguros y otras obligaciones contractuales, así como su fortaleza financiera y la suficiencia técnica de la ASEGURADORA para el cumplimiento de sus actuales y futuras obligaciones. Esto como resultado de un proceso de evaluación realizado por la calificadora, de acuerdo a su metodología y a la escala establecida por la Superintendencia Compañías, Valores y Seguros.

La información presentada y utilizada en los análisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información.

La presente Calificación de Riesgos tiene una vigencia de seis meses o menos, en caso que la calificadora decida revisarla en menor plazo.

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De acuerdo a información proporcionada por la compañía aseguradora, no registra obligaciones vigentes en el Mercado de Valores.

Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a) Riesgo del Negocio

b) Riesgo de la Administración y Propiedad c) Riesgo Operativo

d) Riesgo Legal

e) Riesgo de la Política de Inversiones f) Riesgo de la Política de Reaseguros

g) Riesgo de los Principales Indicadores Cuantitativos h) Riesgo Financiero y Solvencia

i) Otros Riesgos Aplicables para Calificar a la Entidad

Resumen Ejecutivo

• SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., nace el 13 de septiembre del 2007 según resolución SBS-2007-774 del ente de control; reglamentación que regula a las empresas aseguradoras, sujetándose a las normas y procedimientos generales que determina la Ley General de Seguros y las demás expedidas por dicho órgano de control. Cuenta con 10 años de experiencia en el mercado, siendo siempre su labor principal innovar y ofrecer productos de seguros asumiendo riesgos con profesionalismo.

• Dentro de los ramos aprobados para su operación están: Vehículos, Incendios y Líneas Aliadas, Equipo y Maquinaria de Contratistas, Garantías Aduaneras, Transporte, Fidelidad, Accidentes Personales, Robo, Responsabilidad Civil, Cumplimiento de Contrato, Equipo Electrónico, Buen Uso de Anticipo, Rotura de Maquinaria, Pérdida de Beneficio por Rotura de Maquinaria, Seriedad de Oferta, Ejecución de Obra y Buena Calidad de Materiales, Lucro Cesante a Consecuencia de Incendio, Líneas Aliadas y Multiriesgo.

• SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., ha presentado un comportamiento activo en cuanto a actividades de Responsabilidad Social, puesto que maneja proyectos como las actividades de adecuación parcial de las instalaciones, con la colaboración de todos los empleados de la Compañía, en la Fundación para niños no videntes Mariana de Jesús. Así también se desarrollan proyectos para el beneficio y bienestar de los empleados de la aseguradora, puesto que la empresa paga la póliza de Asistencia Médica particular en Humana, así como la capacitación interna para las distintas áreas del personal.

• SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., cuenta para sus operaciones de seguros con el respaldo de reconocidas compañías reaseguradoras nacionales e internacionales, con lo cual mitiga de manera significativa su exposición de riesgo, proporcionando una mejor aceptación y mayor cobertura en servicios para sus clientes, entre ellas están Reaseguradora DELTA S.A., NAVIGATORS INSURANCE COMPANY, ECUARE, QBE RE EUROPE, entre otros, este grupo de contratos se encuentra a través del intermediario de reaseguros THOMPSON HEATH & BOND LIMITED, y están bajo la modalidad de automáticos. La calificadora, no ha calificado la solvencia o la capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras internacionales con las que guarda relación la aseguradora en mención.

• El portafolio de inversiones de la entidad se ha estructurado dentro de los lineamientos de la normativa actual. A diciembre de 2015, el portafolio alcanzó un total de USD 12,76 millones, este valor fue 39,28% superior con respecto del registrado en el 2014, el portafolio de inversiones de la entidad se encontró conformado principalmente por inversiones en renta fija tipo II a valor razonable, renta fija tipo I a valor razonable y a costo amortizado, y por renta variable a valor razonable. De acuerdo al portafolio remitido se puede apreciar una inversión en la compañía TECNIFERTPAC S.A., la misma que reporta una calificación de riesgo de C, esta inversión se refleja por un total de USD 46,01 miles (representa el 1,36% según Informe de Gestión de Riesgos de la aseguradora) 1, valor que representa el 1,04% sobre el total del portafolio de inversiones. A diciembre de 2016, el portafolio de inversiones de la compañía alcanzó los USD 14,17

millones y estuvo compuesta principalmente por fondos de inversión que representaron el 25,49% del portafolio de inversiones, seguido por los títulos emitidos por sociedades no financieras nacionales con un plazo inferior a 365 días con el 20,58%, los títulos emitidos por el Estado y Banco Central del Ecuador con un plazo superior a 365 días representaron el 19,76%, en cuanto a los porcentajes de inversiones en instituciones del sistema financiero, la compañía mantiene un exceso de USD 0,98 millones, en los montos máximos de inversiones (17% del total de inversiones obligatorias); dicho valor debe ser regularizado hasta el 30 de junio de 2017. A junio del 2017, el portafolio mantuvo una tasa de crecimiento del 19,24% (financieras) respecto a junio de 2016, con USD 15,87 millones, distribuidos principalmente el 26,83% en Fondos de Inversión, seguido con el 21,07% de Títulos Emitidos por el Estado y el Banco Central del Ecuador con plazo superior a 365 días, representaron el 20,51% los Títulos Emitidos por sociedades no Financieras nacionales con un plazo inferior a 365 días, el 15,39% perteneció a Títulos emitidos por Instituciones Financieras con plazo inferior a 365. Es importante recalcar que la entidad cuenta con inversiones no admitidas por un valor de USD 1,70 millones conformados por 1,04 millones en Títulos representativos inversiones en el sistema financiero e inversiones en bienes raíces por USD 0,66 millones.

• El ingreso devengado durante el periodo analizado mantiene una tendencia creciente, es así que al cierre del 2015 registró un incremento del 50,98% con respecto de lo que había reflejado en el 2014 y ascendió a la suma de USD 11,16 millones (USD 7,39 millones en diciembre de 2014). Al 31 de diciembre de 2016, el ingreso devengado alcanza los USD 13,04 millones valor superior en 16,86% a lo registrado en diciembre de 2015. Para junio del 2017, los ingresos devengados tuvieron un crecimiento del 63,68%, pasando de USD 5,91 millones en junio del 2016 a USD 9,67 millones en junio de 2017, con una participación del 84,18% sobre los ingresos de operación, mayor a su similar periodo en el 2016 (78,40% ), es importante mencionar que este incremento obedece a la incorporación de nuevos clientes con la apertura de tres sucursales: Cuenca, Portoviejo, Santo Domingo; finalmente el rubro comisiones recibidas aporta a los ingresos devengados con el 15,82% y presenta un crecimiento del 11,68%, respecto a junio del 2016. Al 30 de junio del 2017 los ingresos operacionales se ubicaron en USD 11.49 millones.

• Al 31 de diciembre del 2015, la prima neta emitida de la compañía fue de USD 20,91 millones, en donde el ramo por seguro de vehículos tuvo una participación del 73.18 %, seguido muy de lejos por el ramo de Incendios y Líneas Aliadas, cuya participación fue del 4,54%, actualmente la compañía de seguros cuenta con la aprobación para operar con 18 ramos. Al 31 de diciembre de 2016 las prima netas emitidas sumaron USD 23,47 millones superiores en 12,26% respecto a diciembre 2015, para esta fecha el 74,80% se concentró en el ramo de vehículos. Para junio del 2017, la prima neta emitida se ubicó en USD 15,41 millones, con un crecimiento del 37,00%, respecto a su similar periodo del 2016 (USD 11,25 millones), manteniendo su concentración en su principal componente el ramo vehículos con el 76,92%. .

