Análisis Técnico Bursátil
TEORIA DOW – TEORIA ELLIOT
Matías Ossa.
Análisis Técnico
Introducción
Es una de las dos herramientas de análisis más importantes para la toma de
decisiones en instrumentos del mercado de capitales.
Ampliamente usado en los mercados más sofisticados del mundo. (New
York, Tokio, Londres)
Aplicable a acciones, índices, opciones, futuros, commodities, monedas,
entre otros.
Consenso con relación a que el AF indica el donde invertir y el AT el
cuando invertir.
A través del análisis técnico se trata de prever los cambios de tendencia del
mercado, o de un activo, para tomar decisiones de compra y venta
beneficiosas.
Requiere del uso de una metodología y/o sistema de inversión coherente y
responsable que facilite la toma de decisiones de manera más controlada.
Análisis Técnico
A. Técnico y A. Fundamental
Análisis técnico
Se basa en que el mercado proporciona la mejor información sobre la
evolución futura que puede tener él mismo y los respectivos activos
que lo integran. Se centra en el estudio del mercado en si mismo.
El mercado global descuenta todas las variables que puedan afectarle,
entre ellas las estudiadas a través del análisis fundamental, y lo refleja
en los precios de los activos.
Su objetivo es predecir la futura tendencia de los precios a partir del
estudio de los gráficos.
Varias son las herramientas que utiliza este tipo de análisis, las más
relevantes son los gráficos y los indicadores estadísticos. La mayoría
de ellos se calculan a partir de los precios y los volúmenes de
Análisis Técnico
A. Fundamental y A. Técnico
Análisis fundamental
Centra su estudio en las fuerzas económicas que afectan a la demanda
y oferta de un activo financiero, para poder determinar cuál es su
valor intrínseco.
Utiliza datos relativos a la economía en general, datos socio-políticos,
estudios de mercado, datos del sector industrial, estados financieros
de las empresas, etc.
Exige disponer de muchos datos, de mucho tiempo y de complejos
conocimientos para poder efectuarlo.
Análisis Técnico
A. Fundamental y A. Técnico
Análisis fundamental
Hay dos aproximaciones al análisis fundamental:
La primera de ellas pone énfasis en los elementos macroeconómicos que
afectan a la acción, por lo que aborda el problema de la valoración desde lo
general a lo particular; "top-down" (de arriba a abajo).
La segunda, adopta el punto de vista opuesto, fijándose en aquellos
aspectos inherentes a la propia empresa que pueden influenciar la
valoración, es el análisis "bottom-up" (de abajo a arriba).
Análisis Técnico
A. Fundamental y A. Técnico
Análisis fundamental
Metodologías más usadas:
i) Análisis macroeconómico: Variables macroeconómicas (PIB, IPC,
Desempleo, Tipo de cambio, Tasa Interés, entre otros).
ii) Métodos estadísticos de valorización: Valor contable y valor de
liquidación.
iii) Métodos dinámicos de valorización: Descuento por beneficios,
descuento por dividendos, descuento de cash flows.
iv) Métodos basados en ratios: Descuentos compuestos, relación
precio/utilidad.
v) Sistemas fundamentales: Modelo Graham, The foolish four,
Earnings momentum.
Análisis Técnico
A. Fundamental y A. Técnico
A través del análisis técnico se trata de prever los cambios de
tendencia del mercado, o de un activo en particular, para
poder tomar decisiones de compra y venta beneficiosas.
El fundamentalista estudia la causa del movimiento del
mercado, mientras que el técnico estudia el efecto.
En el mercado ocurre el acuerdo entre la demanda y la oferta,
lo que se refleja en el precio de la cotización. Este acuerdo se
basa en las expectativas.
Análisis Técnico
Hipótesis
El precio de un activo descuenta toda la información
disponible en el mercado.
El mercado ofrece la suficiente información
para poder predecir sus tendencias. La evolución de las cotizaciones tan
solo reflejan los equilibrios existentes entre los demandantes y los oferentes
de activos.
Los precios se mueven en base a tendencias.
Identificar la
tendencia actual, y poder predecir la que vaya a tener en un futuro
próximo, es el principal objetivo del AT para identificar oportunidades de
inversión. “The trend is your friend”.
Los comportamientos de las cotizaciones son repetitivos, en
base a ciclos. Lo que ocurrió en el pasado ocurrirá en el futuro.
Análisis Técnico
Hipótesis
“Aquel que siga estas hipótesis nunca
tiene que dejarse influir por factores
externos a los puramente estadísticos,
que son los que se muestran en los
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Origen
Naturaleza del hombre
Búsqueda de explicación a cualquier fenómeno.
Luchar contra el azar.
Búsqueda de explicaciones racionales y métodos que le permitieran
predecir el futuro.
En el siglo XIX, única información disponible eran precios y volumen.
