La deuda externa del sector privado a fines de junio del 2013

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 1

La deuda externa del sector

privado

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013

1 Resumen Ejecutivo

Las obligaciones con el exterior declaradas por el sector privado al 30 de junio del 2013

totalizaron US$ 71.466 millones2_{. De este total, US$ 68.663 millones correspondieron a deudas}

externas del sector privado no financiero (SPNF)y US$ 2.803 millones a compromisos del sector

privado financiero3_(SPF).

En el segundo trimestre de 2013, los pasivos externos del SPNF aumentaron en unos US$ 1.900 millones. Este incremento se explicó básicamente por la suba de las deudas de carácter comercial, en particular por las importaciones del sector energético. Asimismo, se destacó el aumento de las deudas por utilidades y dividendos.

El stock de pasivos externos por deudas por importaciones de bienes del sector energía4_totalizó

US$ 5.462 millones al 30.06.13, registrando un aumento trimestral en torno a los US$ 1.200 millones.

La deuda externa por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones de bienes totalizó un stock de US$ 6.222 millones al 30.06.13, con una caída trimestral en torno a US$ 200 millones.

Luego de ocho trimestres consecutivos de aumentos, donde se acumuló una suba alrededor de los US$ 4.000 millones, las obligaciones con el exterior por servicios registraron un caída en torno a US$ 80 millones durante el segundo trimestre de 2013 y alcanzaron un nivel de US$ 8.041 millones. La deuda por utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas aumentó US$ 764 millones durante el segundo trimestre de 2013. El aumento se registró básicamente en el sector minero, que explicó el 65% de la variación.

No obstante al incremento registrado durante el segundo trimestre del año 2013, la deuda externa del SPNF disminuyó de manera interanual en unos US$ 100 millones. Esta variación se explicó principalmente por las caídas de las deudas de carácter financiero (títulos y préstamos) por unos US$ 1.200 millones y por financiación de exportaciones de bienes por US$ 1.440 millones. Estas disminuciones fueron parcialmente compensadas por las subas de los pasivos externos por servicios en unos US$ 2.140 millones y de otras deudas financieras.

Las obligaciones con el exterior del SPF totalizaron en torno a los US$ 2.800 millones al cierre del segundo trimestre del año 2013, registrándose un incremento de US$ 175 millones durante el periodo. El aumento obedeció al mayor uso de líneas de crédito comerciales. En términos interanuales, la deuda del sector disminuyó en torno a los US$ 1.000 millones.

1_{Los datos presentados surgen de las declaraciones presentadas por los deudores en el marco del Relevamiento de Emisiones de}

Títulos de Deudas y Pasivos con el Exterior establecido por el Banco Central por Comunicación “A” 3602 del 07.05.2002. Los datos tienen carácter provisorio.

2 _{Los datos desde el inicio del relevamiento se encuentran disponibles en la sección Estadísticas e Indicadores / Deuda Externa}

Privada del sitio de Internet de este Banco Central. Adicionalmente, se presentan aperturas por tipo de deuda, tipo de acreedor, moneda y sector de actividad económica.

3_{Comprende la totalidad de las entidades del sector financiero con excepción del Banco Central.}

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La vida promedio de la deuda externa privada al 30.06.13 se situó en 1,7 años (la deuda del SPNF se encontraba pactada a 1,6 años de plazo, mientras que en el caso de la deuda del sector financiero se hallaba en 4,2 años).

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 4 Las obligaciones externas del sector privado al 30/06/20135

Las obligaciones con el exterior informadas por el sector privado al 30 de junio del 2013 totalizaron US$ 71.466 millones6_{. De este total, US$ 68.663 millones correspondieron a deudas externas del sector}

privado no financiero (SPNF)y US$ 2.803 millones a compromisos del sector privado financiero7_(SPF). Obligaciones con el exterior del sector privado

