Fundamentación de la Calificación

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INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO DE FORTALEZA FINANCIERA

COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA.

Quito – Ecuador

Sesión de Comité No. 073/2017, del 26 de diciembre del 2017. Información Financiera cortada al 30 de septiembre de 2017.

Analista: Econ. Alexandra Cadena

Comité de Calificación: Ing. Alejandra Dávalos, Ing. Andrea Salazar y Econ. Carlos Rivas

www.classinternationalrating.com

COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA. Se constituyó el 14 de marzo de 1988 en la ciudad de Latacunga, Provincia de Cotopaxi. Su objeto principal es el desarrollo de pequeños y micro empresarios de la región de la sierra central del Ecuador. En el año 1992 salió del control de la Superintendencia de Bancos, reingresando el 2 de febrero de 1995. La Cooperativa en el año 2008 terminó el proceso de fusión con la Cooperativa de Ahorro y Crédito Jesús del Gran Poder, que tenía su matriz en la Provincia de Chimborazo. CACPECO LTDA., mantiene su oficina Matriz en la ciudad de Latacunga. La Cooperativa cumplió 29 años de presencia en el sistema financiero ecuatoriano.

Fundamentación de la Calificación

El Comité de Calificación reunido en sesión 073/2017, del 26 de diciembre de 2017 decidió otorgar la calificación de “AA+” (Doble A más) a COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA.

Categoría AA: La institución es muy sólida financieramente, tiene buenos antecedentes de desempeño y no parece tener aspectos débiles que se destaquen. Su perfil general de riesgo, aunque bajo, no es tan favorable como el de las instituciones que se encuentran en la categoría más alta de calificación.

La categoría de calificación descrita puede incluir signos de más (+) o menos (-) para indicar su posición relativa dentro de la respectiva categoría.

La calificación de riesgo global de COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., representa la opinión de CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. como resultado del proceso de evaluación realizado de acuerdo a su me todología y a la escala de establecida por la Superintendencia de cooperativas, y expresa la capacidad del Banco para administrar y gestionar los riesgos con terceros, a los cuales su actividad está expuesta; y, la solvencia de la entidad con la finalidad de cumplir sus obligaciones con el público.

La información presentada y utilizada en el presente estudio técnico de calificación, proviene de fuentes oficiales, por lo que dicha información publicada en este informe de calificación se lo realiza sin haber sufrido ningún cambio. La entidad financiera calificada es la responsable de la información proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. para el presente estudio técnico de calificación. La cooperativa calificada tiene la responsabilidad de haber entregado y proporcionado a la Calificadora la información en forma completa, veraz, oportuna, ordenada, exacta y suficiente; y por lo tanto, la cooperativa asume absoluta responsabilidad respecto de la información y/o documentación proporcionada a CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. o a terceros que constituyen fuente oficial para la Calificadora. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A. no garantiza la exactitud o integridad de la información recibida y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa información. La calificadora no ha realizado tareas de auditoría sobre la información recibida.

Eventos de Riesgo

Los principales eventos de riesgos que han sido considerados para el análisis son: a. Riesgo Crediticio (incluyendo el riesgo de país y sectorial)

b. Riesgo de Concentración

c. Riesgo de Liquidez (gestión de activos y pasivos y descalce de plazos) d. Riesgo de Mercado, que incluye el de tasa de interés y el de tipo de cambio. e. Riesgo de Solvencia (suficiencia de capital y patrimonio técnico);

f. Riesgo Operacional, que incluye el riesgo tecnológico, riesgo legal y regulatorio. g. Riesgo de Gobierno Corporativo; y,

h. Otros Riesgos aplicables para efectuar la calificación de la institución.

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017

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La calificación otorgada a COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., se fundamenta en:

 La máxima autoridad que dirige y gobierna a la Cooperativa es la Asamblea General de Representantes y el Consejo de Administración. La Asamblea General de Representantes, es un cuerpo colegiado que representa a todos los socios. Entre sus funciones están: la aprobación del Estatuto y el Reglamento de elecciones, aprobar o rechazar los informes de gestión de los Consejos de Administración y Vigilancia, entre otras actividades importantes.

 Bajo la Asamblea General y el Consejo de Administración, la Cooperativa se encuentra fortalecida por una estructura organizacional que es encabezada por la Gerencia General, quién apoya su gestión de administración en dos Subgerencias; así mismo se identifican las Unidades de Control con cada uno de sus Comités Institucionales.

 El profesionalismo y la vasta experiencia de los miembros de los Consejos de Administración y Vigilancia, así como de los altos funcionarios de la Cooperativa, le han permitido ampliar sus operaciones dentro del sector cooperativo, de una manera segura y conservadora, con una clara identificación de los riesgos internos y externos a los que se exponen, para lo cual cuenta con mitigantes plasmados en los manuales y políticas de control del riesgo integral del negocio, lo que sumado a un adecuado manejo y control de los mismos, así como a un apropiado control interno, determina que la Cooperativa haya crecido de forma segura y haya mejorado su solvencia, crecimiento que adicionalmente se enmarca dentro de la Responsabilidad Social, ambiental y económica.

 El esquema orgánico estructural es sólido, tiene claramente definido en sus manuales las funciones para cada posición determinada en la estructura organizacional, la que muestra una aceptable separación de funciones. Se observa también que se tienen bien identificadas las líneas de autoridad o responsabilidad.

 En el año 2011 la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., dio inicio a la implementación de las prácticas de Buen Gobierno Corporativo, tomando como base los indicadores de la Alianza Corporativa Internacional, ACI-Américas, organismo que evaluó el cumplimiento de los 7 principios e indicadores, otorgándole a CACPECO el certificado de cumplimiento de Buen Gobierno Corporativo, se debe señalar además que el 30 de noviembre de 2016 obtuvo la recertificación. Al 30 de septiembre de 2017, conforme información publicada en página web de la Cooperativa, la misma ha determinado que de los siete principios evaluados y de 165 indicadores, el cumplimiento fue del 96,4%, parcialmente cumplido el 3% y el 0,6% como no cumplidos1_.

 Las actividades e informes del Auditor Interno consideran, dentro de otros aspectos, una evaluación presupuestaria; operaciones y procedimientos que se ajusten al marco legal de la institución; actividades de control interno; comentarios respecto al monitoreo de riesgos (operativo, liquidez, mercado, crédito, legal); al cumplimiento de las medidas de prevención de lavado de activos, seguimiento al cumplimiento de recomendaciones emitidas por auditoría externa e interna; al seguimiento de casos especiales, las cuales en términos generales fueron positivas, sin hallazgos importantes, con cumplimientos enmarcados en los estatutos internos, la normativa y las Leyes de los organismos de control; al seguimiento al cumplimiento de resoluciones de la Asamblea General de representantes y Consejo de Administración; a la constitución y existencia de garantías de administradores, gerentes, funcionarios y empleados.

 Los ingresos operativos de la Cooperativa, tuvieron un crecimiento constante a lo largo de los últimos años, pasando de USD 22,67 millones en el año 2014 a USD 25,92 millones en el 2016. Al cierre del tercer trimestre del año 2017 los ingresos operativos manifestaron un crecimiento de 12,22% respecto a los ingresos de su similar período del 2016, alcanzando USD 21,30 millones, mismos que representaron el 92,74% de los ingresos totales, que al igual que los ingresos operativos fueron crecientes durante el periodo analizado.  COOPERATIVA DE AHORRO Y CREDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA. mantiene

una aceptable gestión de sus gastos operacionales, cuya relación frente al total de ingresos operacionales refleja una estabilidad. Así, los gastos operativos entre los años 2014 y 2016 anualmente han constituido en promedio el 32,57% del total de ingresos operacionales. Al 30 de septiembre de 2017 los gastos operativos

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 representaron el 29,19% con un valor de USD 6,22 millones, siendo mayor en 2,36% a su similar periodo del año previo (USD 6,07 millones), a pesar de ello los gastos operativos han sido bastante estables, históricamente se han encontrado dentro de un rango entre 29% y 34% de los ingresos operativos.

