El precio actual del petróleo: sus efectos ahora; y sus posibles efectos en el corto y mediano plazo

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Instituto de Investigación en

El precio actual del petróleo: sus efectos ahora; y sus

posibles efectos en el corto y mediano plazo

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Los diez países con mayor cantidad de reservas de petróleo

comprobadas

Según la consultora internacional Kpmg y la EIA, Argentina tendría entre reservas

tradicionales y no tradicionales alrededor de 32 billones americanos de barriles, cifra que puede

aumentar una vez que se contabilicen los yacimientos no tradicionales de las cuencas Austral del Golfo de San Jorge

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Petróleo Teoría del Peak Oil, se ajustaba para USA hasta 2010

en el que entraron a producir los campos no tradicionales

La curva de Hubbert se ajustaba como un guante a lo que sucedía en USA hasta el año 2010, en donde se comenzaron a explotar reservas de shale antes consideradas como no

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En 1969, Hubbert calculó que el cenit mundial de extracción del petróleo se alcanzaría entre los años 1990 y 2000, para luego declinar en forma logistica hasta su agotamiento. Para obtener este resultado aplicó dos estimaciones de reservas de petróleo recuperable (en esos momentos) de 1350 Gb y 2100 Gb (1,35 y 2,1 billones -españoles- de barriles) al ritmo de consumo de petróleo en el siglo XX, que se ajustaba como un guante a la curva logística (campana) que proponía para esta actividad.

Sin embargo, Hubbert falló en su previsión. Para empezar, los hechos han demostrado que la cantidad de petróleo recuperable por métodos convencionales en todo el mundo se encontraba en el entorno de su estimación más optimista, y puede que la rebasase ligeramente. Y Hubbert no previó -ni podía haberlo hecho- las crisis del petróleo de 1973-1979. El resultado es que el pico de petróleo se ha retrasado, y los analistas han tenido que reconstruir la curva de Hubbert añadiendo esta contingencia.

La razón de estas reconstrucciones es que los modelos contemplan la curva de Hubbert de forma rígida, determinista y estática, y -al fin y al cabo- la minería es una actividad económica y como tal está sujeta a la eventualidad histórica. En la cual el aumento del precio del petróleo da lugar a la posibilidad de explotación de yacimientos antes considerados no comerciales y a recuperaciones en yacimientos considerados como ya acabados.

Aterrageo.blog Commodities: curva de Hubbert, enero, 2013

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Las crisis del 1973-79 -provocada por cuestiones geopolíticas- adelantó el escenario de petróleo escaso dos o tres décadas antes de lo previsto y de un modo repentino. Aunque la producción podía

haber aumentado unos años más al ritmo de los años sesenta, cambiaron las perspectivas

económicas. En el nuevo escenario económico de petróleo escaso -aunque fuese una escasez forzada por el monopolio de la OPEP-resultaba más rentable maximizar la producción frente al beneficio por unidad producida, por lo que compensó extraer los recursos más caros para cada nivel de precios antes que agotar los recursos más baratos.

En aquel momento se esfumó la idea de un petróleo abundante y barato y las economías desarrolladas -en especial la europea y japonesa- pasaron a ahorrar petróleo, si no en términos absolutos sí en relación a la unidad de PIB. Así pues, a partir de las crisis de 1973-1979, las expectativas económicas quebraron el ciclo de producción de “petróleo barato” iniciado a principios de siglo XX e iniciaron un nuevo ciclo de producción de un “petróleo escaso”. Es este ciclo de petróleo escaso el que hoy se encuentra en su máximo, que muchos confunden con un máximo de producción absoluto y en el que tienden a ver el pico del petróleo que predijera Hubbert.

El ciclo de Hubbert se basa en una larga experiencia que nos dice que los mineros entablan una dura competencia por explotar los yacimientos más valiosos y fáciles de extraer, y sólo cuando estos recursos se agotan pasan a explotar otros menos valiosos o más costosos. Es una ley económica simple -la del máximo beneficio- que al enfrentarse a una distribución logarítmica de

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¿El Peak oil es estático o Dinámico?