- en millones de dólares estadounidenses -

54.676 52.469 _49.113 44.054 44.979 48.323 54.598 50.547 56.190 63.515 66.376 66.780 68.663 12.645 9.604 6.879 5.139 5.126 5.776 5.138 3.444 2.893 4.054 3.077 2.628 2.803 67.321 62.073 55.992 49.193 50.105 54.099 59.736 53.991 59.083 67.569 69.453 69.409 71.466 12.02 12.03 12.04 12.05 12.06 12.07 12.08 12.09 12.10 12.11 12.12 03.13 06.13

Sector Privado Financiero Sector Privado No Financiero

En el segundo trimestre del año 2013, los pasivos externos del sector privado no financiero y del sector privado financiero aumentaron respecto al cierre del trimestre anterior, en unos US$ 1.900 millones y US$ 175 millones, respectivamente8_.

El incremento de la deuda del sector privado no financiero se explicó básicamente por la suba de las deudas de carácter comercial, en particular por las importaciones del sector energético. Asimismo, se destacó el aumento de las deudas por utilidades y dividendos.

5_{Los datos presentados surgen de las declaraciones presentadas por los deudores en el marco del Relevamiento de Emisiones de}

Títulos de Deudas y Pasivos con el Exterior establecido por el Banco Central por Comunicación “A” 3602 del 07.05.2002. Estas declaraciones fueron ajustadas de acuerdo a lo dispuesto en la Resolución General N° 619/12 emitida por la Comisión Nacional de Valores. Las definiciones y criterios adoptados en la recopilación y exposición de los datos, los ajustes incorporados que condicionan la interpretación de las cifras presentadas y las características principales del relevamiento, pueden ser consultadas en el Anexo I del Informe “La deuda externa del sector privado 2001-2003” disponible en la sección Estadísticas e Indicadores / Deuda Externa Privada del sitio de Internet de este Banco Central.

6 _{Los datos desde el inicio del relevamiento se encuentran disponibles en la sección Estadísticas e Indicadores / Deuda Externa}

Privada del sitio de Internet de este Banco Central. Adicionalmente, se presentan aperturas por tipo de deuda, tipo de acreedor, moneda y sector de actividad económica.

7_{Comprende la totalidad de las entidades del sector financiero con excepción del Banco Central.}

8_{Las aperturas del perfil de vencimiento por tipo de deuda, tipo de acreedor y sector de actividad se encuentran disponibles en la}

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 5 Variaciones de la deuda externa del sector privado

-3.000 -2.500 -2.000 -1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 4.000 4.500

IV 08 I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10 III 10 IV 10 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 IV 12 I 13 II 13

Sector No Financiero Sector Financiero

0,00 0,20 0,40 0,60 0,80 1,00 1,20 12/01 12/03 12/05 12/07 12/09 12/11

Evolución pasivos con el exterior base 12/01=100

Total

La relación entre el nivel de reservas internacionales y el endeudamiento externo privado se encuentra entre las más bajas dentro de los principales países de la región. Asimismo, la relación entre deuda externa total del SPNF y el nivel de exportaciones de los últimos doce meses se ubicó en 0,83, evidenciando una tendencia estable en los últimos 4 años.

Indicador reservas / deuda externa del sector privado9

0,36

0,52

0,91

1,09

1,82

Chile Argentina Brasil Colombia Perú

II. La deuda externa del sector privado no financiero

El aumento de la deuda comercial externa del SPNF durante el segundo trimestre de 2013 fue de US$ 1.485 millones, explicada exclusivamente por el incremento de las deudas por importaciones de bienes (en torno a US$ 1.770 millones) y parcialmente compensado tanto por la disminución de las deudas por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones por un valor de unos US$ 200 millones (principalmente en el sector oleaginosos y cereales, que se orientó a un mayor uso del financiamiento en moneda local)

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como por la caída de la deuda por servicios (que cayeron por primera vez desde el primer trimestre del año 2011).

Asimismo, las deudas de carácter financiero aumentaron en torno a los US$ 400 millones, motorizado por el incremento de las deudas por utilidades y dividendos, como consecuencia de la suba observada principalmente en el sector minero. Por su parte, las obligaciones por préstamos financieros y títulos de deuda se redujeron de manera conjunta en US$ 357 millones.