 Al analizar la utilidad neta se determina fluctuaciones durante los cierres de años, es así que de USD 4,26 millones en el 2014 disminuye a USD 4,08 millones en el 2015, para crecer nuevamente en el 2016, alcanzando un valor de USD 4,16 millones, debido fundamentalmente a variaciones en provisiones de 58,42% entre 2014 a 2015 y -11,82% entre 2015 y 2016. Al 30 de septiembre de 2017 la utilidad neta se ubica en USD 5,22 millones presentando un comportamiento creciente en relación a septiembre de 2016 en 63,71%, esto gracias a mayores ingresos operacionales y una notable disminución en el gasto de provisiones.

 Los activos totales de la Cooperativa, entre el 2014 y 2016 tuvieron un comportamiento ascendente, pasando de USD 175,97 millones en el 2014 a USD 211,26 millones en el 2016. Al término del tercer trimestre de 2017 los activos fueron superiores en 18,12% respecto a septiembre de 2016; en cuanto a su estructura el 58,48% corresponde a la cartera de créditos neta, el 14,65% a fondos disponibles, el 22,36% a inversiones y el 4,51% a cuentas varias.

 Al 30 de septiembre de 2017, el pasivo financió en 79,18% al total de activos con USD 187,73 millones, destacándose la participación de las obligaciones con el público con el 95,70% sobre el total de pasivos.  En cuanto a la calidad de los activos, la Cooperativa cerró el año 2016 con un importante indicador de Activos

Productivos/Total Activos de 97,11% (96,41% en el 2015 y 97,75% en el 2014), el cual representa una elevada y sobresaliente calidad de los activos generadores de rendimientos. Al 30 de septiembre de 2017, el indicador de calidad de activos alcanzó 97,96% valor ligeramente superior a lo alcanzado en septiembre de 2016 (97,19%) y superior al total del sistema de cooperativas del Segmento 1 en 3,40%, denotando que la entidad tuvo una mejor calidad en sus activos respeto de su segmento comparable.

 La cartera bruta ha sido variable durante los años 2014 a 2016, pues pasa de USD 126,90 millones en el 2014 a USD 135,06 millones en el 2016 (USD 126,43 millones en diciembre de 2015). En septiembre de 2017 la cartera bruta es superior en 10,96% respecto al alcanzado a su similar del año anterior. En lo referente a su estructura en septiembre de 2017 el segmento de microcrédito constituye el de mayor importancia con una participación de 66,41%, seguido por la cartera de consumo prioritario con el 26,64%, mientras que las carteras de crédito inmobiliario, consumo ordinario y comercial prioritario con una representación conjunta de 6,95%. La alta calidad de los activos y los bajos costos de sus fuentes de fondeo (recursos del público), generan adecuados márgenes de intermediación, que para septiembre de 2017 fueron superiores en relación a septiembre de 2016 en 61,49%, aunque sigue siendo menor al del sistema de cooperativas. La Cooperativa presenta indicadores de rentabilidad sostenibles en el corto y mediano plazo.

 Al 30 de septiembre de 2017, la cartera por vencer representó el 96,38% del total de la cartera bruta (94,99% a septiembre de 2016), en la cartera vencida se observó un comportamiento distinto ya que representó el 2,05% con relación a la cartera bruta total (2,19% a septiembre de 2016).

 Durante el 2015 la Cooperativa desarrolló sus operaciones crediticias utilizando como herramienta de apoyo el score de crédito, mecanismo de puntuación matemático-estadístico que sirve como instrumento de soporte para decidir en el otorgamiento de créditos por parte del nivel resolutivo, aumentando de esta manera la certeza de recuperación de las operaciones bajo las condiciones pactadas. Además, como mecanismo de fortalecimiento de la gestión de riesgo de crédito se han mantenido las políticas de seguimiento de operaciones a fin de velar por el no desvío de fondos y analizar una posible quiebra en la economía del socio que podría derivar en incumplimiento de pago. A partir de julio de 2017, la Cooperativa trabaja con el modelo experto de Equifax, que incorpora las políticas de Cacpeco para su análisis, el modelo que se hace mención en el presente párrafo ya no se encuentra operativo, se mantiene si la política de seguimiento al otorgamiento así como pruebas de funcionamiento del modelo, el cual a la fecha ya se encuentra maduro.

 Al 30 de septiembre de 2017, el nivel de morosidad fue de 3,62%, valor que se encontró por debajo del promedio del sistema de cooperativas Segmento 1 (4,91%), se debe resaltar que este indicador es inferior al registrado en septiembre de 2016 (5,01%). Pese a que se han visto resultados en la cobranza de la cooperativa, es pertinente aclarar que se debe mantener los esfuerzos por recuperar dichos rubros, puesto que la situación económica nacional es compleja.

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 Para septiembre de 2017, las provisiones para créditos se ubicaron en USD 10,15 millones, lo que se traduce en un nivel de cobertura para la cartera problemática de 188,63%. Al 30 de septiembre de 2017 los segmentos de crédito en su totalidad estuvieron cubiertos en más del 100%.

 Las obligaciones con el público, que representan la principal fuente de fondeo, se hallan conformadas básicamente por depósitos a plazo y a la vista con el 59,53% y 36,71% respectivamente. La captación ha sido sostenida y se ha mostrado en constante crecimiento a lo largo del periodo analizado.Las obligaciones con el público registradas para septiembre de 2017 se ubicaron en USD 179,65 millones, superiores en 18,62% a su similar periodo en 2016 (USD 151,45 millones). Este crecimiento de sus captaciones ratifica la confianza que el público tiene con la institución, aunque es preciso señalar que una estrategia de la Cooperativa es aumentar sus depósitos a la vista, con el fin de obtener una fuente de fondeo de menor costo.

 Al 30 de septiembre de 2017, el patrimonio alcanzó USD 49,37 millones con un capital social que asciende a USD 13,16 millones. La entidad posee un nivel patrimonial que refleja solvencia y respalda el crecimiento de su operación, con una posición que le permitiría cubrir deterioros no previstos de los activos y contingentes, sea por situaciones sistémicas o por insuficiencia de provisiones. La solvencia de la Cooperativa, medida como la relación entre el patrimonio técnico constituido sobre los activos y contingentes ponderados por riesgos, para septiembre de 2017 fue de 26,89%, que es superior al requerimiento normativo, adicionalmente las cifras demuestran una tendencia anual creciente de este indicador.

 Para el periodo comprendido entre el 25 y el 29 de septiembre de 2017, el indicador promedio de liquidez de primera línea se ubicó en 63,13% siendo superior a la volatilidad promedio ponderada de fuentes de fondeo de dos desviaciones estándar que fue de 1,95%, evidenciando el cumplimiento para la liquidez de primera línea; mientras que el indicador promedio de liquidez de segunda línea se ubicó en 48,52% superior a la volatilidad promedio ponderada de las fuentes de fondeo de dos y media desviaciones estándar 2,43% y a su vez del indicador mínimo de liquidez requerido que alcanzó el 12,12%, el mismo que fue determinado por el indicador de concentración de depositantes (50% de los 100 mayores depositantes con vencimientos hasta 90 días), cumpliendo de esta manera con los requerimientos mínimos establecidos en la normativa vigente. Respecto del cálculo de brechas de liquidez, no presenta posiciones de liquidez en riesgo en ninguna banda ni escenario durante el tercer trimestre del 2017.

 En general, la Cooperativa ha avanzado de manera importante en determinar, evaluar, monitorear, controlar y administrar los riesgos integrales a los que se ve expuesta su actividad, con la finalidad de implementar y mantener adecuadas posiciones de solidez, liquidez y solvencia, sin dejar de lado el compromiso de servicio con sus grupos de interés. El adecuado cumplimiento en la administración de riesgos se refleja en la alta calidad de los activos que registra la Cooperativa. La gestión del área de riesgos es totalmente independiente del área comercial de la Cooperativa.

 La Cooperativa ha desarrollado un Plan de Continuidad, apegado a las buenas prácticas de la Norma ISO 22301:2012 Protección y Seguridad de los Ciudadanos y Sistema de Gestión de continuidad del Negocio y sus Especificaciones. En el mismo, constan los procesos debidamente documentados que guían a la institución ante posibles siniestros en tres estados: antes (contingencia), durante (recuperación). Según lo que informa la cooperativa, se suscribió un contrato con una empresa especializada en la asesoría del plan de desarrollo alineado a la Norma ISO antes mencionada; la asesoría se realiza respecto a seguridades y gestión de la información de manera independiente al BCP, incluyendo dentro del mismo, tiempos máximos de interrupción y recuperación. Esta actividad concluyó y fue aprobada por el Consejo de Administración de la Cooperativa en Sesión Ordinaria del 28 de junio de 2016. En el mes de junio del 2017 la Cooperativa efectuó pruebas al Plan de Continuidad.