Escenario más favorable. En 2010 habríamos superado ya el máximo de “petróleo escaso” y nos encontraríamos en el inicio de un tercer ciclo de “petróleo no convencional”. Este escenario asegura un suministro creciente de petróleo hasta casi la mitad del siglo y ‐

sobre todo‐ daría tiempo a la industria a crear un nuevo ciclo de producción o, quizá, una alternativa viable al petróleo. A partir de la época de petróleo escaso los costos de extracción aumentan en forma considerable, sobre todo para los recursos no tradicionales y off‐ Shore). Estos gráficos no contemplan el uso de gas natural del cual hay cuantiosas reservas ya que en ese entonces era considerada un commoditie regional debido a los problemas para su transporte masivo.

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Reservas de Petróleo Totales a 2014

Gráfica que muestra en porcentajes las reservas probadas de petróleo en el mundo, llegando a 1,700.1 BBO (mil setecientos millones de barriles) al final del año 2014. Las reservas han

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PERSPECTIVAS DE LOS BIOCOMBUSTIBLES

Siendo que las perspectivas de ampliar el horizonte del paradigma petrolero hasta más allá del año 2050-60 -a partir de los nuevos desarrollos tecnológicos en materia de extracción de reservas petrolíferas no convencionales-; y el posible aumento de la relevancia del uso del gas como commoditie ya no regional sino mundial (por la posibilidad del transporte masivo como gas natural licuado), la producción y comercialización de biocombustibles líquidos y su demanda en el mediano y largo plazo (más allá del 2050), quedaran restringidas ya no a un problema de seguridad energética como se avizoraba hasta hace unos pocos años; sino al compromiso ambiental en primer grado y a su competitividad económica como segunda opción.

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Cifras Actuales de la OPEC (millones barrilles diarios)

Descripción en millones de Barriles diarios de: producción de OPEP (no cumplen con

sus cuotas actuales de 30 millones de barriles consensuadas dentro del cartel) y

producción no OPEP . La actual importancia de la OPEP se corresponde al 30% de la oferta total al mercado internacional

Abajo: acumulación de stocks, expresada en días de consumo de la OECD al tercer

cuatrimestre de 2015 (aun si se disminuyera la producción habría acumulación para 98 días de consumo OECD, excluyendo la producción acumulada por Irán durante el embargo)

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Cuotas de Producción Miembros OPEP Noviembre 2015

Se cree que Arabia Saudita busca recuperar su cuota histórica del mercado mundial (12-15% del total)

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Evolución histórica del precio del petróleo. Hitos relacionados

Fuente :Luis González, Coordinador de la Plataforma por un Nuevo Modelo Energético, ¨La guerra de los precios del petróleo y la transición energética. Diagonal periódico web.

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Cómo afectó a la OPEP la superproducción de USA‐

Rusia (países no OPEP)

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Al menos recuperaron el mercado perdido a manos de USA y

Rusia (entre 2012 y 2014)

Incluso con los niveles de producción actual no llegan a alcanzar cubrir los niveles históricos del mercado mundial (40-45% del total)

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Aumento de Producción de OPEP ¿Guerra a productores no

convencionales o herramienta para adquisiciones hostiles?

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Capacidades de producción y exportación de los países nucleados en OPEC ( o

porque no todos internamente tienen la misma visión)

Los países OPEP con mayor capacidad de producción ociosa para la exportación son Arabia Saudita e Irán. (Irán debe tener la mayor cantidad de stocks acumulados desde 2011, debido al embargo petrolero que ha sufrido)

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Correlación entre descenso del precio del petróleo y aumento de la

producción OPEP (2013‐2016) 2015‐2016 WTI

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Crudo. Costos de Extracción en diferentes

países (U$/barril)

0 10 20 30 40 50 60

Los países con mayores costos son aquellos que explotan yacimientos no tradicionales u offshore con diferentes dificultades.

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¿Qué Precio de Petróleo Necesita el Presupuesto de Cada País? ¿Los

actuales precios son sostenibles en el tiempo?

Precio al año pasado hoy en U$ 35

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¿Los actuales precios del petróleo son sostenibles?

