Hoja 1 de 13 *HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
Twitter: @HRRATINGS Calificación Banco Sabadell LP HR AA Banco Sabadell CP HR1 Perspectiva Estable Contactos Alessandra Carli Analista [email protected] Carlo Montoya Analista [email protected] Angel García
Subdirector de Instituciones Financieras / ABS
[email protected] Fernando Sandoval
Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS
Definición
La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para Banco Sabadell es HR AA con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene muy bajo riesgo crediticio bajo escenarios económicamente adversos.
La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para Banco Sabadell es HR1. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece alta seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio.
HR Ratings ratificó la calificación de LP de HR AA con Perspectiva Estable
y de CP de HR1 para Banco Sabadell.
La ratificación de la calificación para Banco Sabadell1 se basa en el soporte financiero, operativo y estratégico con el que cuenta el Banco por parte de la Casa Matriz2, apoyo que se ve reflejado en las constantes aportaciones a capital, que le han permitido soportar las pérdidas observadas propias del inicio de su operación. Es importante mencionar que dicha Casa Matriz mantiene una calificación de riesgo de contraparte equivalente a HR AA con Perspectiva Estable en escala local. En caso de que la calificación vigente de la Casa Matriz se vea afectada, HR Ratings podría modificar la calificación asignada para Banco Sabadell. Adicionalmente, la ratificación se basa en la adecuada maduración de las operaciones del Banco, lo que llevó a una mejora de su situación financiera, que se espera llegue a su punto de equilibrio durante el año 2020. Asimismo, se observaron elevados gastos de administración derivados de la implementación y desarrollo de herramientas tecnológicas, así como por la apertura de nuevos centros de negocio; a pesar de ello, se mostró una mejora en la eficiencia del Banco debido a un mayor número de activos productivos. Por otra parte, durante el último año, se observó un ligero incremento en las métricas de morosidad, derivado de un deterioro orgánico en la cartera de crédito ante un crecimiento acelerado; sin embargo, la cartera continúa en niveles de fortaleza de acuerdo con el sector. Finalmente, Banco Sabadell mostró una diversificación en su cartera de crédito por zona geográfica y sector económico, mostrando así una adecuada diversificación de riesgo. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son:
Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son:
Soporte implícito por parte de la Casa Matriz, la cual tiene una calificación equivalente a HR AA en
escala local. En caso de que la calificación de Casa Matriz se vea afectada, HR Ratings podría modificar la calificación asignada para el Banco. Por otra parte, una mejora en el nivel global podría resultar en una mejora local.
Compromiso mostrado por parte de la Casa Matriz, al realizar una inyección de capital durante el primer trimestre de 2018 por un monto de P$2,131m. Lo anterior brindó un soporte a la cartera de crédito durante este periodo de crecimiento. Asimismo, dicha inyección de capital mantuvo las métricas de solvencia en niveles de fortaleza, llevando al índice de capitalización a 24.8% al primer trimestre de 2018 (1T18) (vs. 33.4% al 1T17). Es importante mencionar que, con el objetivo de mantener dichas métricas en los niveles actuales, se esperarían dos inyecciones de capital más durante los próximos dos años por parte de la Casa Matriz.
Mejora en las métricas de eficiencia, con un índice de eficiencia y de eficiencia operativa de 147.8%
y 7.6% al 1T18 (vs. 185.2% y 16.4% al 1T17). La mejora anterior se dio a pesar de un crecimiento en los gastos de administración por la implementación de herramientas tecnológicas, viéndose compensado por una mayor generación de ingresos, por un mayor nivel de cartera.
Baja morosidad de cartera al mostrar un índice de morosidad de 0.3% al 1T18 (vs. 0.0% a 1T17). El
aumento en la morosidad de la cartera responde al crecimiento de sus operaciones, no obstante, se mantiene en niveles bajos.
Mayor diversificación en las herramientas de fondeo, mostrando un monto de captación tradicional
de P$10,568m al 1T18 (vs. P$1,843 al 1T17). El crecimiento en la captación tradicional deriva de una correcta promoción y desarrollo de la captación tradicional a sus clientes. Adicionalmente, se cuenta con tres líneas de crédito provenientes de la Banca de Desarrollo y una línea proveniente de la Casa Matriz. Agresivo plan de crecimiento orgánico que pudiera impactar la situación financiera del Banco. Lo
anterior pudiera presionar la calidad en la cartera de crédito, lo que llevaría a deteriorar la situación financiera del Banco.