Obligaciones con el exterior del sector privado no financiero - por tipo de deuda -en millones de dólares estadounidenses -

Deuda Comercial Deuda Financiera

8.126 26.553 24.780 6.424 6.222 8.041 39.331 40.816 03.13 06.13

Deuda por impo. de bienes Anticipos y pref. de expo. de bs. Deuda por servicios

4.727 5.482 16.572 16.188 6.177 6.150 27.847 27.449 03.13 06.13

Préstamos Financieros Títulos de deuda Otra Deuda Financiera

-86 +27 +755 -384 +1.773 -203

Sin embargo, y a pesar del incremento registrado durante el segundo trimestre del año 2013, la deuda externa del SPNF disminuyó de manera interanual en unos US$ 100 millones. Esta variación se explicó principalmente por las caídas de las deudas de carácter financiero (títulos y préstamos) por unos US$ 1.200 millones y de la financiación de exportaciones de bienes por US$ 1.440 millones. Estas disminuciones fueron parcialmente compensadas por las subas de los pasivos externos por servicios en unos US$ 2.140 millones (con una suba interanual de 36%) y de otras deudas financieras (principalmente obligaciones por utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas por unos US$ 530 millones).

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 7 Obligaciones con el exterior del sector privado no financiero - por tipo de deuda

-en millones de dólares estadounidenses -

6.660 6.177 16.939 16.188 4.999 5.482 26.622 26.553 7.666 6.222 5.901 8.041

Títulos de deuda Préstamos Financieros

Otra Deuda Financiera

Deuda por impo. de bienes Anticipos y pref. de expo. de bs. Deuda por servicios 30.06.12 30.06.13

Obligaciones por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones de bienes

La deuda externa por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones de bienes totalizó un stock de US$ 6.222 millones al 30.06.13, observándose una caída trimestral de US$ 203 millones. La disminución mencionada se registró en las deudas por anticipos de clientes (caída de US$ 287 millones), parcialmente compensada por el aumento de las prefinanciaciones de exportaciones.

Deuda con el exterior por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones – SPNF - en millones de dólares estadounidenses -

2.705 3.260 3.149 3.198 3.462 3.845 3.802 3.404 3.636 3.822 3.935 3.256 3.081 3.166 2.980 3.332 _3.217 _3.180 3.286 3.632 3.020 3.095 3.465 3.845 3.902 3.662 3.343 3.056 03.10 06.10 09.10 12.10 03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 8 El sector oleaginosas y cereales

Las pasivos por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones del sector oleaginosas y cereales, US$ 3.223 millones al 30.06.13, se redujeron en US$ 91 millones en el segundo trimestre, acumulando una caída de US$ 400 millones durante los primeros seis meses del año 2013 y de unos US$ 1.200 millones interanuales.

Los anticipos de exportación cayeron US$ 280 millones durante el segundo trimestre de 2013. Por su parte, las prefinanciaciones de exportaciones registraron un aumento trimestral de US$ 190 millones durante el segundo trimestre, aunque registró una caída interanual de 24%.

Flujos totales de anticipios y prefinanciaciones de exportación - Sector oleaginosas y cerealeras

en millones de dólares en millones de dólares

Stock de Anticipios y prefinanciaciones de exportación - Sector oleaginosas y cerealeras

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 3.500 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

Prefinanciación de exportaciones Anticipo de Cliente

-24% 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000

I.12 II.12 III.12 IV.12 I.13 II.13

Aplicación de exportaciones Nuevo endeudamiento

Lo enunciado se desarrolló en un contexto donde el sector de oleaginosas, aceites y cereales registró ingresos por cobros de exportaciones a través del MULC por US$ 9.869 millones en el segundo trimestre de 2013, nivel similar al registrado en el mismo trimestre del año anterior. Sin embargo, las exportaciones de las empresas del sector totalizaron un valor 7% superior al registrado en el mismo periodo del año previo y 3% mayor que los cobros del periodo.