• El margen de contribución por su parte, registra una tendencia creciente en el periodo 2014-2015, pues pasó de USD 4,84 millones a USD 6,58 millones respectivamente, generando un crecimiento del 35,77%, así mismo en relación a los ingresos de operación la tendencia fue creciente pasando de representar el 42,47% en el 2014 al 42,97% en el 2015. Las comisiones recibidas que forman parte de los ingresos operacionales, por su parte también reportaron una tendencia creciente en términos monetarios; sin embargo, con respecto de los ingresos operacionales su comportamiento fue decreciente ya que el ingreso devengado creció en mayor proporción. Para diciembre de 2016 el margen de contribución fue de USD 5,89 millones los cuales representaron el 35,74% de los ingresos operacionales, valor inferior al registrado en diciembre 2015 como consecuencia del incremento en los costos de siniestro y comisiones pagadas, esta última generó un resultado de intermediación negativo. A junio del 2017, el margen de contribución fue de USD 4,96 millones (USD 2,18 millones a junio de 2016) representando el 43,11% de los ingresos de operación, con un crecimiento del 126,85% respeto a junio de 2016, tendencia que se le puede atribuir principalmente al crecimiento del 63,68% de ingreso devengado, esto pese a que el costo por siniestro tuvo un crecimiento del 16,20%, y la comisiones pagadas significaron más que las recibidas (comisiones pagadas representaron el 25,77% mientras que las recibidas el 15,82% respecto al total de los ingresos).

• Los resultados de inversiones presenta también un comportamiento creciente en el periodo 2014-2015, pasaron de representar el 6,73% de los ingresos de operación el 2014, con un valor de USD 0,77 millones, al 8,02% para el 2015, con un valor de USD 1,23 millones. No obstante, para diciembre de 2016 los resultados de inversiones alcanzan un valor de USD 0,78 millones los cuales representaron el 4,70% de los ingresos totales de compañía. El rubro de inversiones financieras (USD 14,17 millones, 51,70% del total de activos a diciembre de 2016) que consta en el activo de la entidad, por su parte presenta una evolución positiva a lo largo del periodo analizado, lo cual se encuentra atado a la generación de los resultados, esto producto de

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la utilización óptima por parte de la compañía en cuanto a sus excedentes de liquidez en inversiones, lo que de la mano mejora la calidad de sus activos, no obstante, es importante que la compañía analice la rentabilidad que está generando el portafolio, ya que al cierre del 2016, pese haberse incrementado los resultados generados fueron inferiores. A junio del 2017 el resultado de inversiones se ubicó en USD 0,56 millones con un crecimiento del 85,60%, respecto a su similar periodo en el 2016, situación que puede adjudicarse a una disminución del 100% tanto en pérdidas en valor razonable de inversiones de renta variable y en pérdidas por deterioro de inversiones de renta fija. El principal rubro que aporta a los resultados de inversión es el rendimiento de inversiones con el 98,86%, en donde la inversión de renta fija aporta con el 63,41% (USD 0,35 millones junio 2017), mientras que la inversión de renta variable contribuye con el 36,59% (USD 0,20 millones junio de 2017), es preciso señalar que en los dos casos presentaron decrecimientos del 0,98% y 23,18% respectivamente.

• Luego de afectar los rubros de resultados fuera de operación técnica, resultados de explotación y resultados fuera de explotación, SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., alcanzó al 31 de diciembre de 2015 una utilidad de USD 2,20 millones (14,38% de los ingresos operacionales), valor superior a lo registrado en el año 2014, cuando fue de USD 1,26 millones (11,06% de los ingresos de operación), este importante incremento en la utilidad, es producto del alza en los ingresos devengados y el incremento de las comisiones recibidas. Al 31 de diciembre de 2016 se registra una utilidad de USD 0,61 millones inferior frente a la utilidad registrada en diciembre de 2015, a pesar de que el ingreso devengado fue superior en el 2016, este comportamiento es producto del crecimiento que por su parte registraron los costos de siniestros y comisiones pagadas; adicional al comportamiento de los rubros mencionados los gastos administrativos también se incrementaron, 23,75% con respecto del 2015, ocasionando que la utilidad de la compañía se vea claramente afectada. Para junio del 2017 se observa un crecimiento en el resultado técnico de 1.321,67% respecto a junio de 2016, esto pese al incremento del 25,44% en gastos de operación. Este comportamiento en el resultado técnico puede atribuirse al crecimiento que mantuvo el ingreso devengado durante este periodo; situación que a su vez, ocasionó que la entidad arroje una utilidad de USD 2,68 millones, valor que supera a la pérdida registrada de USD 0,30 millones en el primer semestre del 2016.

• Los activos totales de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., al 31 de diciembre de 2015 ascendieron a USD 24,89 millones, valor que representó un incremento del 19,11% respecto al año 2014, cuando alcanzó un valor de USD 20,90 millones, sustentado principalmente por el incremento de inversiones financieras y en menor medida de otros activos, situación que denota una evolución aceptable de la operatividad de la compañía ya que los ingresos también reportaron una evolución positiva. Al 31 de diciembre de 2016 los activos sumaron USD 27,52 millones, que representan un crecimiento del 10,54% respecto a diciembre de 2015, concentrado principalmente a un crecimiento importante de Deudores por primas que alcanzó un valor de USD 8,12 millones superior en 20,79% a lo alcanzado en el 2015 cuando fue USD 6,72 millones, rubro que se convierte en la cuenta más representativa del activo después de las inversiones que representaron el 57,77%. Los activos totales al 30 de junio del 2017 tuvieron un incremento del 12,18%, puesto que pasaron de USD 30,35 millones en junio del 2016 a USD 34,04 millones, debido al aumento que se reflejó en la cuenta deudores por primas en 40,37% durante este periodo, que en términos absolutos significa USD 3,10 millones .

• Históricamente, el principal componente del activo ha sido la cuenta de inversiones financieras que a diciembre de 2015 representó el 51,26% de los activos totales (43,84% a diciembre de 2014). La segunda cuenta con mayor peso dentro de los activos totales fue Deudores por Primas con el 26,99% de participación a diciembre de 2015 (33,08% a diciembre de 2014), de esto es posible concluir que la compañía posee una estructura en la composición de sus activos, acorde con su giro de negocio. Al 31 de diciembre de 2016 las inversiones alcanzaron un valor de USD 15,90 millones de los cuales el 89,14% corresponden a inversiones financieras y el 10,86% restante a caja, bancos y propiedad, planta y equipos. Conforme se puede apreciar los activos de la compañía han tenido una evolución importante en el trascurso de los periodos analizados, lo cual denota su crecimiento operacional. Al 30 de junio del 2017, los activos totales tuvieron un crecimiento del 12,18% respecto a junio de 2016, esta cuenta está compuesta principalmente por las Inversiones que representaron el 52,40% de los activos que a su vez estuvo compuesta por el 46,61% correspondió a inversiones financieras, el 4,45% a inversiones de Propiedad, Planta y Equipo y finalmente el 1,34% corresponde a inversiones Caja y Bancos. El segundo rubro más representativo dentro de las inversiones constituye deudores por primas con el 31,57%, mientras que el 16,03% restante está integrado por deudores por reaseguros y coaseguros y otros activos.