1 Banco Sabadell, S.A. Institución de Banca Múltiple (Banco Sabadell y/o El Banco). 2 Banco de Sabadell, S.A. (Banco Sabadell España y/o Casa Matriz).
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Principales Factores Considerados
Banco Sabadell surge del interés por parte de la Casa Matriz de iniciar operaciones en México, por lo que, durante el cuarto trimestre del 2014, la Casa Matriz comienza a diseñar y desarrollar el plan de negocio para la creación del Banco y, con ello, tener presencia en el mercado mexicano al 100.0% a través de una subsidiaria. Para llevar a cabo este proceso, se tomó la decisión de crear una SOFOM, E.N.R., y convertirla en Institución de Banca Múltiple. No obstante, debido al nicho de negocio al que atiende la
SOFOM3, se decide constituir una S.A.4 para llevar a cabo el desarrollo e
implementación de Banco Sabadell en México, llamado Desarrollos Corporativos Sabadell, S.A. de C.V., que, posteriormente, al contar con la autorización para la
constitución de una IBM5, se modificaría en nombre y razón social por la del Banco. En
línea con lo anterior, el 7 de mayo de 2015, el Banco lleva a cabo la solicitud ante la
CNBV6 para la conversión a IBM y el 7 de agosto del mismo año obtiene la licencia para
su constitución. El 18 de diciembre de 2015, la CNBV le autoriza iniciar operaciones bancarias. El modelo de negocio de Banco Sabadell consiste en el otorgamiento de
créditos a corporativos y empresasmedianas en 23 estados de la República Mexicana.
La ratificación para Banco Sabadell se basa en el soporte financiero, operativo y estratégico con el que cuenta por parte de la Casa Matriz, la cual mantuvo su calificación de riesgo de contraparte equivalente a HR AA en escala local. En caso de que la calificación de Casa Matriz se vea afectada, HR Ratings podría modificar la calificación asignada para Banco Sabadell. Es importante mencionar que se dio una mejora en la calificación de Banco de Sabadell a nivel global.
De igual forma, la ratificación se basa en el compromiso mostrado por parte de la Casa Matriz durante el primer trimestre del 2018, donde se realizó un aumento en el capital contable por un monto de P$2,131m. Lo anterior, como parte de las aportaciones de capital planeadas para mantener la situación financiera del Banco en niveles adecuados durante su etapa de inicio y crecimiento de operaciones. Con ello, el capital contable ascendió a P$5,888m al marzo de 2018 (vs. P$3,387m a marzo de 2017). De acuerdo con su plan de negocio, se estima que el Banco alcance su punto de equilibrio durante el año 2020, por lo que se esperarían aportaciones adicionales de capital de la Casa Matriz por P$2,734m y P$2,400m durante el 2019 y 2020 respectivamente. Consecuencia de los anterior, el Banco será capaz de mantener su política interna de índice de capitalización mínimo de 14.0%.
Asimismo, las métricas de solvencia del Banco durante el año 2017 mostraron una presión natural en el índice de capitalización por el crecimiento de la cartera, no obstante, manteniéndose en un nivel de fortaleza de 16.2% al 4T17. Es importante mencionar que, con la inyección de capital realizada por la Casa Matriz, se fortalecieron dichos indicadores, llevando al índice de capitalización a 24.8% y la razón de apalancamiento a cerrar en 4.1x al 1T18 (vs. 33.4% y 1.9x al 1T17). Lo anterior, se debe al constante crecimiento en la cartera de crédito, operaciones que son fondeadas a través de líneas de fondeo externas al Banco. En opinión de HR Ratings, la solvencia de Banco Sabadell se posiciona en niveles sólidos para el manejo de sus operaciones aún con la disminución presentada en el último periodo.