La estructura de cobros de exportaciones mostró una modificación en el patrón de las modalidades de ingresos, con una contracción de los ingresos anticipados y de las prefinanciaciones por alrededor de US$ 1.100 millones, que fue totalmente compensada por un aumento del resto de los cobros. Dicho comportamiento refleja una comercialización interna de soja más lenta y un mayor uso de las financiaciones en moneda local.

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 9 Financiamiento local al sector de Oleaginosas y Cereales

- en miles millones de dólares estadounidenses -

1,4 1,4 1,6 1,6 1,6 1,8 2,1 2,3 2,5 2,8 2,9 3,0 3,0 3,0 3,4 3,4 3,1 1,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 I-0 9 II _III IV I-1 0 II _III IV I-1 1 II _III IV I-1 2 II _III IV I-1 3 II

Stock en moneda extranjera Stock en moneda local

Las entidades financieras continuaron siendo el principal acreedor externo del sector, registrando acreencias por unos US$ 2.400 millones al 30.06.13, producto del incremento trimestral de unos US$ 240 millones. Por su parte, las empresas del mismo grupo registraron una disminución trimestral en torno a US$ 320 millones, totalizando acreencias por unos US$ 500 millones (cabe destacar que este nivel es el mínimo observado desde marzo de 2009).

Stock de pasivos por exportaciones del sector Oleaginosas y Cereales por tipo de acreedor -en millones de dólares estadounidenses –

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

Empresas Mismo Grupo Entidades Financieras Internacionales Resto de los acreedores

Resto de los sectores

El resto de los sectores registró una variación negativa en los pasivos externos por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones en torno a los US$ 115 millones, acumulando pasivos externos por US$ 2.976 millones al 30 de junio de 2013.

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Entre los principales sectores que vieron disminuidas sus deudas externas por el concepto se encuentran, el sector minero (con una caída de US$ 50 millones), seguido por petróleo y la industria química, caucho y plástico, con caídas por US$ 37 millones y US$ 33 millones, respectivamente. Por su parte, el sector agricultura, ganadería y otras actividades primarias aumentó sus obligaciones en US$ 23 millones.

Stock con el exterior por anticipos y prefinanciaciones de exportaciones – Principales Sectores (*)

-en millones de dólares estadounidenses-

(*) Excluye al sector oleaginosas y cerealeras

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

ALIMENTOS, BEBIDAS Y TABACO MAQUINARIAS Y EQUIPOS

AGRICULTURA, GANADERÍA Y OTRAS ACTIVIDADES PRIMARIAS MINERÍA

INDUSTRIA QUÍMICA, CAUCHO Y PLÁSTICO INDUSTRIA TEXTIL Y CURTIDOS

Obligaciones por importaciones de bienes

Continuando con el comportamiento observado durante el primer trimestre del año, los pasivos por el financiamiento de importaciones de bienes registraron una suba de unos US$ 1.770 millones durante el segundo trimestre del año 2013 y alcanzaron un stock de US$ 26.553 millones al 30 de junio de 2013.

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 11 Deuda por importaciones de bienes

0,77 0,75 0,72 0,66 0,69 0,66 0,67 0,69 0,75 0,72 0,71 0,76 0,75 0,67 0,71 0,93 0,84 0,69 26.553 24.780 23.965 25.571 26.622 25.345 25.187 24.639 23.451 20.843 18.941 18.293 16.738 14.711 14.153 14.559 14.468 14.491 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000 20.000 22.000 24.000 26.000 28.000 03.09 06.09 09.09 12.09 03.10 06.10 09.10 12.10 03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

Stock deuda Importaciones financiadas en el exterior / Importaciones FOB (eje secundario)

IMPORTACIONES FOB (INDEC) Importaciones financiadas en el exterior

Serie1

Durante el segundo trimestre del año 2013, se observó un leve crecimiento en el ratio de importaciones financiadas respecto al trimestre previo, que se dio en un marco de aumento de las importaciones financiadas en el exterior (incremento de 6% respecto al año anterior), conjuntamente con la suba en torno al 17% en las importaciones del periodo, que rondaron los US$ 19.000 millones.