• Los pasivos de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., muestran una tendencia creciente en términos monetarios, durante el periodo analizado; sin embargo, con respecto a su participación en el financiamiento de los activos totales el comportamiento ha sido variable, ya que en el 2014 financió el 72,77%, para el 2015 el 64,48%, producto de la mayor velocidad con la cual crecieron los activos. Al 31 de diciembre de 2016 los pasivos totales sumaron USD 17,90 millones financiando el 65,05% del total de activos con un comportamiento creciente en términos monetarios que se mantiene desde el año 2012. En lo que se refiere a su composición, las reservas técnicas alcanzaron un monto de USD 9,81 millones, financiando el 35,64% de los activos, seguido de la cuenta de reaseguros cedidos valor que ascendió a USD 4,47 millones llegando a representar el 16,26% sobre el total de los activos, al respecto es importante mencionar que esta cuenta contablemente es neteada con la cuenta 13 deudores por reaseguros que al cierre de diciembre de 2016 totalizó USD 2,30 millones determinando de esta manera que la deuda real es de USD 2,17 millones conforme información reportada por los administradores de la compañía. Entre junio de 2016 y junio de 2017, los pasivos crecieron levemente en un 2,98% alcanzando la cifra de USD 22,36 millones y financiado además el 65,68% de los activos. El pasivo está compuesto principalmente por reservas técnicas, Reaseguros y Coaseguros Cedidos y Otros Pasivos con el 29,78%, 24,22% y 11,41%, respectivamente, es preciso indicar que otros pasivos fue la cuenta que mayor crecimiento presentó con el 42,86%.respecto a su similar periodo del 2016.

• En cuanto al indicador reservas técnicas sobre primas netas retenidas, se puede apreciar un comportamiento fluctuante, pues en el 2014 el indicador fue del 66,25% y disminuyó para el 2015 a 57,11% para volver a crecer a diciembre de 2016 cuando fue de 67,17%. No así el comportamiento que se observa en el indicador de reservas técnicas sobre siniestros retenidos, pues éste fue creciente, al 2014 este indicador fue de 126,43%, incrementándose en el 2015 a 145,37% y creciendo aún más en el 2016 a 151,53%. De acuerdo al boletín de la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros estos índices se calculan anualmente.

• El patrimonio de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., presenta una participación creciente en los periodos 2014 y 2015, pues pasa del 27,23% de los activos totales con un valor de USD 5,69 millones, al 35,52% en el 2015 con un valor de USD 8,84 millones. Al 31 de diciembre de 2016 el patrimonio alcanza la suma de USD 9,62 millones financiando el 34,95% de los activos totales. En el trascurso del periodo analizado, al compañía registra dos aumentos de capital, que tuvieron como objetivo dar cumplimiento a lo establecido en el Código Monetario y Financiero, obteniendo a la fecha un capital de USD 8,03 millones, adicional a ello la compañía también ha fortalecido su patrimonio a través de las utilidades generadas en cada periodo. A junio del 2017, el patrimonio se ubicó en USD 11,68 millones, es decir, tuvo un crecimiento del 35,32% respecto a junio del 2016, esto debido al crecimiento significativo que tuvo la utilidad. El patrimonio al cierre de junio del 2017 terminó financiando el 34,32% de los activos totales (28,45% en junio del 2016).

• Conforme lo mencionado en el párrafo anterior, mediante escritura pública el 23 de enero de 2016 se registró un aumento de capital por USD 2,05 millones así como el cambio de denominación y la reforma integral de estatutos de la compañía. El 9 de marzo de 2016 se registra el segundo aumento de capital por un valor de USD 2,20 millones aprobado por la junta general de accionistas reunida el 3 de marzo de 2016 donde se resolvió además, que el nuevo capital autorizado por la compañía es de USD 16,06 millones.

• Es importante apuntar que los indicadores de rentabilidad de la compañía, en función de la utilidad generada en cada periodo, así como la evolución creciente que presento tanto el activo como el pasivo, durante el periodo analizado registraron un comportamiento variable, en el caso del ROA pasó del 6,47% en el 2014 a 9,02% en el 2015 y decreció para el 2016 a 2,17%, para el caso del ROE la situación es similar ya que pasó de 28,27% en el 2014 a 36,58% en el 2015 y decreció en el 2016 a 6,88%. A junio del 2017, debido a la utilidad generada, la entidad arroja índices de rentabilidad positivos, es así que el ROA se ubicó en 17,46% y el ROE en 56,24%, porcentajes superiores a los registrados en junio del 2016 de -2,20% y -6,76% respectivamente.

• De acuerdo al Informe de los Auditores Externos MOORE STEPHENS, los estados financieros al 31 de diciembre de 2016 presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la situación financiera de SWEADEN Compañía de Seguros S.A., el resultado de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año que terminó esa fecha, de acuerdo con normas contables y disposiciones específicas establecidas por la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros.

• Con fecha 06 de octubre de 2016, la Calificadora realizó un examen de supervisión a SWEADEN COMPAÑÍA DE SEGUROS S.A., con el fin de conocer in situ el desenvolvimiento de la organización y profundizar en el conocimiento del manejo de la misma, discutiendo con los funcionarios responsables de la compañía que

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estuvieron presentes en la supervisión, los aspectos relevantes de la información recibida.

INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

Riesgo de la Economía

Sector Real

La economía mundial se expandió solamente en un 2,20% en 2016, la menor tasa de crecimiento desde la Gran Recesión del 2009. Entre los factores que están afectando el desempeño de la economía mundial se puede mencionar el débil ritmo de la inversión, la disminución en el crecimiento del comercio internacional, el lento crecimiento de la productividad y los elevados niveles de deuda. Así mismo los bajos precios de las materias primas han agravado estos problemas en muchos países exportadores de materia prima desde mediados del 2014, mientras que los conflictos y las tenciones geopolíticas continúan afectando las perspectivas económicas en varias regiones.

Los expertos pronostican que el producto bruto mundial se expandirá en un 2,70% en el 2017 y en un 2,90% en el 2018, lo que es más una señal de estabilización económica que un signo de una recuperación robusta y sostenida de la demanda global. Las perspectivas económicas continúan sujetas a significativas incertidumbres y riesgos hacia la baja. En caso de que estos riesgos se materialicen, el crecimiento global sería todavía menor al modesto crecimiento económico que actualmente se proyecta.2

Ya en la economía ecuatoriana, organizaciones como la Comisión Económica para América Latina (CEPAL), en su informe publicado el 15 de diciembre de 2016, prevé que en el 2017 el Ecuador logre un leve crecimiento de cerca del 0,3% junto con una inflación del 1,5%, luego de que en el 2016, la región registró una contracción de la actividad económica que pasó de 1,7% en 2015 a 2,4% en el 2016, que apunta como motivos de este resultado una débil demanda interna, la inversión y del consumo de los hogares, otros factores que se toman en cuenta en el informe son la baja del precio del petróleo y el terremoto de abril de 2016.3

Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de junio de 2017 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

CUADRO 1: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (millones USD 2007) 2016 (Prel.) 69.321,4 Inflación anual (Julio – 2017)4 _0,10%

Deuda Externa Pública como % PIB (Mayo - 2017) 26,7% Inflación mensual (Julio – 2017) -0,14%

Balanza Comercial (millones USD Mayo - 2017) 80,8 Inflación acumulada (Julio – 2017) 0,18%

RI (millones USD 28-julio-17) 4.261,65 Remesas (millones USD) (Diciembre - 2016) 2.602,00

Riesgo país (01-agosto-17)) 670,00 Índice de Precios al consumidor (Junio – 2017) 105,55

Precio Barril Petróleo WTI (USD al 01-agosto-17) 49,16 Tasa de Desempleo Urbano (Julio – 2017) 5,78%

Fuente: Banco Central del Ecuador / Elaboración: Class International Rating

Producto Interno Bruto (PIB); no existe un consenso sobre el índice de crecimiento económico de Ecuador para

el 2017. Mientras el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha publicado que la economía local cerrará en -2,7%, la Cepal y el Banco Mundial consideran que sí habrá un crecimiento positivo del 0,3% y el 0,7%. Localmente, el Banco Central del Ecuador tiene una previsión del 1,42%.

