Contexto externo un poco más favorable para América Latina y el Caribe

(1)

(2)

Contexto externo un poco más favorable

para América Latina y el Caribe



La economía global registra un crecimiento generalizado

en 2017 (2,9%) y mantendrá dinamismo en 2018 (3%)



Las economías emergentes lideran el crecimiento (4,5% en

2017 y 4,8% en 2018)



Los precios de los productos básicos mantienen su

tendencia al alza (13% respecto a 2016)



El eslabón más débil de la economía global es el comercio

que repunta pero a tasas históricamente bajas: 3,6% 2017

y 3,2% 2018



Se observa una menor volatilidad financiera



Predominan las bajas tasas de interés internacionales

(3)

Riesgos globales



Aumento de las tensiones geopolíticas



Retorno del proteccionismo



Bajo dinamismo en la productividad e inversión globales



Elevado endeudamiento del sector privado en un

contexto de bajo crecimiento e inflación puede resultar

en una dinámica de aumento de la deuda real



Retiro del estímulo monetario en economías

desarrolladas y normalización de tasas de interés impacta

flujos financieros hacia economías emergentes



Impacto de la reforma tributaria, la desregulación

financiera y ambiental en Estados Unidos sobre las

inversiones y la dinámica de los flujos financieros

internacionales

(4)

REGIONES Y PAÍSES SELECCIONADOS: CRECIMIENTO DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2016 - 2018

a

(

En porcentajes

)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects, 2018 (forthcoming), Fondo Monetario Internacional (FMI), World Economic Outlook (WEO) octubre 2017, Capital Economics (Global Economic Outlook, octubre 2017) y Consensus Economics.

a_{Las cifras de 2017 y 2018 son proyecciones.}

La economía global muestra una recuperación

sincronizada

2,4

1,6

1,5

1,0

1,8

_1,8

4,0

6,7

7,1

2,9

2,1

2,2

1,6

1,5

2,2

4,5

6,8

_6,7

3,0

2,0

2,4

1,2

1,4

2,1

4,8

6,5

7,2

0

1

2

3

4

5

6

7

8 Mundo

Economías

desarrolladas

Estados

Unidos

Japón

Reino

Unido

Eurozona

Economías

emergentes y

en desarrollo

China

India

2016

2017ᵃ

2018ᵃ

(5)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB).

Esta mejora de la economía internacional se da en

un contexto de debilidad en el comercio internacional

TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VOLUMEN DE COMERCIO MUNDIAL, PROMEDIOS DE TRES MESES MÓVILES,

2003 A 2017

(

En porcentajes, sobre la base de un índice desestacionalizado

)

• El crecimiento del

comercio mundial

aumenta, pero se

mantiene en niveles

históricamente bajos

(3,6% en 2017).

• Los factores cíclicos

que explicaron el

escaso dinamismo del

comercio en los

últimos años se están

revirtiendo. Pero

persiste

incertidumbre con los

factores más

estructurales.

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20 ene

-03

se

p-0

3 m

ay

-04

ene

-05

se

p-0

5 m

ay

-06

ene

-07

se

p-0

7 m

ay

-08

ene

-09

se

p-0

9 m

ay

-10

ene

-11

se

p-1

1 m

ay

-12

ene

-13

se

p-1

3 m

ay

-14

ene

-15

se

p-1

5 m

ay

-16

ene

-17

2

0

1

8 Ene 2003 - Jun 200 7

8%

Jul 2011 - Dic 2015

2%

2016

1,4%

Proyección

2017

3,6%

Proyección

2018

3,2%

(6)

ÍNDICES DE VOLATILIDAD IMPLÍCITA EN LOS MERCADOS, MAYO DE 2006 A OCTUBRE DE 2017

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Bloomberg.