Financiamiento de importaciones de bienes - en millones de dólares estadounidenses -

4.000 7.000 10.000 13.000 16.000 19.000 22.000 25.000 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 IV 12 I 13 II 13

Importaciones financiadas en el exterior IMPORTACIONES FOB (INDEC) Pagos de deuda por importaciones de bienes

El stock de pasivos externos por deudas por importaciones de bienes del sector energía10_{totalizó US$}

5.462 millones al 30.06.13, registrando un aumento trimestral de deuda de unos US$ 1.200 millones, en línea con la estacionalidad del endeudamiento del sector por el inicio del invierno. Cabe destacar que se observó un aumento en la relación de importaciones financiadas y las importaciones FOB del sector, el cual pasó de 0,21, al 30.06.12, a 0,31 hacia finales del segundo trimestre de 2013, en un marco de importaciones récord para el sector (básicamente de GNL, gasoil y fuel oil).

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 12 Deuda por importaciones de bienes del sector energía

0,05 -0,28 0,00 0,21 -0,29 -0,41 0,09 0,31 0,67 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

Stock de deuda Importaciones financiadas / importaciones FOB (eje secundario) Importaciones FOB (SEPAIMPO)

Cabe destacar que las distintas empresas vinculadas al sector energético registraron pagos de importaciones a través del MULC por US$ 3.150 millones durante el segundo trimestre de 2013, que implicó una suba interanual de 23%.

Por su parte, la industria automotriz totalizó pasivos externos por importaciones por unos US$ 5.000 millones, registrando un leve aumento en relación al trimestre previo (US$ 130 millones). Sin embargo, se observó una caída interanual de US$ 487 millones (9%). Esta caída interanual se encuentra en línea con los pagos de importaciones de bienes cursados a través del mercado de cambios por un monto récord de US$ 4.973 millones en el trimestre (aumento interanual de 24%).

Deuda por importaciones de bienes de la industria automotriz

0,86 0,93 1,01 1,22 0,99 _0,97 1,19 _1,07 1,28 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 Stock de deuda

Importaciones financiadas / importaciones FOB (eje secundario) Importaciones FOB (SEPAIMPO)

Por su parte, maquinaria y equipos, y la industria química, caucho y plástico (segundo sector con mayores pasivos por importaciones de bienes), registraron subas de US$ 337 millones y US$ 19 millones, respectivamente.

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El incremento de los pasivos por importaciones de bienes del SPNF estuvo financiado, principalmente, por los proveedores que no pertenecen al mismo grupo económico (“otros proveedores”), que registraron una suba de unos US$ 1.600 millones. Por su parte, las empresas del mismo grupo aumentaron sus acreencias por US$ 230 millones, mientras que las entidades financieras y agencias oficiales disminuyeron sus acreencias en US$ 138 millones.

Stock y variación de la deuda con el exterior del SPNF por importaciones de bienes – Tipo de acreedor

-1.200 -900 -600 -300 0 300 600 900 1.200 1.500 1.800 2.100 2.400 2.700

I 09 II 09 III 09 IV 09 I 10 II 10 III 10 IV 10 I 11 II 11 III 11 IV 11 I 12 II 12 III 12 IV 12 I 13 II 13

Entidades financieras y agencias Empresas del mismo grupo Otros proveedores

5% 35%

60% Stock al 30.06.2013 : US$ 26.553 millones

Obligaciones por servicios

Las obligaciones con el exterior por servicios registraron un caída de US$ 80 millones durante el segundo trimestre de 2013 y alcanzaron un nivel de US$ 8.041 millones. Cabe destacar que ésta es la primer disminución en la deuda por el concepto luego de ocho trimestres consecutivos de aumentos, donde se acumuló una suba alrededor de los US$ 4.000 millones.

Stock de pasivos por servicios - en millones de dólares estadounidenses -

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 03.11 06.11 09.11 12.11 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 0 300 600 900 1.200 1.500 1.800 2.100 2.400 2.700

Stock de deuda por servicios Pagos de servicios por el MULC (eje secundario)

Considerando la participación de los principales conceptos, la caída en las deudas por regalías, patentes y marcas totalizó US$ 215 millones y explicó la variación correspondiente al segundo trimestre de 2013.