3 SabCapital S.A. de C.V., SOFOM, E.R. (SabCapital y/o la SOFOM). 4 Sociedad Anónima (S.A.).
5 Institución de Banca Múltiple (IBM).
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Con respecto a los gastos de administración en los últimos doce meses (12m), se mostraron mayores niveles a lo proyectado, llegando a P$1,274m a marzo de 2018 (vs. P$763m a marzo de 2017 y P$746m proyectado). Lo anterior se debe principalmente a los gastos incurridos en herramientas tecnológicas y al fortalecimiento del tren de crédito del Banco; adicionalmente, se mostró un incremento en los beneficios pagados a sus empleados, y gastos de promoción y publicidad. Se esperaría seguir observando gastos de administración similares durante los siguientes periodos derivado de la implementación de herramientas tecnológicas propias, reduciendo la dependencia hacia la Casa Matriz.
A pesar de lo anterior, los mayores ingresos por intereses provenientes de un mayor volumen en la cartera de crédito llevaron a mostrar una mejora en el índice de eficiencia y eficiencia operativa del banco, llegando a 147.8% y 7.6% al 1T18 (vs. 185.2% y 16.4% al 1T17 y 117.2% y 6.2% proyectados al 1T18). HR Ratings esperaría que estos gastos de administración continuaran su tendencia durante el próximo periodo, derivado de los gastos relacionados a la adquisición de servidores y herramientas tecnológicas en México, aunque mostrando una mejora en los índices de eficiencia derivado del aumento de operaciones y el aprovechamiento de las economías de escala.
Durante los últimos 12m, la calidad en la cartera mostró un mejor desempeño al esperado por HR Ratings, llegando a mostrar un índice de morosidad de 0.3% al 1T18 (vs. 0.2% al 1T17 y 0.4% estimado). La morosidad presentada en la cartera se debe al crecimiento de sus operaciones, sin embargo, esta se mantiene en rangos bajos reflejando los adecuados procesos de originación, seguimiento y cobranza empleados por el Banco. La cartera vencida del Banco se encuentra compuesta por tres acreditados, los cuales acumulan un saldo vencido en su conjunto de P$57m a marzo de 2018 (vs. P$11m a marzo de 2017). Estos clientes pertenecen a actividades económicas diferentes, por lo que no se ha detectado el posible riesgo de deterioro de la cartera del Banco por un riesgo sistémico.
Al cierre de marzo de 2018, el Banco presenta operaciones de crédito en 23 entidades de la República Mexicana, sin embargo, el 65.3% de la cartera total se concentra en tres entidades (vs. 68.4% al 1T17). En línea con lo anterior, la Ciudad de México presenta el 37.4% de la cartera total, seguido del estado de Jalisco con 17.0% y finalmente el estado de Nuevo León con el 10.9% al 1T18 (vs. 43.4%, 13.3% y 11.7% al 1T17). Durante el último periodo, se observó un aumento en la participación de la zona del Bajío, respondiendo a la apertura de nuevos centros de negocio en dicha zona. Para los próximos periodos, se esperaría que Banco Sabadell continúe incrementando su presencia en las diversas entidades del país logrando con ello aumentar la diversificación geográfica de su cartera.
Con respecto a los perfiles de liquidez de Banco Sabadell, se muestra una mayor brecha acumulada de P$4,876m a marzo de 2018 (vs. P$4,236m al marzo de 2017), lo anterior, debido al crecimiento de la captación tradicional en los últimos 12m. Por otro lado, se observa una disminución en las brechas ponderadas a activos y pasivos y a capital en niveles de 22.6% y 27.8% al 1T18, derivado de un mayor número de pasivos exigibles a corto plazo, como consecuencia del incremento en la captación tradicional del Banco (vs 90.5% y 32.6% 1T17). En opinión de HR Ratings, las brechas de liquidez se mantienen en niveles adecuados, mostrando una capacidad de pago del Banco ante sus obligaciones de corto, mediano y largo plazo.
Durante los últimos 12m, se observó una mayor utilización de las líneas de Banco Sabadell para el fondeo de sus operaciones, llevando al Banco a mostrar una presión en
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el monto disponible, el cual llego a P$3,307m representando un 13.1% del monto total autorizado al 1T18 (vs. P$9,290m y 37.1% al 1T17). En este sentido, se observó que la principal fuente de financiamiento continúa proviniendo de la Casa Matriz, la cual mantiene un monto autorizado para Banco Sabadell de P€500.0m, de la cual se esperaría reducir su dependencia en los próximos periodos. Es importante mencionar que de esta línea se pueden disponer dólares, euros o pesos, dependiendo la actividad a fondear.