Nota:El índice VIX, elaborado por la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE), mide la volatilidad esperada para los próximos 30 días y se obtiene a partir de los precios de las opciones de compra y venta sobre el índice S&P. con la misma lógica, la CBOE genera también el índice VXEEM, que mide la volatilidad en los mercados emergentes, y las Deutsche Börse, en conjunto con Goldman Sachs, elabora el índice V2X, que mide la volatilidad de la zona del euro.

La mejora en el crecimiento global viene acompañado

de una tendencia a la baja en la volatilidad financiera

A partir de 2015

la volatilidad

financiera global

disminuye,

reflejando una

mejora en el

estado de

confianza de los

inversores e

instituciones

financieras

0

10

20

30

40

50

60

70 m

ay.

/0

6 n

ov

./0

6 m

ay.

/0

7 n

ov

./0

7 m

ay.

/0

8 n

ov

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8 m

ay.

/0

9 n

ov

./0

9 m

ay.

/1

0 n

ov

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0 m

ay.

/1

1 n

ov

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1 m

ay.

/12

n

ov

./1

2 m

ay.

/1

3 n

ov

./1

3 m

ay.

/1

4 n

ov

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4 m

ay.

/1

5 n

ov

./1

5 m

ay.

/1

6 n

ov

./1

6 m

ay.

/1

7 VIX Index

EURO STOXX V2X Index

(7)

La mejora en las condiciones reales y financieras

se reflejan en un aumento de la liquidez global y

hacia las economías emergentes

TASA DE VARIACIÓN DE LA LIQUIDEZ GLOBAL HACIA AMÉRICA LATINA Y FLUJOS DE CARTERA HACIA LOS MERCADOS

EMERGENTES, JUNIO DE 2014 A JUNIO DE 2017

Nota : Los flujos de cartera son los acumulados en 12 meses. La liquidez comprende el crédito total otorgado por la banca de los Estados Unidos, Europa y el Japón y las emisiones de deuda en los mercados internacionales de los mismos países.

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Bloomberg y Reporte de Inflación del Banco Central de Reserva del Perú (septiembre de 2017) y sobre la base de cifras del Banco de Pagos Internacionales (BPI), 2017.

-2

0

2

4

6

8

10

12 -50

0

50

100

150

200

250

300

Flujos de Cartera (Miles de millones de US$) (eje izquierdo) Tasa de variación de la liquidez global Tasa de variación de la liquidez global hacia LAC

P

or

cen

taje

M

iles

d

e

millo

n

es

d

e

d

óla

re

s

(8)

Evolución de la Actividad y

Variables Macroeconómicas de

América Latina y el Caribe

(9)

-2%

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

2013

2014

2015

2016

2017

Se mantiene la lenta recuperación del crecimiento

económico en América Latina

Desde el primer trimestre de 2016, la región

mantiene una tendencia creciente del PIB y el

último trimestre observado logra su máxima

tasa de crecimiento en tres años.

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB TRIMESTRAL CON RELACIÓN A IGUAL TRIMESTRE DEL AÑO ANTERIOR,

PRIMER TRIMESTRE DE 2013 A TERCER TRIMESTRE DE 2017

(Sobre la base de dólares constantes de 2010)

(10)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8 I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

2013

2014

2015

2016

2017

Consumo público

Consumo privado

Formación bruta de capital fijo

Exportaciones de bienes y servicios

Importaciones de bienes y servicios

Existencias

PIB

Crece actividad económica por la recuperación del

consumo privado y las exportaciones

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES DEL GASTO AL CRECIMIENTO, PRIMER

TRIMESTRE DE 2015 A TERCER TRIMESTRE DE 2017

(En porcentajes)