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Asimismo, tanto los pasivos por servicios empresariales, profesionales y técnicos, como el resto de las deudas, tuvieron un incremento de US$ 68 millones y US$ 61 millones, respectivamente. Cabe destacar la distribución homogénea de los diversos tipos de deuda a lo largo de la serie.

Stock de pasivos por tipo de servicios - en millones de dólares estadounidenses -

1.190 1.465 1.823 2.290 2.472 _2.257 1.421 1.610 1.779 1.940 2.367 2.434 2.701 2.826 3.046 3.274 3.288 _3.349 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 03.12 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13

Regalías, patentes y marcas Servicios empresariales, profesionales y técnicos Resto de servicios

La caída observada en el stock de deuda se encuentra en línea con los mayores pagos por servicios cursados a través del mercado de cambios. Los pagos al exterior de servicios empresariales, profesionales y técnicos, regalías y otros servicios a través del MULC aumentaron 47% interanual.

Obligaciones por deudas financieras

La deuda externa financiera del SPNF experimentó un aumento en torno a los US$ 400 millones durante el segundo trimestre de 2013, como consecuencia básicamente de la suba registrada en el stock por utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas (US$ 760 millones), aunque parcialmente compensado por la caída en el stock por títulos de deuda y préstamos financieros.

Los fondos frescos11_{recibidos durante el trimestre ascendieron a US$ 700 millones, observándose una}

suba interanual en torno al 15%, con cerca de 50 empresas receptoras. El principal receptor de fondos frescos, al igual que lo observado durante los últimos trimestres, fue el sector minero. Los fondos recibidos se concertaron a una vida promedio ponderada cercana a 10 años y a una tasa de interés promedio en torno al 8%.

11_{Emisiones de títulos de deuda y/o préstamos financieros recibidos en el periodo no asociados a procesos de canje o a refinanciaciones}

de pasivos previos con el mismo acreedor, por lo que reflejarían las condiciones de mercado vigentes. El monto de los fondos frescos indicado en un periodo puede diferir del monto ingresado en el mismo, ya que el ingreso al Mercado Único y Libre de Cambios puede producirse en un periodo posterior en virtud de lo dispuesto por la Comunicación “A” 5265.

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 15 Fondos Frescos del exterior

152 128 87 62 54 75 167 161 166 148 186 135 153 143 138 144 117 149 0 250 500 750 1.000 1.250 1.500 1.750 2.000

I 2009 II 2009 III 2009 IV 2009 I 2010 II 2010 III 2010 IV 2010 I 2011 II 2011 III 2011 IV 2011 I 2012 II 2012 III 2012 IV 2012 I 2013 II 2013

E n m il lo n e s d e d ó la re s / p u n to s b á si c o s

Fondos Frescos del Exterior N° Empresas fondos frescos externos EMBI ARGENTINA (promedio) Tasa promedio de fondos externos (en puntos básicos)

La deuda por utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas aumentó en US$ 764 millones durante el segundo trimestre de 2013. El aumento se registró básicamente como consecuencia del incremento de la deuda del sector minero, que explicó el 65% de la variación.

-Deuda externa por utilidades y dividendos del SPNF por sector – -en millones de dólares estadounidenses -

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 30.06.12 30.09.12 31.12.12 31.03.13 30.06.13 PETRÓLEO MINERÍA ALIMENTOS, BEBIDAS Y TABACO INDUSTRIA QUÍMICA, CAUCHO Y PLÁSTICO INDUSTRIA AUTOMOTRIZ

Las cancelaciones de deuda realizadas durante el segundo trimestre de 2013 totalizaron aproximadamente US$ 590 millones, siendo un 7% mayor a las realizadas durante el segundo trimestre de 2012, y fueron canalizadas, casi con exclusividad, a través del MULC.