Según el informe de Auditoría Externa elaborado por UHY Assurance & Services Cía. Ltda., con información cortada al 31 de diciembre de 2016, los Estados Financieros de COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., se presentaron razonablemente en todos los aspectos significativos la situación financiera de la Cooperativa, los resultados de sus operaciones, los cambios en el patrimonio de los socios y de flujo de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo a las normas contables establecidas y autorizadas por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria. Adicionalmente se informa que no se observaron salvedades.

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Áreas de Análisis en la Calificación de Riesgos:

La información utilizada para realizar el presente estudio de calificación de riesgo es tomada de fuentes varias como:

 Estados Financieros Auditados de los años 2014 al 2016 de la Cooperativa, así como los Boletines Mensuales publicados por la Superintendencia de Economía Popular y sus indicadores de los años 2014 al 2016, septiembre de 2016 y septiembre de 20172_{. Los Estados Financieros auditados de la Cooperativa están}

elaborados de acuerdo con las normas contables determinadas por el Organismo de Control.  Informe trimestral del Comité de Administración Integral de Riesgos.

 Informes de Auditoría Externa e Interna.  Informe Gerencial.

 Detalle de la cartera e informe y acta trimestral del comité de calificación de activos y contingentes de riesgo incluido formatos 231 presentado al Organismo de Control y otros informes afines.

 Reporte de Riesgo de Mercado.

 Información del portafolio de Inversiones de la Cooperativa.  Reporte de brechas de liquidez en los tres escenarios.  Reporte de liquidez estructural del último trimestre.

 Estructura de financiamiento de la Cooperativa y otros reportes entregados al Ente de Control.  Reporte de patrimonio técnico.

 Plan de acción para la Prevención del Lavado de Activos e informe del Oficial de Cumplimiento.  Iniciativas de la entidad para la aplicación de lineamientos de Buen Gobierno Corporativo.  Información cualitativa proporcionada por la Cooperativa.

 Entorno Macroeconómico del Ecuador y Situación del Sector Financiero.

El Estudio Técnico ha sido elaborado basándose en la información proporcionada por la Cooperativa, así como el entorno económico y político más reciente. En la diligencia debidamente realizada en la oficina matriz de la Cooperativa, sus principales ejecutivos proporcionaron información sobre el desarrollo de las actividades contables, riesgo de crédito, mercado, liquidez, solvencia, operativo y otros, de la misma. Se debe recalcar que CLASS INTERNATIONAL RATING Calificadora de Riesgos S.A., no ha realizado auditoría sobre la información recibida.

El presente Estudio Técnico se refiere al informe de Calificación de Riesgo a la Fortaleza Financiera de la COOPERATIVA DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., el mismo que comprende una evaluación de aspectos tanto cualitativos como cuantitativos de la Cooperativa, así como del mercado en conjunto, mediante los cuales se determina un nivel de riesgo sobre la capacidad de la Cooperativa para responder sus obligaciones con el público y para administrar riesgos con terceros, y, sobre la solvencia de la entidad, el mismo que se traduce en la respectiva escala de calificación otorgada y que corresponde al nivel percibido de solvencia y de riesgo de cumplimiento de sus obligaciones con los depositantes.

Debe indicarse que esta calificación de riesgo es una opinión sobre la capacidad de Cooperativa, para administrar y gestionar los riesgos a los cuales su actividad está expuesta, con la finalidad de cumplir sus obligaciones. Esta opinión será revisada en los plazos estipulados en la normativa vigente o cuando las circunstancias lo ameriten.

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INFORME DE CALIFICACIÓN DE RIESGO

Aspectos Generales

Riesgo de la Economía

Sector Real

La economía mundial se expandió solamente en un 2,20% en 2016, la menor tasa de crecimiento desde la Gran Recesión del 2009. Entre los factores que están afectando el desempeño de la economía mundial se puede mencionar el débil ritmo de la inversión, la disminución en el crecimiento del comercio internacional, el lento crecimiento de la productividad y los elevados niveles de deuda. Así mismo los bajos precios de las materias primas han agravado estos problemas en muchos países exportadores de materia prima desde mediados del 2014, mientras que los conflictos y las tenciones geopolíticas continúan afectando las perspectivas económicas en varias regiones.

Los expertos pronostican que el producto bruto mundial se expandirá en un 3,5% en el 2017 y en un 3,6% en el 2018, aunque estas previsiones se muestran más optimistas, aún siegue estando por debajo del crecimiento alcanzado antes de la crisis del 2009. Los principales factores que influyen en las mejores perspectivas a nivel mundial son: Previsiones de mayor crecimiento en economías como China, Japón, Zona Euro; la expansión del comercio internacional, atenuación del riesgo político en varias economías fuertes, entre otros.3

Por su parte, América Latina y el Caribe también muestran una tendencia al alza en su crecimiento para 2017 y 2018 con tasas de 1,00% y 1,90% respectivamente. Esto se sustenta en la recuperación de países como Argentina, Brasil y México, para el resto de países de la región se estiman crecimientos similares a los presentados en 2016, es importante mencionar que se espera que las condiciones en Venezuela continúen deteriorándose.

En lo referente a la economía ecuatoriana, el Fondo Monetario Internacional, en su último informe publicado con corte a octubre de 2017, prevé que para 2017 el Ecuador presente un crecimiento de 0,2% junto con una inflación del 0,7%, mientras que para 2018 será de 0,6% con una inflación de 0,7%. Esta previsión se muestra mucho más optimista que la presentada en abril pasado.

Los principales indicadores macroeconómicos del Ecuador, determinados al cierre de septiembre de 2017 o los más próximos disponibles a dicha fecha, se presentan a continuación:

CUADRO 1: INDICADORES MACROECONÓMICOS ECUADOR

Rubro Valor Rubro Valor

PIB (millones USD 2007) 2017 69.811,36 Crecimiento anual PIB (t/t-4) II trimestre 2017 3,33%

Deuda Externa Pública como % PIB (sep - 2017) 27,9% Inflación mensual (Oct – 2017) -0,14%

Balanza Comercial (millones USD ) ene–ago 2017 2.350,3 Inflación anual (Oct – 2017) -0,09%

RI (millones USD oct-17) 4.806,59 Inflación acumulada (Agosto 2017) 0,10%

Riesgo país (31-octubre-17) 563,00 Remesas (millones USD) II trimestre 2017 1.324,56

Precio Barril Petróleo WTI (USD al 31-octubre-17) 54,38 Tasa de Desempleo Urbano (Sep – 2017) 5,36%

Fuente: Banco Central del Ecuador- Bloomberg-INEC / Elaboración: Class International Rating

Producto Interno Bruto (PIB): No existe un consenso sobre el índice de crecimiento económico de Ecuador para el 2017. Organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional, mantienen que para 2017 Ecuador presente un crecimiento de 0,2%, el Banco Mundial realizó una previsión de -1,30%. Otros organismos como la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) y el Banco Central del Ecuador, se muestran más optimistas con una previsión compartida de crecimiento de 0,70% para 2017. Al cierre del II trimestre de 2017 (última información disponible), Ecuador creció en 3,33% anual mostrando mayor dinamismo con respecto al II trimestre de 2016 en donde la economía presentó un crecimiento de -1,70%. Las industrias de mayor expansión fueron: Refinación de petróleo (15,5%), actividades de servicios financieros (15,20%) y suministro de electricidad

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 y agua, (14,50%). Dentro de las dieciocho macro industrias que conforman el PIB del Ecuador, únicamente dos presentaron variaciones negativas al cierre del II trimestre de 2017.

Para agosto de 2017 las importaciones totales en valor FOB alcanzaron USD 12.110 millones, valor que fue superior en 22,90% en relación a las compras externas realizadas a agosto de 2016 (USD 9.854 millones), las importaciones petroleras crecieron en 29,11% mientras que las no petroleras lo hicieron en 21,76%. Por grupo de productos se evidenció que, la importación de materias primas representó el 36,81% del total, seguido por bienes de capital con una participación del 24,23%, bienes de consumo y combustibles y lubricantes participaron con 22,28% y 16,41% respectivamente. La procedencia de los bienes radica principalmente en Estados Unidos, China, Colombia y Panamá, entre otros.