Las exportaciones en volumen

registran una tasa de crecimiento

positiva por cuarto año consecutivo

(11)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: RESULTADO GLOBAL Y PRIMARIO Y PAGO DE INTERESES, 2015 A 2017

(Porcentajes del PIB)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

La baja contribución del gasto público se refleja

en una reducción del déficit primario

-0,9

-1,0

-0,8

-0,5

-0,2

-1,4

-1,9

-1,5

0,8

1,2

-2.0

_-2.1

-2.3

-1.9

-2.0

-2.2

-2.3

-2.4

-3.3

-3.4

-3.5

-2,9

_-3,1

-2,4

-2,1

-2,4

-3,6

-4,2

-3,9

-2,5

-2,2

-2,3

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2 2015

2016

2017

2015

2016

2017

2015

2016

2017

2015

2016

2017

América Latina (17 países)

Centroamérica, Haití,

Rep. Dominicana y México

América del Sur (8 países)

El Caribe (12 países)

Resultado primario

Intereses (signo invertido)

(12)

La consolidación de la recuperación también se

evidencia en el comportamiento de la inversión

AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DE LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO, CON RELACIÓN A IGUAL TRIMESTRE DEL

AÑO ANTERIOR, PRIMER TRIMESTRE DE 2014 A TERCER TRIMESTRE DE 2017

(En porcentajes, promedio ponderado)

-15

-10

-5

0

5

10 I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

IV

I

II

III

2014

2015

2016

2017

(13)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN DOCE MESES,

PROMEDIO PONDERADO, ENERO DE 2014 A OCTUBRE DE 2017

(En porcentajes, Base 2005 = 100)

El mayor crecimiento económico viene de la mano de

una menor inflación en la mayor parte de la región

5,3

0

2

4

6

8

10

12 En

ero

_Abr

il

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lio

O

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b

re

En

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b

re

En

ero

_Abr

il

_Jul

io

O

ctu

b

re

2014

2015

2016

2017

América Latina y el Caribe excluida Venezuela (Rep. Bol.de)

América del Sur excluida Venezuela (Rep. Bol.de)

América Central y México

El Caribe

(14)

En consonancia con la mejora en el crecimiento

económico se espera que la tasa de desempleo

comience disminuir marginalmente a partir del 2018

• Entre 2016 y 2017 la

tasa de desempleo

aumentó de 8,9% a

9,4% por aumento de

la tasa de

participación y un

estancamiento en la

tasa de ocupación.

• Para 2018 la tasa de

desocupación bajaría

a 9,2% por el

aumento de la

ocupación producto

de la mayor demanda

agregada.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE PARTICIPACIÓN, OCUPACIÓN Y DESEMPLEO URBANAS

(En porcentajes)

a_{Datos preliminares.} b_{Estimaciones.}

56

57

58

59

60

61

62

63

64

5.0

5.5

6.0

6.5

7.0

7.5

8.0

8.5

9.0

9.5

10.0 2012

2013

2014

2015

2016

2017ᵃ

2018ᵇ

Tasa de ocupación (eje izquierdo)

Tasa de participación (eje izquierdo)

Tasa de desempleo (eje derecho)

(15)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES Y GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN PROYECTADA DE LAS

EXPORTACIONES E IMPORTACIONES DE BIENES SEGÚN VOLUMEN Y PRECIOS, 2017

(Porcentajes)

a_{Chile y Perú.}b_{Argentina, Paraguay y Uruguay.}c_{Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Rep. Bol. de).}

El mayor crecimiento económico se tradujo en un

aumento de las importaciones sin poner en peligro

las cuentas externas

Importaciones

Exportaciones

(16)

AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS SEGÚN COMPONENTES, 2007 A 2017

(Porcentajes del PIB)

a_{Las cifras de 2017 corresponden a proyecciones.}

El saldo positivo en la balanza comercial explica en

gran parte la reducción del déficit en cuenta corriente

1,9

1,0

1,4

1,0

1,2

_0,7

0,1

_-0,2

-1,0

0,1

0,6

-0,8

-0,9

-1,0

_-1,1

_-1,2

_-1,3

_-1,4

-1,4

-1,1

-0,9

-2,7

-2,5

_-2,5

-3,1

-3,0

-2,7

-2,5

-2,6

-2,5

-2,7

1,7

1,5

1,4

_1,2

1,1

1,0

1,1

1,3

1,4

0,2

-0,9

-0,7

-2,0

_-2,0

-2,3

-2,7

-3,1

_-3,3

-1,9

-1,6

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5 2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017ᵃ