En exportaciones se prevé un crecimiento de 11,9%, especialmente por el alza del precio del crudo de USD 35 a USD 42 y las ventas no petroleras como la pesca y manufactura. Con el mayor precio del crudo, la inversión pública ya no se contrae tanto y el plan de inversiones será igual al del 2016, señala el funcionario5.

Al 31 de marzo de 2017 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 4.245,7 millones, rubro superior en 15,04% en relación a las compras externas realizadas en marzo 2016 (USD 3.690,51 millones). De acuerdo a la Clasificación de las Importaciones FOB por Uso o Destino Económico (CUODE), al comparar el total

2 _{https://www.un.org/development/desa/dpad/wp-content/uploads/sites/45/2017wesp_es_sp.pdf} 3 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/cifras-negativas-crecimiento-ecuador-cepal.html} 4 _{https://www.bce.fin.ec/index.php/indicadores-economicos}

a marzo del 2016 y 2017, las importaciones de los siguientes grupos de productos, se incrementaron: combustibles y lubricantes en un 37,08%, materias primas en un 16,89%; bienes de consumo en 10,60%; productos diversos en 22,68%, los bienes de capital en 3,47%.

Exportaciones totales.- durante enero y marzo de 2017 las exportaciones totales alcanzaron USD 4.721,10

millones, siendo mayores en 30,16% frente a lo arrojado en su similar periodo en el 2016 (3.627,20 millones). Las exportaciones petroleras, en volumen, durante el periodo de análisis (enero-marzo 2017), incrementaron en 1,38% comparado con el resultado registrado en enero y marzo de 2016, al pasar de 20.453,14 millones de toneladas métricas a 20.736,03 millones de toneladas métricas. En valor FOB, las ventas externas petroleras experimentaron un aumento de 85,98% pasando de USD 896,20 millones a USD 1.666,70 millones. Las exportaciones totales no petroleras registradas a marzo de 2017 fueron de USD 8.314,91 millones, monto superior en 7,66%, respecto al total a marzo del año 2016, que fue de USD 7.723,23 millones.

En materia de comercio exterior, desde enero de 2017 rige el acuerdo comercial con la Unión Europea (UE) que se ratificó en diciembre de 2016 y que implica la eliminación de aranceles para la importación de productos como licores, materias primas, bienes de capital, etc., así como para la exportación de flores, brócoli, banano, entre otros.

Esto también tiene otros efectos, como la eliminación del cupo a las importaciones de autos o el desmontaje de las salvaguardias en junio de este año. Por otro lado, para febrero del 2017 se tiene previsto que las 465.619 onzas de oro, que conforman parte de la reserva nacional, que el Banco Central del Ecuador invirtió en Goldam Sachs regresen al país, según el contrato de la transacción6_.

Las cifras de producción petrolera del país en lo que va del año 2017 apuntan a cumplir con la reducción acordada el 30 de noviembre pasado por la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). El acuerdo fue bajar 4,45% la producción petrolera de los países miembros, con el fin de impulsar el precio internacional del crudo7. Es así que la producción diaria de crudo8 en nuestro país en marzo de 2017, en lo concerniente a Empresas Públicas alcanzó un promedio diario de 419,55 mil barriles, de los cuales el 100% perteneció a Petroamazonas EP; la producción de Operadora Río Napo la asumió Petroamazonas EP, mientras que la producción promedio diaria de crudo de las empresas privadas ascendieron a 111,2 mil barriles.

La caída del precio del petróleo WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, ha sido fuerte y rápida durante las dos últimas semanas. El crudo perdió un 13% de su valor desde inicios de marzo, al caer de USD 55,00 por barril a USD 47,50 a mediados de marzo de 20179. De acuerdo a cifras de Indexmundi, el precio promedio a diciembre de 2016 se ubicó en USD 52,01 por barril, mientras que en junio de 2017 fue de USD 45,17 por barril en promedio10.

GRÁFICO 1: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi11 _{/ Elaboración: Class International Rating}

6 _{http://www.eluniverso.com/noticias/2017/02/22/nota/6060094/regreso-ecuador-oro-goldman-sachs} 7 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/produccion-opep-petroleo-reduccion-ecuador.html} 8 _{Información disponible más reciente en el BCE}

9 _{http://www.elcomercio.com/actualidad/precio-crudo-aumento-economia-petroleo.html} 10 _{http://www.indexmundi.com/es/precios-de-mercado/?mercancia=petroleo-crudo-texas} 11 _{http://www.indexmundi.com/es/precios-de-mercado/?mercancia=petroleo-crudo-texas}

8

Desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo alcanzado en noviembre pasado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo.

La recaudación de impuestos sin contribuciones solidarias a junio de 2017, sumó USD 6.870,89 millones, siendo superior en un 10,61% frente a lo registrado en su similar periodo de 2016 (USD 6.211,86 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a junio de 2017 se destacan: El IVA con USD 1.143,52 millones, seguido de IR (Impuesto a la Renta) (USD 2.397,62millones), así como el ISD (Impuesto a la salida de divisas) (USD 523,38 millones), el ICE (Impuesto a los Consumos Especiales) (USD 454,11 millones).

La inflación anual al 31 de julio de 2017 fue de 0,10% (1,58% en julio de 2016), mientras que la inflación acumulada fue de 0, 18% (1,20% a julio de 2016). En diciembre del 2016, el país registró una inflación mensual de 0,16%, dato que refleja una mejora en el dinamismo de precios. En lo que respecta a la inflación por división de productos, las variaciones de precios de tres de las doce divisiones explican el comportamiento del IPC en junio de 2017: Alimentos y bebidas no alcohólicas (-0,32%); y, Educación (-0,12%). Al analizar la inflación de las divisiones citadas, según su incidencia en la variación de junio de 2017, se evidencia que aquellos productos que forman parte de la división de Alimentos y bebidas no alcohólicas, que registra una incidencia de 0,2250%, son los que han contribuido en mayor medida al comportamiento del índice general de precios12_.

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que al cierre de junio de 2017, este alcanzó un monto de USD 437,4413_{, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 375,00, el mismo que} incrementó en un 2,46% frente al salario unificado nominal del año 2016 (USD 366,00), éste incremento es el más reducido de los últimos nueve años14. Para la fijación del monto del Salario Básico Unificado los expertos consideraron el 2,3% de promedio de inflación, conforme el informe presentado por la Secretaría Técnica del CNTS. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que al mes de junio de 2017, se ubicó en USD 708,5115, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva.