Opiniones de Analistas

• Los analistas dicen que la medida de la OPEP, la cual fue dirigida por Arabia Saudita, fue diseñada para sacar del mercado a los productores de alto costo a fin de recuperar la cuota del mercado. AS Piensa llegar al 15% del mercado total. • "La producción vigorosa" de los países de la OPEP han creado un "enorme colchón" de 3.000 millones de barriles de petróleo en todo el mundo, dijo la Agencia Internacional de la Energía en un comunicado reciente. Esta afirmación excluye los stocks acumulados por Irán durante el embargo 2011‐16. • Algunos expertos estiman que se tardará dos años en eliminar el exceso de crudo almacenado en los depósitos cuando se equilibre la oferta y la demanda, si es que se alcanza algún día ese equilibrio. Por su parte, Goldman Sachs lleva meses advirtiendo que Estados Unidos podría quedarse pronto sin espacio para almacenar crudo. (1) • La caída resultante en los precios del petróleo está afectando incluso a los miembros más fuertes de la OPEP.

Fuente : (1) Luis González, Coordinador de la Plataforma por un Nuevo Modelo Energético, ¨La guerra de los precios del petróleo y la transición energética. Diagonal periódico web.

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Balance de oferta y demanda de petróleo

2009‐2016

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¿Los actuales precios del petróleo son sostenibles? Opiniones de

Analistas

• El FMI advirtió el mes pasado que la mayoría de los países en el Medio Oriente — incluyendo a Arabia Saudita, Omán y Bahréin— se quedará sin dinero en efectivo dentro de los próximos cinco años si los precios del petróleo no aumentan un poco más de 50 dólares por barril. Arabia Saudita está ajustando su presupuesto para equilibrar una perdida del 15% de su PBI (The Economist, enero 2016)

• El bajo precio del crudo ha impelido al Gobierno Saudí a echar mano de sus reservas internacionales a fin de apuntalar sus altos niveles de gasto público. Se estima que el dinero de los cofres saudíes se redujo en diez meses (Octubre 2014‐ Julio 2015) de US$737 mil millones a US$672 mil millones, por este motivo.

• Arabia Saudita necesita un precio de alrededor de US$ 90 el barril para cubrir sus requerimientos presupuestarios. “Si el Gobierno Saudí continúa derrochando sus reservas, se quedará sin ellas a fines del 2018 o inicios del 2019”, apunta John Sfakianakis, director del fondo de inversiones Ashmore.

• El 15 de febrero de 2016 Arabia Saudita y Rusia llegaron a un acuerdo de congelar los actuales volúmenes de exportación siempre y cuando otros grandes exportadores adhieran a ello.

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¿Los actuales precios del petróleo son sostenibles? Opiniones de

Analistas

• Se duda que Irán a quien recientemente se le ha levantado el embargo exportador y tiene grandes stocks acumulados (4.000 millones de barriles depositados mayormente en barcos, casi dos meses del consumo mundial) acepte adherir a ese pacto.

• Dos factores, según Isbell, provocaron la explosión de la oferta de petróleo: el aumento de la producción de hidrocarburos no convencionales en el Norte del Atlántico, mediante la técnica del fracking, y los recursos y reservas probadas en el Atlántico Sur, donde predomina la exploración off shore. Isbell pronostica un cambio estructural en el comercio energético internacional, que en los próximos 20 años estará dominado en un 85% por el gas. "La oferta provendrá sobre todo del Atlántico sur y del off shore. El sur del Atlántico debe ser protagonista".

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¿Los actuales precios del petróleo son sostenibles? Opiniones

de Analistas

• Sobre la cuestión del precio, Isbell sostiene que la caída es temporal y que mientras la oferta sufrió un cambio estructural, todavía no lo hay en la demanda. "La estructura de costos va a sobrevivir a un precio de 70 dólares. Pero no al de u$s 50. La caída de los precios puede afectar la estructura de presupuestos, que hacen a los países más vulnerables. El presupuesto de Arabia Saudita depende de un precio del petróleo más alto".