Balance de transferencias corrientes

Balance de renta

Balance de servicios

Balance de bienes

(17)

AMÉRICA LATINA (13 PAÍSES): VARIACIÓN DEL RIESGO SOBERANO SEGÚN EL ÍNDICE DE BONOS DE MERCADOS

EMERGENTES (EMBIG), ENERO DE 2012 A OCTUBRE DE 2017

(Millones de dólares)

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de JP Morgan.

a_{Datos al 30 de septiembre de 2017.}

Menor percepción de riesgo facilitó el financiamiento

del déficit con la entrada de flujos de capital

300

350

400

450

500

550

600

650

700

31-Jan -12 30-A p r-12 31-Ju l-12 31-O ct-12 31-Jan -13 30-A p r-13 31-Ju l-13 31-O ct-13 31-Jan -14 30-A p r-14 31 -Ju l-14 31-O ct-14 31-Jan -15 30-A p r-15 31-Ju l-15 31-O ct-15 31-Jan -16 30-A p r-16 31-Ju l-16 31-O ct-16 31-Jan -17 30-A p r-17 31-Ju l-17 31-O ct-17

-70

puntos

básicos

(18)

Los mayores influjos financieros y la menor

percepción de riesgo ha contribuido a atenuar la

volatilidad cambiaria

0 10 20 30 40 50 60 70 80 En e Fe b M ar Ab r M

ay _Jun Jul _Ago _Sep _Oct _Nov _Dic _Ene _Feb

M

ar

Abr _May Jun Jul Ago Sep

2016/2015 2017/2016

Argentina Brasil Colombia

0 5 10 15 20 25 En e Fe b M ar Ab r M

M

ar

Abr _May Jun Jul Ago Sep

2016/2015 2017/2016 México Chile 0 5 10 15 20 25 30

Ene Feb _Mar Abr _May Jun Jul Ago Sep Oct ov_N Dic _Ene _Feb _Mar _Abr _May Jun Jul Ago Sep

2016/2015 2017/2016 Perú Paraguay 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Ene Feb _Mar Ab r M

M

ar

Ab

r

M

ay _Jun Jul _Ago _Sep

2016/2015 2017/2016

Guatemala Honduras Costa Rica

AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): VARIACIÓN INTERANUAL EN TÉRMINOS ABSOLUTOS DEL TIPO DE CAMBIO

(Porcentajes)

(19)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (SUBREGIONES): EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, 2010 A 2017

A la vez esto ha permitido aumentar el acervo de

reservas internacionales en la región

12

13

14

15

16

17

500

550

600

650

700

750

800

850

900

950 1,000

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Reservas internacionales brutas (eje izquierdo)

En porcentajes del PIB (eje derecho)

Por

ce

ntaje

del P

IB

Miles d

e millo

n

es

d

e dólar

es

(20)

(21)

a_{Cifras corresponden al gobierno central. Variación interanual del promedio de las variables sobre PIB para los países informados.}

En política fiscal se ha optado por

la contención del crecimiento del gasto público

para controlar la deuda pública

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5 2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Gasto corriente primario

Pago de intereses

Gastos de capital

Gasto total

Variación inter-anual del gasto total en porcentaje del PIB

-0,8%

-1,4%

4,0%

2,7%

0,4%

0,5%

1,1%

0,0%

AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES): CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES DEL GASTO PÚBLICO A LA VARIACIÓN

INTERANUAL DEL GASTO TOTAL SOBRE PIB

a

_{, 2010-2017}

(22)

AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL, POR SUBREGIONES, 2008 A 2017

a

(Porcentajes del PIB)

a_{Promedios simples. Cifras de 2017 corresponden al tercer trimestre del año.}

En los últimos dos años la deuda pública ha

crecido a un menor ritmo

28,5

30,7

28,8

33,0

38,0

38,4

20

25

30

35

40

45 2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

América del Sur

Centroamerica, Haití, Republica Dominicana y México

América Latina (19 países)

(23)

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL, 2016 Y 2017

(Porcentajes del PIB)

Nota: cifras para Argentina al primer trimestre y Chile, Colombia, Haití, República Dominicana, Uruguay y Venezuela al segundo trimestre. Para Guyana y Jamaica, las cifras corresponden al sector público.

En la región predomina la heterogeneidad

en los niveles de deuda pública

América Latina

El Caribe

74

54

48 _{47 47}

44 44 44

39 39 38

36 36

32 31

26 24 24 21 21

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90 B

R

A

AR

G

H

O

N

V

E

N

C

R

I

U

R

Y

C

O

L

S

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P

A

N

R

D

O

AL-1

9 M

E

X

H

T

I

B

O

L

N

IC

E

C

U

C

H

L

GT

M

P

E

R

P

R

Y

2016

2017 (3° trim)

110

103 ₉₂

80

75

74 ₇₄

71 68

52

51 ₅₀

48 46

0

20

40

60

80

100

120

140

160 JAM

B

R

B

E

L

B

H

S

LC

GR

D

S

V

G

C

AR

-1

3 AY

B

TYT

D

O

M

S

U

R

S

K

N

GU

Y

2016

2017 (3 ° trim)

(24)

Destaca el fuerte activismo tributario en la región,

lo cual ha protegido los ingresos tributarios

durante una coyuntura complicada

AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES): INGRESOS TRIBUTARIOS DE LOS

GOBIERNOS CENTRALES

a

_{, 2010-2017}

(Porcentajes del PIB)

• Producto de un gran numero de

reformas tributarias, la presión

tributaria de los gobiernos

centrales aumentó 1,2 puntos

del PIB entre 2010 y 2017.

• La evasión fiscal sigue siendo

elevado, lo que limita el

impacto de estas reformas. La

CEPAL estima que los países

perdió alrededor de 340.000

millones de dólares en 2015

por evasión del impuesto sobre

la renta y el impuesto al valor

agregado

.

14,4

14,8

15,2

15,3

15,6

0,1

13.5

14.0

14.5

15.0

15.5

16.0 2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Ingresos tributarios por regularización de activos

Ingresos tributarios (excl. regularización)

1,2 puntos del PIB

(25)

AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE POLÍTICA MONETARIA EN LOS PAÍSES QUE LA EMPLEAN COMO PRINCIPAL

INSTRUMENTO, ENERO DE 2013 A OCTUBRE DE 2017

(En porcentajes)

Por otra parte, la política monetaria ha mantenido en la

mayor parte de los países una postura expansiva en

virtud de la menor inflación y estabilidad cambiaria

0.0 2.5 5.0 7.5 10.0 12.5 15.0

Ene _Mar _May Jul Sep Nov Ene _Mar _May Jul Sep Nov Ene _Mar ay_M Jul Sep Nov Ene _Mar _May Jul Sep Nov Ene _Mar _May Jul Sep

2013 2014 2015 2016 2017

Brasil Chile

Colombia Perú

Guatemala Honduras

Paraguay República Dominicana

0 5 10 15 20 25 30 0.0 2.5 5.0 7.5 Ene Mar May Jul Se p N ov _Ene M ar M ay Jul _Sep _Nov _Ene M ar M ay Jul _Sep _Nov _Ene M ar M ay Jul _Sep _Nov _Ene M ar M ay Jul _Sep 2013 2014 2015 2016 2017

(26)

(27)

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Nota: América Central incluye al Caribe hispanoparlante.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2017

(En porcentajes)