La tasa de participación laboral aumenta de 65,8% en diciembre de 2015 a 67,30% en diciembre 2016. En este periodo la PEA sube aproximadamente 375 mil personas mientras que en la población en edad de trabajar (PET) aumentó en aproximadamente 297 mil personas, es decir hay una entrada de personas al sistema laboral, que antes estaban en la inactividad. Durante el 2016, la tasa de desempleo a nivel nacional se mantuvo estable fue de 5,20%, cifra que no tiene diferencia estadísticamente significativa con respecto al 4,8% de diciembre 2015. Para marzo del 2017 la tasa de desempleo total es de 5,64%16_{, lo que no representa un cambio} significativo. A nivel nacional, la tasa de empleo adecuado o pleno durante el 2016 se mantuvo estable en alrededor del 47% a diciembre de 201617. La tasa de empleo adecuado o pleno para marzo del 2017 es de 47,29%. La tasa de pobreza a nivel nacional se ubicó en 22,9% en diciembre de 2016, esto representa 13,8 puntos porcentuales por debajo de la tasa registrada en diciembre 2007. La tasa extrema de pobreza nacional decreció de 16,5% en diciembre 2007 a 8,7% en el mismo mes del 2016.

De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés, no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 4,80% para junio de 2017, mientras que la tasa activa referencial fue de 7,72% existiendo un spread de tasas activas y pasivas referenciales para el mes de mayo de 2017 de 2,55%18.

En lo que respecta a la evolución del crédito en el sistema financiero nacional, durante el cuarto trimestre de 2016, los bancos, mutualistas y sociedades financieras, fueron menos restrictivos en el otorgamiento de créditos, solo para el segmento de vivienda, dado que el saldo entre las entidades financieras menos y más

restrictivas, fue positivo; mientras que para consumo el saldo fue negativo (más restrictivo), y para los segmentos productivo y microcrédito, fue nulo19.

El flujo de remesas familiares que ingresaron al país durante el año 2016 sumaron USD 2.602,00 millones, cifra que fue superior en un 9,7% con respecto de lo reportado en el 2015 (USD 2.377,8), este incremento se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros), así como la solidaridad de los migrantes frente al sismo de abril del 2016 en la provincia de Manabí. Las principales provincias que en 2016 concentraron altos montos de remesas familiares fueron: Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar cuyo agregado sumó USD 1.944,50 millones que representa el 74,7% de flujo total de remesas. Por otro lado, las provincias de Sucumbíos, Napo, Carchi, Orellana, Bolívar y Galápagos, representaron el 0,6% (USD 15,9 millones) del monto recibido de remesas20.

Los flujos de inversión extranjera directa (IED) en el periodo 2008 – 2015 mostraron un comportamiento ascendente. La IED para el 2015 fue de USD 1.321,5 millones; monto superior al registrado en 2014 (USD 771.8 millones) en USD 549,7 millones. La mayor parte de la IED en 2015 se canalizó principalmente a ramas productivas como: Explotación de minas y canteras, industria manufacturera, servicios prestados a empresas de comercio. En el cuarto trimestre de 2016 la inversión extranjera directa registró un flujo de USD 301,4 millones21, mostrando un aumento de USD 176,3 millones en relación al trimestre anterior. Las ramas de actividad en donde más se invirtió fueron: Comercio Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones, Explotación de Minas y Canteras y Servicios prestados a empresas.

Para el mes de mayo de 2017, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la

deuda externa pública fue de USD 26.896,1 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses,

ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2016 (USD 25.679,3 millones), mientras que el

saldo de deuda externa privada hasta marzo de 2017 fue de USD 8.087,8 millones, evidenciando un

decremento frente a lo registrado a diciembre de 2016 (USD 8.469,6 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que las cuentas públicas, en el caso del Presupuesto del Estado muestran una necesidad de financiamiento de alrededor de USD 7.000 millones para el 2017, mientras que la deuda externa, recargada por las últimas colocaciones de bonos en el mercado internacional superaría el 40% del PIB22, considerando que según lo establece la normativa respectiva, el límite legal para la relación deuda/PIB es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a mayo de 2017, se encontró en 27,7%23.

Tras ser posesionado el nuevo Gobierno, se emitieron bonos por USD 2.000 millones, lo cual se colocará en dos tramos de USD 1.000 millones cada uno. El primero a 6 años plazo con una tasa de interés de 8,75%; mientras que los otros tendrían un plazo de 10 años con una tasas de 9,62%, tratándose de la segunda colocación de bonos de deuda por parte de Ecuador en lo que va del año 2017, pues la primera fue en enero de 2017 por USD 1.000 millones, con un plazo hasta el 2026 y con una tasa de 9,12%. Entre tanto en abril, la empresa Petroamazonas EP emitió bonos por USD 335 millones, abultando la deuda en bonos para el país. La deuda agregada (que incluye deuda interna) llega a USD 41.820,6 millones. Esta última cifra representa el 41,57% del PIB.24

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años ha presentado variables, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI, registraron USD 2.496,0 millones, no obstante para diciembre de 2016 se incrementó a USD 4.258,84, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos

10

locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. A junio de 2017 las reservas internacionales registraron un saldo USD 4.763,18 millones25.

La calificación crediticia de Standard & Poor's para Ecuador se sitúa en B- con perspectiva estable, al 29 de junio de 2017, debido a la creciente carga de deuda e intereses que enfrenta Ecuador, además, la firma indica que presenta mayores vulnerabilidades fiscales y externas, una débil capacidad institucional y una falta de flexibilidad monetaria, lo que restringe las opciones de política que puede tomar el Gobierno recién asumido26, lo que genera un impacto sobre el incremento del riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo. En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo.

La economía ecuatoriana se ha visto fuertemente afectada por la caída del precio de las materias primas y la apreciación del dólar, es así que en términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento

Como consecuencia de la baja del precio del petróleo y la apreciación del dólar el panorama externo ha modificado las previsiones relacionadas con la balanza de pagos del país, por lo que el gobierno nacional se vio en la necesidad de aplicar medidas para regular el nivel general de las importaciones y así equilibrar la balanza comercial, aplicando salvaguardas a las importaciones de varios productos. Cabe indicar que en el mes de noviembre de 2015 Ecuador envió a la Organización Mundial de Comercio un cronograma de desmantelamiento progresivo de las salvaguardias a realizarse durante el año 201627, sin embargo con lo sucedido en las ciudades costeras a causa del terremoto ocurrido en el mes de abril de 2016 y debido a la persistencia en las dificultades externas que determinaron la adopción de estas salvaguardias, el Comité de Comercio Exterior (COMEX) decidió diferir por un año más el cronograma de desmantelamiento de las salvaguardias28, no obstante el Gobierno suavizó las salvaguardias, determinando que la tarifa más elevada de 40% se reduzca al 35% y la 25% al 15%. Posteriormente el Comercio Exterior (COMEX), hizo efectiva la medida de eliminar las salvaguardias a partir del 01 de julio de 2017; y no se prevé alistar ninguna medida para compensar el desequilibrio que podría generarse en la balanza comercial.29

El 01 de junio de 2017 el Impuesto al valor agregado (IVA) volvió al 12% tras diez meses de un incremento de dos puntos que significó ingresos de USD 681,9 millones para el Estado, y el Servicio de Rentas Internas (SRI) estima que en todo el año que estuvo vigente la recaudación llegó a USD 800 millones.30

La eliminación de salvaguardas y el IVA que vuelve al 12% representa una pérdida estimada en USD 1.900 millones por año31; siendo las dos fuentes principales de ingreso para el fisco que sufre cada año un déficit mayor. Se prevé que se tome medidas para compensar los ingresos perdidos con una reforma tributaria que permita generar ingresos fiscales y reduzca la salida de divisas.