Exportaciones totales.- Durante el periodo enero-agosto 2017 las exportaciones totales alcanzaron un valor de USD 12.458 millones, siendo superiores en 15,85% frente a lo reportado en su similar periodo en el 2016 (USD 10.754 millones). Las exportaciones petroleras crecieron en 29,09%, mientras que las no petroleras lo hicieron en 9,80%. El incremento de las exportaciones no petroleras se sustentó principalmente en productos tradicionales como banano y plátano, camarón y cacao y elaborados, entre los principales.

Luego del Acuerdo Comercial firmado con la Unión Europea en enero de 2017, las exportaciones a este destino a agosto de 2017 fueron de USD 2.144 millones, lo cual implicó un incremento de USD 257,8 millones respecto al mismo periodo de 2016 (USD 1.885 millones).

Las cifras de producción petrolera del país en lo que va del año 2017 empezaron apuntando a cumplir con la reducción acordada el 30 de noviembre pasado por la Organización de Países Exportadores de Petróleos (OPEP). El acuerdo fue bajar 4,45% la producción petrolera de los países miembros, con el fin de impulsar el precio internacional del crudo4. Al cierre de agosto de 2017, Ecuador produjo un promedio de 419,1 mil barriles por día. La producción total acumulada para este mes fue de 130,02 millones de barriles, siendo la producción pública el 78,84% del total con 102,50 millones de barriles. Por su parte, la producción privada participó con el 21,16% del total con una producción de 27,52 millones de barriles.

La caída del precio del petróleo WEST TEXAS INTERMEDIATE (WTI), que sirve de referencia para la cotización del crudo ecuatoriano, ha mostrado un comportamiento relativamente estable en lo que va de 2017. En febrero de 2017, se registró el precio más alto hasta el momento con USD 53,40 por barril, los meses siguientes mostraron una tendencia a la baja hasta que en junio el precio fue de USD 45,17 (el más bajo durante el periodo). Sin embargo, en los meses venideros el precio ha mostrado una tendencia al alza hasta ubicarse los primeros días de octubre en USD 50,18 por barril. 5_.

Desde inicios de 2017, Ecuador está obligado a reducir su producción petrolera debido al acuerdo alcanzado en noviembre pasado en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), con el objetivo de estabilizar el precio del barril de crudo. No obstante no se ha podido cumplir con lo pactado debido a la compleja situación económica por la cual atraviesa el país.

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8 GRÁFICO 1: PRECIO PROMEDIO INTERNACIONAL DEL PETRÓLEO

Fuente: Indexmundi6_{/ Elaboración: Class International Rating}

El total de recaudación tributaria sin contribuciones solidarias a septiembre de 2017, sumó USD 10.103,94 millones, siendo superior en un 10,40% frente a lo registrado en su similar periodo de 2016 (USD 9.152,38 millones). Entre los impuestos con mayor aporte a septiembre de 2017 destacan: El IVA con USD 3.525,67 millones, seguido del Impuesto a la Renta con USD 3.380 millones y el Impuesto a la salida de divisas con USD 806,01 millones.

La inflación anual al 31 de octubre de 2017 fue de -0,09% (1,31% en octubre de 2016), siendo la variación anual más baja en la última década. Por su parte, la inflación mensual se ubicó en -0,14%. Consecuentemente la inflación acumulada fue de 0,10% al cierre de octubre de 2017. Desde inicios de 2016, la inflación presenta una marcada reducción, lo cual es reflejo de la contracción en el consumo de los hogares a causa de la situación económica por la que atraviesa el país.

En referencia al salario mínimo vital nominal promedio, se aprecia que a septiembre de 2017, este alcanzó un monto de USD 437,447_{, mientras que el salario unificado nominal, fue fijado en USD 375,00, el mismo que}

incrementó en un 2,46% frente al salario unificado nominal del año 2016 (USD 366,00), éste incremento es el más bajo de los últimos nueve años8_{. Para la fijación del monto del Salario Básico Unificado los expertos}

consideraron el 2,3% de promedio de inflación, conforme el informe presentado por la Secretaría Técnica del CNTS. El aumento en el salario unificado nominal va de acuerdo a una reforma laboral impuesta por el Gobierno ecuatoriano, cuyo objetivo es que los salarios progresivamente se equiparen con el costo de la canasta básica familiar, la misma que al mes de septiembre de 2017, se ubicó en USD 708,799, mientras el ingreso familiar mensual con 1,60 perceptores es de USD 700,00 dólares sin incluir fondos de reserva, es decir, con una cobertura del 98,76%.

Al cierre del segundo trimestre de 2017, se puede apreciar que a nivel nacional el 70,8% de la población total se encuentra en edad de trabajar, de este total el 68,7% se encuentra económicamente activa (8,1 millones de personas). De este modo, a junio de 2017 el empleo bruto nacional se ubicó en 65,6% (64,2% a junio de 2016). El desempleo por su parte pasó de 5,3% en junio de 2016 a 4,5% a junio de 2017. Esta reducción no respondió a un incremento del empleo adecuado, mismo que a junio de 2017 fue de 40,1%, si no a un incremento en el subempleo el cual pasó de 16,3% a 20,5% en el periodo antes mencionado.

La pobreza a nivel nacional, medida por ingresos, se ubicó en 23,1% a junio de 2017. El resultado anterior presentó una disminución casi imperceptible con respecto al mismo periodo del año previo (23,7%). Por su parte, la pobreza extrema fue de 8,4% a junio de 2017. La ciudad que mayores niveles de pobreza presentó fue Machala con el 14,4% le siguen Guayaquil y Ambato con 10,5% y 10,2% respectivamente.

6_{http://www.indexmundi.com/es/precios-de-mercado/?mercancia=petroleo-crudo-texas} 7_{https://www.bce.fin.ec/index.php/nuevas-publicaciones1}

8_{https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorReal/Previsiones/IndCoyuntura/CifrasEconomicas/cie201701.pdf}

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 De acuerdo a la información publicada por el Banco Central del Ecuador, las tasas de interés referenciales no han presentado mayores cambios, es así que la tasa pasiva referencial fue de 4,80% para octubre de 2017, mientras que la tasa activa referencial fue de 7,86% existiendo un spread de tasas activas y pasivas de 3,06%10. En lo que respecta a la evolución del crédito en el sistema financiero nacional, al mes de septiembre de 2017, los bancos, mutualistas y sociedades financieras, fueron menos restrictivos en el otorgamiento de créditos para los segmentos: Microcrédito, Consumo y Productivo, dado que el saldo entre bancos fue positivo.

El flujo de remesas que ingresaron al país al II trimestre de 2017, totalizaron USD 1.324,56 millones, cifra que fue superior en un 4,77% con respecto a lo reportado en el mismo periodo de 2016 (USD 1.264,22), este incremento se atribuye a la coyuntura económica de los principales países donde residen los emigrantes ecuatorianos (Estados Unidos de América, España e Italia, entre otros). Las provincias que concentraron los principales montos de remesas fueron: Guayas, Azuay, Pichincha y Cañar cuyo agregado sumó USD 988,77 millones que representa el 74,65% de flujo total de remesas11.

Los flujos de inversión extranjera directa (IED) en el periodo 2008 – 2015 mostraron un comportamiento ascendente. La IED para el segundo trimestre de 2017 fue de USD 360,03 millones; monto superior en 10,06% al registrado en su similar periodo en el 2016 (USD 327,13 millones). La mayor parte de la IED en 2017 se canalizó principalmente a ramas productivas como: industria manufacturera, comercio; agricultura, silvicultura, caza y pesca y transporte, almacenamiento y comunicaciones.

Para el mes de setiembre del 2017, de acuerdo a información presentada por el Ministerio de Finanzas, el saldo de la deuda externa pública fue de USD 28.145,20 millones, monto que incluye el saldo final más atrasos de intereses, ésta cifra presentó un incremento con respecto a diciembre de 2016 (USD 25.679,3 millones), mientras que el saldo de deuda externa privada hasta julio de 2017 fue de USD 8.164 millones, evidenciando un decremento frente a lo registrado a diciembre de 2016 (USD 8.496 millones) conforme datos reportados por el Banco Central del Ecuador. Asimismo, un punto importante a ser mencionado en este ámbito es que las cuentas públicas, en el caso del Presupuesto del Estado muestran una necesidad de financiamiento de alrededor de USD 7.000 millones para el 2017, mientras que la deuda externa, recargada por las últimas colocaciones de bonos en el mercado internacional superaría el 40% del PIB12_{, considerando que según lo establece la normativa}

respectiva, el límite legal para la relación deuda/PIB es del 40%, la misma que según el BCE y el Ministerio de Finanzas del Ecuador a septiembre de 2017, se encontró en 27,9%13.