Después de la contracción experimentada en 2016, el PIB de

América Latina y el Caribe crecerá un 1,3% en 2017

-9,5

-8,3

-2,3

-0,7

0,1

0,5

0,8

0,9

1,0

1,2

1,3

1,5

1,8

2,1

2,2

2,4

2,5

2,8

2,9

3,0

3,2

3,3

3,5

3,9

4,0

4,5

4,9

5,3

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8 Venezuela (Rep. Bol. de)

Dominica

Trinidad y Tabago

Suriname

EL CARIBE

Cuba

San Vicente y las Granadinas

AMÉRICA DEL SUR

Brasil

Ecuador

Bahamas

Jamaica

Haití

AMÉRICA LATINA

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

Chile

Barbados

Colombia

Saint Kitts y Nevis

México

El Salvador

Perú

Belice

CENTROAMÉRICA Y MÉXICO

Santa Lucía

Argentina

Guyana

Uruguay

Guatemala

CENTROAMÉRICA

Granada

Bolivia (Est. Plur. de)

Costa Rica

Honduras

Paraguay

Antigua y Barbuda

Nicaragua

República Dominicana

Panamá

(28)

-5,5

0,5

0,7

1,0

1,3

1,5

2,0

2,2

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

3,0

3,2

3,5

3,6

3,8

3,9

4,0

4,1

5,0

5,1

5,5

5,8

7,6

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8 Venezuela (Rep. Bol. de)

Trinidad y Tabago

Suriname

Cuba

Jamaica

Ecuador

San Vicente y las Granadinas

Barbados

EL CARIBE

Brasil

Bahamas

AMÉRICA DEL SUR

Haití

AMÉRICA LATINA

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

México

Belice

Granada

El Salvador

Colombia

CENTROAMÉRICA Y MÉXICO

Chile

Argentina

Uruguay

Perú

Guatemala

Guyana

Santa Lucía

CENTROAMÉRICA

Saint Kitts y Nevis

Honduras

Paraguay

Bolivia (Est. Plur. de)

Costa Rica

Nicaragua

Rep. Dominicana

Panamá

Antigua y Barbuda

Dominica

Fuente Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. Nota: América Central incluye al Caribe hispanoparlante.

AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB, 2018

(En porcentajes)

En 2018 la tasa de crecimiento del PIB de América Latina y

el Caribe será del 2,2%

(29)

Se requiere de políticas públicas activas para

sostener el ciclo expansivo que se abre con el

repunte del crecimiento



Las políticas públicas y en especial la fiscal deben

fortalecer y potenciar la fase expansiva del ciclo para

expandir la frontera de producción y trayectoria de

largo plazo



Si bien existe menos espacio fiscal, esto no implica un

menor papel para el Estado ni debilita la necesidad de

políticas industriales ni de políticas fiscales en la región



Priorizar gasto con mayor impacto sobre crecimiento y

desigualdad



Evitar fuertes ajustes del gasto público para proteger el

crecimiento en el mediano-plazo

(30)

Ampliar el espacio fiscal de acuerdo con la realidad

de cada país y a partir de tareas diferenciadas



En países con baja recaudación se puede mantener el activismo

tributario



En todos se debe reducir la elusión y evasión fiscal, fortaleciendo la

administración tributaria y ampliando los mecanismos de cooperación

internacional



Reconocer la importancia de los multiplicadores fiscales



Fortalecer la provisión de bienes públicos con un alto rendimiento

económico y social: Infraestructura, protección social, salud y

educación



Aumentar el coeficiente de inversión requiere:

• Medidas para proteger inversión pública en las reglas fiscales existentes

• Mejorar los mecanismos de gestión de gasto público y de rendición de

cuentas

• Mejorar la articulación con las políticas sectoriales para impulsar la

inversión privada

• Asociaciones Público-Privadas, rediseño de incentivos fiscales para políticas

industriales

(31)