Por otro lado, con fecha 11 de noviembre de 2016 Ecuador y la Unión Europea (UE) firmaron su acuerdo comercial multipartes32. El mecanismo comercial permitirá el acceso de la oferta nacional exportable sin

aranceles y el acceso a un mercado de 614 millones de personas, se prevé entre en vigencia el 01 de enero de 2017, siempre y cuando se cumpla la ratificación en los legislativos de las partes.

Riesgo del Negocio

Descripción de la Compañía

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., nace el 13 de septiembre del 2007 según resolución SBS-2007-774 de la Superintendencia de Bancos; reglamentación que regula a las empresas aseguradoras, sujetándose a las normas y procedimientos generales que determina la Ley General de Seguros y las demás expedidas por dicho órgano de control. Cuenta con 9 años de experiencia en el mercado, siendo siempre su labor principal innovar y ofrecer productos de seguros asumiendo riesgos con profesionalismo. Su matriz está ubicada en la ciudad de Quito sucursales en Guayaquil y Ambato, y agencias en Riobamba, Latacunga, Ibarra, Esmeraldas, Manta, Cuenca, Portoviejo y Santo Domingo.

La compañía posee autorización emitida por el ente de control para la operación de 18 ramos de seguros generales, mediante resolución de fecha 10 de febrero del 2003. Conforme información reportada a junio 2017 se reportó actividad en 18 de estos ramos: Vehículos, Incendios y Líneas Aliadas, Equipo y Maquinaria de Contratistas, Garantías Aduaneras, Transporte, Fidelidad, Accidentes Personales, Robo, Responsabilidad Civil, Cumplimiento de Contrato, Equipo Electrónico, Buen Uso de Anticipo, Rotura de Maquinaria, Pérdida de Beneficio por Rotura de Maquinaria, Seriedad de Oferta, Ejecución de Obra y Buena Calidad de Materiales, Lucro Cesante a Consecuencia de Incendio, Líneas Aliadas y Multiriesgo.

Los productos estrella que la compañía desarrolla y domina están concentrados en el ramo de vehículos, estos son:

 SWEADEN STOR y SWEADEN DIAMANTE: Es una póliza de seguros para vehículos pesados que brindan beneficios como: Protección nocturna, Límite territorial Pacto Andino y Brasil, Subsidio por liquidación, Responsabilidad Civil de la Mercadería, entre otro.

 SWEADEN CROSS: Es una póliza de seguros para vehículos livianos que brindan beneficios como: Cobertura Gratuita de Accidentes Personales, Subsidio Familiar, Red de Mecánicas, Fianza Judicial, entre otros.

La compañía cuenta con el respaldo de varios reaseguradores para la generación de sus operaciones, a manera de garantizar la cobertura del 100% de sus asegurados y aseguradas, tanto personas naturales como jurídicas. Es importante mencionar que la calificadora de riesgos, no ha calificado la solvencia y capacidad de responder las obligaciones de las compañías reaseguradoras nacionales e internacionales con las que la compañía de seguros se respalda.

El compromiso de la empresa es conocer, comprender y atender las necesidades del personal y del cliente externo para lograr las mejores relaciones profesionales y personales a largo plazo.

Propiedad, Administración y Gobierno Corporativo

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., presentó al 2016 un capital suscrito y pagado por la suma de USD 8,03 millones y un patrimonio total de USD 9,62 millones. Para junio de 2017 se mantiene el rubro de capital social mientras que el patrimonio total asciende a USD 11,68 millones. Su composición accionaria está conformada por 13 accionistas.

CUADRO 2: ACCIONISTAS (JUNIO 2017)

ACCIONISTAS VALOR %

Villacreses Salinas Fabiola Tarcila 3.593.835,00 44,75% Paredes Garcia Amilcar Vonn 1.365.452,00 17,00% Mancheno Villacreses Galo Patricio 633.771,00 7,89% Rodríguez González Telmo Nicanor 513.314,00 6,39% Medina Mancheno Verónica Maria 457.585,00 5,69% Palacios Viera Byron Enrique 386.999,00 4,82%

12

Moya Vaca Rodrigo Salomón 336.600,00 4,19% Mancheno Villacreses Daniel Alejandro 205.550,00 2,56% Medina Mancheno Patricia Magdalena 185.596,00 2,31% Villacreses Salinas Byron Rodrigo 164.431,00 2,05% Arcentales Cedeño Wagner Francisco 102.651,00 1,28% Rodríguez Villacreses Manuel Eduardo 49.059,00 0,61% De Mora Cuesta Henry Eduardo 36.606,00 0,46%

TOTAL 8.031.449,00 100%

Fuente: SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. / Elaboración: Class International Rating

El ente gobernador de la compañía es la Junta General de Accionistas, la misma que tiene el poder para resolver asuntos relacionados con los negocios sociales y tomar cualquier decisión conveniente para el desarrollo de la compañía. En cuanto a la administración de la compañía, el máximo órgano de administración de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., es su Directorio, cuyos miembros son elegidos por la Junta General de Accionistas. A continuación, se ilustra el organigrama vigente:

GRÁFICO 2: ORGANIGRAMA

Fuente: SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. / Elaboración: Class International Rating

El Directorio de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., está integrado por cinco miembros principales: Presidente de Directorio, Vicepresidente del Directorio y tres Directores Principales. Cada Director Principal y su respectivo suplente durarán en sus cargos un año y podrán ser indefinidamente reelegidos, sin que requieran ser accionistas de la compañía. En caso de falta de un Director Principal, se principalizará su suplente y actuará hasta completar el periodo para el cual fue designado el Director Principal.

Las sesiones de Directorio se realizan por lo menos una vez al mes. Las convocatorias se realizan con tres días de anticipación a la fecha fijada para la reunión, mediante comunicación suscrita por el Presidente del Directorio y dirigida a los miembros principales o a sus suplentes del Directorio. Las sesiones de Directorio serán precedidas por su presidente o en su ausencia por el Vicepresidente del Directorio, actuará como secretario el Presidente Ejecutivo de la Compañía o quien hiciere sus veces. Si solo hubiera tres Directores Principales, las decisiones serán tomadas por unanimidad.

Los deberes y derechos del Directorio y de los representantes legales son lealtad, comunicación, deber de no competencia, confidencialidad, derecho al uso de los activos y derecho de información, a continuación de detalla la conformación del directorio y la plana gerencial al 30 de junio de 2017:

CUADRO 3: DIRECTORIO

Nombre Función

Ec. Galo Mancheno Villacreses Presidente Ejecutivo Sra. Fabiola Tarcila Villacreses Salinas Vocales Principales Ab. Galo Rodrigo Mancheno Castro Vocales Principales Ing. Veronica María Medina Mancheno Vocales Principales Sra. Maritza Gioconda Rosero Gómez Vocales Principales Sr. Telmo Freddy Rodríguez Arteaga Vocales Principales Dra. Rosario Portero Ramos Vocales Suplentes Ing. Byron Enrique Palacios Viera Vocales Suplentes Dra. Patricia Medina Mancheno Vocales Suplentes