•

Aún si fuera gradual, un desplazamiento de Medio Oriente como principal proveedor de petróleo no podría no tener consecuencias en términos geopolíticos. Según un reciente informe del informe del Consejo Atlántico, de los EE.UU., un debilitamiento de la asociación estratégica con Arabia Saudita podría obligar a rediseñar el acuerdo de ‘energía por seguridad‘ que dominó las relaciones entre los dos países desde finales de la Segunda Guerra Mundial. "Esto hace presagiar una reconsideración del rol de los Estados Unidos en Medio Oriente", dice el estudio

Fuente Petróleo Mundo 16-02-2016: El espacio Atlántico: ¿hacia un nuevo poder energético? Paul Isbell, profesor de la Escuela de Estudios

Avanzados de la

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Las Proyecciones del Banco Mundial sobre el precio del petróleo, marcan un

paulatino recupero en el precio del crudo. Pero esto se basa en que no haya

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Que se pensaba a mediados de 2015 con el WTI a U$ 59/barril (o

ganadores y perdedores con la baja del petróleo)

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Relación de Precios Petróleo Alimentos en 2015 (Mientras

tanto en Agripolis..., los precios cayeron, pero no tanto, UK)

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Relación de Precios Petróleo Alimentos en 2015 (Mientras tanto

en Agripolis……., los precios cayeron pero no tanto, USA)

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No todos los países exportadores de petróleo ven afectados sus

ingresos de igual forma debido al peso que tiene el petróleo y

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Relación de Precios Petróleo Commodities en 2015. ¿Es solamente el exceso de

producción del petróleo el culpable directo de la baja de su precio?

La baja del precio del crudo influyó sobre todas las commodities pero en menor medida sobre los alimentos ver el descenso del maíz.

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Crecimiento del valor del US dólar respecto al valor

promedio de una canasta de monedas extranjeras

La canasta incluye las siguientes monedas: Mexico, China, Taiwan, Corea, Singapur, Malasia, Brasil, Tailandia,

Filipinas, Indonesia, India, Israel, Arabia Saudita, Rusia, Argentina, Venezuela, Chile y Colombia. Indice => Enero 1997= 100. Fuente Banco de la Reserva Federal de St. Louis agosto 2015.

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En general si sube el U$ dólar bajan commodities, pero como en

todo existe cierta relatividad

Fuente: Jonathan Humphrey , Economist CRU consultants

Relatividad: Mientras que los precios de las commodities han estado cayendo en términos de dólares, los movimientos del intercambio relativo de monedas hacen que tal vez algunos productores locales del mundo emergente puedan tener

mayores beneficios al cambiar los dólares de exportación nuevamente a la moneda local. En el caso del Cu chileno si bien el precio cayó en dólares se ha mantenido estable en pesos chilenos; en el caso de los productos agrícolas se han

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Efectos de la devaluación de las monedas locales frente al U$ dólar. En términos de Intercambio ¿esto favorece el crecimiento de la economía de China? La apreciación

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Conclusiones

• _{Como hemos visto la baja del precio del petróleo se ha debido a una} confluencia de factores: baja demanda por crisis económica, exceso de oferta tanto por países no OPEP como por países OPEP, lucha de productores por conservar su parte del mercado, fortalecimiento del U$ frente a otras monedas y consecuente baja en general de las commodities, pero en forma notable sobre el petróleo

• _{Con respecto a este ultimo punto cabe aclarar que si bien esta baja de las} commodities es en general. No todas las commodities se ven afectadas del mismo modo, ya que algunas de ellas son más esenciales para el desarrollo diario de cada economía. No es lo mismo la necesidad de importación de metales sean preciosos o no, que la importación tanto de petróleo como de alimentos que pueden verse afectados por factores extra dólar. El Petróleo por defecto de oferta debido a que el precio cae por debajo de los costos de extracción y o del punto de balance para el presupuestos en países cuya exportación principal es el petróleo, y alimentos por su necesidad de abastecer a la población diariamente.

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Precios históricos y proyectados de los distintos

petróleos (U$/barril)

20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 WTI Brent OPEC

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Variación de los precios de los alimentos desde 2010 y su

proyección al 2019 (U$ dolares/ton.)

0,0 200,0 400,0 600,0 800,0 1000,0 1200,0 1400,0 1600,0 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 sunflower oil rapeseed oil soybean oil soymeal soybeans sorghum barley wheat maize

Fuente: Elaboracion propia con datos de Knoema World Bankhistorical data (1960-2015)andlong-term forecasts (2015-2025)for prices on energy and non-energy commodities, including: agriculture, fertilizers, metals and minerals, and precious metals.

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Conclusiones

• Tanto el petróleo como los alimentos están sujetos en mayor medida que otras commodities a factores extra fortaleza del U$ dólar.

• También la lucha por conservar o recuperar su cuota en el marcado mundial ha estado minando las reservas de A. Saudita y otros socios ricos de la OPEP.