Deuda externa del SPNF por tipo de acreedor, sector y moneda

Los proveedores no relacionados aumentaron sus acreencias externas durante el segundo trimestre por un valor cercano a US$ 1.800 millones, explicado casi con exclusividad por la operatoria comercial. Asimismo, las empresas del mismo grupo vieron incrementados sus acreencias por operaciones de carácter financiero (en especial utilidades y dividendos distribuidos y no cobrados).

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 16 Deuda externa del SPNF por operación y acreedor – Variación trimestral al 30.06.13-

-en millones de dólares estadounidenses –

505 1.614 210 -52 -57 -211 -135 -28 1

Empresa del mismo grupo Entidades Financieras Organismos Internacionales Proveedores, clientes y otros Tenedores de títulos COMERCIAL (SERVICIOS) FINANCIERAS COMERCIAL (BIENES)

A nivel sectorial, petróleo continuó siendo el sector con mayor deuda externa con un total de US$ 9.741 millones al 30.06.2013. Asimismo, entre los principales sectores que más variaron sus pasivos con no residentes se encuentra el sector electricidad (principalmente por importaciones de bienes no pagadas), el sector minería (aumento en los pasivos por utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas) y el sector maquinarias y equipos.

Deuda externa del SPNF por sector – Variación trimestral al 30.06.13- -en millones de dólares estadounidenses –

31.03.13 30.06.13

TOTAL 66.780 68.663

PETRÓLEO 9.977 9.741

INDUSTRIA QUÍMICA, CAUCHO Y PLÁSTICO 6.758 6.674 INDUSTRIA AUTOMOTRIZ 6.544 6.764 OLEAGINOSAS Y CEREALERAS 4.306 4.199

ELECTRICIDAD 4.181 5.282

MAQUINARIAS Y EQUIPOS 4.754 5.178 ALIMENTOS, BEBIDAS Y TABACO 3.977 4.021

MINERÍA 4.222 5.182 Otros sectores 22.061 21.621 INDUSTRIA QUÍMICA, CAUCHO Y PLÁSTICO OLEAGINOSAS Y CEREALERAS ELECTRICIDAD ALIMENTOS, BEBIDAS Y TABACO MINERÍA PETRÓLEO INDUSTRIA AUTOMOTRIZ

MAQUINARIAS Y EQUIPOS -1.000 -750 -500 -250 0 250 500 750 1.000 1.250 1.500 1.750 2.000

El stock de deuda externa del SPNF a fines de junio de 2013 se encontraba denominado en dólares estadounidenses (US$ 56.737 millones), seguido por las deudas denominadas en pesos (equivalentes a US$ 7.621 millones) y en euros (equivalentes a US$ 3.469 millones).

Estructura y tasas de interés de deuda externa del SPNF

El 29% de las obligaciones del SPNF al 30.06.13 estaban pactadas a tasas fijas, devengando en promedio el 6,5% anual, superando a aquellas pactadas a tasas variables—principalmente con referencia a LIBOR—que representaban un 16% del total y cuya tasa promedio implícita se ubicó en 4,6%. El resto de las obligaciones del sector no devengaban intereses y correspondieron en su mayoría a operaciones de carácter comercial y utilidades y dividendos distribuidas y no pagadas.

De esta manera, la tasa promedio implícita abonada por la deuda externa total del SPNF se ubicó en 2,6% anual al 30.06.13.

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 17 Estructura de tasas de interés de la deuda externa del SPNF al 30.06.13

Tasa de referencia Libor 180 días 0,41 % al 30.06.13. Fuente: BCRA

10.653 19.566 38.444 68.663 2,58% 4,60% 6,54% Tasa variable (participación en el total 16%) Tasa fija (participación en el total 29%) Sin devengamiento de intereses (participación en el total 56%) Total de deuda

III. La deuda externa del sector privado financiero

Las obligaciones con el exterior del SPF totalizaron US$ 2.803 millones al cierre del segundo trimestre del año 2013, registrándose un incremento de US$ 175 millones durante el periodo. Este aumento se explicó fundamentalmente por el incremento de las obligaciones por líneas de crédito de carácter comercial por un valor de US$ 229 millones, parcialmente compensado por la caída en la deuda financiera.