Predecir el mercado de valores
Los analistas bursátiles utilizan herramientas muy diversas para
intentar comprender el mercado y prever su futuro.
Dos grupos de herramientas de análisis consolidadas:
Análisis Técnico y Análisis Fundamental
Análisis Técnico
Definición
Análisis Chartista (gráfico o chart)
Estudio de gráficos en base a tendencias y rupturas de las mismas,
utilizando líneas de tendencia y figuras geométricas.
Centra toda la atención en los precios y, secundariamente, en el
volumen de negocios.
Análisis técnico
Complementa y engloba el análisis de gráficos con formulas
matemáticas y estadísticas para analizar el comportamiento futuro de
los precios según series de datos.
Su principal utilidad radica en servir como detector de divergencias
entre la evolución de los precios y la evolución de los indicadores o
los osciladores calculados.
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Parte 1: Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Charles Henry Dow
Nació en Sterling, Connecticut, hijo de un granjero, su padre murió cuando el tenia 6 años. Para ayudar a su familia trabajo como obrero y a los 21 años como editor para el periódico “The Springfield Daily Republican”.
Trabajo de reportero en diferentes periódicos, luego entro en la agencia de noticias Kierman donde conoció a su colega Edward David Jones.
En 1882 fundan junto a Charles Milford Bergstresser una agencia de consultores financieros llamada Dow Jones & Company.
En 1884 crean la primera media de valores bursátiles, con un cierre de once valores, de los cuales 9 de ellos eran empresas de ferrocarriles y 2 de empresas de fabricación (industriales).
En 1887 vuelve a crear dos índices bursátiles, uno formado por las mayores 12 empresas industriales, el Dow Jones Industrial Average (DJIA) (actualmente compuesto por 30 valores) y el Dow Jones Railroad Average con 20
compañías del sector ferrocarril (actualmente formado por 20 valores de transporte, se paso a llamar Dow Jones Transportation Average (DJTA)). Crea el prestigioso periódico “The Wall Street Journal”.
Análisis Técnico
Parte 1: Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
Teoría más importante de análisis técnico.
Es útil para detectar señales de compra o de venta. Indica que toda la
información relevante para la toma de decisiones de inversión esta contenida en los precios de mercado.
Estudiando los precios de cierre, Dow observó que era posible crear un
“barometro” para medir la actividad económica, pero su reconocimiento ha sido por el concepto de tendencia de un valor.
Dow nunca escribió un libro sobre su teoría, simplemente plasmaba sus ideas en los editoriales del Wall Street Journal.
Después de su muerte en 1902, se recopilaron y publicaron sus editoriales y se empezó a hacer referencia a la Teoría de Dow.
En 1984, a 100 años de la primera publicación de Dow, la asociación de
Técnicos de Mercado entrego un trofeo de plata a la Dow Jones & Co., como reconocimiento a su importante y vigente contribución para el análisis de
mercados financieros e inversiones.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Supuestos:
1. El precio lo descuenta todo. Los cambios diarios en los índices tienen en
cuenta el juicio de todos los inversores, estos cambios descuentan todo lo que puede afectar a la oferta y demanda de valores: variables
macroeconómicos, noticias, previsiones políticas y económicas, etc.
Todas las expectativas de los inversionistas, tanto positivas, negativas o neutras están incorporadas en los precios de los activos. El comportamiento de los
precios nos muestra cuales fueros las expectativas que ganaron en el mercado.
Las fuerzas de la oferta y demanda día a día definen el precio de cierre para los activos financieros, la sumatoria de esos cierre definen la tendencia del activo.
MATIAS OSSA Analista Técnico
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
1. El precio lo descuenta todo.
MATIAS OSSA Analista Técnico
2. El mercado se mueve en base a tendencias.
Las tendencias se pueden clasificar por su dirección o por su duración. a) Dirección o pendiente: Alcistas, Bajistas o Laterales.
b) Duración: existen 3 tipos de tendencias.
i) Primaria: Largos periodos de tiempo (uno a varios años).
ii) Secundaria: Esta evolución es consecuencia de un importante retroceso de una tendencia primaria. Tendencia contraria al movimiento primario. Correcciones de este tipo suelen alcanzar uno o dos tercios del terreno recorrido por el movimiento primario. Duración del movimiento entre tres meses hasta 1 año.
iii) Terciaria: Correcciones de las tendencias secundarias (días a tres meses)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
2. El mercado se mueve en base a tendencias.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
2. El mercado se mueve en base a tendencias.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
2. El mercado se mueve en base a tendencias. Tendencias dentro de tendencias
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
2. El mercado se mueve en base a tendencias.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
3. Correlación de los activos. Las tendencias deben confirmarse entre los distintos instrumentos. El comportamiento de los índices debe coincidir.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Matías Ossa.