• Por el otro lado el reciente levantamiento de las sanciones a Irán ha impuesto una nueva presión sobre la oferta de crudo ya que este país tiene acumuladas reservas que equivalen a 3,5 años de su producción y casi dos meses del consumo mundial, con un presupuesto altamente desbalanceado y deficitario con respecto a sus exportaciones hoy en día.

• La política de A. Saudita de mantener y aumentar la producción ha tenido dos objetivos: parar los desarrollos de campos no tradicionales (shale, tight, etc.) y la

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Conclusiones

• Con respecto a los alimentos la fortaleza del dólar los ha afectado menos que a otras commodities pero igual siguen a la baja (aunque menos que otras commodities) debido al enfriamiento general de la economía mundial. Esto parece confirmar un cierto despegue de la correlación entre los precios del petróleo y los alimentos.

• Habría que hacer un balance de cómo evolucionará esa situación.

• Desde el punto de vista estrictamente económico, un hecho a destacar es que el renminbi no ha sufrido la misma devaluación que otras monedas, y si bien eso favorece sus importaciones de energía y alimentos ,desfavorece sus exportaciones industriales al resto del mundo. Parecería que el mundo ha entrado en otra era de dólar fuerte y tendencia a la recesión.

• Es posible que así como el aumento del precio del petróleo entre 2006‐2008 fue el preludio de la crisis financiera de 2008, el colapso del precio en 2014 puede ser el preludio de una recesión mundial. De ser este el caso entonces debería revertirse la tendencia del aumento de las tasas de interés en USA y eso debiera elevar el

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Conclusiones

• Desde el punto de vista de la producción del petróleo, el precio actual es insostenible para la mayoría de las economías de los países actualmente productores o con reservas no explotadas. Casos aparte a estudiar son Rusia (ha anunciado un recorte del gasto público del 10% , The Economist, enero 2016) e Irán aunque por distintas razones.

• Es probable que ello lleve a una recomposición del precio arreglado por los productores, caso contrario sufrirá un ajuste al alza por el mercado, o lo que es peor un ajuste extra político.

• Los principales actores de la actual sobreoferta (A. Saudita, Rusia, USA y en el futuro cercano Irán) por su influencia política y militar hacen prever un futuro de inestabilidad para la zona productora más rica (medio oriente).

• Con respecto a otros componentes ambientales y sociales, la baja del precio del petróleo, afectará el desarrollo de otras energías renovables. Con ello las agroenergías y sus efectos sobre productores agrícolas en zonas en donde los

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Conclusiones

• Los actuales precios del petróleo están empezando a influenciar a las empresas dirigidas a la producción de bio combustibles, en el sentido de escalar hacia la producción de bioproductos con mayor valor agregado (bioquímicos, farmacéuticos, bioaditivos, etc), como forma de corregir el déficit económico que provoca el tener que competir con precios bajos de petróleo (*)

• En síntesis es muy probable que el precio del petróleo se corrija al alza en un futuro más cercano que mediato, no por razones de capacidad de producción sino por razones económicas, políticas y sociales

• Restará ver cuanto influye ese alza en la economía mundial y cuanto arrastrará al precio de los alimentos, aunque es de destacar que el destino de cultivos para producir agroenergías, ya no tendrá el peso relativo que tuvo entre 2010‐2014 lo que seguramente influirá en moderar el arrastre al alza del precio de los alimentos.

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Conclusiones

En cuanto a las reservas no convencionales de Argentina, si bien los precios actuales de los combustibles fósiles no favorecen su desarrollo, es de destacar que actualmente la eficiencia de extracción obtenida en los yacimientos de EEUU hacen posible su extracción en forma competitiva y rentable a a partir del precio del barril de petróleo a U$ 40‐50. Por lo que si se produce el alza que se pronostica, es muy probable que se puedan desarrollar estos yacimientos en un futuro no muy lejano.

• A pesar que los primeros pasos de extracción de petróleo no convencional en Argentina han venido de la mano de empresas norteamericanas; por la similitud de situaciones en cuanto a reservas no convencionales y desarrollo tecnológicos alcanzados actualmente en Argentina China y Rusia, es imposible descartar un desarrollo conjunto de las tecnologías más apropiadas de extracción, entre dos o

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