Sr. Amilcar Paredes García Vocales Suplentes

Sr .Telmo Nicanor Rodríguez González Vocales Suplentes

CUADRO 4: PRINCIPALES EJECUTIVOS

Nombre Función

Mancheno Villacreses Galo Patricio Presidente Ejecutivo Almeida Andrade Adriana Irene Directora Técnica de Riesgos Chávez Guffanti Jorge Alberto Oficial de Cumplimiento Donoso Velásquez Silvia Patricia Contadora General

Pozo Ruiz Manuel Fabián Gerente Nacional de Indemnizaciones Yaguana García Karina Alexandra Gerente Nacional Comercial

Almeida Bajaña Jaime Andrés Jefe Nal. de Tecnología de la información Bastidas Rodríguez Gladys Lisseth Jefe Nacional de Reaseguros

Escobar Guzmán Valeria Zeneida Jefe Nacional de Cobranzas Ortega Lagos Javier Antonio Jefe Nacional de Talento Humano Paredes Moya Carlos Fabián Jefe Nacional de Ajustes Villena Díaz Luis Andrés Jefe Nacional Administrativo Rodríguez Villacreses Manuel Eduardo Gerente de Sucursal Salcedo Palacios María Dolores Gerente de Sucursal Granda Rovayo Juan Francisco Jefe de Agencia Chacón Vaca Xavier Eduardo Jefe de Agencia Oviedo Tirado Paola Gabriela Jefe de Agencia Gaibor Moreta Edgar Stalin Jefe de Agencia Calderón Villacís Renán Patricio Jefe de Agencia

Fuente: SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. / Elaboración: Class International Rating

Colaboradores

Al 30 de junio de 2017 la compañía contó con una nómina conformada por 118 empleados (106 empleados a diciembre del 2016) a nivel nacional, la mayor concentración se encuentra en Quito con 56 empleados, Guayaquil con 23, Ambato con 11 y 28 distribuidos en las siguientes áreas:

CUADRO 5: COLABORADORES

Área Número de empleados

dic-16 Número de empleados jun-17 Comercial 21 25 Emisión 22 25 Cobranzas 13 15 Contabilidad 11 11 Indemnizaciones 12 14 Riesgos y Peritajes 12 13 Administrativo 6 6 Tecnología de la Información 3 3 Auditoria Interna 1 1

Dirección Técnica de Riesgos 1 1

Reaseguros 1 1

Presidencia Ejecutiva 1 1

Talento Humano 1 1

Unidad de Cumplimiento 1 1

Total 106 118

14

Empresas vinculadas o relacionadas

Al 30 de junio del 2017, la administración de la compañía informa que no mantiene relación de ningún tipo con ninguna empresa ni persona natural.

Gobierno Corporativo

El gobierno corporativo de la compañía SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. se compone de un conjunto de personas interesadas en el buen funcionamiento y cumplimiento de objetivos estratégicos de la empresa, para lo que se estructura una cultura corporativa compuesta de:

 Misión: “Somos una organización que asume riesgos con profesionalismo para que la Sociedad y nuestros colaboradores se sientan seguros”

 Visión: “Seremos la Compañía líder en el mercado asegurador con la mejor rentabilidad, imagen y servicio en el mercado sudamericano, haremos de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., la compañía a la que todos quieran pertenecer”.

 Valores Corporativos:

o Ética.- Contar con un esquema de valores y principios personales y organizacionales, que garantizan el buen proceder de nuestras acciones individuales y corporativas.

o Seriedad.- Mantener una actitud de rectitud, imparcialidad, justifica y mística en nuestra oferta de servicios y calidad de servicio al cliente.

o Respeto.- Guardar responsabilidad de los recursos de nuestros clientes, de la compañía y del tiempo de los colaboradores y de nuestros usuarios, garantizando un buen convivir interno de la organización.

o Solidaridad.- Mostrar un criterio de trabajo en equipo, integración de funciones y resultados tangibles.

o Innovación.- El concepto e implementación de ideas creativas, constituyen una estrategia de desarrollo y fomento de rendimiento y crecimiento constante.

 Compromiso: “El compromiso es conocer, comprender y atender las necesidades de nuestro personal y nuestros clientes para lograr las mejores relaciones profesionales y personales a largo plazo…"

 Equipo Humano: La compañía se conforma de un equipo multidisciplinario, con iniciativa en aspectos fundamentales como el trabajo en equipo, el aprendizaje continuo, la orientación al cliente, el liderazgo, la creatividad y la capacidad de decisión. El personal de la compañía se conforma de profesionales técnicos en Seguros y Administración de valores, líderes departamentales con formación académica y experiencia en el mercado nacional. La compañía cuenta con un staff de apoyo de jóvenes emprendedores en áreas de atención al cliente, desarrollo organizacional y sistemas tecnológicos.

En cuanto a parámetros informativos enmarcados dentro buenas prácticas de Gobierno Corporativo, la entidad se ha enfocado en atender temas como: Participación de accionistas en Juntas Generales, participación de miembros del Directorio en Comités, fortalecimiento de la capacidad institucional, mecanismos de difusión de información a los accionistas, información del directorio, información laboral, información del equipo gerencial. De lo mencionado, se puede recalcar que durante el año 2016 en SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., hubo 2 Juntas Generales de Accionistas, una Ordinaria y una Universal, con la asistencia del 100% de los accionistas, mientras que el Directorio se reunió en 12 sesiones ordinarias.

Los comités de Cumplimiento y Administración Integral de Riesgos se reunieron con regularidad cada mes del año 2016, con 6 y 5 asistentes a cada sesión respectivamente, en un total de 12 reuniones por cada uno. El Comité de Ética por su parte realizó 2 sesiones durante el año con 4 miembros asistentes, y por último el Comité de Redistribución realizó 3 sesiones en el año 2016 con 5 asistentes a cada sesión.

Al cierre del periodo 2016, la compañía aseguradora contó con la colaboración de 106 empleados de los cuales 44 correspondieron al género femenino y 62 al género masculino, así mismo es importante mencionar que en el mismo periodo mencionado, la entidad invirtió USD 8.950,00 en capacitación.

En cuanto a los indicadores de Buenas Prácticas de Gobierno Corporativo se reflejan a continuación sus indicadores junto con su cumplimiento respectivo:

 Conformación del Capital: El Capital a diciembre 2016 estuvo compuesto por 8´031.449 acciones cuyo valor nominativo es USD 1,00, conformado por 13 accionistas todas personas naturales, en donde la distribución del capital se concentra en el rango de mayor a USD 100.000,00, pues el 98,88% de los accionistas aportó más de esta cantidad al capital. En cuanto a la permanencia de los accionistas se indica que 3 de ellos tienen permanencia en la compañía de más de 9 años, y 10 de ellos están en el rango de 1 a 3 años.

 Participación en la Junta General de Accionistas: En este indicador se menciona que se realizaron 2 Juntas Generales de Accionistas, una ordinaria realizada el 03 de marzo de 2016, y otra universal realizada el 27 de septiembre de 2016, a las que asistieron el 100% de los accionistas. Se indica también que se incurrió en gastos, los mismos que fueron asumidos por los accionistas en iguales proporciones, además se indica que se eligieron 5 miembros principales del directorio con 13 votos cada uno, tres de ellos de género femenino y dos de género masculino, por un periodo de un año.

 Información del Directorio: En este indicador se señala la rotación del Directorio, en donde 4 miembros tienen una permanencia de 9 años y 1 miembro tiene una permanencia de 1 año.

 Participación de Miembros del Directorio en Comités de Riesgo, Ética, Retribuciones y Cumplimiento: donde se indican las reuniones realizadas y cuántas personas estuvieron presentes:

 Comité de Cumplimiento: 12 sesiones en el año 2016, asistentes: 6 en cada sesión.