Deuda externa del sector financiero por tipo de deuda - Composición al 30.06.13 - en millones de dólares estadounidenses -

31.03.13 30.06.13 Variación

trimestral

TOTAL 2.628 2.803 175

Deuda Financiera 2.107 2.041 -65

Títulos de deuda 1.209 1.267 59

Líneas de crédito financieras 442 428 -14

Otras Deudas Financieras 300 189 -110

Depósitos 156 157 1

Líneas de crédito comerciales 503 732 229

Deuda por importaciones de bienes 6 6 0

Deuda por servicios 13 24 11

Líneas de crédito comerciales 36% Depósitos 6% Otras Deudas Financieras 7% Títulos de deuda 46% Líneas de crédito financieras 15%

Considerando las líneas de crédito, tanto las aplicadas al financiamiento de exportaciones como las destinadas al financiamiento de importaciones registraron aumentos trimestrales, de US$ 109 millones y US$ 120 millones respectivamente, totalizando un stock de deuda en torno a los US$ 295 millones y US$ 468 millones al 30.06.13, respectivamente.

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 18 IV. Estructura de vencimientos de la deuda externa privada y vida promedio.

La deuda exigible del SPNF al 30.06.13 alcanzó los US$ 23.336 millones (34% de las obligaciones externas del sector), compuesta de US$ 22.974 millones de capital y US$ 392 millones correspondientes a intereses.12

El perfil de vencimientos del SPNF según el tipo de deuda mostró que un 70% de la deuda exigible y un 79% de los vencimientos de los siguientes doce meses correspondieron a operaciones comerciales, principalmente deudas por importaciones de bienes en cuenta corriente—generalmente con carácter rotatorio—y deudas por prefinanciaciones de exportaciones de bienes, cuya cancelación se caracteriza por la aplicación de las divisas generadas por futuros embarques de bienes. Por otra parte, y con respecto a los vencimientos de más de 12 meses, más de US$ 14.000 millones correspondieron a deudas financieras.

Cabe destacar que la vida promedio del endeudamiento comercial se ubicó en menos de medio año de plazo mientras que el de los pasivos de carácter financiero (incluyendo las deudas por utilidades y dividendos) se situó en torno a los 3 años.

Perfil de vencimientos del SPNF al 30.06.13 - por tipo de operación - en millones de dólares estadounidenses -

3,16 0,69 _0,61 0,39 0 2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000

Obligaciones financieras Obligaciones por exportaciones

Obligaciones por importaciones

Obligaciones por servicios Exigible próximo año resto de la deuda Vida promedio

Con respecto a los vencimientos del sector privado financiero, la deuda exigible se encontraba principalmente en manos de entidades privadas extranjeras (80%), correspondiendo esencialmente a depósitos en manos de no residentes. Las deudas de los próximos 12 meses se encontraban concentradas mayormente en el conjunto de entidades nacionales, mientras que las deudas de más de un año se concentraban en las entidades nacionales privadas.

12_{Las aperturas del perfil de vencimiento por tipo de deuda, tipo de acreedor y sector de actividad se encuentran disponibles en la}

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La deuda externa del sector privado al 30/06/2013 | BCRA | 19 Perfil de vencimientos del SPF al 30.06.2013 – por tipo de entidad

-en millones de dólares estadounidenses-

TOTAL US$ 1.645 MILLONES TOTAL US$ 201 MILLONES TOTAL US$ 955 MILLONES

Más de 12 meses

Deuda exigible Siguientes 12 meses

Privadas extranjeras 2% Públicas 28% Privadas nacionales 70% Privadas nacionales 19% Públicas 1% Privadas extranjeras 80% Privadas extranjeras 32% Privadas nacionales 40% Públicas 28%

La vida promedio de la deuda externa privada al 30.06.13 se situó en 1,7 años, con una vida promedio para la deuda externa del SPNF de 1,6 años y de 4,2 años en el caso de la deuda del sector financiero.