Consecuencia del crecimiento de cartera acelerado, el Banco mostró un crecimiento del 301.2% en sus pasivos con costo llegando a P$21,961m al 1T18 (vs. P$5,473m al 1T17). Asimismo, se mostró un crecimiento de la captación tradicional, al pasar de P$10,568m al 1T18, dicho crecimiento se vio impulsado por el incremento de captación proveniente de los clientes empresariales del Banco, (vs P$1,843m al 1T17). Es importante destacar, que se espera que el Banco alcance una independencia de fondeo en pesos de la Casa Matriz para el 2020 a través de una mayor contratación de líneas de fondeo, principalmente con la Banca de Desarrollo.
Finalmente, con respecto al costo de fondeo del Banco, observamos que mostró un incremento respecto al periodo pasado, llegando a 5.8% al 1T18 (vs. 4.3% al 1T17). Lo anterior se deriva de un incremento constante en la tasa de referencia durante los últimos 12m, que afectó el costo de las herramientas de fondeo, las cuales son mantenidas a una tasa variable. Es importante mencionar que el incremento mostrado en la captación tradicional evitó una mayor alza de su tasa pasiva, derivado del menor costo de dicha captación. En opinión de HR Ratings, la estructura de fondeo redujo su dependencia hacia la Casa Matriz, derivado de la maduración de las operaciones y una mayor captación tradicional. Se esperaría una menor utilización de la línea de fondeo proveniente de la Casa Matriz durante los próximos periodos, brindando mayor independencia al Banco y siendo compensada con un mayor fondeo a través de la captación tradicional.
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Glosario
Activos Productivos: Disponibilidades + Inversiones en Valores + Cartera de Crédito
Neta – Estimación Preventiva para Riesgos Crediticios.
Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos
para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado.
Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para
cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo.
Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida.
Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en
Valores – Disponibilidades).
Deuda Neta. Otras cuentas por pagar + Préstamos Bancarios + Captación Tradicional –
Disponibilidades – Inversiones en Valores.
Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas + Depreciación -
Castigos + Otras Cuentas por Cobrar + Otras Cuentas por Pagar.
Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales.
Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera
Vencida.
Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom.
12m.
Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación
12m.
Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total +
Castigos 12m).
Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total.
MIN Ajustado. Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos
Productivos Prom. 12m.
Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Captación.
Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m.
ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m.
ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m.
Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva.
Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m.
Hoja 12 de 13 *HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
HR Ratings Alta Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones
Felix Boni +52 55 1500 3133 Álvaro Rangel +52 55 8647 3835
[email protected] [email protected]
Dirección General Adjunta de Análisis
Pedro Latapí +52 55 86473845
Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Fernando Sandoval +52 55 1253 6546
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143
Deuda Corporativa / ABS Metodologías
Luis Quintero +52 55 1500 3146 Alfonso Sales +52 55 1500 3140
[email protected] [email protected]
José Luis Cano +52 55 1500 0763
Regulación
Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817
[email protected] [email protected]
Negocios
Dirección de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
Hoja 13 de 13 *HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR AA / Perspectiva Estable / HR1
Fecha de última acción de calificación 12 de julio de 2017 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el
otorgamiento de la presente calificación. 2T16 – 1T18 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por
terceras personas
Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por PricewaterhouseCoopers, S.C. proporcionada por el Banco.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP BBB y de CP de A-2 con Perspectiva Estable, otorgada por S&P Global Ratings el 6 de abril de 2018. Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP de BBB+ y de CP de R-1 con Perspectiva Estable, otorgada por DBRS Ratings Limited el 21 de diciembre de 2017.
Calificación para Banco Sabadell S.A. en escala global de LP de Baa3 y de P-3 de R-1 con perspectiva positiva, otorgada por Moody’s Investor Service el 24 de abril de 2018.
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
N/A
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis.
Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”.
HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes.
Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Criterios Generales Metodológicos (México), Noviembre 2017 Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009