3. Correlación de los activos. Las tendencias deben confirmarse entre los distintos instrumentos. El comportamiento de los índices debe coincidir.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Matías Ossa.
3. Correlación de los activos.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
Oro y plata
3. Correlación de los activos.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico USD/Peso Cobre 1 1 2 2 3 3
3. Correlación de los activos.
Análisis Técnico
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico USD/CAD WTI 1 2 2 1 3 3
4. La confirmación de los cambios de tendencia.
Criterios de cambios de tendencia (sólidas rupturas): i. Cierre semanal
ii. Aumento del volumen a favor del quiebre. iii. Ruptura con GAP
iv. Confirmación técnica (pull-back o throw-back)
v. Variación porcentual de 3% a 5% respecto del soporte o resistencia que mantiene la tendencia.
Principales soportes y resistencia: a) Líneas de tendencias
b) Horizontales c) Medias Móviles
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
4. La confirmación de los cambios de tendencia.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
4. La confirmación de los cambios de tendencia.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
MATIAS OSSA Analista Técnico
4. La confirmación de los cambios de tendencia.
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4. La confirmación de los cambios de tendencia.
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Teoría Dow (Charles Henry Dow)
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Teoría Dow (Charles Henry Dow)
Análisis Técnico
7. El volumen debe confirmar la evolución de la tendencia. El volumen debe moverse en dirección al precio.
i) En tendencia alcista, es necesario que el volumen aumente cuando los precios suban y que disminuya cuando los precios bajen.
ii) En tendencia bajista, el volumen aumenta cuando los precios bajan y disminuye cuando suben.
Análisis Técnico
7. El volumen debe confirmar la evolución de la tendencia. El volumen debe moverse en dirección al precio.
Análisis Técnico
8. Fases de mercado en la tendencia primaria.
Fase de acumulación: precios bajos, buena oportunidad de compra. Compran expertos y/o grandes inversionistas (AFP, Corredores de bolsa, Fondos mutuos).
Fase de actividad: Aumentan las compras, comienza a subir el precio del activo. Se confirma la tendencia. Siguen comprando grandes inversionistas, además de algunos privados.
Fase de distribución: Precios se estabilizan. Las subidas han ido demasiado lejos, precios sobrevalorados. Comienzan a compras los inversionistas pequeños, comienzan a salir los grandes
inversionistas.
Fase de pánico: Fuertes ventas. Salen los grandes. Pérdidas para inversionistas pequeños.
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8. Fases de mercado en la tendencia primaria.
Análisis Técnico
8. Fases de mercado en la tendencia primaria.
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Dow
Jones
Dow
Jones
Análisis Técnico
Parte 2: Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Ralph Nelson Elliot
28/07/1871 – 15/01/1948) MATIAS OSSA Analista Técnico
Nació en Marysville, Kansas, fue contador desde 1886. Ejerció como funcionario de EE.UU en Centroamérica durante los años 1924 y 1929.
Después de 1930 comienza a estudiar los precios de los índices bursátiles de New York. En el año 1934 comienza a resumir las observaciones que le realizo al mercado en principios.
Descubrió el principio de organización que hay detrás del movimiento de mercado.
Escribió el Principio de las Ondas de Elliott que publicó en una serie de 12
artículos en la revista "Financial Word" en 1939 . Encontró que dentro de cada ciclo económico (del más largo hasta el más corto) hay ocho ondas: tres
impulsos de ascenso con dos correcciones y luego dos descensos con una corrección.
Análisis Técnico
Parte 2: Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)
MATIAS OSSA Analista Técnico
Conocida como el Principio de las Ondas de Elliot.
Se baso en la observación y el seguimiento de los precios de los activos, concluyó que éstos seguían pautas de comportamiento, identificables y clasificables en ondas.
Este principio se basa en la utilización de la serie Fibonacci
Análisis Técnico
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Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Descubrió que la bolsa no se comporta de manera caótica sino en ciclos repetitivos, como reflejo de las acciones y emociones de los humanos y debidas en gran parte a la psicología de masas a la que considera la culpable principal.
Análisis Técnico
Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)
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Teoría Elliot (Ralph Nelson Elliot)
Tramo impulsivo 5 ondas
Análisis Técnico
Análisis Técnico
La sucesión de Fibonacci aporta la base matemática a la Teoría de las Ondas de Elliott. Mientras que las proporciones de Fibonacci se han adaptado a varios indicadores técnicos, su uso más extendido en el análisis técnico sigue siendo la medición de las ondas correctivas.
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Análisis Técnico
Teoría de Elliot (1939)
Resumen: i) Perspectiva global de la situación actual del mercado. ii) Evaluar próxima dirección de mercado.
iii) Para poder prever la futura evolución de una acción hay que identificar en que parte del ciclo se encuentra y cuales son las ondas recorridas de dicho ciclo, tarea nada fácil.