La acumulación de reservas internacionales en los últimos años se ha presentado variable, puesto que el 2014 se redujeron hasta registrar un saldo de USD 3.949,1 millones, situación similar se evidenció al cierre de 2015, pues las RI registraron USD 2.496 millones, no obstante, para diciembre de 2016 se incrementaron a USD 4.259, determinando que los principales ingresos de la Reserva Internacional son: recaudación de impuestos, exportaciones de petróleo y derivados, emisión de deuda interna, depósitos de los gobiernos locales, desembolsos de deuda externa y exportaciones privadas, entre otros. Con corte al 31 de octubre de 2017 las reservas internacionales registraron un saldo USD 4.806,59 millones14_.

La calificación crediticia de Standard & Poor's para Ecuador se sitúa en B- con perspectiva estable, al 29 de agosto de 2017, debido a la creciente carga de deuda e intereses que enfrenta Ecuador, además, la firma indica que presenta mayores vulnerabilidades fiscales y externas, una débil capacidad institucional y una falta de flexibilidad monetaria, lo que restringe las opciones de política que puede tomar el Gobierno recién asumido15_{, lo que genera}

un impacto sobre el incremento del riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado

10_{https://contenido.bce.fin.ec/resumen_ticker.php?ticker_value=activa} 11_{https://contenido.bce.fin.ec/documentos/Estadisticas/SectorExterno/BalanzaPagos/Remesas/ere201605.pdf} 12_{http://www.eluniverso.com/opinion/2017/01/17/nota/6001579/ecuador-2017-economia-caida} 13_{http://www.finanzas.gob.ec/wp-content/uploads/downloads/2017/05/DEUDA-SECTOR-P%C3%9ABLICO-DEL-ECUADOR_abril2017-publicaci%C3%B3n.pdf} 14_{https://www.bce.fin.ec/index.php/nuevas-publicaciones1}

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internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la venta futura de petróleo.

En este punto resulta importante mencionar que la calificación crediticia que posee Ecuador ha ocasionado un importante incremento en el riesgo país, lo cual dificulta el conseguir financiamiento en el mercado internacional, manteniendo únicamente la fuente de financiamiento proveniente de China, la misma que en ciertos casos es desfavorable debido a las altas tasas de interés o por la garantía de venta anticipada de petróleo. La economía ecuatoriana se ha visto fuertemente afectada por la caída del precio de las materias primas y la apreciación del dólar, es así que en términos generales, en el mediano plazo la creciente participación y regulación de la actividad económica por parte del Gobierno ecuatoriano genera cierta incertidumbre en su sostenibilidad ya que esta depende en gran medida de sus ingresos petroleros y estos, a su vez presentan una tendencia a la baja, con lo cual la caída del precio del crudo genera incertidumbre, en especial respecto a la inversión y gasto público, lo que obliga a moderar las expectativas de crecimiento.

Por otro lado, la eliminación de salvaguardas y el IVA que vuelve al 12% representa una pérdida estimada en USD 1.900 millones por año16_{; siendo las dos fuentes principales de ingreso para el fisco que sufre cada año un déficit}

mayor. Se prevé que se tome medidas para compensar los ingresos perdidos con una reforma tributaria que permita generar ingresos fiscales y reduzca la salida de divisas.

En el mes de noviembre de 2017, el Servicio Nacional de Aduana del Ecuador (Senae) resolvió implementar una tasa de servicio de control aduanero de diez centavos por unidad importada, que regirá desde el 13 de noviembre de 2017. "La emisión de la resolución está fundamentada en la necesidad de fortalecer el servicio de control aduanero, para combatir el contrabando y la defraudación".

Análisis del Sector Financiero Popular y Solidario

Análisis del Sistema Financiero

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Con la entrada en vigencia de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, se delimitó y definió lo que se entiende por economía popular y solidaria. Esta se refiere a la economía en la cual sus miembros o integrantes desarrollan procesos de producción, intercambio, comercialización, financiamiento y consumo de bienes y servicios, con el propósito de satisfacer las necesidades de la demanda y generar ingresos, sobre la base de principios de solidaridad, cooperación y reciprocidad.

Dicha Ley aplica para todos los entes económicos que conforman la Economía Popular y Solidaria y el Sector Financiero Popular y Solidario. Estos se constituyen por organizaciones del sector comunitario, asociativo, cooperativista, unidades económicas populares y mutualistas (a partir del 12 de mayo de 2017), conforme resolución N°361-2017-F.

Para mantener un control adecuado de las entidades que conforman la Economía Popular y Solidaria y las que conforman el Sector Financiero Popular y Solidario, se creó la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria; su objetivo principal es velar por la estabilidad, solidez y funcionamiento de las instituciones antes indicadas, otorgar personalidad jurídica a esas organizaciones, fijar tarifas por los servicios que otorgan e imponer sanciones.

A partir del 01 de enero de 2013, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria (SEPS) asumió el control, supervisión y vigilancia de las 40 Cooperativas de Ahorro y Crédito que estaban bajo el control de la Superintendencia de Bancos (SB), luego de culminar el proceso de transición realizado desde el 20 de junio de 2012, durante el cual la SB brindó a la SEPS soporte técnico en las áreas de supervisión, control, estudios y manejo

16_{http://www.grupospurrier.com/sp/html/suscriptores/resumen201720.php} 17_{Tomado de los boletines de la Superintendencia de Bancos www.sbs.gob.ec}

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 de información18_.

Adicionalmente, mediante la resolución No. JR-STE-2012-004, la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, con el fin de garantizar la continuidad de la supervisión y control, dispuso que las Cooperativas de Ahorro y Crédito que conforman el segmento cuatro (cooperativas que estaban bajo el control de la SB), siguieran aplicando el marco regulatorio que hasta el 31 de diciembre de 2012 que había sido utilizado por la SB, guardando consistencia y alineándose a las disposiciones de la Ley Orgánica de la Economía Popular y Solidaria y del Sector Financiero Popular y Solidario, su Reglamento General y las Regulaciones dictadas por la Junta de Regulación y por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria.

El 12 de septiembre de 2014 se publicó en el Suplemento 332 del Registro Oficial, el Código Monetario y Financiero, el cual establece nuevas consideraciones al sector financiero del país, determinando que las mutualistas pasaran a formar parte del sector popular y solidario, además estableció parámetros para la constitución de una mutualista19_.

La Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, en reemplazo de la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos, distintos por su cantidad de activos, a las cooperativas de ahorro y crédito actualmente participantes. Este cambio en la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, determinó que el análisis histórico del sector deba dividirse en dos partes, la primera corresponde al análisis del desempeño del Segmento 4 (hasta antes del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), y la segunda parte, corresponde al análisis de las cifras de los nuevos segmentos 1 y 2, (luego del cambio de segmentos determinado mediante la Resolución No. 038-2015-F), toda vez que ha cambiado la conformación de cada segmento. A diciembre de 2015, la existencia de 880 cooperativas de ahorro y crédito y una caja central cooperativa, requirió la clasificación de las mismas por segmentos, por lo que están segmentadas de acuerdo al monto de sus activos. En el segmento 1, con activos mayores a USD 80 millones (3% del total de las cooperativas), se sitúan 24 cooperativas y una caja central; en el dos, con activos entre 20 y 80 millones de dólares (4% del total de las cooperativas), 34 cooperativas; en el tres, con activos entre cinco y veinte millones de dólares (10% del total de las cooperativas), 87 cooperativas; en el cuatro, con activos entre uno y cinco millones de dólares (21% del total de las cooperativas), 188 cooperativas; en el cinco, con activos hasta un millón de dólares (59% del total de las cooperativas) 519 cooperativas. Apenas el 3% del total de las cooperativas, no fueron segmentadas. Para septiembre de 2017, la estructura de las cooperativas varía con la siguiente distribución: el segmento 1 lo integran 26 cooperativas, y el segmento 2 pasa a estar compuesto por 32 cooperativas.

La importancia del sector financiero popular y solidario dentro del sistema financiero nacional se define por el tipo y el saldo de sus activos (Resolución No. 038-2015-F de febrero 13 de 2015 de la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera).

A junio de 2016, la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria SEPS, informó que el sistema de popular y solidario ecuatoriano contaba con 4.931.222 socios dentro del sector financiero y 138.250 socios en su sector no financiero, en este último se registraron 8.325 asociaciones, cooperativas y organismos comunitarios y de integración. Con respecto a ese total, las organizaciones productivas representaron el 58,5% e incluyen a entidades textiles, agropecuarias, agrícolas, acuícolas y artesanales y el 37,6% entidades dedicadas a brindar servicios tales como transporte, limpieza, comercialización o mantenimiento.

El impacto económico y social del sector financiero de la economía popular y solidaria, ha sido importante debido a su capacidad para entregar créditos, se contabilizaron 783 organizaciones distribuidas entre 770 cooperativas

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de ahorro y crédito (COAC), 1 caja central, 1 corporación y 11 organismos de integración, según el catastro de la Superintendencia, con corte a 28 de junio de 2016.20

Sobre la inclusión económica y social, a diciembre de 2016 fueron 9.977 las organizaciones legalmente constituidas con actividades en varios sectores económicos del país, en 2012, eran 6.016 organizaciones. Finalmente, en cuanto al fortalecimiento del sector, el desarrollo normativo incluye 107 normas de regulación y control emitidas desde 2013, de ellas 22 se elaboraron en año 2016.21

Análisis de desempeño del sistema Cooperativo del Segmento 1 y 2 (conformados luego del

cambio de segmentos determinado mediante Resolución No. 038-2015-F)

Como se indicó anteriormente, la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, en reemplazo de la Junta de Regulación del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante Resolución No. 038-2015-F, expidió las Normas para la segmentación de las entidades del Sector Financiero Popular y Solidario, mediante la cual ubica en cinco segmentos, distintos por su cantidad de activos, a las cooperativas de ahorro y crédito actualmente participantes. Al 31 de diciembre de 2016, dentro del Segmento 1 se encontraron 25 cooperativas de primer piso y una caja central cooperativa de segundo piso. Cabe señalar que, la información estadística reportada por la Superintendencia de Economía Popular y Solidaria, correspondiente al Segmento 1 y 2 se encuentra disponible a partir de 2015, por lo que las cifras comparativas del presente análisis variarán conforme a la división por segmentos antes descrita y a su conformación, debiendo indicarse además que dentro del segmento 1 y 2 existen cooperativas que no disponen de calificación de riesgos.

Al 31 de diciembre de 2015, los activos totales del Segmento 1 y 2, fueron superiores en 30,39% a lo registrado en el año 2014. Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales del Segmento 1 y 2, se ubicaron en un valor de USD 7.992,71 millones, superior en 16,17% con respecto a diciembre de 2015. Según su composición, la cartera bruta de ambos segmentos presenta uno de los valores con mayor representatividad sobre los activos totales, alcanzando al 31 de diciembre de 2015, un valor de USD 5.465,26 millones, que equivale al 79,44% del total de activos (76,78% del total de activos en 2014). Al 31 de diciembre de 2016, la cartera bruta representó un 68,34% del total de activos alcanzando un valor de USD 5.462,26 millones. Al 30 de septiembre de 2017 los activos totales del Segmento 1 y 2, ascendieron USD 9.238,43 millones, superiores en 15,59% a lo registrado al 31 de diciembre de 2016. La cartera bruta de ambos segmentos fue el valor más importante dentro de los activos totales, alcanzando un valor de USD 6.355,13 millones, que equivale al 68,79% del total activo.

CUADRO 2: ACTIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)

Periodo Cooperativas de Ahorro y Crédito Segmento 1

Cooperativas de Ahorro y Crédito Segmento 2

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 5.276.299 5.276.299 2015 5.556.002 1.323.918 6.879.920 sep-16 6.244.460 1.312.968 7.557.429 2016 6.641.587 1.351.121 7.992.708 mar-17 6.982.819 1.545.000 8.527.819 jun-17 7.328.387 1.616.571 8.944.958 sep-17 7.606.624 1.631.809 9.238.433

Fuente: Superintendencia de Economía Popular y Solidaria / Elaboración: Class International Rating

Al 31 de diciembre de 2015, la morosidad de la cartera del Segmento 1, ascendió a 5,30% (5,03% en diciembre de 2014). El segmento de cartera que mayor indicador presentó es la cartera de microcrédito con un 7,36% de morosidad, seguido de la cartera de consumo prioritario con el 4,46%. El segmento comercial prioritario, inmobiliario y de consumo ordinario registraron el 3,38%, 2,29% y 0,17% respectivamente. Por su parte, la

20_{http://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/8/el-sistema-eps-supero-los-5-millones-de-socios}

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 morosidad de la cartera del Segmento 2, ascendió a 11,80% al cierre del 2015.

Al 31 de diciembre de 2016, la morosidad de la cartera del Segmento 1 incrementó a 5,41%. En cuanto a su estructura se mantiene similar al año 2015, en donde el mayor registro presenta la cartera de microcrédito con un 7,92% y cartera comercial prioritaria con el 6,97%. El Segmento 2 para finales del año 2016 alcanza una morosidad de cartera del 10,11%.

Mientras al 30 de septiembre de 2017, la morosidad de la cartera del Segmento 1 registró un 4,91%, decreciendo en relación a diciembre de 2016 (5,41%). El segmento de cartera que mayor indicador presentó es la cartera comercial prioritaria con un 7,67%, seguida de la cartera microempresa con un 7,61%, adicional la cartera consumo prioritario registró el 3,77% de morosidad; en relación a los indicadores de mora presentados en 2016 todos los segmentos de crédito decrecieron, a excepción de la cartera comercial prioritaria.

Con respecto al Segmento 2, la morosidad de la cartera descendió a 7,87%, respecto a diciembre de 2016, el segmento con el mayor índice de morosidad fue la cartera comercial prioritaria con 18,52%, seguida por la cartera microempresa con 9,85%, el tercer lugar lo ocupa la cartera inmobiliaria con el 6,81%, cabe mencionar que los indicadores de morosidad descendieron en todos los segmentos de cartera.

Los pasivos de los Segmentos 1 y 2 por su parte, ascienden a USD 5.813,19 millones a diciembre de 2015, valor superior en 27,77% a lo presentado en el 2014, y estuvo compuesto principalmente por obligaciones con el público que representan el 91,12% de los pasivos con un rubro de USD 5.297,09 millones. Al 31 de diciembre de 2016, los pasivos, ascendieron a un valor de USD 6.794,14 millones, monto superior en 16,87% en relación a diciembre de 2015, los mismos estuvieron representados en un 93,36% por obligaciones con el público, con un valor de USD 6.342,82 millones. Al 30 de septiembre del 2017 los pasivos del Segmento 1 y 2, ascienden a USD 7.896,29 millones valor superior en 16,22% al presentado a diciembre de 2016. Los pasivos estuvieron compuestos principalmente por Obligaciones con el público (USD 7.442,10 millones), que representaron el 109,54% del total de pasivos.

CUADRO 3: PASIVOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (Miles USD)

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 4.549.883 4.549.883 2015 4.715.815 1.097.374 5.813.189 sep-16 5.311.879 1.091.399 6.403.278 2016 5.664.437 1.129.703 6.794.140 mar-17 5.973.228 1.194.027 7.167.255 jun-17 6.284.465 1.360.791 7.645.256 sep-17 6.520.937 1.375.354 7.896.291

Los depósitos a la vista a diciembre de 2015 del Segmento 1 y 2 llegan USD 1.930,85 millones (33,21 % del total de pasivos), valor superior en 18,52% a lo presentado a diciembre de 2014; mientras que los depósitos que están a plazo fijo en el Segmento 1 y 2 a diciembre de 2015 suman USD 3.209,69 millones (55,21% del total de pasivos), 30,35% más que lo registrado a finales de 2014 (USD 2.462,40 millones). Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos a la vista del Segmento 1 y 2 corresponden a un valor de USD 2.248,70 millones (33,10% del total de pasivos), valor que fue superior en un 16,46% en relación a diciembre de 2015. Los depósitos a plazo de los segmentos 1 y 2 alcanzaron USD 3.943,28 millones y correspondieron a 58,04% del total de pasivos.

A septiembre de 2017 los depósitos a la vista de los Segmentos 1 y 2 llegaron al valor de USD 2.577,60 millones (34,64% de las obligaciones con el público), superior en 14,63% respecto a diciembre de 2016; mientras que los depósitos que están a plazo fijo en los Segmentos 1 y 2 suman USD 4.722,73 millones (63,46% de las obligaciones con el público), valor que fue superior en un 19,77% en relación a diciembre de 2016.

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El patrimonio total de los segmentos 1 y 2 en diciembre del 2015 alcanzó USD 1.066,73 millones, creciendo un 12,36% hasta ubicarse en USD 1.198,57 millones a diciembre del 2016, crecimiento basado en los resultados obtenidos. Al 30 de septiembre del 2017 el patrimonio total de los Segmentos 1 y 2 alcanzó USD 1.266,56 millones, creció en un 5,67% respecto a diciembre de 2016.

CUADRO 4: PATRIMONIO DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)

Cooperativas de Ahorro y Crédito Total 2014 726.416 726.416 2015 840.187 226.544 1.066.730 sep-16 882.824 216.264 1.099.088 2016 977.150 221.418 1.198.568 mar-17 989.902 229.366 1.219.268 jun-17 1.003.651 249.699 1.253.350 sep-17 1.019.401 247.158 1.266.559

Los ingresos totales de las cooperativas que conforman el Segmento 1 y 2, para el año 2015, ascienden a USD 948,84 millones, valor superior en 41,07% a los ingresos obtenidos en el año 2014, siendo su principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de créditos con USD 875,57 millones (representando 92,28% de los ingresos totales). Finalmente, el margen neto financiero se registró en USD 439,45 millones lo que permitió registrar una utilidad del ejercicio para el Segmento 1 y 2 de cooperativas por USD 74,36 millones que representan el 7,84% de los ingresos totales (USD 59,87 millones, 8,90% de los ingresos totales en el 2014). Al 31 de diciembre del 2016, los ingresos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 y 2, alcanzaron USD 993,38 millones. Por su parte el margen neto financiero se ubicó en un valor de USD 433,17 millones, lo cual permitió generar una utilidad de USD 64,48 millones, la que representó el 6,49% de los ingresos totales, monto menor al registrado en diciembre de 2015. A septiembre de 2017, los ingresos totales de las cooperativas de los Segmentos 1 y 2, se ubicaron en USD 827,81 millones, valor superior en 12,52% al registrado en septiembre de 2016, el principal rubro fue interés y descuentos ganados de cartera pues constituye el 91,01% del total de ingresos. Finalmente, el margen financiero fue de USD 374,52 millones y la utilidad del ejercicio para los Segmentos 1 y 2 de cooperativas USD 76,35 millones que representa el 9,22% de los ingresos totales.

CUADRO 5: ESTADO DE RESULTADOS DEL SISTEMA COOPERATIVO (miles USD)

Cuenta 2014 2015 sep-16 2016 mar-17 jun-17 sep-17

Total Ingresos 672.606 948.838 735.703 993.380 259.299 536.580 827.807

Intereses y Descuentos Ganados 875.569 671.403 910.788 231.933 484.484 753.415 Margen Neto Intereses 382.226 531.738 397.757 537.352 129.840 2.166.902 428.818 Margen Bruto Financiero 391.830 547.550 408.976 553.412 134.671 283.217 445.301

Margen Neto Financiero 322.789 439.453 318.388 433.168 110.355 237.389 374.524

Margen de Intermediación 58.453 64.891 36.427 45.803 14.719 34.968 64.749

Margen Operacional 63.085 70.928 40.682 51.764 15.981 38.492 70.016

Ganancia o Pérdida Antes de Impuestos 89.640 112.247 80.033 100.809 31.770 68.162 112.310 Ganancia o Pérdida Del Ejercicio 59.867 74.361 55.063 64.480 21.464 46.549 76.354

 Segmento 1

En lo que respecta al Segmento 1 de las cooperativas, según la nueva segmentación de las cooperativas, al 31 de diciembre de 2015 los activos totales fueron de USD 5.556,00 millones. Según su composición, la cartera bruta es la que mayor representatividad tiene sobre los activos totales, alcanzando un monto de USD 4.368,07 millones (78,62% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un 94,70% de la cartera bruta.

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Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 alcanzaron un valor de USD 6.641,59 millones, monto superior en un 19,54% con respecto a su igual en 2015. La cartera bruta sigue siendo la de mayor representatividad sobre los activos, alcanzando un monto de USD 4.408,83 millones, 66,38% del total de activos. Por otro lado, los pasivos corresponden a un valor de USD 5.664,44 millones y estuvieron compuestos principalmente por obligaciones con el público, las que alcanzaron un valor de USD 5.307,12 millones representando el 93,69%.

Al 30 de septiembre del 2017 se pudo observar que los activos totales fueron USD 7.606,62 millones y su mayor rubro fue la cartera bruta en USD 5.032,10 millones, siendo el 66,15% total de activos.

Los pasivos por su parte al 31 de diciembre del 2015, ascienden a USD 4.715,82 millones, y estuvieron compuestos principalmente por obligaciones con el público, que alcanzó la suma de USD 4.306,99 millones (91,33% del pasivo), determinando de esta manera que es su principal fuente de fondeo. Para diciembre del 2016 los pasivos del segmento 1 totalizaron USD 5.664,44 millones, dentro de los cuales las obligaciones con el público alcanzaron la suma de USD 5.307,12 millones (93,69% del pasivo).

Al 30 de septiembre del 2017 los pasivos ascienden a USD 6.520,94 millones, el principal rubro fueron las obligaciones con el público, que alcanzó USD 6.171,06 millones, siendo el 94,63% del total pasivos, siendo ésta es su principal fuente de fondeo.

Los depósitos a la vista a diciembre de 2015 del Segmento 1 llegan USD 1.601,17 millones, valor superior en 2,50% a lo presentado a diciembre de 2014, mientras que los depósitos que están a plazo fijo en el Segmento 1 a diciembre de 2015 suman USD 2.613,01 millones, 7,33% más que en lo registrado a diciembre 2014 (USD 2.434,56 millones). Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos a la vista del Segmento 1 corresponden a un valor de USD 1.890,86 millones, valor superior en un 18,09% en relación a diciembre de 2015, mientras los depósitos a plazo alcanzaron USD 3.317,67 millones, 26,97% superiores a los del año precedente.

Al 30 de septiembre del 2017 los depósitos a la vista del Segmento 1 alcanzaron USD 2.161.41 millones, valor superior en 14,31% en comparación a diciembre del 2016, mientras que los depósitos que están a plazo fijo fueron USD 3.919,48 millones, que representa el 18,14% más en comparación al 30 de diciembre del 2016. El patrimonio del Segmento 1 se ubicó a diciembre del 2016 en USD 977,15 millones, superior en 16,30% al registrado en diciembre del 2015 (USD 840,19 millones).

Al 30 de septiembre de 2017 el patrimonio del Segmento 1 fue de USD 1.019,40 millones, superior en 4,31% al registrado en diciembre del 2016 que fue USD 977,15 millones.

Los ingresos totales de las cooperativas que conforman el Segmento 1, para el año 2015, ascienden a USD 750,01 millones, valor superior en 11,51% a los ingresos obtenidos en el año 2014, siendo su principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de créditos con USD 695,03 millones (representando 92,67% de los ingresos totales). Finalmente, el margen neto financiero se registró en USD 341,22 millones lo que permitió registrar una utilidad del ejercicio para el Segmento 1 de cooperativas por USD 65,27 millones que representan el 8,70% de los ingresos totales (USD 59,87 millones, 8,90% de los ingresos totales en el 2014).

Al 31 de diciembre del 2016, los ingresos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 1 corresponden a un valor de USD 803,29 millones, un valor superior en 7,10% en comparación con diciembre de 2015. Por su parte el margen neto financiero se ubicó en un valor de USD 353,34 millones, valor superior en 3,55% al correspondiente a diciembre de 2015, lo cual permitió generar una utilidad de USD 63,89 millones, la que representó el 7,95% de los ingresos totales.

Al 30 de septiembre del 2017 los ingresos totales de las cooperativas del Segmento 1 fueron de USD 653,26 millones, siendo el principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de crédito con USD 594.924

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millones, que representa el 91,07% del total de ingresos. Finalmente el margen neto financiero fue de USD 290,71 millones y la utilidad del ejercicio para el Segmento 1 fue de USD 66,65 millones que representa el 10,20% del total de ingresos.

Finalmente el ROA y ROE del segmento 1 alcanzaron a diciembre del 2015, 1,17% y 8,42% respectivamente, mientras al cierre del 2016 se ubicaron en 0,97% y 7,00%, indicadores menores que el año precedente. Al 30 de septiembre del 2017 los indicadores ROA y ROE fueron 1,24% y 8,87% respectivamente, mayores a los registrados en septiembre del 2016.

 Segmento 2

En lo que respecta al Segmento 2 de las cooperativas, según la nueva segmentación de las cooperativas, se pudo apreciar que para el 31 de diciembre de 2015, los activos totales fueron de USD 1.323,92 millones. Según su composición, la cartera bruta es la que mayor representatividad tiene sobre los activos totales, alcanzando un monto de USD 1.097,19 millones (81,08% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un 88,20% de la cartera bruta.

Al 31 de diciembre de 2016, los activos totales de las cooperativas pertenecientes al Segmento 2 alcanzaron un valor de USD 1.351,12 millones, monto superior en un 2,05% con respecto a su igual en 2015. La cartera bruta sigue siendo la de mayor representatividad sobre los activos, alcanzando un monto de USD 1.053,43 millones, (77,97% del total de activos), la misma que mantiene como cartera por vencer un monto de USD 946,95 millones (89,89% de la cartera bruta). Al 30 de septiembre de 2017 los activos totales del Segmento 2 fueron de USD 1.631,81 millones, siendo la cartera bruta el rubro más representativo de esta composición con valor de USD 1.323,11 millones (81,08% del total de activos).

Al finalizar el año 2015, la morosidad global de la cartera del Segmento 2, ascendió a 11,80%, siendo un indicador elevado y algo preocupante para las cooperativas que componen este segmento 2. La cartera que mayor participación registró dentro de la cartera en mora es la cartera comercial prioritaria, con un 49,38% de morosidad, seguido de la cartera de crédito educativo con el 11,76%, microcrédito con el 11,34%, consumo prioritario con el 10,57% y crédito inmobiliario con el 8,29%.

Al 31 de diciembre de 2016, la morosidad global del segmento 2 fue de 10,11%, menor en 1,69 puntos porcentuales a lo registrado en su similar de 2015. A septiembre del 2017, la morosidad global del Segmento 2 fue de 7,87%, menor en comparación al 30 de diciembre del 2016 (10,11%), la cartera que mayor participación registró dentro de la cartera en mora fue la cartera comercial prioritaria con un 18,52% de morosidad, seguida por la cartera microcrédito 9,85% y crédito inmobiliario con 6,81%.

Los pasivos del Segmento 2 por su parte, ascienden a USD 1.097,37 millones a diciembre de 2015, estuvo compuesto principalmente por obligaciones con el público que representan el 90,22% de los pasivos con un rubro de USD 990,10 millones. Al 31 de diciembre de 2016, los pasivos, ascendieron a un valor de USD 1.129,70 millones, monto superior en 2,95% en relación a diciembre de 2015, los mismos estuvieron representados en un 91,68% por obligaciones con el público, con un valor de USD 1.035,70 millones. Al 30 de septiembre de 2017, los pasivos del segmento 2 ascienden a USD 1.375,35 millones, siendo el mayor rubro las obligaciones con el público pues representaron el 92,42% de los pasivos.

Los depósitos a la vista a diciembre de 2015 del Segmento 2 llegan USD 329,68 millones, mientras que los depósitos que están a plazo fijo alcanzaron USD 596,68 millones. Al 31 de diciembre de 2016, los depósitos a la vista del Segmento 2 corresponden a un valor de USD 357,85 millones superior en 8,55% con respecto a diciembre de 2015, mientras los depósitos a plazo registraron USD 625,61 millones, superiores al año precedente. Al 30 de septiembre del 2017 los depósitos a la vista del Segmento 2 alcanzaron un total de USD 416,19 millones, mientras que los depósitos que están a plazo fijo llegan a USD 803,25 millones.

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COOP. DE AHORRO Y CRÉDITO DE LA PEQUEÑA EMPRESA DE COTOPAXI CACPECO LTDA., SEPTIEMBRE 2017 El patrimonio del Segmento 2 se ubicó a diciembre del 2016 en USD 221,42 millones, inferior en -2,26% al registrado en diciembre del 2015 (USD 226,54 millones). Al 30 de septiembre de 2017 el patrimonio del Segmento 2 alcanzó un valor de USD 247,16 millones, superior en 11,62% con respecto al 30 de diciembre del 2016.

Por su parte, los ingresos totales de las cooperativas que conforman el Segmento 2, al 31 de diciembre de 2015, ascienden a USD 198,83 millones, siendo su principal rubro los intereses y descuentos ganados de cartera de créditos con USD 180,54 millones (representando el 90,80% de los ingresos totales). El margen neto financiero que se ubicó en USD 98,23 millones, mientras la utilidad del ejercicio para el Segmento 2 de cooperativas, presentó un valor de USD 9,09 millones que representan el 4,57% de los ingresos totales.

Al 31 de diciembre del 2016, los ingresos totales se ubican en un valor de USD 190,09 millones siendo el rubro más representativo los intereses y descuentos ganados con un valor de USD 171,19 millones (90,06% de los ingresos totales), se presentaron provisiones por un monto correspondiente a USD 28,78 millones (15,14% de los ingresos totales). El margen neto financiero fue de USD 79,83 millones, mientras la utilidad del ejercicio para diciembre de 2016 se ubicó en USD 0,59 millones que representan apenas el 0,31% de los ingresos totales. Al 30 de septiembre del 2017, los ingresos totales de las cooperativas que conforman el Segmento 2 fueron de USD 174,55 millones, siendo el rubro más importante el de los intereses y descuentos ganados con un valor de USD 158,49 millones, que representa el 90,80% de los ingresos totales. Finalmente el margen neto financiero fue de USD 83,82 millones y la utilidad del ejercicio fue de USD 9,71 millones, que representa el 5,56% del total de ingresos.

Finalmente el ROA y ROE del segmento 2 alcanzaron a diciembre del 2015, 0,69% y 4,18% respectivamente, mientras al cierre del 2016 se ubicaron en 0,04% y 0,27%, indicadores menores que el año precedente. A de septiembre del 2017 el ROA y ROE del segmento 2 alcanzaron valores de 0,81% y 5,19% respectivamente, indicadores mayores en comparación al 30 de septiembre del 2016.

Análisis de desempeño del sistema de Mutualistas (supervisada por la Superintendencia de

Economía Popular y Solidaria a partir del 12 de mayo de 2017 conforme lo establecido en la

resolución N° 361-2017-F).

Estructura del Activo

Al cierre del año 2014, los activos se ubicaron en USD 702,41 millones, mientras que para diciembre de 2015, estos alcanzaron la cifra de USD 687,23 millones, con una disminución del 2,16% con respecto del 2014, comportamiento que obedece a la situación económica general del país, ya que el Sistema Financiero durante 2015 vivió un año con menor dinamismo, situación que se reflejó a través de una baja en los depósitos, lo que llevó a este sector a privilegiar la liquidez, ocasionando un menor volumen de colocación de crédito. Al cierre de 2016 el nivel de activos se recuperó con un incremento importante del 23,04%, todos los rubros del activo registraron incrementos en 2016, respecto a 2015, con excepción de otros activos, lo que revela una dinamización de la actividad en el sector, cartera neta creció el 13,79%; la dinamización mencionada tuvo lugar a partir del segundo trimestre de 2016. Para el periodo septiembre 2017 el Activo Total llega a USD 891,04 millones, presentan un crecimiento en relación a diciembre de 2016 del 5,38%, debido al incremento de cartera de crédito.

En términos de estructura las principales cuentas son: Cartera de crédito neta, que posee la mayor participación, aunque con tendencia decreciente que pasa de representar 61,91% de los activos en 2014 hasta 57,14% en 2016; en segundo lugar se ubicó inversiones con una clara tendencia creciente desde 5,32% en 2014 hasta 13,49% en 2016. Los otros activos decrecieron desde 18,79% en 2014 hasta 11,53% en 2016; y fondos disponibles que