 Comité de Administración Integral de Riesgos: 12 sesiones en el año 201, asistentes: 5 en cada sesión.

 Comité de Ética: 2 sesiones en el año 2016, asistentes: 4 en cada sesión.

 Comité de Retribuciones: 3 sesiones en el año 2016, asistentes: 5 en cada sesión.

 Información del Directorio: En este indicador se comunica el funcionamiento del Directorio, mismo que realizó 12 sesiones con sus 5 miembros presentes en cada reunión.

 Información Laboral: Indica las características de los empleados.

 Número de empleados en el 2016, clasificados por género: 106 empleados de los cuales 62 son de género masculino y 44 de género femenino.

 Número de empleados en el año 2016 clasificados por nivel de educación: 106 empleados de los cuales 3 acabaron la primaria, 58 bachilleres, 43 con título de tercer nivel y 2 con título de cuarto nivel.

 Empleados relacionados con la venta de seguros: 21 empleados.

 Número de empleados por su permanencia en la empresa: 22 menos de 1 año, 22 de 1 a 3 años, 31 de 3 años a 5 años, 31 más de 5 años.

 Salidas del personal en cada uno de los últimos tres años: en el 2014, 21 salidas; en el 2015, 17 salidas; en el 2016, 19 salidas.

 Personal de planta según rango de salarios: 82 empleados con sueldo menor a USD 1.000,00, 15 empleados con sueldo de USD 1000 a USD 1999, 4 empleados con sueldo de USD 2000 a USD 2999, 4 empleados con sueldo de USD 3000 a 3999, 1 empleado con sueldo mayor a USD 4.000,00.

 El valor de la capacitación de los últimos 3 años: 2014: USD 9.655,63, 2015: USD 6.192,44 y 2016: USD 8.950,00.

 Al cierre del primer semestre del 2017, la compañía registró un incremento en su fuerza laboral.

De acuerdo a la información remitida por la compañía se puede apreciar un manejo adecuado y responsable de los recursos de la institución, por parte de sus administradores, así como marcadas y respetadas prácticas de buen gobierno corporativo.

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Otros Aspectos de la Compañía

Clientes

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., es una compañía especializada en el ramo de Seguros de Vehículos, ramo que representó del 76,92% de total de sus primas netas emitidas al 30 de junio del 2017. El portafolio de clientes de la aseguradora se encuentra ampliamente diversificado, puesto que inclusive el cliente más grande representó el 0,82% de la prima neta emitida; tal es el caso, que los cinco principales clientes representaron apenas el 2,57% del total de la prima neta emitida, en el siguiente gráfico se ilustra que el 93,57% del portafolio de inversiones está conformado por varios clientes cuya participación en la prima es inferior al 0,12%:

GRÁFICO 3: CLIENTES POR PRIMA NETA EMITIDA JUNIO 2017

0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

Fuente: SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. / Elaboración: Class International Rating

Como se puede apreciar en el gráfico, los principales clientes de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., son: G.A.D. de la Provincia de Morona Santiago, Coop. De Transp. Interprovincial de Pasajeros San Cristóbal, Universidad Católica de Santiago de Guayaquil y Asociación de Empleados de Tame. De lo mencionado se puede deducir que existe una clara diversificación del portafolio de clientes, lo que mitiga el riesgo de concentración de clientes.

En cuanto a la concentración por ramo de la cartera por cobrar, cabe indicar que el 81,79% 33pertenece a cartera por cobrar de vehículos, el ramo en el que la compañía aseguradora se especializa, seguido por cartera por cobrar del ramo de Equipo y Maquinaria de Contratista con el 2,99%, Incendios con el 2,93%, Fidelidad con el 2,55%, accidentes personales con el 2,28% y otros con el 7,46%. Los cuales tuvieron representaciones inferiores al 2,00% de la cartera por cobrar.

En cuanto al comportamiento de la cartera por cobrar de la compañía aseguradora se puede observar que al 30 de junio de 2017 el 62,54% de las cuentas por cobrar representan la cartera por vencer, con un monto de USD 9,69 millones. La cartera vencida muestra una concentración del 37,46% , distribuido de la siguiente manera: 18,32% cartera vencida entre 1 a 60 días, 6,13% cartera vencida entre 61 a 150 días y 13,01% cartera vencida más de 151 días34. Con la finalidad de mejorar el manejo de posición de la cartera, y mitigar un posible riesgo de incobrabilidad, es importante que la compañía enfatice el control y seguimiento a la gestión de cobranzas.

33 _{Este porcentaje se calculó conforme cuadro Detalle de cartera por ramos, proporcionado por Sweaden Compañía de Seguros S.A., cuyo total corresponde a la cartera por cobrar de}

prima por cobrar

GRÁFICO 4: ANTIGÜEDAD DE LA CARTERA AL 30 DE JUNIO DEL 2017 0 20 40 60 80 100 1er trim. 2do trim. 3er trim. 4to trim. Este Oeste Norte

Fuente: SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A. / Elaboración: Class International Rating

Con respecto al 31 de diciembre de 2016, la cartera de la compañía registró un deterioro, ya que la cartera vencida pasó de 25,22% en el 2016 a 37,46% en junio 2017, en función de ello es importante que la compañía refuerce sus políticas de gestión de cobro, así como las de crédito.

Es importante recalcar que la compañía mantiene provisiones para primas por cobrar, primas documentadas deudores por reaseguros y coaseguros y otros activos, para cubrir eventuales pérdidas en la realización de los mismos en función de lo establecido por la Superintendencia. Estos rubros al 30 de junio del 2017 contemplan una provisión de USD 0,95 millones, la administración considera que la provisión antes mencionada es suficiente para cubrir cualquier riesgo de incobrabilidad a la fecha, y se encuentra establecida en función de la normativa vigente.

Proveedores

Para el manejo de proveedores los administradores de SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., realizan una contemplación de la prestación de servicios, su costo, su calidad y conforme a parámetros indicados por la compañía como aceptable, se procede a la contratación de los servicios o la renovación de contratos con los proveedores.

La compañía aseguradora cuenta con proveedores calificados, con los cuales mantiene contratos suscritos y a los que les da preferencia para la requisición de servicios. Adicionalmente, para cubrirse de cualquier eventualidad, la compañía cuenta con proveedores alternos.

SWEADEN CÍA. DE SEGUROS S.A., cuenta con proveedores para los siguientes servicios: - Mano de Obra: Taller Multimarca Vehículos Livianos para el área de siniestros.

- Mano de Obra: Taller Concesionario Original de Vehículos Livianos para el área de siniestros. - Mano de Obra: Taller Concesionario Original de Vehículos Pesados para el área de siniestros. - Repuestos: Originales Vehículos Livianos para el área de siniestros.

- Repuestos: Originales Vehículos Pesados para el área de siniestros. - Inspecciones: Inspectores externos para el área de siniestros. - Grúas y Servicios varios: Para el área de siniestros.

- Asesoría Legal: Abogados para el área de siniestros.

- Suministros de Oficina: Compra de suministros para el área administrativa.

Para el respaldo de sus asegurados la compañía cuenta con el apoyo y respaldo de importantes reaseguradoras a nivel nacional e internacional, los contratos con los siguientes reaseguradores fueron renovados en abril 2017 y tienen vigencia hasta el 31 de marzo de 2018: